程遠(yuǎn) 濰坊市魯中金融資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理股份有限公司

引言

我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力的提高，暴露出了我國(guó)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管控能力較差、區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)集中等問(wèn)題，我國(guó)的總體不良資產(chǎn)量不斷提高。由于我國(guó)近幾年來(lái)不良資產(chǎn)供給的提高，不良資產(chǎn)市場(chǎng)參與變得復(fù)雜化、多元化，不過(guò)金融資產(chǎn)管理依然是主要參與人員。在2013年前，我國(guó)不良資產(chǎn)市場(chǎng)包括中國(guó)華融、中國(guó)東方、中國(guó)長(zhǎng)城和中國(guó)信達(dá)四個(gè)AMC，隨著我國(guó)對(duì)不良資產(chǎn)管理需求的提高，地方、銀行、外資AMC都加入了不良資產(chǎn)管理和處置的工作中。不良資產(chǎn)是我國(guó)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的主要來(lái)源，也是我國(guó)銀保監(jiān)會(huì)以及人民銀行監(jiān)督管理的重要內(nèi)容。

一、不良資產(chǎn)相關(guān)概述

（一）不良資產(chǎn)的定義

不良資產(chǎn)中的“不良”，指的是有異常、有問(wèn)題的資產(chǎn)，這一類資產(chǎn)不能給公司帶來(lái)經(jīng)濟(jì)利益。相比正常資產(chǎn)，不良資產(chǎn)指的是當(dāng)前情況下，該資產(chǎn)無(wú)法滿足企業(yè)正常生產(chǎn)需要，也不能給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益。

（二）不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)類型

1.信息不對(duì)稱

財(cái)務(wù)資產(chǎn)管理公司收購(gòu)資產(chǎn)時(shí)，由于目標(biāo)企業(yè)數(shù)量眾多，往往存在不現(xiàn)場(chǎng)勘察實(shí)物資產(chǎn)、忽略對(duì)收購(gòu)企業(yè)走訪、無(wú)法仔細(xì)翻閱剝離材料等問(wèn)題。因?yàn)槿鄙僮C據(jù)，所以很多不良貸款的文件都是借條，沒(méi)有任何的證據(jù)，銀行虛假投資、違規(guī)貸款、違規(guī)貸款、賬實(shí)不符，導(dǎo)致一些抵債實(shí)物無(wú)法受到妥善的管理。在處理階段，債務(wù)人因債務(wù)期限過(guò)長(zhǎng)，還款意識(shí)不強(qiáng)，容易產(chǎn)生逃避債務(wù)的現(xiàn)象，因其不清楚債務(wù)人的還款能力，加之信息不對(duì)稱，造成資產(chǎn)管理的不良后果。

2.政策性風(fēng)險(xiǎn)

四大國(guó)有企業(yè)在建立四大金融資產(chǎn)管理公司時(shí)，都帶有很強(qiáng)的行政支配性，國(guó)家也給予資產(chǎn)管理公司很多優(yōu)惠政策，同時(shí)也對(duì)其政策和流程做出了嚴(yán)格的規(guī)定，市場(chǎng)化運(yùn)行出現(xiàn)嚴(yán)重的障礙。第一，商業(yè)銀行和金融資產(chǎn)管理公司作為一個(gè)獨(dú)立的公司，各自有著各自的利益，當(dāng)這些公司的不良資產(chǎn)被并購(gòu)之后，所有的責(zé)任都轉(zhuǎn)移到了它們的身上，而由于地域和人員的限制，這些公司的經(jīng)營(yíng)也會(huì)受到一定的限制。第二，金融資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司在經(jīng)營(yíng)功能、處置方式等方面受法律和法規(guī)的制約：資產(chǎn)證券化、債轉(zhuǎn)股退出等都存在著無(wú)法可依的現(xiàn)象。

3.法律風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)在建立金融資產(chǎn)管理公司后，出臺(tái)了相應(yīng)的法律、法規(guī)，對(duì)其進(jìn)行了一定的推動(dòng)，但隨著新業(yè)務(wù)的發(fā)展，其處置的難度也越來(lái)越大，現(xiàn)有的法律、法規(guī)已不能適應(yīng)時(shí)代的發(fā)展，甚至?xí)o不良資產(chǎn)的處置帶來(lái)困難。比如四大金融公司都會(huì)受到法律和行政的影響，而地方和中央的利益之間的沖突就會(huì)突出。如果資產(chǎn)處置計(jì)劃沒(méi)有經(jīng)過(guò)專業(yè)機(jī)構(gòu)的審查，則無(wú)法由財(cái)務(wù)公司進(jìn)行獨(dú)立的處理。資產(chǎn)處置過(guò)程中，由于債務(wù)追償、資產(chǎn)處置會(huì)產(chǎn)生權(quán)利不能實(shí)現(xiàn)、處置方案與當(dāng)?shù)胤上嗟钟|等問(wèn)題，會(huì)造成資產(chǎn)處置中的法律隱患，影響了不良資產(chǎn)的處置效果和處理效率[3]。

4.道德風(fēng)險(xiǎn)

商業(yè)銀行和債權(quán)人的道德風(fēng)險(xiǎn)最為突出。第一，商業(yè)銀行在處理不良資產(chǎn)方面扮演著重要角色，但在清理不良資產(chǎn)后，商業(yè)銀行對(duì)后續(xù)資產(chǎn)的處理缺乏積極性，甚至出現(xiàn)推諉責(zé)任的情況，還有甚者會(huì)與債務(wù)人串通一氣來(lái)逃避債務(wù)。由于受到地域和人員的限制，財(cái)務(wù)資產(chǎn)管理公司不能進(jìn)行全方位的經(jīng)營(yíng)，造成了資產(chǎn)的巨額虧損。第二，由于缺乏健全的信貸制度，導(dǎo)致債務(wù)人規(guī)避債務(wù)的情況十分普遍，即由銀行將債權(quán)轉(zhuǎn)移到財(cái)務(wù)公司，而債務(wù)人則以虛假賬目、破產(chǎn)、重組等方式規(guī)避債務(wù)。

（三）不良資產(chǎn)形成的原因

不良資產(chǎn)就是在現(xiàn)實(shí)情況下無(wú)法為持有者帶來(lái)效益，已經(jīng)或可能導(dǎo)致持有者出現(xiàn)財(cái)產(chǎn)損失的情況。在實(shí)例中，根據(jù)不良資產(chǎn)的來(lái)源重要可以分為金融類不良資產(chǎn)和非金融類不良資產(chǎn)，其中金融類不良資產(chǎn)是金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)中產(chǎn)生的低效益、低流動(dòng)性以及價(jià)值實(shí)現(xiàn)有一定條件的資產(chǎn)，非金融類不良資產(chǎn)就是非金融機(jī)構(gòu)在經(jīng)營(yíng)和管理的過(guò)程中產(chǎn)生的控制權(quán)無(wú)法回收的應(yīng)收賬款及債權(quán)[2]。

我國(guó)不良資產(chǎn)形成的原因包括以下幾點(diǎn)：第一，缺乏完善的法律法規(guī)，導(dǎo)致金融監(jiān)管工作處于落后。第二，政策的變動(dòng)在一定程度上促進(jìn)了不良資產(chǎn)的形成。第三，商業(yè)銀行內(nèi)控機(jī)制不完善，不良貸款規(guī)模不斷上升，日積月累形成了不良資產(chǎn)。第四，由于產(chǎn)權(quán)制度不明確導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)的信用活動(dòng)無(wú)法遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)則從而產(chǎn)生不良資產(chǎn)。第五，企業(yè)過(guò)度負(fù)債導(dǎo)致生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)陷入困境，資產(chǎn)鏈斷裂從而形成了不良資產(chǎn)。第六，財(cái)務(wù)管理混亂。企業(yè)未依據(jù)有關(guān)會(huì)計(jì)制度定期盤點(diǎn)和清理支持，對(duì)存貨和固定資產(chǎn)的盤盈、盤虧未查明原因和及時(shí)做出會(huì)計(jì)處理。

二、金融資產(chǎn)管理公司中不良資產(chǎn)處置手段

（一）市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股

市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股是金融資產(chǎn)管理公司的重要業(yè)務(wù)內(nèi)容，在這一業(yè)務(wù)中，債權(quán)主要表示商業(yè)銀行向債務(wù)人發(fā)放的貸款金額以及相關(guān)利息，股權(quán)則表示債務(wù)方的所有者權(quán)益。金融資產(chǎn)管理公司通過(guò)向商業(yè)銀行收購(gòu)商業(yè)銀行債權(quán)，將這部分債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)閭鶆?wù)方的股權(quán)。在銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《金融資產(chǎn)投資公司管理辦法》中，商業(yè)銀行中的債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)就是將金融資產(chǎn)管理公司作為載體，通過(guò)金融資產(chǎn)管理公司完成了債權(quán)與股權(quán)的轉(zhuǎn)換[4]。商業(yè)銀行中的債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)需要嚴(yán)格落實(shí)潔凈轉(zhuǎn)讓、真實(shí)出售的原則，將債權(quán)準(zhǔn)確的轉(zhuǎn)讓給金融資產(chǎn)管理公司，由金融資產(chǎn)管理公司持有相應(yīng)股權(quán)。金融資產(chǎn)管理公司在收購(gòu)了債權(quán)后，依法向社會(huì)合格投資者公開(kāi)募集資金作為債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)實(shí)施的資金。金融資產(chǎn)管理公司公開(kāi)招募資金的方式包括同業(yè)借款、債券回購(gòu)、發(fā)放金融債券等手段。按照相關(guān)規(guī)定，商業(yè)銀行能夠向非本行所屬的債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓債權(quán)，并且通過(guò)多個(gè)金融資產(chǎn)管理公司交叉實(shí)施債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)。

（二）不良資產(chǎn)證券化

不良資產(chǎn)證券化是金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)處置的新型手段。不良資產(chǎn)債權(quán)化有利于提高金融資產(chǎn)管理公司的資金流動(dòng)性，有利于促進(jìn)金融資產(chǎn)管理公司的資金回籠，有利于擴(kuò)大不良資產(chǎn)的處置規(guī)模。我國(guó)的金融資產(chǎn)管理公司通過(guò)證券化處理不良資產(chǎn)的手段最初可以追溯到2003年，我國(guó)信達(dá)AMC通過(guò)與德意志銀行的合作，通過(guò)不良資產(chǎn)證券化的手段解決了25.5億的不良資產(chǎn)，我國(guó)的不良資產(chǎn)處置工作發(fā)展較晚，2003年～2008年是試點(diǎn)階段，2009年～2015年期間，為了避免金融危機(jī)帶來(lái)的影響，暫停了一切不良資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)。2016年到現(xiàn)如今，是我國(guó)不良資產(chǎn)處置的發(fā)展時(shí)期[5]。

（三）司法訴訟

司法訴訟也是金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)處置的一種手段。采用法律手段處理不良資產(chǎn)，可以收回長(zhǎng)期未償還的債務(wù)，實(shí)現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)，增強(qiáng)短期償債能力。但因?yàn)樵V訟時(shí)間通常較長(zhǎng)，而且，由于借款人的還款能力，當(dāng)借款人沒(méi)有償還的意愿時(shí)，必須對(duì)其進(jìn)行強(qiáng)制處理。

（四）優(yōu)缺點(diǎn)分析

不同處置方法的優(yōu)缺點(diǎn)不同，具體見(jiàn)表1。

表1 不同方法優(yōu)缺點(diǎn)分析

三、不良資產(chǎn)處置財(cái)務(wù)效應(yīng)的實(shí)例分析

（一）不良資產(chǎn)處置的方法

集團(tuán)存在一筆巨大的待變現(xiàn)的資產(chǎn)，主要為某租賃公司的應(yīng)收賬款。對(duì)此，采用了應(yīng)收賬款證券化的方式，實(shí)現(xiàn)了對(duì)該筆資產(chǎn)的很好利用。在具體的處置過(guò)程中，該集團(tuán)主要是采取離岸模式進(jìn)行資產(chǎn)證券化，與金融機(jī)構(gòu)簽署應(yīng)收賬款證券化項(xiàng)目協(xié)議，協(xié)議內(nèi)容主要包括發(fā)行總額、協(xié)議有效期等。在協(xié)議簽訂后，該集團(tuán)將該筆應(yīng)收賬款出售給金融機(jī)構(gòu)，金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)管理公司負(fù)責(zé)此次商業(yè)票據(jù)發(fā)行，最終籌得的現(xiàn)金再轉(zhuǎn)給該集團(tuán)。

（二）不良資產(chǎn)處置的財(cái)務(wù)效應(yīng)分析

本部分對(duì)該集團(tuán)不良資產(chǎn)處置的財(cái)務(wù)效應(yīng)進(jìn)行了分析，具體影響如下：

第一，對(duì)財(cái)務(wù)成本的影響。通過(guò)產(chǎn)業(yè)證券化融資需要支付給中介機(jī)構(gòu)一筆服務(wù)費(fèi)，因此資產(chǎn)證券化適合資產(chǎn)規(guī)模較大的類型。例如該集團(tuán)，給荷蘭銀行支付了約200萬(wàn)美元的服務(wù)費(fèi)，但獲得8000萬(wàn)美元的融資，并且在資產(chǎn)證券化后的潛在融資成本也明顯降低。資產(chǎn)證券化有利于促進(jìn)公司保持良性循環(huán)，也提高了其信用度，提高了企業(yè)在銀行中的聲譽(yù)，提高了信用等級(jí)。第二，減少納稅成本。例如該集團(tuán)，離岸模式進(jìn)行資產(chǎn)證券化的主體涉及很多國(guó)家，因此可以將每個(gè)環(huán)節(jié)設(shè)置在成本最低的國(guó)家，集團(tuán)選擇開(kāi)展證券化服務(wù)的為SPV和OASIS公司，注冊(cè)地在開(kāi)曼群島，成本較低，且只要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)就可以免繳稅款，從而為資產(chǎn)證券化省去了一大筆開(kāi)支[6]。第三，減少應(yīng)收賬款管理成本和資金占用成本。該集團(tuán)是我國(guó)跨國(guó)企業(yè)，是最早開(kāi)展國(guó)際經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，作為國(guó)際市場(chǎng)的龍頭企業(yè)，海外收入超過(guò)了50%，國(guó)外的藥物通過(guò)國(guó)際通行延期支付的方式積累了大額的應(yīng)收運(yùn)費(fèi)，國(guó)外應(yīng)收賬款的回收是一個(gè)很困難的問(wèn)題，所以在企業(yè)的工作中，要做好對(duì)應(yīng)收賬款的管理，還要投入更多的人力、物力來(lái)催收，從而會(huì)消耗一定的成本。通過(guò)應(yīng)收賬款證券化減少了賬面金額，也加速了應(yīng)收賬款的回收率。

結(jié)語(yǔ)

金融資產(chǎn)管理作為我國(guó)不良資產(chǎn)處理的重要機(jī)構(gòu)，主要發(fā)揮著分散風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)救助的功能，金融資產(chǎn)管理公司通過(guò)不良資產(chǎn)證券化、債轉(zhuǎn)股、債務(wù)重組等方式處理不良資產(chǎn)，為提高不良資產(chǎn)處置效率和質(zhì)量奠定基礎(chǔ)。此外，隨著新世紀(jì)的到來(lái)，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和信息技術(shù)在各行各業(yè)中扮演著越來(lái)越重要的角色，計(jì)算機(jī)技術(shù)也越來(lái)越成熟。央行公布的有關(guān)文件指出，數(shù)字金融技術(shù)的發(fā)展備受關(guān)注，并一再?gòu)?qiáng)調(diào)其重要性。財(cái)務(wù)公司利用網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行的不良自查包括數(shù)據(jù)服務(wù)、撮合服務(wù)、催收服務(wù)等三方面的處理，而數(shù)據(jù)服務(wù)則是利用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行自動(dòng)化、智能化的分析，不斷地更新不良資產(chǎn)的相關(guān)信息，從而為不良資產(chǎn)的處理打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。