劉杰
隨著我國農(nóng)業(yè)的發(fā)展以及農(nóng)業(yè)機械化的推進,農(nóng)業(yè)機械領(lǐng)域的諸多公司發(fā)展迅速,紛紛奔赴資本市場。據(jù)Wind統(tǒng)計,目前至少有5家農(nóng)機企業(yè)正在排隊IPO,其中包括履帶式聯(lián)合收割機領(lǐng)域龍頭企業(yè)沃得農(nóng)機,濰柴動力分拆以輪式谷物收獲機及拖拉機見長的濰柴雷沃,棉花收獲機領(lǐng)域巨頭缽施然,以及主營玉米收獲機械的英虎機械和物料自動化處理解決商靈鴿機械。
這些擬IPO農(nóng)機企業(yè)在相關(guān)細分領(lǐng)域各自具備領(lǐng)先優(yōu)勢,共同推動著我國農(nóng)業(yè)機械化的發(fā)展。從募資情況來看,這些農(nóng)機企業(yè)除了擴大原有產(chǎn)能、補充流動資金外,布局智能化成為比較熱門的募資項目,由此也能看出農(nóng)機行業(yè)未來發(fā)展的新方向。
近年來,我國農(nóng)業(yè)機械總動力持續(xù)增長,數(shù)據(jù)顯示,2021年度達到10.78億千瓦,同比增長2.08%,2022年增至約11.04億千瓦。截至2021年底,我國機械化耕種面積已達到1.28億公頃,較上年度提高0.04%;機械化播種面積達到1.02億公頃,較上年度提高2.85%;機械化收獲面積達到1.08億公頃,較上年度提高2.39%。
雖然我國農(nóng)業(yè)機械化推進取得了不錯的成績,但整體機械化率并不高,為全面推進鄉(xiāng)村振興,提升農(nóng)業(yè)機械化率仍然是重要目標。
根據(jù)《“十四五”全國農(nóng)業(yè)機械化發(fā)展規(guī)劃》,到2025年計劃全國農(nóng)作物耕種收綜合機械化率將達到75%,糧棉油糖主產(chǎn)地區(qū)基本實現(xiàn)農(nóng)業(yè)機械化,丘陵山區(qū)地區(qū)農(nóng)作物耕種收綜合機械化率達到55%。
今年2月,國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于做好2023年全面推進鄉(xiāng)村振興重點工作的意見》(2023年中央1號文件),明確了“加緊研發(fā)大型智能農(nóng)機裝備、丘陵山區(qū)適用小型機械和園藝機械。支持北斗智能監(jiān)測終端及輔助駕駛系統(tǒng)集成應(yīng)用。完善農(nóng)機購置與應(yīng)用補貼政策,探索與作業(yè)量掛鉤的補貼辦法”的發(fā)展路徑。
近年來,我國農(nóng)機企業(yè)在開拓國內(nèi)農(nóng)機市場,推動國內(nèi)農(nóng)業(yè)發(fā)展的同時,在國際市場上,也具有較強的競爭力,我國農(nóng)機產(chǎn)品因較高的性價比深受國際市場歡迎。從進出口數(shù)據(jù)來看,2021年我國農(nóng)業(yè)機械進出口總額為147.29億美元,同比增長41.63%。其中,出口額130.29億美元,同比增長48.90%;進口額17億美元,同比增長3.03%。進出口貿(mào)易順差達到113.29億美元。同時,高價值大型農(nóng)機產(chǎn)品出口增長較快,農(nóng)業(yè)機械出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐漸優(yōu)化。隨著國內(nèi)農(nóng)機技術(shù)愈加先進和成熟,農(nóng)機產(chǎn)品技術(shù)附加值不斷提高,中高端農(nóng)業(yè)機械出現(xiàn)了國產(chǎn)替代的趨勢。
具體到公司來看,在IPO排隊的擬上市公司中,濰柴雷沃分銷網(wǎng)絡(luò)遍布全球主要市場,其已經(jīng)在海外市場建立了集銷售、服務(wù)、配件供應(yīng)、培訓及信息反饋等功能為一體的營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)體系。同時,為提高市場運營能力和業(yè)務(wù)支持能力,公司海外業(yè)務(wù)團隊進一步下沉到終端市場,在多個重點國家/地區(qū)建立辦事處機構(gòu),貼近一線開發(fā)市場,為客戶提供及時全面的服務(wù)支持。目前,其產(chǎn)品已經(jīng)出口至全球130余個國家和地區(qū),2022年,其25馬力及以上大中型拖拉機出口的市場份額達到27.65%,處于行業(yè)領(lǐng)先地位。
此外,沃得農(nóng)機在海外市場也有所布局,其在印度尼西亞、緬甸、厄瓜多爾、印度、孟加拉國、哥倫比亞、泰國、秘魯?shù)?9個國家和地區(qū)實現(xiàn)銷售,2022年,其實現(xiàn)境外收入金額為6.12億元。
行業(yè)競爭格局方面,全球農(nóng)業(yè)機械行業(yè)形成了約翰迪爾、凱斯紐荷蘭、久保田等國際化農(nóng)機巨頭規(guī)?;偁幒椭行∑髽I(yè)細分市場競爭的格局。上述農(nóng)機巨頭建立了覆蓋全球的銷售網(wǎng)絡(luò)和生產(chǎn)基地,基本占據(jù)了農(nóng)業(yè)機械行業(yè)的中高端市場。我國農(nóng)業(yè)機械行業(yè)仍缺少具有一定國際影響力的大型農(nóng)機制造企業(yè),行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量眾多,但以中小企業(yè)居多,行業(yè)競爭格局依然呈現(xiàn)“小而散”的特點。
不過從大趨勢來看,我國農(nóng)機行業(yè)的集中度已然開始提升。數(shù)據(jù)顯示,國內(nèi)工業(yè)規(guī)模以上農(nóng)機企業(yè)數(shù)量從2011年的1832家,增加至2017年的2429家,此后進入快速整合出清期,到2020年數(shù)量減至1615家,反映出行業(yè)集中度逐步上升。未來,具有規(guī)模優(yōu)勢、產(chǎn)品種類豐富、技術(shù)先進的大型農(nóng)機制造企業(yè)優(yōu)勢將進一步擴大,規(guī)模小、產(chǎn)品單一、技術(shù)落后的小型農(nóng)機制造企業(yè)將面臨被淘汰的風險。
在排隊的IPO農(nóng)機制造企業(yè)中,部分企業(yè)在各自細分領(lǐng)域形成較強技術(shù)優(yōu)勢,成為細分賽道的“領(lǐng)頭羊”。比如沃得農(nóng)機在履帶式聯(lián)合收割機領(lǐng)域就具有較強的優(yōu)勢,根據(jù)中國農(nóng)業(yè)機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù),其核心產(chǎn)品履帶式收割機在國內(nèi)市場的占有率連續(xù)三年排名行業(yè)第一,2021年市場占有率達到67.40%,已經(jīng)形成較強的領(lǐng)先優(yōu)勢,此外,其拖拉機2021年的國內(nèi)市場占有率為6.70%,排名居行業(yè)前列。
在技術(shù)儲備上,沃得農(nóng)機已形成“可匹配各種機型的液壓元件及系統(tǒng)集成”“各馬力段的手動換擋變速箱及大馬力動力換擋變速箱”“多種谷物脫粒清選系統(tǒng)”等多項農(nóng)業(yè)機械領(lǐng)域核心技術(shù)。研發(fā)成果方面,截至2022年末,其已取得967項專利,其中包括36項發(fā)明專利。
中信證券認為,目前農(nóng)機驅(qū)動部件、作業(yè)部件、行走部件、電液控制系統(tǒng)等主要系統(tǒng)中,發(fā)動機傳動系部件主要由國內(nèi)企業(yè)以及在華外資企業(yè)提供,以國內(nèi)企業(yè)為主;電液控制系統(tǒng)主要來自在華外資企業(yè),泵閥、馬達等核心元器件主要來自美國、德國、日本、意大利企業(yè),國產(chǎn)核心部件亟待突破。
沃得農(nóng)機在招股書中表示,其在核心零部件的結(jié)構(gòu)設(shè)計和自主化生產(chǎn)方面取得了重大突破。其自主研發(fā)制造的專用機械設(shè)備,實現(xiàn)了定制化農(nóng)機零配件的規(guī)模化生產(chǎn),不僅提升了公司自制零部件與整機的匹配性,而且降低了生產(chǎn)成本,提高了公司毛利率水平,其聯(lián)合收割機零部件自制率達到90%以上。自制零部件包括底盤、變速箱、液壓無級變速器及液壓零部件、割臺輸送系統(tǒng)、脫粒清選系統(tǒng)、操控系統(tǒng)、糧食儲存系統(tǒng)和電控系統(tǒng)等。
濰柴雷沃在擬IPO的農(nóng)機企業(yè)中經(jīng)營規(guī)模處于前列,拖拉機和收獲機械為其核心業(yè)務(wù)。根據(jù)中國農(nóng)業(yè)機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計,2022年,其輪式谷物收獲機械市場份額為58.94%,行業(yè)排名第一;玉米收獲機械市場份額20.90%,行業(yè)單體排名第一,合并口徑排名第二;拖拉機市場份額24.22%,行業(yè)排名第二,出口市場份額行業(yè)排名第一。
由于農(nóng)機使用者分布在廣大農(nóng)村,廣泛的售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)對推進農(nóng)機銷售具有重大意義,濰柴雷沃以銷服一體化服務(wù)渠道為主體、公司資源支持和社會化服務(wù)渠道相互配合的售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò),形成三方聯(lián)合保障模式,截至2023年6月30日,其共擁有服務(wù)站956家,其中銷服一體化服務(wù)站613家,社會化服務(wù)站343家,保障售后服務(wù)的全面覆蓋。
濰柴雷沃亦在研發(fā)方面持續(xù)發(fā)力,截至2023年6月末,其已取得專利1576項,其中,發(fā)明專利104項;主導(dǎo)及參與制定了國家標準27件、行業(yè)標準18件及團體標準28件。
缽施然則在棉花收獲機領(lǐng)域占據(jù)國內(nèi)市場龍頭地位。2019年至2022年1~9月,其棉花收獲機銷量分別為450臺、405臺、417臺和503臺,根據(jù)中國農(nóng)業(yè)機械工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù),以銷量計算,2019年及2020年,其棉花收獲機連續(xù)兩年排名國內(nèi)市場第一,市場份額分別為45.20%、39.36%。
作為一家新疆本土企業(yè),缽施然根據(jù)當?shù)孛藁ǚN植戶的種植特點和使用需求,自主研發(fā)了三行自走式棉花收獲機,目前已成為國產(chǎn)棉花收獲機的主流產(chǎn)品;其自主研發(fā)的六行自走式棉花收獲機,取得了新疆農(nóng)牧業(yè)機械產(chǎn)品質(zhì)量監(jiān)督管理站頒發(fā)的國產(chǎn)六行機《農(nóng)業(yè)機械推廣鑒定證書》,填補了國產(chǎn)六行棉花收獲機的空白,打破了該類產(chǎn)品長期被外資品牌壟斷的局面。
目前正在IPO排隊的農(nóng)機企業(yè)募資金額普遍比較高,據(jù)招股書顯示,沃得農(nóng)機、濰柴雷沃、缽施然、英虎機械的IPO募資額分別為60億元、50億元、11.86億元、12.87億元。從募集資金用途來看,除了用于原有業(yè)務(wù)擴建外,有大量募集資金被用于補充流動資金,此外,智能化建設(shè)項目也成為部分企業(yè)布局的重點。
其中,英虎機械、濰柴雷沃、缽施然募資額中分別有5.50億元、10億元、2.6億元用于補充流動資金,占各自募資總額的比重分別達42.74%、20%、21.92%。
從行業(yè)特性來看,農(nóng)業(yè)機械制造業(yè)屬于資金密集型行業(yè),生產(chǎn)線的建設(shè)、產(chǎn)品的研發(fā)和改進都需要大規(guī)模的資金投入,而就目前來看,部分擬IPO農(nóng)機企業(yè)的資產(chǎn)負債率水平已經(jīng)比較高,亟須資金填補缺口,穩(wěn)固資金鏈條。
具體來看,根據(jù)各公司招股書披露的截止日期,2022年末,英虎機械的資產(chǎn)負債率為57.87%;2023年6月末,濰柴雷沃資產(chǎn)負債率為82.54%;缽施然資產(chǎn)負債率增長較快,2021年末,其資產(chǎn)負債率僅為33.14%,2022年9月末,已升高至48.30%。通過IPO募集資金,補充流動性則成為解決資金問題的好辦法。
此外,隨著土地流轉(zhuǎn)速度加快,規(guī)模化經(jīng)營生產(chǎn)的趨勢使農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者對大型化和智能化的高端農(nóng)機裝備需求更強,農(nóng)機行業(yè)向大型化及智能化發(fā)展成為行業(yè)共識。
《“十四五”全國農(nóng)業(yè)機械化發(fā)展規(guī)劃》指出,要大力推動機械化與智能信息技術(shù)相適應(yīng),引領(lǐng)推動農(nóng)機裝備創(chuàng)新發(fā)展。同時,2023年中央1號文件指出要加快先進農(nóng)機研發(fā)推廣,加緊研發(fā)大型智能農(nóng)機裝備。在“互聯(lián)網(wǎng)+”及國家重大戰(zhàn)略推動下,農(nóng)業(yè)機械行業(yè)預(yù)計將推動物聯(lián)網(wǎng)、北斗系統(tǒng)等新一代信息技術(shù)應(yīng)用與農(nóng)機作業(yè)融合,加速推進農(nóng)業(yè)機械設(shè)備高端化和智能化建設(shè),全面提升我國智能農(nóng)機企業(yè)生產(chǎn)制造水平和產(chǎn)品質(zhì)量。
結(jié)合市場需求以及政策推動,諸多農(nóng)機企業(yè)在智能化建設(shè)上均有所布局。其中,濰柴雷沃募投項目中“高端農(nóng)業(yè)裝備智能制造項目”“智慧農(nóng)業(yè)(iFarming)開發(fā)項目”“大喂入量收獲機械智能化工廠升級改造項目”合計擬投入37.5億元,占投資總額比重約67%,可見,其對于智能化建設(shè)的投入力度非常大。
此外,缽施然在“智能農(nóng)機研發(fā)中心及農(nóng)機云平臺建設(shè)項目”中投入1.47億元;沃得農(nóng)機在“沃得智云工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺建設(shè)項目”中投入1.79億元。由此來看,智能化建設(shè)成為農(nóng)機企業(yè)未來發(fā)展的新方向。
(本文提及個股僅做分析,不做投資建議。)