張文怡 綿陽科技城發(fā)展投資（集團）有限公司

改革開放以來，社會經(jīng)濟發(fā)展迅速，市場經(jīng)濟也發(fā)生了翻天覆地的變化，我國國有企業(yè)為了適應社會的發(fā)展需要，開展了一系列的改革工作，比如國有企業(yè)經(jīng)歷了改革、重組、轉(zhuǎn)型等幾個重大的變革，并在轉(zhuǎn)型中取得了顯著的成就。但是，國有企業(yè)在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的過程中會面臨很多風險和挑戰(zhàn)，比如在投融資方面存在不足等，在機構(gòu)改革和社會經(jīng)濟發(fā)展的過程中加強對國有企業(yè)投融資管理中常見問題及應對策略的研究十分必要。

一、國有企業(yè)投融資現(xiàn)狀

（一）經(jīng)濟增速放緩、融資渠道受限

最近幾年，受到外界環(huán)境和自然災害等因素的影響，我國經(jīng)濟發(fā)展速度放緩，GDP 年度增長率呈現(xiàn)出低速運行的趨勢，金融市場環(huán)境不景氣，從2013 年到2020 年我國GDP 年度增長率（見表1）可知，我國的GDP 年度增長率處于低速運行的狀態(tài)。

表1 2013 年到2020 年我國GDP 年度增長率

為了促進我國經(jīng)濟的平穩(wěn)增長，財政部、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會等部門都加強了對金融行業(yè)和金融領(lǐng)域的管理，比如完善金融管理制度、加大對金融領(lǐng)域的管理力度等。這些舉措雖然保障了金融市場經(jīng)濟發(fā)展的穩(wěn)定性，但是也對國有企業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了一定的影響。在金融市場發(fā)展不景氣的背景下，同時受到新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的影響，國有企業(yè)的融資渠道更加受到限制。

（二）企業(yè)缺乏長遠戰(zhàn)略規(guī)劃，發(fā)展方向不明確，易造成重復投資

隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展，現(xiàn)代企業(yè)如同雨后春筍般發(fā)展起來，呈現(xiàn)出一片欣欣向榮的繁榮景象，一定程度上滿足了社會發(fā)展的需要，但是這也加劇了企業(yè)之間的競爭。戰(zhàn)略規(guī)劃作為現(xiàn)代企業(yè)“求發(fā)展，謀生存”的有力保障，只有建立長遠的發(fā)展規(guī)劃，才能應對企業(yè)發(fā)展中潛在的風險與挑戰(zhàn)。

國有企業(yè)投融資工作也是如此，如果缺少戰(zhàn)略規(guī)劃，將會對國有企業(yè)造成不可避免的經(jīng)濟損失，但是當前國有企業(yè)在戰(zhàn)略規(guī)劃上還存在一些問題。一方面，部分國有企業(yè)戰(zhàn)略眼光短淺，行為短期化，在制訂規(guī)劃時沒有從全局的角度出發(fā)，不利于國有企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。另一方面，部分國有企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃并沒有結(jié)合企業(yè)實際發(fā)展現(xiàn)狀制定，導致戰(zhàn)略規(guī)劃流于形式。國有企業(yè)在規(guī)劃上存在問題以及不能夠清晰地定位發(fā)展方向，會使國有企業(yè)在投融資過程中存在重復投資的現(xiàn)象。

（三）產(chǎn)業(yè)布局不合理，主導產(chǎn)業(yè)缺失，企業(yè)造血功能不足

首先，我國不同領(lǐng)域的國有企業(yè)的經(jīng)營活動不同，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局上也存在較大的差異，但是當前很多國有企業(yè)在經(jīng)濟發(fā)展中開始出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)布局不合理的現(xiàn)象，比如部分市屬國有企業(yè)大多處于壟斷行業(yè)，在一般生產(chǎn)加工行業(yè)中占有較大的比重，處于產(chǎn)業(yè)鏈的低端環(huán)節(jié)，競爭力不強，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也不合理。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)均衡化發(fā)展是保障國有企業(yè)各項工作有序推進的重要力量，但是目前國有企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理已成為制約國有企業(yè)發(fā)展的重要因素。

其次，國有企業(yè)在發(fā)展中缺乏主導性的產(chǎn)業(yè)，缺乏核心競爭力，容易被其他非國有企業(yè)超越。國有企業(yè)的發(fā)展單純地依靠國家力量扶持和政策保障是完全不夠的，國有企業(yè)只有從內(nèi)部工作做起，銳意進取，不斷創(chuàng)新與突破，提升企業(yè)造血能力，才能實現(xiàn)更大的發(fā)展和突破。

二、國有企業(yè)投融資管理中的問題

（一）缺乏健全的融資市場體系

國有企業(yè)是促進社會經(jīng)濟發(fā)展的重要力量，近年來我國也意識到國有企業(yè)的重要性，出臺了一系列的政策文件扶持國有企業(yè)發(fā)展，其融資模式也開始多樣化。但是相關(guān)的調(diào)查顯示，國有企業(yè)融資模式并沒有給國有企業(yè)的投融資管理活動帶來多大變化，因為部分國有企業(yè)應用融資模式的水平不高，導致其融資結(jié)構(gòu)過于單一，難以構(gòu)建更為多樣化的融資市場體系，抑制了國有企業(yè)的健康發(fā)展[1]。

目前，我國國有企業(yè)的融資模式主要以銀行為載體，國有企業(yè)通過與銀行合作進而在銀行中獲得一定的貸款從事融資活動，這雖然能夠在短時間內(nèi)解決國有企業(yè)的資金問題，但是會使企業(yè)過度依賴銀行，產(chǎn)生不可估計的市場風險。

同時，我國國有企業(yè)投融資管理還處于初級發(fā)展階段，在管理模式和管理思想上存在很多不足，這就不可避免地會產(chǎn)生很多風險，但是國有企業(yè)相關(guān)部門并不具備風險防范意識，也沒有結(jié)合其財務情況進行綜合評估與考量，導致在選擇融資方式和時機方面考慮不周到，增加了企業(yè)的風險，為發(fā)展埋下了安全隱患。

（二）缺乏科學的企業(yè)內(nèi)部融資決策體系

投融資是國有企業(yè)的重要工作，也是國有企業(yè)發(fā)展的重要舉措。投融資的管理效果直接影響企業(yè)的發(fā)展質(zhì)量與水平，在投融資過程中，國有企業(yè)必須統(tǒng)籌分析，綜合考慮企業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，做出正確的投融資決策。但是在當前，部分國有企業(yè)在融資決策中并沒有綜合考慮實際情況，缺乏一些行之有效的融資決策措施，導致企業(yè)融資失敗。這對國有企業(yè)來說影響是十分巨大的，不僅會造成資金成本投入的增加，而且會給企業(yè)帶來財務危機，需要引起國有企業(yè)的高度重視[2]。

（三）投資戰(zhàn)略規(guī)劃不到位

投資戰(zhàn)略規(guī)劃對于國有企業(yè)非常重要。國有企業(yè)在制定戰(zhàn)略規(guī)劃的過程中往往會根據(jù)目標確定企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，這樣很容易導致國有企業(yè)的投資戰(zhàn)略規(guī)劃與實際發(fā)展情況相脫離，最終難以實現(xiàn)國有企業(yè)的發(fā)展。現(xiàn)階段，國有企業(yè)在制定長遠發(fā)展規(guī)劃的過程中，沒有明確的長遠戰(zhàn)略目標，投資評價機制也相對欠缺，降低了企業(yè)投資發(fā)展的速度，使企業(yè)的投融資管理最終收益小于預期，不能達到既定目標[3]。

造成收益難以實現(xiàn)的原因還包括國有企業(yè)人才儲備不完善，部分國有企業(yè)缺乏高素質(zhì)的投融資管理人才，沒有專業(yè)人才指導國有企業(yè)的投融資行為。這在很大程度上影響了企業(yè)對投融資行為的事前分析，不利于企業(yè)投融資管理的科學化和規(guī)范化。

（四）投融資政策與制度不完善

制度對于國有企業(yè)發(fā)展具有十分關(guān)鍵的作用。有了制度，國有企業(yè)的投融資行為才能按照規(guī)范的方式進行。當前，針對國有企業(yè)投融資中存在的問題，我國雖然出臺了一系列管理制度和規(guī)定，還對不合規(guī)的投融資行為建立了相應的懲罰機制，在一定程度上約束了國有企業(yè)投融資行為。

除了投資國內(nèi)項目，國有企業(yè)還會涉及一些國外投資行為，針對國外投資行為的制度存在空缺。在國有企業(yè)改革背景下，國有企業(yè)開展的收購、投資和兼并等行為不斷增加，但國有企業(yè)不論是在投資還是在項目管理方面都缺乏完善的管理制度和規(guī)定，這嚴重影響了企業(yè)的發(fā)展。

三、國有企業(yè)投融資管理的應對策略

（一）推動建立完善現(xiàn)代企業(yè)制度，提升資產(chǎn)效益

為有效提高國有企業(yè)的投融資管理質(zhì)量，必須在新的發(fā)展環(huán)境下加快優(yōu)化并不斷完善企業(yè)管理制度，積極推動產(chǎn)權(quán)制度的深層次變革。

首先，國有企業(yè)需要提高對投融資管理工作的重視程度，正確認識資本市場，充分了解其在國家經(jīng)濟社會發(fā)展中的重要主導作用，提高上市融資的主動性，借助金融市場的力量，調(diào)整和優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)，吸引更多的意向投資者，有效拓寬國有企業(yè)的融資渠道[4]。

其次，國有企業(yè)應強化戰(zhàn)略發(fā)展，加大對高科技產(chǎn)品、高性能和高收益項目的投資，調(diào)整、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高國有企業(yè)的投資回報率。

最后，國有企業(yè)應不斷優(yōu)化激勵機制，在投融資管理中強調(diào)企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的完整性，形成符合其發(fā)展及人力資源成長需求的激勵機制，促使國有企業(yè)管理人員和工作人員能夠全身心地投入國有企業(yè)投融資管理工作，為國有企業(yè)創(chuàng)造更大的經(jīng)濟效益，實現(xiàn)自身價值。

（二）強化國有企業(yè)投融資決策

科學的投融資決策分析可以減少國有企業(yè)的潛在風險，保障國有企業(yè)的健康發(fā)展。

首先，國有企業(yè)管理人員應從自身做起，嚴格履職盡責，結(jié)合市場情況轉(zhuǎn)變投融資理念，從實現(xiàn)國有企業(yè)的發(fā)展目標出發(fā)，根據(jù)發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展動態(tài)合理地選擇投融資項目，確保國有資產(chǎn)保值增值。

其次，國有企業(yè)要重視戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃的研究工作，以市場為目標，聚焦主業(yè)發(fā)展，增強市場核心競爭力，使國有企業(yè)與市場朝著同一方向發(fā)展，推動國有企業(yè)市場化轉(zhuǎn)型?？茖W研判融資過程中的影響因素，比如融資方式、融資成本及融資途徑等，在此基礎上加大對融資決策的分析和管理力度，合理評估融資規(guī)模，并最終確認優(yōu)化的融資方案。

最后，國有企業(yè)需要加強對自我的認知，特別是對現(xiàn)階段融資能力和償債能力的判斷，全面加強建設性融資，綜合考慮各方意見，降低融資過程中存在的風險，為國有企業(yè)的長遠發(fā)展保駕護航[5]。

（三）改善融資結(jié)構(gòu)，有效對接資本市場

隨著市場經(jīng)濟的發(fā)展，我國開始加大對債券市場的管理與監(jiān)督，這也為國有企業(yè)順利進入債務市場創(chuàng)造了條件，這就要求國有企業(yè)意識到改善融資結(jié)構(gòu)、有效對接資本市場的重要性。在具體工作中，國有企業(yè)應根據(jù)發(fā)展情況，密切關(guān)注企業(yè)財務指標，不斷優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，更多地通過發(fā)行債券的方式獲得資金，推動國有企業(yè)的投融資管理。

例如，國有企業(yè)一方面可以采用基金融資、資產(chǎn)重組融資、信托融資和基金相結(jié)合的方式改善融資結(jié)構(gòu)，積極對接資本市場；另一方面可以通過銀行貸款、股票融資及企業(yè)債券等形式不斷拓寬融資渠道，為國有企業(yè)注入發(fā)展活力。

（四）完善企業(yè)人力資源培訓體系

當前，國有企業(yè)之間的競爭越來越激烈，人力資源在企業(yè)發(fā)展中發(fā)揮著不可或缺的重要作用，為了提高投融資水平，國有企業(yè)應將人力資源培訓作為突出的工作任務來抓。

首先，國有企業(yè)要完善人力資源培訓體系，制訂長期的人力資源培訓計劃，為提高國有企業(yè)投融資管理水平創(chuàng)造條件。

其次，國有企業(yè)要暢通人力資源晉升渠道，為國有企業(yè)工作人員提供公平競爭的機會，讓他們在工作中有希望、有憧憬，為了實現(xiàn)價值、獲得更高的職位而努力工作，提高投融資管理水平。

最后，國有企業(yè)投融資管理人員還要樹立與時俱進、不斷創(chuàng)新的工作理念，在工作中認識到其在專業(yè)素質(zhì)和專業(yè)能力上存在的不足，加強學習，積極地利用多種途徑學習投融資管理的相關(guān)知識，豐富知識儲備，為促進國有企業(yè)投融資管理發(fā)展做好充分準備。國有企業(yè)投融資管理人員只有不斷學習才能走得更遠，才能促進國有企業(yè)獲得更好的發(fā)展。

四、結(jié)語

國有企業(yè)的投融資管理工作在現(xiàn)階段仍存在著一些問題，例如，缺乏健全的融資市場體系，缺乏科學的企業(yè)內(nèi)部融資決策體系，投資戰(zhàn)略規(guī)劃不到位，投資政策與制度不完善等。未來需針對這些問題采取必要的措施，完善企業(yè)人力資源培訓體系，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，強化國有企業(yè)投融資決策分析，改善融資結(jié)構(gòu)，加強合作與溝通，發(fā)揮集體作用，促進國有企業(yè)投融資管理的飛速發(fā)展。