屠志鵬 華宸信托有限責(zé)任公司

金融業(yè)是支持我國(guó)發(fā)展的重要產(chǎn)業(yè)，在推進(jìn)我國(guó)金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)代化的過(guò)程中，信托行業(yè)在其中發(fā)揮了重要的作用。

近年來(lái)，面對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度放緩、新冠肺炎疫情持續(xù)影響及金融行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)等困境，信托行業(yè)在發(fā)展過(guò)程中也受到了較大的影響，在新常態(tài)下具有鮮明的特點(diǎn)，比如在信托資產(chǎn)規(guī)模方面體現(xiàn)出高位盤(pán)整的特點(diǎn)、在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面體現(xiàn)出持續(xù)轉(zhuǎn)化的特點(diǎn)、在業(yè)績(jī)方面體現(xiàn)出波動(dòng)較大的特點(diǎn)等。這些特點(diǎn)促使信托公司認(rèn)識(shí)到面臨的危機(jī)，積極采取措施推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，更好地適應(yīng)新常態(tài)環(huán)境下的市場(chǎng)需求。

一、信托公司概述

信托公司是指以信任委托為基礎(chǔ)存在的公司類(lèi)型。它接受投資者的委托，主要進(jìn)行貨幣資金或?qū)嵨镓?cái)產(chǎn)管理。這種公司的主要特點(diǎn)是融資和融物相結(jié)合，并建立多邊信用關(guān)系。在這個(gè)過(guò)程中，信托公司要降低委托者的投資風(fēng)險(xiǎn)，并在此基礎(chǔ)上盡量提高其投資收益。信托公司從中獲取受托人報(bào)酬作為其發(fā)展的主要支撐。參與開(kāi)展信托業(yè)務(wù)的主要有三個(gè)主體，分別是委托人、受托人和受益人。信托公司開(kāi)展的業(yè)務(wù)具有較強(qiáng)的靈活性及適應(yīng)性，對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有很大的促進(jìn)作用。

相比于其他國(guó)家，我國(guó)的信托業(yè)務(wù)出現(xiàn)的時(shí)間較晚，大致出現(xiàn)在20 世紀(jì)初期（最早是在上海）。在我國(guó)國(guó)營(yíng)銀行發(fā)展的前期已經(jīng)有了信托部門(mén)，但是由于受到當(dāng)時(shí)各種因素的影響，這個(gè)部門(mén)的業(yè)務(wù)出現(xiàn)了一段時(shí)間的停滯。從1979 年到2007 年，我國(guó)信托行業(yè)是在不斷整頓與不斷發(fā)展之間度過(guò)的。這種整頓促使信托行業(yè)不斷改變，剝離了很多的非金融業(yè)務(wù)，信托行業(yè)的業(yè)務(wù)逐漸回歸其本業(yè)，這也是信托行業(yè)逐漸步入正軌的體現(xiàn)。

從2007 年到2012 年，我國(guó)信托行業(yè)獲得了較好的發(fā)展，無(wú)論是利潤(rùn)還是規(guī)模都有了較大的提升，因此，信托行業(yè)成了金融行業(yè)的第二大行業(yè)。

隨著時(shí)間的推移，至2021 年，由于我國(guó)在宏觀調(diào)控方面加大了力度，加之新冠肺炎疫情的影響，信托行業(yè)的業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，特別是房地產(chǎn)類(lèi)信托產(chǎn)品出現(xiàn)了較多的風(fēng)險(xiǎn)事件，導(dǎo)致失去了很多的市場(chǎng)，信托行業(yè)收益率也受到較大的影響。在各種因素的影響下，信托行業(yè)的發(fā)展面臨著很大的壓力，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型迫在眉睫。

二、新常態(tài)下我國(guó)信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要性

發(fā)達(dá)國(guó)家的信托業(yè)務(wù)已經(jīng)有了幾百年的發(fā)展歷史，但是我國(guó)的信托行業(yè)發(fā)展歷史較短。從我國(guó)第一家信托公司成立算起至今僅四十余年。信托作為金融行業(yè)的分支，在市場(chǎng)格局的穩(wěn)定性、業(yè)務(wù)模式的成熟性及運(yùn)作管理的規(guī)范性等方面相比于銀行、證券和保險(xiǎn)等仍存在著一定的差距。

我國(guó)信托業(yè)在實(shí)際開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)，以類(lèi)銀行、類(lèi)融資業(yè)務(wù)為主，為一些受政策監(jiān)管無(wú)法從銀行獲得資金貸款的企業(yè)提供資金補(bǔ)充。隨著資管新規(guī)的正式實(shí)施及資金信托新規(guī)（征求意見(jiàn)稿）等相關(guān)制度的陸續(xù)出臺(tái)，信托行業(yè)的發(fā)展面臨來(lái)自國(guó)家監(jiān)管層面的降杠桿要求及補(bǔ)短板要求，還受到市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的壓力。因此，信托業(yè)的發(fā)展需要進(jìn)行業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型與戰(zhàn)略的調(diào)整。各信托公司為了獲得更好的發(fā)展，需要基于實(shí)際選擇適合發(fā)展的新型業(yè)務(wù)。這種選擇將會(huì)對(duì)未來(lái)的信托市場(chǎng)產(chǎn)生較大的影響，特別是對(duì)信托市場(chǎng)的發(fā)展格局等。

2020 年以來(lái)，由于新冠肺炎疫情，我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展受到了一定的影響。雖然我國(guó)針對(duì)新冠肺炎疫情采取了有力措施，但是其影響在短時(shí)間內(nèi)無(wú)法徹底消除。新冠肺炎疫情使全球經(jīng)濟(jì)金融市場(chǎng)出現(xiàn)了較大的波動(dòng)，在這種情況下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)要向著高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，信托行業(yè)為了實(shí)現(xiàn)發(fā)展要積極推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。

結(jié)合國(guó)家相關(guān)政策，信托公司在新常態(tài)下要有明確的定位，使自身的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型對(duì)我國(guó)金融及經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生更大的推動(dòng)作用，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展提供更好的服務(wù)。這些都是需要相關(guān)人員思考的問(wèn)題。鑒于此，新常態(tài)下，我國(guó)信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型迫在眉睫，相關(guān)人員應(yīng)以積極的態(tài)度開(kāi)展業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型工作。

（一）信托公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型符合國(guó)家的監(jiān)管要求

近年來(lái)，改革無(wú)論是在廣度上還是在深度上都取得了較大的進(jìn)步，特別是各行業(yè)的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革取得了明顯的成效。同時(shí)，國(guó)家加大了對(duì)金融領(lǐng)域的監(jiān)管，這對(duì)金融領(lǐng)域中的信托行業(yè)具有深遠(yuǎn)的影響。

近幾年，國(guó)家出臺(tái)了相關(guān)法規(guī)。這些法規(guī)是國(guó)家針對(duì)信托行業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)的問(wèn)題及根據(jù)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)實(shí)行的有針對(duì)性的監(jiān)管舉措。這些監(jiān)管舉措約束了靈活的信托制度，增加了信托行業(yè)的發(fā)展壓力。國(guó)家對(duì)信托行業(yè)的監(jiān)管主要體現(xiàn)在業(yè)務(wù)方向、風(fēng)險(xiǎn)防控和規(guī)范運(yùn)作等方面。

信托行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)與銀行合作的規(guī)模比較穩(wěn)定，而且在其所有業(yè)務(wù)中占比較高，在國(guó)家監(jiān)管的具體政策中，這部分業(yè)務(wù)將會(huì)受到較大的影響。從以上內(nèi)容可以看出，國(guó)家對(duì)信托行業(yè)的監(jiān)管目標(biāo)已非常明確，比如需要信托行業(yè)建立風(fēng)險(xiǎn)控制體系，使資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，提升對(duì)資產(chǎn)的管理能力等。國(guó)家監(jiān)管的要求一致指向了信托公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，因此，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成為信托公司的必然選擇[1]。

（二）信托公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型有利于緩解泛資管行業(yè)的壓力

近年來(lái)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快，不論是國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)還是個(gè)人機(jī)構(gòu)的財(cái)富積累都有了明顯的增加。在這種情況下，他們對(duì)資產(chǎn)保值及增值方面的需求也日益增加。加之，我國(guó)自2012 年起就在信托行業(yè)出臺(tái)了一系列的“資管新政”。這些“資管新政”擴(kuò)大了資管行業(yè)的范圍，不只包括前期的商業(yè)銀行、信托公司和基金公司等傳統(tǒng)的資產(chǎn)管理中心，還包括期貨公司、保險(xiǎn)公司和證券公司等金融機(jī)構(gòu)。

比如證券公司如果通過(guò)一定的措施取得了資管業(yè)務(wù)的資格，這種機(jī)構(gòu)就可以發(fā)行相關(guān)資管產(chǎn)品，比如專(zhuān)項(xiàng)資管計(jì)劃、集合資管計(jì)劃等。資管行業(yè)范圍的擴(kuò)大在一定程度上給信托的發(fā)展帶來(lái)了壓力，需要信托資管進(jìn)行業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型以緩解壓力。在這些“資管新政”等的綜合作用下，我國(guó)的資管行業(yè)從2013 年以后就取得了較快的發(fā)展，規(guī)模也得到了擴(kuò)大。

信托行業(yè)為獲得這樣的市場(chǎng)，要針對(duì)市場(chǎng)的需求進(jìn)行有針對(duì)性的轉(zhuǎn)型，只有緊緊把握市場(chǎng)需求才能贏得市場(chǎng)。隨著資產(chǎn)管理市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，信托公司在這個(gè)市場(chǎng)上的地位有了一定的動(dòng)搖，而基金公司的發(fā)展有超過(guò)信托公司的趨勢(shì)。

為了在各種類(lèi)型的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)中占據(jù)更加穩(wěn)固的市場(chǎng)地位，并逐漸提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，信托公司需要積極推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型之前，信托公司要深入研究國(guó)家的各項(xiàng)監(jiān)管政策及市場(chǎng)，確保業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的方向正確，使業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為信托行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)更大的發(fā)展空間[2]。

（三）信托公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型有利于降低行業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)壓力

信托公司的發(fā)展壓力不僅來(lái)自外部環(huán)境，最主要的還是來(lái)自行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力。隨著我國(guó)改革的逐漸深入，時(shí)代及政策賦予的各種發(fā)展紅利逐漸消減。對(duì)于信托行業(yè)來(lái)說(shuō)，信托牌照的制度紅利逐漸弱化，信托公司的發(fā)展需要面對(duì)外部的市場(chǎng)壓力及行業(yè)內(nèi)部的壓力。從我國(guó)信托公司的情況看，信托行業(yè)業(yè)務(wù)的開(kāi)展具有較為集中的特點(diǎn)。

目前，我國(guó)的68 家信托公司中，比較有實(shí)力的大都具有銀行背景或是國(guó)企背景，比如中信信托、中航信托等。相比于大型的信托公司，一些中小型的信托公司在客戶(hù)來(lái)源和質(zhì)量、資金來(lái)源及成本、系統(tǒng)流程及技術(shù)等方面都難以與之抗衡。

另外，信托行業(yè)不斷集中也是這個(gè)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，導(dǎo)致一些中小型信托公司面臨更大的發(fā)展困境。但是也應(yīng)該看到，信托行業(yè)也有自身的優(yōu)勢(shì)，即能涉及的領(lǐng)域較多，因此會(huì)有更大的發(fā)展空間。這也為信托公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型提供了更多的選擇。

隨著信托公司逐漸完成業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，不同的信托公司基于自身的條件在主營(yíng)業(yè)務(wù)方面會(huì)逐漸分散，在一定程度上弱化行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，促使各信托公司在業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)深入探索，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展[3]。

三、新常態(tài)下我國(guó)信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展研究

既然信托公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型對(duì)其可持續(xù)發(fā)展具有非常重要的作用，信托公司如何實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的順利轉(zhuǎn)型？筆者基于工作經(jīng)驗(yàn)及對(duì)相關(guān)資料的研究，認(rèn)為可以從以下幾個(gè)方面著手。

（一）實(shí)業(yè)投行業(yè)務(wù)方向優(yōu)化

信托公司在實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型時(shí)應(yīng)重新審視信托的本源，這樣才能使其不偏離發(fā)展的正軌，獲得持續(xù)的發(fā)展動(dòng)力。信托公司管理人員要認(rèn)識(shí)到，在如今的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下要積極地把資本引入實(shí)業(yè)發(fā)展方面。對(duì)于信托公司而言，進(jìn)行實(shí)業(yè)方面的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型具有較大的天然優(yōu)勢(shì)，也是一個(gè)較具獨(dú)特性的轉(zhuǎn)型方向。

信托公司應(yīng)積極發(fā)揮制度優(yōu)勢(shì)及國(guó)家的政策優(yōu)勢(shì)，統(tǒng)籌考慮各種因素，靈活運(yùn)用多種金融工具，比如債券及股權(quán)等，為不同產(chǎn)業(yè)的融合提供助力，在如今實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展不景氣的狀況下創(chuàng)造更大的價(jià)值。另外，信托公司管理人員可以在產(chǎn)業(yè)基金、并購(gòu)基金和資產(chǎn)證券化等方面嘗試，在一定程度上取得為實(shí)體經(jīng)濟(jì)“去杠桿”的效果。

對(duì)于有國(guó)企背景的信托公司，基于自身的屬性，應(yīng)更加積極落實(shí)國(guó)家在供給側(cè)方面深入改革的要求，以取得更大的成效。信托公司在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型時(shí)還要考慮往地方經(jīng)濟(jì)方向發(fā)展，通過(guò)靈活運(yùn)用投資聯(lián)動(dòng)及其他金融服務(wù)助力地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這樣不僅可以為信托開(kāi)辟新的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方向，而且在一定程度上順應(yīng)了國(guó)家政策要求?，F(xiàn)在一些信托公司已在實(shí)業(yè)投行業(yè)務(wù)方面不斷優(yōu)化，并取得一定的成效。這啟發(fā)其他信托公司在實(shí)業(yè)方面積極創(chuàng)新，延長(zhǎng)信托產(chǎn)業(yè)的鏈條，創(chuàng)造出為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新模式[4]。

（二）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方向優(yōu)化

資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的方向之一，相關(guān)人員要重視資產(chǎn)管理方面的業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的開(kāi)展主要滿(mǎn)足企業(yè)或是金融機(jī)構(gòu)的投融資需求，在實(shí)際的業(yè)務(wù)開(kāi)展中以受托、融資支持等為切入點(diǎn)，優(yōu)化各種資源配置，為客戶(hù)建立整合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的平臺(tái)。這種業(yè)務(wù)模式的開(kāi)展對(duì)信托公司有一定的要求，比如信托公司要達(dá)到一定的發(fā)展規(guī)模，而且還要具備一定的品牌影響力。因此，信托公司如果要在資產(chǎn)管理方面進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，要對(duì)自身有正確的考量。信托公司在資產(chǎn)管理方向的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型可以從以下幾個(gè)方面實(shí)施。一是發(fā)展專(zhuān)長(zhǎng)業(yè)務(wù)并逐步擴(kuò)大資產(chǎn)管理規(guī)模。二是業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方面要實(shí)現(xiàn)全覆蓋。三是在資產(chǎn)類(lèi)別及地域上實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的多元化配置[5]。

（三）財(cái)富管理業(yè)務(wù)方向優(yōu)化

財(cái)富管理業(yè)務(wù)也是一個(gè)較具價(jià)值的業(yè)務(wù)方向，因此，信托公司要根據(jù)自身特點(diǎn)有目的地往周邊管理方向發(fā)展。財(cái)富管理業(yè)務(wù)的對(duì)象是高凈值人群，并為這類(lèi)人群提供綜合財(cái)富管理服務(wù)。如今，私人財(cái)富有了很大的積累，因此，在財(cái)務(wù)管理方面開(kāi)展業(yè)務(wù)具有很大的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

為開(kāi)拓財(cái)富管理業(yè)務(wù)市場(chǎng)，信托公司要有目的地培養(yǎng)高凈值客戶(hù)，獲得高凈值客戶(hù)的信賴(lài)，并為其配備具有較強(qiáng)業(yè)務(wù)能力的投資團(tuán)隊(duì)，為客戶(hù)提供更有保障的金融服務(wù)，使客戶(hù)獲得高質(zhì)量的服務(wù)體驗(yàn)，保障客戶(hù)的經(jīng)濟(jì)利益。

四、結(jié)語(yǔ)

在新常態(tài)下，信托公司的發(fā)展面臨來(lái)自各個(gè)方面的壓力，這對(duì)信托公司既是挑戰(zhàn)，也是發(fā)展契機(jī)。信托公司要基于實(shí)際主動(dòng)實(shí)施業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，開(kāi)辟信托公司業(yè)務(wù)發(fā)展的新領(lǐng)域。

信托公司管理人員要充分認(rèn)識(shí)到業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要性，并積極探索業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的具體內(nèi)容，推動(dòng)信托公司實(shí)現(xiàn)更好的發(fā)展。另外，由于信托行業(yè)受到的監(jiān)管越來(lái)越嚴(yán)格，因此，信托公司在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型時(shí)要深入了解國(guó)家的相關(guān)政策，這樣不僅能順應(yīng)國(guó)家政策要求，而且能在一定程度上享受政策紅利，使信托公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型更加順利。