朱 丹

（作者單位：上海橋鏈企業(yè)管理咨詢有限公司）

以關(guān)系型交易為切入點(diǎn)研究會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，與國內(nèi)產(chǎn)權(quán)保護(hù)等法律制度環(huán)境不完善有關(guān)。不健全的法律制度造成國內(nèi)市場(chǎng)交易更多依靠聲譽(yù)和關(guān)系開展協(xié)商活動(dòng)，難以享受市場(chǎng)帶來的溢價(jià)收益，同時(shí)容易給信息披露質(zhì)量產(chǎn)生不利影響?？杀刃宰鳛闀?huì)計(jì)信息質(zhì)量的重要特征，能夠降低企業(yè)利益相關(guān)者間的信息不對(duì)稱程度，促進(jìn)各方有效履行契約。但目前有關(guān)該課題的研究較少，因此，本文創(chuàng)新性地立足國情對(duì)相關(guān)問題展開分析。

一、核心概念與研究假設(shè)

（一）核心概念

根據(jù)契約理論可知，高質(zhì)量信息可以解決利益相關(guān)方之間的代理問題，確保雙方順利構(gòu)建契約關(guān)系和開展交易[1]。而會(huì)計(jì)信息可比性強(qiáng)調(diào)在相同或不同經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)間生成可比或異質(zhì)會(huì)計(jì)信息，同樣能夠起到減少信息不對(duì)稱性問題的作用，有助于改善企業(yè)會(huì)計(jì)信息環(huán)境，為促進(jìn)交易的生成提供支持。

關(guān)系型交易指的是供應(yīng)鏈上下游企業(yè)在長期交易中由于形成了或熟悉或信任等關(guān)系，通過從對(duì)方處獲取投資或資產(chǎn)而實(shí)現(xiàn)節(jié)約成本、提升價(jià)值等目標(biāo)的商業(yè)模式。但依托信任機(jī)制建立交易關(guān)系，也可能出現(xiàn)降低彼此會(huì)計(jì)信息公開程度的弊端，導(dǎo)致企業(yè)難以獲得外部資金支持，引發(fā)企業(yè)成本上升或收益減少的情況[2]。

（二）研究假設(shè)

國外學(xué)者從契約等角度解釋會(huì)計(jì)信息可比性，認(rèn)為其影響因素主要集中在機(jī)構(gòu)投資者等利益相關(guān)方等方面，甚少涉及關(guān)系型交易的內(nèi)容[3]。將相關(guān)理論放到國內(nèi)背景下，產(chǎn)生的指導(dǎo)作用有限。國內(nèi)主要從會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量角度區(qū)分關(guān)系型交易和市場(chǎng)化交易，認(rèn)為在供應(yīng)商、客戶等主體間，為達(dá)成交易目的而在會(huì)計(jì)信息披露上迎合對(duì)方投資預(yù)期，會(huì)造成會(huì)計(jì)信息質(zhì)量下降，鮮有文獻(xiàn)研究會(huì)計(jì)信息可比性的影響[4]。但在關(guān)系型交易中，雙方通過私密途徑開展信息溝通，可以促使其不斷加深對(duì)彼此的依賴，形成非公開披露的會(huì)計(jì)信息，付出相應(yīng)信息成本。基于此，本文提出假設(shè)：

H1：關(guān)系型交易模式的形成，將給會(huì)計(jì)信息可比性帶來負(fù)面影響。

在審計(jì)制度監(jiān)督下，開展關(guān)系型交易時(shí)，管理層需在內(nèi)部監(jiān)管下提供可比性強(qiáng)的會(huì)計(jì)信息，確保規(guī)范開展企業(yè)財(cái)務(wù)管理活動(dòng)，向交易方傳遞可信信號(hào)的同時(shí)，維持長期穩(wěn)定的合作關(guān)系?；诖?，本文提出假設(shè)：

H2：在開展供應(yīng)商/客戶關(guān)系型交易過程中，開展內(nèi)部審計(jì)活動(dòng)能夠削弱會(huì)計(jì)信息可比性受到的負(fù)面影響。

綜合運(yùn)用委托代理等理論可知，在關(guān)系網(wǎng)絡(luò)中的財(cái)會(huì)信息使用者需要獲得可比性強(qiáng)的會(huì)計(jì)信息，因此應(yīng)引進(jìn)外部監(jiān)督約束企業(yè)通過非公開渠道披露會(huì)計(jì)信息的行為?；诖耍疚奶岢黾僭O(shè)：

H3：在開展供應(yīng)商/客戶關(guān)系型交易過程中，加強(qiáng)外部監(jiān)督能夠削弱會(huì)計(jì)信息可比性受到的負(fù)面影響。

二、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本數(shù)據(jù)

本文以上海市、廣東省深圳市兩地全部上市公司為初始樣本，對(duì)2012 年6 月—2022 年6 月前五大供應(yīng)商/客戶數(shù)據(jù)進(jìn)行搜集。為增強(qiáng)樣本數(shù)據(jù)有效性，本文將金融類公司數(shù)據(jù)和變量因素缺失的數(shù)據(jù)刪除，得到10 338 個(gè)供應(yīng)商觀測(cè)樣本和13 269 個(gè)客戶觀測(cè)樣本。樣本數(shù)據(jù)通過WIND 和CSMAR 數(shù)據(jù)庫獲取，并分別在1%和99%水平完成全部變量的WINSORIZE 處理。

（二）變量定義

研究核心變量是會(huì)計(jì)信息可比性和關(guān)系型交易，需要做好變量定義和穩(wěn)健性檢驗(yàn)。會(huì)計(jì)信息可比性作為因變量，在以往研究中多利用修正后的Jones 模型對(duì)盈余值進(jìn)行分析，并根據(jù)不同公司的預(yù)期盈余差異進(jìn)行度量，如式（1）：

式（1）中，E(EARNINGS)i,t為公司i在第t期的預(yù)期盈余，RETURN為季度股票收益率，NRG為虛擬變量，α、β為系數(shù)。通過式（2）對(duì)公司i和j的預(yù)期盈余差異絕對(duì)值平均數(shù)相反數(shù)C_T進(jìn)行計(jì)算，能夠反映會(huì)計(jì)信息可比性。

關(guān)系型交易作為自變量，主要利用上市公司中的前五大供應(yīng)商和客戶公司數(shù)據(jù)進(jìn)行度量。根據(jù)供應(yīng)商采購額的年度占比、客戶銷售額的年度占比，能夠反映各自關(guān)系型交易程度，分別利用SUPPLY和CUSTOMER表示?？紤]企業(yè)面向供應(yīng)商和客戶的交易程度并不相同，需利用二者均質(zhì)衡量整體交易程度，設(shè)定變量為SCII。三個(gè)變量都是數(shù)值越大，說明交易程度越高。

內(nèi)部審計(jì)和外部監(jiān)督作為調(diào)節(jié)變量，分別利用內(nèi)控水平IC和分析師跟蹤ANALYST兩項(xiàng)指標(biāo)度量。其中，IC如果超出行業(yè)平均水平，說明內(nèi)控水平較高，可以取值1，否則為0。ANALYST同樣與行業(yè)平均水平相比，超出平均水平取1，否則為0。

在控制變量選取上，結(jié)合以往研究成果，可以選擇企業(yè)規(guī)模SIZE、總資產(chǎn)報(bào)酬率ROA、資產(chǎn)負(fù)債率LEV、凈資產(chǎn)收益率ROE、最大股東比例PID展開分析，并通過年度YEAR和行業(yè)INDUSTRY變量控制各因素產(chǎn)生的影響[5]。

（三）模型構(gòu)建

采用多元線性回歸方法驗(yàn)證提出的3 個(gè)假設(shè)，左側(cè)為因變量，右側(cè)為自變量、調(diào)節(jié)變量和控制變量，能夠得到如下模型：

應(yīng)用模型驗(yàn)證假設(shè)，主要檢驗(yàn)β符號(hào)，預(yù)測(cè)模型1 中變量β1顯著為負(fù)，即關(guān)系型交易開展能夠降低會(huì)計(jì)信息可比性，模型2 和模型3 的β2顯著為正，β3顯著為負(fù)，說明能夠通過加強(qiáng)內(nèi)部審計(jì)和外部監(jiān)督抑制關(guān)系型交易對(duì)會(huì)計(jì)信息可比性產(chǎn)生的影響。

三、分析結(jié)果討論

（一）描述性統(tǒng)計(jì)及相關(guān)性分析

本文采用Stata15.0 軟件進(jìn)行樣本數(shù)據(jù)處理分析，主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表1 所示，會(huì)計(jì)信息可比性均值和極值均為負(fù)數(shù)，中位數(shù)為0.022，與深、滬市場(chǎng)披露的會(huì)計(jì)信息水平相符，整體質(zhì)量偏低。從關(guān)系型交易開展情況來看，均值在0.2～0.3，說明供應(yīng)商和客戶的集中度均較高，部分企業(yè)十分依賴關(guān)系型交易活動(dòng)開展。內(nèi)部審計(jì)變量均值達(dá)到0.482，但中位數(shù)為0，說明上市企業(yè)內(nèi)部審計(jì)水平依然偏低；外部監(jiān)督均值達(dá)到0.525，中位數(shù)達(dá)到1，說明外部監(jiān)督力量有所增強(qiáng)。從主要變量相關(guān)性分析結(jié)果來看，C_T和CUSTOMER、SUPPLY、SCII三個(gè)變量均在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，能夠說明企業(yè)依賴關(guān)系型交易開展經(jīng)營活動(dòng)，將出現(xiàn)會(huì)計(jì)信息可比性下降問題，初步驗(yàn)證了H1；IC、ANALYST兩個(gè)可調(diào)節(jié)變量同樣在1%水平上顯著正相關(guān)，說明能夠起到減少對(duì)會(huì)計(jì)信息可比性負(fù)面影響的作用，支持H2和H3。

表1 主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

（二）模型的多元回歸分析結(jié)果

三個(gè)模型均能通過F檢驗(yàn)，F(xiàn)值達(dá)到56 以上，調(diào)整確定系數(shù)值在0.318 左右，說明模型的擬合度較好。如表2 所示，根據(jù)模型1 的分析結(jié)果可知，SUPPLY的回歸系數(shù)顯著為負(fù)，在5%水平上顯著，而CUSTOMER和SCII回歸系數(shù)也均為負(fù)，并且在1%的水平上顯著?？梢姡S著關(guān)系型交易程度的提高，會(huì)計(jì)信息可比性能夠顯著下降，證明H1成立。通過關(guān)系開展交易的過程中，供應(yīng)商為獲取客戶信任，更傾向于披露有利的會(huì)計(jì)信息，造成信息可比性下降。

表2 模型多元回歸分析結(jié)果

從模型2 的分析結(jié)果來看，IC回歸系數(shù)在1%置信水平上顯著為負(fù)。而SCII等相關(guān)變量回歸系數(shù)均為負(fù)數(shù)，經(jīng)過回歸分析得知均能達(dá)到1%置信水平，說明內(nèi)部審計(jì)能夠在關(guān)系型交易和會(huì)計(jì)信息可比性間發(fā)揮調(diào)節(jié)作用，促進(jìn)企業(yè)提升信息披露質(zhì)量的目標(biāo)，H2成立。股東出于維護(hù)自身利益等角度將對(duì)管理者披露會(huì)計(jì)信息的行為進(jìn)行干涉，增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息可比性。

根據(jù)模型3 分析結(jié)果可知，ANALYST的回歸分析系數(shù)為-0.203，能夠達(dá)到1%的置信水平，符合H3的論斷，可以起到抑制關(guān)系型交易給會(huì)計(jì)信息可比性帶來的負(fù)面影響的作用。外部投資者、監(jiān)管機(jī)構(gòu)等能夠抑制企業(yè)通過非公開途徑披露財(cái)會(huì)信息的行為，提升企業(yè)會(huì)計(jì)信息可比性。

（三）模型的穩(wěn)定性檢驗(yàn)分析

根據(jù)各控制變量回歸系數(shù)可知，凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率和會(huì)計(jì)信息可比性之間保持正相關(guān)，其他變量與會(huì)計(jì)信息可比性保持負(fù)相關(guān)，均與預(yù)期相符。本文通過重新賦值核心變量完成二次回歸分析，利用交易程度低的關(guān)系型交易檢驗(yàn)?zāi)Ｐ? 和模型3，最終得到相同的結(jié)論，說明解決內(nèi)生性問題后依然能夠證明假設(shè)成立。

四、結(jié)語

研究關(guān)系型交易和會(huì)計(jì)信息可比性的關(guān)系，能夠發(fā)現(xiàn)企業(yè)為維護(hù)與供應(yīng)商/客戶間的良好合作關(guān)系或?yàn)檫_(dá)到持續(xù)交易目的，會(huì)傾向于披露有利的財(cái)會(huì)信息，造成企業(yè)和外部投資者間出現(xiàn)信息不對(duì)稱的情況，不利于企業(yè)健康發(fā)展。而內(nèi)部審計(jì)和外部監(jiān)督均能發(fā)揮抑制關(guān)系型交易帶來負(fù)面影響的作用，因此，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)內(nèi)外部監(jiān)管，有效提升會(huì)計(jì)信息可比性，為維護(hù)股東和投資者權(quán)益提供保障，同時(shí)打造良好的信息披露環(huán)境，為企業(yè)吸引更多資金，給企業(yè)帶來更多效益。