黎永 斯俊毅
摘要:實(shí)施全面注冊制是我國市場經(jīng)濟(jì)的一項(xiàng)重大變革,對我國金融市場的運(yùn)行將會帶來重大的影響。因此,文章通過選擇樣本股進(jìn)行實(shí)測操作,分析了全面注冊制對A股市場帶來的影響,進(jìn)而提出了在全面注冊制影響下的A股操作策略。
關(guān)鍵詞:全面注冊制;金融市場;市場經(jīng)濟(jì);投資策略
一、引言
2020年8月24日,我國注冊制首先在創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板正式實(shí)施,帶來了創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板一波瘋狂的上漲。2022年年初,中國證監(jiān)會正式把全面實(shí)施注冊制提上了日程??v觀當(dāng)今世界主要股市的發(fā)展史,不論是發(fā)展中國家還是發(fā)達(dá)國家,在實(shí)行注冊制后,這些國家的股市都相繼迎來了一波波瀾壯闊的行情。
二、實(shí)施全面注冊制帶來的影響
在全面注冊制實(shí)行的影響下,兩極分化會越來越嚴(yán)重,業(yè)績好的公司會越來越好;業(yè)績差的公司會越來越邊緣化,甚至有退市的可能。從受益板塊分析,一是主板的優(yōu)質(zhì)低價股。隨著注冊制推行后,對上市公司的優(yōu)勝劣汰機(jī)制會更加健全,經(jīng)營業(yè)績有保證的主板上市公司特別是優(yōu)質(zhì)低價股的投資機(jī)會將顯現(xiàn);二是券商,將受益于由投行公司業(yè)務(wù)所帶動的投資運(yùn)營績效將得到改善和提升;三是高新技術(shù)領(lǐng)域,具備高成長的科技公司在注冊制度實(shí)施到位的進(jìn)程中會明顯獲益,特別是我國現(xiàn)階段,把先進(jìn)工業(yè)工業(yè)母機(jī))作為發(fā)展的主要方向,高新技術(shù)領(lǐng)域有望加速發(fā)展。
三、全面注冊制預(yù)期影響下的實(shí)測操作與投資策略
面對預(yù)期實(shí)施全面注冊制帶來的影響,通過對A股市場分析后,決定選擇一些受注冊制影響較大的股票進(jìn)行實(shí)測操作,以便能從中發(fā)現(xiàn)一些規(guī)律。本文運(yùn)用總額為1000萬元模擬資金,選擇了符合這個背景下發(fā)展前景光明、業(yè)績有保證、前期走勢較好的股票買入,時間為6個月。具體買入股票(如表1 所示)。
(一)樣本個股操作策略
1. 冰川網(wǎng)絡(luò)(300533)
冰川網(wǎng)絡(luò)屬上市游戲公司,我們一直十分關(guān)注其走勢及輿論動態(tài)。冰川網(wǎng)絡(luò)成立以來,依托強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力,精研產(chǎn)品,致力于提升廣大玩家的用戶體驗(yàn),奉獻(xiàn)“玩家喜愛的游戲”,廣受業(yè)界和玩家好評。冰川網(wǎng)絡(luò)在行業(yè)內(nèi)總體排名第24位,2022年7月國家推出一系列扶持游戲行業(yè)的相關(guān)政策,鼓勵文化出海。受此影響,冰川網(wǎng)絡(luò)加大了與抖音、愛奇藝達(dá)成合作,共同探索長視頻二創(chuàng)與推廣,擴(kuò)大了冰川網(wǎng)絡(luò)的影響力和曝光率,使冰川網(wǎng)絡(luò)的股票走出了一波上漲行情,具體見表2。
通過對冰川網(wǎng)絡(luò)的主要財務(wù)指標(biāo)的分析可以看到,冰川網(wǎng)絡(luò)凈利率在行業(yè)中排第三名,凈資產(chǎn)收益率在行業(yè)排名排在第二名,總資產(chǎn)收益率排第三名,毛利率排在第一名,市盈率在行業(yè)中排名第八名,市凈率在行業(yè)中排名第十三名,每股收益率排名排在二名。綜合上述主要財務(wù)指標(biāo),冰川網(wǎng)絡(luò)都位于行業(yè)前列,符合價值投資理念,特別是在國家近期相關(guān)政策的鼓勵和刺激下,在進(jìn)行國產(chǎn)替代過程中冰川網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展前途一片光明,值得買進(jìn)。冰川網(wǎng)絡(luò)的K線圖(見圖1)和WOL量能圖(見圖2)。
從圖1看出,由于連續(xù)橫盤,俗語說盤久必跌,當(dāng)該股跌破年線時,洗盤應(yīng)該已經(jīng)結(jié)束,當(dāng)出現(xiàn)陽性十字星時,這是變盤標(biāo)志,新一輪的漲幅已經(jīng)到來,于是決定買進(jìn)該股;從圖2來看,由于連續(xù)出現(xiàn)地量,往往就伴隨地價,買入信號已經(jīng)出現(xiàn)。
2. 陜西煤業(yè)(601225)
陜西煤業(yè)是國內(nèi)優(yōu)秀的煤炭開采加工公司,擁有完整的煤炭生產(chǎn)、銷售和運(yùn)輸體系。對于公司內(nèi)部資源的優(yōu)化,企業(yè)改革的深化,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整具有積極意義。在行業(yè)中排名第7,每年平均凈利潤高達(dá)400億元(見表3),考慮到外圍短期不確定因素的影響及A股煤炭開采加工板塊業(yè)績的上升和公司的良好發(fā)展,于是我們決定買入陜西煤業(yè)。
陜西煤業(yè)總市值在行業(yè)排名中排第3名,凈資產(chǎn)收益率排名第2名,市盈率排名第9名,市凈率排名20名,毛利率排名12名,凈利潤排名第2名,每股收益第2名。綜合上述主要財務(wù)指標(biāo),陜西煤業(yè)都位于行業(yè)前列,符合價值投資理念,特別是在外圍不確定因素的影響下,國際煤炭價格一路上揚(yáng),甚至出現(xiàn)了搶煤現(xiàn)象,值得買進(jìn)。
從圖3來看,我們第一次買進(jìn)是在三只烏鴉后的十字星,技術(shù)上顯示階段性底部已經(jīng)到來;從圖4來看,經(jīng)過三天的資金流出后,突然第四天大資金開始流入,表明前期已經(jīng)階段性見底,新一輪漲幅即將來臨。
3. 峰G科技(688279)
峰G科技是一家專業(yè)的電機(jī)驅(qū)動芯片半導(dǎo)體公司,致力為各種電機(jī)系統(tǒng)提供高質(zhì)量的驅(qū)動和控制芯片,及電機(jī)技術(shù)的咨詢服務(wù)。其公司提供的芯片應(yīng)用領(lǐng)域涵蓋工業(yè)設(shè)備、運(yùn)動控制、電動工具、消費(fèi)電子、智能機(jī)器人、IT及通信等驅(qū)動控制領(lǐng)域。經(jīng)過公司不斷的努力,逐步成為全球有影響力的、重要的電機(jī)驅(qū)動和控制芯片供應(yīng)公司和合作伙伴, 峰G科技 的主要財務(wù)指標(biāo)(如表4所示)。
通過對峰G科技主要財務(wù)指標(biāo)可以看出,峰G科技在行業(yè)中總體排名82名,凈利率排名83名,凈資產(chǎn)收益率排63名,每股凈資產(chǎn)排名在17名,每股公積金排名在15名,市盈率排在39名,市凈率排在89名,每股收益排名在21名。綜合上述主要財務(wù)指標(biāo),峰G科技位列行業(yè)中上水平,但該公司芯片屬于三代半半導(dǎo)體,特別是在當(dāng)前中美對抗的半導(dǎo)體領(lǐng)域,國產(chǎn)替代勢在必行,峰G科技發(fā)展前景一片光明,值得買進(jìn)。
從圖5峰G科技的K線圖上看,前面大漲后經(jīng)過兩天調(diào)整,已經(jīng)有資金持續(xù)抄底,這是新一輪漲幅的開始。從峰G科技的VOL量能圖來看,雖然連續(xù)跌了兩天,但沒有大資金流出,反而有資金持續(xù)抄底流入,這顯然是接下來要漲的信號,于是決定跟著主力資金買入該股。
4. 震??萍迹?00953)
震??萍脊煞萦邢薰臼侵袊姍C(jī)鐵芯模具重點(diǎn)骨干企業(yè),擁有一流的研發(fā)團(tuán)隊、加工設(shè)備及具有自主知識產(chǎn)權(quán)技術(shù)。行業(yè)總體排名63位,公司下設(shè)三個事業(yè)部,設(shè)備投資6.6億元,以形成以模具為基礎(chǔ),以沖壓及鋰電EVBC為兩翼的綜合發(fā)展模式,可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)值:模具2.5億,精密沖壓3.0億,鋰電殼體總成2.0億。公司擁有2個控股子公司,以及2個國內(nèi)辦事處和3個海外辦事處,產(chǎn)品銷往全球10多個國家,現(xiàn)已成為全球領(lǐng)先的精密模具綜合解決方案供應(yīng)商,震??萍嫉闹饕攧?wù)指標(biāo)如表5所示。
震裕科技在行業(yè)中總體排名103名,凈資產(chǎn)收益率排在第62名,市盈率排在129名,市凈率排在51名,每股公積金排在15名,毛利率排在43名,每股收益率排在20名,綜合上述主要財務(wù)指標(biāo),震??萍嘉涣行袠I(yè)中下水平,本不符合價值投資理念,不該買進(jìn),但由于當(dāng)時盤面交易技巧顯示有大資金在陸續(xù)買進(jìn),于是決定跟著大資金的腳步買進(jìn)該股。
從圖6 震??萍?K線圖和VOL量能圖上看,出現(xiàn)紅三兵的技術(shù)特征,特別是第三“兵”是光頭中陽,顯示接下來有上漲趨勢,于是我們決定買進(jìn)該股。剩余其他股票的投資思路和操作策略基本如上所述,在此不再復(fù)述。
四、實(shí)測操作存在的問題及對策探討
(一)實(shí)測操作存在的問題
1. 由于深受全面注冊制預(yù)期帶來的影響,給實(shí)測操作帶來了很大的不確定性
即使技術(shù)上出現(xiàn)了買入點(diǎn),后續(xù)能否盈利,依然存在不確定性(見圖7)。比如以操作賽伍技術(shù)為例。
從賽伍技術(shù)的K線圖來看,K線運(yùn)行一枝獨(dú)秀之后,出現(xiàn)了短暫的調(diào)整,出現(xiàn)了一根大陽線,這是新一輪漲幅的開始,于是決定買入該股。但大漲一天之后該股就出現(xiàn)持續(xù)下跌。從VOL量能圖來看,買進(jìn)的點(diǎn)位顯示主力資金大幅流入,但當(dāng)也跟著進(jìn)去后,結(jié)果卻是連續(xù)的下跌,資金被深套其中。
2. 受全面注冊制預(yù)期影響下的市場信息變化快,難以把握
分辨不出消息的有效性和周期性,導(dǎo)致實(shí)測操作機(jī)會錯過或虧損。就拿操作震??萍紒碚f,買進(jìn)時漲了一點(diǎn),有了一些贏利,但沒有及時賣出,最后該股票大跌,直接將前面的贏利吞噬,甚至帶來了不少損失。普通大眾往往只能從電視、網(wǎng)絡(luò)、報刊等公共媒介去獲取信息,獲取信息的方式比較單一,在大數(shù)據(jù)時代下,信息更新快,從而錯過一些借信息大漲的股票。
3. 由于擔(dān)心外圍不確定因素往壞的方向發(fā)展,導(dǎo)致操作不夠果斷
如果對一只股票分析透徹,準(zhǔn)備買進(jìn),又擔(dān)心外圍不穩(wěn),猶豫不決,結(jié)果該股票上漲,又頓足后悔,然后想辦法再去買。沒有資金就將前面賺了一點(diǎn)利潤,但是后期行情良好的股票賣出,只為了買這只股票。買完了看到不漲又后悔,又想重新買回原來的。但是股票市場是不等人的,優(yōu)良的股票是出來容易,進(jìn)去難。有時候著急買入股票的時候,忽略這只股票的換手率和公司的財務(wù)報等,甚至不考慮該只股票有沒有出現(xiàn)買入、賣出點(diǎn),有時候就會出現(xiàn)高買低賣的情況。
4. 盲目抄底或者追高
當(dāng)市場出現(xiàn)急跌或者急漲時,很多人急于抄底或追高,拿震??萍紒碚f,之所以虧損這么多,就是因?yàn)樘^于心急,根本沒有注意K線已經(jīng)打開向下了,已經(jīng)不適合買入。但是大多數(shù)人這個時候只會覺得是自己判斷失誤而不進(jìn)行深刻反思。
(二)解決問題的對策探討
1. 針對買賣時機(jī)把握不足的問題
首先,要學(xué)會保持觀望,當(dāng)股價處在上漲(下跌)的平穩(wěn)階段,一時還看不出明顯的破位或者反轉(zhuǎn)(反彈)的信號時,要保持觀望。其次,要把握可以買進(jìn)股票的時機(jī)。股價已經(jīng)下跌了相當(dāng)大的幅度,或已經(jīng)連續(xù)下跌了幾個跌停板,尤其是具有投資價值的股票也出現(xiàn)跌停板的時候,可以考慮買入,遵循“大跌大買、小跌小買、不跌堅決不買”的理念。與此同時,要認(rèn)清應(yīng)該立即賣出股票的時機(jī),當(dāng)投資者對后市一片看好,股價大漲,連續(xù)上升,出現(xiàn)好幾個漲停板,連平時的冷門股也出現(xiàn)漲停板時,或股價經(jīng)過長期上漲,市盈率已達(dá)到高價圈,股價走勢圖上出現(xiàn)高位連續(xù)陽線、上升跳空形態(tài)或漲勢緩和的圓形趨勢,成交量減少時,要考慮賣出。
2. 針對市場信息真假把握不足的問題
可以通過公共媒介渠道來查詢需要關(guān)注的新聞,比如CCTV、東方財富網(wǎng)、俠客島(是人民日報海外版)、財新網(wǎng)、虎嗅APP。基本上不會錯過市場上發(fā)生的大事,時效性很好。同時要深度思考將新聞和事件結(jié)合起來。當(dāng)然,如果條件允許,可以通過付費(fèi)的方式獲取相關(guān)信息,甚至可以通過實(shí)地考察來獲取相關(guān)信息。這樣就可以準(zhǔn)確把握信息。
3. 針對全面注冊制預(yù)期的影響而導(dǎo)致操作不夠果斷的問題
增強(qiáng)對市場的理解能力,所有錯誤的操作都源于你對市場認(rèn)知的不清晰。當(dāng)然這一點(diǎn)很難做到,因?yàn)椤皩W(xué)習(xí)+實(shí)操”是需要反復(fù)打磨的。因此在能力沒那么強(qiáng)之前,降低自己的預(yù)期。這種預(yù)期包括很多方面,比如:坦然接受市場是有風(fēng)險的,機(jī)會總會變幻莫測,要接受“不確定性”;少點(diǎn)主觀臆斷,多點(diǎn)客觀跟隨;多總結(jié)經(jīng)驗(yàn);靠低吸買進(jìn)的來做復(fù)利,不斷積累自己的財富,戰(zhàn)勝貪欲。
4. 針對盲目追高或者抄底的問題
應(yīng)該樹立正確的投資理念,了解所投資股票的目的,不是短期快速致富,而是通過一定時間獲得合理的投資回報。急功近利的心態(tài)只會驅(qū)使人犯錯誤。因此,必須具備敏銳的判斷力和獨(dú)立自主的研究。只有這樣才不會被股票市場中短時的波動所擾亂,造成情緒性沖動,犯下追漲殺跌的低級錯誤。
五、結(jié)語
通過以上實(shí)測操作可以看出,盡管中國A股市場短期的走向充滿不確定性,但是根據(jù)周期理論及全面注冊制實(shí)施后會帶來的影響,目前的市場整體估值已經(jīng)處于明顯偏低的水平,雖然行業(yè)輪動速度快,賽道熱點(diǎn)不斷切換。但在長期內(nèi)必將經(jīng)歷向合理,甚至略高水平的均值恢復(fù)。
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(作者單位:浙江長征職業(yè)技術(shù)學(xué)院)