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        多元化經(jīng)營推動(dòng)新茶飲“大洗牌”行業(yè)分化加劇之下“強(qiáng)者恒強(qiáng)”

        2023-08-27 11:54:38歐陽倩倩
        證券市場紅周刊 2023年31期
        關(guān)鍵詞:蜜雪冰城新茶

        歐陽倩倩

        近日,茶百道向港交所提交上市申請,與此同時(shí),滬上阿姨、古茗等多家茶飲品牌也傳出準(zhǔn)備IPO的消息。諸多茶飲品牌扎堆上市,對資金的需求或是主因。

        與此同時(shí),在蜜雪冰城、茶百道等公司持續(xù)盈利的“誘惑”之下,部分高端茶飲品牌也開啟了“加盟”之路,一方面,將產(chǎn)品價(jià)格下調(diào)得更加“親民”,另一方面,將市場下沉到三四線城市,開拓更多市場,來扭轉(zhuǎn)長期虧損的局面。

        高端品牌茶飲企業(yè)放下身段多元化經(jīng)營模式之下,將加劇行業(yè)分化,迎來行業(yè)“大洗牌”,進(jìn)一步提升行業(yè)集中度。但隨之而來的食品安全問題也需要企業(yè)加以重視,畢竟這不但事關(guān)企業(yè)的長久發(fā)展,更是關(guān)系到消費(fèi)者健康和生命安全的大事。

        8月15日晚間,四川百茶百道實(shí)業(yè)股份有限公司(下稱“茶百道”)正式向港交所遞交上市申請,保薦人為中金公司。如果上市成功,茶百道將成為繼奈雪的茶之后,新茶飲“第二股”。

        根據(jù)招股書,本次IPO資金將用于提高公司整體運(yùn)營能力及強(qiáng)化供應(yīng)鏈、發(fā)展數(shù)字化能力、品牌推廣、產(chǎn)品創(chuàng)新能力,以及推廣自營咖啡品牌并在全國鋪設(shè)咖啡門店等。想做的事情很多,不過茶百道的資金并不充裕,截至2023年3月底,其現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為0.32億元,較上年同期的4.51億元減少幅度達(dá)93%。

        為解“近渴”,茶百道在今年5-6月完成了一輪融資——由TowerQuality、正心谷檀英、蘇州悅享、新津昇望、黃番茄有限合伙、中金同富認(rèn)繳新增注冊資本,總?cè)谫Y規(guī)模達(dá)9.7億元。

        實(shí)際上,除茶百道外,有多家茶飲品牌均有上市傳聞爆出。有消息稱,目前至少有6家中國連鎖茶飲公司正在醞釀海外IPO,其中包括:蜜雪冰城、茶百道、滬上阿姨、古茗、新時(shí)沏、霸王茶姬。

        新茶飲企業(yè)之所以紛紛上市,除了很多新茶飲品牌仍未扭虧的現(xiàn)實(shí)外,還因?yàn)橥饨鐚π虏栾嬈放频念A(yù)期普遍偏低。據(jù)紅餐大數(shù)據(jù)顯示,2023年前7個(gè)月,全國茶飲融資事件共18起,融資總額超13億元。除了前文所述茶百道的9.7億元融資外,其他茶飲企業(yè)的融資規(guī)模整體偏小。

        從融資情況看,雖然今年僅有7個(gè)月數(shù)據(jù),但規(guī)模和數(shù)量整體偏低。根據(jù)紅餐大數(shù)據(jù),2021年茶飲品類共披露了30起融資事件,披露的融資總金額超過125億元;2022年茶飲賽道則披露了27起融資事件,融資規(guī)模超過45億元。

        消費(fèi)端不景氣,融資渠道不暢,為保持資金鏈不斷裂,上市似乎便成了諸多新茶飲企業(yè)的“救命符”。中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對本刊表示,整體看中國的新茶飲賽道進(jìn)入一個(gè)“內(nèi)卷期”,競爭更加激烈,最近傳聞很多二線品牌扎堆上市,主要是品牌基于增強(qiáng)自身實(shí)力,增強(qiáng)整個(gè)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力以及構(gòu)建自身的護(hù)城河,否則,在喜茶、奈雪的茶等巨頭放開“加盟”模式的情況下,它們很難有太多的生存空間。

        行業(yè)公司紛紛謀求上市與高端茶飲品牌的降價(jià)不無關(guān)系。

        2022年以來,受消費(fèi)降級(jí)等因素影響,喜茶、奈雪的茶等一些高端茶飲企業(yè)紛紛下調(diào)產(chǎn)品價(jià)格,壓縮了中低端茶飲品牌的市場空間,進(jìn)一步加劇茶飲行業(yè)的“內(nèi)卷”。

        2022年以前,新茶飲行業(yè)以產(chǎn)品價(jià)格和定位為依據(jù),基本形成高、中、低端三類涇渭分明的品牌。早期,喜茶、奈雪的茶講究品牌調(diào)性,以原茶、鮮奶、新鮮水果在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)食材為原料,通過差異化品牌價(jià)值及休閑空間打造,為消費(fèi)者營造了高品質(zhì)茶飲體驗(yàn)。為保證原材料安全和產(chǎn)品質(zhì)量,喜茶和奈雪的茶在很長一段時(shí)間內(nèi)堅(jiān)持門店直營的模式。

        在營銷策略上,注重文化屬性和品牌建設(shè)。喜茶聚焦“茶”,強(qiáng)調(diào)原創(chuàng)與潮流;奈雪的茶則以“茶飲+軟歐包”為特色,注重第三空間打造。二者產(chǎn)品價(jià)位都維持在20元甚至30元以上。

        中端茶飲品牌在原材料、產(chǎn)品要求方面沒有高端品牌嚴(yán)格,價(jià)格基本集中在10元至20元之間,主要以茶百道、書亦燒仙草、一點(diǎn)點(diǎn)為代表;低端茶飲則以蜜雪冰城為主,價(jià)格維持在10元以下。

        中低端茶飲在品牌建設(shè)方面投入較小,為節(jié)約資本投入和人力成本,多以加盟模式為主。與高端茶飲品牌扎堆一二線城市不同,中低端品牌更多以三四線及以下城市為重點(diǎn)。

        2022年以來,隨著新茶飲市場趨于飽和,行業(yè)發(fā)展放緩,諸多品牌市場開拓受限,業(yè)績表現(xiàn)不佳。比如,奈雪的茶在2022年實(shí)現(xiàn)總收入42.92億元,同比下降0.1%;經(jīng)調(diào)整后凈虧損4.61億元,相比2021年的1.45億元,虧損規(guī)模明顯有所擴(kuò)大。

        茶百道雖然業(yè)績不錯(cuò),但其2022年的營收增速相比2021年也有所放緩。根據(jù)招股書介紹,其2021年和2022年?duì)I收分別為36.44億元、42.32億元,增速分別為237.41%、16.14%。

        為改善業(yè)績,新茶飲品牌各顯神通。其中,引發(fā)行業(yè)變動(dòng)最大的便是喜茶和奈雪的茶為代表的高端茶飲的降價(jià)及市場向三四線城市下沉的策略,因?yàn)樵诟叨瞬栾嬈放品诺蜕矶?,加入競爭之后,中低端品牌的壓力更大?/p>

        2022年2月,喜茶首次降價(jià),宣布“再也沒有3字開頭的飲品了”,其表示2022年將不再推出29元及以上的飲品類新品,且不再漲價(jià)。6月,喜茶又與熱播劇《夢華錄》聯(lián)動(dòng),推出兩款定制聯(lián)名茶飲產(chǎn)品——夢華茶喜·點(diǎn)茶、紫蘇·粉桃飲,將價(jià)格打入20元以內(nèi),兩款產(chǎn)品分別定價(jià)19元和15元。

        除喜茶外,奈雪的茶在2022年的年初推出多款限時(shí)低價(jià)(9元)茶飲,在今年7月份的降價(jià)潮中,奈雪的茶產(chǎn)品價(jià)位已經(jīng)集中在9元~25元區(qū)間內(nèi)。據(jù)本刊觀察,在喜茶和奈雪的茶小程序上,除個(gè)別單品外,兩個(gè)品牌的多數(shù)產(chǎn)品價(jià)格均集中在20元以下。

        從門店設(shè)置情況看,隨著兩大品牌走上了“加盟”之路,喜茶、奈雪的茶的門店布局逐步下沉到三四線城市。本刊梳理小紅書、大眾點(diǎn)評(píng)等多平臺(tái)發(fā)現(xiàn),今年以來,廣東梅州、清遠(yuǎn),浙江溫州、樂清,河南新鄉(xiāng)、商丘,湖南岳陽、張家界等三四線城市均開出了喜茶加盟店。據(jù)窄門餐眼數(shù)據(jù),今年3月到5月,喜茶在3個(gè)月中,新開了278家門店,幾乎超過了2022年和2021年全年的開店數(shù)量,且大多都在三四五線城市。

        奈雪方面,雖然放開“加盟”模式的時(shí)間較晚,但在“五一”期間,其分布在三四線城市的直營店盈利情況仍頗為不錯(cuò)。在奈雪的茶全國銷售增速前十的城市中,三四線城市占據(jù)大半,其中,儋州、衢州和金華躍居銷售量增速榜單前三。

        餐寶典創(chuàng)始人、餐飲行業(yè)分析師汪洪棟認(rèn)為,高端品牌的調(diào)價(jià)無疑會(huì)加劇行業(yè)集中度,給一些中低檔品牌帶來壓力,“優(yōu)秀品牌會(huì)更優(yōu)秀,一般品牌會(huì)更一般”。

        朱丹蓬也認(rèn)為,新式茶飲發(fā)展到現(xiàn)在,已進(jìn)入了一個(gè)成熟期,頭部企業(yè)根據(jù)自身的戰(zhàn)略和行業(yè)發(fā)展趨勢,邁出了優(yōu)化整合的步伐。行業(yè)分化下,“強(qiáng)者更強(qiáng)、弱者更弱”的趨勢或會(huì)體現(xiàn)得更加淋漓盡致。

        朱丹蓬還表示,并非所有企業(yè)都能夠采用降價(jià)舉措,頭部企業(yè)更有底氣帶頭降價(jià),因?yàn)榻祪r(jià)會(huì)進(jìn)一步壓縮利潤,對整體營收產(chǎn)生影響。這將會(huì)加速行業(yè)分化,推動(dòng)整個(gè)新式茶飲行業(yè)進(jìn)入洗牌期。

        在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi),新茶飲賽道企業(yè)擁有不同的經(jīng)營模式,但很多企業(yè)均未實(shí)現(xiàn)盈利。去年下半年蜜雪冰城在A股IPO,其通過“加盟”模式實(shí)現(xiàn)盈利的事實(shí),讓很多還在虧損的新茶飲企業(yè)羨慕不已。

        根據(jù)招股書介紹,截至2022年3月末,蜜雪冰城共有加盟門店22229家、直營門店47家。這些加盟店為蜜雪冰城的業(yè)績提供了源源不斷的營收來源。其中2022年一季度,蜜雪冰城向加盟商銷售食材的收入達(dá)到17.56億元,占其總營收的72.16%;同期的包裝材料收入占總營收的15.55%,兩項(xiàng)收入共占主營業(yè)務(wù)收入的85%以上。而整個(gè)報(bào)告期內(nèi),兩項(xiàng)收入占營收的比例都差不多。

        從業(yè)績情況來看,蜜雪冰城在2019年至2022年一季度中,實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為25.66億元、46.80億元、103.51億元、24.34億元,其中,2020年、2021年的增長率分別為82.38%、121.18%;凈利潤方面,同期金額分別實(shí)現(xiàn)4.42億元、6.31億元、19.12億元、3.91億元,2020年、2021年的增速分別為42.81%、203.09%。不論營收增速,還是凈利潤增速都相當(dāng)亮眼。

        除蜜雪冰城外,茶百道也是如此。2020年至2023年一季度,茶百道總營收分別為10.80億元、36.44億元、42.32億元、12.46億元,期內(nèi)利潤分別為2.38億元、7.79億元、9.65億元、2.85億元。數(shù)據(jù)顯示,2020年至2023年一季度,茶百道向加盟商銷售的貨品及設(shè)備收入分別占總營收的比例為94.5%、94.6%、95.0%、95.1%;特許權(quán)使用費(fèi)及加盟費(fèi)收入占總營收比例為4.9%、4.4%、4.0%、3.9%。顯然,其大部分收入都來自向加盟店銷售貨品及設(shè)備和向加盟商收取特許權(quán)使用費(fèi)及加盟收入。

        與此同時(shí),喜茶、奈雪的茶等高端茶飲品牌卻尚未實(shí)現(xiàn)盈利,疊加茶飲市場增長放緩,為改變現(xiàn)狀,喜茶、奈雪的茶等茶飲品牌紛紛開啟“加盟”模式。一方面通過開拓三四線城市的市場尋找新的盈利增長點(diǎn),另一方面利用品牌號(hào)召力通過“加盟”來改善其持續(xù)虧損的業(yè)績。

        朱丹蓬認(rèn)為,未來行業(yè)內(nèi)競爭更多是全方位、多維化的,既有通過“加盟”形式獲得的品牌授權(quán)費(fèi),也有原材料售賣費(fèi)用,未來或許還有一些增值服務(wù)的費(fèi)用,這也是當(dāng)下新茶飲業(yè)商業(yè)模式多元化的一種體現(xiàn)。

        食品安全一直是新茶飲賽道繞不開的難題。喜茶、奈雪的茶等高端茶飲長期以來堅(jiān)持直營模式,其中的一個(gè)重要原因便是直營模式下,便于將原材料、產(chǎn)品質(zhì)量以及產(chǎn)品價(jià)格更好地控制,可以從源頭上減少因食安問題給企業(yè)帶來的不利局面。而在加盟模式下,品牌方往往很難對加盟商使用的原材料及產(chǎn)品質(zhì)量進(jìn)行嚴(yán)格控制。因此,這些開啟“加盟”模式的企業(yè)就面臨著食品安全問題加劇的難題。

        本刊查閱新浪旗下黑貓投訴平臺(tái),發(fā)現(xiàn)加盟店品牌的投訴案例明顯高于直營店品牌。截至8月24日,消費(fèi)者對于此前以直營為主的喜茶和奈雪的茶的投訴詞條分別為1376條、1543條,而對于以加盟模式為主的蜜雪冰城和茶百道的投訴詞條分別為6011條、1652條。

        隨著更多品牌開啟“加盟”模式,食品安全問題成為新茶飲企業(yè)不得不面對的難題。對此,朱丹蓬認(rèn)為,食品安全與每個(gè)人的健康和生命安全息息相關(guān),是關(guān)系國計(jì)民生的大事,也是行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展乃至社會(huì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定前行的“壓艙石”,直接影響著千家萬戶的生活質(zhì)量。堅(jiān)守食品安全,就是夯實(shí)企業(yè)的立身之本,就是承擔(dān)應(yīng)當(dāng)應(yīng)分的社會(huì)責(zé)任。

        朱丹蓬還表示,無論是自營門店還是加盟合作,餐飲企業(yè)都需要基于自身發(fā)展模式不斷探索、建設(shè)和維護(hù)質(zhì)量控制體系來滿足消費(fèi)者對質(zhì)量的動(dòng)態(tài)要求,讓消費(fèi)者吃得安心、吃得開心。而這些新的探索,也或許會(huì)成為助推行業(yè)發(fā)展的新引擎,奠定未來行業(yè)格局的基石。

        (本文提及個(gè)股僅做分析,不做投資建議。)

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