王東岳

近日，杭叉集團(tuán)和安徽合力先后發(fā)布半年度業(yè)績(jī)報(bào)告，杭叉集團(tuán)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入82.22億元，同比增長(zhǎng)9.27%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.82億元，同比大幅增長(zhǎng)71.53%；安徽合力實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入86.13億元，同比增長(zhǎng)7.33%，歸母凈利潤(rùn)6.58億元，同比增長(zhǎng)52.51%，均創(chuàng)下上市以來(lái)的業(yè)績(jī)新高。

受良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)帶動(dòng)，杭叉集團(tuán)和安徽合力的二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格紛紛創(chuàng)下上市以來(lái)的最高值。自2022年10月以來(lái)，杭叉集團(tuán)由11.84元/股低點(diǎn)上漲至26.1元/股高點(diǎn)，期間累計(jì)漲幅接近105%；安徽合力由9.56元/股上漲至22.92元/股，區(qū)間漲幅接近140%；與之相對(duì)，上證指數(shù)2022年10月至今的區(qū)間累計(jì)漲幅不足10%，杭叉集團(tuán)和安徽合力均遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏同期大盤(pán)指數(shù)實(shí)現(xiàn)明顯超額收益。

從需求端來(lái)看，鋰電叉車(chē)對(duì)傳統(tǒng)燃油叉車(chē)的替換需求以及下游制造業(yè)和物流業(yè)的景氣度回升，帶動(dòng)叉車(chē)銷(xiāo)量的持續(xù)增長(zhǎng)；而鋼材、生鐵等原材料價(jià)格的下降則在成本端為叉車(chē)企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)修復(fù)。

鋰電替換 需求回暖

上半年，鋰電化趨勢(shì)繼續(xù)成為帶動(dòng)叉車(chē)行業(yè)快速發(fā)展的核心要素之一。

根據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2023年上半年，中國(guó)累計(jì)銷(xiāo)售叉車(chē)58.55萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)5.82%。其中，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)銷(xiāo)售量39.47萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)4.74%。

從車(chē)型結(jié)構(gòu)來(lái)看，上半年，電動(dòng)叉車(chē)合計(jì)銷(xiāo)售37.71萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)9.15%。

其中，電動(dòng)平衡重乘駕式叉車(chē)（Ⅰ類(lèi)車(chē)）實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量7.64萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)23.22%；電動(dòng)乘駕式倉(cāng)儲(chǔ)叉車(chē)（Ⅱ類(lèi)車(chē)）實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量 1.06萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)40.84%，均顯著高于行業(yè)平均增速。同期，內(nèi)燃平衡重式叉車(chē)（Ⅳ+Ⅴ類(lèi)車(chē)）實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量 20.82萬(wàn)臺(tái)，僅同比增長(zhǎng)0.19%。

半年報(bào)中，杭叉集團(tuán)和安徽合力均提及新能源業(yè)務(wù)對(duì)經(jīng)營(yíng)的重要影響。

此前，相較于國(guó)外市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)的叉車(chē)電動(dòng)化率相對(duì)較低。數(shù)據(jù)顯示，2013年，全球叉車(chē)銷(xiāo)售量約為97.57萬(wàn)臺(tái)。其中，內(nèi)燃叉車(chē)銷(xiāo)售量約為44.1萬(wàn)臺(tái)，占比45.2%；電動(dòng)叉車(chē)銷(xiāo)量約為53.47萬(wàn)臺(tái)，占比54.8%。與之相對(duì)，2013年，國(guó)內(nèi)叉車(chē)銷(xiāo)售32.9萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)12.94%，但電動(dòng)叉車(chē)銷(xiāo)售5.66萬(wàn)臺(tái)，占比僅為17%。

2016年起，以杭叉集團(tuán)、安徽合力為代表的國(guó)產(chǎn)叉車(chē)龍頭企業(yè)開(kāi)始逐步導(dǎo)入鋰電池技術(shù)，叉車(chē)電動(dòng)化轉(zhuǎn)型進(jìn)一步加速。

2016年，杭叉集團(tuán)、寧德時(shí)代與杭州鵬成共同簽訂全新架構(gòu)鋰電產(chǎn)品備忘錄，2018年，三家公司共同成立合資公司，定制開(kāi)發(fā)工業(yè)車(chē)輛專(zhuān)用鋰電池；2019年，安徽合力以參股方式認(rèn)購(gòu)杭州鵬成增資擴(kuò)股計(jì)劃，加快推進(jìn)公司鋰電池新能源叉車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈布局。

與傳統(tǒng)燃油叉車(chē)相比，電動(dòng)叉車(chē)具有無(wú)污染、噪音低等諸多優(yōu)點(diǎn)，更適用于食品、飲料、醫(yī)藥、電子、輕紡等對(duì)環(huán)境要求較高的場(chǎng)所；同時(shí)，鋰電池憑借其能量密度高、體積小、使用壽命長(zhǎng)、使用成本低等優(yōu)點(diǎn)在全球叉車(chē)行業(yè)得到了廣泛應(yīng)用。

根據(jù)杭叉集團(tuán)測(cè)算，以3噸平衡重式叉車(chē)為例，鋰電叉車(chē)每小時(shí)能耗為 6度電，按照電費(fèi)1元/度算，每小時(shí)使用成本為6元。

相比之下，柴油叉車(chē)每小時(shí)油耗4升，一升柴油價(jià)格約為7.5元，對(duì)應(yīng)每小時(shí)使用成本為 30元。因此，在一臺(tái)叉車(chē)每年工作時(shí)間2000小時(shí)的假設(shè)前提下，鋰電叉車(chē)預(yù)計(jì)每年可節(jié)省4.8萬(wàn)元使用成本。

同時(shí)，考慮到柴油叉車(chē)每年還需要支付接近2000元的維護(hù)費(fèi)用，鋰電池叉車(chē)則不需要進(jìn)行相應(yīng)的維護(hù)，由此鋰電池叉車(chē)每年可以節(jié)約5萬(wàn)元左右，故鋰電叉車(chē)的經(jīng)濟(jì)效益在長(zhǎng)期使用中更為突出。

華泰證券在研究報(bào)告中指出，中國(guó)叉車(chē)企業(yè)乘著鋰電化的東風(fēng)，實(shí)現(xiàn)了電動(dòng)叉車(chē)的快速創(chuàng)新，近年來(lái)電動(dòng)叉車(chē)的銷(xiāo)售占比逐漸提升；從蓄電池叉車(chē)到普通鋰電叉車(chē)到高壓鋰電叉車(chē)，中國(guó)電動(dòng)叉車(chē)實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍，在產(chǎn)品性能上實(shí)現(xiàn)了重大突破，由此打開(kāi)了新的成長(zhǎng)空間。

截至2022年年末，國(guó)內(nèi)叉車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售104.8萬(wàn)輛，其中電動(dòng)叉車(chē)銷(xiāo)售67.5萬(wàn)輛，占比已經(jīng)提升至64.41%。

同時(shí)，下游制造業(yè)和物流業(yè)復(fù)蘇也在一定程度上帶動(dòng)叉車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)。與挖機(jī)等工程機(jī)械相比，叉車(chē)銷(xiāo)量的增速波動(dòng)規(guī)律與通用設(shè)備更為接近。不同于以地產(chǎn)和基建為主要下游的工程機(jī)械，叉車(chē)需求對(duì)制造業(yè)和倉(cāng)儲(chǔ)物流的趨勢(shì)變化更為敏感。

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)發(fā)布的物流數(shù)據(jù)顯示，上半年，全國(guó)社會(huì)物流總額160.6萬(wàn)億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)4.8%。其中，上半年實(shí)現(xiàn)的快遞業(yè)務(wù)量超過(guò)600億件，同比增長(zhǎng)超過(guò)17%。

天風(fēng)證券認(rèn)為，隨著物料搬運(yùn)效率的提升以及手動(dòng)搬運(yùn)車(chē)向電動(dòng)搬運(yùn)車(chē)轉(zhuǎn)換需求的釋放，電動(dòng)倉(cāng)儲(chǔ)叉車(chē)使用量呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)，從而帶動(dòng)電動(dòng)倉(cāng)儲(chǔ)叉車(chē)銷(xiāo)售量快速增長(zhǎng)；同時(shí)，人力資源稀缺疊加人力成本提高，使得叉車(chē)替代板車(chē)的進(jìn)程加快、快遞業(yè)務(wù)中叉車(chē)滲透率得到提升，二者變化逐漸趨同。

成本改善 業(yè)績(jī)邁向新高

從業(yè)績(jī)變化看，上半年，成本下降是導(dǎo)致叉車(chē)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅改善的重要一環(huán)。

上半年，杭叉集團(tuán)營(yíng)業(yè)總成本同比增長(zhǎng)6.12%，低于營(yíng)收增速3.15個(gè)百分點(diǎn)；安徽合力營(yíng)業(yè)總成本同比增長(zhǎng)3.84%，低于營(yíng)收增速3.49個(gè)百分點(diǎn)。

按成本構(gòu)成計(jì)，原材料成本是叉車(chē)公司營(yíng)業(yè)成本中占比最大的部分，比例超過(guò)90%。

其中，鋼材、平衡重（生鐵）、發(fā)動(dòng)機(jī)等原材料成本占營(yíng)業(yè)成本的比重均超過(guò)10%。

2021年，鋼鐵價(jià)格持續(xù)走高，鋼坯價(jià)格由3000元/噸一路上漲至5770元/噸，區(qū)間漲幅超過(guò)90%。2022年起，鋼材價(jià)格逐步回落。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上半年，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格均價(jià)約為2900元/噸，較上年同期下降400元/噸。而按照杭叉集團(tuán)此前披露，2021年，公司累計(jì)使用鋼材27.52萬(wàn)噸。以前述數(shù)據(jù)計(jì)，上半年，鋼材價(jià)格回落預(yù)計(jì)為杭叉集團(tuán)帶來(lái)全年1.1億元的利潤(rùn)提升。

同時(shí)，電動(dòng)化在一定程度上幫助公司實(shí)現(xiàn)成本降低。杭叉集團(tuán)披露的數(shù)據(jù)顯示，2021年，公司共采購(gòu)內(nèi)燃機(jī)13.73萬(wàn)臺(tái)，累計(jì)支付采購(gòu)費(fèi)用12.3億元，對(duì)應(yīng)單臺(tái)內(nèi)燃機(jī)采購(gòu)價(jià)格8960.77元；與之相比，報(bào)告期內(nèi)，公司采購(gòu)電池組10.17萬(wàn)組，支付采購(gòu)費(fèi)用5.62億元，對(duì)應(yīng)單組價(jià)格為5528.47元，僅為內(nèi)燃機(jī)采購(gòu)價(jià)格的2/3，電動(dòng)化有望為叉車(chē)行業(yè)提升整體盈利能力提供動(dòng)能。

出口新動(dòng)能

2021年，受疫情因素影響，全球供應(yīng)鏈?zhǔn)艿教魬?zhàn)，中國(guó)叉車(chē)企業(yè)把握住了出口海外的絕佳窗口期，海外營(yíng)收及占比提升明顯。

數(shù)據(jù)顯示，上半年，杭叉集團(tuán)對(duì)外出口收入達(dá)到27.33億元，同比增長(zhǎng)約33.6%，占收入比重由上年同期的27%提升至33%以上；安徽合力出口收入29億元，同比增長(zhǎng)34%，占收入比重也由27%提升至34%。

對(duì)標(biāo)國(guó)際龍頭豐田、凱傲而言，杭叉集團(tuán)和安徽合力的銷(xiāo)量占比已躋身全球前三，但從銷(xiāo)售額對(duì)比看，國(guó)內(nèi)叉車(chē)企業(yè)與全球龍頭卻仍有明顯差距。究其原因，主要體現(xiàn)在產(chǎn)品價(jià)格上。

根據(jù)民生證券測(cè)算，2021年，豐田、凱傲的單臺(tái)叉車(chē)均價(jià)分別為5.64萬(wàn)美元和2.46萬(wàn)美元，而杭叉集團(tuán)和安徽合力的單臺(tái)叉車(chē)均價(jià)僅為0.92萬(wàn)美元和0.87萬(wàn)美元。盡管低價(jià)產(chǎn)品可以為國(guó)產(chǎn)品牌提供更強(qiáng)的性價(jià)比優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，但如何進(jìn)一步優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高產(chǎn)品附加值，仍是國(guó)產(chǎn)叉車(chē)企業(yè)未來(lái)“破局”的關(guān)鍵。

此前，在歐美等成熟市場(chǎng)，鉛酸電池一直是叉車(chē)行業(yè)使用的主流電池，但隨著中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的成熟，鋰電叉車(chē)在產(chǎn)品性能、經(jīng)濟(jì)效益、性價(jià)比、使用舒適度上實(shí)現(xiàn)了全面突破。

華泰證券在研究報(bào)告中指出，相比鉛酸叉車(chē)，鋰電叉車(chē)具有充電時(shí)間短、電池壽命長(zhǎng)、易于維護(hù)的優(yōu)勢(shì)。以杭叉產(chǎn)品為例，在日常使用中，鋰電叉車(chē)充電僅需1-2小時(shí)即可滿電使用，而鉛酸叉車(chē)通常需要充電8小時(shí)。

同時(shí)，在養(yǎng)護(hù)方面，鋰電叉車(chē)不太需要維護(hù)，鋰電池通常有5-8年的穩(wěn)定使用壽命，而鉛酸叉車(chē)則需每周或每?jī)芍苓M(jìn)行養(yǎng)護(hù)，并且用戶需要每3年更換一次電池組。

因此，隨著國(guó)內(nèi)鋰電叉車(chē)競(jìng)爭(zhēng)力的持續(xù)提升，其在歐美市場(chǎng)替代鉛酸電池叉車(chē)趨勢(shì)有望加速。

中國(guó)叉車(chē)國(guó)際化將與鋰電化相輔相成，中國(guó)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)為鋰電叉車(chē)出海保駕護(hù)航。