彭昱

摘要：2008年國際金融危機后，各國監(jiān)管當(dāng)局逐漸認識到宏觀審慎監(jiān)管的重要性。為加強宏觀審慎監(jiān)管、增強金融體系穩(wěn)健性，美國、歐元區(qū)相繼開展銀行業(yè)宏觀壓力測試，評估銀行體系的整體風(fēng)險和系統(tǒng)脆弱性，并根據(jù)壓力測試結(jié)果提高宏觀審慎監(jiān)管的前瞻性。文章通過梳理美歐銀行業(yè)宏觀壓力測試的經(jīng)驗，結(jié)合我國宏觀壓力測試在測試范圍、測試方法、信息披露等方面存在的不足提出了相關(guān)政策建議。

關(guān)鍵詞：宏觀審慎監(jiān)管；宏觀壓力測試；經(jīng)驗借鑒

銀行業(yè)宏觀壓力測試是宏觀審慎監(jiān)管框架下用來評估銀行體系整體風(fēng)險和系統(tǒng)脆弱性、提高宏觀審慎監(jiān)管前瞻性的重要方法。銀行業(yè)宏觀壓力測試以銀行業(yè)整體風(fēng)險為測試對象，不局限于單個銀行業(yè)金融機構(gòu)。

一、宏觀審慎監(jiān)管框架下銀行宏觀壓力測試的研究綜述

（一）宏觀審慎監(jiān)管：銀行業(yè)宏觀壓力測試的制度前提

宏觀審慎監(jiān)管的概念最早由國際清算銀行行長Andrew Crockett（2000）在20世紀(jì)70年代提出，他指出金融穩(wěn)定包含宏觀穩(wěn)定和微觀穩(wěn)定兩個層面，保持微觀穩(wěn)定需要依靠以單個金融機構(gòu)為監(jiān)管對象的微觀審慎監(jiān)管，而防范系統(tǒng)性風(fēng)險需要依靠以整個金融體系為監(jiān)管對象的宏觀審慎監(jiān)管。2008年國際金融危機后，各國監(jiān)管當(dāng)局開始認識到宏觀審慎監(jiān)管的重要性，意識到微觀穩(wěn)健不等同于宏觀穩(wěn)健，即便單個金融機構(gòu)運行穩(wěn)健，眾多金融機構(gòu)的行為疊加也可能帶來災(zāi)難性后果。金融體系的順周期波動和跨市場風(fēng)險傳播也會影響宏觀經(jīng)濟和金融穩(wěn)定，甚者引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。如果一國監(jiān)管機構(gòu)僅關(guān)注單個金融機構(gòu)的風(fēng)險監(jiān)管，則不能保證整個金融體系的穩(wěn)定。2010年12月，巴塞爾銀行監(jiān)管委員會（BCBS）發(fā)布《增強銀行業(yè)抗風(fēng)險能力的全球監(jiān)管框架》和《流動性風(fēng)險計量、標(biāo)準(zhǔn)與監(jiān)測的國際框架》（即“巴塞爾Ⅲ”）。巴塞爾Ⅲ在國際金融危機教訓(xùn)基礎(chǔ)上突破了以前只注重微觀審慎監(jiān)管的做法，提出了宏觀審慎管理相關(guān)概念。美國、歐元區(qū)分別通過了《多德-弗蘭克法案》和《泛歐金融監(jiān)管法案》，建立了宏觀審慎監(jiān)管框架。周小川（2011）指出，微觀審慎的總和不等于宏觀審慎，健康的微觀主體加總并不能充分保證整體的健康性。要確保金融體系的穩(wěn)定，那么一國監(jiān)管機構(gòu)必須要有系統(tǒng)性的宏觀視野、加強宏觀審慎監(jiān)管。周小川還指出，宏觀審慎監(jiān)管框架是一個動態(tài)、不斷發(fā)展的框架，主要目標(biāo)是維護金融穩(wěn)定、防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險，主要特征是建立更強的、體現(xiàn)逆周期性的政策體系。

（二）銀行業(yè)宏觀壓力測試：預(yù)警系統(tǒng)性風(fēng)險的重要方法

1. 銀行業(yè)宏觀壓力測試的概念

國際清算銀行巴塞爾銀行全球金融系統(tǒng)委員會（BIS committee on the global financial system，BCGFS）（2000）認為銀行業(yè)壓力測試是用來衡量金融機構(gòu)潛在異常但可信事件脆弱性的多種技術(shù)的總稱。金融部門評估計劃（FASP）（2005）從宏觀層面認為壓力測試是指用一系列技術(shù)手段幫助評估、識別金融機構(gòu)體系承受系統(tǒng)性風(fēng)險時所暴露的結(jié)構(gòu)性弱點和整體風(fēng)險水平。我國原銀監(jiān)會（2007）在《商業(yè)銀行壓力測試指引》中指出，壓力測試是一種以定量分析為主的風(fēng)險分析方法，通過測算商業(yè)銀行在假定小概率事件等極端不利情況下發(fā)生的損失，以此分析對商業(yè)銀行盈利和資本金的不利影響，從而評估和判斷單家銀行、銀行集團和銀行體系的脆弱性，采取相關(guān)措施。

總結(jié)來看，銀行業(yè)宏觀壓力測試是分析異常市場環(huán)境下風(fēng)險發(fā)生可能性及其對銀行體系穩(wěn)健性影響的方法，其測試內(nèi)容一般包括信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險等，其測試維度包括銀行體系外部風(fēng)險沖擊和銀行體系內(nèi)部風(fēng)險傳染沖擊，其測試方法包括定性分析與定量分析。我國關(guān)于壓力測試的定義全面涵蓋微觀壓力測試和宏觀壓力測試的范圍。

2. 銀行業(yè)宏觀壓力測試的意義

實施宏觀審慎監(jiān)管的重要手段。針對單個銀行的微觀壓力測試無法反映銀行體系的整體風(fēng)險，必須基于宏觀審慎監(jiān)管的角度對極端市場情況下銀行體系的系統(tǒng)性風(fēng)險進行識別和預(yù)警，因此開展銀行業(yè)宏觀壓力測試顯得十分必要。IMF（2006）就曾指出，F(xiàn)SAP金融穩(wěn)定性評估應(yīng)將外部及宏觀風(fēng)險因素納入壓力測試范圍。2008年國際金融危機爆發(fā)后，美國、歐元區(qū)等發(fā)達國家和地區(qū)相繼建立宏觀審慎監(jiān)管框架并引入銀行業(yè)宏觀壓力測試方法，彌補系統(tǒng)性風(fēng)險防范的缺失。

我國學(xué)者對宏觀審慎監(jiān)管與宏觀壓力測試也進行了深入研究。彭建剛（2012）研究指出，宏觀審慎監(jiān)管與宏觀壓力測試間存在內(nèi)在聯(lián)系，即宏觀審慎監(jiān)管要從整體上對金融風(fēng)險進行監(jiān)管和控制，就需要了解經(jīng)濟周期的變化、宏觀經(jīng)濟因子對金融系統(tǒng)的潛在影響等，而宏觀壓力測試的基本功能就是評估這些潛在影響，因此宏觀壓力測試對監(jiān)測和防范金融體系的整體風(fēng)險起著重要作用。曹麟等（2014）則提出了基于宏觀壓力測試方法的逆周期監(jiān)管框架設(shè)計。該框架設(shè)計具有前瞻性，為金融監(jiān)管部門提供了一種新的宏觀審慎管理工具。在銀行業(yè)宏觀壓力測試實證分析方面，蘇為華等（2014）利用2004～2013年的季度數(shù)據(jù)和改進的Credit Portfolio View模型對我國商業(yè)銀行的信用風(fēng)險開展了宏觀壓力測試，發(fā)現(xiàn)GDP增長率、國房景氣指數(shù)、廣義貨幣供應(yīng)量增長率及存貸款利率等宏觀經(jīng)濟因素對商業(yè)銀行不良率影響較為顯著，給商業(yè)銀行的穩(wěn)健經(jīng)營帶來巨大的挑戰(zhàn)，建議時刻關(guān)注銀行風(fēng)險的變化情況，確保整個銀行體系的持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營。

綜合國內(nèi)外研究成果來看，銀行業(yè)宏觀壓力測試是宏觀審慎監(jiān)管框架下用來評估銀行體系整體風(fēng)險和系統(tǒng)脆弱性、提高宏觀審慎監(jiān)管前瞻性的重要方法，對于加強宏觀審慎管理、防范逆周期性風(fēng)險具有重要作用。從國際實踐看，美國、歐元區(qū)等發(fā)達國家和地區(qū)在國際金融危機后最早建立宏觀審慎監(jiān)管框架并開展銀行業(yè)宏觀壓力測試，具有較為成熟的經(jīng)驗。

二、歐美銀行業(yè)宏觀壓力測試的經(jīng)驗

（一）美聯(lián)儲銀行業(yè)宏觀壓力測試

2008年國際金融危機后，美國頒布了《多德-弗蘭克法案》，明確要求美聯(lián)儲每年對總資產(chǎn)超過500億美元的BHC（銀行控股公司），以及FSOC（美國金融穩(wěn)定監(jiān)督委員會）規(guī)定的非銀行金融機構(gòu)開展壓力測試。2009年美聯(lián)儲啟動銀行壓力測試，至今已開展8次，評估美國銀行體系在假定情景下的風(fēng)險承受能力。

在2016年壓力測試中，美聯(lián)儲基于33家BHC九個季度期間（2016年第1季度至2018年第1季度）的資產(chǎn)負債表、RWA（風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)）、凈收入等預(yù)測數(shù)據(jù)，評估其資本比率在監(jiān)管情景下的表現(xiàn)情況，其評估分析步驟如圖1。

美聯(lián)儲開展銀行壓力測試的模型分為五個方面：一是建模預(yù)測應(yīng)計貸款投資組合中的貸款損失。應(yīng)計貸款投資組合中的貸款根據(jù)權(quán)責(zé)發(fā)生制會計標(biāo)準(zhǔn)計算。二是建模預(yù)測其他損失類型，包括公允價值選項下貸款公允價值的變化；證券、交易、交易對手風(fēng)險引起的損失；操作風(fēng)險事件引起的損失；抵押貸款回購/延期引起的損失。三是建模預(yù)測PPNR的構(gòu)成要素。四是建模預(yù)測資產(chǎn)負債表項目和風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)。五是基于稅前凈收入、貸款及租賃損失津貼的預(yù)測數(shù)據(jù)，建模預(yù)測資本充足率。

（二）歐元區(qū)銀行業(yè)宏觀壓力測試

歐元區(qū)銀行壓力測試源自2008的金融危機，旨在為歐洲金融系統(tǒng)制定宏觀政策提供參考。2009年5月，歐元區(qū)經(jīng)濟和金融事務(wù)理事會組織歐洲銀行監(jiān)管委員會對歐元區(qū)22家主要的跨國銀行進行壓力測試，覆蓋了歐元區(qū)銀行60%的資產(chǎn)，情景假設(shè)條件包括基準(zhǔn)情景和極端情景。在2016年歐元區(qū)銀行壓力測試中，測試覆蓋了歐元區(qū)70%的銀行，測試銀行的資產(chǎn)至少為300億歐元。測試的風(fēng)險主要包括三個方面：一是信用風(fēng)險（包括證券化）；二是市場風(fēng)險、交易對手信用風(fēng)險、信用估值調(diào)整；三是操作風(fēng)險（包括執(zhí)行風(fēng)險）。

歐元區(qū)銀行壓力測試需要歐洲銀行業(yè)監(jiān)管局（EBA）、成員國主管部門、歐洲央行、歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險委員會、歐盟委員會之間的密切合作，測試過程主要分為三個步驟。首先，由歐洲系統(tǒng)性風(fēng)險委員會、歐洲央行與成員國主管部門、歐洲銀行業(yè)監(jiān)管局和歐盟委員會商議制定宏觀經(jīng)濟不利情景以及與之相關(guān)的風(fēng)險沖擊類型，此外由歐盟委員會提供宏觀經(jīng)濟基線情景。其次，由歐洲銀行業(yè)監(jiān)管局負責(zé)協(xié)調(diào)開展壓力測試，確定壓力測試的通用模型，歐洲銀行業(yè)監(jiān)管局在測試中還發(fā)揮數(shù)據(jù)中心的作用。最后，各成員國主管部門負責(zé)指導(dǎo)銀行開展測試，收集并核對銀行測試信息，確保測試質(zhì)量，最終由歐洲銀行業(yè)監(jiān)管局匯總并發(fā)布測試結(jié)果。

歐洲銀行壓力測試運用LGBG模型監(jiān)測歐洲大型銀行系統(tǒng)的信用風(fēng)險狀況。該模型運用GVAR（Global Vector Autoregression）構(gòu)造宏觀經(jīng)濟變量，解釋變量包括歐元區(qū)GDP、股價、CPI指數(shù)、短期和長期利率、歐元匯率。在此基礎(chǔ)上，建立上述宏觀經(jīng)濟變量的違約概率計量模型，對違約概率分行業(yè)進行擬合。然后，運用CreditRisk+模型計量信用風(fēng)險損失分布。

（三）美歐銀行宏觀壓力測試的有益經(jīng)驗

一是測試主體數(shù)量不斷增加。綜合美聯(lián)儲測試情況看，2009年其測試主體數(shù)量為19家大型銀行業(yè)金融機構(gòu)，2016年擴展至33家。測試主體不僅包括銀行控股公司，而且包括非銀行金融機構(gòu)，有利于全面準(zhǔn)確評估銀行體系風(fēng)險。歐元區(qū)2016年壓力測試銀行的覆蓋比例為70%，較2009年提高了10%。

二是情景假設(shè)指標(biāo)不斷豐富。以美聯(lián)儲壓力測試為例，2009年其情景指標(biāo)為GDP增速、失業(yè)率、房價波幅等3個指標(biāo)，2016年增加至28個指標(biāo)，利率、通脹率、匯率、道瓊斯指數(shù)、國債收益率等多項指標(biāo)被逐步納入情景設(shè)置范疇。從地域看，美聯(lián)儲壓力測試指標(biāo)不僅包括國內(nèi)維度，而且包括國際維度，充分考慮了歐元區(qū)、日本等發(fā)達經(jīng)濟體以及亞洲發(fā)展中國家等新興經(jīng)濟體的風(fēng)險沖擊可能性。

三是測試內(nèi)容和流程不斷改進。數(shù)據(jù)質(zhì)量、投資組合風(fēng)險特征、宏觀經(jīng)濟情景設(shè)定是影響美聯(lián)儲壓力測試結(jié)果的主要因素，因此美聯(lián)儲每年都會更新壓力測試的內(nèi)容和流程，包括建模技術(shù)、細節(jié)數(shù)據(jù)、經(jīng)濟期限設(shè)置。以2016年為例，美聯(lián)儲銀行壓力測試在操作風(fēng)險模型、市場風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)模型（MRWA）、監(jiān)管資本計量等方面均進行了改進。操作風(fēng)險模型的改進主要包括：歷史同期數(shù)據(jù)基礎(chǔ)不再來自單家BHC而是綜合所有參與測試的BHC，以此降低數(shù)據(jù)的年度波動性，提高模型的穩(wěn)定性。MRWA模型的改進主要包括：根據(jù)美聯(lián)儲關(guān)于市場風(fēng)險監(jiān)管要求修正模型中的情景數(shù)據(jù)變量。監(jiān)管資本計量的改進主要包括：修正監(jiān)管資本比率的分母，提高準(zhǔn)確性；調(diào)整抵押貸款服務(wù)資產(chǎn)（MSA）與遞延所得稅負債（DTL）之間的關(guān)聯(lián)程度。

四是信息透明度較高。美聯(lián)儲和歐元區(qū)壓力測試的信息通過互聯(lián)網(wǎng)面向全球披露，使市場參與者能夠充分了解壓力測試范圍、方法和結(jié)果，同時還要求被測試銀行報告自行開展壓力測試的結(jié)果，進一步提高壓力測試結(jié)果的可信度。以歐元區(qū)壓力測試為例，《2016歐元區(qū)壓力測試方法說明》對信用風(fēng)險、操作風(fēng)險等測試風(fēng)險類型計量方法及其限制條件等細節(jié)披露較為翔實。

五是后續(xù)監(jiān)管約束有力。壓力測試為美歐金融監(jiān)管部門評估宏觀經(jīng)濟政策效果、研判金融體系穩(wěn)健性提供了重要參考依據(jù)，通過對未達標(biāo)金融機構(gòu)實施監(jiān)管約束來達到防范風(fēng)險傳染及系統(tǒng)性風(fēng)險、最終提高金融體系穩(wěn)健性的目的。根據(jù)壓力測試結(jié)果，美聯(lián)儲和歐元區(qū)對于測試中未達標(biāo)的銀行采取相應(yīng)的監(jiān)管約束措施，主要是要求未達標(biāo)銀行針對各自資本計劃中的薄弱環(huán)節(jié)進行完善，提高銀行業(yè)整體經(jīng)營穩(wěn)健性。以2014年壓力測試為例，美聯(lián)儲要求未達標(biāo)的德意志銀行改進風(fēng)險識別、計量加總中存在的缺陷，要求未達標(biāo)的西班牙桑坦德銀行改進資本計劃中的缺陷，否則美聯(lián)儲將根據(jù)《多德-弗蘭克法案》規(guī)定限制其利潤分配。同年，歐元區(qū)要求24家未通過測試的銀行補足資本金缺口242億歐元，對于未能補足的銀行將根據(jù)歐元區(qū)單一監(jiān)管機制的規(guī)定采取相應(yīng)處置措施。

三、我國宏觀審慎監(jiān)管框架下銀行宏觀壓力測試現(xiàn)狀及不足

（一）我國宏觀審慎監(jiān)管框架的建立和改進

我國對宏觀審慎監(jiān)管的探索由來已久，在2008年國際金融危機爆發(fā)前就已經(jīng)開始進行研究，危機爆發(fā)后關(guān)于宏觀審慎監(jiān)管的研究進程加快。2011年，人民銀行正式實施以差別準(zhǔn)備金動態(tài)調(diào)整為核心的逆周期宏觀調(diào)控機制，將貨幣信貸和流動性管理的總量調(diào)節(jié)與宏觀審慎理念有機結(jié)合，將信貸投放與宏觀審慎所要求的資本水平相聯(lián)系，引導(dǎo)和激勵金融機構(gòu)自我保持穩(wěn)健和逆周期調(diào)節(jié)信貸投放，取得了明顯的實施效果。

近年來，我國經(jīng)濟面臨較大下行壓力，經(jīng)濟增長內(nèi)生動力有待增強，金融機構(gòu)資產(chǎn)快速擴張而資產(chǎn)質(zhì)量有所下降，金融資源的配置效率有待提高，僅依靠盯住狹義“貸款”進行管理越來越難以有效實現(xiàn)宏觀審慎管理目標(biāo)，需要進一步改善宏觀審慎政策框架，更加有效地防范系統(tǒng)性風(fēng)險，發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用。為落實好中央經(jīng)濟工作會議以及國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)關(guān)于完善宏觀審慎政策框架、改進合意貸款管理的有關(guān)要求，人民銀行研究構(gòu)建了金融機構(gòu)宏觀審慎評估體系（Macroprudential Assessment， 以下簡稱MPA），從2016年起開始正式實施。MPA宏觀審慎評估體系評估項目包括資本和杠桿情況、資產(chǎn)負債情況、流動性、定價行為、資產(chǎn)質(zhì)量、跨境融資風(fēng)險以及信貸政策執(zhí)行等七大類16項指標(biāo)。評估指標(biāo)分別為：資本充足率、杠桿率、總損失吸收能力（暫不納入）；廣義信貸、委托貸款、同業(yè)負債；流動性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金比例、遵守準(zhǔn)備金制度情況；利率定價；不良貸款率、撥備覆蓋率；跨境融資風(fēng)險加權(quán)余額；信貸政策評估結(jié)果、信貸政策執(zhí)行情況、央行資金運用情況。

MPA按每季度的數(shù)據(jù)進行事后評估，根據(jù)評估結(jié)果將金融機構(gòu)分為A、B、C三檔并采取相應(yīng)的激勵約束措施，達到引導(dǎo)金融機構(gòu)廣義信貸合理增長、加強系統(tǒng)性風(fēng)險防范的目的。MPA在保持宏觀審慎政策框架連續(xù)性和穩(wěn)定性的基礎(chǔ)上進行了改進，主要包括：一是通過綜合評估資本和杠桿情況、資產(chǎn)負債情況、流動性等七大方面加強了逆周期調(diào)節(jié)和系統(tǒng)性金融風(fēng)險防范；二是實現(xiàn)了由關(guān)注狹義貸款向廣義信貸的轉(zhuǎn)變，有利于引導(dǎo)金融機構(gòu)減少騰挪資產(chǎn)、規(guī)避信貸調(diào)控的做法；三是將利率定價行為作為重點考察方面，促進金融機構(gòu)提高自主定價能力和風(fēng)險管理水平，約束非理性定價行為，有利于降低融資成本；四是按每季度的數(shù)據(jù)進行事后評估，同時按月進行事中事后監(jiān)測和引導(dǎo)，更多地發(fā)揮了金融機構(gòu)自我約束作用；五是引入差別準(zhǔn)備金利率，豐富了央行調(diào)控工具箱，有利于提升宏觀審慎管理的有效性。

（二）我國銀行業(yè)宏觀壓力測試的現(xiàn)狀及不足

1. 我國銀行業(yè)宏觀壓力測試的發(fā)展現(xiàn)狀

2011年年底，為建立健全系統(tǒng)性金融風(fēng)險防范和預(yù)警體系、識別和評估金融體系的潛在風(fēng)險，人民銀行成立了金融穩(wěn)定壓力測試小組并組織開展了金融穩(wěn)定壓力測試，標(biāo)志著我國銀行業(yè)宏觀壓力測試的開端。此次測試基于2011年年底17家商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)（約占當(dāng)年銀行業(yè)金融機構(gòu)總資產(chǎn)的65%，具有較強的代表性），考察2012年商業(yè)銀行在不利沖擊下的穩(wěn)健性狀況，測試包括“整體及重點領(lǐng)域信用風(fēng)險敏感性壓力測試”和“宏觀經(jīng)濟情景壓力測試”。此后，人民銀行金融穩(wěn)定壓力測試每年開展一次。關(guān)于測試方式和方法，金融穩(wěn)定壓力測試包括敏感性壓力測試和情景壓力測試，均以外部測試和內(nèi)部測試兩種方式開展。外部測試由商業(yè)銀行按照指定口徑提交數(shù)據(jù)，人行匯總實施。內(nèi)部測試由各商業(yè)銀行自行開展，再由人行匯總分析。

2. 我國銀行業(yè)宏觀壓力測試中存在的不足

一是測試主體范圍有待進一步擴大。隨著金融業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，銀行體系不僅面臨系統(tǒng)脆弱性風(fēng)險，而且面臨來自非銀行金融機構(gòu)等外部風(fēng)險傳染問題。為全面評估銀行體系的風(fēng)險狀況，美聯(lián)儲在開展宏觀壓力測試時將測試主體范圍擴展至非銀行金融機構(gòu)。受基礎(chǔ)數(shù)據(jù)、評估模型等因素制約，我國宏觀壓力測試對象僅涵蓋銀行業(yè)金融機構(gòu)，沒有將非銀行金融機構(gòu)納入測試范圍。

二是測試指標(biāo)有待進一步完善。從美歐實踐經(jīng)驗來看，根據(jù)宏觀經(jīng)濟形勢的變化適當(dāng)調(diào)整情景指標(biāo)設(shè)置有助于提高壓力測試結(jié)果的準(zhǔn)確性。美聯(lián)儲每年都根據(jù)經(jīng)濟金融形勢適當(dāng)調(diào)整情景設(shè)定中的宏觀經(jīng)濟指標(biāo)，2016年測試中包括28項指標(biāo)，與2009年相比增加了VIX指數(shù)、道瓊斯指數(shù)、國債收益率等指標(biāo)，并且引入了歐元區(qū)、亞洲發(fā)展中國家、日本的實際GDP增長率、通脹率、匯率等國際宏觀經(jīng)濟風(fēng)險因素，評估指標(biāo)更加全面。從我國宏觀壓力測試情況看，我國情景指標(biāo)僅包括國內(nèi)宏觀經(jīng)濟風(fēng)險因素，缺少國際宏觀經(jīng)濟風(fēng)險因素。當(dāng)前，我國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟聯(lián)系日益密切，缺少國際宏觀經(jīng)濟風(fēng)險因素的壓力測試將難以全面準(zhǔn)確反映我國銀行體系的整體穩(wěn)健狀況。

三是測試方法有待進一步改進。銀行壓力測試主要通過模型對歷史數(shù)據(jù)進行回歸分析，但是歷史數(shù)據(jù)只能顯示過去某一段時期的信息，并不能準(zhǔn)確揭示未來市場沖擊發(fā)生的概率和系統(tǒng)脆弱性。在金融危機中，風(fēng)險的變化和傳播速度很快，往往導(dǎo)致市場參與主體的反饋效應(yīng)放大，而數(shù)理模型中的歷史數(shù)據(jù)難以反映這些特征，因此也就難以準(zhǔn)確量化分析風(fēng)險狀況。

四是測試信息披露有待進一步加強。美國和歐元區(qū)將壓力測試形成獨立報告予以披露，美聯(lián)儲和歐元區(qū)2016年壓力測試報告分別長達158頁、119頁，宏觀壓力測試信息披露較為詳細，特別是模型構(gòu)建、細節(jié)數(shù)據(jù)測算等，有助于市場參與者全面準(zhǔn)確掌握壓力測試相關(guān)信息，穩(wěn)定市場信心。在我國，宏觀壓力測試被作為專題寫入金融穩(wěn)定報告，是金融穩(wěn)定報告的組成部分之一，2019年披露的銀行業(yè)壓力測試信息篇幅僅10頁，缺少對模型構(gòu)建、細節(jié)數(shù)據(jù)測算等方面的信息披露。

五是監(jiān)管約束措施有待完善。在我國，《中國人民銀行法》《商業(yè)銀行壓力測試指引》等法律法規(guī)中均沒有出臺關(guān)于壓力測試未達標(biāo)銀行的后續(xù)監(jiān)管約束措施，這在較大程度上導(dǎo)致壓力測試的效力弱化，使得壓力測試的作用僅停留在預(yù)警分析風(fēng)險的層面，而未能達到促進監(jiān)管、防范風(fēng)險的最終目標(biāo)。

四、政策建議

在借鑒國際先進經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，建議結(jié)合國情進一步改進銀行業(yè)宏觀壓力測試工作。一是進一步擴大壓力測試主體范圍，逐步將非銀行業(yè)金融機構(gòu)納入測試范圍。二是進一步豐富壓力測試情景指標(biāo)，將股票價格、失業(yè)率、其他國家和地區(qū)的GDP增長率、通脹率等指標(biāo)納入情景指標(biāo)，從國內(nèi)和國際兩個方面全面評估宏觀經(jīng)濟沖擊下銀行體系的穩(wěn)定性。三是進一步改進測試方法，既要重視宏觀層面的系統(tǒng)性風(fēng)險，也要關(guān)注微觀層面的穩(wěn)健性及其風(fēng)險傳染效應(yīng)，綜合分析宏觀和微觀壓力測試結(jié)果，提高對風(fēng)險狀況判斷的準(zhǔn)確性。四是進一步加強壓力測試信息披露，將銀行業(yè)宏觀壓力測試作為獨立的報告公開發(fā)布，增加模型構(gòu)建、數(shù)據(jù)測算等細節(jié)方面的透明度，便于市場參與者全面了解壓力測試有關(guān)信息，穩(wěn)定市場信心，維護金融穩(wěn)定。五是進一步完善監(jiān)管約束機制，賦予人民銀行根據(jù)壓力測試結(jié)果處置風(fēng)險的權(quán)力，充分發(fā)揮壓力測試預(yù)警分析風(fēng)險、指導(dǎo)處置風(fēng)險的作用。

（作者單位：中國人民銀行張家界市中心支行）