章 韜 齊慧瑜

一、引言

改革開(kāi)放過(guò)程中實(shí)施和開(kāi)展了一系列政策，這些政策的系統(tǒng)性、連續(xù)性和針對(duì)性是中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的寶貴經(jīng)驗(yàn)財(cái)富。針對(duì)具體政策、執(zhí)行對(duì)象和時(shí)間的分析為相關(guān)政策評(píng)價(jià)提供了豐富的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，但是對(duì)特定產(chǎn)業(yè)、地區(qū)和時(shí)間的分析難免會(huì)出現(xiàn)差異化結(jié)論或“盲人摸象”的可比性悖論，而相對(duì)完整和系統(tǒng)地分析某一產(chǎn)業(yè)政策的長(zhǎng)短期影響的研究相對(duì)較少。因此，我們將政策實(shí)施的長(zhǎng)短期影響以及逐步合理化、法理化的實(shí)現(xiàn)過(guò)程評(píng)價(jià)作為本文核心目標(biāo)。

在引入外資的過(guò)程中，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)與商務(wù)部于1995 年首次聯(lián)合頒布《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《目錄》)，并對(duì)其多次進(jìn)行調(diào)整?！赌夸洝氛{(diào)整的設(shè)計(jì)目標(biāo)旨在通過(guò)“點(diǎn)、線(xiàn)、面”的推廣方式來(lái)促進(jìn)全國(guó)外資利用和本土市場(chǎng)發(fā)展的有效結(jié)合并實(shí)現(xiàn)雙贏。這種“引進(jìn)來(lái)、留得住、促發(fā)展”的漸進(jìn)產(chǎn)業(yè)政策可以有效實(shí)現(xiàn)政府和市場(chǎng)主導(dǎo)角色的交互演進(jìn)。逐步開(kāi)放政策措施與中國(guó)改革開(kāi)放各個(gè)階段相輔相成，提高了中國(guó)本土企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，是中國(guó)政府在把握國(guó)家發(fā)展脈絡(luò)、尊重市場(chǎng)規(guī)律基礎(chǔ)上的必然選擇和重大制度創(chuàng)新。

其中，《目錄》中明確鼓勵(lì)外資進(jìn)入的行業(yè)不斷增多，禁止和限制外資進(jìn)入的行業(yè)不斷減少。①因篇幅所限，本文省略了各行業(yè)變動(dòng)情況，感興趣的讀者可在《經(jīng)濟(jì)科學(xué)》官網(wǎng)論文頁(yè)面“附錄與擴(kuò)展”欄目下載。這一系列對(duì)外資政策的戰(zhàn)略性調(diào)整，對(duì)中國(guó)境內(nèi)企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展帶來(lái)了不可忽視的作用?！赌夸洝返恼哒{(diào)整體現(xiàn)了中國(guó)過(guò)去幾十年來(lái)對(duì)吸引外資的“穩(wěn)、準(zhǔn)、狠”化機(jī)制設(shè)計(jì)目標(biāo)，也是本文選擇研究外商直接投資(FDI) 鼓勵(lì)政策的原因。對(duì)外資準(zhǔn)入目錄調(diào)整進(jìn)行研究，有助于分析政策設(shè)計(jì)目標(biāo)和實(shí)施結(jié)果是否達(dá)到長(zhǎng)期化、準(zhǔn)確化、高效化，在避免“朝令夕改”的同時(shí)，也確保政策“上下昭昭”。

中國(guó)鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策的調(diào)整能否提高企業(yè)各方面的績(jī)效，國(guó)內(nèi)學(xué)者已經(jīng)給予了廣泛的關(guān)注。孫浦陽(yáng)和張龑(2019) 采用997—2007 年《目錄》測(cè)算并分析了中國(guó)外資自由化進(jìn)程，發(fā)現(xiàn)上游外資自由化程度的提高有助于下游企業(yè)出口擴(kuò)展邊際與出口額的增長(zhǎng)。孫浦陽(yáng)等(2018) 進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)，隨著外資自由化程度的提高，企業(yè)可購(gòu)買(mǎi)的高質(zhì)量中間品數(shù)量增加，生產(chǎn)率隨之提高。毛其淋(2019) 將中國(guó)加入WTO 引起的《目錄》調(diào)整作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)鼓勵(lì)外資進(jìn)入能通過(guò)增強(qiáng)研發(fā)能力與降低融資約束程度兩個(gè)渠道來(lái)促進(jìn)本土企業(yè)創(chuàng)新，并且延長(zhǎng)本土企業(yè)創(chuàng)新的時(shí)間。田素華等(2020) 以屬于2007 年《目錄》中鼓勵(lì)行業(yè)的外商投資企業(yè)為實(shí)驗(yàn)組，以不屬于樣本期所有版本《目錄》中鼓勵(lì)行業(yè)的外商投資企業(yè)為對(duì)照組，利用雙重差分方法分析發(fā)現(xiàn)被鼓勵(lì)行業(yè)中外商投資企業(yè)的資本投入比未被鼓勵(lì)行業(yè)的外商投資企業(yè)高17.1%。

然而，開(kāi)放外資政策的實(shí)施過(guò)程中，F(xiàn)DI 的增加是否會(huì)促進(jìn)東道國(guó)企業(yè)績(jī)效的提高，國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)研究結(jié)果各不相同。Lu 等(2017) 利用《目錄》因加入WTO 而調(diào)整這一準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)作為行業(yè)FDI 密集度的工具變量，發(fā)現(xiàn)FDI 對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)績(jī)效的正向溢出影響主要通過(guò)集聚效應(yīng)和競(jìng)爭(zhēng)效應(yīng)實(shí)現(xiàn)。Lin (2016) 發(fā)現(xiàn)區(qū)域異質(zhì)性對(duì)FDI 的溢出效應(yīng)有很大影響，對(duì)于技術(shù)水平較低的省份，溢出效應(yīng)會(huì)迫使本土企業(yè)進(jìn)行更多的創(chuàng)新。但是，對(duì)于技術(shù)水平較高的地區(qū)，負(fù)面的擠出效應(yīng)會(huì)抵消FDI 的積極影響，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇時(shí)外國(guó)創(chuàng)新可能會(huì)替代本地創(chuàng)新。而有些學(xué)者則認(rèn)為FDI 的流入對(duì)本土企業(yè)創(chuàng)新水平有負(fù)向影響。Girma 等(2009) 發(fā)現(xiàn)FDI 進(jìn)入對(duì)中國(guó)國(guó)有企業(yè)的平均創(chuàng)新能力有負(fù)向影響；徐德英和韓伯棠(2016) 發(fā)現(xiàn)技術(shù)獲得型FDI 對(duì)中國(guó)東部地區(qū)技術(shù)進(jìn)步有促進(jìn)作用，但是卻會(huì)抑制中部地區(qū)技術(shù)進(jìn)步。

本文重點(diǎn)關(guān)注1998—2008 年《目錄》的一系列調(diào)整對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新水平的長(zhǎng)短期影響，旨在彌補(bǔ)上述文獻(xiàn)的空缺。①特征事實(shí)請(qǐng)見(jiàn)《經(jīng)濟(jì)科學(xué)》官網(wǎng)“附錄與擴(kuò)展”中圖A2。在引資過(guò)程中，一系列問(wèn)題需要仔細(xì)斟酌: 漸進(jìn)式外資政策的效果在長(zhǎng)、短期內(nèi)能否得以充分發(fā)揮? 對(duì)于某些常處于政策鼓勵(lì)之列的行業(yè)，政策長(zhǎng)期引入后其效果是一直存在還是可能發(fā)生邊際遞減? 在不同的引資時(shí)期，境內(nèi)本土企業(yè)和外資企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展是否能夠達(dá)到長(zhǎng)期共贏與有效合作? 研究這些問(wèn)題能夠?qū)ν赓Y政策作科學(xué)的評(píng)價(jià)，探討本土企業(yè)和外資企業(yè)的共存共贏。

二、數(shù)據(jù)與實(shí)證模型

(一) 數(shù)據(jù)說(shuō)明和描述性統(tǒng)計(jì)

(1) 數(shù)據(jù)來(lái)源和說(shuō)明。本文主要選取1998—2008 年工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)，1998—2008 年國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局專(zhuān)利數(shù)據(jù)以及中國(guó)政府于1997—2008 年發(fā)布的《目錄》。

在處理工業(yè)庫(kù)數(shù)據(jù)時(shí)，由于同一企業(yè)在不同年度ID 號(hào)碼會(huì)出現(xiàn)異常，無(wú)法進(jìn)行精準(zhǔn)識(shí)別，所以本文采用Brandt 等(2012) 的方法，根據(jù)企業(yè)的名稱(chēng)、地址、電話(huà)號(hào)碼等信息將不同年份的同一企業(yè)識(shí)別出來(lái)。此外，工業(yè)庫(kù)中還存在大量錯(cuò)誤信息，本文根據(jù)Feenstra 等(2013) 的做法對(duì)樣本進(jìn)行了進(jìn)一步的處理，刪除了雇傭人數(shù)小于8 人的企業(yè)，并根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(GAAP) 中以下標(biāo)準(zhǔn)對(duì)樣本進(jìn)行篩選: 流動(dòng)資產(chǎn)大于總資產(chǎn)；總固定資產(chǎn)大于總資產(chǎn)；固定資產(chǎn)凈值大于總資產(chǎn)；登記成立時(shí)間異常。需要注意的是，中國(guó)在2003 年調(diào)整了“國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)”代碼，本文借鑒Brandt 等(2012) 的方法對(duì)其進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化統(tǒng)一。

專(zhuān)利數(shù)據(jù)來(lái)自國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局專(zhuān)利數(shù)據(jù)庫(kù)，該數(shù)據(jù)庫(kù)涵蓋了1998—2008 年間所有向國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局提交過(guò)專(zhuān)利申請(qǐng)企業(yè)的專(zhuān)利信息。但是專(zhuān)利數(shù)據(jù)庫(kù)中沒(méi)有報(bào)告企業(yè)專(zhuān)利之間的引用狀況，我們從國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局官網(wǎng)上爬取了各專(zhuān)利號(hào)下的被引用情況(包括5 年內(nèi)被引用情況和10 年內(nèi)被引用情況)，由此就得到專(zhuān)利數(shù)量、種類(lèi)、引用量的指標(biāo)，以更好地刻畫(huà)出企業(yè)詳盡的創(chuàng)新情況。專(zhuān)利庫(kù)中專(zhuān)利申請(qǐng)人信息關(guān)乎專(zhuān)利權(quán)歸屬情況，但專(zhuān)利申請(qǐng)人大多為企業(yè)，于是本文根據(jù)寇宗來(lái)和劉學(xué)悅(2020) 提供的數(shù)據(jù)處理方法將專(zhuān)利庫(kù)和工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行匹配。首先，對(duì)兩個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)里的企業(yè)名稱(chēng)進(jìn)行清洗: 剔除企業(yè)原始名稱(chēng)中的異常字符串(包括奇異符號(hào)、英文字母等)，得到具體的企業(yè)全稱(chēng)；剔除企業(yè)全稱(chēng)中“省”、“市”、“縣”、“有限責(zé)任公司”、“有限公司”、“公司”等詞匯得到企業(yè)簡(jiǎn)稱(chēng)。然后依次采用精確匹配和模糊匹配兩種方法進(jìn)行樣本匹配，用企業(yè)全稱(chēng)信息將兩個(gè)數(shù)據(jù)庫(kù)匹配起來(lái)，得到部分樣本，之后用企業(yè)簡(jiǎn)稱(chēng)進(jìn)行樣本匹配。由此，本文用經(jīng)過(guò)處理過(guò)后的名稱(chēng)作為關(guān)鍵值將兩大數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行匹配，相較于名稱(chēng)完全匹配法，樣本匹配量大約增加了3%。

《目錄》中分別對(duì)國(guó)家鼓勵(lì)、限制或者禁止外資進(jìn)入的行業(yè)做出了明確規(guī)定，每一次的調(diào)整都有新的行業(yè)加入鼓勵(lì)外資進(jìn)入的名單，特別是2002 年和2007 年兩次修訂以后，鼓勵(lì)類(lèi)行業(yè)數(shù)量大幅增加。《目錄》根據(jù)國(guó)內(nèi)實(shí)際情況將國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)和產(chǎn)品分成四類(lèi): 鼓勵(lì)、限制、禁止和未予關(guān)注。本文采用手動(dòng)匹配的方式，將歷年《目錄》與工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)中4 位碼國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)進(jìn)行匹配。此外，樣本涉及的年份是1998—2008 年，本文重點(diǎn)關(guān)注1997 年、2002 年、2004 年、2007 年這幾次的《目錄》修訂。

(2) 核心指標(biāo)構(gòu)建。①主要變量說(shuō)明和描述統(tǒng)計(jì)請(qǐng)見(jiàn)《經(jīng)濟(jì)科學(xué)》官網(wǎng)“附錄與擴(kuò)展”中表A1。以往文獻(xiàn)中國(guó)內(nèi)研究大多采用省級(jí)或是行業(yè)層面數(shù)據(jù)來(lái)度量企業(yè)創(chuàng)新，企業(yè)微觀層面指標(biāo)多為企業(yè)是否有新產(chǎn)品、企業(yè)研發(fā)投入量等(田巍和余淼杰，2014)。但是采用以上指標(biāo)來(lái)衡量企業(yè)創(chuàng)新水平是有缺陷的。首先，省級(jí)或者行業(yè)級(jí)的數(shù)據(jù)只能用來(lái)測(cè)度專(zhuān)利在地區(qū)和行業(yè)上分布的異質(zhì)性，無(wú)法準(zhǔn)確地獲得企業(yè)創(chuàng)新的信息。其次，用企業(yè)是否有新產(chǎn)品來(lái)衡量企業(yè)創(chuàng)新的缺點(diǎn)在于對(duì)新產(chǎn)品的界定識(shí)別較為困難。企業(yè)為了向政府申報(bào)更高的新產(chǎn)品銷(xiāo)售額以獲取更多的政府補(bǔ)貼會(huì)高估其新產(chǎn)品產(chǎn)值。最后，用研發(fā)投入來(lái)衡量企業(yè)創(chuàng)新具有較強(qiáng)的人為操作性，企業(yè)為了避稅會(huì)將一些非研發(fā)支出款項(xiàng)計(jì)入研發(fā)支出，該指標(biāo)受政府政策的影響較明顯。

相比之下，專(zhuān)利數(shù)量是用來(lái)研究企業(yè)創(chuàng)新的一個(gè)較好指標(biāo)。但是在很多情況下當(dāng)企業(yè)受到某一產(chǎn)業(yè)政策的激勵(lì)時(shí)，當(dāng)年非發(fā)明專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)量會(huì)增加，這種創(chuàng)新數(shù)量增加而非質(zhì)量上升，實(shí)際上是策略性創(chuàng)新而非實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新(黎文靖和鄭曼妮，2016)。本文參考張杰(2015) 和何歡浪等(2021) 的方法，在基準(zhǔn)回歸和穩(wěn)健性檢驗(yàn)中分別用企業(yè)的專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)量、專(zhuān)利5 年內(nèi)被引用數(shù)量、專(zhuān)利10 年內(nèi)被引用數(shù)量和專(zhuān)利種類(lèi)數(shù)量取對(duì)數(shù)來(lái)衡量企業(yè)的創(chuàng)新水平。這是因?yàn)槠髽I(yè)專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)量代表的是企業(yè)對(duì)研發(fā)投入的成果轉(zhuǎn)化情況，能夠較好地體現(xiàn)從知識(shí)轉(zhuǎn)化為技術(shù)成果這一過(guò)程；企業(yè)專(zhuān)利在申請(qǐng)之后5 年內(nèi)或10 年內(nèi)被引用的數(shù)量能較好地反映創(chuàng)新質(zhì)量(Akcigit 等，2016)，一個(gè)專(zhuān)利被引用量越高，其質(zhì)量和影響力越高；而專(zhuān)利種類(lèi)的增加能夠比較好地說(shuō)明企業(yè)的多樣化創(chuàng)新。

(二) 實(shí)證設(shè)計(jì)

放松外資管制之前的企業(yè)創(chuàng)新水平及其變化情況無(wú)法預(yù)測(cè)某個(gè)行業(yè)何時(shí)會(huì)放松對(duì)外資進(jìn)入的管制，這表明行業(yè)層面放松外資管制的時(shí)間與該行業(yè)內(nèi)企業(yè)的特征無(wú)關(guān)。因此，本文采用雙重差分估算(DID) 方法將外生的鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策的調(diào)整變動(dòng)作為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，評(píng)估鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。由于《目錄》在不同年度進(jìn)行了不同程度的調(diào)整，為了評(píng)估這種多時(shí)點(diǎn)的政策作用，我們引入了考慮時(shí)間趨勢(shì)變動(dòng)的雙重差分方法，即多期DID (time-varying DID，也稱(chēng)為多時(shí)點(diǎn)DID 或異時(shí)DID)，在描述個(gè)體處理期時(shí)間點(diǎn)不完全一致的情況下，將經(jīng)典DID 設(shè)定下的postt替換為postj，t。進(jìn)一步地，參考Eliana 等(2012) 的做法，本文結(jié)合企業(yè)創(chuàng)新水平和有關(guān)鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策在不同行業(yè)實(shí)行的時(shí)間信息來(lái)建立模型。

具體而言，在樣本中，若有的行業(yè)連續(xù)幾次受到鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策的影響，則重點(diǎn)關(guān)注這些行業(yè)首次受到外資政策沖擊的年份。對(duì)于被鼓勵(lì)行業(yè)內(nèi)的企業(yè)而言，若企業(yè)樣本年份大于或等于行業(yè)首次被鼓勵(lì)的年份，則表示當(dāng)期受到了鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策的沖擊；若企業(yè)樣本年份小于行業(yè)首次被鼓勵(lì)的年份，則表示當(dāng)期沒(méi)有被沖擊，即處理期的時(shí)間點(diǎn)t因個(gè)體企業(yè)i所屬細(xì)分行業(yè)j而異。

其中，Innovij，t表示在年份t行業(yè)j企業(yè)i的創(chuàng)新情況，在基準(zhǔn)回歸中使用企業(yè)所擁有的全部專(zhuān)利數(shù)量來(lái)衡量。上述模型中的交乘項(xiàng)treatj×postj，t表示企業(yè)i所屬行業(yè)j在t期受到鼓勵(lì)政策的沖擊情況，某行業(yè)如果在t年和以后各年份都受到政策沖擊，則treatj×postj，t取1，否則為0，這樣可以自動(dòng)形成事前和事后，控制組和處理組的雙重差異。交乘項(xiàng)treatj×postj，t的系數(shù)β反映了外資持續(xù)進(jìn)入對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。其中，α是截距項(xiàng)，μi是企業(yè)個(gè)體固定效應(yīng)，用于控制企業(yè)不隨時(shí)間變化的變量對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響；λt是年份固定效應(yīng)，控制的是所有行業(yè)普遍存在的創(chuàng)新水平提高的長(zhǎng)期趨勢(shì)；εijt是誤差項(xiàng)。Xijt是一組在參照現(xiàn)有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上選取的企業(yè)和行業(yè)層面控制變量，包括: 企業(yè)資本密集度，資本密集度越高的企業(yè)可用的資本越多，相應(yīng)的創(chuàng)新水平也越高(毛其淋和許家云，2015b)。企業(yè)生產(chǎn)率，生產(chǎn)率越高的企業(yè)研發(fā)動(dòng)機(jī)越高，其創(chuàng)新水平也越高(張杰，2015)。企業(yè)出口密集度，出口企業(yè)和非出口企業(yè)在創(chuàng)新上也有較大的差異。一方面，出口企業(yè)可能會(huì)從學(xué)習(xí)效應(yīng)和知識(shí)溢出效應(yīng)中獲益，從而提高企業(yè)的創(chuàng)新水平；另一方面，長(zhǎng)期出口的企業(yè)可能會(huì)面臨低端技術(shù)鎖定效應(yīng)，從而難以進(jìn)行創(chuàng)新突破。企業(yè)年齡，年齡越長(zhǎng)的企業(yè)可能創(chuàng)新能力越低，相比較而言新成立的企業(yè)在面臨市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境時(shí)，會(huì)有更強(qiáng)的創(chuàng)新動(dòng)力和能力。行業(yè)赫芬達(dá)爾指數(shù)，用于衡量一個(gè)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)程度，創(chuàng)新水平對(duì)競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的影響效果不確定。

使用雙重差分法進(jìn)行政策評(píng)估有兩個(gè)重要的前提，一是要排除宏觀環(huán)境變化或者其他政策變動(dòng)的干擾，確定鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策的發(fā)布調(diào)整不會(huì)受到企業(yè)創(chuàng)新的影響；二是要確定選擇的控制組是處理組的反事實(shí)。本文參照Beck 等(2010)、Eliana 等(2012)及郭峰和熊瑞祥(2017) 的方法，對(duì)雙重差分法的適用性進(jìn)行檢驗(yàn)。

1.假設(shè)前提一: 鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策調(diào)整不會(huì)受到企業(yè)創(chuàng)新的影響①假設(shè)前提一的討論請(qǐng)見(jiàn)《經(jīng)濟(jì)科學(xué)》官網(wǎng)“附錄與擴(kuò)展”中“假設(shè)前提一”部分。

郭峰和熊瑞祥(2017) 采用Logit 模型來(lái)檢驗(yàn)中央選擇鼓勵(lì)一個(gè)行業(yè)引進(jìn)外資的標(biāo)準(zhǔn)，旨在考察企業(yè)特征是否會(huì)影響中央外資政策。在這一反向因果檢驗(yàn)中，因變量為是否受到鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策的沖擊，控制變量是企業(yè)專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)量及其他企業(yè)特征。本文將鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策調(diào)整分為四個(gè)階段: 第一階段為1998—2000 年，受到1997 年《目錄》調(diào)整的影響；第二階段為2001—2003 年，受到2002 年《目錄》調(diào)整的影響；第三階段為2003—2005 年，受到2004 年《目錄》調(diào)整的影響；第四階段為2006—2008 年，受到2007 年《目錄》調(diào)整的影響，每次調(diào)整均相應(yīng)增加了受鼓勵(lì)行業(yè)。本文將第二次及以后的調(diào)整作為第一次鼓勵(lì)政策的控制組，檢驗(yàn)在1997 年第一次鼓勵(lì)外資政策調(diào)整之前，被選作第一次鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。以此類(lèi)推，將第三次及以后的調(diào)整作為第二次調(diào)整的控制組，檢驗(yàn)在第二次調(diào)整之前，被選作第二次鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)；第三次的對(duì)照組是第四次及以后；第四次的對(duì)照組則是始終沒(méi)有被鼓勵(lì)的行業(yè)。本文的因變量是行業(yè)是否被鼓勵(lì)，控制變量是企業(yè)的一些經(jīng)濟(jì)特征，以檢驗(yàn)企業(yè)的一些特征是否會(huì)影響政府對(duì)行業(yè)鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策的決策。

2.假設(shè)前提二: 鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策調(diào)整之前，企業(yè)創(chuàng)新具有相同趨勢(shì)②假設(shè)前提二的討論請(qǐng)見(jiàn)《經(jīng)濟(jì)科學(xué)》官網(wǎng)“附錄與擴(kuò)展”中“假設(shè)前提二”部分。

我們認(rèn)為，受到政策沖擊的企業(yè)和沒(méi)有受到政策沖擊的企業(yè)在受到政策沖擊之前，其發(fā)展趨勢(shì)應(yīng)該是一致的。只有這樣，才能認(rèn)為后來(lái)受到鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策沖擊的行業(yè)是之前受到鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策沖擊行業(yè)的對(duì)照組。為檢驗(yàn)這一平行性假設(shè)，本文參照Beck 等(2010) 的方法構(gòu)建動(dòng)態(tài)多期處理模型，以進(jìn)一步研究放松外資管制與企業(yè)創(chuàng)新的動(dòng)態(tài)關(guān)系。多時(shí)點(diǎn)DID 通常涉及處理組前后多期，以考察處理期前后各期的處理效應(yīng)，而處理前后時(shí)間趨勢(shì)所代表的局部處理效應(yīng)差異能夠反映不同處理時(shí)期的動(dòng)態(tài)影響，可能會(huì)導(dǎo)致長(zhǎng)期影響存在差異化趨勢(shì)，因此需要檢驗(yàn)多期DID 的共同趨勢(shì)假定是否得以滿(mǎn)足。接下來(lái)，我們需要研究放松外資管制與企業(yè)創(chuàng)新的動(dòng)態(tài)關(guān)系，因此在標(biāo)準(zhǔn)回歸方程中加入一系列虛擬變量，以追蹤行業(yè)內(nèi)放松外資管制對(duì)企業(yè)創(chuàng)新水平的逐年影響。

三、實(shí)證結(jié)果分析

(一) 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

表1 報(bào)告了各年度漸進(jìn)式鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響。從第(2) 列到第(6) 列，回歸中逐步加入企業(yè)資本密集度、企業(yè)生產(chǎn)率、企業(yè)出口密集度、企業(yè)年齡以及行業(yè)赫芬達(dá)爾指數(shù)這一系列企業(yè)和行業(yè)層面的控制變量。從表1 可以看出，交乘項(xiàng)treatj×postj，t估計(jì)系數(shù)在5%水平上顯著為正，意味著中國(guó)漸進(jìn)式鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新有正向顯著的促進(jìn)作用。同時(shí)，受到鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策影響的行業(yè)，其專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)量平均提高了大約2.67 個(gè)百分點(diǎn)。

表1 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

(二) 內(nèi)生性分析①內(nèi)生性分析結(jié)果請(qǐng)見(jiàn)《經(jīng)濟(jì)科學(xué)》官網(wǎng)“附錄與擴(kuò)展”。

前文已對(duì)潛在的反向因果問(wèn)題進(jìn)行排除，我們采用蒙特卡洛模擬方法檢驗(yàn)遺漏變量造成的內(nèi)生性問(wèn)題。本文因變量的變化有可能不是鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策變動(dòng)所致，而是其他不可觀測(cè)且隨時(shí)間變化的行業(yè)特征造成的，因此我們采用蒙特卡洛模擬來(lái)進(jìn)行反事實(shí)估計(jì)，以消除因遺漏行業(yè)變量導(dǎo)致的潛在內(nèi)生性問(wèn)題。

(三) 穩(wěn)健性檢驗(yàn)②穩(wěn)健性檢驗(yàn)的回歸結(jié)果請(qǐng)見(jiàn)《經(jīng)濟(jì)科學(xué)》官網(wǎng)“附錄與擴(kuò)展”。

(1) 更換被解釋變量，控制2 位碼行業(yè)—時(shí)間趨勢(shì)項(xiàng)。首先，為了更加全面、客觀地反映中國(guó)企業(yè)實(shí)際的創(chuàng)新水平，本文分別采用專(zhuān)利申請(qǐng)之后5 年和10 年內(nèi)的引用數(shù)量加總和專(zhuān)利種類(lèi)(IPC 分類(lèi)代碼) 來(lái)衡量企業(yè)的創(chuàng)新質(zhì)量。此外，本文的核心解釋變量采用4 位碼行業(yè)水平衡量，無(wú)法控制4 位碼行業(yè)和年份的交乘固定效應(yīng)，故這里控制了2位碼行業(yè)和年份的交乘固定效應(yīng)，以避免不同行業(yè)因不同的時(shí)間趨勢(shì)導(dǎo)致的測(cè)量誤差。最后，考慮到1998 年和2008 年都發(fā)生了國(guó)際金融危機(jī)，因此在穩(wěn)健性檢驗(yàn)中刪除了1998 年和2008 年的樣本?；貧w結(jié)果顯示，不論是更換被解釋變量、控制不同2 位碼行業(yè)時(shí)間趨勢(shì)，還是刪除擾動(dòng)較大的樣本期，鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新水平的促進(jìn)作用是穩(wěn)健的，與基準(zhǔn)回歸結(jié)果保持一致。

(2) 更換被解釋變量，采用Bootstrap 檢驗(yàn)。本文通過(guò)Bootstrap 的方法，對(duì)樣本進(jìn)行了500 次的隨機(jī)抽樣，最終的回歸結(jié)果與基準(zhǔn)回歸結(jié)果保持一致，通過(guò)了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

(四) 異質(zhì)性分析①異質(zhì)性分析結(jié)果請(qǐng)見(jiàn)《經(jīng)濟(jì)科學(xué)》官網(wǎng)“附錄與擴(kuò)展”。

前文已證明漸進(jìn)式鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新有促進(jìn)作用，那么這一促進(jìn)作用在不同地區(qū)、不同行業(yè)特征或者不同經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)的企業(yè)中是否具有差異? 本文進(jìn)一步細(xì)化實(shí)證研究，檢驗(yàn)鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策對(duì)異質(zhì)性企業(yè)的差異化影響。

(1) 行業(yè)異質(zhì)性。不同行業(yè)本身對(duì)創(chuàng)新的需求不同，行業(yè)創(chuàng)新難度也有一定區(qū)別，對(duì)于行業(yè)層面存在的各種差異，鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新促進(jìn)作用的效應(yīng)不盡相同。第一，高科技行業(yè)企業(yè)的創(chuàng)新能力和創(chuàng)新活躍程度都比其他行業(yè)強(qiáng)，因此本文考慮了不同科技水平行業(yè)的異質(zhì)性，根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2002 年發(fā)布的高科技行業(yè)列表，構(gòu)建企業(yè)是否屬于高科技行業(yè)的虛擬變量，若為高科技行業(yè)則取1，否則取0。我們?cè)谑?1) 的基礎(chǔ)上，用行業(yè)受外資進(jìn)入鼓勵(lì)政策影響的情況與是否為高科技行業(yè)交乘項(xiàng)來(lái)考察外資政策對(duì)高科技行業(yè)的異質(zhì)性影響。第二，國(guó)家在第九個(gè)五年計(jì)劃(1995—2000 年) 期間發(fā)布了重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)目錄。②“九五”規(guī)劃重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)分別為: 鋼鐵工業(yè)、有色金屬工業(yè)、機(jī)械工業(yè)、電子工業(yè)、石油化工、汽車(chē)工業(yè)、建筑業(yè)和建材工業(yè)、輕紡工業(yè)。通過(guò)將這些產(chǎn)業(yè)與工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)中不同行業(yè)相對(duì)應(yīng)，本文構(gòu)建是否為“九五”規(guī)劃重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)虛擬變量，并在式(1) 的基礎(chǔ)上檢驗(yàn)交乘行業(yè)受鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策影響的情況，以考察國(guó)家重點(diǎn)發(fā)展產(chǎn)業(yè)是否在促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新方面具有突出作用。

(2) 企業(yè)異質(zhì)性。一般而言，生產(chǎn)率越高的企業(yè)研發(fā)動(dòng)機(jī)越強(qiáng)，創(chuàng)新能力越高(張杰，2015)，而創(chuàng)新能力的提升又會(huì)促進(jìn)企業(yè)生產(chǎn)率的提高。有研究表明放寬外資進(jìn)入政策能夠促使企業(yè)生產(chǎn)率的提高，當(dāng)企業(yè)受到積極政策的沖擊時(shí)，其創(chuàng)新產(chǎn)出會(huì)顯著增多。為了檢驗(yàn)這一渠道，本文在式(1) 的基礎(chǔ)上加入企業(yè)生產(chǎn)率指標(biāo)交乘項(xiàng)，以考察鼓勵(lì)外資政策對(duì)不同生產(chǎn)率企業(yè)的異質(zhì)性影響。

(五) 機(jī)制檢驗(yàn)

一方面，政策的實(shí)行可能通過(guò)降低企業(yè)的外部融資約束來(lái)提高企業(yè)的創(chuàng)新水平；另一方面，政策的發(fā)展能夠帶來(lái)明顯的溢出作用(Lu 等，2017)，大批優(yōu)秀本土企業(yè)在學(xué)習(xí)中突破、在突破中創(chuàng)新發(fā)展起來(lái)。為了進(jìn)一步考慮不同階段《目錄》調(diào)整對(duì)不同類(lèi)型企業(yè)的異質(zhì)性影響，本文將企業(yè)分為外資企業(yè)和本土企業(yè)兩種類(lèi)型，分別進(jìn)行回歸分析。借鑒路江涌(2008) 的做法，本文將企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)中外資比例小于25% 的企業(yè)界定為本土企業(yè)，大于等于的定義為外資企業(yè)。回歸結(jié)果如表2 所示。

表2 本土企業(yè)和外資企業(yè)在不同時(shí)期的創(chuàng)新情況

從回歸結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策在不同時(shí)期會(huì)對(duì)不同類(lèi)型企業(yè)的創(chuàng)新水平產(chǎn)生不同影響: 在受到2002 年初期政策沖擊的行業(yè)中，外資企業(yè)的創(chuàng)新水平顯著提高了6.49%，但本土企業(yè)的創(chuàng)新水平提高并不顯著。而在受到2007 年后期政策沖擊的行業(yè)中，本土企業(yè)的創(chuàng)新水平顯著提高了約16%，此時(shí)外資企業(yè)創(chuàng)新水平并未顯著提高。本文一個(gè)重要的發(fā)現(xiàn)在于: 漸進(jìn)式外資進(jìn)入政策能夠促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新水平的提高，并且在政策發(fā)布的不同階段，這種促進(jìn)效果會(huì)作用于不同類(lèi)型的企業(yè)。然而，其中的內(nèi)在傳導(dǎo)機(jī)制以及在政策調(diào)整的不同階段何種傳遞機(jī)制占主導(dǎo)地位，結(jié)論尚未清晰。我們將重點(diǎn)討論這兩個(gè)問(wèn)題。

1.政策調(diào)整初期外資企業(yè)的創(chuàng)新增長(zhǎng): 降低融資約束

對(duì)具有一定創(chuàng)新能力的企業(yè)而言，開(kāi)展研發(fā)創(chuàng)新活動(dòng)時(shí)間的長(zhǎng)短在很大程度上取決于其是否擁有充足的研發(fā)資金和持續(xù)的創(chuàng)新能力(毛其淋和許家云，2015b)。大規(guī)模外資進(jìn)入賦予了本土企業(yè)與外資企業(yè)建立前后向關(guān)聯(lián)的機(jī)會(huì)(毛其淋，2019)，并通過(guò)行業(yè)間關(guān)聯(lián)效應(yīng)促進(jìn)了本土企業(yè)創(chuàng)新能力的提高(張瑜和張誠(chéng)，2011)。但是這種行業(yè)間的關(guān)聯(lián)建立需要一定的時(shí)間，對(duì)創(chuàng)新能力較低的本土企業(yè)而言，可能無(wú)法在政策實(shí)施前期迅速獲得這種關(guān)聯(lián)。而同時(shí)期原本技術(shù)水平比較高的外資企業(yè)能夠較好地克服該問(wèn)題，受鼓勵(lì)政策影響的企業(yè)所面臨的融資約束減弱，可以通過(guò)新建或并購(gòu)來(lái)吸引更多的外資進(jìn)入中國(guó)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)，并通過(guò)增加資本投入來(lái)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，進(jìn)一步提高企業(yè)的創(chuàng)新水平(田素華等，2020)。根據(jù)已有的文獻(xiàn)，關(guān)于外資開(kāi)放會(huì)降低融資約束可能的解釋在于以下兩個(gè)方面: 第一，外資企業(yè)進(jìn)入加劇了上游行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，這會(huì)降低上游中間投入品的價(jià)格，從而降低下游本土企業(yè)的生產(chǎn)成本，在其他條件不變的情況下其利潤(rùn)水平會(huì)隨之增加(毛其淋，2019)。第二，外資進(jìn)入能夠帶來(lái)行業(yè)間的關(guān)聯(lián)效應(yīng)，比如從上游跨國(guó)公司購(gòu)買(mǎi)低成本和高質(zhì)量的中間投入品，極大緩解了企業(yè)所面臨的融資約束問(wèn)題(毛其淋和許家云，2015a)。為了驗(yàn)證降低外資企業(yè)融資約束這一影響渠道，本文將式(1)中的交互項(xiàng)進(jìn)一步交乘融資約束指標(biāo)。這一做法參考了毛捷和曹婧(2021)，除了可以更為嚴(yán)格地估計(jì)可能的作用機(jī)制，也是對(duì)原有DID 機(jī)制的一個(gè)反事實(shí)檢驗(yàn)。如果FDI 的沖擊真的存在，則融資約束在一定程度上會(huì)對(duì)FDI 的進(jìn)入沖擊存在差異化影響。

本文參考洪霞等(2011) 的方法構(gòu)造融資約束指標(biāo)。首先算出地區(qū)行業(yè)層面所有企業(yè)應(yīng)收賬款與銷(xiāo)售收入比值的均值，然后用企業(yè)應(yīng)收賬款占銷(xiāo)售收入的比值除以該均值，得出的比值可以衡量企業(yè)面臨的融資約束程度，該比值越大說(shuō)明企業(yè)面臨的融資約束越高，反之則越小?；貧w結(jié)果如表3 所示?？梢钥闯?，三重交互項(xiàng)系數(shù)顯著為負(fù)，表明外資去壁壘化對(duì)融資約束越低的外資企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用越明顯；但外資政策沖擊本身的正向效果不再顯著。這說(shuō)明不存在融資約束時(shí)，外資政策對(duì)創(chuàng)新存在激勵(lì)，但是存在融資約束時(shí)，其確實(shí)是影響或制約企業(yè)創(chuàng)新的主要因素。由此可見(jiàn)，2002 年鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策的期初調(diào)整通過(guò)降低外資企業(yè)的融資約束程度促進(jìn)了外資企業(yè)創(chuàng)新水平的提高。

表3 政策調(diào)整初期外資企業(yè)創(chuàng)新增長(zhǎng)的渠道: 降低融資約束

2.政策調(diào)整中后期本土企業(yè)的創(chuàng)新追趕: 溢出效應(yīng)

外資進(jìn)入可能會(huì)通過(guò)外向溢出效應(yīng)來(lái)影響國(guó)有企業(yè)的績(jī)效(Cheun 和Lin，2004；Ito等，2012)。為了驗(yàn)證第二個(gè)渠道，本文在式(1) 的基礎(chǔ)上加入了行業(yè)外資密集度交乘項(xiàng)。這一指標(biāo)能夠衡量行業(yè)的外資存量以捕捉外資進(jìn)入中國(guó)對(duì)本土企業(yè)的溢出效應(yīng)。本文參照Lu 等(2017) 的辦法構(gòu)建該指標(biāo)。

其中，F(xiàn)DI＿Sectorjt反映了行業(yè)j在t年的FDI 情況。Outputijt衡量的是第t年行業(yè)j企業(yè)i的產(chǎn)出；FDI＿Firmijt衡量的是第t年行業(yè)j企業(yè)i的外國(guó)股權(quán)份額；Ωjt是第t年行業(yè)j中企業(yè)的集合。

回歸結(jié)果如表4 所示。可以看出，三重交互項(xiàng)的系數(shù)顯著為正，說(shuō)明行業(yè)外資密集度越高，鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策對(duì)該行業(yè)企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)作用越明顯，溢出效應(yīng)作用越大。這也說(shuō)明鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策后期的調(diào)整會(huì)通過(guò)增加行業(yè)的外資及外資企業(yè)的存量，使得本土企業(yè)通過(guò)與外國(guó)企業(yè)合作或引入國(guó)外高技術(shù)人才的方式學(xué)習(xí)其先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)。由此可見(jiàn)，在技術(shù)水平較低的時(shí)期引入外資，為國(guó)內(nèi)企業(yè)掌握核心技術(shù)爭(zhēng)取了充分的時(shí)間和機(jī)會(huì)，從而能夠促進(jìn)本土企業(yè)創(chuàng)新能力的提高。

表4 政策調(diào)整中后期本土企業(yè)創(chuàng)新增長(zhǎng)的渠道: 溢出效應(yīng)

(六) 包含企業(yè)自選擇的短期政策評(píng)價(jià): 對(duì)進(jìn)入退出的再估計(jì)①此部分相關(guān)檢驗(yàn)結(jié)果請(qǐng)見(jiàn)《經(jīng)濟(jì)科學(xué)》官網(wǎng)“附錄與擴(kuò)展”。

在經(jīng)典DID 中，控制組為在某政策發(fā)布事前和事后都沒(méi)有受到政策沖擊的樣本，而處理組為在政策發(fā)布之后受到政策充分影響的樣本。但是，在DID 方法的許多應(yīng)用中，政策的處理效率僅在處理組中提高幅度較大，說(shuō)明處理組無(wú)法構(gòu)成控制組的反事實(shí)(Duflo，2001)。而對(duì)于控制組和處理組組內(nèi)樣本均出現(xiàn)變化的情形，相較于雙重差分法雙重變動(dòng)法(changes-in-changes，CIC) 具有更加一般化的統(tǒng)計(jì)無(wú)偏特征。該方法能夠確保樣本中處理組占比跨期變化與控制組保持一致，同時(shí)剝離控制組和處理組中“不可能受到處理”的樣本。例如，一些企業(yè)可能是即將退出市場(chǎng)的企業(yè)或表現(xiàn)優(yōu)異的“明星”企業(yè)，而另一些企業(yè)可能由于樣本分層偏差使得其變動(dòng)或錯(cuò)誤地視為組內(nèi)特征。因此去掉組內(nèi)不會(huì)受到政策影響的企業(yè)樣本。另外，當(dāng)各個(gè)行業(yè)受到政策沖擊時(shí)，行業(yè)中那些本來(lái)就要退出市場(chǎng)的企業(yè)和那些本來(lái)就優(yōu)秀的先鋒企業(yè)，都可能被隨機(jī)指派到控制組或處理組內(nèi)，行業(yè)層面的處理效應(yīng)不能有效地甄別出干凈的企業(yè)樣本。我們更加關(guān)注有能力對(duì)政策沖擊發(fā)生反應(yīng)的企業(yè)，從而更好地解決回歸中高估的問(wèn)題，解釋企業(yè)短期微觀層面的政策處理效果。

具體地，本文將2002 年、2004 年和2007 年處理組和控制組企業(yè)樣本變動(dòng)情況進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)②Fuzzy DID 結(jié)果請(qǐng)見(jiàn)《經(jīng)濟(jì)科學(xué)》官網(wǎng)“附錄與擴(kuò)展”中表A9。，以反映處理組和控制組內(nèi)企業(yè)的短期進(jìn)入退出現(xiàn)象?；谝陨嫌懻?，本文將處理組和控制組內(nèi)變動(dòng)的研究對(duì)象分為行業(yè)和企業(yè)層面。在行業(yè)層面，我們觀察具有相同行業(yè)2 位碼的4 位碼行業(yè)在政策前后是否出現(xiàn)較大的企業(yè)進(jìn)入退出等變化。通過(guò)細(xì)分4位碼行業(yè)內(nèi)企業(yè)的變動(dòng)程度，得到相對(duì)更為干凈的細(xì)分行業(yè)控制組和處理組樣本。在企業(yè)層面，通過(guò)觀察具有相同4 位行業(yè)碼的企業(yè)是否在組內(nèi)出現(xiàn)一定程度的企業(yè)進(jìn)入退出變化，遴選出具有真實(shí)變化趨勢(shì)特征的控制組和處理組企業(yè)，以剝離從來(lái)不發(fā)生變化的企業(yè)樣本，并有效控制組內(nèi)的變化趨勢(shì)。在實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)上，本文采用相同的短期政策沖擊以同時(shí)觀察細(xì)分行業(yè)和微觀企業(yè)兩個(gè)層面的短期政策處理效應(yīng)。

由于每個(gè)行業(yè)在不同的政策調(diào)整年度都有可能會(huì)面臨企業(yè)進(jìn)入和退出，控制組會(huì)不斷發(fā)生變化，使用傳統(tǒng)DID 來(lái)估計(jì)外資進(jìn)入政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新短期影響的一個(gè)主要缺陷在于沒(méi)有真正的控制組。因此，本文使用Fuzzy DID 方法處理此問(wèn)題，重新劃分處理組和控制組。結(jié)果顯示，鼓勵(lì)外資政策確實(shí)在細(xì)分行業(yè)層面取得了顯著的效果，行業(yè)層面的創(chuàng)新增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于企業(yè)層面的邊際創(chuàng)新增長(zhǎng)。外生沖擊對(duì)企業(yè)的影響存在不同的傳遞機(jī)制，因此本文進(jìn)一步采用CIC 方法來(lái)估計(jì)《目錄》調(diào)整對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響?；貧w結(jié)果顯示，2002 年和2007 年短期處理效應(yīng)估計(jì)值分別為6.87%和8.85%，與短期非平行趨勢(shì)估計(jì)的結(jié)果高度一致，表明了2002 年和2007 年《目錄》調(diào)整帶來(lái)的短期政策沖擊對(duì)企業(yè)專(zhuān)利增長(zhǎng)具有正向影響。另外，由于2004 年政策沖擊調(diào)整間隔較短，結(jié)果并不顯著。由此可見(jiàn)，即便存在企業(yè)進(jìn)入退出、同一2 位碼行業(yè)內(nèi)企業(yè)差異化擾動(dòng)或身份“轉(zhuǎn)換”，短期外資進(jìn)入鼓勵(lì)政策在企業(yè)層面仍然是有效的。

四、進(jìn)一步分析: 對(duì)同一行業(yè)持續(xù)鼓勵(lì)的長(zhǎng)期影響

本文的基準(zhǔn)回歸是對(duì)多次沖擊的政策評(píng)價(jià)，采用漸進(jìn)DID 的設(shè)定。本文樣本中部分企業(yè)在2002 年、2004 年和2007 年分別受到了政策沖擊，在該設(shè)定下，我們考慮各個(gè)年份進(jìn)入處理組的樣本相對(duì)于從初期開(kāi)始保持不變的控制組的平均處理效應(yīng)。該方法較多運(yùn)用于研究多期進(jìn)入處理組的政策評(píng)價(jià)(Beck 等，2010)，優(yōu)點(diǎn)在于估計(jì)結(jié)果可以比較處理前到樣本最后一期的政策處理效應(yīng)，具有長(zhǎng)期可比性質(zhì)，但有可能會(huì)掩蓋或拉平中間幾次行業(yè)沖擊帶來(lái)的差異化波動(dòng)。外資開(kāi)放政策已經(jīng)實(shí)施多年，本文除了研究歷年外資開(kāi)放政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新總體是否起到了巨大的推進(jìn)作用，還進(jìn)一步分析政策實(shí)施過(guò)程中的差異性，而對(duì)總體效應(yīng)和過(guò)程效應(yīng)的評(píng)價(jià)需要采用不同的分析策略。若要考慮政策持續(xù)發(fā)布對(duì)某一行業(yè)的連續(xù)沖擊影響，則需要檢驗(yàn)考慮歷史政策的持續(xù)效應(yīng)，因?yàn)樵缙谑艿焦膭?lì)外資政策沖擊的行業(yè)，其創(chuàng)新促進(jìn)作用可能高于后期受到?jīng)_擊的行業(yè)。之前年度受到鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策沖擊的行業(yè)，在當(dāng)前年度是否繼續(xù)受到政策沖擊會(huì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新造成不同的影響，作用效果不盡相同。

為此，本文對(duì)模型的設(shè)定做了修正。Lu 等(2017) 評(píng)估了2002 年鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策調(diào)整給企業(yè)績(jī)效帶來(lái)的影響，在評(píng)估當(dāng)期作用效果時(shí)充分考慮了之前年度(1997 年)的政策效果。在考慮歷史政策沖擊的前提下，本文進(jìn)一步對(duì)2004 年和2007 年兩次《目錄》調(diào)整效果進(jìn)行綜合分析。①不同控制組和處理組的選定請(qǐng)見(jiàn)《經(jīng)濟(jì)科學(xué)》官網(wǎng)“附錄與擴(kuò)展”。

回歸結(jié)果顯示②鼓勵(lì)外資政策長(zhǎng)期持續(xù)效應(yīng)的檢驗(yàn)結(jié)果請(qǐng)見(jiàn)《經(jīng)濟(jì)科學(xué)》官網(wǎng)“附錄與擴(kuò)展”中表A15。，相對(duì)于那些之前受到鼓勵(lì)而當(dāng)期未被鼓勵(lì)的行業(yè)，一直被政策鼓勵(lì)的行業(yè)的年份影響作用越來(lái)越小。在1997 年受到鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策沖擊的行業(yè)，若在2002 年也受到政策鼓勵(lì)，則其企業(yè)創(chuàng)新水平能夠上升約2.79 個(gè)百分點(diǎn)，政策作用明顯；若在2004 年再次被鼓勵(lì)政策沖擊，那么企業(yè)的創(chuàng)新水平僅提高0.83 個(gè)百分點(diǎn)，而且效果不顯著，這意味著重復(fù)對(duì)同一批行業(yè)實(shí)行鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策的效果甚微；更甚，2007年在這些持續(xù)受到鼓勵(lì)政策影響的行業(yè)中企業(yè)創(chuàng)新水平會(huì)出現(xiàn)下降。這說(shuō)明政策的長(zhǎng)期重復(fù)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)效果會(huì)逐漸消失，類(lèi)似“一鼓作氣，再而衰，三而竭”。進(jìn)一步地，我們將控制組替換為由始至終都未曾被鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策沖擊的行業(yè)，在選擇了不同的控制組情況下，結(jié)果依然穩(wěn)健。產(chǎn)生這種類(lèi)似于邊際效用遞減的現(xiàn)象的原因可能是，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的不斷提高，企業(yè)面臨的融資渠道和技術(shù)獲得都越來(lái)越多。企業(yè)對(duì)外資的依賴(lài)程度相對(duì)下降，而重復(fù)受到外資政策沖擊的行業(yè)，其企業(yè)的創(chuàng)新水平提升幅度會(huì)越來(lái)越小。政府和企業(yè)作為激勵(lì)相容政策實(shí)施的雙方，在外界經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷變動(dòng)和市場(chǎng)環(huán)境逐漸完善的情況下，政府對(duì)企業(yè)的激勵(lì)政策較難實(shí)現(xiàn)持久有效，同一激勵(lì)政策的反復(fù)實(shí)施反而不利于企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的增加，這時(shí)政府應(yīng)當(dāng)將關(guān)注重點(diǎn)轉(zhuǎn)向之前未曾受到鼓勵(lì)政策影響的行業(yè)。

五、結(jié)論及政策建議

本文主要有以下發(fā)現(xiàn): 第一，漸進(jìn)式調(diào)整的外資政策顯著提高了企業(yè)的創(chuàng)新能力。第二，政策在初期的調(diào)整主要通過(guò)降低外資企業(yè)融資約束來(lái)提高企業(yè)資本可獲得性，進(jìn)而促進(jìn)外資企業(yè)創(chuàng)新水平的提高；而在中后期主要通過(guò)溢出效應(yīng)對(duì)本土企業(yè)創(chuàng)新能力的提升帶來(lái)推動(dòng)作用。政策在不同的實(shí)施階段對(duì)外資企業(yè)和本土企業(yè)有不同的作用。第三，對(duì)于重復(fù)受到鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策影響的行業(yè)，會(huì)出現(xiàn)邊際作用遞減的趨勢(shì)，企業(yè)創(chuàng)新水平會(huì)逐漸下降。第四，鼓勵(lì)外資進(jìn)入政策對(duì)企業(yè)創(chuàng)新水平的作用在行業(yè)和企業(yè)層面具有異質(zhì)性?？傮w而言，高科技行業(yè)的作用效果高于非高科技行業(yè)；“九五”規(guī)劃期間政府重點(diǎn)發(fā)展的行業(yè)其政策作用高于其他非重點(diǎn)發(fā)展行業(yè)；高生產(chǎn)率的企業(yè)政策效果高于低生產(chǎn)率企業(yè)。

本文的結(jié)論具有以下政策含義。第一，外資持續(xù)進(jìn)入顯著促進(jìn)了境內(nèi)企業(yè)創(chuàng)新，因此政府應(yīng)該進(jìn)一步出臺(tái)、完善相關(guān)政策以加大引進(jìn)外資的力度，穩(wěn)健持續(xù)地推進(jìn)引進(jìn)外資的政策，提高外資進(jìn)入的便利化水平。第二，政府應(yīng)該關(guān)注政策長(zhǎng)期持續(xù)的有效性，避免反復(fù)強(qiáng)調(diào)某一類(lèi)型的政策，使得其政策效果難以發(fā)揮，必要時(shí)應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注未曾受到外資政策影響的行業(yè)，并積極促進(jìn)市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)作用的充分發(fā)揮。第三，積極引進(jìn)外資和外資企業(yè)的同時(shí)，還要激勵(lì)本土企業(yè)學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，掌握核心科技，使得外資“為我所用”且“留得住”，以實(shí)現(xiàn)本土企業(yè)與外資企業(yè)的長(zhǎng)期合作共贏。第四，鼓勵(lì)扶持高科技行業(yè)是必要的，將外資有效地引入高科技行業(yè)可以發(fā)揮科技行業(yè)的帶頭作用，促使創(chuàng)新發(fā)展理念深入企業(yè)，從而更好地提高企業(yè)創(chuàng)新水平，深化創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的戰(zhàn)略。