陳靜

繼此次出臺(tái)頂層規(guī)劃設(shè)計(jì)后，各專項(xiàng)細(xì)分政策要求有望陸續(xù)出臺(tái)，數(shù)字中國板塊性機(jī)會(huì)有望向細(xì)分行業(yè)蔓延。

2023年3月1日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》，要求全面提升數(shù)字中國建設(shè)的整體性、系統(tǒng)性、協(xié)同性。自此數(shù)字中國形成了完整的政策框架體系。分析師認(rèn)為，數(shù)字化建設(shè)的重要性再上新臺(tái)階，繼此次出臺(tái)頂層規(guī)劃設(shè)計(jì)后，各專項(xiàng)細(xì)分政策要求有望陸續(xù)出臺(tái)，數(shù)字中國板塊性機(jī)會(huì)有望向細(xì)分行業(yè)蔓延。

國泰君安認(rèn)為，可以從3個(gè)角度理解“數(shù)字中國”。1強(qiáng)根基——打通數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施大動(dòng)脈，暢通數(shù)據(jù)資源大循環(huán)。2促融合——推動(dòng)數(shù)字技術(shù)與經(jīng)濟(jì)、政治、文化、社會(huì)、生態(tài)深度融合。3提能力——強(qiáng)化中國關(guān)鍵能力，筑牢數(shù)字安全。

東興證券認(rèn)為，數(shù)字產(chǎn)業(yè)鏈既包括芯片等核心設(shè)備，也包括電子信息制造業(yè)、電信業(yè)、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)等核心行業(yè)，數(shù)字技術(shù)與農(nóng)業(yè)、工業(yè)、服務(wù)業(yè)、金融業(yè)的融合已演變出智慧農(nóng)業(yè)、智能制造、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、數(shù)字貨幣等行業(yè)，數(shù)字中國建設(shè)將推動(dòng)全產(chǎn)業(yè)鏈的快速發(fā)展。

財(cái)通證券認(rèn)為，“數(shù)字中國”將成為下一個(gè)成長主賽道。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局《數(shù)字經(jīng)濟(jì)及其核心產(chǎn)業(yè)統(tǒng)計(jì)分類》（2021），數(shù)字經(jīng)濟(jì)及核心產(chǎn)業(yè)涉及數(shù)字產(chǎn)品制造業(yè)、數(shù)字產(chǎn)品服務(wù)業(yè)、數(shù)字技術(shù)應(yīng)用業(yè)、數(shù)字要素驅(qū)動(dòng)業(yè)、數(shù)字化效率提升業(yè)等5個(gè)大類產(chǎn)業(yè)、156個(gè)小類國民經(jīng)濟(jì)行業(yè)。A股層面，數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)標(biāo)的涵蓋從數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施（技術(shù)+硬件）到傳輸層的通信，再到應(yīng)用端的產(chǎn)業(yè)數(shù)字化，以及保障端的數(shù)據(jù)安全，自下而上涉及55個(gè)細(xì)分行業(yè)。

沿?cái)?shù)據(jù)流通，梳理數(shù)字經(jīng)濟(jì)五大鏈條、十大細(xì)分機(jī)會(huì)，相關(guān)標(biāo)的400余只。1數(shù)字底座（IDC、人工智能等）;2數(shù)據(jù)傳輸（運(yùn)營商、光通信、衛(wèi)星通信）;3數(shù)據(jù)應(yīng)用（工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、服務(wù)業(yè)IT、信創(chuàng)等）;4數(shù)據(jù)價(jià)值化（數(shù)據(jù)標(biāo)注、數(shù)據(jù)交易等）;5數(shù)字安全。

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從供應(yīng)端看，主力持貨商出貨速度較快，當(dāng)前多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)忙于交單發(fā)貨，華東區(qū)域企業(yè)多根據(jù)市場行情擇時(shí)滿開生產(chǎn)。而從需求端看，相對(duì)于宣漲初期，經(jīng)銷商和貿(mào)易商拿貨數(shù)量回調(diào)。此外，成本端支撐偏強(qiáng)。市場需求回歸理性。從訂單來看，鈦白粉5月前維持漲勢(shì)可能性較大。只要短期內(nèi)需求不大幅下滑，鈦白粉今年大概率進(jìn)入一個(gè)漲價(jià)周期。

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高純石英砂行業(yè)進(jìn)入壁壘高，供需緊平衡中期將持續(xù)。目前全球僅海外尤尼明、TQC和國內(nèi)石英股份具備量產(chǎn)高純石英砂的能力。受益于行業(yè)前景，光伏產(chǎn)業(yè)對(duì)高純石英砂的需求持續(xù)增加，國內(nèi)部分石英砂廠商已經(jīng)開始產(chǎn)能擴(kuò)張。石英砂緊缺促使硅片競爭格局分化，硅片龍頭企業(yè)石英砂保供能力和制造能力優(yōu)勢(shì)凸顯，硅片行業(yè)集中度也有望進(jìn)一步提升。

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AI技術(shù)突破與產(chǎn)品落地持續(xù)，賽道景氣度保持，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)高密度服務(wù)器與GPU需求。受AI高算力需求和數(shù)據(jù)要素帶動(dòng)，IDC（Internet Data Center，互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心）建設(shè)將加速落地。受高密度服務(wù)器和GPU功耗增加驅(qū)動(dòng)，散熱需求升級(jí)，液冷市場空間將進(jìn)一步打開，溫控將加速進(jìn)入兌現(xiàn)期。建議關(guān)注產(chǎn)品已有落地的液冷廠商：申菱環(huán)境、英維克、歐陸通。

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“強(qiáng)預(yù)期”階段繼續(xù)配置低估值高業(yè)績彈性方向：地產(chǎn)鏈消費(fèi)建材、家具;開復(fù)工鏈自動(dòng)化設(shè)備、工程機(jī)械、重卡;消費(fèi)修復(fù)鏈中的生物制品、創(chuàng)新藥、中藥及休閑食品，成長方向的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)、信創(chuàng)、游戲、廣告。4月“決斷”后，可觀察估值比價(jià)合理及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的航空航天、信創(chuàng)、運(yùn)營商、綠電。

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結(jié)合市場對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇高度和海外宏觀環(huán)境關(guān)注點(diǎn)的變化，短期A股震蕩整理、寬基指數(shù)走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)的特征仍將延續(xù)一段時(shí)間，但是結(jié)構(gòu)層面可能存在較多主題性機(jī)會(huì)，尤其是相關(guān)政策對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的支持達(dá)到新高度，以及當(dāng)前國企改革明確新的深化方向，并提出啟動(dòng)國有企業(yè)對(duì)標(biāo)世界一流企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造行動(dòng)，表明國企改革可能進(jìn)入新的關(guān)鍵階段。

中期來看，A股整體估值雖有修復(fù)但仍處歷史中低位，投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)信心正逐步改善，未來伴隨基本面實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇得到更多數(shù)據(jù)驗(yàn)證，市場有望重拾升勢(shì)，中期市場機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。配置方面，建議短期繼續(xù)關(guān)注經(jīng)濟(jì)修復(fù)主線，如泛消費(fèi)板塊;部分有望受益產(chǎn)業(yè)政策支持的細(xì)分成長領(lǐng)域，成長風(fēng)格和中小市值股在新產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和政策支持下可能仍會(huì)表現(xiàn)。