鄭炫圻 顏燕

美國(guó)銀行系資管機(jī)構(gòu)在養(yǎng)老財(cái)富管理領(lǐng)域發(fā)展較早，依托于美國(guó)成熟的養(yǎng)老三支柱體系和龐大的養(yǎng)老金市場(chǎng)，眾多銀行系資管機(jī)構(gòu)積累了豐富的養(yǎng)老財(cái)富管理運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。研究美國(guó)銀行系資管機(jī)構(gòu)發(fā)展養(yǎng)老財(cái)富管理業(yè)務(wù)的邏輯，梳理其養(yǎng)老財(cái)富管理運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，對(duì)于我國(guó)商業(yè)銀行優(yōu)化養(yǎng)老財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展路徑意義重大。

美國(guó)銀行系資管機(jī)構(gòu)發(fā)展養(yǎng)老財(cái)富管理業(yè)務(wù)的邏輯

人口老齡化發(fā)展趨勢(shì)明顯

美國(guó)進(jìn)入老齡化社會(huì)時(shí)間較早，在步入老齡化社會(huì)發(fā)展的前期，人口老齡化速度較快，在老齡化社會(huì)發(fā)展中期，人口老齡化發(fā)展程度進(jìn)入頂峰，在老齡化社會(huì)發(fā)展后期，由于移民等因素影響，人口老齡化速度明顯放緩。然而，伴隨著少子化、人均預(yù)期壽命延長(zhǎng)等多重因素影響，美國(guó)整體老齡化趨勢(shì)日益明顯，人口結(jié)構(gòu)的老齡化特征逐步顯現(xiàn)。在1964年左右，美國(guó)人口出生率仍能維持在20‰以上，隨后急劇下降到20‰以下，到2013年降至12.4‰。1942年，美國(guó)65歲及以上人口占總?cè)丝诒戎爻^7%，美國(guó)正式步入老齡化社會(huì)。2013年，美國(guó)65歲及以上人口占總?cè)丝诒戎剡_(dá)到14.07%，這標(biāo)志著美國(guó)步入了深度老齡化社會(huì)（閾值為14%）。與此同時(shí)，因低出生率和人口低增長(zhǎng)率的趨勢(shì)不可逆，美國(guó)老齡化趨勢(shì)也在逐步加深。此外，美國(guó)老年撫養(yǎng)比持續(xù)上升，1960年老年撫養(yǎng)比為15.4%，到2021年時(shí)，老年撫養(yǎng)比達(dá)到25.63%，意味著美國(guó)年輕人面臨的養(yǎng)老壓力在逐步增加，這也促使美國(guó)銀行系資管機(jī)構(gòu)為年輕人提供多元化的長(zhǎng)期養(yǎng)老規(guī)劃服務(wù)，促進(jìn)年輕人形成長(zhǎng)期的養(yǎng)老財(cái)富管理行為（見圖1）。

養(yǎng)老金三支柱體系發(fā)展較快

美國(guó)養(yǎng)老金體系發(fā)展至今已有150多年的歷史，歷經(jīng)“萌芽階段”（19世紀(jì)60年代至20世紀(jì)20年代）、“成長(zhǎng)階段”（20世紀(jì)30年代至20世紀(jì)60年代）、“成熟階段”（20世紀(jì)70年代至今），1935年的《社會(huì)保障法》標(biāo)志著美國(guó)養(yǎng)老金第一支柱的建立，隨后1974年的《雇員退休收入保障法案》促進(jìn)了美國(guó)第二支柱和第三支柱的快速發(fā)展，也就是說，美國(guó)養(yǎng)老三支柱體系在步入深度老齡化社會(huì)前就已經(jīng)建立。美國(guó)養(yǎng)老金體系由三大支柱構(gòu)成：第一支柱為強(qiáng)制性的社會(huì)保障計(jì)劃，包括老年保障、遺囑保障和殘障保障；第二支柱為雇主發(fā)起式養(yǎng)老金計(jì)劃，主要可以分為兩大類：一類是待遇確定型計(jì)劃（Defined Benefit Plan），另一類是繳費(fèi)確定型計(jì)劃（Defined Contribution Plan），簡(jiǎn)稱DB計(jì)劃和DC計(jì)劃；第三支柱為個(gè)人養(yǎng)老儲(chǔ)蓄計(jì)劃，主要包括兩類：一類是個(gè)人退休賬戶計(jì)劃（Individual Retirement Account，簡(jiǎn)稱IRA計(jì)劃），另一類是商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)。

從養(yǎng)老金三支柱比例來看，美國(guó)的第一、第二、第三支柱養(yǎng)老金規(guī)模占比分別為7%、58%和35%，第一支柱是美國(guó)養(yǎng)老金體系的基石和低收入人群的保障，第二支柱仍是美國(guó)養(yǎng)老金體系的中流砥柱，第三支柱的快速發(fā)展為更多自雇、中小微企業(yè)、自由職業(yè)者提供了養(yǎng)老保障。截至2021年末，美國(guó)養(yǎng)老金資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)約39.4萬億美元，養(yǎng)老金占GDP比重達(dá)171%，較2020年底增長(zhǎng)12%。美國(guó)養(yǎng)老金三支柱體系的發(fā)展倒逼著銀行系資管機(jī)構(gòu)不斷完善和升級(jí)養(yǎng)老財(cái)富管理業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)模式，優(yōu)化針對(duì)不同客戶群體的服務(wù)體系，促使商業(yè)銀行強(qiáng)化對(duì)養(yǎng)老金融產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新能力（見圖2、圖3）。

居民對(duì)權(quán)益類資產(chǎn)配置需求較強(qiáng)

從美國(guó)私人養(yǎng)老金體系的資產(chǎn)配置情況來看，DC計(jì)劃和IRA計(jì)劃資產(chǎn)配置偏向于投資股票型基金，其中投資國(guó)內(nèi)股票型基金比例更高。作為美國(guó)養(yǎng)老金第三支柱的個(gè)人退休賬戶（IRA）計(jì)劃，超過三分之一的美國(guó)家庭至少擁有一種類型的IRA，其中傳統(tǒng)IRA和羅斯IRA是個(gè)人退休賬戶的主導(dǎo)類型，截至2021年末，傳統(tǒng)IRA規(guī)模占美國(guó)養(yǎng)老金規(guī)模近30%，羅斯IRA占比僅為3.4%，但由于羅斯IRA相較于傳統(tǒng)IRA限制更少，更偏向于低收入人群，所以近幾年羅斯IRA發(fā)展速度較快。從不同年齡段投資類型來看，年輕IRA投資者比年長(zhǎng)IRA投資者持有更多的股票、股票基金和目標(biāo)日期基金，年長(zhǎng)投資者則更傾向于投資債券、債券基金和非目標(biāo)日期平衡基金。無論是傳統(tǒng)IRA投資者，還是羅斯IRA投資者，不同年齡階段投資股票和股票基金的比例均較高。尤其是近幾年發(fā)展較快的羅斯IRA，年長(zhǎng)投資者配置權(quán)益類資產(chǎn)的比重甚至超過了年輕投資者，且不同年齡段持有股票和股票基金投資比例均超過60%，遠(yuǎn)大于傳統(tǒng)IRA投資者。整體而言，美國(guó)居民對(duì)于權(quán)益類資產(chǎn)配置需求保持了一個(gè)較高的比重，美國(guó)銀行系資管機(jī)構(gòu)對(duì)此也在不斷優(yōu)化養(yǎng)老財(cái)富管理的資產(chǎn)配置理念，構(gòu)建多元化的產(chǎn)品體系，進(jìn)而持續(xù)滿足美國(guó)本土居民養(yǎng)老資產(chǎn)配置需求（見圖4）。

美國(guó)銀行系資管機(jī)構(gòu)養(yǎng)老財(cái)富管理的特點(diǎn)

綜合業(yè)務(wù)服務(wù)能力強(qiáng)，盈利能力穩(wěn)定。美國(guó)銀行系資管機(jī)構(gòu)養(yǎng)老財(cái)富管理業(yè)務(wù)綜合性很強(qiáng)，涵蓋個(gè)人從初入職場(chǎng)到退休之后人生各階段的養(yǎng)老保障和養(yǎng)老規(guī)劃需求，業(yè)務(wù)服務(wù)內(nèi)容包括但不限于個(gè)人賬戶管理、養(yǎng)老金受托管理、待遇支付等基礎(chǔ)服務(wù)內(nèi)容，還包括投資者教育、退休計(jì)劃方案制定等定制化服務(wù)內(nèi)容，其中具有豐厚業(yè)務(wù)回報(bào)的重點(diǎn)業(yè)務(wù)是資金投資管理，各項(xiàng)收費(fèi)是養(yǎng)老財(cái)富管理業(yè)務(wù)的主要利潤(rùn)來源，如投資管理環(huán)節(jié)的手續(xù)費(fèi)等。由于養(yǎng)老財(cái)富管理業(yè)務(wù)收費(fèi)項(xiàng)目較為穩(wěn)定，不易受經(jīng)濟(jì)周期、養(yǎng)老金資產(chǎn)負(fù)債狀況的影響，盈利能力較強(qiáng)，因此養(yǎng)老財(cái)富管理業(yè)務(wù)成為眾多美國(guó)銀行系資管機(jī)構(gòu)的主要收入來源，參與養(yǎng)老財(cái)富管理業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)數(shù)量較多，包括美國(guó)銀行（Bank of America）、富國(guó)銀行（Wells Fargo）和摩根大通（JP Morgan Chase）等實(shí)力強(qiáng)大的商業(yè)銀行巨頭。豐厚的收入又能及時(shí)反哺綜合業(yè)務(wù)服務(wù)能力，因此美國(guó)銀行系資管機(jī)構(gòu)養(yǎng)老財(cái)富管理業(yè)務(wù)處于正向螺旋式發(fā)展的態(tài)勢(shì)。例如，摩根大通作為全球前十大綜合性金融機(jī)構(gòu)，以其旗下的資產(chǎn)管理公司為載體，在線上渠道構(gòu)建了智能化平臺(tái)，基于大數(shù)據(jù)提供全面的產(chǎn)品分析報(bào)告，幫助客戶更快篩選基金，為客戶提供綜合化、智能化的養(yǎng)老財(cái)富管理服務(wù)。

養(yǎng)老財(cái)富管理業(yè)務(wù)方案多樣化，客戶服務(wù)針對(duì)性較強(qiáng)。美國(guó)銀行系資管機(jī)構(gòu)養(yǎng)老金業(yè)務(wù)方案包括三種類型，分別是繳費(fèi)確定型計(jì)劃（DC計(jì)劃）服務(wù)方案、待遇確定型計(jì)劃（DB計(jì)劃）服務(wù)方案和具有混合計(jì)劃特征的完全退休服務(wù)方案。根據(jù)DB計(jì)劃和DC計(jì)劃的區(qū)別，美國(guó)銀行系資管機(jī)構(gòu)在這兩個(gè)計(jì)劃服務(wù)方案上也存在較大差異。DB計(jì)劃適配于機(jī)構(gòu)賬戶，是投資者長(zhǎng)期投資所積累的資金池，美國(guó)銀行系資管機(jī)構(gòu)傾向選擇長(zhǎng)期內(nèi)可對(duì)沖盈虧的資產(chǎn)，這類資產(chǎn)具有高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的特點(diǎn)，而且需要時(shí)刻監(jiān)控集資狀況，避免資產(chǎn)和負(fù)債出現(xiàn)期限錯(cuò)配。DC計(jì)劃適配于個(gè)人賬戶，是個(gè)人客戶頻繁買賣的資金池，和美國(guó)共同基金有相似之處。由于個(gè)人客戶對(duì)于資本市場(chǎng)的理解和知識(shí)儲(chǔ)備參差不齊，銀行系資管機(jī)構(gòu)除了提供產(chǎn)品服務(wù)外，還需要提供對(duì)應(yīng)的養(yǎng)老投教工作。因此，美國(guó)銀行系資管機(jī)構(gòu)提供的養(yǎng)老財(cái)富管理業(yè)務(wù)方案呈現(xiàn)出多元化的特點(diǎn)，且大型銀行系資管機(jī)構(gòu)通常為客戶提供具有混合計(jì)劃特征的完全退休服務(wù)方案，而小型銀行系資管機(jī)構(gòu)主要為客戶提供繳費(fèi)確定型計(jì)劃服務(wù)，主要滿足個(gè)人客戶的養(yǎng)老財(cái)富管理需求。

按照服務(wù)的市場(chǎng)定位和客戶特點(diǎn)細(xì)分養(yǎng)老財(cái)富管理市場(chǎng)。美國(guó)銀行系資管機(jī)構(gòu)通常根據(jù)服務(wù)的市場(chǎng)定位和客戶特點(diǎn)進(jìn)一步劃分養(yǎng)老財(cái)富管理業(yè)務(wù)市場(chǎng)，按客戶體量規(guī)模區(qū)分出公司客戶和個(gè)人客戶兩類，且公司客戶又區(qū)分為大公司客戶和小公司客戶，按照客戶性質(zhì)又單分出中間市場(chǎng)客戶。根據(jù)客戶體量規(guī)模，結(jié)合市場(chǎng)戰(zhàn)略方向，一般遵循三個(gè)原則：第一大原則是大型銀行系資管機(jī)構(gòu)對(duì)接大客戶，比如紐約梅隆銀行和道富銀行占據(jù)了美國(guó)養(yǎng)老財(cái)富管理業(yè)務(wù)的大部分市場(chǎng)份額，通常為客戶提供待遇確定型計(jì)劃（DB計(jì)劃）服務(wù)方案。其中，道富銀行對(duì)客戶服務(wù)的類型進(jìn)行了深層次細(xì)分：大企業(yè)待遇確定型計(jì)劃服務(wù)，為GM和IBM等戰(zhàn)略性客戶提供多樣化、全方位的服務(wù)體系；中小企業(yè)的專項(xiàng)信托服務(wù)，該項(xiàng)服務(wù)也屬于待遇確定型計(jì)劃；中小銀行及金融機(jī)構(gòu)的養(yǎng)老金信托基金托管服務(wù)。第二大原則是社區(qū)和地方小銀行服務(wù)個(gè)人和小企業(yè)客戶，服務(wù)內(nèi)容包括個(gè)人退休賬戶（IRA）計(jì)劃和小企業(yè)的401（K）計(jì)劃。第三大原則是地區(qū)性銀行和專業(yè)投資服務(wù)銀行為中間市場(chǎng)客戶提供服務(wù)。例如，美銀美林根據(jù)客戶養(yǎng)老金管理資產(chǎn)規(guī)模，精準(zhǔn)識(shí)別客戶，提供具有差異化的服務(wù)模式，成立了“咨詢合作聯(lián)盟”平臺(tái)，重點(diǎn)服務(wù)對(duì)象是小型客戶，聯(lián)合13家北美大型基金投資、薪酬管理、賬戶管理和退休計(jì)劃咨詢等合作機(jī)構(gòu)，集合了賬管、咨詢、投資、計(jì)劃行政管理、保險(xiǎn)等產(chǎn)品與服務(wù)，為401（K）以及個(gè)人退休賬戶（IRA）等計(jì)劃提供綜合服務(wù)業(yè)務(wù)。

提供“一站式”的養(yǎng)老投資方案。美國(guó)銀行系資管機(jī)構(gòu)通過系列化方式打造產(chǎn)品體系，提供多元化的目標(biāo)基金產(chǎn)品，以簡(jiǎn)單便捷的理念幫助客戶做好養(yǎng)老儲(chǔ)備，提供從當(dāng)下到退休全時(shí)段的“一站式”養(yǎng)老投資方案。例如摩根大通資管的養(yǎng)老財(cái)富管理方案主要包括三大系列：目標(biāo)日期策略（Target Date Strategies）、退休收入（Retirement Income）和退休鏈接（Retirement Link）。目標(biāo)日期策略適合的群體是尚未退休人群，其下設(shè)產(chǎn)品涵蓋多重到期日，旨在幫助投資者提供從當(dāng)下到退休全時(shí)段的一體化退休解決方案；退休收入策略適合的群體是已退休人群，基于年度樣本支出金額，定期為投資者提供可支配現(xiàn)金流，直至到期日為止，旨在支撐投資者退休后一段時(shí)間的支出需求；退休鏈接適合的群體是機(jī)構(gòu)客戶，主要以更低成本制定更強(qiáng)大的401（K）退休計(jì)劃，滿足不同客戶需求。摩根大通資管在目標(biāo)日期策略的下滑軌道中引入動(dòng)態(tài)退休收入策略，將智能退休基金和智能支出基金兩大系列產(chǎn)品合二為一，實(shí)現(xiàn)對(duì)參與者整個(gè)生命周期的收入規(guī)劃。優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品離不開投資顧問的陪伴，例如美銀美林為幫助個(gè)人客戶做好未來養(yǎng)老保障準(zhǔn)備規(guī)劃，提供具有定制化的投資與財(cái)務(wù)顧問服務(wù)，主要解決以下五個(gè)問題：一是根據(jù)個(gè)人退休需求進(jìn)行多元化投資；二是確定繳費(fèi)金額；三是確定個(gè)人繳費(fèi)比例；四是計(jì)算退休所需積累資金；五是確定投資產(chǎn)品。通過對(duì)個(gè)人財(cái)務(wù)信息進(jìn)行收集、整理，精心分析和提煉客戶需求，制定可選擇的服務(wù)模式，并引入第三方專業(yè)的財(cái)務(wù)顧問公司，實(shí)現(xiàn)個(gè)人退休策略模型的定制化服務(wù)。

對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行發(fā)展養(yǎng)老財(cái)富管理業(yè)務(wù)的啟示

提升養(yǎng)老財(cái)富管理綜合業(yè)務(wù)能力，推動(dòng)全生命周期管理的養(yǎng)老生態(tài)體系建設(shè)。美國(guó)銀行系資管機(jī)構(gòu)在打造養(yǎng)老財(cái)富管理綜合業(yè)務(wù)體系過程中，重點(diǎn)是圍繞個(gè)人從初入職場(chǎng)到退休之后人生各階段的養(yǎng)老保障和養(yǎng)老規(guī)劃需求，為客戶提供個(gè)人賬戶管理、養(yǎng)老金受托管理、退休方案規(guī)劃等多樣化和定制化的服務(wù)內(nèi)容。借鑒美國(guó)銀行系資管機(jī)構(gòu)發(fā)展養(yǎng)老財(cái)富管理業(yè)務(wù)的經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)進(jìn)一步提升養(yǎng)老財(cái)富管理的綜合業(yè)務(wù)能力，加快構(gòu)建養(yǎng)老金融產(chǎn)品組合體系，針對(duì)不同客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好、財(cái)務(wù)規(guī)劃、資產(chǎn)安排等情況，構(gòu)建滿足客戶全生命周期的產(chǎn)品組合體系。優(yōu)化產(chǎn)品營(yíng)銷和客戶服務(wù)體系，充分考慮銀行網(wǎng)點(diǎn)所在區(qū)域的差異化特征，創(chuàng)新產(chǎn)品組合和服務(wù)機(jī)制，促進(jìn)多層次養(yǎng)老財(cái)富管理生態(tài)體系建設(shè)。與此同時(shí)，商業(yè)銀行也要加快將人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)與養(yǎng)老財(cái)富管理業(yè)務(wù)進(jìn)行深度融合的步伐，尤其是在客戶體驗(yàn)方面，例如提升人工智能在養(yǎng)老投教和投顧領(lǐng)域的應(yīng)用能力，將類似ChatGPT等智能對(duì)話軟件運(yùn)用到養(yǎng)老投教過程中，幫助客戶解決在養(yǎng)老財(cái)富管理領(lǐng)域遇到的基礎(chǔ)性、知識(shí)性問題，增強(qiáng)客戶線上體驗(yàn)感，且能夠?qū)崿F(xiàn)商業(yè)銀行降本增效的目的。此外，商業(yè)銀行應(yīng)積極推進(jìn)養(yǎng)老財(cái)富管理的數(shù)字化賦能機(jī)制的構(gòu)建，引導(dǎo)中老年群體利用數(shù)字化方式優(yōu)化養(yǎng)老財(cái)富管理模式，進(jìn)一步提升商業(yè)銀行養(yǎng)老財(cái)富管理業(yè)務(wù)的數(shù)字化、專業(yè)化和生態(tài)化水平。

打造公私聯(lián)動(dòng)的養(yǎng)老財(cái)富管理服務(wù)模式。美國(guó)商業(yè)銀行在開展養(yǎng)老財(cái)富管理過程中，形成了企業(yè)客戶與個(gè)人客戶聯(lián)動(dòng)的服務(wù)模式，這得益于美國(guó)養(yǎng)老金第二支柱和第三支柱占據(jù)美國(guó)養(yǎng)老金體系的主導(dǎo)地位，尤其是作為私人養(yǎng)老金體系的401（K）計(jì)劃和個(gè)人退休賬戶（IRA）計(jì)劃，參與程度深、范圍廣，覆蓋了不同收入階段的人群，這為美國(guó)商業(yè)銀行開展公私聯(lián)動(dòng)的養(yǎng)老財(cái)富管理模式提供了堅(jiān)實(shí)的客戶基礎(chǔ)。由于我國(guó)目前養(yǎng)老第三支柱尚處在發(fā)展階段，養(yǎng)老第二支柱覆蓋范圍有限，為進(jìn)一步促進(jìn)我國(guó)養(yǎng)老保障體系建設(shè)，我國(guó)商業(yè)銀行更應(yīng)積極打造公私聯(lián)動(dòng)的養(yǎng)老財(cái)富管理服務(wù)模式，將養(yǎng)老第二支柱的財(cái)富管理與養(yǎng)老第三支柱的財(cái)富管理相結(jié)合，進(jìn)而在養(yǎng)老財(cái)富管理運(yùn)營(yíng)模式上將養(yǎng)老第二和第三支柱打通，實(shí)現(xiàn)企業(yè)客戶和個(gè)人客戶互聯(lián)互通，擴(kuò)大企業(yè)員工在養(yǎng)老第三支柱上的參與范圍，從而為更多人群提供優(yōu)質(zhì)的養(yǎng)老財(cái)富管理服務(wù)。

注重客戶畫像研究，提升養(yǎng)老財(cái)富管理服務(wù)匹配度。美國(guó)銀行系資管機(jī)構(gòu)注重對(duì)客戶投資行為和風(fēng)險(xiǎn)偏好的研究，持續(xù)優(yōu)化養(yǎng)老金融產(chǎn)品體系，其中主流的養(yǎng)老金融產(chǎn)品是目標(biāo)日期基金，例如，道富環(huán)球、摩根大通資管等銀行系資管機(jī)構(gòu)都根據(jù)投資人退休時(shí)間分布，將分時(shí)段的下滑軌道引入到動(dòng)態(tài)退休規(guī)劃策略中，提升養(yǎng)老金融產(chǎn)品與客戶需求的適配性。近幾年，我國(guó)商業(yè)銀行在數(shù)字化領(lǐng)域投入力度逐步加強(qiáng)，更應(yīng)借助大數(shù)據(jù)和AI智能提升對(duì)客戶畫像的精準(zhǔn)描述水平，加強(qiáng)對(duì)客戶投資行為和養(yǎng)老財(cái)富管理行為的深入研究，不斷豐富養(yǎng)老金融產(chǎn)品和提升產(chǎn)品適配性，例如，進(jìn)一步增加養(yǎng)老目標(biāo)日期基金的時(shí)間分布，覆蓋客戶的退休時(shí)間安排，同時(shí)進(jìn)一步增強(qiáng)養(yǎng)老理財(cái)、養(yǎng)老儲(chǔ)蓄和養(yǎng)老保險(xiǎn)等產(chǎn)品的創(chuàng)新力度，全面夯實(shí)產(chǎn)品服務(wù)根基。

優(yōu)化養(yǎng)老投資輔助決策工具和平臺(tái)，提升客戶養(yǎng)老財(cái)富管理體驗(yàn)。多數(shù)美國(guó)銀行系資管機(jī)構(gòu)開發(fā)了多元化的養(yǎng)老投資輔助工具，例如，摩根大通采用了目標(biāo)日期指南針（Target Date Compass）、核心菜單評(píng)估器（Core Menu Evaluator）及智能價(jià)格（Price Smart）等工具，幫助客戶做好全面的養(yǎng)老規(guī)劃。目標(biāo)日期指南針工具主要是幫助客戶找到與養(yǎng)老規(guī)劃目標(biāo)和養(yǎng)老需求最緊密相關(guān)的基金產(chǎn)品，每次最多比較六只基金，減少客戶養(yǎng)老投資的時(shí)間成本。目前，我國(guó)商業(yè)銀行在線上平臺(tái)開發(fā)力度仍有限，相較于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)投資體驗(yàn)的差距較大，隨著個(gè)人養(yǎng)老金制度的落地，各商業(yè)銀行也在積極布局個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，在此背景下，我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)抓住政策機(jī)遇期，不斷開發(fā)更多符合客戶養(yǎng)老投資需求的輔助決策工具，優(yōu)化客戶投資體驗(yàn)，幫助客戶構(gòu)建操作便捷、效率高的養(yǎng)老投資決策流程。

充分發(fā)揮銀行系集團(tuán)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，形成“一站式”養(yǎng)老服務(wù)體系。從國(guó)外經(jīng)驗(yàn)看，摩根大通資管和道富環(huán)球等美國(guó)大型銀行系資管機(jī)構(gòu)的“一站式”養(yǎng)老投資管理服務(wù)能夠做到業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，其重要原因在于依托集團(tuán)協(xié)同優(yōu)勢(shì)。例如，道富環(huán)球依托道富集團(tuán)全方位業(yè)務(wù)布局，將自身的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與集團(tuán)內(nèi)部涉及財(cái)富管理、數(shù)字咨詢以及托管銀行等其他業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)開展深層次合作，發(fā)揮了美國(guó)商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。由于我國(guó)商業(yè)銀行采取的是分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，更應(yīng)多借助集團(tuán)綜合金融服務(wù)優(yōu)勢(shì)，整合集團(tuán)內(nèi)部資源，發(fā)揮銀行自身賬戶管理強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)，與集團(tuán)內(nèi)部涉及養(yǎng)老產(chǎn)品、醫(yī)療康養(yǎng)服務(wù)和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)等子公司，共同構(gòu)建集團(tuán)養(yǎng)老金融工作小組，優(yōu)化集團(tuán)協(xié)同管理機(jī)制，充分發(fā)揮集團(tuán)各子公司的養(yǎng)老服務(wù)優(yōu)勢(shì)，為客戶打造“一站式”養(yǎng)老服務(wù)體系。

（作者單位：中信銀行博士后科研工作站、中國(guó)人民大學(xué)博士后流動(dòng)站，中信銀行財(cái)富管理部）

責(zé)任編輯：董 治