汪佳蕊

根據(jù)新股發(fā)行安排，即將于下周（10 月30 日至11 月3 日）進(jìn)行網(wǎng)上申購的新股共有3 只，分別為聯(lián)域股份、美心翼申和中郵科技（詳見附表），在3 只新股中，聯(lián)域股份擬登陸深證主板，屬于電氣機(jī)械和器材制造業(yè)，后兩家公司則分別擬登陸北交所和科創(chuàng)板，均屬于通用設(shè)備制造業(yè)。

根據(jù)德勤發(fā)布的報(bào)告顯示，從全球來看，今年前三季度超大型新股規(guī)模明顯不及去年同期，全球前十大新股融資額總額較去年下跌54%。上交所與深交所穩(wěn)居全球新股融資額排行榜冠亞軍，納斯達(dá)克憑借今年前三季度最大新股躍居第三，香港交易所排名第八。

對(duì)于近期A 股IPO 節(jié)奏的階段性收緊，證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人在答記者問時(shí)表示，是維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行的安排。在市場(chǎng)持續(xù)下行階段，新股發(fā)行節(jié)奏的放緩，在一定程度上可以使得打新資金回籠到二級(jí)市場(chǎng)，活躍市場(chǎng)存量股票交易，促進(jìn)一二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)平衡發(fā)展。

數(shù)據(jù)來源：Wind

以網(wǎng)上發(fā)行日期為基準(zhǔn)，據(jù)Wind 統(tǒng)計(jì)，截至2023 年10 月27 日，A 股已有279 只新股網(wǎng)上發(fā)行，募集資金總額達(dá)3346.36 億元。而去年同期，A 股共有329 只新股發(fā)行，募集資金總額為4567.65 億元。顯然，今年新股發(fā)行數(shù)量和募資總額均有下降。

在今年發(fā)行的新股中，募資金額最多的公司為華虹公司，首發(fā)募資總額達(dá)212.03 億元，其次是中芯集成-U，首發(fā)募資總額達(dá)110.72 億元，兩家公司均為科創(chuàng)板公司。

發(fā)行價(jià)格方面，截至10 月27日，今年新股的發(fā)行價(jià)格均價(jià)為31.28 元，發(fā)行價(jià)超百元的有7 家。而2022 年同期，新股發(fā)行均價(jià)為38.31元，發(fā)行價(jià)超百元的新股有19 只。相較而言，今年的新股不論是發(fā)行均價(jià)，還是發(fā)行價(jià)超百元的股票數(shù)量均有明顯下降。

在今年的新股中，發(fā)行價(jià)最高的是索辰科技，發(fā)行價(jià)為245.56 元。發(fā)行價(jià)不足5 元的有10 家，其中，歐福蛋業(yè)發(fā)行價(jià)最低，為2.50 元，不過，目前該公司股價(jià)已經(jīng)上漲至3.3元附近。

展望A 股市場(chǎng)，德勤中國資本市場(chǎng)服務(wù)部在《2023 前三季度中國內(nèi)地及香港IPO 市場(chǎng)回顧與前景展望》中表示，2023 年全年，預(yù)計(jì)A 股市場(chǎng)將會(huì)錄得320 至370 只新股，融資3940 億至4460 億元人民幣，相對(duì)去年為424 只新股，融資5868 億元人民幣。

在下周網(wǎng)上發(fā)行的3 只新股中，聯(lián)域股份專注于中、大功率LED 照明產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要以O(shè)DM 模式為國際品牌商或區(qū)域品牌商提供差異化、定制化LED 照明產(chǎn)品，其產(chǎn)品主要應(yīng)用于戶外、工業(yè)照明領(lǐng)域，并持續(xù)向植物照明、體育照明、防爆照明等特種照明領(lǐng)域拓展。

2020 年至2023 年上半年，聯(lián)域股份實(shí)現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入分別為6.30 億元、12.21 億元、10.87 億元和6.39 億元，增長(zhǎng)速度較快。不過，公司產(chǎn)品以外銷為主，報(bào)告期內(nèi)，公司境外銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為93.67%、94.19%、94.17% 和94.55%，占比較高，因此需要關(guān)注其出口方面的風(fēng)險(xiǎn)。

從匯率來看，由于聯(lián)域股份外銷收入主要以美元作為結(jié)算貨幣，其收入和利潤將受到人民幣兌美元匯率變動(dòng)影響。報(bào)告期各期，公司匯兌損益金額（負(fù)數(shù)為損失）分別為-1390.49萬元、-836.90 萬元、2838.72 萬元和1675.55 萬元，占當(dāng)期利潤總額的比例分別為-20.41%、-7.06%、19.00% 和20.10%，幅度對(duì)總體利潤總額影響較大。公司表示，如果未來人民幣出現(xiàn)大幅升值，將影響公司海外市場(chǎng)銷售的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力并造成匯兌損失，從而對(duì)公司的營業(yè)收入和利潤產(chǎn)生不利影響。

需要警惕的是，報(bào)告期內(nèi)，受中美貿(mào)易摩擦影響，公司出口至美國的LED 燈具及部分LED 光源涉及加征關(guān)稅，主要適用稅率為25%，一定程度上提高了美國客戶的采購成本并可能傳導(dǎo)至公司產(chǎn)品價(jià)格。招股書顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司對(duì)美國客戶銷售收入金額分別為4.60 億元、9.34億元、8.63 億元和5.16 億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為72.95%、76.42%、79.33% 和80.73%。

公司對(duì)此表示，如果未來中美貿(mào)易摩擦或公司產(chǎn)品出口其他主要國家或地區(qū)的貿(mào)易政策發(fā)生重大變化，對(duì)公司產(chǎn)品進(jìn)一步實(shí)施加征關(guān)稅或?qū)嵤┓磧A銷、反補(bǔ)貼等政策，導(dǎo)致產(chǎn)品銷售環(huán)境發(fā)生不利變化，將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。

作為郵政集團(tuán)子公司，中郵科技也啟動(dòng)了發(fā)行程序。招股書顯示，中郵科技是國內(nèi)智能物流系統(tǒng)領(lǐng)域領(lǐng)先的綜合解決方案提供商，長(zhǎng)期專注于智能物流系統(tǒng)的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售以及智能專用車的改造設(shè)計(jì)及銷售，主要客戶包括郵政集團(tuán)、順豐、京東、德邦、韻達(dá)、燕文物流等大型快遞物流企業(yè)及知名電商平臺(tái)， 以及華為、3M中國、海爾家電、中國煙草、南方電網(wǎng)等其他領(lǐng)域知名企業(yè)。

業(yè)績(jī)方面，2020 年至2023 年上半年，中郵科技營業(yè)收入分別為14.25 億元、20.58 億元、22.19 億元和8.46 億元；歸母凈利潤分別為4375.13 萬元、9369.06 萬元、7910.57萬元和3489.81 萬元。其中，2022 年由于生產(chǎn)經(jīng)營和業(yè)績(jī)表現(xiàn)受局部或臨時(shí)停工等影響較大，其全年歸母凈利潤較2021 年同期有所下滑。

從客戶集中度來看， 報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶銷售收入占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為92.56%、92.56%、95.29% 和96.88%，公司客戶集中度較高。并且從前五大客戶情況來看，中郵科技2020 年第一大客戶為關(guān)聯(lián)方郵政集團(tuán)，第二大客戶是順豐， 自2021 年至2023 年上半年，順豐成為其第一大客戶，郵政集團(tuán)則成為其第二大客戶，且來自前兩大客戶的收入占比多在八成以上， 對(duì)兩大客戶的依賴度比較高。

對(duì)于客戶集中度較高的情況，中郵科技表示，若公司不能通過產(chǎn)品創(chuàng)新等方式及時(shí)滿足客戶的個(gè)性化需求或其他下游市場(chǎng)需求，或主要客戶因市場(chǎng)低迷等原因使其自身經(jīng)營情況發(fā)生變化，導(dǎo)致其對(duì)公司產(chǎn)品的需求大幅下降，將對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響，并將導(dǎo)致業(yè)績(jī)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

毛利率方面，報(bào)告期內(nèi)，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為19.36%、15.07%、13.91% 和17.01%，同行業(yè)可比公司主營業(yè)務(wù)毛利率平均值分別為26.90%、22.69%、20.68% 和20.07%，公司主營業(yè)務(wù)毛利率低于同行業(yè)可比公司，且2020 年至2022年期間呈現(xiàn)持續(xù)下滑趨勢(shì)。

中郵科技表示，若未來宏觀經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度、原材料價(jià)格等發(fā)生重大不利變化，而公司不能通過技術(shù)創(chuàng)新、服務(wù)質(zhì)量提升等措施降低生產(chǎn)成本，保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司的毛利率將存在持續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)。