劉剛領(lǐng)　王超

摘要：文章以上市商業(yè)銀行面板數(shù)據(jù)作為樣本，從外部和內(nèi)部、事前和事后不同方面探討了金融科技對商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)的影響。研究結(jié)果表明，外部金融科技發(fā)展在初期會通過“競爭效應(yīng)”加劇商業(yè)銀行事前風(fēng)險承擔(dān)意愿，進(jìn)一步導(dǎo)致商業(yè)銀行事后風(fēng)險承擔(dān)水平的提升。不過，這種“競爭效應(yīng)”也促使了商業(yè)銀行加快自身數(shù)字化建設(shè)，降低了信息不對稱性，從而降低了其事前風(fēng)險承擔(dān)意愿，導(dǎo)致不良貸款率降低。同時，商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型對技術(shù)投入過高可能在一定程度上削弱了其對降本提效的積極作用。

關(guān)鍵詞：金融科技；商業(yè)銀行；風(fēng)險承擔(dān)；數(shù)字化轉(zhuǎn)型

一、引言

隨著信息技術(shù)的快速發(fā)展，包括大數(shù)據(jù)等在內(nèi)的新興技術(shù)快速催化著金融領(lǐng)域的變革與創(chuàng)新，推動全球金融行業(yè)的發(fā)展。我國金融科技發(fā)展初期在大型互聯(lián)網(wǎng)平臺公司參與下發(fā)展迅速，對傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)產(chǎn)生了一定影響。一方面，金融科技具有技術(shù)溢出效應(yīng)，其發(fā)展提高了商業(yè)銀行在內(nèi)的傳統(tǒng)金融機構(gòu)的技術(shù)水平，為長尾客戶的挖掘、金融產(chǎn)品的創(chuàng)新及風(fēng)險管理等多個方面提供了技術(shù)支撐，實現(xiàn)了降本提效（劉孟飛等，2021）；另一方面，金融科技的發(fā)展也給商業(yè)銀行帶來了前所未有的挑戰(zhàn)，互聯(lián)網(wǎng)金融公司在信息、價格、客戶、渠道等方面的優(yōu)勢加速行業(yè)的競爭，通過“競爭效應(yīng)”使得商業(yè)銀行的經(jīng)營效率、盈利能力受到影響，可能會導(dǎo)致商業(yè)銀行采取激進(jìn)的經(jīng)營策略，提高商業(yè)銀行的風(fēng)險承擔(dān)水平（喻微鋒和周黛，2018）。

目前，很多學(xué)者基于金融科技對商業(yè)銀行的風(fēng)險承擔(dān)進(jìn)行了深入探討，但是主要集中在外部金融科技層面，以北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)為代表的第三方編制指數(shù)和以文本挖掘等方法構(gòu)建的金融科技指數(shù)作為解釋變量展開討論。研究結(jié)果表明，金融科技與商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)水平之間可能是正向、負(fù)向或者非線性的關(guān)系。例如，Hellman（2000）研究發(fā)現(xiàn)，金融科技通過促進(jìn)金融自由化使得銀行改變風(fēng)險偏好，通過高收益資產(chǎn)的投資加大其風(fēng)險承擔(dān)水平。同時，金融科技的“市場擠出”效應(yīng)會加劇商業(yè)銀行的市場競爭行為，加速金融脫媒的過程中商業(yè)銀行提升了其風(fēng)險承擔(dān)水平，而底層技術(shù)的支撐加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新頻率和業(yè)務(wù)拓展領(lǐng)域，技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險比行業(yè)競爭更加激烈（陳孝明等，2022）。但是，金融科技的技術(shù)外溢也能夠解決傳統(tǒng)金融的錯配問題，有助于金融普惠的推進(jìn)（唐松等，2019）；也能夠降低信息不對稱性，彌補了大型銀行和中小型銀行在軟信息獲取上的差距，提升商業(yè)銀行風(fēng)險管理水平，降低其風(fēng)險承擔(dān)（金洪飛等，2020）。不過，也有部分學(xué)者研究發(fā)現(xiàn)，金融科技對商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)水平是“U型”或者倒 “U”型作用，倒“U”型的研究結(jié)論更多。這表明金融科技發(fā)展初期加劇行業(yè)競爭會影響商業(yè)銀行的經(jīng)營行為，提升風(fēng)險承擔(dān)水平，但隨著金融監(jiān)管的逐步完善，這種負(fù)面效應(yīng)會被逐步削弱，尤其是在商業(yè)銀行加大金融科技投入以提升數(shù)字化能力的行為有助于降本提效，提升風(fēng)險管理能力，降低風(fēng)險承擔(dān)水平（喻平和張敬佩，2021）。

但是，與此同時，新興技術(shù)的應(yīng)用促使商業(yè)銀行加大了金融科技的投入，不斷提升自身數(shù)字化水平。而數(shù)字化水平的提升能夠通過降低管理成本、提升運營效率及加強風(fēng)險管控能力等方面抑制商業(yè)銀行的風(fēng)險承擔(dān)水平（蔣海等，2023）。未來，隨著我國對數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展重視程度的提升，金融機構(gòu)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的加快使得研究其對商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)的影響愈發(fā)重要。因此，本文考慮了商業(yè)銀行自身數(shù)字化轉(zhuǎn)型的影響，從內(nèi)外部金融科技發(fā)展的角度更為全面研究其對風(fēng)險承擔(dān)的影響。本文的研究對如何有效推動內(nèi)外部金融科技競合發(fā)展，從而更好地驅(qū)動我國商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型和風(fēng)險管理具有重要的參考意義。

二、研究設(shè)計

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

根據(jù)北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心最新公布的數(shù)字普惠金融指數(shù)的區(qū)間選擇2011-2020年作為本節(jié)實證研究的樣本區(qū)間，以37家上市銀行作為樣本進(jìn)行分析。其中，關(guān)于商業(yè)銀行經(jīng)營的相關(guān)數(shù)據(jù)來自Wind數(shù)據(jù)庫，關(guān)于商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)的數(shù)據(jù)從年報搜索可得，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)源自國家統(tǒng)計局、央行和銀保監(jiān)會。

（二）變量設(shè)計

1. 被解釋變量：商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)

商業(yè)銀行的風(fēng)險承擔(dān)是指商業(yè)銀行在經(jīng)營中所承擔(dān)的風(fēng)險總額，是指銀行對于風(fēng)險的承擔(dān)的行為。本文選取風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)占比衡量事前風(fēng)險承擔(dān)（RiskShare），計算方法為風(fēng)險資產(chǎn)/總資產(chǎn)，在商業(yè)銀行的決策之中會根據(jù)該指標(biāo)主動進(jìn)行決策，屬于其事前行為。同時，本文使用不良貸款率衡量事后風(fēng)險承擔(dān)（NPL），并通過對數(shù)據(jù)化處理使得數(shù)據(jù)更加平穩(wěn)。

值得注意的是，風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的計算方法較難，有學(xué)者采用方意等（2012）的計算方法，采用間接方法進(jìn)行計算。而本文則通過采用銀行年報披露的風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)作為計量，若是未公布可以采用吳俊等（2008）的方法，計算風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)=同業(yè)往來×20%+貸款×100%+固定資產(chǎn)×100%進(jìn)行替代進(jìn)行計算。

2. 解釋變量：外部金融科技指數(shù)（ExternalFintech）

根據(jù)北京大學(xué)編制的指數(shù)來看，與商業(yè)銀行密切相關(guān)的指數(shù)有數(shù)字普惠金融總指數(shù)、信貸、使用深度三類。其中，總指數(shù)是從廣度、深度和數(shù)字化程度三方面合成的，使用深度則是包含支付、貨幣基金、信貸業(yè)務(wù)、保險業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)和信用業(yè)務(wù)合成的，而信貸業(yè)務(wù)的指數(shù)則是從個人消費和小微經(jīng)營兩個方面合成的。在實際應(yīng)用中，根據(jù)上市銀行所屬地所對應(yīng)的相關(guān)指數(shù)作為金融科技發(fā)展的變量。

3. 解釋變量：內(nèi)部金融科技指數(shù)（InternalFintech）

金融科技在商業(yè)銀行內(nèi)部的運用主要是為了加快商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。為衡量數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度，吳非等（2021）結(jié)合學(xué)術(shù)和實業(yè)領(lǐng)域，通過借鑒重要政策文件和研究報告，從底層技術(shù)運用與技術(shù)實踐運用的層面形成了數(shù)字化轉(zhuǎn)型的特征詞庫。趙宸宇等（2021）先利用詞頻統(tǒng)計篩選高頻詞語分離出數(shù)字化轉(zhuǎn)型的數(shù)字技術(shù)應(yīng)用、互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式、智能制造和現(xiàn)代信息系統(tǒng)四個維度的指數(shù)，提取相關(guān)文本選取頻率較高文本組合，結(jié)合文獻(xiàn)進(jìn)行補充形成了關(guān)鍵詞的選取。此外，也有許多學(xué)者在他們研究的基礎(chǔ)上基于研究對象的不同側(cè)重選取不同的部分，沿用同樣的思路進(jìn)行關(guān)鍵詞的提取。因此，本文考慮到金融科技相關(guān)的情況，在此基礎(chǔ)上形成了關(guān)鍵詞詞匯，以年報MD&A部分整理得到衡量數(shù)字化轉(zhuǎn)型程度的內(nèi)部金融科技指數(shù)的指標(biāo)。

4. 控制變量

基于已有文獻(xiàn)及可能影響商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)的因素考慮，將控制變量分為宏觀和微觀方面，在宏觀層面選取經(jīng)濟增長、貨幣政策、金融科技監(jiān)管情況、直接融資占比和銀行行業(yè)競爭情況作為控制變量；在微觀層面選取銀行規(guī)模、經(jīng)營效率、盈利能力、流動性水平、資本充足率作為控制變量。具體如表1所示。

三、實證分析

（一）描述性統(tǒng)計及相關(guān)性分析

從描述性統(tǒng)計結(jié)果表2來看，不同時期的不同銀行的風(fēng)險承擔(dān)行為仍然是有較為顯著差異的，尤其是事后風(fēng)險承擔(dān)方面。外部金融科技的指標(biāo)均值相對標(biāo)準(zhǔn)差較小，但內(nèi)部金融科技的標(biāo)準(zhǔn)差相對均值較大，結(jié)果表明，不同銀行間數(shù)字化轉(zhuǎn)型存在一定差異。從銀行層面的控制變量來看，不同銀行在不同時期的經(jīng)營效率、盈利能力、流動性水平、資本充足率方面差異仍然是較為明顯的。從宏觀層面的控制變量來看，不同省市地區(qū)不同時期的經(jīng)濟增長差異較為明顯，我國國有大行的規(guī)模占比始終保持較高的水平，行業(yè)的集中度較大。從相關(guān)性統(tǒng)計結(jié)果來看，除了資本充足率與商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)行為之間相關(guān)性不顯著之外，其他的解釋變量與被解釋變量之間的相關(guān)性都顯著相關(guān)。

（二）回歸結(jié)果分析

為了檢驗內(nèi)外部金融科技發(fā)展對商業(yè)銀行風(fēng)險承擔(dān)行為的影響，再考慮到銀行風(fēng)險承擔(dān)水平在時間上的連續(xù)性的影響，本文將解釋變量滯后項納入解釋變量，構(gòu)建動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型。然而，為了進(jìn)一步克服差分GMM弱工具變量的缺陷，本文以系統(tǒng)GMM模型估計結(jié)果進(jìn)行分析，其中，AR（1）、AR（2）、Sargan檢驗以及Hansen檢驗的結(jié)果均符合系統(tǒng)GMM的有效性。具體實證結(jié)果如表3所示。

結(jié)果表明，一是無論是事前還是事后風(fēng)險承擔(dān)水平均會明顯受到前期的影響。二是外部金融科技發(fā)展水平一開始會顯著加劇商業(yè)銀行的風(fēng)險承擔(dān)水平，但這種影響隨著時間的推移，“競爭效應(yīng)”有所減弱，逐步被“技術(shù)溢出”所影響。在監(jiān)管逐步完善、商業(yè)銀行與金融科技深度耦合后這種外部科技進(jìn)步會賦能商業(yè)銀行發(fā)展從而降低商業(yè)銀行的事前和事后的風(fēng)險承擔(dān)水平，尤其是對事后風(fēng)險承擔(dān)水平的影響更為顯著。三是商業(yè)銀行越重視數(shù)字化能力建設(shè)其事前主動風(fēng)險承擔(dān)的行為便會明顯降低。不過，隨著數(shù)字化水平推進(jìn)加快后邊際效用遞減的影響下會在一定程度上削弱這種積極影響。四是商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型對商業(yè)銀行事后被動風(fēng)險承擔(dān)水平的影響是線性的、負(fù)向的。但是，在考慮了外部金融科技發(fā)展的負(fù)向影響后，該影響會在一定程度上減弱，但影響結(jié)果并不顯著。

（三）穩(wěn)健性檢驗

根據(jù)謝絢麗和王詩卉（2022）編制的商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型指標(biāo)體系來看，他們認(rèn)為數(shù)字化轉(zhuǎn)型的過程可以分解為戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)和管理三個維度。因此，他們基于文本分析方法，通過對年報中數(shù)字技術(shù)相關(guān)的關(guān)鍵詞進(jìn)行提取。該指數(shù)通過對包含人工智能、區(qū)塊鏈、云計算、大數(shù)據(jù)、線上化、移動化六個方面共計124個關(guān)鍵詞進(jìn)行分析的方法整理了戰(zhàn)略數(shù)字化的指標(biāo)?；谕染S度，本文以其作為內(nèi)部金融科技的替代變量進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗。同時，在外部金融科技指數(shù)方面進(jìn)一步選用使用北大編制的深度指數(shù)作為替代變量，研究結(jié)果在方向上與此前基本保持一致，但顯著性略微弱于原模型。

四、影響機制分析

（一）外部金融科技影響的中介效應(yīng)：競爭效應(yīng)和技術(shù)溢出的對比

由于商業(yè)銀行的主營業(yè)務(wù)仍然是存貸款業(yè)務(wù)，ROA是衡量商業(yè)銀行資金使用效率，是商業(yè)銀行競爭水平的重要表征變量。同時，近年來隨著金融科技的發(fā)展，商業(yè)銀行加大創(chuàng)新業(yè)務(wù)力度進(jìn)行輕型化轉(zhuǎn)型，本文選取非息收入占比（NIP）衡量商業(yè)銀行創(chuàng)新效應(yīng)的結(jié)果表征技術(shù)溢出效應(yīng)。在此基礎(chǔ)上，本文建立中介效應(yīng)模型，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，外部金融科技的發(fā)展更多是通過競爭效應(yīng)加劇商業(yè)銀行的事前風(fēng)險承擔(dān)意愿，而技術(shù)溢出效應(yīng)的渠道并不顯著（見表4）。

（二）內(nèi)部金融科技影響的中介效應(yīng)：信息不對稱程度和經(jīng)營效率

前文研究說明商業(yè)銀行的數(shù)字化轉(zhuǎn)型更多是降低其事前風(fēng)險承擔(dān)水平，若將其事前風(fēng)險承擔(dān)意愿作為中介變量分析其對事后風(fēng)險承擔(dān)的影響，發(fā)現(xiàn)存在一定的中介效應(yīng)。結(jié)果表明，商業(yè)銀行數(shù)字化水平會降低事前風(fēng)險承擔(dān)意愿從而進(jìn)一步降低不良貸款率，但其直接對不良貸款率的影響并不顯著（見表5）。

因此，為了進(jìn)一步分析，數(shù)字化轉(zhuǎn)型對事前風(fēng)險承擔(dān)意愿影響的途徑，一方面，本文以信用貸款占比（CreditDebt）衡量信息不對稱的程度，信用貸款占比越高，說明利用技術(shù)創(chuàng)新等識別客戶能力越強，對信息不對稱的緩解程度越強。另一方面，本文以成本收入比（CI）衡量經(jīng)營效率，經(jīng)營效率越高，說明利用技術(shù)創(chuàng)新降本提效能力越強。中介效應(yīng)研究結(jié)果表明，銀行數(shù)字化水平能夠有效降低信息不對稱性，提升信用貸款占比，從而降低商業(yè)銀行事前風(fēng)險承擔(dān)意愿，但是，數(shù)字化轉(zhuǎn)型需要加大對信息資源的技術(shù)投入，提升經(jīng)營成本，但同時也會通過技術(shù)的改善降低成本，這兩種效應(yīng)的共同作用下使得降本提效對事前風(fēng)險承擔(dān)意愿的中介效應(yīng)并不顯著。

五、結(jié)論及政策建議

本文通過內(nèi)外部金融科技指標(biāo)的構(gòu)建，通過我國上市銀行的面板數(shù)據(jù)性驗證金融科技發(fā)展對銀行風(fēng)險承擔(dān)行為的影響。研究結(jié)果表明，第一，外部金融科技發(fā)展會通過“競爭效應(yīng)”加劇商業(yè)銀行的事前風(fēng)險承擔(dān)意愿，進(jìn)一步導(dǎo)致不良貸款率的提升。但是，在監(jiān)管逐步完善，商業(yè)銀行推進(jìn)自身數(shù)字化建設(shè)過程中，外部科技的進(jìn)步也會開始逐步通過“技術(shù)溢出”來降低商業(yè)銀行的風(fēng)險承擔(dān)水平。第二，在技術(shù)進(jìn)步的推動下，商業(yè)銀行加大投入提升自身的數(shù)字化建設(shè)能力，能夠通過有效地降低信息不對稱性來降低商業(yè)銀行的事前風(fēng)險承擔(dān)意愿，從而進(jìn)一步降低了事后風(fēng)險承擔(dān)水平。不過，由于商業(yè)銀行相較科技企業(yè)前期技術(shù)儲備不足，很多銀行在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中技術(shù)投入過高導(dǎo)致經(jīng)營成本抬升，影響了其降本提效的優(yōu)勢。尤其是在技術(shù)發(fā)展相對完備后，需要警惕其邊際效應(yīng)遞減對商業(yè)銀行經(jīng)營的負(fù)面影響。

因此，基于本文的研究結(jié)論，為我國未來金融科技的發(fā)展以及商業(yè)銀行的數(shù)字化轉(zhuǎn)型提出建議。第一，雖然金融科技在迅速發(fā)展的過程中對商業(yè)銀行產(chǎn)生了負(fù)向的沖擊，但在監(jiān)管逐步規(guī)范下，商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型逐步推進(jìn)中，這種消極影響開始減弱。因此，監(jiān)管部門應(yīng)繼續(xù)出臺相應(yīng)的政策措施激勵金融科技有效賦能的方向，鼓勵真正有價值的金融科技合作與創(chuàng)新，促進(jìn)金融有效服務(wù)實體經(jīng)濟。同時，監(jiān)管要積極鼓勵商業(yè)銀行提升數(shù)字化轉(zhuǎn)型的質(zhì)效，尤其是提高投入轉(zhuǎn)化效率，有效降低風(fēng)險承擔(dān)水平，有利于金融體系穩(wěn)定性建設(shè)。第二，外部金融科技企業(yè)要注重發(fā)揮正外部性，加強大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等底層技術(shù)的發(fā)展，促進(jìn)商業(yè)銀行提高競爭意識，通過人才、技術(shù)等領(lǐng)域加強合作，促進(jìn)商業(yè)銀行數(shù)字化轉(zhuǎn)型。第三，在金融科技發(fā)展的競爭沖擊下，商業(yè)銀行要在戰(zhàn)略上積極推動數(shù)字化轉(zhuǎn)型，能夠顯著降低信息不對稱性，從而有效降低風(fēng)險承擔(dān)，實現(xiàn)降本提效。但是，值得注意的是，商業(yè)銀行在加大自身金融科技投推動金融科技創(chuàng)新時，要從以往的競爭轉(zhuǎn)向競合，穩(wěn)妥推進(jìn)對外金融科技合作，合理有效降低非必要的金融科技投入成本，有效利用外部金融科技的發(fā)展，探索適合自身的吸納融合創(chuàng)新的金融科技模式，內(nèi)外結(jié)合有效提升風(fēng)險管理的效率。

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（作者單位：天津銀行股份有限公司）