張嫻婷,王楚明
(上海工程技術(shù)大學(xué) 管理學(xué)院,上海 201620)
現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng),不再僅僅受傳統(tǒng)意義上股東和債權(quán)人決策的影響,還會(huì)與利益相關(guān)者,甚至整個(gè)社會(huì)有聯(lián)系,即企業(yè)在追求經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的同時(shí),還應(yīng)重視員工的需求、消費(fèi)者的意見(jiàn)以及社會(huì)責(zé)任的履行等。內(nèi)部控制貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié),既可以督促各部門(mén)及員工了解自身應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任和義務(wù),又可以引導(dǎo)企業(yè)主動(dòng)履行其社會(huì)責(zé)任。那么物流上市企業(yè)內(nèi)部控制的有效性如何影響社會(huì)責(zé)任的履行?大股東持股又是否會(huì)影響內(nèi)部控制與社會(huì)責(zé)任的關(guān)系?鑒于此,本文利用物流上市企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù),探究?jī)?nèi)部控制與社會(huì)責(zé)任的關(guān)系以及大股東持股在內(nèi)部控制與社會(huì)責(zé)任關(guān)系中的調(diào)節(jié)效應(yīng)。
完善的公司治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的重要保證,內(nèi)部控制的有效性又是公司治理的基本前提,即企業(yè)可以通過(guò)實(shí)施高質(zhì)量的內(nèi)部控制,使企業(yè)資源得到有效配置,從而完善公司治理結(jié)構(gòu),促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展,同時(shí)有利于企業(yè)更積極的履行其社會(huì)責(zé)任[1-3]。因此,本文提出假設(shè):
H1:在其他條件不變時(shí),內(nèi)部控制越有效的企業(yè),社會(huì)責(zé)任履行程度越高。
大股東持股數(shù)越多,對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理越有話語(yǔ)權(quán),也越能夠直接實(shí)現(xiàn)其意圖。但當(dāng)大股東持股比例過(guò)大時(shí),往往可能發(fā)生為滿足自身利益而做出不利于企業(yè)發(fā)展的決策,從而容易導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部控制效果差,甚至失效[4-6]。因此,本文提出假設(shè):
H2:在其他條件不變時(shí),大股東持股在內(nèi)部控制與社會(huì)責(zé)任關(guān)系中具有調(diào)節(jié)效應(yīng)。
本文以2016—2020 年我國(guó)物流上市企業(yè)為初始研究樣本,為使研究結(jié)果更具有準(zhǔn)確性,對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行以下處理:(1)剔除ST、*ST 以及PT 類(lèi)上市公司;(2)剔除存在缺失值或異常值的樣本;(3)對(duì)主要連續(xù)變量進(jìn)行上下1%的縮尾處理。最終得到348 個(gè)樣本觀測(cè)值。其中,社會(huì)責(zé)任的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)源于和訊網(wǎng)所發(fā)布的社會(huì)責(zé)任報(bào)告,內(nèi)部控制的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)源于迪博數(shù)據(jù)庫(kù)內(nèi)部控制指數(shù),其余數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。
被解釋變量:以社會(huì)責(zé)任報(bào)告評(píng)分的自然對(duì)數(shù)衡量企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的程度。
解釋變量:以內(nèi)部控制指數(shù)的自然對(duì)數(shù)衡量企業(yè)內(nèi)部控制的有效性。
調(diào)節(jié)變量:以第一大股東持股數(shù)/大股東持股總數(shù)衡量企業(yè)大股東持股比例。
控制變量:借鑒相關(guān)文獻(xiàn),選用企業(yè)規(guī)模(SIZE)、信息披露(ID)、盈虧狀況(PL)、資產(chǎn)收益率(ROA)、資產(chǎn)負(fù)債率(LEV)、企業(yè)價(jià)值(EV),同時(shí),加入年份(YEAR)、行業(yè)(IND)作為啞變量進(jìn)行固定效應(yīng)分析。具體的變量定義如表1 所示。
表1 相關(guān)變量定義說(shuō)明
為研究?jī)?nèi)部控制與社會(huì)責(zé)任的關(guān)系,即檢驗(yàn)H1,構(gòu)建模型(1)。
為研究大股東持股這一調(diào)節(jié)變量是否會(huì)影響內(nèi)部控制對(duì)社會(huì)責(zé)任的作用過(guò)程,即檢驗(yàn)H2,構(gòu)建模型(2)、模型(3)。
其中:CONTROLS 為控制變量。
相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表2 所示。企業(yè)社會(huì)責(zé)任的最大值為87.02,最小值為-0.99,表明我國(guó)物流上市企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任程度差異較大,且普遍較差;內(nèi)部控制的均值為6.17,最大值為6.80,最小值為0.00,說(shuō)明我國(guó)大多數(shù)物流上市企業(yè)擁有較為有效的內(nèi)部控制;大股東持股的最大值為83.41,最小值為2.87,說(shuō)明我國(guó)物流上市企業(yè)的大股東持股差異較大。描述性統(tǒng)計(jì)中所體現(xiàn)的特征為后續(xù)研究提供良好的基礎(chǔ)。
表2 描述性統(tǒng)計(jì)
回歸結(jié)果如表3 所示。其中,第(1)列中內(nèi)部控制與社會(huì)責(zé)任在1%置信水平下顯著正相關(guān),說(shuō)明提高企業(yè)內(nèi)部控制有效性能夠顯著促進(jìn)企業(yè)履行其社會(huì)責(zé)任,H1 得到證明。第(2)列中大股東持股與社會(huì)責(zé)任在1%置信水平下顯著正相關(guān),而第(3)列中內(nèi)部控制與大股東持股的交互項(xiàng)變量與社會(huì)責(zé)任在1%置信水平下顯著負(fù)相關(guān),表明大股東持股能夠正向影響企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任,且大股東持股能夠調(diào)節(jié)內(nèi)部控制對(duì)社會(huì)責(zé)任的影響,但該調(diào)節(jié)作用具有替代效應(yīng),即大股東持股會(huì)削弱內(nèi)部控制對(duì)社會(huì)責(zé)任關(guān)系的正向影響,H2 得到證明。
表3 回歸分析
本文采用重新定義被解釋變量的衡量指標(biāo)來(lái)檢驗(yàn)研究結(jié)果的穩(wěn)健性,即設(shè)置虛擬變量衡量社會(huì)責(zé)任,若企業(yè)社會(huì)責(zé)任評(píng)分大于中位數(shù),取值為1,否則為0,再次進(jìn)行回歸?;貧w結(jié)果如表4 所示。此結(jié)論與前文基本一致,因此,本文的研究結(jié)論具有穩(wěn)健性。
表4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)
本文以2016—2020 年我國(guó)物流上市公司為研究對(duì)象,以大股東持股為調(diào)節(jié)變量,探討大股東持股、內(nèi)部控制與社會(huì)責(zé)任之間的關(guān)系。結(jié)果表明:企業(yè)內(nèi)部控制的有效性能夠正向影響其社會(huì)責(zé)任的履行;大股東持股在內(nèi)部控制與社會(huì)責(zé)任的關(guān)系中具有替代效應(yīng),即大股東持股會(huì)削弱內(nèi)部控制有效性對(duì)履行社會(huì)責(zé)任的正向影響。本文基于大股東持股角度研究了內(nèi)部控制與社會(huì)責(zé)任的影響關(guān)系,這不僅豐富了相關(guān)領(lǐng)域的研究,對(duì)于企業(yè)提高社會(huì)責(zé)任履行程度也具有一定的參考意義。