周游 林珊微

(韓山師范學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院 廣東潮州 515633)

潮州市地處廣東東部，是海上絲綢之路的重要支點(diǎn)，被譽(yù)為“中國(guó)瓷都”“中國(guó)婚紗晚禮服名城”，其經(jīng)濟(jì)自古以來(lái)就具有外向型特征，出口貿(mào)易是潮州的經(jīng)濟(jì)重要組成部分。近年來(lái)，潮州的出口總額占全市GDP的比重一直保持在20%左右，其中陶瓷、服裝和食品等支柱產(chǎn)品對(duì)外貿(mào)易依存度較高。2013年習(xí)近平總書(shū)記提出“一帶一路”倡議至今，潮州與“一帶一路”沿線國(guó)家的貿(mào)易合作日益緊密，“一帶一路”沿線國(guó)家眾多，加強(qiáng)與沿線國(guó)家的貿(mào)易聯(lián)系是潮州在當(dāng)前國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義升級(jí)大背景下減少對(duì)傳統(tǒng)歐美市場(chǎng)的依賴(lài)、深化對(duì)外開(kāi)放、開(kāi)辟新的出口目的地、拓展多元化國(guó)際市場(chǎng)及擴(kuò)大貿(mào)易出口規(guī)模的重要舉措及降低出口風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑。2015年“811”匯率形成機(jī)制改革之后，人民幣匯率形成機(jī)制更加市場(chǎng)化，波動(dòng)區(qū)間也不斷加大，在一定程度上對(duì)潮州的出口產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了重大影響。本文嘗試結(jié)合“一帶一路”倡議實(shí)施的背景，以潮州與沿線國(guó)家的出口貿(mào)易為對(duì)象，從地方層面研究人民幣匯率波動(dòng)對(duì)潮州出口貿(mào)易的影響，對(duì)地方政府進(jìn)行政策決策及企業(yè)制定出口策略具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

匯率與出口貿(mào)易之間的研究一直是學(xué)術(shù)界的研究熱點(diǎn)，學(xué)者主要從匯率水平變動(dòng)和匯率波動(dòng)兩個(gè)方面研究匯率與出口貿(mào)易之間的聯(lián)系。匯率水平變動(dòng)與國(guó)際貿(mào)易的研究主要圍繞馬歇爾-勒納條件展開(kāi)，多數(shù)研究表明在馬歇爾-勒納條件成立的情況下，一國(guó)貨幣貶值有利于本國(guó)出口，但匯率波動(dòng)對(duì)一國(guó)出口貿(mào)易影響國(guó)內(nèi)外的研究尚未形成統(tǒng)一共識(shí)。Hopper和Kohlagen(1978)研究發(fā)現(xiàn)，匯率波動(dòng)會(huì)降低出口企業(yè)，特別是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型企業(yè)的預(yù)期收益，從而影響總出口。谷宇和高鐵梅(2007)基于協(xié)整分析發(fā)現(xiàn)，匯率波動(dòng)與中國(guó)出口產(chǎn)品數(shù)量之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。而Frank(1991)則認(rèn)為，匯率波動(dòng)對(duì)企業(yè)而言雖有風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)可能是企業(yè)創(chuàng)造利潤(rùn)的機(jī)會(huì)，因此匯率波動(dòng)可能會(huì)促進(jìn)出口。隨著“一帶一路”倡議的提出，學(xué)者也開(kāi)始關(guān)注人民幣匯率和中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家貿(mào)易之間的關(guān)系。楊廣青和杜海鵬(2015)研究發(fā)現(xiàn)，人民幣波動(dòng)增加會(huì)對(duì)出口貿(mào)易產(chǎn)生不良影響，但人民幣升值的影響大于波動(dòng)的影響。呂誠(chéng)倫和王學(xué)凱(2019)則認(rèn)為，匯率變動(dòng)并非中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家出口貿(mào)易的最重要因素，其原因在于中國(guó)與“一帶一路”沿線國(guó)家的匯率變動(dòng)不大。當(dāng)前關(guān)于潮州出口貿(mào)易的研究多集中于潮州陶瓷產(chǎn)業(yè)、婚紗產(chǎn)業(yè)的發(fā)展策略研究，缺乏從整體上對(duì)潮州出口貿(mào)易與“一帶一路”倡議融合研究和定量研究。少數(shù)研究如李迎旭(2019)認(rèn)為，潮州與“一帶一路”亞洲沿線國(guó)家貿(mào)易規(guī)模提升空間較大。

總體而言，已有文獻(xiàn)為研究匯率變動(dòng)與出口貿(mào)易聯(lián)系問(wèn)題提供了大量的理論基礎(chǔ)和實(shí)證依據(jù)，但相關(guān)研究還有幾點(diǎn)不足：一是從研究對(duì)象的不足，多數(shù)文獻(xiàn)基于整體層面對(duì)我國(guó)與“一帶一路”沿線的貿(mào)易問(wèn)題進(jìn)行研究，缺少對(duì)地方市級(jí)層面的關(guān)注。二是由于“一帶一路”倡議提出僅有8年時(shí)間，可用數(shù)據(jù)比較有限，早期研究的結(jié)論是否存在可持續(xù)性存在疑問(wèn)。因此，本文在現(xiàn)有研究的基礎(chǔ)上，采用潮州對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家2008—2019年的出口數(shù)據(jù)，將首次從地方層面的角度同時(shí)考察匯率波動(dòng)和“一帶一路”倡議的實(shí)施對(duì)潮州出口貿(mào)易的影響。

1 潮州與“一帶一路”沿線國(guó)家的貿(mào)易概況

潮州作為海上絲綢之路的重要節(jié)點(diǎn)城市，在“一帶一路”“粵港澳大灣區(qū)”及廣東省粵東西北振興發(fā)展戰(zhàn)略的支持下，潮州的經(jīng)濟(jì)得到了較快的發(fā)展。其中，出口貿(mào)易是潮州經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要命脈，其陶瓷、食品、機(jī)電產(chǎn)品、服裝、鞋類(lèi)、家具、不銹鋼等支柱產(chǎn)業(yè)具有良好的貿(mào)易優(yōu)勢(shì)，多年暢銷(xiāo)海外。

從圖1來(lái)看，潮州的出口貿(mào)易保持著相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，2010—2014年潮州的出口呈現(xiàn)逐年上漲的趨勢(shì)。平均來(lái)看，與“一帶一路”沿線國(guó)家的貿(mào)易比重約占潮州出口總額的25.54%。2015年以來(lái)，雖然出口貿(mào)易呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，但是潮州每年與“一帶一路”沿線國(guó)家的貿(mào)易總額占出口總額的比重平均為29.36%，相比“一帶一路”倡議提出之前提高了約14.9%。從與沿線國(guó)家的貿(mào)易總額來(lái)看，亞洲地區(qū)國(guó)家是潮州最重要的貿(mào)易伙伴，2010年潮州與亞洲地區(qū)的國(guó)家貿(mào)易總額為3.94億美元，2019年為6.2億美元，上漲約57.58%。2010—2019年，潮州每年約有13.3%的商品出口至沿線歐洲國(guó)家，而平均每年出口到非洲國(guó)家的產(chǎn)品僅占潮州出口總額的4%。

圖1 潮州2010—2019年出口額

2019年，潮州對(duì)沿線國(guó)家的出口總額為26.23億美元，從產(chǎn)品的角度來(lái)看，陶瓷是潮州最主要的出口產(chǎn)品，約占出口總額的39.71%；食品類(lèi)產(chǎn)品排名第二，占比26.56%，其他類(lèi)合計(jì)15.14%；服裝、鞋類(lèi)、機(jī)電產(chǎn)品和家具分別占潮州對(duì)沿線國(guó)家出口總額的6.47%、5.27%，4.88%和2%(見(jiàn)圖2)。

圖2 潮州與“一帶一路”沿線國(guó)家2019年出口結(jié)構(gòu)

2 計(jì)量模型與數(shù)據(jù)說(shuō)明

2.1 模型設(shè)定

本文嘗試考察匯率波動(dòng)和“一帶一路”倡議實(shí)施效果兩個(gè)因素對(duì)潮州出口貿(mào)易的影響，依據(jù)Goldstein和Khan(1985)的經(jīng)典研究，匯率變動(dòng)對(duì)出口貿(mào)易的影響模型為：

式中，exp是出口額；y是進(jìn)口國(guó)的收入水平。對(duì)式(1)兩邊取對(duì)數(shù)后得到：

式中，各變量的下標(biāo)i和t分別表示第i個(gè)國(guó)家和第t年。同時(shí)，在模型(2)的基礎(chǔ)上，為了探討“一帶一路”倡議的實(shí)施對(duì)潮州與沿線國(guó)家出口貿(mào)易的影響，本文引入“一帶一路”虛擬變量D，最終構(gòu)建了以下模型：

本文主要考查兩個(gè)問(wèn)題：第一，匯率波動(dòng),i tvol對(duì)潮州出口總額的影響。一般而言，匯率波動(dòng)增加提高了出口商或進(jìn)口商面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)，因此會(huì)對(duì)潮州的出口產(chǎn)生負(fù)面影響，voli,t的回歸系數(shù)應(yīng)該為負(fù)且統(tǒng)計(jì)上顯著；第二，如果“一帶一路”倡議的實(shí)施對(duì)潮州的出口貿(mào)易具有顯著的促進(jìn)作用，那么虛擬變量D的回歸系數(shù)就是顯著為正。

2.2 數(shù)據(jù)說(shuō)明

本文所有數(shù)據(jù)的時(shí)間跨度為2008—2019年，潮州出口數(shù)據(jù)來(lái)源于潮州市2020年統(tǒng)計(jì)年鑒，出口價(jià)格指數(shù)、雙邊名義匯率、各國(guó)的CPI指數(shù)、人均GDP數(shù)據(jù)均來(lái)源于IMF國(guó)際金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)，所有變量的下標(biāo)i，t分別代表第i國(guó)第t年。具體說(shuō)明如下：

(1)被解釋變量expi,t為潮州對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的名義出口總額nexpi,t經(jīng)各期中國(guó)出口物價(jià)指數(shù)eic,t(以2015年為基期)平減后得到的實(shí)際出口總額，單位為億美元，由以下公式計(jì)算所得：

(2)yi,t為“一帶一路”沿線各國(guó)的實(shí)際人均GDP，代表沿線各國(guó)的實(shí)際收入水平，單位為億美元(以2015年為基期)。

(3)實(shí)際匯率波動(dòng),voli,t，本文參考譚小芬等(2016) 對(duì)匯率波動(dòng)的計(jì)算方法，基于沿線各國(guó)和中國(guó)的月度CPI對(duì)雙邊名義匯率作平減計(jì)算出月度雙邊真實(shí)匯率，將真實(shí)匯率取對(duì)數(shù)和差分之后計(jì)算出年度標(biāo)準(zhǔn)差，以衡量匯率波動(dòng)。

(4)“一帶一路”虛擬變量D，因2015年3月中國(guó)發(fā)布《推動(dòng)共建絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶和21世紀(jì)海上絲綢之路愿景與行動(dòng)》標(biāo)志著“一帶一路”進(jìn)入全面實(shí)施階段，因此本文將2015年作為“一帶一路”倡議的實(shí)施元年，不考慮樣本國(guó)家加入倡議的時(shí)間先后順序，因此虛擬變量D的取值在2015年之前為0，2015年及之后為1(見(jiàn)表1)。

表1 變量描述性統(tǒng)計(jì)

3 實(shí)證分析

3.1 基于全樣本的分析

在模型選擇上，Hausman檢驗(yàn)的P值為0.197，在1%的顯著性水平上無(wú)法拒絕原假設(shè)，結(jié)果支持選用隨機(jī)效應(yīng)模型。同時(shí)，為消除樣本異常值可能對(duì)模型的系數(shù)估計(jì)帶來(lái)的誤差，本文采用穩(wěn)健回歸方法對(duì)模型(3)進(jìn)行回歸檢驗(yàn)。

由表2可以看出，三個(gè)解釋變量的回歸系數(shù)均在一定的顯著性水平上，而且各回歸系數(shù)的正負(fù)方向與上文理論分析相一致。由表2可以看出：(1)“一帶一路”沿線國(guó)家人均收入水平的提升會(huì)促進(jìn)其進(jìn)口，因此對(duì)潮州向該國(guó)的出口具有正面的促進(jìn)作用，沿線國(guó)家人均收入水平平均每提升1%，會(huì)引起該國(guó)平均增加進(jìn)口0.503%的潮州產(chǎn)品。(2)雙邊實(shí)際匯率波動(dòng)幅度的提高意味著匯率風(fēng)險(xiǎn)增大，不利于潮州對(duì)沿線國(guó)家的出口貿(mào)易，當(dāng)雙邊實(shí)際匯率波動(dòng)提高1%時(shí)，潮州對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的出口總量將下降0.377%。(3)“一帶一路”虛擬變量D的系數(shù)為0.187，說(shuō)明“一帶一路”倡議的實(shí)施對(duì)潮州出口具有顯著的促進(jìn)作用，但是回歸系數(shù)不大，也說(shuō)明當(dāng)前“一帶一路”倡議紅利還未在潮州的出口中得到更好的體現(xiàn)，政策的促進(jìn)作用有待提高。

表2 隨機(jī)效應(yīng)模型檢驗(yàn)的結(jié)果

3.2 穩(wěn)健性分析

為考察全樣本回歸結(jié)果的穩(wěn)健性，本文使用剔除異常值的方法進(jìn)行穩(wěn)健性分析，考慮到潮州與“一帶一路”沿線各國(guó)之間的貿(mào)易總量可能存在異常值，本文分別對(duì)潮州與“一帶一路”沿線國(guó)家對(duì)出口總額和雙邊實(shí)際匯率波動(dòng)兩個(gè)解釋變量剔除小于5%和大于95%分位數(shù)的異常值進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)，穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。與全樣本的基準(zhǔn)回歸檢驗(yàn)結(jié)果相比可以看出，剔除出口總額和匯率波動(dòng)異常值，兩個(gè)模型的回歸結(jié)果均非常穩(wěn)健，沒(méi)有改變?nèi)珮颖灸Ｐ偷慕Y(jié)論。兩個(gè)模型的結(jié)果均表明，人民幣匯率波動(dòng)仍然顯著影響潮州的出口表現(xiàn)，而目的地國(guó)家人均收入水平和“一帶一路”倡議的實(shí)施則會(huì)帶動(dòng)潮州出口的增長(zhǎng)，說(shuō)明基于全樣本分析的回歸結(jié)果具有較強(qiáng)的穩(wěn)健性。

表3 穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果

4 結(jié)語(yǔ)

“一帶一路”倡議的實(shí)施為推進(jìn)潮州與沿線國(guó)家建立更緊密的貿(mào)易合作提供了新的歷史機(jī)遇。本文基于潮州與“一帶一路”沿線國(guó)家2008—2019年的出口數(shù)據(jù)，通過(guò)構(gòu)建出口貿(mào)易計(jì)量模型實(shí)證分析了匯率波動(dòng)及“一帶一路”倡議等因素對(duì)潮州的出口貿(mào)易影響，主要結(jié)論如下：(1)實(shí)際雙邊匯率波動(dòng)對(duì)潮州的出口具有負(fù)面的影響，當(dāng)匯率波動(dòng)提高，即匯率風(fēng)險(xiǎn)上升時(shí)，會(huì)對(duì)潮州對(duì)外貿(mào)易的發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面影響。(2)沿線國(guó)家人均收入水平的提升能夠顯著帶動(dòng)潮州對(duì)其出口貿(mào)易的發(fā)展。(3)“一帶一路”倡議的實(shí)施對(duì)潮州與沿線國(guó)家的出口貿(mào)易具有促進(jìn)作用，但是當(dāng)前的政策紅利并不明顯。

基于實(shí)證分析的結(jié)論，本文認(rèn)為潮州在發(fā)展出口產(chǎn)業(yè)的過(guò)程中應(yīng)主動(dòng)拓展與“一帶一路”沿線國(guó)家的貿(mào)易合作，制定契合“一帶一路”的出口貿(mào)易戰(zhàn)略規(guī)劃。首先，“一帶一路”沿線國(guó)家眾多，市場(chǎng)潛力巨大，在當(dāng)前國(guó)際貿(mào)易保護(hù)主義升級(jí)和國(guó)際地緣政治復(fù)雜的大背景下，潮州政府應(yīng)主動(dòng)開(kāi)拓沿線市場(chǎng)，結(jié)合潮州的優(yōu)勢(shì)外貿(mào)產(chǎn)業(yè)，通過(guò)構(gòu)建傳統(tǒng)經(jīng)貿(mào)合作平臺(tái)和新興電商貿(mào)易平臺(tái)，與沿線國(guó)家開(kāi)展多方式貿(mào)易合作，為潮州的出口企業(yè)提供完善的政策支持和體系保障，助力企業(yè)開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)，擴(kuò)大潮州的出口范圍和規(guī)模，為新形勢(shì)下潮州外貿(mào)發(fā)展打開(kāi)新局面。其次，從企業(yè)的角度來(lái)看，潮州的外貿(mào)企業(yè)更應(yīng)積極融入“一帶一路”倡議中，隨著“一帶一路”倡議的逐步推進(jìn)，政策紅利必將得到進(jìn)一步的釋放，對(duì)潮州的出口企業(yè)意味著新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。最后，2015年“811”匯改之后，人民幣匯率機(jī)制轉(zhuǎn)向參考一籃子貨幣，在美國(guó)縮表的進(jìn)程加快的過(guò)程中，美元持續(xù)走強(qiáng)，人民幣對(duì)除美元以外的大部分國(guó)家和地區(qū)的雙邊匯率均出現(xiàn)較大幅度的升值，同時(shí)人民幣匯率波動(dòng)幅度增大，給潮州與“一帶一路”沿線國(guó)家的出口貿(mào)易帶來(lái)負(fù)面影響。因此，潮州的出口企業(yè)在融入“一帶一路”倡議中，可重點(diǎn)發(fā)展與我國(guó)簽訂了人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)的國(guó)家之間的貿(mào)易聯(lián)系，提高與“一帶一路”沿線國(guó)家的雙邊貿(mào)易中采用人民幣結(jié)算的比例，最大程度地降低由于人民幣匯率波動(dòng)對(duì)我國(guó)出口貿(mào)易的不良影響。此外，企業(yè)應(yīng)建立外匯風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)，靈活運(yùn)用外匯衍生品，如外匯遠(yuǎn)期、外匯掉期或外匯期權(quán)來(lái)提前鎖定匯率變動(dòng)區(qū)間，盡可能地規(guī)避匯率波動(dòng)帶來(lái)的利潤(rùn)損失。