張嫻婷，王楚明

（上海工程技術(shù)大學(xué) 管理學(xué)院，上海 201620）

0 引言

現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)，不再僅僅受傳統(tǒng)意義上股東和債權(quán)人決策的影響，還會(huì)與利益相關(guān)者，甚至整個(gè)社會(huì)有聯(lián)系，即企業(yè)在追求經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的同時(shí)，還應(yīng)重視員工的需求、消費(fèi)者的意見(jiàn)以及社會(huì)責(zé)任的履行等。內(nèi)部控制貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，既可以督促各部門(mén)及員工了解自身應(yīng)承擔(dān)的責(zé)任和義務(wù)，又可以引導(dǎo)企業(yè)主動(dòng)履行其社會(huì)責(zé)任。那么物流上市企業(yè)內(nèi)部控制的有效性如何影響社會(huì)責(zé)任的履行？大股東持股又是否會(huì)影響內(nèi)部控制與社會(huì)責(zé)任的關(guān)系？鑒于此，本文利用物流上市企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)，探究?jī)?nèi)部控制與社會(huì)責(zé)任的關(guān)系以及大股東持股在內(nèi)部控制與社會(huì)責(zé)任關(guān)系中的調(diào)節(jié)效應(yīng)。

1 理論分析與研究假設(shè)

1.1 內(nèi)部控制與社會(huì)責(zé)任

完善的公司治理結(jié)構(gòu)是企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的重要保證，內(nèi)部控制的有效性又是公司治理的基本前提，即企業(yè)可以通過(guò)實(shí)施高質(zhì)量的內(nèi)部控制，使企業(yè)資源得到有效配置，從而完善公司治理結(jié)構(gòu)，促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，同時(shí)有利于企業(yè)更積極的履行其社會(huì)責(zé)任[1-3]。因此，本文提出假設(shè)：

H1：在其他條件不變時(shí)，內(nèi)部控制越有效的企業(yè)，社會(huì)責(zé)任履行程度越高。

1.2 大股東持股、內(nèi)部控制與社會(huì)責(zé)任

大股東持股數(shù)越多，對(duì)于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理越有話語(yǔ)權(quán)，也越能夠直接實(shí)現(xiàn)其意圖。但當(dāng)大股東持股比例過(guò)大時(shí)，往往可能發(fā)生為滿足自身利益而做出不利于企業(yè)發(fā)展的決策，從而容易導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部控制效果差，甚至失效[4-6]。因此，本文提出假設(shè)：

H2：在其他條件不變時(shí)，大股東持股在內(nèi)部控制與社會(huì)責(zé)任關(guān)系中具有調(diào)節(jié)效應(yīng)。

2 研究設(shè)計(jì)

2.1 樣本選擇及數(shù)據(jù)來(lái)源

本文以2016—2020 年我國(guó)物流上市企業(yè)為初始研究樣本，為使研究結(jié)果更具有準(zhǔn)確性，對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行以下處理：（1）剔除ST、*ST 以及PT 類(lèi)上市公司；（2）剔除存在缺失值或異常值的樣本；（3）對(duì)主要連續(xù)變量進(jìn)行上下1%的縮尾處理。最終得到348 個(gè)樣本觀測(cè)值。其中，社會(huì)責(zé)任的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)源于和訊網(wǎng)所發(fā)布的社會(huì)責(zé)任報(bào)告，內(nèi)部控制的相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)源于迪博數(shù)據(jù)庫(kù)內(nèi)部控制指數(shù)，其余數(shù)據(jù)來(lái)源于國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)。

2.2 變量定義

被解釋變量：以社會(huì)責(zé)任報(bào)告評(píng)分的自然對(duì)數(shù)衡量企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的程度。

解釋變量：以內(nèi)部控制指數(shù)的自然對(duì)數(shù)衡量企業(yè)內(nèi)部控制的有效性。

調(diào)節(jié)變量：以第一大股東持股數(shù)/大股東持股總數(shù)衡量企業(yè)大股東持股比例。

控制變量：借鑒相關(guān)文獻(xiàn)，選用企業(yè)規(guī)模（SIZE）、信息披露（ID）、盈虧狀況（PL）、資產(chǎn)收益率（ROA）、資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）、企業(yè)價(jià)值（EV），同時(shí)，加入年份（YEAR）、行業(yè)（IND）作為啞變量進(jìn)行固定效應(yīng)分析。具體的變量定義如表1 所示。

表1 相關(guān)變量定義說(shuō)明

2.3 模型構(gòu)建

為研究?jī)?nèi)部控制與社會(huì)責(zé)任的關(guān)系，即檢驗(yàn)H1，構(gòu)建模型（1）。

為研究大股東持股這一調(diào)節(jié)變量是否會(huì)影響內(nèi)部控制對(duì)社會(huì)責(zé)任的作用過(guò)程，即檢驗(yàn)H2，構(gòu)建模型（2）、模型（3）。

其中：CONTROLS 為控制變量。

3 實(shí)證研究及其結(jié)果分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

相關(guān)變量的描述性統(tǒng)計(jì)如表2 所示。企業(yè)社會(huì)責(zé)任的最大值為87.02，最小值為-0.99，表明我國(guó)物流上市企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任程度差異較大，且普遍較差；內(nèi)部控制的均值為6.17，最大值為6.80，最小值為0.00，說(shuō)明我國(guó)大多數(shù)物流上市企業(yè)擁有較為有效的內(nèi)部控制；大股東持股的最大值為83.41，最小值為2.87，說(shuō)明我國(guó)物流上市企業(yè)的大股東持股差異較大。描述性統(tǒng)計(jì)中所體現(xiàn)的特征為后續(xù)研究提供良好的基礎(chǔ)。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

3.2 回歸分析

回歸結(jié)果如表3 所示。其中，第（1）列中內(nèi)部控制與社會(huì)責(zé)任在1%置信水平下顯著正相關(guān)，說(shuō)明提高企業(yè)內(nèi)部控制有效性能夠顯著促進(jìn)企業(yè)履行其社會(huì)責(zé)任，H1 得到證明。第（2）列中大股東持股與社會(huì)責(zé)任在1%置信水平下顯著正相關(guān)，而第（3）列中內(nèi)部控制與大股東持股的交互項(xiàng)變量與社會(huì)責(zé)任在1%置信水平下顯著負(fù)相關(guān)，表明大股東持股能夠正向影響企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任，且大股東持股能夠調(diào)節(jié)內(nèi)部控制對(duì)社會(huì)責(zé)任的影響，但該調(diào)節(jié)作用具有替代效應(yīng)，即大股東持股會(huì)削弱內(nèi)部控制對(duì)社會(huì)責(zé)任關(guān)系的正向影響，H2 得到證明。

表3 回歸分析

3.3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

本文采用重新定義被解釋變量的衡量指標(biāo)來(lái)檢驗(yàn)研究結(jié)果的穩(wěn)健性，即設(shè)置虛擬變量衡量社會(huì)責(zé)任，若企業(yè)社會(huì)責(zé)任評(píng)分大于中位數(shù)，取值為1，否則為0，再次進(jìn)行回歸?；貧w結(jié)果如表4 所示。此結(jié)論與前文基本一致，因此，本文的研究結(jié)論具有穩(wěn)健性。

表4 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

4 研究結(jié)論及啟示

本文以2016—2020 年我國(guó)物流上市公司為研究對(duì)象，以大股東持股為調(diào)節(jié)變量，探討大股東持股、內(nèi)部控制與社會(huì)責(zé)任之間的關(guān)系。結(jié)果表明：企業(yè)內(nèi)部控制的有效性能夠正向影響其社會(huì)責(zé)任的履行；大股東持股在內(nèi)部控制與社會(huì)責(zé)任的關(guān)系中具有替代效應(yīng)，即大股東持股會(huì)削弱內(nèi)部控制有效性對(duì)履行社會(huì)責(zé)任的正向影響。本文基于大股東持股角度研究了內(nèi)部控制與社會(huì)責(zé)任的影響關(guān)系，這不僅豐富了相關(guān)領(lǐng)域的研究，對(duì)于企業(yè)提高社會(huì)責(zé)任履行程度也具有一定的參考意義。