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        稅收激勵(lì)與數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率

        2023-05-30 05:17:32鄧峰楊國歌梁翠月
        商業(yè)研究 2023年2期
        關(guān)鍵詞:企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)政策資源配置

        鄧峰 楊國歌 梁翠月

        摘?要:運(yùn)用2008—2017年中國數(shù)字產(chǎn)業(yè)上市企業(yè)面板數(shù)據(jù),基于信號(hào)理論探討了稅收激勵(lì)對(duì)數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率的影響及其作用機(jī)制。研究發(fā)現(xiàn):稅收激勵(lì)對(duì)數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率有顯著的促進(jìn)效應(yīng),該效應(yīng)在企業(yè)成長期更為明顯,當(dāng)發(fā)展到成熟期,此激勵(lì)效應(yīng)由正轉(zhuǎn)負(fù)。稅收激勵(lì)對(duì)非國有、大規(guī)模、治理結(jié)構(gòu)完善的企業(yè)創(chuàng)新效率的促進(jìn)效應(yīng)更為顯著;在市場(chǎng)化程度和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度較高的環(huán)境中,企業(yè)創(chuàng)新效率更高;相比沿海省份,內(nèi)陸及西部地區(qū)數(shù)字企業(yè)對(duì)國家稅收激勵(lì)政策響應(yīng)更為積極。稅收激勵(lì)通過提高企業(yè)資源配置效率促進(jìn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新;融資約束在稅收激勵(lì)與資源配置效率之間起到了積極的調(diào)節(jié)效應(yīng)。

        關(guān)鍵詞:稅收激勵(lì);數(shù)字產(chǎn)業(yè);企業(yè)創(chuàng)新;產(chǎn)業(yè)政策;資源配置

        中圖分類號(hào):F2731文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A文章編號(hào):1001-148X(2023)02-0057-08

        收稿日期:2022-06-26

        作者簡(jiǎn)介:鄧峰(1970-),男,湖北武漢人,教授,博士生導(dǎo)師,研究方向:技術(shù)創(chuàng)新、經(jīng)濟(jì)增長;楊國歌(1988-),本文通訊作者,男,安徽淮南人,博士研究生,研究方向:數(shù)字經(jīng)濟(jì)、技術(shù)創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)增長;梁翠月(1997),女,河南商丘人,碩士研究生,研究方向:技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)集聚。

        基金項(xiàng)目:國家社科基金一般項(xiàng)目,項(xiàng)目編號(hào):18BJL083;新疆大學(xué)哲學(xué)社會(huì)科學(xué)校內(nèi)高端智庫培育項(xiàng)目,項(xiàng)目編號(hào):22GPY004;新疆自治區(qū)研究生教育創(chuàng)新計(jì)劃項(xiàng)目,項(xiàng)目編號(hào):XJ2022G052。

        一、引?言

        黨的十九屆五中全會(huì)提出,“十四五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展要以推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展為主題,大力發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)培育經(jīng)濟(jì)增長新動(dòng)能?!吨袊ヂ?lián)網(wǎng)發(fā)展報(bào)告2020》顯示數(shù)字要素創(chuàng)造的價(jià)值在國民經(jīng)濟(jì)中所占的比重將進(jìn)一步擴(kuò)大,但我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)主體規(guī)模普遍偏小,且在關(guān)鍵領(lǐng)域和技術(shù)創(chuàng)新環(huán)節(jié)依然薄弱。因此需要進(jìn)行結(jié)構(gòu)性體制機(jī)制改革和技術(shù)創(chuàng)新,實(shí)現(xiàn)從要素驅(qū)動(dòng)向效率驅(qū)動(dòng)、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)變,真正提高效率和創(chuàng)新能力。據(jù)中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)發(fā)布的《2017?中國企業(yè)經(jīng)營者問卷跟蹤調(diào)查報(bào)告》顯示,約一半的企業(yè)家認(rèn)為“稅費(fèi)負(fù)擔(dān)過重”是企業(yè)經(jīng)營面臨的主要困難之一,而不同于一般企業(yè),數(shù)字企業(yè)作為新型經(jīng)濟(jì)主體在科研活動(dòng)方面面臨較大風(fēng)險(xiǎn)性和不確定性,其創(chuàng)新活動(dòng)存在高投入、高風(fēng)險(xiǎn)等特征,導(dǎo)致數(shù)字企業(yè)面臨更為嚴(yán)峻的融資約束和不確定性等問題[1],因此單純依靠數(shù)字企業(yè)自身資源無法很好地滿足創(chuàng)新發(fā)展要求,稅收激勵(lì)是推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革及激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新的重要政策工具。降低稅負(fù)(稅收激勵(lì))將有助于降低企業(yè)經(jīng)營成本,緩解融資約束,激發(fā)企業(yè)創(chuàng)新活力。

        現(xiàn)有研究主要集中在數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響以及稅收激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的影響兩方面。一方面,關(guān)于數(shù)字經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)。有學(xué)者認(rèn)為數(shù)字經(jīng)濟(jì)通過激發(fā)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活動(dòng)從而促進(jìn)城市經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展[2]。他們發(fā)現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)能夠通過提高企業(yè)創(chuàng)業(yè)數(shù)量推動(dòng)城市高質(zhì)量發(fā)展,數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展可以激勵(lì)新創(chuàng)企業(yè)數(shù)量的增加。也有學(xué)者發(fā)現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展夠顯著降低出口效率損失,提高出口貿(mào)易效率,但同時(shí)也會(huì)增加出口貿(mào)易的不確定性[3]??梢钥闯鰯?shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展可能存在雙刃劍效應(yīng),這為研究數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了更多的視角。數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)具有溢出和沖擊效應(yīng),對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)有促進(jìn)效應(yīng),但是若不加以合理引導(dǎo),數(shù)字企業(yè)憑借自身優(yōu)勢(shì)形成壟斷反而會(huì)抑制傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展[4]。數(shù)字經(jīng)濟(jì)總體上對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)有積極的促進(jìn)作用,政府應(yīng)該加大對(duì)數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新補(bǔ)貼與稅收支持,鼓勵(lì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。稅收激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新也具有促進(jìn)效應(yīng)[5],稅收政策對(duì)高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)出的數(shù)量和質(zhì)量均具有積極激勵(lì)效應(yīng),通過干預(yù)高技術(shù)含量的產(chǎn)業(yè)能夠減少市場(chǎng)失靈。有學(xué)者發(fā)現(xiàn)稅收激勵(lì)對(duì)制造業(yè)企業(yè)創(chuàng)新不僅當(dāng)期有積極效應(yīng),而且也有助于激勵(lì)企業(yè)未來的技術(shù)創(chuàng)新,但是會(huì)受到長期融資約束、管理層短視等因素影響[6]。在稅收政策激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新效應(yīng)的影響因素方面,企業(yè)特征、宏觀環(huán)境、生命周期等應(yīng)是重點(diǎn)關(guān)注的部分。持相反觀點(diǎn)的學(xué)者認(rèn)為稅收激勵(lì)對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新具有抑制效應(yīng)[7]。他們發(fā)現(xiàn)一些企業(yè)為了獲得政府稅收優(yōu)惠會(huì)采取迎合式研發(fā)投入行為,這種表面迎合政策不僅扭曲了產(chǎn)業(yè)政策目標(biāo),也在一定程度抑制了行業(yè)創(chuàng)新水平。這種選擇性的激勵(lì)政策激發(fā)部分企業(yè)單純?yōu)榱讼硎軆?yōu)惠政策而產(chǎn)生的策略性行為不利于發(fā)揮稅收優(yōu)惠對(duì)企業(yè)研發(fā)績(jī)效的促進(jìn)作用,囿于數(shù)據(jù)可得性,已有研究主要探討了產(chǎn)業(yè)政策等宏觀政策環(huán)境下的企業(yè)行為,關(guān)于數(shù)字企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的文獻(xiàn)較為缺乏。

        本文的邊際貢獻(xiàn):第一,根據(jù)數(shù)字經(jīng)濟(jì)白皮書對(duì)數(shù)字產(chǎn)業(yè)分類,首次利用中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)行業(yè)中微觀企業(yè)數(shù)據(jù),分析稅收激勵(lì)政策與數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率的關(guān)系,豐富了產(chǎn)業(yè)政策與數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新關(guān)系探討的相關(guān)文獻(xiàn)。第二,基于企業(yè)生命周期等內(nèi)外不同的企業(yè)特征考察了稅收激勵(lì)政策影響數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的異質(zhì)性,加深了對(duì)數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新影響因素的理解,為制定差異化的數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新激勵(lì)政策提供了多樣化的檢驗(yàn)證據(jù)。第三。通過構(gòu)建外生沖擊政策,提高了稅收激勵(lì)政策評(píng)估的準(zhǔn)確性以及關(guān)于稅收激勵(lì)對(duì)數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率影響因素和傳導(dǎo)路徑的理解,發(fā)現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)財(cái)稅激勵(lì)政策的實(shí)施渠道,提升政策資源利用效率。

        二、理論分析與研究假設(shè)

        (一)稅收激勵(lì)、資源配置與數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新

        依據(jù)信號(hào)理論,獲得國家稅收激勵(lì)向外界傳遞數(shù)字產(chǎn)業(yè)有“潛力”“值得信任”等積極信號(hào),有助于緩解企業(yè)與外部利益相關(guān)者信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn),進(jìn)而有助于企業(yè)嫁接市場(chǎng)資源與政府資源,豐富企業(yè)創(chuàng)新要素,提高企業(yè)創(chuàng)新能力[8]。一方面,當(dāng)數(shù)字企業(yè)獲得國家稅收激勵(lì)政策支持時(shí),傳遞出數(shù)字產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景好,企業(yè)值得投資等積極信號(hào),降低利益相關(guān)者與企業(yè)信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn),有助于緩解企業(yè)約束,降低信息成本,幫助企業(yè)獲得創(chuàng)新資源支持,提高企業(yè)創(chuàng)新水平;稅收激勵(lì)政策在緩解企業(yè)融資約束的同時(shí),通過分散科研創(chuàng)新的不確定風(fēng)險(xiǎn),激勵(lì)企業(yè)開展研發(fā)活動(dòng)[9]。另一方面,從人才資源集聚視角分析,稅收激勵(lì)政策支持產(chǎn)生的信號(hào)效應(yīng)可以提高企業(yè)認(rèn)可度,有助于吸引優(yōu)秀人才進(jìn)入數(shù)字產(chǎn)業(yè)形成人才集聚效應(yīng)[10]。數(shù)字人才集聚有助于豐富企業(yè)人力資本,通過合理安排人才資源提升人才資源配置效率,進(jìn)而有助于提高企業(yè)創(chuàng)新水平。此外,從資本視角分析,當(dāng)面臨較高信貸約束時(shí),資本成本會(huì)抑制企業(yè)投資效率。稅收激勵(lì)政策傳遞政府支持認(rèn)可的積極信號(hào)[11],使得數(shù)字企業(yè)在銀行信貸、利率優(yōu)惠等各方面獲得支持,降低企業(yè)信貸成本,有助于解決因信貸機(jī)制不完善導(dǎo)致的實(shí)際研發(fā)投入產(chǎn)出效率較低問題[12],從而促進(jìn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新。數(shù)字技術(shù)創(chuàng)新具有高投入、高風(fēng)險(xiǎn)和復(fù)雜性特征,導(dǎo)致企業(yè)創(chuàng)新資源需求和創(chuàng)新產(chǎn)出不確定性均更大。因此,稅收激勵(lì)政策有利于數(shù)字企業(yè)嫁接市場(chǎng)資源和政府資源提高要素豐裕度,有利于數(shù)字企業(yè)通過改善要素配置效率提高創(chuàng)新水平?;谝陨戏治觯疚奶岢鋈缦录僭O(shè):

        H1:在其他條件不變情況下,稅收激勵(lì)對(duì)數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新存有顯著的促進(jìn)效應(yīng);稅收激勵(lì)主要通過優(yōu)化資源配置來提高數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率。

        (二)稅收激勵(lì)、融資約束與資源配置

        信息不對(duì)稱會(huì)引發(fā)道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問題,阻礙了利益相關(guān)者給予企業(yè)的創(chuàng)新投資或信貸支持從而導(dǎo)致企業(yè)面臨普遍的融資約束[13]。當(dāng)融資約束水平較高時(shí),企業(yè)資本和勞動(dòng)投入減少,扭曲企業(yè)資源配置,最終限制創(chuàng)新水平的提高。稅收激勵(lì)政策通過直接和間接兩個(gè)方面增加企業(yè)現(xiàn)金流,緩解企業(yè)融資約束,進(jìn)而有助于提高企業(yè)科研活動(dòng)。一方面,當(dāng)數(shù)字企業(yè)獲得國家稅收激勵(lì)政策支持直接降低企業(yè)稅收負(fù)擔(dān),提高企業(yè)凈利潤現(xiàn)金流緩解企業(yè)融資約束,有利于提高數(shù)字企業(yè)科研活動(dòng)意愿[1]。有學(xué)者發(fā)現(xiàn),企業(yè)稅率過高會(huì)使得企業(yè)轉(zhuǎn)向債務(wù)融資,而定期還本付息,不利于企業(yè)集中投資高風(fēng)險(xiǎn)的創(chuàng)新活動(dòng)[14]。另一方面,稅收激勵(lì)信號(hào)效應(yīng)緩解外部利益相關(guān)者與企業(yè)信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)有助于企業(yè)嫁接市場(chǎng)與政府資源降低融資約束水平,融資約束水平越低越有助于企業(yè)展開科研活動(dòng)進(jìn)而有助于提升企業(yè)全要素生產(chǎn)率[8]。依據(jù)信號(hào)理論,稅收激勵(lì)向外界釋放被支持行業(yè)受到國家重視或被認(rèn)為具有潛力的積極信號(hào),有利于加強(qiáng)利益相關(guān)者對(duì)數(shù)字企業(yè)信任而提供創(chuàng)新資源支持,從而緩解企業(yè)融資約束,有助于企業(yè)創(chuàng)新?;诖?,本文提出如下假設(shè):

        H2:融資約束在稅收激勵(lì)與資源配置效率之間起負(fù)向調(diào)節(jié)效應(yīng),即融資約束水平低有利于改善資源配置效率。

        (三)稅收激勵(lì)與數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新的條件

        生命周期、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)、企業(yè)規(guī)模與治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)創(chuàng)新的重要影響因素。處于不同生命周期階段,企業(yè)創(chuàng)新重點(diǎn)有所不同[15]。具體而言,企業(yè)處在不同的生命周期擁有的資源和創(chuàng)新動(dòng)機(jī)有所不同,成熟期數(shù)字企業(yè)為了維護(hù)市場(chǎng)保持盈利,實(shí)現(xiàn)企業(yè)穩(wěn)定很可能會(huì)尋求庇護(hù),建立和維持政治聯(lián)系,導(dǎo)致尋租活動(dòng)更容易發(fā)生[16],此外,企業(yè)所有權(quán)直接影響企業(yè)資源配置和企業(yè)管理制度安排[17],因此非國有企業(yè)和國有企業(yè)對(duì)產(chǎn)業(yè)政策的激勵(lì)效應(yīng)可能存在差異。企業(yè)規(guī)模大抗風(fēng)險(xiǎn)能力大、有更多知識(shí)積累和研發(fā)實(shí)力,有助于企業(yè)創(chuàng)新[18]。此外,企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是否合理直接影響企業(yè)組織效率和經(jīng)營狀況,完善的治理結(jié)構(gòu)有助于提高企業(yè)績(jī)效水平[19]。

        區(qū)域位置、制度質(zhì)量、競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制等外部因素對(duì)企業(yè)創(chuàng)新同樣重要。企業(yè)創(chuàng)新會(huì)受到國別、行業(yè)等方面的影響[20],因此,并不存在最優(yōu)或普適性的R&D補(bǔ)貼政策。由于區(qū)域資源稟賦差異,區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新水平存在東、中、西部異質(zhì)性[21]。政府創(chuàng)造良好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境有利于企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度越高,越有利于數(shù)字企業(yè)在優(yōu)勝劣汰的機(jī)制驅(qū)動(dòng)下,提高創(chuàng)新積極性[22]。綜上所述,稅收激勵(lì)政策對(duì)數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新的影響可能存在異質(zhì)性?;诖?,本文提出如下假設(shè):

        H3:稅收激勵(lì)對(duì)數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率的影響可能存在企業(yè)內(nèi)外環(huán)境特征方面異質(zhì)性。

        三、研究設(shè)計(jì)

        (一)基準(zhǔn)計(jì)量模型

        綜合以上分析,為了考察稅收激勵(lì)對(duì)數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率的影響,驗(yàn)證提出的研究假設(shè)H1、H2和H3,本文構(gòu)造了如下計(jì)量模型:

        innovationit=α0+α1etrit+∑jαjcontrolit+μi+λt+εit?(1)

        其中,innovation為本文被解釋變量表示數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新效率,下標(biāo)i表示企業(yè),t表示年份,μi表示個(gè)體固定效應(yīng),λt?表示時(shí)間固定效應(yīng),εit表示隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。etr為解釋變量,表示所得稅稅收激勵(lì)。control表示本文控制變量。

        (二)作用機(jī)制模型

        為了檢驗(yàn)本文中介效應(yīng),本文構(gòu)造如下中介效應(yīng)模型和調(diào)節(jié)效應(yīng)模型:

        tfpit=β0+β1etrit+∑jβjcontrolit+μi+λt+εit?(2)

        innovationit=γ0+γ1etrit+γ2reallocationit+∑jβjcontrolit+μi+λt+εit?(3)

        reallocationit=β0+β1etrit+β2SAit+β3etrit×SAit+∑jβjcontrolit+μi+λt+εit(4)

        模型(1)、模型(2)、模型(3)為典型中介效應(yīng)三步法,資源配置效率作為中介變量,模型中重點(diǎn)關(guān)注系數(shù)β1、γ1、γ2顯著性,三步法基本步驟不再贅述。模型(4)通過納入收稅優(yōu)惠與融資約束指數(shù)交互項(xiàng)分析融資約束的調(diào)節(jié)效應(yīng),重點(diǎn)關(guān)注交互項(xiàng)系數(shù)β3的顯著性,系數(shù)顯著為負(fù),表明融資約束在稅收激勵(lì)與資源配置效率之間起到正向調(diào)節(jié)作用,反之起到負(fù)向調(diào)節(jié)作用。control表示控制變量,μi表示個(gè)體固定效應(yīng),λt?表示時(shí)間固定效應(yīng),εit表示隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。

        (三)變量定義

        1被解釋變量

        數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新效率(innovation)。從投入和產(chǎn)出兩個(gè)角度綜合考慮數(shù)字企業(yè)綜合創(chuàng)新效率,參考既有研究的做法[23],本文綜合企業(yè)創(chuàng)新投入與創(chuàng)新產(chǎn)出兩個(gè)維度的信息,衡量企業(yè)研發(fā)投入與創(chuàng)新產(chǎn)出之間轉(zhuǎn)換的效率對(duì)企業(yè)創(chuàng)新水平進(jìn)行測(cè)算。具體計(jì)算公式如下所示:

        innovationit=[SX(]applyit[]RDit[SX)]

        在創(chuàng)新效率公式中,?applyit為企業(yè)i在t年的專利申請(qǐng)數(shù)量,代表創(chuàng)新產(chǎn)出。RDit為企業(yè)i在t年的科研投入費(fèi)用,代表創(chuàng)新投入。使用科研投入產(chǎn)出效率代理數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新效率可以綜合衡量企業(yè)科研投入與產(chǎn)出轉(zhuǎn)化率,單位科研投入產(chǎn)出的專利越多表明數(shù)字企業(yè)總創(chuàng)新水平越高。此外本文使用數(shù)字企業(yè)專利發(fā)明數(shù)量加1取自然對(duì)數(shù)(lnpatentf)衡量創(chuàng)新水平用于穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

        2核心解釋變量

        稅收激勵(lì)(etr)。采用所得稅的基本稅率025減去數(shù)字企業(yè)實(shí)際稅率用于表征稅收激勵(lì)。此外,采用高新技術(shù)企業(yè)所得稅率調(diào)整而獲得的所得稅優(yōu)惠數(shù)額與營業(yè)收入的比值(aetr)作為替換變量用于穩(wěn)健性檢驗(yàn)。

        3機(jī)制變量

        參考既有研究的做法[24],使用資產(chǎn)收益率表征資源配置效率(reallocation),資產(chǎn)收益率不僅可刻畫投資機(jī)會(huì),更表征運(yùn)用現(xiàn)有資產(chǎn)盈利的能力,即可間接度量資本配置效率和資源配置效率,其值越高,表明資源配置效率越高。使用科研人員、科研經(jīng)費(fèi)表示投入,企業(yè)專利申請(qǐng)數(shù)量表示產(chǎn)出,具體計(jì)算使用Deap20完成。參考鞠曉生[25]的做法,使用改進(jìn)后的融資約束指數(shù):SA=-0737×size+0043×(szie)2-0040×age,表征企業(yè)融資約束情況,其中size表示企業(yè)總資產(chǎn)的自然對(duì)數(shù),age表示企業(yè)經(jīng)營年限。SA指數(shù)越大表明企業(yè)面臨融資越大,越不利于企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

        4控制變量

        控制變量:企業(yè)年齡(age)。采用企業(yè)注冊(cè)成立后持續(xù)經(jīng)營的時(shí)長來表示企業(yè)年齡。企業(yè)規(guī)模(size)。采用企業(yè)的總資產(chǎn)來表示企業(yè)規(guī)模。一般認(rèn)為,企業(yè)規(guī)模與企業(yè)專利申請(qǐng)及科研投入呈正相關(guān);流動(dòng)比率(ldbl)。衡量企業(yè)的短期債務(wù)償付能力。資產(chǎn)收益率(zzsyl)。資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)之一,該指標(biāo)越高,表明企業(yè)資產(chǎn)利用效果越好,越有助于企業(yè)創(chuàng)新。高管持股數(shù)量(lnggcg)采用企業(yè)高管持股總量表示。

        (四)數(shù)據(jù)來源及描述性統(tǒng)計(jì)

        數(shù)字經(jīng)濟(jì)包括數(shù)字產(chǎn)業(yè)化和產(chǎn)業(yè)數(shù)字化兩大部分。但目前對(duì)于產(chǎn)業(yè)數(shù)字化尚未有統(tǒng)一測(cè)算標(biāo)準(zhǔn),難以確定其行業(yè)分類,本文根據(jù)《2017中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展白皮書》對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)行業(yè)的定義,選取2008-2017年數(shù)字經(jīng)濟(jì)行業(yè)上市企業(yè)為研究樣本。原始數(shù)據(jù)做如下處理:(1)剔除了沒有任何專利技術(shù)的公司;(2)剔除金融類、ST、*ST數(shù)字企業(yè);(3)?剔除數(shù)字企業(yè)中專利數(shù)據(jù)5年以上為0公司;(4)剔除財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)明顯異常的觀測(cè)值。最終得到231家公司10年的觀測(cè)值。文中的專利及財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來源于國泰安數(shù)據(jù)庫和國研網(wǎng)數(shù)據(jù)庫。表1展示了變量的描述性統(tǒng)計(jì)。結(jié)果顯示,數(shù)字企業(yè)投入產(chǎn)出效率平均值0146,表明數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新水平(innovation)總體較低,從創(chuàng)新水平最大值與最小值可以看出,數(shù)字企業(yè)之間創(chuàng)新水平差距懸殊。此外,從資源配置效率、成長能力等標(biāo)準(zhǔn)差均可以看出數(shù)字企業(yè)之間發(fā)展差距較大,因此對(duì)數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新影響因素分析對(duì)提高企業(yè)創(chuàng)新水平具有重要意義。

        四、實(shí)證結(jié)果分析

        (一)基準(zhǔn)估計(jì)結(jié)果

        表2為基準(zhǔn)估計(jì)結(jié)果,列(1)至列(6)逐步控制時(shí)間和個(gè)體效應(yīng),并逐步加入了控制變量的估計(jì)結(jié)果,稅收優(yōu)惠的系數(shù)均在1%統(tǒng)計(jì)水平下顯著,但未控制時(shí)間和個(gè)體以及遺漏變量可能導(dǎo)致估計(jì)偏差。列(6)是最終估計(jì)結(jié)果,顯示稅收激勵(lì)對(duì)數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新效率的影響在1%統(tǒng)計(jì)水平下顯著為正,影響系數(shù)為00095,表明稅收激勵(lì)每上升1個(gè)百分點(diǎn),數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新效率提高095%。表明稅收激勵(lì)對(duì)數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新有顯著的促進(jìn)效應(yīng)。因此,加大稅收激勵(lì)有助于激勵(lì)數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新。控制變量估計(jì)結(jié)果顯示,企業(yè)規(guī)模、發(fā)展能力對(duì)數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新的影響均在5%統(tǒng)計(jì)水平以上顯著為正,流動(dòng)比率系數(shù)為負(fù),但統(tǒng)計(jì)水平不顯著,高管持股與資產(chǎn)收益率系數(shù)為正,統(tǒng)計(jì)水平不顯著。流動(dòng)比率與企業(yè)創(chuàng)新呈負(fù)相關(guān)關(guān)系,流動(dòng)比率過高,雖然表明企業(yè)償債能力較高,但同時(shí)也占用過多研發(fā)資金不利于企業(yè)研發(fā)投入。高管持股數(shù)量多有利于激勵(lì)高管積極性,創(chuàng)新效率關(guān)系企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)從而影響企業(yè)績(jī)效,最終影響企業(yè)分紅。因此,高管持股數(shù)量高有助于提升企業(yè)創(chuàng)新效率,總體控制變量估計(jì)結(jié)果與事實(shí)比較符合。

        (二)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

        為驗(yàn)證結(jié)果的穩(wěn)健性,本文進(jìn)行了以下檢驗(yàn):(1)替換被解釋變量。本文使用專利發(fā)明數(shù)量加1取對(duì)數(shù)替換原方程中被解釋變量進(jìn)行估計(jì);(2)遺漏變量問題。借鑒余長林等(2020)[22]學(xué)者的研究,本文將市場(chǎng)集中度(HHI)、市場(chǎng)占有率(sczy)、財(cái)務(wù)費(fèi)用(cwfy)加入基準(zhǔn)模型進(jìn)行控制;(3)更換估計(jì)方法??紤]到估計(jì)方法內(nèi)生性缺陷,選擇矩估計(jì)方法(GMM)替換雙向固定效應(yīng)進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。在經(jīng)過上述一系列穩(wěn)健性檢驗(yàn)之后,結(jié)果顯示,稅收激勵(lì)對(duì)數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新的影響系數(shù)僅大小有所變化,依舊顯著為正,其影響效應(yīng)與基準(zhǔn)估計(jì)結(jié)果一致,驗(yàn)證了本文結(jié)論的穩(wěn)健性。(4)內(nèi)生性檢驗(yàn)??紤]到稅收激勵(lì)與企業(yè)創(chuàng)新之間存在雙向因果導(dǎo)致的內(nèi)生性問題。為此,本文選擇稅收激勵(lì)滯后一期和滯后二期(和)作為工具變量進(jìn)行兩階段最小二乘法(2SLS)檢驗(yàn)。2SLS兩階段結(jié)果顯示稅收激勵(lì)對(duì)數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新水平的影響依舊顯著為正由于篇幅限制,穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果未做報(bào)告,如有需要可向作者索取。。

        五、異質(zhì)性檢驗(yàn)

        (一)企業(yè)內(nèi)部條件性

        1生命周期檢驗(yàn)

        本文使用現(xiàn)金流模式法劃分企業(yè)生命周期,此方法可以有效地避免如單變量法劃分生命周期的主觀性問題。生命周期檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。從表3估計(jì)結(jié)果看,在成長期,稅收激勵(lì)對(duì)數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新的影響在1%統(tǒng)計(jì)水平下顯著為正,表明稅收激勵(lì)對(duì)數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新有顯著的促進(jìn)效應(yīng),影響系數(shù)為00117。在成長期創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)更為顯著,這與現(xiàn)有研究結(jié)論不一致[26],表明數(shù)字經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新性、快捷性等特征決定其生命周期不同于一般企業(yè)。成熟期估計(jì)結(jié)果顯示,稅收激勵(lì)對(duì)數(shù)字企業(yè)影響在10%統(tǒng)計(jì)水平顯著,影響系數(shù)為-00395,表明在成熟期,稅收激勵(lì)對(duì)數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新起到抑制作用。

        2產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和企業(yè)規(guī)模

        依據(jù)企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)把樣本分為國有控股和非國有控股兩組。分組估計(jì)結(jié)果如表3列(4)和列(5)所示。結(jié)果顯示,稅收激勵(lì)對(duì)非國有數(shù)字企業(yè)影響在1%統(tǒng)計(jì)水平顯著,對(duì)國有數(shù)字企業(yè)影響不顯著。表明相比國有控股企業(yè),稅收激勵(lì)能夠顯著提高非國有數(shù)字企業(yè)的創(chuàng)新水平。此外,通過企業(yè)規(guī)模分組檢驗(yàn)結(jié)果如表4所示,列(1)和列(2)估計(jì)結(jié)果顯示,稅收激勵(lì)對(duì)大規(guī)模企業(yè)創(chuàng)新的促進(jìn)效應(yīng)統(tǒng)計(jì)上更為顯著,對(duì)中小規(guī)模數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新效率的影響系數(shù)為00181,高于對(duì)大規(guī)模數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新的影響效應(yīng),但統(tǒng)計(jì)水平并不顯著。

        3治理結(jié)構(gòu)

        參考既有研究的做法[19],依據(jù)董事長與總經(jīng)理是否兼任表征治理結(jié)構(gòu)是否完善。分組估計(jì)結(jié)果如表4的列(3)和列(4)所示。估計(jì)結(jié)果顯示,當(dāng)治理結(jié)構(gòu)不完善時(shí),稅收激勵(lì)對(duì)數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新水平的影響效應(yīng)為負(fù)。當(dāng)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)完善,稅收激勵(lì)對(duì)數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新水平的影響在1%統(tǒng)計(jì)水平顯著為正。表明董事長與總經(jīng)理兼任情況下,企業(yè)可能存在偏執(zhí)意見、“一言堂”等決策,不利于企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

        (二)企業(yè)外部條件性

        1市場(chǎng)化程度

        一個(gè)國家或地區(qū)市場(chǎng)化高低直接影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的有效性,市場(chǎng)化程度高的地區(qū)能夠?yàn)閿?shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更為良好的發(fā)展環(huán)境,有助于數(shù)字經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。我們采用市場(chǎng)化指數(shù)表征市場(chǎng)化程度,并根據(jù)市場(chǎng)化指數(shù)的中位數(shù)進(jìn)行分組。分組估計(jì)結(jié)果如表5所示。列(1)和列(2)估計(jì)結(jié)果顯示,低市場(chǎng)化程度下,稅收激勵(lì)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新效率具有顯著的促進(jìn)效應(yīng)。高市場(chǎng)化程度下企業(yè)創(chuàng)新效率同樣具有促進(jìn)效應(yīng),但統(tǒng)計(jì)水平上并不顯著。從激勵(lì)效應(yīng)的系數(shù)大小可以明顯看出,稅收激勵(lì)對(duì)高市場(chǎng)化程度下企業(yè)創(chuàng)新效率的促進(jìn)效應(yīng)更大。

        2行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度

        赫芬達(dá)爾指數(shù)(HHI)一般用來測(cè)度行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度,以反映行業(yè)準(zhǔn)入制度和行業(yè)管制程度。HHI=Xi,其中Xi表示數(shù)字經(jīng)濟(jì)行業(yè)中企業(yè)i的收入。當(dāng)市場(chǎng)由一家企業(yè)獨(dú)占,即Xi=X,HHI=1當(dāng)所有企業(yè)規(guī)模相同,即X1=X2=…Xn=X/n且企業(yè)數(shù)越多,HHI值就越小,說明行業(yè)準(zhǔn)入限制越寬松,行業(yè)管制程度越小,競(jìng)爭(zhēng)程度越大;HHI值越大,行業(yè)準(zhǔn)入限制越多,說明行業(yè)管制程度越高,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度越低。本文根據(jù)赫芬達(dá)爾指數(shù)中位數(shù)對(duì)樣本進(jìn)行分組,分組估計(jì)結(jié)果如表5所示。列(3)和列(4)顯示,無論高(低)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度下,稅收激勵(lì)對(duì)數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新效率的影響均在1%統(tǒng)計(jì)水平顯著,但從影響系數(shù)大小可以看出,稅收激勵(lì)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度較高的企業(yè)創(chuàng)新效率的促進(jìn)效應(yīng)更明顯。

        3區(qū)域異質(zhì)性檢驗(yàn)

        依據(jù)數(shù)字企業(yè)注冊(cè)地址信息,把樣本分為東、中、西以及沿海與內(nèi)陸不同區(qū)域進(jìn)行檢驗(yàn),估計(jì)結(jié)果如表6所示。結(jié)果顯示,相比沿海地區(qū),稅收激勵(lì)對(duì)內(nèi)陸地區(qū)企業(yè)創(chuàng)新效率的影響在1%統(tǒng)計(jì)水平顯著。原因可能是沿海地區(qū)享受的優(yōu)惠政策類型較多,稅收優(yōu)惠的激勵(lì)效應(yīng)并不十分顯著。內(nèi)陸地區(qū)企業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)和政策支持相對(duì)較少,內(nèi)陸數(shù)字企業(yè)對(duì)稅收激勵(lì)的政策響應(yīng)比較明顯。同樣,東、中、西分組檢驗(yàn)顯示,稅收激勵(lì)對(duì)數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新效率的影響均在10%統(tǒng)計(jì)水平以上顯著為正,表明稅收激勵(lì)能夠顯著提升企業(yè)創(chuàng)新效率;從系數(shù)大小看,稅收優(yōu)惠對(duì)西部地區(qū)數(shù)字企業(yè)激勵(lì)效應(yīng)更明顯。綜上所述,假設(shè)H3得到檢驗(yàn)。

        六、作用機(jī)制分析

        (一)資源配置效率機(jī)制檢驗(yàn)

        根據(jù)理論分析知,稅收激勵(lì)有助于企業(yè)提高創(chuàng)新要素豐富度,通過改善資源配置效率提高數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新水平。根據(jù)機(jī)制模型(2)和模型(3),檢驗(yàn)結(jié)果如表7所示,列(1)與基本估計(jì)結(jié)果一致,不再贅述。列(2)展示稅收激勵(lì)對(duì)資源配置效率的回歸結(jié)果,結(jié)果顯示稅收激勵(lì)對(duì)資源配置效率的影響在1%統(tǒng)計(jì)水平顯著為正,表明稅收激勵(lì)可以改善企業(yè)資源配置效率。列(3)把資源配置效率納入模型(1)與稅收激勵(lì)同時(shí)對(duì)企業(yè)創(chuàng)新進(jìn)行回歸。結(jié)果顯示稅收激勵(lì)對(duì)數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新水平的影響在1%統(tǒng)計(jì)水平為正,影響系數(shù)γ1為00072相比列(1)中稅收激勵(lì)的系數(shù)00095有所下降。資源配置效率對(duì)數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新效率的影響在1%統(tǒng)計(jì)水平顯著為正,影響系數(shù)γ2?為00057。根據(jù)中介效應(yīng)模型可知,稅收激勵(lì)通過改善資源配置效率提高數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新水平。假設(shè)H1得到驗(yàn)證。

        (二)融資約束調(diào)節(jié)效應(yīng)檢驗(yàn)

        根據(jù)前文所述,稅收激勵(lì)有助于緩解融資約束進(jìn)而有助于數(shù)字企業(yè)資源配置效率,融資約束程度降低,能夠提高資源配置效率。本文通過構(gòu)建交互項(xiàng)識(shí)別融資約束的調(diào)節(jié)效應(yīng),估計(jì)結(jié)果如表7中列(4)所示。文章重點(diǎn)關(guān)注模型(4)中稅收激勵(lì)(etr)與融資約束(SA)交互項(xiàng)系數(shù)β3正負(fù)。交互項(xiàng)在1%統(tǒng)計(jì)水平下顯著為負(fù),表明稅收激勵(lì)對(duì)企業(yè)資源配置效率的促進(jìn)效應(yīng)隨著融資約束程度的下降而提高。因?yàn)槎愂占?lì)可以緩解融資約束,為企業(yè)研發(fā)活動(dòng)提供更寬裕資金支持,有助于企業(yè)合理配置創(chuàng)新資源,進(jìn)而促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新。因此,總體上融資約束在稅收激勵(lì)與數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新之間起積極的調(diào)節(jié)效應(yīng)。因此,假設(shè)H2得到驗(yàn)證。

        七、結(jié)論與啟示

        本文利用?2008—2017年中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)行業(yè)中上市公司面板數(shù)據(jù),實(shí)證分析了稅收激勵(lì)對(duì)數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新效率的影響。研究發(fā)現(xiàn):(1)總體上看,稅收激勵(lì)能夠顯著提高數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率由于市場(chǎng)失靈問題的存在,數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)的研發(fā)投入離不開政府的大力支持。作為政府激勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新的主要政策工具之一,企業(yè)所得稅優(yōu)惠政策一方面向外界傳遞出積極信號(hào)吸引外界投資與高技術(shù)人才引進(jìn),另一方面稅收優(yōu)惠能夠直接有效降低研發(fā)成本并激勵(lì)企業(yè)加大研發(fā)投入,進(jìn)而提升數(shù)字產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新效率。(2)從企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營特征看,稅收激勵(lì)對(duì)成長期、非國有控股、大規(guī)模及治理結(jié)構(gòu)完善的企業(yè)創(chuàng)新效率的促進(jìn)效應(yīng)更為明顯;從外部特征看,稅收激勵(lì)對(duì)高市場(chǎng)化程度、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度高、內(nèi)陸及西部地區(qū)的促進(jìn)效應(yīng)更加明顯。對(duì)成長期、非國有控股、大規(guī)模及治理結(jié)構(gòu)完善的企業(yè)而言,抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)、內(nèi)源資金相對(duì)豐裕、且有更多知識(shí)積累和研發(fā)實(shí)力進(jìn)行創(chuàng)新;對(duì)高市場(chǎng)化程度、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度高的企業(yè)而言,競(jìng)爭(zhēng)倒逼創(chuàng)新效應(yīng)凸顯,研發(fā)積極性更高;對(duì)于內(nèi)陸及西部地區(qū)而言,得到的政策優(yōu)惠相較于東中部與沿海地區(qū)較少,因此,內(nèi)陸及西部地區(qū)的數(shù)字產(chǎn)業(yè)企業(yè)享受到的國家稅收政策激勵(lì)效應(yīng)更加明顯。(3)稅收激勵(lì)通過改善企業(yè)資源配置促進(jìn)了數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新效率,且這種促進(jìn)效應(yīng)隨著融資約束程度的降低而加強(qiáng)。獲得稅收激勵(lì)會(huì)向外界傳遞出一種“企業(yè)有潛力”“值得信任”等積極信號(hào),緩解了信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn),有助于企業(yè)嫁接市場(chǎng)與政府資源,緩解融資約束的同時(shí)并優(yōu)化資源配置,促進(jìn)數(shù)字產(chǎn)業(yè)企業(yè)創(chuàng)新效率提升。

        根據(jù)以上結(jié)論,本文得到以下政策啟示:

        (1)堅(jiān)定“減稅降費(fèi)”政策總思路不動(dòng)搖,減輕數(shù)字企業(yè)的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)。(2)為了保證稅收激勵(lì)政策的高效性和精準(zhǔn)性,在制定數(shù)字企業(yè)創(chuàng)新激勵(lì)政策時(shí),應(yīng)充分考慮數(shù)字企業(yè)生命周期特征,加大對(duì)成長期數(shù)字企業(yè)支持力度。對(duì)中小規(guī)模、非國有企業(yè)、內(nèi)陸及中西部地區(qū)除了給予稅收優(yōu)惠支持,同時(shí)提供人才技術(shù)支持。加快國有控股企業(yè)改革,釋放企業(yè)創(chuàng)新活力。當(dāng)前財(cái)政支出壓力增大、減稅空間有限,提高稅收激勵(lì)效應(yīng),不能實(shí)行“一刀切”“大水漫灌”。國家十四五期間產(chǎn)業(yè)規(guī)劃提出產(chǎn)業(yè)政策由差異化向普惠性轉(zhuǎn)變,但仍需要依據(jù)地域特征、行業(yè)特征、企業(yè)特征因企制宜、因地制宜提升政策效率。(3)處理好政府與市場(chǎng)、國有企業(yè)與民營企業(yè)的關(guān)系,提高地方市場(chǎng)化程度,為企業(yè)發(fā)展提供良好的創(chuàng)新環(huán)境。(4)積極探索財(cái)稅等產(chǎn)業(yè)政策可行性。健全法治環(huán)境、完善行業(yè)監(jiān)督體系為數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)提供公平公正的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。建立健全多層次資本市場(chǎng),緩解數(shù)字企業(yè)融資壓力,優(yōu)化企業(yè)資源配置。

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        Tax?Incentives?and?Innovation?of?Digital?Industry

        DENG?Feng,YANG?Guo-ge,LIANG?Cui-yue

        (School?of?Economics?and?Management,Xinjiang?University,Urumqi?830046,China)

        Abstract:Based?on?the?panel?data?of?Chinese?digital?industry?listed?enterprises?in?2008?and?2017,this?paper?discusses?the?influence?of?tax?incentive?on?the?innovation?efficiency?of?digital?industry?and?its?mechanism?based?on?signal?theory.?It?is?found?that?tax?incentive?has?a?significant?promoting?effect?on?the?innovation?efficiency?of?digital?industry,and?this?effect?is?more?obvious?in?the?growth?period?of?enterprises.?when?it?develops?to?maturity,the?incentive?effect?changes?from?positive?to?negative.?Heterogeneity?test?shows?that?tax?incentives?have?more?significant?promoting?effect?on?the?innovation?efficiency?of?non-state-owned,large-scale?enterprises?with?perfect?governance?structure;?in?the?environment?of?high?degree?of?marketization?and?industry?competition,enterprise?innovation?efficiency?is?better;?compared?with?coastal?provinces,inland?and?western?digital?enterprises?respond?more?positively?to?national?tax?incentive?policies.?Mechanism?analysis?shows?that?tax?incentives?promote?digital?industry?innovation?by?improving?the?efficiency?of?enterprise?resource?allocation,and?financing?constraints?play?a?positive?regulatory?effect?between?tax?incentives?and?resource?allocation?efficiency.?This?study?provides?an?important?reference?for?the?formulation?of?innovation?incentive?policies?in?digital?industry.

        Key?words:tax?incentives;?digital?industry;?enterprise?innovation;?industrial?policy;?resource?allocation

        (責(zé)任編輯:趙春江)

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