陳詩(shī)一 于鴻寶

引 言

黨的二十大報(bào)告強(qiáng)調(diào)，要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)，須加速綠色生態(tài)建設(shè)轉(zhuǎn)變，深入踐行綠色發(fā)展思想，大力培育綠色生態(tài)建設(shè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，加速建立綠色技術(shù)創(chuàng)新體系，推進(jìn)美麗中國(guó)建設(shè)，實(shí)現(xiàn)低碳增長(zhǎng)及可持續(xù)發(fā)展。隨著全球氣候變暖、資源枯竭以及人們對(duì)環(huán)境保護(hù)的日益重視，聚焦綠色生態(tài)和環(huán)境保護(hù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)的綠色技術(shù)已經(jīng)成為全球矚目的熱點(diǎn)。政府部門(mén)推出了多項(xiàng)鼓勵(lì)和扶持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策，以降低自然資源能耗，開(kāi)發(fā)可再生資源，減緩環(huán)境污染，促進(jìn)綠色技術(shù)的持續(xù)增長(zhǎng)。為了推進(jìn)綠色技術(shù)的自主創(chuàng)新能力并促進(jìn)公司在關(guān)鍵領(lǐng)域的突破性綠色創(chuàng)新，政府部門(mén)自2006年以來(lái)采取了一系列的政策措施，以《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006—2020年）》（以下簡(jiǎn)稱《綱要》）為指導(dǎo)，推進(jìn)綠色技術(shù)的開(kāi)發(fā)，以更快的速度和更低的成本實(shí)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型。然而國(guó)內(nèi)綠色創(chuàng)新體量目前仍偏小，如何促進(jìn)突破性綠色創(chuàng)新的研發(fā)，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

企業(yè)尤其是中小企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，是綠色創(chuàng)新的重要中堅(jiān)力量。中小企業(yè)在綠色技術(shù)創(chuàng)新方面遇到規(guī)模、資金、信息等方面的挑戰(zhàn)；同時(shí)，綠色技術(shù)創(chuàng)新在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、實(shí)際應(yīng)用和商業(yè)化的過(guò)程中仍然存在諸多不確定性，所以，中小企業(yè)要想自覺(jué)從事綠色技術(shù)創(chuàng)新并非易事。部分文獻(xiàn)對(duì)綠色創(chuàng)新的影響因素進(jìn)行研究，主要分為公司組織結(jié)構(gòu)、命令型規(guī)制政策以及市場(chǎng)型規(guī)制政策三個(gè)方面。①王馨、王營(yíng)：《綠色信貸政策增進(jìn)綠色創(chuàng)新研究》，《管理世界》2021年第6期。具體來(lái)看，公司組織架構(gòu)的變化會(huì)對(duì)公司治理體系、環(huán)保質(zhì)量管理體系及其相關(guān)者的利益產(chǎn)生重大影響，②Philipp Krueger, Zacharias Sautner, Laura Starks, “The Importance of Climate Risks for Institutional Investors”, Review of Financial Studies, No.33, 2020, pp.1067-1111.命令型法規(guī)政策措施包括能耗管理、政府部門(mén)補(bǔ)助、自愿減排規(guī)劃或者環(huán)保執(zhí)法等措施，③王班班、齊紹洲：《市場(chǎng)型和命令型政策工具的節(jié)能減排技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)——基于中國(guó)工業(yè)行業(yè)專(zhuān)利數(shù)據(jù)的實(shí)證》，《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)》2016 年第6期。市場(chǎng)型規(guī)制政策措施包括碳排放權(quán)貿(mào)易、環(huán)保股權(quán)交換或其他更多的政策措施，以確保中小企業(yè)可繼續(xù)蓬勃發(fā)展，達(dá)到經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的總體目標(biāo)。④Thomas Weber, Karsten Neuhoff, “Carbon Markets and Technological Innovation”, Journal of Environmental Economics and Management, Vol.60, 2010, pp.115-132；齊紹洲、林屾、崔靜波：《環(huán)境權(quán)益交易市場(chǎng)能否誘發(fā)綠色創(chuàng)新?——基于我國(guó)上市公司綠色專(zhuān)利數(shù)據(jù)的證據(jù)》，《經(jīng)濟(jì)研究》2018 年第12期。

近幾年專(zhuān)利數(shù)量爆炸式增長(zhǎng)，部分文獻(xiàn)對(duì)中國(guó)現(xiàn)有的專(zhuān)利資助、補(bǔ)貼和獎(jiǎng)勵(lì)政策對(duì)專(zhuān)利數(shù)量和質(zhì)量的影響進(jìn)行探討。研究表明，現(xiàn)有的專(zhuān)利支持政策對(duì)公司專(zhuān)利質(zhì)量的提升存在抑制效應(yīng)。龍小寧和王俊認(rèn)為，中國(guó)的發(fā)明專(zhuān)利激勵(lì)政策在一定程度上促進(jìn)了專(zhuān)利申請(qǐng)總量和授予總量的增長(zhǎng)，但是，這些政策措施并未能有效提升專(zhuān)利權(quán)的創(chuàng)新質(zhì)量。⑤龍小寧、王?。骸吨袊?guó)專(zhuān)利激增的動(dòng)因及其質(zhì)量效應(yīng)》，《世界經(jīng)濟(jì)》2015年第6期。上述政策措施的效果大多集中于實(shí)用新型和外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利上，而非發(fā)明專(zhuān)利。黎文靖和鄭曼妮的研究也證實(shí)了這一點(diǎn)，研究表明，受產(chǎn)業(yè)政策激勵(lì)的中國(guó)民營(yíng)企業(yè)，僅存在非發(fā)明專(zhuān)利數(shù)量的顯著增加。⑥黎文靖、鄭曼妮：《實(shí)質(zhì)性創(chuàng)新還是策略性創(chuàng)新？——宏觀產(chǎn)業(yè)政策對(duì)微觀公司創(chuàng)新的影響》，《經(jīng)濟(jì)研究》2016年第4期。這表明選擇性的產(chǎn)業(yè)政策會(huì)導(dǎo)致策略性創(chuàng)新行為以獲得政府補(bǔ)貼，但同時(shí)也抑制了中國(guó)公司的突破性創(chuàng)新。毛昊等人的研究表明，中國(guó)的創(chuàng)新政策未能有效地促進(jìn)發(fā)明專(zhuān)利的增長(zhǎng)，同時(shí)中國(guó)實(shí)用新型專(zhuān)利對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的負(fù)面影響。⑦毛昊、尹志鋒、張錦：《中國(guó)創(chuàng)新能夠擺脫“實(shí)用新型專(zhuān)利制度使用陷阱”嗎》，《中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)》2018年第3期。張杰和鄭文平的研究表明，中國(guó)地方政府的專(zhuān)利權(quán)資金、補(bǔ)貼和獎(jiǎng)勵(lì)政策，對(duì)中小企業(yè)的專(zhuān)利申請(qǐng)質(zhì)量有著不利的影響，甚至可能會(huì)抑制其發(fā)展。⑧張杰、鄭文平：《創(chuàng)新追趕戰(zhàn)略抑制了中國(guó)專(zhuān)利質(zhì)量么？》，《經(jīng)濟(jì)研究》2018年第5期。也有一些研究表明國(guó)家層面的專(zhuān)利支持政策對(duì)公司專(zhuān)利數(shù)量質(zhì)量的提升存在促進(jìn)作用?？茏趤?lái)和劉學(xué)悅的研究表明，《綱要》的實(shí)施顯著提升了我國(guó)工業(yè)企業(yè)專(zhuān)利的數(shù)量和質(zhì)量。⑨寇宗來(lái)、劉學(xué)悅：《中國(guó)公司的專(zhuān)利行為：特征事實(shí)以及來(lái)自創(chuàng)新政策的影響》，《經(jīng)濟(jì)研究》2020年第3期。

盡管已有研究表明，相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)政策對(duì)企業(yè)的普通創(chuàng)新行為有積極的影響，但是政府的創(chuàng)新支持政策是否推動(dòng)了中國(guó)企業(yè)的突破性綠色創(chuàng)新尚不清楚?；卮疬@一問(wèn)題面臨的挑戰(zhàn)在于，企業(yè)的突破性綠色創(chuàng)新難以被定量分析。本文采用詞典法篩選對(duì)應(yīng)專(zhuān)利的方法克服這一挑戰(zhàn)，在此基礎(chǔ)上，將《綱要》的實(shí)施作為準(zhǔn)自然試驗(yàn)，運(yùn)用上市公司的綠色專(zhuān)利數(shù)據(jù)，實(shí)證檢驗(yàn)了政府創(chuàng)新支持政策對(duì)公司突破性綠色創(chuàng)新的影響?；诋愘|(zhì)性分析，本文揭示了政府創(chuàng)新支持政策對(duì)公司規(guī)模、公司性質(zhì)、公司所在區(qū)域以及公司所屬行業(yè)等的影響差異。進(jìn)一步地，本文從財(cái)政補(bǔ)貼、信貸優(yōu)惠和稅收優(yōu)惠三個(gè)渠道檢驗(yàn)了政府創(chuàng)新支持政策產(chǎn)生積極影響的具體機(jī)制。所得結(jié)論為國(guó)家制定綠色創(chuàng)新政策提供一定的借鑒意義。

目前有關(guān)突破性綠色創(chuàng)新的文獻(xiàn)相對(duì)較少，之前的研究主要集中在綠色信貸、融資約束等因素對(duì)綠色創(chuàng)新的影響，以及產(chǎn)業(yè)政策與專(zhuān)利質(zhì)量等方面的研究。尚沒(méi)有被廣泛認(rèn)可的突破性綠色專(zhuān)利的識(shí)別方法和測(cè)度方式，這極大地制約了突破性綠色創(chuàng)新領(lǐng)域的深入研究。本文嘗試在現(xiàn)有文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上做出如下幾個(gè)方面的貢獻(xiàn)。第一，在研究方法方面，本文構(gòu)建了測(cè)度公司突破性綠色創(chuàng)新的定量指標(biāo)，即基于文本分析中的詞典法并利用Jieba分詞定義了突破性綠色創(chuàng)新對(duì)應(yīng)的語(yǔ)料庫(kù)，隨后利用構(gòu)建的詞庫(kù)篩選出相應(yīng)專(zhuān)利作為上市公司的突破性綠色創(chuàng)新。本文充分利用了專(zhuān)利數(shù)據(jù)庫(kù)中摘要和標(biāo)題的文本信息，之前大多數(shù)的研究都是利用專(zhuān)利的類(lèi)別匹配進(jìn)行政策評(píng)估，而利用文本信息進(jìn)行創(chuàng)新層面的研究十分少見(jiàn)。與之前的文獻(xiàn)相對(duì)比，本文的構(gòu)建方法更加全面，覆蓋范圍更加廣泛，對(duì)突破性綠色創(chuàng)新的分析角度更為全面。第二，中國(guó)現(xiàn)階段關(guān)鍵綠色技術(shù)創(chuàng)新的“卡脖子”問(wèn)題尤為嚴(yán)重。本文基于2006年國(guó)家出臺(tái)的《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006—2020年）》準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，檢驗(yàn)了政府支持的產(chǎn)業(yè)政策對(duì)公司突破性綠色創(chuàng)新的影響，并分析了其作用機(jī)理，為理解政府產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)施效果提供了新的視角。第三，測(cè)算了上市公司突破性綠色創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。目前國(guó)內(nèi)測(cè)度創(chuàng)新價(jià)值的研究十分少，本文計(jì)算了突破性綠色創(chuàng)新帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值并說(shuō)明突破性綠色創(chuàng)新對(duì)公司價(jià)值的正向促進(jìn)作用，這也進(jìn)一步說(shuō)明了政府關(guān)于綠色創(chuàng)新支持政策的必要性并為相應(yīng)產(chǎn)業(yè)政策的完善提供了啟示。

一、理論分析與研究假設(shè)

（一）產(chǎn)業(yè)政策與上市公司的突破性綠色創(chuàng)新

相關(guān)研究表明，政府支持的產(chǎn)業(yè)政策對(duì)綠色創(chuàng)新有積極影響。①Gustavo Manso, “Motivating Innovation”, Journal of Finance, No.5, 2011, pp.1823-1860.這是因?yàn)?，綠色創(chuàng)新要求大規(guī)模資源投入，而資源約束和激勵(lì)不足是中小企業(yè)面臨的最大挑戰(zhàn)。②Benjamin Montmartin, Marcos Herrera, “Internal and External Effects of R&D Subsidies and Fiscal Incentives: Empirical Evidence Using Spatial Dynamic Panel Models”, Research Policy, No.5, 2015, pp.1065-1079.政府補(bǔ)貼能夠?yàn)橹行∑髽I(yè)帶來(lái)資金，這大大降低了技術(shù)創(chuàng)新的生產(chǎn)成本，減輕了公司管理者對(duì)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，從而促進(jìn)了綠色創(chuàng)新的發(fā)展。通過(guò)實(shí)施有效的產(chǎn)業(yè)政策，企業(yè)能夠更好地預(yù)防和應(yīng)對(duì)綠色創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，從而減輕資源約束，并將更多資源投入到具有突破性的綠色創(chuàng)新活動(dòng)中。

從政策實(shí)踐看，相關(guān)政策文件指出要加強(qiáng)對(duì)突破性綠色創(chuàng)新的支持以促進(jìn)新能源、環(huán)保等關(guān)鍵領(lǐng)域的發(fā)展?！蛾P(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》明確提出，要建立綠色金融體系，以支撐綠色金融發(fā)展；《關(guān)于構(gòu)建市場(chǎng)導(dǎo)向的綠色技術(shù)創(chuàng)新體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》提出，要采取多種措施，推動(dòng)突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新。根據(jù)上述理論分析，本文給出了研究假設(shè)1。

假設(shè)1：《綱要》可顯著促進(jìn)公司的突破性綠色專(zhuān)利的研發(fā)，且在專(zhuān)利密集度更大的行業(yè)影響更為明顯。

（二）《綱要》促進(jìn)公司的突破性綠色創(chuàng)新的作用機(jī)理

與普通創(chuàng)新相比，突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新的實(shí)現(xiàn)概率較低且綠色創(chuàng)新需要更多的資本投入，因而，只要環(huán)境管制的成本比粗放型發(fā)展的收益低，上市公司傾向于采用可模仿的廉價(jià)的末端處理技術(shù)而非綠色技術(shù)以避免遭受環(huán)保法規(guī)的負(fù)面影響，這阻礙了上市公司的綠色轉(zhuǎn)型步伐。面臨日益嚴(yán)格的環(huán)保法規(guī)，股東們迫切地要求公司采取綠色技術(shù)投入，以減少環(huán)保違法的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。③李青原、肖澤華：《異質(zhì)性環(huán)境規(guī)制工具與公司綠色創(chuàng)新激勵(lì)——來(lái)自上市公司綠色專(zhuān)利的證據(jù)》，《經(jīng)濟(jì)研究》2020年第9期。《綱要》等一系列產(chǎn)業(yè)政策的出臺(tái)，使得股東們更加重視公司的環(huán)保減排和綠色低碳轉(zhuǎn)變，并監(jiān)督管理者實(shí)施更高的環(huán)保管理決策，從而促使公司加大研發(fā)投入，實(shí)現(xiàn)突破性綠色創(chuàng)新。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，中小企業(yè)可以通過(guò)減少投入成本或加大研發(fā)補(bǔ)貼等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)?！毒V要》旨在通過(guò)優(yōu)化信貸資源配置等方式，鼓勵(lì)公司投資于清潔型和可持續(xù)發(fā)展的項(xiàng)目，同時(shí)也要制約污染性投入，以減少公司環(huán)境和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，提升環(huán)境保護(hù)和社會(huì)績(jī)效?；谏鲜隼碚摲治觯疚奶岢鲅芯考僭O(shè)2。

假設(shè)2：《綱要》可通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼、信貸優(yōu)惠和稅收優(yōu)惠等途徑促進(jìn)公司突破性綠色專(zhuān)利的研發(fā)。

二、變量說(shuō)明與模型構(gòu)建

（一）變量說(shuō)明與測(cè)度

本文選取綠色專(zhuān)利數(shù)據(jù)與中國(guó)滬深兩市上市公司特征數(shù)據(jù)進(jìn)行研究。為此，我們從國(guó)泰安綠色專(zhuān)利研究數(shù)據(jù)庫(kù)系統(tǒng)中提取了上市公司的綠色專(zhuān)利數(shù)據(jù)，包含公司股票代碼、公司名稱、專(zhuān)利名稱、申請(qǐng)?zhí)枴⑸陥?bào)日、公布號(hào)、公布日、IPC分類(lèi)號(hào)、代理人、代理機(jī)構(gòu)、所屬綠色專(zhuān)利類(lèi)別及其被引次數(shù)，以期獲得更加準(zhǔn)確的綠色專(zhuān)利信息。本文基于1998—2013年間上市公司數(shù)據(jù)，并剔除了以下幾類(lèi)公司：金融保險(xiǎn)業(yè)的上市公司、資產(chǎn)負(fù)債率等于0和超過(guò)1的公司、非正常交易的公司（包含ST、*ST或者PT)以及有關(guān)數(shù)據(jù)缺失的公司。經(jīng)過(guò)1%的Winsorize處理，我們從國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)中獲取了35747個(gè)年度觀測(cè)值，并將這些觀測(cè)值與公司的其他特征相匹配。

本文使用的主要政策文件有《國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006—2020年）》。我們利用Python中的Jieba分詞庫(kù)完成分詞，并提取包括《綱要》文件中所涉及到重點(diǎn)領(lǐng)域、前沿技術(shù)、基礎(chǔ)研究領(lǐng)域的bi-gram語(yǔ)料庫(kù)，構(gòu)建與公司突破性綠色創(chuàng)新相關(guān)的詞庫(kù)。外觀專(zhuān)利和實(shí)用新型專(zhuān)利通常不認(rèn)為是公司的關(guān)鍵核心技術(shù)創(chuàng)新，故本文選取發(fā)明專(zhuān)利作為研究對(duì)象。我們對(duì)專(zhuān)利名稱進(jìn)行分詞處理，并去除對(duì)應(yīng)停詞，并使用基于文本分析的標(biāo)準(zhǔn)方法預(yù)處理每個(gè)發(fā)明專(zhuān)利標(biāo)題的文本信息，包括標(biāo)記化（Tokenization）、詞干提?。⊿temming）、刪除終止詞和刪除非常常見(jiàn)的術(shù)語(yǔ)。隨后，我們利用上述構(gòu)建與公司突破性綠色創(chuàng)新相關(guān)的詞庫(kù)篩選出相應(yīng)專(zhuān)利作為上市公司的突破性綠色專(zhuān)利。對(duì)于兩個(gè)給定的詞語(yǔ)向量，測(cè)量其相似程度（即指標(biāo)的余弦相似度）的計(jì)算方法為：

余弦相似度越大，代表兩個(gè)向量越接近，即兩個(gè)詞語(yǔ)越相關(guān)。我們根據(jù)余弦相似度對(duì)每個(gè)詞語(yǔ)選取了相似詞語(yǔ)，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行后續(xù)篩選，以得到基于word2vec方法的核心專(zhuān)利詞語(yǔ)擴(kuò)充集。

經(jīng)過(guò)上述處理后，我們得到了一個(gè)含有七個(gè)核心大類(lèi)、268個(gè)元素的詞典。詞典的樣例見(jiàn)表1。經(jīng)過(guò)相應(yīng)篩選后，我們得到7564個(gè)綠色專(zhuān)利作為公司的突破性綠色創(chuàng)新樣本。

表1 詞庫(kù)示例

（二）上市公司突破性綠色創(chuàng)新的特征事實(shí)

本節(jié)主要展示中國(guó)上市公司突破性綠色創(chuàng)新行為的特征事實(shí)。其中，圖1展示了分年份突破性綠色專(zhuān)利的數(shù)量，圖2展示了不同規(guī)模公司的突破性綠色專(zhuān)利比率，圖3展示了出口公司與非出口公司的突破性綠色專(zhuān)利比率。從圖1分年份不同類(lèi)別突破性綠色專(zhuān)利數(shù)量的統(tǒng)計(jì)結(jié)果可以看出，《綱要》出臺(tái)之后，突破性綠色專(zhuān)利的申請(qǐng)數(shù)量有了顯著的提升。

圖1 分年份不同類(lèi)別突破性綠色專(zhuān)利數(shù)量的統(tǒng)計(jì)

圖2 不同規(guī)模公司的突破性綠色專(zhuān)利占比

圖3 出口企業(yè)與非出口企業(yè)的突破性綠色專(zhuān)利比率

特征性事實(shí)1：相比小規(guī)模公司，大規(guī)模公司的突破性綠色專(zhuān)利占比更高。

本文用公司資產(chǎn)規(guī)模的中位數(shù)區(qū)分大小公司。大規(guī)模公司通常比小規(guī)模公司享有政策優(yōu)惠和信貸方面的優(yōu)勢(shì)，有著更充裕的資金進(jìn)行成本較高的突破性綠色創(chuàng)新。圖2的結(jié)果顯示，大規(guī)模公司的突破性綠色專(zhuān)利占比明顯較小規(guī)模公司更高，資產(chǎn)規(guī)模前20%的公司申請(qǐng)的突破性綠色專(zhuān)利占全部突破性綠色專(zhuān)利的80%左右。不過(guò)，在2006年《綱要》出臺(tái)之后，小規(guī)模公司的突破性綠色專(zhuān)利占比有一定提升。

特征性事實(shí)2：相較非出口企業(yè)，出口企業(yè)的突破性綠色專(zhuān)利比率更高。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，越來(lái)越多的企業(yè)走向了海外。從圖3可以看出，企業(yè)的出口活動(dòng)與突破性綠色創(chuàng)新之間存在著密切的聯(lián)系，大多數(shù)年份中，出口企業(yè)的專(zhuān)利比例都高于非出口企業(yè)，而2006年《綱要》的出臺(tái)也使得這種趨勢(shì)得到了明顯的改善。

綜合以上兩點(diǎn)特征性事實(shí)分析，本文發(fā)現(xiàn)上市公司的突破性綠色創(chuàng)新行為存在一定的異質(zhì)性。本文給出以下疑問(wèn)：《綱要》對(duì)上市公司的突破性綠色創(chuàng)新行為到底有什么影響？如果有，這些影響體現(xiàn)在哪些方面？《綱要》對(duì)不同類(lèi)別的上市公司的影響是否存在異質(zhì)性？《綱要》是否能在一定程度上解釋以上兩個(gè)特征性事實(shí)？接下來(lái)，本文將回答上述幾個(gè)問(wèn)題。

（三）模型構(gòu)建

2006年我國(guó)發(fā)布的《綱要》為科技建設(shè)提供了具體的指導(dǎo)方針，確定了發(fā)展目標(biāo)和總體部署，并著重強(qiáng)調(diào)了中長(zhǎng)期科技建設(shè)的重點(diǎn)領(lǐng)域、優(yōu)先主題、基礎(chǔ)研究以及前沿技術(shù)的重要性。本部分嘗試解答以下問(wèn)題：《綱要》對(duì)公司突破性綠色創(chuàng)新行為到底有什么影響？這些影響體現(xiàn)在哪些方面？《綱要》對(duì)不同類(lèi)別的公司的影響是否存在異質(zhì)性？鑒于此，本文將以《綱要》這一重大創(chuàng)新支持政策的實(shí)施為準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，通過(guò)動(dòng)態(tài)面板回歸模型實(shí)證分析該政策對(duì)公司突破性綠色創(chuàng)新的影響，并回答上述幾個(gè)問(wèn)題。

本文基準(zhǔn)模型的設(shè)定如下：

其中，被解釋變量log(1 +patentscore)i,t表示上市公司i在t年的突破性綠色專(zhuān)利數(shù)量；Zi,t-1是本文選用的控制變量，具體包括：機(jī)構(gòu)投資者持股比例Inst、賬面市值比MtB、現(xiàn)金比率Cash、研發(fā)支出比例Rd、資產(chǎn)負(fù)債率Debt、員工規(guī)模Employee、資本支出比例Capital、公司績(jī)效Roa以及成立年限Age。patentscore代表公司的突破性綠色專(zhuān)利；γi為公司固定效應(yīng)；δt為年份固定效應(yīng)；εi,t為聚類(lèi)到四位數(shù)行業(yè)的穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤。intensityj代表公司i所屬四位數(shù)行業(yè)j的專(zhuān)利密集度，它相當(dāng)于政策實(shí)施前各行業(yè)發(fā)明專(zhuān)利總量與同一時(shí)期年平均就業(yè)人員數(shù)的比例。

本文使用動(dòng)態(tài)系統(tǒng)GMM模型，該模型能夠有效地解決動(dòng)態(tài)面板出現(xiàn)的內(nèi)生性問(wèn)題，并可有效減少OLS估計(jì)及固定效應(yīng)模型帶來(lái)的殘差異方差性，從而使政策評(píng)估更加精準(zhǔn)。在評(píng)估帶有滯后項(xiàng)的面板時(shí)，動(dòng)態(tài)系統(tǒng)GMM模型已被廣泛應(yīng)用并取得了良好的效果。通過(guò)動(dòng)態(tài)系統(tǒng)GMM模型，我們能夠使用變量的滯后項(xiàng)當(dāng)作內(nèi)部工具變量，以便更好地分析上市公司的變化情況，而不必考慮上市企業(yè)的進(jìn)入和退出問(wèn)題。

為確保動(dòng)態(tài)系統(tǒng)GMM模型估計(jì)的有效性，本文進(jìn)行了一系列檢驗(yàn)：第一，干擾項(xiàng)序列相關(guān)性檢驗(yàn)。Arellano and Bond假定原始建模中的干擾項(xiàng)不存在序列相關(guān)性，但是因?yàn)椴罘趾蟮母蓴_項(xiàng)必然存在一階序列相關(guān)性，因此，本文必須對(duì)差分方程的殘差進(jìn)行二階或更高階的序列相關(guān)性檢驗(yàn)，一旦存在二階相關(guān)性，則說(shuō)明所選擇的工具變量是不合理的。①M(fèi)anuel Arellano, Stephen Bond, “Some Tests of Specification for Panel Data: Monte Carlo Evidence and An Application to Employment Equations”, The Review of Economic Studies, No.2, 1991, pp.277-297.第二，使用Sargan檢驗(yàn)來(lái)評(píng)估工具變量的使用是不是合理，原假設(shè)表明本文中使用的工具變量是合理的。第三，使用Hansen檢驗(yàn)來(lái)評(píng)估所使用的工具變量的效力，如果Hansen檢驗(yàn)的結(jié)果顯著，說(shuō)明使用的工具變量不是聯(lián)合有效的，但該統(tǒng)計(jì)量的缺點(diǎn)在于會(huì)受工具變量過(guò)多的影響。

三、實(shí)證研究結(jié)果

（一）基準(zhǔn)回歸結(jié)果

在使用動(dòng)態(tài)系統(tǒng)GMM模型的時(shí)候，需區(qū)分前定變量、內(nèi)生變量與外生變量。②林濱、王弟海、陳詩(shī)一：《企業(yè)效率異質(zhì)性、金融摩擦的資源再分配機(jī)制與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)》，《金融研究》2018年第8期。本文假定公司規(guī)模、出口情況、資本勞動(dòng)比和年齡為外生變量，其他解釋變量作為前定內(nèi)生變量。為了避免回歸中使用過(guò)多工具變量導(dǎo)致過(guò)度估計(jì)，確?；貧w分析的準(zhǔn)確性，本文在回歸中僅將滯后一期內(nèi)生解釋變量作為工具變量用于回歸分析。對(duì)殘差序列相關(guān)性進(jìn)行的Arellano-Bond檢驗(yàn)結(jié)果顯示，無(wú)論是Sargan檢驗(yàn)還是一階序列相關(guān)檢驗(yàn)結(jié)果，在10%顯著性水平上都不能拒絕零假設(shè)，這說(shuō)明動(dòng)態(tài)系統(tǒng)GMM模型的干擾項(xiàng)基本不存在顯著的序列相關(guān)性，因此本文工具變量的選取是合理的，模型設(shè)定也是正確的。 Hansen檢驗(yàn)的結(jié)果表明使用的工具變量總體上是合理有效的，沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)度識(shí)別的情況。

本文關(guān)心回歸方程中a1、a2的系數(shù)。表2的列（1）（3）（5）分別報(bào)告了以公司突破性綠色創(chuàng)新數(shù)量作為被解釋變量的回歸結(jié)果。表3的實(shí)證結(jié)果顯示，在控制企業(yè)滯后一期的突破性綠色創(chuàng)新以及非突破性綠色創(chuàng)新的數(shù)量、控制變量之后行業(yè)專(zhuān)利密集度和政策實(shí)施虛擬變量交互項(xiàng)的系數(shù)為正，且達(dá)到1%的顯著性水平。這說(shuō)明《綱要》的實(shí)施有利于企業(yè)開(kāi)展突破性綠色創(chuàng)新活動(dòng)，《綱要》對(duì)專(zhuān)利密集度越高的企業(yè)的突破性綠色創(chuàng)新活動(dòng)促進(jìn)作用就越明顯。同樣地，表2的列（2）（4）（6）的結(jié)果表明，在控制企業(yè)固定效應(yīng)、城市固定效應(yīng)之后的交互項(xiàng)的系數(shù)均顯著為正，這表明《綱要》大幅提升了企業(yè)突破性綠色專(zhuān)利的數(shù)量，以及在專(zhuān)利密集度更大的行業(yè)中《綱要》對(duì)企業(yè)的突破性綠色專(zhuān)利數(shù)量的提升效應(yīng)更為明顯。本文選用第（6）列的結(jié)果作為基準(zhǔn)回歸進(jìn)行解讀，結(jié)果顯示，《綱要》的出臺(tái)顯著提升了公司突破性綠色創(chuàng)新的數(shù)量，且在專(zhuān)利密集度更大的行業(yè)突破性綠色專(zhuān)利數(shù)量有著更為明顯的提升。本文將以行業(yè)技術(shù)密集度的中位數(shù)作為分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，以此來(lái)識(shí)別技術(shù)密集型行業(yè)。專(zhuān)利密集型產(chǎn)業(yè)指的是發(fā)明專(zhuān)利密集度和規(guī)模達(dá)到規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)，依靠知識(shí)產(chǎn)權(quán)參與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，符合創(chuàng)新發(fā)展導(dǎo)向的產(chǎn)業(yè)集合。知識(shí)產(chǎn)權(quán)密集型產(chǎn)業(yè)包括七大類(lèi)，分別是信息通信技術(shù)制造業(yè)、信息通信技術(shù)服務(wù)業(yè)、新裝備制造業(yè)、新材料制造業(yè)、醫(yī)藥醫(yī)療產(chǎn)業(yè)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、研發(fā)、設(shè)計(jì)和技術(shù)服務(wù)業(yè)等。在這些產(chǎn)業(yè)中，專(zhuān)利密集型產(chǎn)業(yè)比非專(zhuān)利密集型產(chǎn)業(yè)發(fā)展得更快，因此《綱要》對(duì)非專(zhuān)利密集型行業(yè)突破性綠色創(chuàng)新的影響也會(huì)相對(duì)較小。

表2 基準(zhǔn)回歸結(jié)果：產(chǎn)業(yè)政策對(duì)中國(guó)公司突破性綠色創(chuàng)新的影響

表3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)：替換突破性綠色專(zhuān)利質(zhì)量的測(cè)度方法

（二）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為保證基準(zhǔn)結(jié)果的可靠性，本文進(jìn)行了一系列的穩(wěn)健性檢驗(yàn)，包括替換傳統(tǒng)的綠色專(zhuān)利質(zhì)量評(píng)估方法，控制不同層面的固定效應(yīng)以及剔除特定公司樣本等措施。相應(yīng)的結(jié)果分別展示在表3中。

1.使用被引次數(shù)衡量突破性綠色專(zhuān)利質(zhì)量。公司發(fā)明創(chuàng)造產(chǎn)品的被引用數(shù)量可以更好地評(píng)估創(chuàng)新的產(chǎn)值和質(zhì)量。此外，剔除自引的被引用次數(shù)可以更加準(zhǔn)確地反映《綱要》對(duì)中小企業(yè)突破性綠色創(chuàng)新的影響，從而更好地評(píng)估創(chuàng)新的質(zhì)量。表3中的（1） — （2）列的結(jié)果表明，《綱要》不僅提高了中小公司的綠色創(chuàng)新數(shù)量，也提升了綠色創(chuàng)新的質(zhì)量。由此可見(jiàn)，在替換衡量專(zhuān)利質(zhì)量的變量后，本文結(jié)論依然穩(wěn)健。

2.使用知識(shí)寬度法衡量突破性綠色創(chuàng)新質(zhì)量。本文通過(guò)計(jì)算專(zhuān)利的知識(shí)寬度，并使用赫芬達(dá)爾指數(shù)（patent_knowledge= 1－Σα2）來(lái)衡量發(fā)明專(zhuān)利的質(zhì)量。α代表著發(fā)明專(zhuān)利類(lèi)別號(hào)中各大組類(lèi)別的比例，patent_knowledge越大，說(shuō)明該公司在發(fā)明專(zhuān)利時(shí)所使用的知識(shí)領(lǐng)域越廣，發(fā)明專(zhuān)利的質(zhì)量越高。本文旨在將公司方面的專(zhuān)利知識(shí)寬度數(shù)據(jù)進(jìn)行加總并使用了兩種不同的方法：一是均值法，二是中位數(shù)法。在公司突破性綠色專(zhuān)利分布出現(xiàn)極端值且分布極度不均的情況下，中位數(shù)法能更準(zhǔn)確反映出公司的知識(shí)寬度水平。表3中（3） — （4）列的結(jié)果顯示，《綱要》對(duì)于發(fā)明專(zhuān)利質(zhì)量在基于均值和中位數(shù)的知識(shí)寬度法下仍在10%和5%的顯著性水平上具有促進(jìn)作用。由此可見(jiàn)，在替換衡量專(zhuān)利質(zhì)量的變量后，本文結(jié)論依然穩(wěn)健。

3.控制不同層面的固定效應(yīng)。本文通過(guò)控制不同的固定效應(yīng)來(lái)評(píng)估基準(zhǔn)回歸結(jié)果的可靠性，包括控制省份和年份固定效應(yīng)、控制行業(yè)和年份固定效應(yīng)、控制省份與行業(yè)固定效應(yīng)以及控制城市與行業(yè)固定效應(yīng)。本文添加省份固定效應(yīng)與年份固定效應(yīng)的交乘項(xiàng)，以及城市固定效應(yīng)與年份固定效應(yīng)的交乘項(xiàng)來(lái)加以控制。中國(guó)的創(chuàng)新政策可能會(huì)因地域和行業(yè)的不同而有所差異，為排除該因素的影響，本文的回歸模型添加省份固定效應(yīng)與行業(yè)固定效應(yīng)的交乘項(xiàng)，以及城市固定效應(yīng)與行業(yè)固定效應(yīng)的交乘項(xiàng)，結(jié)果顯示，《綱要》對(duì)中國(guó)上市公司突破性綠色創(chuàng)新的正面影響仍然顯著。①由于版面限制，上述穩(wěn)健性檢驗(yàn)的結(jié)果未予匯報(bào)，留存?zhèn)渌鳌?/p>

4.剔除資產(chǎn)規(guī)模位于頭部的1%公司。《綱要》對(duì)中國(guó)上市公司突破性綠色創(chuàng)新的影響可能主要由于頭部公司造成的，這類(lèi)公司太過(guò)龐大且突破性綠色創(chuàng)新存在嚴(yán)重的馬太效應(yīng)。故本文剔除資產(chǎn)規(guī)模位于頭部1%公司以排除超大規(guī)模公司造成的估計(jì)偏差，結(jié)果顯示，《綱要》對(duì)中國(guó)上市公司突破性綠色創(chuàng)新的正面影響仍然顯著。②由于版面限制，上述穩(wěn)健性檢驗(yàn)的結(jié)果未予匯報(bào)，留存?zhèn)渌鳌?/p>

（三）異質(zhì)性分析

本文探討了如下幾個(gè)方面產(chǎn)生的異質(zhì)性：公司的規(guī)模大小、公司所有制、公司是否出口、公司所在地區(qū)差異以及所在行業(yè)的差異，使用三重差分法分析了《綱要》對(duì)公司突破性綠色創(chuàng)新的異質(zhì)性效應(yīng)。三重差分法的回歸方程可以寫(xiě)成：

表4報(bào)告了《綱要》影響上市公司突破性綠色創(chuàng)新的異質(zhì)性分析結(jié)果。第一，公司規(guī)模大小的異質(zhì)性。本文以公司規(guī)模的中位數(shù)作為劃分，高于該中位數(shù)的虛擬變量記為1，否則為0。結(jié)果表明，《綱要》對(duì)中小公司的突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新有顯著的促進(jìn)作用，而對(duì)大公司和中小公司的影響則不顯著。第（1）列的結(jié)果進(jìn)一步證實(shí)了這一點(diǎn)，即公司所有制的異質(zhì)性也是影響公司綠色技術(shù)創(chuàng)新的重要因素。本文將非國(guó)有公司的虛擬變量記為1，將國(guó)有公司的虛擬變量記為0。第（2）列的結(jié)果顯示，《綱要》對(duì)國(guó)有企業(yè)突破性綠色創(chuàng)新的影響并不明顯，同時(shí)對(duì)民營(yíng)和外資企業(yè)突破性綠色創(chuàng)新的影響也不明顯。第三，公司出口狀態(tài)的異質(zhì)性。本文將1作為出口商品企業(yè)的虛擬變量，0作為非出口企業(yè)的虛擬變量，從第（3）列可以看出，《綱要》對(duì)于非出口企業(yè)的突破性綠色創(chuàng)新沒(méi)有顯著的影響，且兩者之間也沒(méi)有顯著的差異。第四，公司所處的地區(qū)具有顯著的異質(zhì)性。本文將公司所處在地區(qū)為東部的虛擬變量記為1，處于中西部的記為0。結(jié)果表明，《綱要》對(duì)中西部地區(qū)中小公司的突破性綠色技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)生了明顯的促進(jìn)作用，而且對(duì)東部和中西部地區(qū)公司的影響程度也沒(méi)有顯著差異。此外，在第（5）列中，本文將公司所處的三大城市群（長(zhǎng)三角、珠三角和京津冀）的虛擬變量設(shè)定為1，而非三大城市群的虛擬變量則設(shè)定為0。結(jié)果表明，《綱要》顯著促進(jìn)了非三大城市群的突破性綠色創(chuàng)新，并且《綱要》對(duì)三大城市群和非三大城市群的影響不存在顯著差異。

表4 產(chǎn)業(yè)政策對(duì)中國(guó)公司突破性綠色創(chuàng)新的影響：異質(zhì)性分析

（四）機(jī)制分析

已有研究表明，創(chuàng)新政策可能通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼、信貸優(yōu)惠和稅收優(yōu)惠以及提升上市公司TFP等渠道來(lái)促進(jìn)公司創(chuàng)新。①寇宗來(lái)、劉學(xué)悅：《中國(guó)公司的專(zhuān)利行為：特征事實(shí)以及來(lái)自創(chuàng)新政策的影響》，第83—99頁(yè)。本節(jié)將基于上市公司的綠色專(zhuān)利數(shù)據(jù)對(duì)上述渠道分別進(jìn)行檢驗(yàn)，以回答《綱要》如何影響中國(guó)公司的突破性綠色創(chuàng)新的問(wèn)題。

表5的結(jié)果顯示，《綱要》可能會(huì)對(duì)公司的突破性綠色創(chuàng)新產(chǎn)生重要影響： 第（1）列表明，《綱要》通過(guò)提高公司研發(fā)支出，顯著提升了公司的創(chuàng)新能力； 第（2） — （4）列則表明，《綱要》提高了上市公司的信貸補(bǔ)貼，并在10%的顯著性水平上降低了相關(guān)行業(yè)的所得稅率，但尚未顯著降低上市公司的固定成本。結(jié)果表明，《綱要》通過(guò)提高上市公司的研發(fā)支出、信貸補(bǔ)貼、降低所得稅率以及提高全要素生產(chǎn)率等措施，顯著提升了上市公司的TFP，其中5%的顯著性水平得到了證實(shí)。此外，表5的結(jié)論也證實(shí)了《綱要》對(duì)上市公司的突破性綠色創(chuàng)新的重要作用。

表5 機(jī)制分析：財(cái)政補(bǔ)貼、信貸優(yōu)惠和稅收優(yōu)惠以及公司的TFP

四、上市公司突破性綠色創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)價(jià)值測(cè)度

如何準(zhǔn)確地估計(jì)上市公司突破性綠色創(chuàng)新的價(jià)值？已有研究表明可根據(jù)專(zhuān)利發(fā)布日期股價(jià)的反應(yīng)來(lái)研究專(zhuān)利價(jià)值。③Ariel Pakes, “On Patents, R&D, and the Stock Market Rate of Return”, Journal of Political Economy, No.2, 1985, pp.390-409;Bronwyn Hall, Adam Jaffe, Manuel Trajtenberg, “Market Value and Patent Citations”, RAND Journal of Economics, No.1, 2005,pp.16-38.然而，估計(jì)專(zhuān)利帶來(lái)的價(jià)值過(guò)程中需考慮到投資者對(duì)該專(zhuān)利未來(lái)的預(yù)期，這可能提前反映在上市公司股價(jià)異常變動(dòng)中。因此，為避免對(duì)創(chuàng)新價(jià)值的有偏估計(jì)，須對(duì)模型進(jìn)行相應(yīng)的預(yù)期校正。本文使用Chen等估計(jì)上市公司創(chuàng)新潛在價(jià)值的方法對(duì)上市公司突破性綠色創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)價(jià)值進(jìn)行相應(yīng)的測(cè)度。④Mark Chen, Wu Qinxi, Yang Baozhong, “How Valuable is FinTech Innovation?”, The Review of Financial Studies, No.5, 2019,pp.2062-2106.實(shí)際上，市場(chǎng)可能不僅預(yù)見(jiàn)到給定時(shí)間段內(nèi)的一項(xiàng)未來(lái)創(chuàng)新，還預(yù)計(jì)到存在著多種創(chuàng)新的可能性。本文在這里采用專(zhuān)利活動(dòng)研究中常使用的泊松計(jì)數(shù)分布模型。

記V0為專(zhuān)利事件前的公司價(jià)值，V*為一個(gè)專(zhuān)利事件帶來(lái)的公司增量?jī)r(jià)值。根據(jù)本文的假設(shè)，未來(lái)一段時(shí)間(t,t+T)中發(fā)生的專(zhuān)利數(shù)遵循泊松分布：

其中，It表示時(shí)刻t市場(chǎng)參與者的信息集。當(dāng)專(zhuān)利事件的數(shù)目為k時(shí)，未來(lái)一段時(shí)間(t,t+T)中公司價(jià)值的變動(dòng)為kV*。在專(zhuān)利披露發(fā)生之前，公司價(jià)值可以表示為：

本文假設(shè)專(zhuān)利事件是獨(dú)立的，一個(gè)專(zhuān)利事件的發(fā)生對(duì)未來(lái)專(zhuān)利的數(shù)量影響符合如下的零截?cái)嗖此煞植?，即?/p>

因此在專(zhuān)利事件發(fā)生后，上市公司的事后價(jià)值可寫(xiě)成：

專(zhuān)利的增量?jī)r(jià)值則可以寫(xiě)成：

為實(shí)現(xiàn)上述模型中專(zhuān)利強(qiáng)度參數(shù)的時(shí)變估計(jì)，我們使用突破性綠色專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了泊松回歸。由于突破性綠色專(zhuān)利的創(chuàng)新強(qiáng)度取決于相應(yīng)的上市公司特征，因此我們估計(jì)了如下的模型：

其中i和t分別是突破性綠色專(zhuān)利對(duì)應(yīng)的上市公司及申請(qǐng)年份；Sizei,t是上市公司的規(guī)模大?。籖Di,t－n為上市公司的研發(fā)支出；Agei,t成立年限；PriorCorei,t上市公司之前申請(qǐng)的核心專(zhuān)利數(shù)量；γi為公司固定效應(yīng)；δt為年份固定效應(yīng)。我們使用極大似然估計(jì)（MLE）的方法估計(jì)（8）式，估計(jì)結(jié)果如表6所示。

表6 上市公司專(zhuān)利強(qiáng)度的泊松計(jì)數(shù)模型估計(jì)結(jié)果

最后，本文分析了突破性綠色專(zhuān)利對(duì)上市公司價(jià)值的影響。我們使用了專(zhuān)利申請(qǐng)期間的累積異?；貓?bào)（CAR）與專(zhuān)利強(qiáng)度參數(shù)進(jìn)行相應(yīng)計(jì)算，使用（8）式的擬合值來(lái)評(píng)估突破性綠色創(chuàng)新對(duì)上市公司的價(jià)值：

表7 上市公司突破性綠色專(zhuān)利經(jīng)濟(jì)價(jià)值的描述性統(tǒng)計(jì)

表7匯報(bào)了上市公司在綠色專(zhuān)利領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)價(jià)值，包括平均值、中位數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)差、10分位數(shù)和90分位數(shù)。結(jié)果顯示，突破性綠色專(zhuān)利帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)價(jià)值平均值為87.6萬(wàn)元，中位數(shù)為81.9萬(wàn)元且累計(jì)超額收益CAR的平均值為正，這說(shuō)明了突破性綠色專(zhuān)利能給上市公司帶來(lái)較大的經(jīng)濟(jì)價(jià)值。以上結(jié)果也從另一個(gè)角度檢驗(yàn)了突破性綠色專(zhuān)利對(duì)上市公司發(fā)展的促進(jìn)作用及實(shí)施適當(dāng)產(chǎn)業(yè)政策鼓勵(lì)公司突破性綠色創(chuàng)新的重要性。

五、研究結(jié)論和政策建議

本文利用了詞典法構(gòu)建詞庫(kù)的方法，充分利用專(zhuān)利的文本信息，首次對(duì)中國(guó)上市公司的突破性綠色創(chuàng)新進(jìn)行了量化，探究了《綱要》對(duì)中國(guó)公司突破性綠色創(chuàng)新的影響及其機(jī)制。動(dòng)態(tài)面板的估計(jì)結(jié)果顯示，以《綱要》等為代表的政府支持的創(chuàng)新政策對(duì)于中國(guó)上市公司的突破性綠色創(chuàng)新是有效的。經(jīng)過(guò)替換突破性綠色專(zhuān)利質(zhì)量的測(cè)度方法，控制不同層面的固定效應(yīng)、剔除特定公司樣本等的一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)，上述結(jié)論依然成立。異質(zhì)性分析的結(jié)果表明，這一效應(yīng)在非國(guó)有公司、出口公司以及屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的突破性綠色創(chuàng)新產(chǎn)出方面體現(xiàn)得更為明顯。進(jìn)一步的機(jī)制分析發(fā)現(xiàn)，《綱要》通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼、信貸優(yōu)惠和稅收優(yōu)惠、提高公司全要素生產(chǎn)率等渠道產(chǎn)生了效果。最后，本文測(cè)算了上市公司突破性綠色創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)價(jià)值并說(shuō)明突破性綠色創(chuàng)新對(duì)公司價(jià)值的正向促進(jìn)作用。本文的結(jié)論為揭示公司突破性綠色創(chuàng)新的動(dòng)因提供了新的視角，并為國(guó)家制定相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策提供了實(shí)證依據(jù)。本文主要的政策建議如下：

1. 《綱要》作為我國(guó)近年來(lái)推動(dòng)國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)的重大政策措施工具，可以為突破性綠色創(chuàng)新提供有力的支持，從而為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有力的政策依據(jù)。因此，未來(lái)政府部門(mén)的關(guān)注點(diǎn)應(yīng)逐漸從戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)政策“是否實(shí)施”向“如何實(shí)施”轉(zhuǎn)變。完善戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)政策的頂層設(shè)計(jì)、提升專(zhuān)利質(zhì)量的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)是優(yōu)化產(chǎn)業(yè)政策實(shí)施效果的必經(jīng)之路。

2.企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)公司治理，特別是綠色治理。企業(yè)可以對(duì)利益相關(guān)者進(jìn)行激勵(lì)，讓他們參與到企業(yè)的環(huán)保決策中來(lái)，既要防止管理者濫用環(huán)保資金來(lái)謀取個(gè)人利益，又要減少因低效環(huán)保投資而造成的資源浪費(fèi)。這將有助于提高企業(yè)的投資效率，抑制企業(yè)的委托代理行為，促進(jìn)企業(yè)的綠色技術(shù)創(chuàng)新，提高企業(yè)的綠色創(chuàng)新質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型。

3.資金和人才作為新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，對(duì)公司綠色專(zhuān)利質(zhì)量的提升起到了重要作用。因此，在完善政策制度設(shè)計(jì)的過(guò)程中，應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)公司研發(fā)支出和補(bǔ)貼方面的關(guān)注，使得相應(yīng)的補(bǔ)貼更加有的放矢。同時(shí)，政府支持的產(chǎn)業(yè)政策針對(duì)不同行業(yè)存在一定的資源錯(cuò)配現(xiàn)象，這種錯(cuò)配會(huì)抑制公司創(chuàng)新質(zhì)量的提高，這就要求相關(guān)部門(mén)制定精準(zhǔn)補(bǔ)貼和相應(yīng)的優(yōu)惠政策，以提高綠色創(chuàng)新相應(yīng)支持政策的總體效率。

4.在實(shí)施雙碳產(chǎn)業(yè)政策的過(guò)程中，突破性綠色創(chuàng)新是非常重要的一環(huán)。政府應(yīng)建立突破性綠色技術(shù)轉(zhuǎn)移和推廣機(jī)制，促進(jìn)綠色技術(shù)的傳播和應(yīng)用。這包括為突破性綠色技術(shù)提供專(zhuān)門(mén)的孵化器和技術(shù)轉(zhuǎn)移平臺(tái)，幫助公司實(shí)現(xiàn)技術(shù)轉(zhuǎn)移和應(yīng)用，促進(jìn)低碳產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。同時(shí)，鼓勵(lì)公司開(kāi)發(fā)和推廣突破性低碳技術(shù)和設(shè)備，提高能源和資源利用效率，減少碳排放。

總體來(lái)說(shuō)，雙碳產(chǎn)業(yè)政策與突破性綠色創(chuàng)新的結(jié)合可以促進(jìn)公司的低碳轉(zhuǎn)型和綠色發(fā)展，推動(dòng)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和轉(zhuǎn)型。為了實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)和推進(jìn)低碳經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，政府可采取多種措施來(lái)支持雙碳產(chǎn)業(yè)政策和突破性綠色創(chuàng)新的結(jié)合，這其中包括加強(qiáng)對(duì)雙碳產(chǎn)業(yè)的政策支持以共同探索低碳轉(zhuǎn)型和綠色發(fā)展的新模式。在企業(yè)方面，通過(guò)實(shí)施雙碳產(chǎn)業(yè)政策和突破性綠色創(chuàng)新，企業(yè)可以提高其核心競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)地位，增強(qiáng)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力，為實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展和雙碳目標(biāo)做出貢獻(xiàn)。同時(shí)，企業(yè)可以通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和轉(zhuǎn)型升級(jí)，為社會(huì)提供更加環(huán)保和可持續(xù)的產(chǎn)品和服務(wù)，滿足消費(fèi)者和市場(chǎng)的需求，促進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和進(jìn)步。總之，雙碳產(chǎn)業(yè)政策和突破性綠色創(chuàng)新的結(jié)合，是推動(dòng)低碳經(jīng)濟(jì)發(fā)展和實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵所在。政府和企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)合作，共同探索低碳轉(zhuǎn)型和綠色發(fā)展的新途徑，為實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)做出積極的貢獻(xiàn)。