劉桉檸

（天津科技大學經(jīng)濟與管理學院，天津 300450）

一、背景

2021 年7 月24 日，中共中央辦公廳印發(fā)《關(guān)于進一步減輕義務教育階段學生作業(yè)負擔和校外培訓負擔的意見》（以下簡稱“雙減”政策）。該意見要求校內(nèi)要全面提高學校教學質(zhì)量， 同時校外培訓機構(gòu)要全面規(guī)范管理。這是打了教育機構(gòu)的七寸，有效遏制了校外培訓機構(gòu)亂收預付款，野蠻發(fā)展的情況。

2018 年國務院辦公廳出臺《關(guān)于規(guī)范校外培訓機構(gòu)發(fā)展的意見》，其中要求，校外培訓機構(gòu)不得一次性地超過3 個月的收費標準。 國家出臺政策的目的就是：降低消費者風險。 在教育行業(yè)中，預收款指的是客戶付給教育機構(gòu)用于購買未來一定的周期或一定課時數(shù)量的課程服務的預存款。 教育屬于一種特殊的長期服務。 一方面，是因為教育機構(gòu)需要保持長期服務的有效性；另一方面，是因為教育機構(gòu)在前期投入非常大，包括場地租金、裝修費用、課程研發(fā)以及老師工資等。 因此，預收款屬于教育行業(yè)的傳統(tǒng)收費方式，同時也是教育培訓機構(gòu)的一種資金優(yōu)勢。但現(xiàn)實情況是，像K12 類課程，大部分機構(gòu)都是按“年”為單位來收費。 同時，機構(gòu)為了綁定客戶，推出家長在機構(gòu)報的課時量越多，享受的優(yōu)惠也越多的優(yōu)惠方案，這也就導致機構(gòu)收到的預收款越來越多。 根據(jù)流媒體網(wǎng)報道，教育行業(yè)普遍存在退費難、虛假宣傳、誘導消費、霸王條款等問題。教育行業(yè)中預收款不規(guī)范的現(xiàn)象使得消費者承擔的潛在風險急劇增加，因為一旦教育機構(gòu)現(xiàn)金流斷裂，面臨倒閉的窘境，消費者的維權(quán)將會非常艱難。

二、教育機構(gòu)危機四伏

許多教育機構(gòu)現(xiàn)在面臨倒閉的困境，很多人認為，這是由于2021 年推出的“雙減”政策。 不可否認的是“雙減”政策的出臺，規(guī)范絕大多數(shù)校外培訓機構(gòu)的發(fā)展。 同時，本文認為，在“雙減”政策推出之前許多教育機構(gòu)已經(jīng)存在很大的問題。

（一）預收賬款問題

2020 年6 月， 市場監(jiān)督管理局就對15 家培訓機構(gòu)違反國家規(guī)定的情形處以3650 萬元的頂格罰款。本文以A 校外輔導品牌（以下簡稱A 公司）為例進行詳細分析。 A 公司是K12 教育培訓行業(yè)的龍頭企業(yè)，也是這15 家培訓機構(gòu)之一，它存在通過大額折扣誘惑消費者預交大量費用的情況。根據(jù)A 公司的年報披露， 其預收賬款從2017 年的15.31 億，直線增加到了2021 年2 月的27.31 億元，漲幅達到了78.4%。 具體情況如圖1 所示。 可見，雖然國家早在2018 年就要求教培行業(yè)一次性收取的費用時間跨度不超過三個月， 但是A 公司仍舊忽視國家規(guī)定，預收款仍舊以驚人的速度增長。

圖1 A 公司預收賬款情況

當消費者在服務型行業(yè)面臨消費選擇的時候，可以關(guān)注它的付費方式，避免各種付款陷阱。 當消費者遇到需要充值大量金額， 才能辦理會員卡，在后續(xù)可以享受折扣優(yōu)惠情況時就需要特別小心。 因為，要求一次性收到所有現(xiàn)金流入的機構(gòu)很有可能會出現(xiàn)現(xiàn)金流問題。 一旦流動資金出現(xiàn)問題，企業(yè)就會破產(chǎn)，面臨的商業(yè)風險很高。

（二）激進擴張

隨著“二胎”政策的開放以及對教育重要性的認知，人們對教育的需求越來越豐富，幾乎每個家庭對教育培訓都有剛性需求。 面臨如此大的藍海市場，不少教培機構(gòu)選擇擴張。 但是，一些機構(gòu)自身造血能力不足，如果選擇激進擴張就會極大程度地引起經(jīng)濟危機。本文以A 公司和B 素質(zhì)教育培訓機構(gòu)（以下簡稱B 公司）為例進行分析。

2017 年，A 公司剛剛上市。 但是， 很快開啟了“買買買” 模式， 這也為最后資金鏈斷裂埋下了伏筆。A 公司最近幾年在中國發(fā)展十分迅速，遍布全國各地。 依據(jù)2020 年的年報顯示，A 公司在全國的學習中心數(shù)量已經(jīng)達到480 個， 相較于去年432 個，漲幅達到11.1%，覆蓋了全中國40 個城市。

據(jù)不完全統(tǒng)計， 僅僅在上市第一年，A 公司的投資達到7 筆。 其中，2018 年10 月以7 億元的價格，聯(lián)合第三方共同收購處于低谷的D 機構(gòu)，以拓展北方市場。 其中A 公司股權(quán)占比30%，但是A 公司通過第三方的授權(quán)能夠完全掌控D 機構(gòu)的運營。 從表面上看，通過這一運作A 公司的市場占有率應當有所提高，但較大的市場占有率并沒有給A 公司帶來更多的收益。A 公司2018—2020 年的營業(yè)情況如表1 所示。

表1 2018—2020 年A 公司營業(yè)情況 （單位：億元）

在收購后的兩年內(nèi)，A 公司共向D 機構(gòu)輸血約9 億元人民幣， 對現(xiàn)金流造成了極大的損害。 2021年“雙減”政策一落地，A 公司停止投入資金，D 機構(gòu)經(jīng)營壓力驟增，資金鏈斷裂，宣告倒閉。 A 公司對D機構(gòu)的投資也就付諸東流。

A 公司瘋狂的擴張主要來源是預收賬款和銀行借款。根據(jù)A 公司對外披露的年報，2020 年和2021年償還貸款均在3.2 億元左右，2022 年償還貸款8.67 億元。不難發(fā)現(xiàn)，A 公司在瘋狂擴張需要大量資金的同時，也面臨著巨大的償債壓力。 根據(jù)2021 年第二季度報告，A 公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物僅僅為5.24 億元；負債總額為68.51 億元，除了上述27.31億元的預付款外，主要還有15.11 億元的銀行貸款。此時，A 公司的資產(chǎn)負債率高達98%， 面臨資不抵債的困境。 同樣，2012 年成立的B 公司曾被視為素質(zhì)教育培訓行業(yè)的黑馬，門店覆蓋北上廣深等發(fā)達城市。 經(jīng)過ABC 輪的融資，“腰纏萬貫”的B 公司走上了盲目擴張的道路。

當消費者在服務型行業(yè)面臨消費選擇的時候，也可以關(guān)注它的發(fā)展速度。 該公司是否存在短時間內(nèi)瘋狂拓展分支機構(gòu)或者收購其他機構(gòu)的行為。 如果確實存在像上述A 公司那樣的行為，那么在消費之前是值得消費者深思熟慮的。 因為瘋狂擴張需要現(xiàn)金流鋪路，如果該公司沒有雄厚的實力，很容易出現(xiàn)資金鏈斷裂， 無法為顧客提供更好的服務，服務質(zhì)量得不到保障。

由于連接器型預制光纜的插接衰減與連接器尺寸隨芯數(shù)增多逐步增大，目前在工程中應用的連接器預制光纜主要包括4、8、12芯三種，單端損耗為0.25～0.75 dB，24芯預制光纜應用較少[5]。

（三）成本結(jié)構(gòu)不合理

作為一個教育培訓機構(gòu)， 師資力量是企業(yè)的核心競爭力，相應的就應該投入更多的資金在薪金、業(yè)績獎金、福利等方面。 本文以H 教育培訓機構(gòu)（以下簡稱H 公司）和A 公司為例，對成本結(jié)構(gòu)進行分析。

作為K12 高端培優(yōu)教育平臺的H 公司，營銷費用從2018 年的4.84 億元， 一路飆升到2020 年的16.80億元，但在2021 年有所下降。 營銷費用在營業(yè)收入中的占比中呈現(xiàn)先升高再下降的趨勢， 在2020 年高達37.37%。具體情況如表2 所示。這意味著在2020 年家長交的學費有近40%都投入到廣告營銷方面。

如此高的營銷費用并沒有換來高額的營業(yè)利潤，該機構(gòu)的營業(yè)收入從2018 年的3.42 億元，暴跌到了2021 年的-6.15 億元。 無獨有偶，根據(jù)A 公司上市以來的年報顯示， 師資成本在營業(yè)收入中占比30%左右，在2020 年增加到36.1%。 而銷售、市場推廣等營運支出占營業(yè)收入的比例居高不下， 并且由2018 的42.6%進一步上升至2020 的47.5%。 可以看出，A 公司近一半的收入主要是投入在銷售和推課方面，對于師資成本的投入甚至低于市場推廣的投入（表3）。

表3 A 公司收入成本占比 （單位：億元）

表4 A 公司各類營業(yè)收入的占比

A 公司在年報中披露銷售及市場推廣支出占收入的百分比相較于2018 年有所增加， 原因是A 公司采取了更有效的銷售及市場推廣渠道。 并且在未來A 公司將繼續(xù)營銷品牌和產(chǎn)品，銷售和營銷費用將進一步繼續(xù)增加。 A 公司將近一半的收入都投入到市場和銷售方面，顯然師資力量就會薄弱。教育培訓機構(gòu)的師資力量薄弱， 一方面會造成服務質(zhì)量不到位，失去學生和家長對該機構(gòu)的忠誠，客戶黏性不足。 另一方面，優(yōu)秀的老師也會離職。 根據(jù)中國教育學會發(fā)布的《2017 年輔導教育行業(yè)教師專業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀與培訓訴求調(diào)研報告》，H 公司的離職率高達20%，其中15%的老師離職是因為薪酬偏低。A 公司2020 年的年報顯示，機構(gòu)擁有全國教師人數(shù)從2019年的7501 人，減少至2020 年的6598 人。這意味著，在全國學習中心不斷擴張的前提下， 教師人數(shù)仍舊減少了12%。優(yōu)秀老師不停離職，教育機構(gòu)就只能培養(yǎng)新的老師。培養(yǎng)有經(jīng)驗教師的周期很長，如果優(yōu)秀教師的流動性過高， 這不僅需要耗費大量的資金對新教師進行培訓，而且也無法保證教育質(zhì)量。

當消費者在服務型行業(yè)面臨消費選擇的時候，可以關(guān)注它的成本結(jié)構(gòu)。 服務型企業(yè)的成本應該花在為顧客服務這一方面。 以本文的教育培訓機構(gòu)為例，它的主要成本應該是花在老師身上，因為老師是直接給學生提供服務的。 如果師資成本很高，教學質(zhì)量優(yōu)秀，服務接軌好，就很容易形成良性循環(huán)。

（四）高管不斷離職

在信息不對稱理論中， 企業(yè)高管處于掌握信息量多的一方。因此高管的離職，可以視為企業(yè)經(jīng)營狀況的信號(黃龍,2022)。 根據(jù)時代周報報道，在2021年，教培行業(yè)頭部公司共有超過30 名高層離職。 比如H 公司高管在2021 年10 月有3 位離職，甚至有的教培頭部機構(gòu)有高達6 名獨立董事和董事離職。

上文提到A 公司不但老師離職率高，高管也在不斷跳槽。 根據(jù)A 公司的對外公告，2019 年A 公司高級副總裁和首席財務官離職。 2020 年一位獨立董事、 負責幼兒教育高級副總裁以及技術(shù)研發(fā)中心副總裁等三人離職。其中后兩位是在2014 年就加入A公司的老高管。短短1 年左右的時間，A 公司就面臨五位高管的變動， 尤其是這種元老級高管人物的離職無疑會加劇企業(yè)經(jīng)營的動蕩。 這為A 公司的經(jīng)營狀況不佳提供了進一步的證明。

（五）突發(fā)事件的應對能力不足

對于A 公司來說，最直接的致命原因就是應對突發(fā)事件能力不足。 這里的突發(fā)事件主要有兩個，一個是2020 年突發(fā)的新冠肺炎疫情；另一個是2021 年國家出臺的“雙減”政策。

2020 年在全球突發(fā)的新冠肺炎疫情導致以線下授課模式為主A 公司受到重大影響。 A 公司的主營業(yè)務分為三大類：第一類為，VIP 業(yè)務，定位高端1 對1 教育市場；第二類幼兒教育業(yè)務；第三類在線業(yè)務。 如表3 所示，A 公司各類營業(yè)收入占比所示，2020 年A 公司的VIP 業(yè)務收入占總收入的76.34%，2019 年占比79.31%，2018 年占比84.40%。同比，有很大程度的下降。

VIP 業(yè)務營業(yè)收入減少主要是由于新冠肺炎疫情的影響，學習中心被迫關(guān)閉。 并在2020 年之前A公司沒有線上課程。 根據(jù)新浪財經(jīng)報道，2020 年A公司收購擅長網(wǎng)絡教學的E 機構(gòu)， 旨在提高在線教學的質(zhì)量。但線下轉(zhuǎn)型線上也沒有那么容易，新推出的線上課程處于不成熟階段。 線上課程帶來的營業(yè)收入僅占總收入的3%，不足以應對新冠肺炎疫情對線下教育模式的影響。 另一方面，由于中國在2021年7 月發(fā)布“雙減”政策，A 公司直接受到影響。原本A 公司在寒暑假是排課的熱門時間， 但是現(xiàn)在全部需要關(guān)閉。 雙減政策之后，轉(zhuǎn)型之路同樣艱難。

四、不足及結(jié)論

（一）不足

由于“雙減”政策之后不久，A 公司由于連續(xù)30日股價過低，遭到退市警示，面臨退市困境。 所以并沒有對外公布2021 年下半年具體的財務數(shù)據(jù)，無法就財務數(shù)據(jù)對A 公司的“雙減”政策影響進行進一步分析。 并且“雙減”政策發(fā)布時間較短，對教育培訓機構(gòu)的更深層次影響還未顯現(xiàn)出來，本文對于“雙減”政策影響的研究尚不充分。

（二）結(jié)論

自上市以來，A 公司包括B、H 公司僅僅依靠預收款和銀行貸款，通過“并購”不斷拓展自己在教育行業(yè)的版圖。如此激進的投資策略，說明A 公司沒有做好企業(yè)財務管理和投資安排工作， 發(fā)展目標不明確。老師的離職率高和高管的接連離職，是A 公司的“內(nèi)因”。 新冠疫情的突然暴發(fā)和“雙減”政策的發(fā)布，是A 公司的“外因”。 內(nèi)外因的雙重夾擊使得A 公司的抗打擊能力早已不足，可見早在2020 年A 公司就已經(jīng)出現(xiàn)可持續(xù)經(jīng)營有重大不確定性的問題。

2021 年6 月15 日， 教育部要求進一步加強對校外培訓機構(gòu)的管理。 A 公司作為高端教育培訓機構(gòu)存在的預收賬款過多、擴張腳步過快、成本結(jié)構(gòu)不合理、突發(fā)事件應對能力不足等問題，在其他教育機構(gòu)身上或多或少也是存在的。 因此，A 公司的退市也給教培行業(yè)敲響了警鐘。 國家推出 “雙減”政策，同時鼓勵上市公司、行業(yè)龍頭企業(yè)舉辦職業(yè)教育。 這意味著，教育機構(gòu)不僅應該整頓自己的管理體系，還應該考慮發(fā)展策略加快轉(zhuǎn)型，響應國家號召，積極投入素質(zhì)教育或者職業(yè)教育④。

注釋：

①15 家培訓機構(gòu)被罰3650 萬[J].中國品牌,2021(07):27.

②黃容,鄧金龍,程果.高管主動離職與企業(yè)債務融資成本[J].經(jīng)濟問題,2022(01):122-129.

③劉鈞燕.家庭校外培訓需求動因及對落實“雙減”政策的啟示[J].全球教育展望,2021(11):85-98.

④朱永新.處理好“雙減”五對關(guān)系促進基礎(chǔ)教育高質(zhì)量發(fā)展[J].人民教育,2022(01):22-26.