雷文豪

一、前言

近期，由于“科技與狠活”浪潮熱議，“食品添加劑”再次引起了廣大人民群眾的關(guān)注，在購買醬油時大家都會先看一下產(chǎn)品配料表，在確保沒有添加劑后才會購買。作為調(diào)味品行業(yè)的領(lǐng)頭羊，海天味業(yè)的產(chǎn)品幾乎會出現(xiàn)在每個家庭的廚房，擁有深厚的群眾基礎(chǔ)。從SWOT分析入手，分析海天味業(yè)的企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃，同時結(jié)合海天味業(yè)2017到2021年年報中的財務(wù)數(shù)據(jù)，研究海天味業(yè)的盈利情況，并對現(xiàn)存的問題提出建議。

二、公司簡介

佛山市海天調(diào)味食品股份有限公司（下稱海天味業(yè)）是我國商務(wù)部公布的首批“中華老字號”企業(yè)之一，已有300多年歷史，并于2014年成功在上海證券交易所上市（股票代碼603288）。經(jīng)過不斷發(fā)展，目前其產(chǎn)品以醬油、醬料、耗油以及食醋為主，同時生產(chǎn)雞精、腐乳、火鍋底料等調(diào)味品，其經(jīng)營范圍涵蓋了數(shù)百品種300多規(guī)格的調(diào)味品。海天味業(yè)在2021年營業(yè)收入更是突破了250億，是調(diào)味品行業(yè)不折不扣的龍頭企業(yè)，也是全球最大的調(diào)味品生產(chǎn)及銷售企業(yè)。海天味業(yè)致力于打造中國第一、世界先進(jìn)的調(diào)味品生產(chǎn)基地，建造了國家認(rèn)可、行業(yè)先進(jìn)的實驗室，同時從國外購買新型科研設(shè)備，依靠研發(fā)費用的持續(xù)投入，利用科學(xué)技術(shù)確保產(chǎn)品質(zhì)量，同時根據(jù)消費者烹飪的需求，不斷開發(fā)新產(chǎn)品。2021年，中國品牌力指數(shù)2021C-BPI榜單發(fā)布，海天味業(yè)在醬油、食醋、醬料、耗油等品類上均取得了行業(yè)第一，其中醬油產(chǎn)品更是連續(xù)11屆獲得第一，充分展現(xiàn)了海天味業(yè)在調(diào)味品行業(yè)領(lǐng)域的龍頭位置[1]。其主要發(fā)展歷程如下：海天味業(yè)可以追溯到清朝乾隆年間，距今已有300多年的歷史。1955年，合并重組了廣東佛山25家醬油園，成立“海天醬油廠”。1994年，由國有企業(yè)改制為股份制企業(yè)。2005年，建成海天高明生產(chǎn)基地一期，利用現(xiàn)代科技，提升海天味業(yè)的市場競爭力。2008年，建成海天高明生產(chǎn)基地二期，更新生產(chǎn)設(shè)備與生產(chǎn)工藝，逐步成為調(diào)味品行業(yè)的龍頭企業(yè)。2014年，在上海證券交易所主板掛牌上市。2021年，其醬油銷量已常年居于行業(yè)第一。

三、SWOT分析

（一）優(yōu)勢

1.品牌優(yōu)勢

近幾年，公司通過不斷地進(jìn)行品牌投入，聚焦企業(yè)核心產(chǎn)品，冠名優(yōu)質(zhì)節(jié)目，與優(yōu)勢媒體強強聯(lián)合，提升品牌傳播度，加強與消費者的深入溝通，使海天品牌逐漸家喻戶曉，推動銷售額進(jìn)一步增長，市場競爭力進(jìn)一步加強。根據(jù)凱度消費者指數(shù)《2021年亞洲品牌足跡報告》，海天味業(yè)以6.2億消費者觸及數(shù)、79.4%的滲透率，入選中國消費者十大首選品牌榜單，在中國調(diào)味品市場持續(xù)保持著領(lǐng)頭羊位置[2]。

2.技術(shù)優(yōu)勢

從公司2021年年報披露的數(shù)據(jù)可以看出，2021年海天味業(yè)的研發(fā)費用已超過7億元，遠(yuǎn)高于第二名中炬高新的1.7億元，位于同行業(yè)企業(yè)的第一名。研發(fā)人員數(shù)量占公司總?cè)藬?shù)的13.96%，也位居同行業(yè)前列。由海天味業(yè)的發(fā)展歷程來看，企業(yè)本身一直注重研發(fā)，不斷升級核心工藝、引進(jìn)具有領(lǐng)先水平的設(shè)備裝備、利用技術(shù)優(yōu)勢降低成本，提升品質(zhì)的同時也形成競爭壁壘。此外，海天味業(yè)還不斷加大對新產(chǎn)品的研發(fā)投入，保持企業(yè)發(fā)展的后勁。

3.渠道優(yōu)勢

海天味業(yè)引以為傲的應(yīng)該是其強大的渠道銷售能力，銷售網(wǎng)絡(luò)已滲透到全國大部分縣市。據(jù)統(tǒng)計，2021年海天味業(yè)覆蓋全國31個省份、320多個地級市、2000多個縣級市，進(jìn)行了全國化銷售渠道布局，是目前中國調(diào)味品行業(yè)中銷售渠道最強大的企業(yè)。同時，海天味業(yè)的結(jié)算方式為“先款后貨”，表明海天味業(yè)有較強的議價能力，可以占用上下游經(jīng)銷商資金，保證企業(yè)自身有充足的現(xiàn)金流以及防止壞賬的發(fā)生。

4.規(guī)模優(yōu)勢

海天味業(yè)在2021年產(chǎn)銷量分別為430萬噸、433.5萬噸，均居行業(yè)前列，其醬油產(chǎn)品的產(chǎn)銷量更是多年連續(xù)第一。海天味業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢在于其擁有多個生產(chǎn)基地，其生產(chǎn)線能夠達(dá)到規(guī)模化生產(chǎn)，迅速降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本，與同行業(yè)其他企業(yè)相比更具有成本優(yōu)勢。

（二）劣勢

1.高端產(chǎn)品市場占有率低。從目前海天味業(yè)的營業(yè)收入構(gòu)成來看，其主要利潤來自中檔和中高檔產(chǎn)品，高檔產(chǎn)品市場占有率低，而千禾味業(yè)主打的零添加有機醬油、醋，以及其他定位高端的產(chǎn)品正在搶占市場。

2.海天味業(yè)2021年線上銷售營業(yè)收入7.04億，營業(yè)收入占比2.98%，在新消費形勢以及疫情影響下，線上銷售占比較小。

（三）機會

1.調(diào)味品是“衣食住行”中的食，與人民生活息息相關(guān)，屬于生活必需品，市場需求量大。同時，調(diào)味品行業(yè)屬于國家產(chǎn)業(yè)政策支持類產(chǎn)業(yè)，市場潛力大。

2.雖然餐飲業(yè)、消費升級、食品加工是調(diào)味品行業(yè)的主要驅(qū)動因素，但是近兩年，相關(guān)行業(yè)受到突發(fā)應(yīng)急事件影響較大，餐飲業(yè)發(fā)展受到制約，進(jìn)而影響調(diào)味品行業(yè)的發(fā)展。然而，隨著突發(fā)應(yīng)急事件的控制和結(jié)束，人民的購買力會逐步恢復(fù)并持續(xù)增長，市場發(fā)展空間較大。

（四）威脅

1.突發(fā)應(yīng)急事件帶來的風(fēng)險。

雖然目前突發(fā)應(yīng)急事件取得重大戰(zhàn)略成果，但依然不容忽視，若出現(xiàn)突發(fā)應(yīng)急事件反復(fù)，公司將面臨出貨量被動放緩的風(fēng)險[3]。

2.食品安全風(fēng)險。

近期，海天味業(yè)深陷輿論風(fēng)波。隨著人們食品安全意識的提高，以及政府對食品安全的重視，這次“海天醬油風(fēng)波”使得公司品牌受損，影響其未來的銷售。

3.行業(yè)景氣度下降。

調(diào)味品屬于生活必需品，是一個剛性需求強的產(chǎn)品，但其可替代性較強，也容易受餐飲業(yè)不景氣、食品加工業(yè)下行等因素的影響，老百姓消費品的需求增速也有可能面臨下降的風(fēng)險。

4.行業(yè)競爭加劇。目前調(diào)味品行業(yè)的市場份額幾乎被海天味業(yè)、廚邦、千禾味業(yè)、加加食品等調(diào)味品大企業(yè)所瓜分，競爭壓力大。同時，海外的競爭者也在積極布局國內(nèi)市場，這些都會對海天味業(yè)造成一定影響。

四、SWOT戰(zhàn)略

通過對海天味業(yè)的SWOT分析，海天味業(yè)現(xiàn)階段應(yīng)當(dāng)以發(fā)揮自身優(yōu)勢、加大產(chǎn)品的研發(fā)力度為主，布局多元化產(chǎn)品。在醬油市場飽和的情況下，開發(fā)新產(chǎn)品，增加企業(yè)產(chǎn)能，繼續(xù)擴大市場占有率，保持領(lǐng)先地位。同時，企業(yè)應(yīng)注重人們?nèi)諠u提高的健康意識，通過把握新消費趨勢、研發(fā)0添加產(chǎn)品、拓展線上銷售渠道等方式來彌補自身在高端產(chǎn)品布局以及線上銷售方面不足。

五、盈利質(zhì)量分析

從海天味業(yè)發(fā)布的近5年年報數(shù)據(jù)來看，其利潤總額近五年來呈上升趨勢，從2017年的42.15億元上升到2021年的78.21億元，漲幅約為46.11%，表明海天味業(yè)一直有穩(wěn)定盈利增長點。企業(yè)的利潤總額大致分為3個部分，核心利潤、投資收益以及其他收益，即企業(yè)利潤的三大支柱。從海天味業(yè)公布的數(shù)據(jù)分析可知，海天味業(yè)的利潤主要來源是企業(yè)的核心利潤，即企業(yè)日?；顒咏?jīng)營所帶來的利潤。

根據(jù)海天味業(yè)近五年發(fā)布的年報數(shù)據(jù)來看，公司營業(yè)收入品種構(gòu)成主要有醬油、醬料、耗油三大類，其中醬油的營業(yè)收入占總營業(yè)收入的56.75%，是海天味業(yè)目前業(yè)績的主要盈利增長點，但同時也反映出海天味業(yè)過度依賴醬油產(chǎn)品。

將全國各省市分為東部、西部、中部、北部、南部5個地區(qū)，從公司近五年的年報披露的數(shù)據(jù)來分析，海天味業(yè)的產(chǎn)品已覆蓋全國各地，在各個地區(qū)都有一定的營業(yè)收入，表明其產(chǎn)品品牌效應(yīng)較高，有大量的產(chǎn)品受眾。從整體來看，其中北部地區(qū)的營業(yè)收入領(lǐng)先于其他地區(qū)，西部地區(qū)的營業(yè)收入相較于其他地區(qū)收入較低。從品種毛利率來看，醬油的毛利率仍然是其眾多產(chǎn)品中最高的，表明海天味業(yè)的醬油產(chǎn)品在市場上競爭力較強。

（一）盈利能力指標(biāo)橫向分析

根據(jù)海天味業(yè)、中炬高新、千禾味業(yè)、恒順醋業(yè)這四家調(diào)味品企業(yè)2021年企業(yè)年報和東方財富網(wǎng)上的數(shù)據(jù)，從銷售毛利率角度來看，2021年海天味業(yè)的銷售毛利率為38.66%，僅僅比四家企業(yè)中的第一名千禾味業(yè)低1.72個百分點，但是海天味業(yè)比四家企業(yè)的最后一名的中炬高新高出3.79個百分點。從整體來看，海天味業(yè)居于市場行業(yè)前列，表明企業(yè)的獲利潛力較好。從營業(yè)利潤率角度看，海天味業(yè)以31.28%的營業(yè)利潤率排名第一，比最后一名的恒順醋業(yè)的營業(yè)利潤率高出23.56%。根據(jù)營業(yè)利潤率的計算公式，我們可以知道營業(yè)利潤率與銷售毛利率之間的差額主要是由稅金及附加和期間費用引起的。根據(jù)年報數(shù)據(jù)分析，我們可以得出兩者差額最小的是海天味業(yè)，僅為7.38%，表明海天味業(yè)對期間費用的控制優(yōu)于同行業(yè)其他企業(yè)。

營業(yè)利潤在扣除所得稅后，我們可以得到銷售凈利率。根據(jù)年報數(shù)據(jù)可知，海天味業(yè)的銷售凈利率是四家公司中表現(xiàn)最優(yōu)的，為26.68%，表明海天味業(yè)與同行業(yè)的中炬高新、千禾味業(yè)以及恒順醋業(yè)相比，其收入能夠為企業(yè)帶來更多的利潤。

海天味業(yè)的總資產(chǎn)凈利率為21.22%，遙遙領(lǐng)先于同行業(yè)的其他企業(yè)，比最后一位的恒順醋業(yè)高出了17.53個百分點，表明海天味業(yè)的資產(chǎn)獲利能力與中炬高新、千禾味業(yè)以及恒順醋業(yè)相比處于高位。

海天味業(yè)的凈資產(chǎn)收益率是選取的企業(yè)中最高的，為31.63%，高出中炬高新14.11個百分點，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于恒順醋業(yè)的5.13%，表明海天味業(yè)在盈利能力以及為股東創(chuàng)造財富方面是同行業(yè)中較好的。

（二）盈利能力縱向分析

根據(jù)海天味業(yè)2017到2021企業(yè)年報中的數(shù)據(jù)可以看出，2017年到2018年呈略微增長，只上漲了0.78個百分點。而2018年到2021年，海天味業(yè)的銷售毛利率卻呈下降趨勢，下降了7.81個百分點。主要原因是受近兩年突發(fā)應(yīng)急事件的影響，收入增長降速，原材料價格上升，導(dǎo)致其營業(yè)成本增加，毛利下降，銷售毛利率下降較為明顯。海天味業(yè)營業(yè)利潤率、銷售凈利率以及凈資產(chǎn)收益率在近五年來并無太大波動，略有上升?？偟膩碚f，從盈利能力縱向指標(biāo)對比看，海天味業(yè)的盈利能力較強[4]。

綜上所述，通過對企業(yè)盈利能力橫向比較與縱向分析，可以看出海天味業(yè)的總資產(chǎn)凈利率和凈資產(chǎn)收益率五年來略有下降或保持平穩(wěn)。根據(jù)其自身縱向?qū)Ρ?，表明其資產(chǎn)配置還有進(jìn)步空間，還需要進(jìn)一步優(yōu)化調(diào)整。從行業(yè)整體來看，其盈利能力的五項比率均處于行業(yè)領(lǐng)先位置。

（三）核心利潤分析

企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的利潤通常是可持續(xù)的，因此，經(jīng)營活動產(chǎn)生的利潤越大，公司的利潤質(zhì)量就越高。我們用核心利潤指標(biāo)來反映企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的利潤。由公司發(fā)布的年報數(shù)據(jù)可知，海天味業(yè)2017年到2020年的核心利潤率指標(biāo)是不斷增長的，這主要歸功于2017年到2020年營業(yè)收入的大幅上升。2021年核心利潤率指標(biāo)下降主要受上游原材料價格上漲的影響，導(dǎo)致營業(yè)成本增加，加之突發(fā)應(yīng)急事件的原因，營業(yè)收入增長較小?？偟膩碚f，海天味業(yè)的盈利源穩(wěn)定，主要來自其經(jīng)營活動，盈利質(zhì)量比較高，有較大的利潤上升潛力。

六、發(fā)展方向

（一）積極拓展新銷售渠道，從存量中搶奪增量

目前海天味業(yè)的線上銷售只占營業(yè)收入的3%左右，還有較大的上升增長空間。受突發(fā)應(yīng)急事件的影響以及老百姓消費模式的轉(zhuǎn)變，面對市場的變化，海天味業(yè)應(yīng)積極布局線上渠道，加強與各大平臺電商、抖音新渠道、社區(qū)團(tuán)購新模式等的合作。在保證線下銷售渠道增長的同時，推動線上渠道也有穩(wěn)定發(fā)展[5]。

（二）加快拓展海外市場，提高市場占有率

由于調(diào)味品是一種老百姓日常離不開的產(chǎn)品，隨著調(diào)味品企業(yè)對市場的不斷瓜分，目前我國調(diào)味品市場已基本飽和，不會有太大的增長。因此，海天味業(yè)應(yīng)瞄準(zhǔn)海外市場，投入一定的物力人力，積極布局，加速占領(lǐng)海外市場份額，使其成為一個新的收入增長點。

（三）注重健康化消費理念，打造0添加產(chǎn)品

在近期“科技與狠活”的熱議下，我國老百姓對于食品健康的問題愈發(fā)重視，無食品添加劑的0添加產(chǎn)品是大勢所趨。在購買商品時，消費者會更加注重產(chǎn)品的健康與安全，不僅要吃得舒心，更有吃得安心。目前高端醬油市場以20%的增長速度占領(lǐng)市場，總份額已達(dá)到市場總額的20%左右，而海天味業(yè)的高端產(chǎn)品較少。可見海天味業(yè)應(yīng)該注重研發(fā)其0添加產(chǎn)品，豐富其高端化產(chǎn)品，積極拓展高端化市場。

七、結(jié)語

綜上所述，海天味業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身優(yōu)勢來應(yīng)對外部機遇和挑戰(zhàn)，積極拓展新銷售渠道、加快拓展海外市場占有率、積極打造健康新品，進(jìn)一步拉大市場領(lǐng)先優(yōu)勢。同時，海天味業(yè)應(yīng)該注重對企業(yè)的成本管理，降低企業(yè)的生產(chǎn)、采購、銷售等各項成本，增加企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，提高企業(yè)的利潤。注重對企業(yè)的資金管理，與上下游企業(yè)建立良好的合作關(guān)系，提高企業(yè)營運資金管理效率和占款能力，產(chǎn)生充足的現(xiàn)金流。此外，制定合理的戰(zhàn)略布局，保持其在調(diào)味品市場上的競爭優(yōu)勢，促進(jìn)企業(yè)更好的發(fā)展。

引用

[1]岳洋.哈佛分析框架下海天味業(yè)的財務(wù)分析[D].石家莊：河北師范大學(xué)，2020.

[2]路曉宇.海天味業(yè)競爭優(yōu)勢研究與發(fā)展建議[J].中小企業(yè)管理與科技（中旬刊）2018（06）：40-42+45.

[3]羅沈嫻.海天味業(yè)盈利質(zhì)量分析[J].山西農(nóng)經(jīng)，2020（09）：104-105.

[4]趙燁.海天味業(yè)盈利能力財務(wù)角度分析[J].中國管理信息化，2020（10）：52-53.

[5]洪莉美.海天味業(yè)盈利質(zhì)量研究[D].鄭州：中原工學(xué)院，2021.