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        國企混合所有制改革背景下的產(chǎn)權(quán)交易的發(fā)展及其問題研究

        2023-03-13 02:32:16萬秉燭凌云石良合肥市產(chǎn)權(quán)交易中心合肥230092
        產(chǎn)權(quán)導(dǎo)刊 2023年2期
        關(guān)鍵詞:標(biāo)的

        ◎萬秉燭 凌云 石良 (合肥市產(chǎn)權(quán)交易中心,合肥 230092)

        一、引言

        國企混合所有制改革(以下簡稱“國企混改”)是我國自改革開放以來經(jīng)濟(jì)體制改革中的重要舉措,是當(dāng)前新經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下不可忽視的重要一環(huán)。產(chǎn)權(quán)交易作為國企混改中重要實(shí)現(xiàn)形式和關(guān)鍵環(huán)節(jié),是防范國有資產(chǎn)流失的條件保障,產(chǎn)權(quán)交易的質(zhì)量同步影響著國企混改的成效[1]。國企混改自身存在的相關(guān)問題與產(chǎn)權(quán)交易中的障礙相互牽掣,分析問題并打破其中障礙對國企混改具有不可替代的現(xiàn)實(shí)意義。因此,分析認(rèn)識國企混改背景下產(chǎn)權(quán)交易中的問題成了無可回避的關(guān)注點(diǎn)。

        二、發(fā)展綜述

        (一)國企混改發(fā)展

        2013年,黨的十八屆三中全會提出的“要積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)”,指明了深化國企改革的方向?yàn)榘l(fā)展混合所有制,拉開了國企混改的序幕。自此以來,隨著國務(wù)院及各部委各項(xiàng)文件的發(fā)布,逐步確立了以《中共中央、國務(wù)院關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》為綱領(lǐng)的“1+N”政策體系和頂層設(shè)計(jì),為各層面國企改革奠定了完備的政策理論基礎(chǔ)。深化國有企業(yè)混合所有制改革總體上可以增強(qiáng)國有企業(yè)的資本活力,健全國有企業(yè)管理體制和經(jīng)營體制,對于促進(jìn)社會主義市場經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展具有重要意義。

        2012-2021年我國產(chǎn)權(quán)交易市場交易額變化圖

        2020年,第十三屆全國人大三次會議提出實(shí)施國企改革三年行動,中央全面深化改革委員會第十四次會議審議通過《國企改革三年行動方案(2020—2022年)》,宣告國企改革三年行動正式拉開帷幕。截至2021年年底,我國國有企業(yè)公司制改革基本完成,中央黨政機(jī)關(guān)和直屬事業(yè)單位所管理企業(yè)中公司制企業(yè)占比97.7%,地方國有企業(yè)中公司制企業(yè)占比99.9%,實(shí)現(xiàn)了歷史性突破①。2022年國企改革三年行動高質(zhì)量收官,然而國企改革只有“進(jìn)行時”,黨的二十大報告強(qiáng)調(diào),“深化國資國企改革,加快國有經(jīng)濟(jì)布局優(yōu)化和結(jié)構(gòu)調(diào)整,推動國有資本和國有企業(yè)做強(qiáng)做優(yōu)做大,提升企業(yè)核心競爭力”,新一輪國企改革深化提升行動正在路上,這一背景下更要堅(jiān)決防范化解其重要環(huán)節(jié)—產(chǎn)權(quán)交易中的重大問題風(fēng)險,保質(zhì)保量交出滿意“答卷”。

        (二)國企混改背景下產(chǎn)權(quán)交易市場發(fā)展

        產(chǎn)權(quán)交易的概念衍生于19世紀(jì)至20世紀(jì)間資本主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中,1937年,諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者羅納德·哈里·科斯在其論文《企業(yè)的性質(zhì)》中就“交易費(fèi)用”進(jìn)行闡述,標(biāo)志著產(chǎn)權(quán)理論的產(chǎn)生。之后學(xué)者就產(chǎn)權(quán)作出深層論述:產(chǎn)權(quán)是人的使用與物的效用,是彼此認(rèn)同的關(guān)系[3]。

        這些理論表明產(chǎn)權(quán)可以在某種市場環(huán)境下進(jìn)行交易,而自改革開放以來,我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了舉世矚目的輝煌成就,包括產(chǎn)權(quán)交易市場在內(nèi)的中國資本市場實(shí)現(xiàn)了從探索起步到繁榮發(fā)展的重大跨越,如圖所示為2012—2021年我國產(chǎn)權(quán)交易市場交易額變化趨勢②,自2017年以后,我國產(chǎn)權(quán)交易市場規(guī)模邁入連續(xù)增長模式,并于2018年開始邁入10萬億元大關(guān)。

        我國產(chǎn)權(quán)交易市場的設(shè)立與發(fā)展,意為服務(wù)國企混合所有制改革,防范國有資產(chǎn)流失,保障國有資產(chǎn)保值增值,為國有產(chǎn)權(quán)交易中各方主體提供一個公開、公平、公正的市場化流轉(zhuǎn)平臺,推動“歸屬清晰、權(quán)責(zé)明確、保護(hù)嚴(yán)格、流轉(zhuǎn)順暢”的現(xiàn)代產(chǎn)權(quán)制度改革[4]。隨著產(chǎn)權(quán)交易市場化進(jìn)程的推進(jìn)、國企混改的不斷深化,產(chǎn)權(quán)交易市場規(guī)模與國企混改進(jìn)程的關(guān)聯(lián)愈加密切,穩(wěn)步推進(jìn)國有企業(yè)股份制改革、企業(yè)調(diào)整重組、國有資產(chǎn)處置等事項(xiàng)是國企混改的重要步驟,在這其中產(chǎn)權(quán)交易市場則扮演了重要的“平臺角色”;特別是自國企三年改革行動開始后,國資三項(xiàng)③交易呈現(xiàn)良好態(tài)勢:2021年,國資三項(xiàng)總成交金額約7036.21億元,較上年增長約14.4%,總成交數(shù)量約41700宗,較上年增長約42.81%;2022年,國資三項(xiàng)總成交金額約7134.96億元,較上年增長約1.4%,總成交數(shù)量約38349宗。

        國企混改背景下產(chǎn)權(quán)交易市場蓬勃發(fā)展,而產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)也適時抓住時機(jī),通過不斷完善市場化服務(wù)水平,提升平臺意識,以多重方式引入社會資本,助力國企三年改革行動邁入下半場:2021年全年,全國產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)完成各類所有制企業(yè)混改項(xiàng)目1594宗,交易金額達(dá)2755億元,合計(jì)引入社會資本1074.7億元;其中以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式引入社會資本729.7億元,以增資方式引入社會資本345億元[5]。

        三、問題分析

        國企混改背景下產(chǎn)權(quán)交易市場蓬勃發(fā)展,2023年是全面貫徹落實(shí)黨的二十大精神的開局之年,更要繃緊防范化解相關(guān)問題這根弦。相關(guān)文獻(xiàn)已從宏觀角度分析了產(chǎn)權(quán)交易存在專項(xiàng)立法缺失、交易機(jī)構(gòu)制約、交易平臺缺乏創(chuàng)新等問題[6];本文另辟蹊徑,立足產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)視角,以解決問題、跨越障礙為目的,按交易“前—中—后”的時間線歸納總結(jié)了各階段所存在的問題。

        (一)交易前:標(biāo)的權(quán)屬不明、范圍界定不清

        國企混改背景下,原則上其產(chǎn)權(quán)交易的標(biāo)的應(yīng)是權(quán)屬無爭議、范圍界定清晰的;但在實(shí)踐中發(fā)現(xiàn),因國企混改導(dǎo)致的機(jī)構(gòu)注銷,權(quán)屬變更不及時,資產(chǎn)管理不規(guī)范等歷史原因,產(chǎn)權(quán)交易的標(biāo)的存在權(quán)屬不明、范圍界定不清等特殊情形。這些情況會阻礙產(chǎn)權(quán)交易的順利推進(jìn),同時會給國企混改后續(xù)進(jìn)程的推進(jìn)帶來不利影響。例如,某開發(fā)有限公司(國有100%控股,國有股權(quán)的轉(zhuǎn)讓方)擬轉(zhuǎn)讓其子公司60%的股權(quán),但在轉(zhuǎn)讓前,轉(zhuǎn)讓方準(zhǔn)備以其在該市已開發(fā)的某地塊項(xiàng)目作為資產(chǎn)先行注入該子公司,而后轉(zhuǎn)讓上述股權(quán);而轉(zhuǎn)讓方尚未取得擬注入其子公司土地及房屋的產(chǎn)權(quán)證,并且其在開發(fā)上述土地及房屋時,存在銀行欠款和拖欠部分工程款的情形。一旦債權(quán)人向其主張權(quán)利,而轉(zhuǎn)讓方又無法償還債務(wù),則注入其子公司的資產(chǎn)就會有被債權(quán)人追償?shù)姆娠L(fēng)險。

        產(chǎn)權(quán)交易應(yīng)當(dāng)在交易前進(jìn)行審計(jì)、評估、法律認(rèn)證等程序,在此過程中涉及機(jī)構(gòu)、人員較多,操作規(guī)范性不一致,極易出現(xiàn)瑕疵。如因評估機(jī)構(gòu)疏忽或主觀原因?qū)е略u估結(jié)果與實(shí)際不符,出現(xiàn)標(biāo)的物缺失或虛增現(xiàn)象。同時,產(chǎn)權(quán)交易應(yīng)當(dāng)遵循相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定,在交易前履行相關(guān)審批、備案手續(xù),這一層面也易因疏忽大意或人員經(jīng)驗(yàn)不足,出現(xiàn)未經(jīng)相關(guān)部門審批直接交易,導(dǎo)致國有資產(chǎn)流失。

        (二)交易中:信息不對稱,項(xiàng)目難成交

        從實(shí)際交易過程中來看,不同于傳統(tǒng)交易市場,產(chǎn)權(quán)交易的各意向方獲取信息的效率截然不同,會出現(xiàn)信息不對稱的風(fēng)險,無法保證有合適的意向方參與交易,易出現(xiàn)項(xiàng)目多次掛牌未成交情形,造成前期投入的人力、物力資源浪費(fèi)。同時,各意向方因利益糾葛,在交易過程會中出現(xiàn)惡意抬價、串通壓價等行為,給產(chǎn)權(quán)交易的正常實(shí)施帶來阻礙。以某集團(tuán)(國有100%控股)為例,曾打包出售旗下三個房地產(chǎn)全資子公司的股權(quán)和債權(quán),掛牌總價合計(jì)高達(dá)72.6億元,第一次轉(zhuǎn)讓無果。隨后再次將上述三家公司打包掛牌,掛牌價為67.8億元,較上一次折價6.6%,不料第二次掛牌轉(zhuǎn)讓再度失敗,不得不第三次轉(zhuǎn)讓。

        究其原因,一方面交易公告信息難以被所有的意向方所接觸。另一方面即便各意向方了解到公告信息,也可能因短時間無法獲取足夠多信息,或因相關(guān)資格設(shè)置明顯指向性條件,導(dǎo)致部分意向方望而卻步,無法適時決策。

        (三)交易后:主體觀念差異,合同難履行

        因國企混改的特殊性,產(chǎn)權(quán)交易涉及公有制和非公有制主體,各方主體在體制機(jī)制、信用觀念等方面存在差異,交易雙方在合同簽訂階段,可能會無法達(dá)成一致意見,導(dǎo)致交易暫停或終止,給各方均帶來一定的損失。即便交易能夠達(dá)成,在合同履約階段,也可能因標(biāo)的流失、資金短缺等情況導(dǎo)致合同履約出現(xiàn)一系列問題。以某酒店股權(quán)轉(zhuǎn)讓為例,甲公司將其持有的酒店股權(quán)在產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)掛牌交易,經(jīng)對外征詢,乙公司成為唯一受讓人,但合同簽訂后,因乙公司資金鏈斷裂,最終無法履約,該項(xiàng)目交易未果。

        而交易后履約出現(xiàn)事項(xiàng)或合同糾紛時,這些事宜可通過協(xié)商、調(diào)解、仲裁或訴訟等方式解決,如若成功協(xié)商繼續(xù)履約,但交易時間卻有所延長,其耽誤的時間成本無法衡量;另一方面因如果協(xié)商不成功,需要仲裁或訴訟明確責(zé)任,會導(dǎo)致交易標(biāo)的處于糾紛中,未厘清責(zé)任的前提下,無法再次實(shí)施交易,導(dǎo)致交易不得不中止。

        四、建議措施

        相關(guān)學(xué)者從一體化信息平臺搭建、專項(xiàng)立法、信用懲戒等方面提出的政策建議,對于解決上述問題也有較好的參考意義[7]。筆者立足產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)交易中的經(jīng)驗(yàn)做法,總結(jié)分享如下建議措施,以期從交易層面減少產(chǎn)權(quán)交易操作問題,助力國企混改“沖刺”。

        (一)落實(shí)盡調(diào)制度,確保標(biāo)的權(quán)屬清晰

        對于產(chǎn)權(quán)交易項(xiàng)目,實(shí)行交易前盡職調(diào)查審核機(jī)制。非實(shí)物標(biāo)的,通過與權(quán)屬方問詢,結(jié)合審核評估報告、審計(jì)報告、法律意見書等三方報告,重點(diǎn)關(guān)注特殊披露事項(xiàng),比對各報告中與實(shí)際所存出入之處;實(shí)物標(biāo)的,在審核各項(xiàng)報告材料的基礎(chǔ)上,實(shí)行現(xiàn)場踏勘或視頻確認(rèn)等方式,充分了解標(biāo)的權(quán)屬、現(xiàn)狀、瑕疵。

        交易正式實(shí)施前,還應(yīng)進(jìn)行合規(guī)性、合理性審核:對于缺失相關(guān)審批、備案手續(xù)的及時補(bǔ)足手續(xù)再行交易;對于交易文件,通過文件會審的形式多道把關(guān),將不合理?xiàng)l款終結(jié)于交易掛牌前,杜絕“暗箱操作”。

        這對產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)從業(yè)者提出更高要求,既要求從業(yè)者成為“一專多精”的人才,在產(chǎn)權(quán)交易相關(guān)專業(yè)知識的基礎(chǔ)上,同時應(yīng)精通資產(chǎn)評估、審計(jì)、法律等知識;也要求從業(yè)者提升自身責(zé)任意識,避免交易前盡職調(diào)查審核流于形式。

        (二)公開信息披露,減少溝通成本

        產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)是交易雙方聯(lián)系的紐帶,理應(yīng)構(gòu)筑起交易雙方信任的基礎(chǔ)。一方面,交易公告文件是意向方了解標(biāo)的信息的最直接渠道,通過前期對交易的盡職調(diào)查,交易公告文件中對標(biāo)的信息要做到“應(yīng)披露盡披露”,打破信息不對稱的阻礙;另一方面,交易成交后及時跟蹤交易雙方的后續(xù)履約情況,對于交易雙方意見不一時,通過組織交易雙方座談等平等溝通方式,暢通雙方溝通渠道,力爭解決因溝通不暢導(dǎo)致的交易停滯問題。

        以合肥市產(chǎn)權(quán)交易中心為例,為拓寬意向方項(xiàng)目獲取公告信息的渠道,對于實(shí)物標(biāo)的,通過現(xiàn)場張貼項(xiàng)目公告二維碼的方式,方便意向方實(shí)地踏勘時獲取項(xiàng)目公告信息;同時,對于緊急重大交易項(xiàng)目、多次未成交項(xiàng)目以及潛在意向方極少的項(xiàng)目,在網(wǎng)站首頁醒目位置,進(jìn)行項(xiàng)目信息推介,主動拓寬信息受眾面。

        (三)完善懲戒機(jī)制,保證合同按約履行

        對以往交易后常見的問題,特別是在相關(guān)規(guī)定不明晰的情況下,在交易文件中作出專門規(guī)定,對產(chǎn)權(quán)交易后會出現(xiàn)的常見特殊情形做出明確規(guī)定。比如細(xì)化對無故放棄成交資格的處理,如何處理和處罰放棄的成交方,包括沒收履約保證金等;提供虛假材料、騙取成交資格如何處理;對相互串通,采取不正當(dāng)手段影響和干擾其他意向方參與交易活動行為如何處理等等,統(tǒng)一在交易公告文件中予以公開,給各意向方警醒的同時,也真正做到高質(zhì)量交易。

        完善交易規(guī)則的前提下,交易機(jī)構(gòu)更有義務(wù)引導(dǎo)有關(guān)各方提高信用意識,加強(qiáng)履約踐諾意識、規(guī)范簽約履約行為;也有義務(wù)鼓勵使用合同示范文本,提前公示合同雙方責(zé)任、義務(wù),在公開透明的環(huán)境下推進(jìn)履約行為。

        (四)推動深度融合,建設(shè)產(chǎn)權(quán)交易生態(tài)圈

        產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)可以探索建立一體化的中介機(jī)構(gòu)服務(wù)庫,將精通產(chǎn)權(quán)業(yè)務(wù)的律所、會計(jì)師事務(wù)所、評估機(jī)構(gòu)、銀行等機(jī)構(gòu)納入其中,建設(shè)資源共享的產(chǎn)權(quán)交易生態(tài)圈。一方面可以為交易前標(biāo)的的評估、審計(jì)、審查等提供更為專業(yè)化的服務(wù),以期解決交易前因?qū)I(yè)性原因?qū)е碌膯栴};另一方面銀行等金融機(jī)構(gòu)可以在交易后為資金短缺的成交方提供專業(yè)的融資渠道,以期解決因資金短缺而導(dǎo)致的合同履約不暢的問題。

        產(chǎn)權(quán)交易生態(tài)圈的建設(shè),需要產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)擦亮雙眼,篩選優(yōu)秀、盡責(zé)的中介服務(wù)機(jī)構(gòu);同時服務(wù)庫的建立不是一勞永逸的,而是優(yōu)勝劣汰,既要入庫后的各機(jī)構(gòu)秉持責(zé)任心與專業(yè)性,保障服務(wù)質(zhì)量,也要保持開放的心態(tài),歡迎更多優(yōu)秀的機(jī)構(gòu)加入。

        《中共中央、國務(wù)院關(guān)于加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場的意見》提出,加快建立全國統(tǒng)一的市場制度規(guī)則,也為建立一體化的產(chǎn)權(quán)交易生態(tài)圈提供了可能性,而這之后的規(guī)則完善、公平競爭、內(nèi)部監(jiān)管等細(xì)則,也是未來值得深入研究的方向。

        注釋:

        ①數(shù)據(jù)來源:國務(wù)院披露的2021年度中央企業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況及國企改革三年行動進(jìn)展成效。

        ②數(shù)據(jù)來源于歷年《中國產(chǎn)權(quán)市場年鑒》《中國產(chǎn)權(quán)市場發(fā)展報告》、智研咨詢整理。

        ③國資三項(xiàng):指《企業(yè)國有資產(chǎn)交易監(jiān)督管理辦法》中所稱的企業(yè)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)增資、企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓三種國有資產(chǎn)交易行為;相關(guān)數(shù)據(jù)來源:全國產(chǎn)權(quán)行業(yè)信息化綜合服務(wù)平臺(https://www.cspea.com.cn/)。

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