謝之迎

千禾醬油的老板，決定加倉(cāng)。

6月下旬，伍超群召集主持董事會(huì)，議定開(kāi)立募集資金專(zhuān)戶(hù)的事，定增價(jià)調(diào)整為12.82元/股。

監(jiān)管層批復(fù)，千禾味業(yè)即將募集資金5-8個(gè)億，定增對(duì)象恰是伍超群自己，他準(zhǔn)備以現(xiàn)金方式全額認(rèn)購(gòu)。

這筆資金，將用于60萬(wàn)噸調(diào)味品擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，全部完成后，千禾醬油產(chǎn)能會(huì)暴增150%左右。

一旦擴(kuò)產(chǎn)完成，伍超群控制的醬油年產(chǎn)能，會(huì)由32萬(wàn)噸增至82萬(wàn)噸，料酒產(chǎn)能從5萬(wàn)噸增至15萬(wàn)噸。

據(jù)披露，海天醬油的產(chǎn)能，合計(jì)約300萬(wàn)噸以上，屆時(shí)，千禾產(chǎn)能規(guī)模，大體能達(dá)海天30%左右。

這家200億元市值的調(diào)味品公司，正處于大干快上的關(guān)鍵期。

意外旺銷(xiāo)

伍超群的這輪擴(kuò)產(chǎn)，來(lái)得正好。

去年10月起，千禾業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，營(yíng)收從三季度的5.39億元，四季度飆升至8.83億元，大漲54.92%。 單季凈利從不到7000萬(wàn)元，翻倍至1.57億元。

當(dāng)時(shí)，海天味業(yè)陷入添加劑“雙標(biāo)”風(fēng)波，口碑大受影響。

千禾主打“0添加”，稱(chēng)“不使用味精、色素、防腐劑、酵母提取物，只用水、非轉(zhuǎn)基因黃豆、小麥、食用鹽等釀造”，多款千禾產(chǎn)品，在網(wǎng)上一度賣(mài)斷貨。

旺銷(xiāo)之勢(shì)，延續(xù)到今年。1-3月，千禾的營(yíng)收大漲7成，凈利增長(zhǎng)1.6倍。

《21CBR》記者走訪上海幾家超市發(fā)現(xiàn)，黑底黃字的“千禾0”醬油瓶，多擺在調(diào)味品貨架顯眼處。有的超市，SKU數(shù)量甚至超過(guò)海天。

貨架上，海天有一款標(biāo)價(jià)8.9元的特級(jí)金標(biāo)生抽，千禾難覓10元以下的單品。一款千禾有機(jī)醬油，價(jià)格高達(dá)49.8元/500ml。

“千禾作為高端醬油，售價(jià)高，消費(fèi)頻次低，多年來(lái)，體量不能快速增長(zhǎng)?！敝袊?guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示。

“雙標(biāo)”風(fēng)波意外幫助千禾破圈，成為受益者。有券商預(yù)計(jì)，千禾整體調(diào)味品中，0添加產(chǎn)品收入占比約6成。

“0添加”，其實(shí)未必絕對(duì)安全。

中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)食品學(xué)院副教授范志紅指出，若以添加大量的鹽和糖來(lái)延長(zhǎng)保質(zhì)期，對(duì)人體的危害，可能超過(guò)合法添加的防腐劑。

可是，概念本身，幫助千禾占領(lǐng)了消費(fèi)者心智。

好風(fēng)憑借力，于伍超群而言，當(dāng)前必須抓住難得的窗口期，盡可能多地?cái)U(kuò)充市占率。

殺出重圍的伍超群，1996年才從四川眉山起家。

海天、李錦記等醬油巨頭，均標(biāo)榜百年歷史，千禾則屬于小字輩。

據(jù)天眼查，千禾味業(yè)的前身是四川恒泰，注冊(cè)于1996年1月。

當(dāng)年，伍超群放下國(guó)企鐵飯碗，和哥哥伍學(xué)明共同創(chuàng)建恒泰。

千禾主打“0添加”，恒泰起初恰是家食品添加劑公司，從事焦糖色等業(yè)務(wù)。

早年，兩兄弟也是海天的一個(gè)原料供應(yīng)商。伍超群很快發(fā)現(xiàn)，上游焦糖色產(chǎn)品利潤(rùn)微薄，下游醬油毛利高。他決定，自己生產(chǎn)醬油。

2001年，他向中低端醬油發(fā)力，將企業(yè)更名為“千禾”。公司從供應(yīng)商搖身一變，成了海天的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

彎道超車(chē)

國(guó)內(nèi)調(diào)味品市場(chǎng)，海天、廚邦、加加、李錦記等品牌早已深入人心，突圍實(shí)屬不易。伍超群找到了一個(gè)接地氣的訴求：給家人吃不加味精的醬油。

2008年，千禾味業(yè)率先推出“0添加”產(chǎn)品，定位中高端，主打“健康有機(jī)”概念。彼時(shí)，市面上醬油的主流價(jià)格5元/500ml左右，千禾味業(yè)大步殺進(jìn)15元/500ml的價(jià)格帶。

為開(kāi)拓新市場(chǎng)，伍超群選擇與經(jīng)銷(xiāo)商共擔(dān)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、產(chǎn)品推廣、品牌建設(shè)費(fèi)用，根據(jù)經(jīng)銷(xiāo)商實(shí)力差異，提供費(fèi)用和人員方面的支持。

例如，在開(kāi)拓華東市場(chǎng)時(shí)，他與華東最大經(jīng)銷(xiāo)商——上海榮進(jìn)實(shí)業(yè)旗下匯鮮堂食品合作，為其承擔(dān)KA系統(tǒng)產(chǎn)品入場(chǎng)費(fèi)、品牌推廣費(fèi)、產(chǎn)品促銷(xiāo)費(fèi)等費(fèi)用。

互利合作，千禾在華東銷(xiāo)售額快速擴(kuò)張，2013年只有244萬(wàn)元。如今，東部區(qū)域年銷(xiāo)售已破5億元。千禾的營(yíng)收體量，2023年預(yù)計(jì)沖擊30個(gè)億，利潤(rùn)目標(biāo)超5億。

2020年起，千禾股價(jià)連創(chuàng)新高，伍超群多次減持，套現(xiàn)金額總計(jì)約11億元，其現(xiàn)在持股比為36.83%，按照200億元的市值，市價(jià)在74億元左右。

經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量對(duì)比（截至2022 年底）

簡(jiǎn)單加總，其身家至少在85億元。此輪定增，他掏5-8個(gè)億現(xiàn)金，大概率用的就是減持的錢(qián)。

態(tài)勢(shì)向好，伍超群還沒(méi)到松一口氣的時(shí)候。

海天、廚邦、李錦記紛紛推出0添加產(chǎn)品。海天在渠道上的競(jìng)爭(zhēng)力，也壓千禾一頭。至去年底，其經(jīng)銷(xiāo)商達(dá)7172個(gè)在餐飲渠道尤其強(qiáng)勢(shì)，流通量占6成以上。

伍超群抓住機(jī)會(huì)窗口，加速全國(guó)布局。千禾在東部、南部、中部、北部和西部區(qū)域，去年分別凈增105家、58家、151家、92家和33家。至年底，經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量為2230個(gè)，凈增439個(gè)。

他非常敏感于渠道的變局，早年即成立電商部，專(zhuān)事運(yùn)營(yíng)，線上營(yíng)收占比已達(dá)1/4。

在一眾調(diào)味品巨頭里，千禾線上占比最高。

大干快上，產(chǎn)能得跑在渠道前面。

早在2019年，伍超群即大手筆擴(kuò)產(chǎn)，將調(diào)味品生產(chǎn)線項(xiàng)目的年產(chǎn)能，由36萬(wàn)噸調(diào)整為60萬(wàn)噸，總投資約12.6億元，建設(shè)周期為5年。

2022年2月，啟動(dòng)定增計(jì)劃時(shí)，伍超群為項(xiàng)目投入3億元。目前，第一期20萬(wàn)噸醬油、10萬(wàn)噸料酒生產(chǎn)線，已于2月完工，轉(zhuǎn)固定資產(chǎn)投入使用。

他拿出的數(shù)億真金白銀，將用于項(xiàng)目二期，建設(shè)年產(chǎn)30萬(wàn)噸醬油生產(chǎn)線。

大幅擴(kuò)張的最大壓力，在于終端銷(xiāo)售。千禾料酒產(chǎn)能的利用率，去年只有57.60%。

伍超群個(gè)人蠻有信心。

根據(jù)股票激勵(lì)計(jì)劃，千禾設(shè)定的目標(biāo)是，以2021年為基數(shù)，2023年?duì)I收增長(zhǎng)率不低于60%，或凈利潤(rùn)不低于155%。