劉 安 陳濤濤

（1.中國人民銀行蘭州中心支行 甘肅蘭州 730030；2.中國人民銀行平?jīng)鍪兄行闹?甘肅平?jīng)?744000）

印度現(xiàn)行金融體系主要由銀行機構、政策性金融機構、非銀行金融機構三部分構成。其中銀行機構包括印度儲備銀行、商業(yè)銀行和合作銀行。印度儲備銀行是國家的中央銀行，它是國家金融體系的管理者，負責制定國家的貨幣政策，對國家外匯市場實施必要的干預，也是印度國際貨幣儲備的保管人。而印度儲備銀行的資產(chǎn)負債表規(guī)模及結構變化反映了其在履行貨幣發(fā)行職能、貨幣政策和儲備管理等方面所開展的活動。

一、印度儲備銀行資產(chǎn)負債表變化趨勢

（一）資產(chǎn)負債表規(guī)模的擴張

一是在大蕭條之后印度貨幣一度貶值，加上英美在印度次大陸的戰(zhàn)爭導致儲備銀行積累了大量英鎊，印度儲備銀行資產(chǎn)負債表規(guī)模占GDP 的比例從1935～1936 年的10%擴大至1944～1945 年的20%。二是隨著工業(yè)化進程的加快，儲備銀行資產(chǎn)負債表規(guī)模占GDP 的比例從1950 年的14.8%下降至1960 年的13.2%。三是從20 世紀70 年代中期開始，印度儲備銀行通過在資產(chǎn)方面提高準備金要求，在負債方面抵消赤字融資的貨幣影響策略，開始擴大儲備銀行資產(chǎn)負債表占GDP 的比例。四是在自2010～2019 年的十年間,印度儲備銀行資產(chǎn)負債規(guī)模從15.53 萬億盧比增長至41.03萬億盧比,增長2.82 倍。

（二）資產(chǎn)負債表結構的變化

一是為了轉移支付和滿足地區(qū)財政赤字，1945 年后的英鎊儲備逐漸被公共債務所取代。二是印度第二個五年計劃所設想的工業(yè)化進程需要大規(guī)模進口，造成20 世紀50 年代中期以來外匯儲備急劇減少，導致儲備銀行資產(chǎn)負債表的構成發(fā)生了重大變化。外國資產(chǎn)占本地資產(chǎn)的比例從1951～1956 年間的平均150%，下降至1957～1962 年間的約25%。三是儲備銀行增加了對國家基金的撥款，國家基金占資產(chǎn)負債表的比例從1971～1975 年的7.1%上升到1975～1980 年的10%。四是自20 世紀90 年代后期開始，儲備銀行資產(chǎn)負債表增加對資本與風險加權資產(chǎn)核算計量。金融自由化帶來了許多好處，同時也帶來了新的金融穩(wěn)定風險，包括國內(nèi)和跨境的風險，進而促使銀行轉向“無風險”的銀行準備金和儲備銀行回購。

從儲備銀行資產(chǎn)負債表的歷史沿革來看，資產(chǎn)負債表規(guī)模逐年擴大，金融自由化的進程也改變了儲備銀行資產(chǎn)負債表各組成部分之間的關系。對印度儲備銀行資產(chǎn)負債表的分析可以跟蹤新風險的出現(xiàn)以及經(jīng)濟體內(nèi)部和跨經(jīng)濟體的傳導渠道。隨著金融深化和互聯(lián)互通的不斷加強，資產(chǎn)負債表效應表現(xiàn)出相關性和影響力。本文擬在第二、三部分重點研究印度儲備銀行的編制、核算、規(guī)模及結構變化情況；第四部分將探討印度儲備銀行資產(chǎn)負債表編制對中國的啟示。

二、印度儲備銀行資產(chǎn)負債表基本情況及變動

（一）印度儲備銀行資產(chǎn)負債表基本內(nèi)容

1.總體情況。根據(jù)儲備銀行主要職能定位，研究資產(chǎn)負債表中資產(chǎn)方和負債方，便可清楚其支持貨幣發(fā)行的基礎資產(chǎn)是什么。負債方主要為貨幣供給（包括流通中的貨幣和存款類金融機構在中央銀行的存款等），資產(chǎn)方可視為支持貨幣發(fā)行的基礎?？傮w來看，一是總資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)擴大。印度儲備銀行資產(chǎn)負債表總資產(chǎn)與總負債一致，無所有者權益類科目，資產(chǎn)與負債規(guī)模都在逐步擴大。從資產(chǎn)負債規(guī)模來看，2021～2022 年較2013～2014 年增長135.88%。二是外匯儲備居高不下。印度央行持有的外幣資產(chǎn)類型主要包括：其他中央銀行存款、國際清算銀行存款、商業(yè)銀行境外分支機構存放的資金余額、外國國債、外幣有價證券以及特別提款權等，而印度儲備銀行持有的外國證券占總資產(chǎn)的比重基本保持在90%以上，長期居高不下。

2.部分科目釋義。由于財務報表編制的專業(yè)性和復雜性，報表使用者對其科目理解存在困難，同時也為了便于分析儲備銀行資產(chǎn)負債表的具體情況，并與中國貨幣當局資產(chǎn)負債表進行對比，表1 列示部分重要科目的核算內(nèi)容。

表1 印度儲備銀行資產(chǎn)負債表部分科目核算內(nèi)容

（二）印度儲備銀行資產(chǎn)負債表編制規(guī)則變動情況

印度儲備銀行是根據(jù)1934 年《印度儲備銀行法》設立的，當時印度處于英國統(tǒng)治之下，但印度儲備銀行不是英國的機構，從一開始就為印度的經(jīng)濟利益服務。隨著世界經(jīng)濟全球化浪潮的到來，印度多次修訂相關條例，最終儲備銀行的定位是“規(guī)范銀行票據(jù)的發(fā)行和儲備，確保印度貨幣穩(wěn)定，以維護國家貨幣和信用體系的運作”。相應地資產(chǎn)負債表的會計分期、科目歸屬、計量等發(fā)生較大變化，具體如表2 所示。

表2 印度儲備銀行會計政策及部分科目變動情況表

（三）印度儲備銀行資產(chǎn)負債表核算的不足之處

1.投資估值方法有待商榷。在儲備銀行資產(chǎn)負債的會計處理中，投資以最低的市場估值計價，但這種完全依賴市場價格的做法并不符合印度的實際情況。因為印度屬于新興經(jīng)濟體，其資本市場并不完善，競爭與約束機制存在缺陷，而市場價格受多方面因素影響，人為干預的可能性較大，所以僅以最低市場估值計價的環(huán)境還不夠成熟。根據(jù)會計謹慎性原則，選擇以實際成本與市場價值孰低法計量更為準確。

2.未實現(xiàn)收益確認存在爭議。印度儲備銀行存在的關鍵爭論是如何處理中央銀行資產(chǎn)負債表中的“隱性”準備金。雖然需要對未實現(xiàn)的收益進行量化，以衡量繼續(xù)持有資產(chǎn)可以帶來的收益。但有必要指出，不高估資產(chǎn)與收益，不低估風險與負債，即使是按照權責發(fā)生制，對于還未實現(xiàn)的收益也不能提前確認，但是儲備銀行卻已經(jīng)在報表附注中確認了外國證券的未實現(xiàn)收益，較不合理。

3.準備金披露不太透明。準備金作為央行調節(jié)市場貨幣總數(shù)以及經(jīng)濟走勢的重要貨幣政策工具，提高貨幣運作的透明度，有助于加強金融管理專員的公信力。而目前儲備銀行的資產(chǎn)負債表相對不透明，尤其是在準備金方面，大部分應急準備金被置于準備金以外的其他負債項下，在報表附注中有少許提及。毋庸置疑，透明度是一個持續(xù)的過程，某些中央銀行已經(jīng)提供了關于風險管理(如英國央行和新西蘭央行已經(jīng)公布了風險價值相關數(shù)據(jù))和按職能分列的業(yè)務成本(如加拿大央行、英國央行和新西蘭央行)的更多信息，印度儲備銀行也需要逐步完善披露制度。

4.報表編制仍需完善。目前儲備銀行的資產(chǎn)負債表是發(fā)行部門和銀行部門合并的資產(chǎn)負債表，即合并資產(chǎn)負債表。雖然將發(fā)行部門與銀行部門劃分為一個會計單位會給盧比帶來更大的穩(wěn)固性，但值得注意的是，就印度國民賬戶而言，發(fā)行部門屬于“公共行政”類別，而銀行部門則屬于“融資和保險”類別，兩者之間存在差異，而編制的合并報表往往會由于抵消作用的存在而掩蓋相關指標的真實情況，再加上兩部門之間并非母子公司，僅編制合并報表還不夠，編制母公司報表是必要的。

三、中印央行資產(chǎn)負債表對比分析

（一）印度儲備銀行2021～2022 年資產(chǎn)負債表分析

儲備銀行的資產(chǎn)負債表在國家經(jīng)濟運行中發(fā)揮著關鍵作用，主要反映了為實現(xiàn)貨幣發(fā)行職能以及貨幣政策和儲備管理目標而開展的活動。

2020～2021 年儲備銀行的會計年度更改為4 月至3月（原先是7 月初至6 月）。由于這一過渡，2020～2021會計年度只有9 個月，即2020 年7 月至2021 年3 月，2021～2022 年又是一個完整的會計年度。截至2022 年3 月31 日，儲備銀行的資產(chǎn)負債表規(guī)模同比增加了8.46%，較2019～2020 年增長16.04 個百分點，規(guī)模的迅速擴張主要反映了其流動性和外匯業(yè)務的發(fā)展。

在資產(chǎn)方面，主要是黃金、貸款和墊款分別增長37.11% 和54.53%。截至2022 年3 月31 日，儲備銀行持有的黃金總量為760.42 公噸，而2021 年3 月31 日為695.31 公噸。一年內(nèi)增加了65.11 公噸黃金，究其原因，主要是由于黃金價格上漲和印度盧比兌美元貶值導致余額變動幅度較大。截至2022 年3 月31 日，印度中央政府均無未償還貸款和墊款，因此中央政府在這兩項都出現(xiàn)盈余，而對州政府的貸款和墊款同比增加了7.37 億盧比，主要是向國家農(nóng)業(yè)和農(nóng)村發(fā)展銀行、商業(yè)銀行和合作銀行、境外金融機構提供貸款和墊款。

在負債方面，增加的原因是存款、已發(fā)行票據(jù)和應急基金分別增加了16.24%、9.86%和9.29%。截至2022 年3月31 日，國內(nèi)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的24.05%，而外幣資產(chǎn)和黃金（包括黃金存款和在印度持有的黃金）分別占總資產(chǎn)的28.75%和71.25%。此外，“其他負債”從2021 年3 月31 日的15.07 億盧比減少到2022 年3 月31 日的7.55 億盧比，減少了49.85%，主要是由于應付中央政府的盈余減少。由印度儲備銀行2021～2022 年度資產(chǎn)負債表分析可以看出，資產(chǎn)負債規(guī)模繼續(xù)擴張，部分科目增速明顯，實施結構性改革以提高印度中期增長潛力是確保持續(xù)、平衡增長的關鍵。

表3 截至2022 年3 月31 日印度儲備銀行資產(chǎn)負債表（金額:千萬盧比）

續(xù)表3 截至2022 年3 月31 日印度儲備銀行資產(chǎn)負債表（金額:千萬盧比）

（二）中國貨幣當局資產(chǎn)負債表分析

從中國貨幣當局資產(chǎn)負債表來看，資產(chǎn)規(guī)模及結構均較為穩(wěn)定，主因是外匯占款與央行公開市場操作均日趨穩(wěn)定，波動較小。截至2022 年1 月，資產(chǎn)合計較2019 年同期增長10.97%。總的來說，主要有兩方面的因素拉動：

一是國外資產(chǎn)，自2019 年以來，國外資產(chǎn)占央行總資產(chǎn)的比例保持在50%以上，考慮到匯率變動帶來的損益等，外匯儲備收益是央行最大的收益來源。二是對國內(nèi)銀行業(yè)金融機構的貸款，這也是央行發(fā)揮“銀行的銀行”重要職能的具體體現(xiàn)，央行以再貸款、再貼現(xiàn)等方式，通過調節(jié)流動性進而調節(jié)宏觀經(jīng)濟，將資金以最低成本通過銀行輸送到實體經(jīng)濟。

從資產(chǎn)端來看，MLF、SLF、再貼現(xiàn)等轉出，即“再貸款”，尤其是自新冠肺炎疫情以來，更是加大了再貸款的投放，這部分利息收入導致資產(chǎn)擴大。與2019 年同期相比，2022年1 月，其他存款性公司債權科目增長25.82%，增速超過資產(chǎn)總額增速近15 個百分點。此外，通過購買國債、金融證券也會產(chǎn)生不菲的收益。從負債端來看，央行主要是吸收金融機構的存款，比如銀行準備金、支付機構備付金等，通過此種方式收取利息。

表4 中國貨幣當局資產(chǎn)負債表（單位：億元）

（三）中印央行資產(chǎn)負債表異同

通過比較可知，中國貨幣當局與印度儲備銀行資產(chǎn)負債表既存在聯(lián)系，又存在一定的差異。一是科目設置。資產(chǎn)類科目中，均設置了國內(nèi)投資和國外投資兩大科目，這對衡量資產(chǎn)結構具有重要意義。同時，黃金作為兩國重要的金融資產(chǎn)均單獨列示，這對于平衡國際收支、維持或影響匯率水平起到獨特作用。負債類科目中，政府存款與準備金賬戶占比較高，對負債影響較大。但中國對風險類留存科目未單獨列示，相關信息披露較少。二是外匯儲備占比。兩國外匯儲備占比均保持在較高水平，超過半數(shù)的資產(chǎn)屬于國外投資。但中國已意識到平衡國內(nèi)國外資產(chǎn)的重要性，國外資產(chǎn)投資占總資產(chǎn)的比重連續(xù)四年逐漸下降，但印度仍然保持在2.79%以上的增長速度。三是信息披露。存款作為央行貸款信息的重要組成部分，兩國的信息披露存在一定差異。印度僅披露“存款”這一大科目年末余額，而中國貨幣當局的披露比較完善，不僅顯示存款數(shù)據(jù)，同時通過明細科目數(shù)據(jù)研究，可以發(fā)現(xiàn)不同機構的上存資產(chǎn)余額并通過分析其財務指標變動關注其資金盈余情況，對維護金融穩(wěn)定具有重要意義。

四、對中國央行資產(chǎn)負債表的啟示

（一）保持外匯儲備規(guī)模合理發(fā)展

2005 年以來的10 多年間，印度央行持有的外國證券占總資產(chǎn)的比重基本保持在90% 以上，印度央行至今貨幣發(fā)行中外國資產(chǎn)占絕大部分。中國與印度均為世界性大國，產(chǎn)業(yè)結構相對單一，且對國外市場依賴嚴重，易受國際市場波動的影響。為了有效應對國際市場帶來的危機，中國應謹慎擴張外匯儲備規(guī)模，刺激國內(nèi)市場消費。但由于本國生產(chǎn)能力相對不足，刺激消費的同時有可能導致外匯儲備流失，導致本國外匯儲備不足。因此，加強央行資產(chǎn)負債管理，合理控制資產(chǎn)負債規(guī)模，有效調整資產(chǎn)負債結構，控制和防范資產(chǎn)風險，將對履行好央行職責具有重要意義。

（二）關注金融風險情況變化

近年來,印度央行不斷優(yōu)化調整其風險準備金政策,反映了其對財務準備的重視。印度央行不僅建立了資本金、儲備基金和兩項風險準備金,還通過各項價值重估賬戶反映資產(chǎn)的市值變化。目前中國經(jīng)濟發(fā)展展現(xiàn)出前所未有的活力，共享經(jīng)濟、互聯(lián)網(wǎng)支付、現(xiàn)代供應鏈、數(shù)字經(jīng)濟等新興產(chǎn)業(yè)模式不斷涌現(xiàn)。隨之而來的一些周期性、結構性、體制性、行為性矛盾突出，導致金融領域宏觀杠桿率與不良資產(chǎn)率過高、資產(chǎn)負債規(guī)模過大等金融風險。央行作為政府的銀行，其面對的不確定性將會越來越多，一方面需要留存充足的風險準備金應對可能的風險；另一方面，研究央行資產(chǎn)負債表各科目的定義、核算范圍、計量方法等，全方位多角度進行金融風險量化探索。

（三）借鑒國際報表編制經(jīng)驗

印度儲備銀行為了提高會計信息質量，發(fā)揮歷史成本計量和公允價值計量的優(yōu)點，針對不同的資產(chǎn)負債項目選擇合適的計量模式，會計核算普遍按照歷史成本計量，但是對外幣資產(chǎn)、有價證券及黃金等易受市場變化影響的資產(chǎn)，充分確認其公允價值變動，客觀、公允、及時地反映央行資產(chǎn)市值變化。中國央行可以借鑒印度央行資產(chǎn)負債表編制經(jīng)驗，但是，也應該意識到其他國家經(jīng)驗都是基于特定的制度和環(huán)境制定的，因此，在借鑒國際經(jīng)驗的同時，必須結合中國具體實際構建央行資產(chǎn)負債核算制度體系。

（四）加強對報表的研究創(chuàng)新

印度儲備銀行持續(xù)改善會計計量模式,先后增設了遠期合約重估賬戶、遠期合約估價準備賬戶、掉期攤銷賬戶、投資重估賬戶等多個賬戶,用于核算未實現(xiàn)收益和損失,更全面客觀地反映了央行資產(chǎn)價值的變化。中國央行對直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具進行了創(chuàng)新，新設了碳減排支持工具，同時拓展再貸款政策工具，將科技創(chuàng)新、交通物流領域、煤炭清潔高效利用等專項納入其中，下一步應正確理解資產(chǎn)負債表政策的重要地位和作用，持續(xù)加強對央行資產(chǎn)負債表政策和資產(chǎn)負債表管理的研究和創(chuàng)新，通過資產(chǎn)負債表管理增強貨幣政策的有效性。與此同時，不同國家的會計準則也限制了跨國的可比性，這就需要中國在國際會計準則趨同背景下，研究創(chuàng)新既具有中國特色，同時又可橫向對比的中國貨幣當局資產(chǎn)負債表。