鄭軍海 尹 淼 王文佳

（濰坊職業(yè)學(xué)院，山東 濰坊 262737；澳門科技大學(xué)商學(xué)院，澳門 999078；齊魯工業(yè)大學(xué)金融學(xué)院，山東 濟(jì)南 250131）

一、引言

從本質(zhì)上來說，數(shù)字金融是新技術(shù)在金融領(lǐng)域的創(chuàng)新與應(yīng)用，改變甚至顛覆了傳統(tǒng)金融業(yè)的商業(yè)模式和發(fā)展格局，重塑了整個(gè)金融生態(tài)系統(tǒng)，各個(gè)產(chǎn)業(yè)也會(huì)受到深刻影響。銀行作為金融市場的關(guān)鍵主體，在數(shù)字金融發(fā)展背景下，挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存。隨著科技的飛速進(jìn)步，金融脫媒的步伐也在加快，從移動(dòng)支付、點(diǎn)對點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)借款（P2P）、眾籌、網(wǎng)絡(luò)銀行到小微信貸，這些新興技術(shù)為銀行業(yè)帶來了前所未有的挑戰(zhàn)，因此，銀行業(yè)必須采取有效的措施來應(yīng)對。2022年1月，原銀保監(jiān)會(huì)出臺《關(guān)于銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的指導(dǎo)意見》，明確總體目標(biāo)為到2025 年，銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)數(shù)字金融取得明顯成效，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)積極發(fā)展產(chǎn)業(yè)數(shù)字金融，建設(shè)數(shù)字化運(yùn)營服務(wù)體系，構(gòu)建安全高效、合作共贏的金融服務(wù)生態(tài)和著力加強(qiáng)數(shù)字化風(fēng)控能力建設(shè)。2022年12月，財(cái)政部等部委出臺《關(guān)于加快推進(jìn)銀行函證規(guī)范化、集約化、數(shù)字化建設(shè)的通知》，要求數(shù)字化回函與紙質(zhì)回函具有同等法律效力和證明力，穩(wěn)步推動(dòng)銀行函證數(shù)字化工作等，進(jìn)一步推進(jìn)銀行函證規(guī)范化、集約化、數(shù)字化，提升審計(jì)質(zhì)量和效率。2023年7 月，中國人民銀行發(fā)布《銀行業(yè)普惠金融業(yè)務(wù)數(shù)字化模式規(guī)范》，對銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)以數(shù)字化模式開展普惠金融業(yè)務(wù)制定規(guī)范，是國內(nèi)首個(gè)數(shù)字普惠領(lǐng)域的金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，構(gòu)建起金融監(jiān)管部門、金融從業(yè)機(jī)構(gòu)和金融服務(wù)對象對普惠金融的共同認(rèn)知，對促進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代普惠金融業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。通過數(shù)字化金融的運(yùn)用，不僅可以大大減少銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，更是能夠擴(kuò)大銀行在中小企業(yè)領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢，從而抓住更多的商機(jī)。

面對數(shù)字金融浪潮的巨大沖擊，傳統(tǒng)銀行業(yè)經(jīng)歷了從最初的被動(dòng)接受到如今的積極擁抱。一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速崛起將帶來鲇魚效應(yīng)，促使傳統(tǒng)銀行積極投入數(shù)字化建設(shè)，運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理，幫助銀行突破傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)模式，增加非利息收入占比，實(shí)現(xiàn)效率的提升（田雅群與何廣文，2022）。傳統(tǒng)銀行業(yè)若能積極整合數(shù)字金融轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)、創(chuàng)新發(fā)展，這不僅能夠打破服務(wù)時(shí)空的局限，而且可以提高風(fēng)控能力，從而為其可持續(xù)發(fā)展注入新的活力。另一方面，數(shù)字金融推動(dòng)了外部替代性新型金融服務(wù)的快速發(fā)展，銀行負(fù)債端、資產(chǎn)端以及客戶端等層面的業(yè)務(wù)都面臨一定的挑戰(zhàn)。數(shù)字金融背景下的競爭不同于銀行業(yè)同業(yè)之間的傳統(tǒng)競爭，而是由外來者（非金融產(chǎn)業(yè)科技企業(yè)）造成的，其給傳統(tǒng)金融業(yè)造成了直接而激烈的影響，產(chǎn)生較大的競爭壓力。簡言之，數(shù)字金融和傳統(tǒng)銀行之爭并不是一個(gè)此消彼長、零和博弈的過程。隨著數(shù)字金融的迅速發(fā)展，傳統(tǒng)銀行業(yè)面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，但也為其帶來了前所未有的機(jī)遇，使其能夠利用最先進(jìn)的科技和業(yè)務(wù)模式實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級。通過深入學(xué)習(xí)和實(shí)踐數(shù)字技術(shù)，商業(yè)銀行可以提升自身的業(yè)務(wù)能力和優(yōu)化其管理模式，并且可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的多樣化，這對于商業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型具有重要的指導(dǎo)意義，使其能夠更加科學(xué)有效地實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。

目前，關(guān)于數(shù)字金融如何影響商業(yè)銀行的績效，學(xué)術(shù)界存在一定爭議。有學(xué)者認(rèn)為，數(shù)字金融給商業(yè)銀行的績效產(chǎn)生積極的影響。根據(jù)Beck et al.（2016）的研究，金融創(chuàng)新不僅僅是技術(shù)的進(jìn)步和提升，還包括商業(yè)模式的變革、金融產(chǎn)品和服務(wù)模式的創(chuàng)新。通過金融改革，銀行的產(chǎn)品種類得到豐富，客戶的服務(wù)質(zhì)量也得到極大提升，使得金融服務(wù)的覆蓋面更加廣泛，這也為商業(yè)銀行帶來了更好的績效。Stoica et al.（2015）使用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析（DEA）和主成分分析方法對羅馬尼亞24 家銀行的整體績效進(jìn)行評估，結(jié)果顯示，通過使用網(wǎng)上銀行的服務(wù)，羅馬尼亞銀行的績效得到顯著改善。Scott et al.（2017）研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融發(fā)展對銀行的績效產(chǎn)生了積極影響。Wang et al.（2020）通過定量研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字化金融對于提升金融效率具有重要作用。經(jīng)過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融在提升金融機(jī)構(gòu)績效方面發(fā)揮了積極作用，其中，對中國東部地區(qū)金融業(yè)效率的改善效果更為顯著。根據(jù)Dong et al.（2020）的研究結(jié)果，互聯(lián)網(wǎng)金融的普及有助于提升商業(yè)銀行的總體表現(xiàn)，但也可能導(dǎo)致其資產(chǎn)負(fù)債表的不平衡。陸龍飛和徐飛（2018）對2011—2017 年中國16 家上市商業(yè)銀行進(jìn)行深入分析，發(fā)現(xiàn)在數(shù)字金融的沖擊下，這些銀行可以通過合理運(yùn)用數(shù)字金融來促進(jìn)經(jīng)營，并有效提升其績效。劉笑彤和楊德勇（2017）使用DEA 模型研究發(fā)現(xiàn)，在考慮并購重組等因素的影響后，互聯(lián)網(wǎng)金融對商業(yè)銀行的績效產(chǎn)生積極的推動(dòng)作用。隨著數(shù)字化技術(shù)的不斷發(fā)展，何帆和留紅霞（2019）的研究表明，企業(yè)可以利用提升效率、降低成本費(fèi)用等措施，有效地提升其經(jīng)濟(jì)效益。

部分學(xué)者認(rèn)為，數(shù)字金融可能會(huì)抑制商業(yè)銀行的績效表現(xiàn)。Bunea et al.（2016）根據(jù)美國銀行年報(bào)的數(shù)據(jù)展開調(diào)研，部分銀行負(fù)責(zé)人表示其正在面臨數(shù)字金融公司的挑戰(zhàn)，而這種競爭對銀行績效造成了負(fù)面影響。戴國強(qiáng)和方鵬飛（2014）的研究結(jié)果表明，互聯(lián)網(wǎng)金融可能會(huì)以更高的資金成本來削減銀行收益，并且可能會(huì)對傳統(tǒng)銀行的市場份額和客戶群體造成沖擊，進(jìn)而對其資產(chǎn)負(fù)債表造成不可忽視的影響。孫杰和賀晨（2015）的研究表明，隨著大數(shù)據(jù)時(shí)代的來臨，數(shù)字金融利用數(shù)字技術(shù)實(shí)現(xiàn)了去中介化，這種變革對傳統(tǒng)的商業(yè)銀行的存貸業(yè)務(wù)產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，致使其經(jīng)營績效顯著下滑。郭品和沈悅（2015）的實(shí)證研究結(jié)果表明，利用技術(shù)的溢出效應(yīng)，可以極大地提高中國商業(yè)銀行的整體資源利用率。邱晗等（2018）以2011—2015年的利率市場化環(huán)境為背景，通過對263家銀行的調(diào)查，發(fā)現(xiàn)調(diào)研對象通過優(yōu)化其負(fù)債端業(yè)務(wù)，可以通過同業(yè)拆放市場獲取更多資金，但這也會(huì)導(dǎo)致其負(fù)債成本提升，最終導(dǎo)致其利潤減少。李亭亭（2019）發(fā)現(xiàn)隨著數(shù)字金融的普及，商業(yè)銀行的存款量顯著減少，這不僅導(dǎo)致商業(yè)銀行的負(fù)債端成本急劇上漲，還加劇商業(yè)銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)字金融引發(fā)的“脫媒”現(xiàn)象，使得傳統(tǒng)的銀行業(yè)中間業(yè)務(wù)受到極大沖擊，對商業(yè)銀行的發(fā)展造成一定的負(fù)面影響。

綜上所述，相關(guān)學(xué)者的探索發(fā)現(xiàn)對于業(yè)界了解數(shù)字金融發(fā)展對傳統(tǒng)銀行業(yè)產(chǎn)生的影響具有十分重要的作用。從整體上看，數(shù)字金融對于傳統(tǒng)銀行業(yè)而言是一把“雙刃劍”，即數(shù)字金融在影響傳統(tǒng)銀行業(yè)經(jīng)營績效方面具有雙重性。結(jié)合中國的具體現(xiàn)實(shí)情況，國內(nèi)銀行業(yè)務(wù)主要集中在傳統(tǒng)借貸業(yè)務(wù)上，在互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品推出和創(chuàng)新方面起步晚，強(qiáng)度不足。由以上推論得知，數(shù)字金融快速發(fā)展對于傳統(tǒng)經(jīng)營發(fā)展模式的銀行來說，其影響將更加劇烈。

本文首先通過實(shí)證分析，深入探討數(shù)字金融對銀行業(yè)績的影響，并給出一個(gè)明確結(jié)論，以此來提升銀行對數(shù)字金融的認(rèn)知，從而有助于提升其經(jīng)營管理水平。其次，通過分析2013—2020年118家商業(yè)銀行的年報(bào)，可以更好地了解數(shù)字金融的發(fā)展如何影響其經(jīng)營績效。再次，本文根據(jù)官方發(fā)布的數(shù)據(jù)，將中國的銀行劃分為不同類別，并對數(shù)字金融的發(fā)展及其對商業(yè)銀行經(jīng)營績效的影響進(jìn)行深入研究，以期提出有效的解決方案。最后，本文提出關(guān)于區(qū)域金融行業(yè)發(fā)展的政策建議。數(shù)字金融發(fā)展對金融業(yè)既造成了影響和壓力，又提供了不可多得的發(fā)展契機(jī)，傳統(tǒng)銀行要因勢利導(dǎo)，順應(yīng)潮流，緊跟時(shí)代步伐，制定出適合數(shù)字金融發(fā)展的商業(yè)模式及發(fā)展策略，促使業(yè)務(wù)能夠更好地融入數(shù)字金融當(dāng)中，并將全新的技術(shù)及發(fā)展理念融入經(jīng)營管理過程當(dāng)中，最終順利實(shí)現(xiàn)自身的突破和變革。

二、研究假設(shè)

（一）數(shù)字金融與商業(yè)銀行經(jīng)營績效

隨著互聯(lián)網(wǎng)的迅猛發(fā)展，數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用可以顯著降低金融市場的交易成本，使得進(jìn)入金融產(chǎn)品市場的門檻和限制大大減少，這也意味著市場出現(xiàn)了新的競爭者，必將加劇市場競爭程度，從而對銀行績效造成負(fù)面影響。隨著數(shù)字金融的發(fā)展，商業(yè)銀行資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)都發(fā)生了巨大變化。銀行的存貸業(yè)務(wù)是提升其績效的重要手段，但由于貸款門檻較高，額度也受到一定限制，因此，為了降低貸款風(fēng)險(xiǎn)，銀行必須對客戶背景進(jìn)行全面調(diào)查，而信用貸款的評估過程則更加復(fù)雜，耗費(fèi)時(shí)間也更長。從國內(nèi)的實(shí)際情況看，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)比例較高，現(xiàn)有經(jīng)驗(yàn)管理模式較為保守，可得資源受限的銀行所占比例較大。從短期內(nèi)看，數(shù)字金融對于銀行經(jīng)營績效可能主要是負(fù)面沖擊，預(yù)期數(shù)字金融與銀行經(jīng)營績效負(fù)相關(guān)性概率更高?；诖?，本文提出研究假設(shè)H1：

H1：短期內(nèi)，數(shù)字金融對商業(yè)銀行經(jīng)營績效具有負(fù)向影響。

（二）數(shù)字金融、存款競爭與商業(yè)銀行經(jīng)營績效

隨著中國金融市場的迅速發(fā)展，商業(yè)銀行的收益來源和經(jīng)營方式也發(fā)生了巨大改變。中間業(yè)務(wù)收入在營業(yè)總收入中的比重不斷攀升，中國商業(yè)銀行仍然以存貸款差額為主要盈利來源。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的飛速發(fā)展，一系列新型數(shù)字金融產(chǎn)品也迎來了爆炸式增長。由于數(shù)字金融公司和非銀行金融機(jī)構(gòu)提供的理財(cái)產(chǎn)品具有高收益、市場化利率等優(yōu)點(diǎn)，這些產(chǎn)品的收益高于傳統(tǒng)的銀行儲(chǔ)蓄收益，因此受到廣大投資者歡迎。因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的廣泛應(yīng)用，所以投資者可以通過更方便的途徑獲取收益，這一現(xiàn)象促進(jìn)了銀行間市場的發(fā)展，但同時(shí)也給傳統(tǒng)商業(yè)銀行帶來了巨大挑戰(zhàn)，使得銀行在存款市場所占份額有所下降。傳統(tǒng)商業(yè)銀行為了在存款市場上搶占一席之地，不斷拓展新的投資渠道，同時(shí)為了滿足政府的利率管制、存貸比等監(jiān)管要求，創(chuàng)新推出理財(cái)產(chǎn)品，從而使得銀行間的存款競爭變得愈發(fā)激烈。銀行間的競爭日益激烈的同時(shí)，傳統(tǒng)商業(yè)銀行無法有效地從傳統(tǒng)市場獲取資金，這可能會(huì)使得銀行的資金成本大幅攀升。

隨著資金來源的減少和資金成本的上漲，商業(yè)銀行的盈利機(jī)會(huì)受到嚴(yán)重限制，從而削弱了商業(yè)銀行維持盈利能力的動(dòng)力。由于存款市場的競爭日益激烈，商業(yè)銀行所承受的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)也日益增大，其資金成本不斷攀升，利潤空間受到壓縮。因此，商業(yè)銀行積極采取措施，大幅提高發(fā)放貸款數(shù)量，以維持較高的利潤水平，從而導(dǎo)致信貸市場中的貸款供應(yīng)量大幅提升，同時(shí)也使得貸款競爭變得更加激烈。為了發(fā)放更多貸款，商業(yè)銀行可能會(huì)適當(dāng)降低抵押物和信用審查標(biāo)準(zhǔn)，不良貸款率可能會(huì)隨之提高，從而使得銀行面臨更大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。然而，由于激烈的存款競爭，銀行特許經(jīng)營權(quán)的價(jià)格大幅下跌，這將促使商業(yè)銀行采取更高的風(fēng)險(xiǎn)投資，這也使其承受了更大的經(jīng)濟(jì)壓力。銀行存款競爭的不斷升級，也使得銀行貸款利率隨之攀升，這不僅給企業(yè)帶來較大的信貸壓力，還使得銀行承擔(dān)更大的違約風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)上述分析，本文提出研究假設(shè)H2：

H2：隨著數(shù)字金融發(fā)展，短期內(nèi)銀行間競爭更加激烈，從而降低商業(yè)銀行的整體經(jīng)營績效。

（三）數(shù)字金融、主營業(yè)務(wù)成本與商業(yè)銀行經(jīng)營績效

區(qū)域數(shù)字金融發(fā)展導(dǎo)致銀行主營業(yè)務(wù)成本上升。受數(shù)字金融影響，銀行傳統(tǒng)存款業(yè)務(wù)和貸款業(yè)務(wù)均受到不同程度的負(fù)面沖擊。針對這一影響，銀行需在夯實(shí)原有客戶關(guān)系和發(fā)掘新客戶等方面采取措施，比如加大為客戶服務(wù)力度，提升客戶滿意度和增加客戶黏性等。除此之外，為適應(yīng)數(shù)字金融時(shí)代潮流，銀行還可以引進(jìn)新型數(shù)字技術(shù)設(shè)備、開展相關(guān)投資，并在日常業(yè)務(wù)中加以推廣應(yīng)用等，這就需要投入大量的資金和人力等資源。從短期內(nèi)看，數(shù)字金融發(fā)展給銀行經(jīng)營績效帶來的影響也表現(xiàn)為主營業(yè)務(wù)成本的升高，并最終造成銀行經(jīng)營績效下降?；谝陨戏治?，本文提出研究假設(shè)H3：

H3：數(shù)字金融發(fā)展短期內(nèi)會(huì)增加銀行主營業(yè)務(wù)成本，從而降低商業(yè)銀行經(jīng)營績效。

（四）數(shù)字金融和商業(yè)銀行經(jīng)營績效的異質(zhì)性分析

隨著數(shù)字金融的發(fā)展，各類銀行在資產(chǎn)和負(fù)債規(guī)模、盈利能力、市場份額等方面存在顯著差異，尤其是服務(wù)范圍、資金規(guī)模、經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)等方面具備優(yōu)勢的大型商業(yè)銀行，更加敏銳地感知到數(shù)字金融的發(fā)展趨勢。在商業(yè)銀行的組織架構(gòu)中，全國性的股份制銀行通常擁有更多的表外業(yè)務(wù)和同業(yè)業(yè)務(wù)；農(nóng)村商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)重心是存貸款業(yè)務(wù)。

因此，數(shù)字金融對不同類型的商業(yè)銀行經(jīng)營績效產(chǎn)生顯著影響，這種影響可能是多方面的。隨著數(shù)字金融的迅速發(fā)展，它將給商業(yè)銀行的同業(yè)業(yè)務(wù)帶來前所未有的改變，而且，由于銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的多樣性，不同類型銀行受到數(shù)字金融的影響程度也可能不同?！榜R太效應(yīng)”的現(xiàn)象使得大型國有銀行和股份制銀行的發(fā)展取得了長足進(jìn)步，而農(nóng)村商業(yè)銀行的市場份額可能會(huì)日益減少，其所承受的風(fēng)險(xiǎn)也逐漸增加。為了更好地理解數(shù)字金融如何影響商業(yè)銀行經(jīng)營績效，本文將銀行劃分為不同的類別，并通過異質(zhì)性分析進(jìn)行研究。根據(jù)上述分析，本文提出研究假設(shè)H4：

H4：數(shù)字金融發(fā)展會(huì)對商業(yè)銀行的經(jīng)營績效產(chǎn)生異質(zhì)性影響。

關(guān)于本文的影響機(jī)制示意圖如圖1所示。

圖1 數(shù)字金融發(fā)展對商業(yè)銀行經(jīng)營績效的影響機(jī)制

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文主要探討的是不同類型的商業(yè)銀行，包括大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行。四類銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)來自中國財(cái)政部和國家稅務(wù)總局聯(lián)合管理的稅收調(diào)查數(shù)據(jù)庫（ATS）。本文以中國118 家商業(yè)銀行為研究對象，其中包括6家大型商業(yè)銀行、11家股份制商業(yè)銀行、71家城市商業(yè)銀行和30家農(nóng)村商業(yè)銀行。數(shù)字金融的變化可以分成兩個(gè)階段：一是2013年以前，數(shù)字金融發(fā)展的初始階段；二是2013 年之后，數(shù)字金融迅速發(fā)展。因此，本文的研究區(qū)間為2013 年至2020 年。數(shù)據(jù)來源于多個(gè)渠道，包括全球銀行與金融機(jī)構(gòu)分析庫（Bankscope）、北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)、各商業(yè)銀行年報(bào)數(shù)據(jù)以及《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》。

（二）變量說明

1.被解釋變量。本文的被解釋變量為商業(yè)銀行經(jīng)營績效?，F(xiàn)有文獻(xiàn)研究表明，總資產(chǎn)收益率（ROA）是衡量商業(yè)銀行經(jīng)營績效的重要指標(biāo)，并且已經(jīng)被廣泛應(yīng)用于各個(gè)領(lǐng)域的研究和實(shí)踐；另一重要指標(biāo)是資本回報(bào)率（ROE），部分學(xué)者認(rèn)為，資本回報(bào)率的變化與銀行資本結(jié)構(gòu)相關(guān)。因此，本文使用總資產(chǎn)收益率來衡量公司的盈利能力。

2.解釋變量。本文旨在探討如何準(zhǔn)確評估各個(gè)城市數(shù)字金融的發(fā)展水平，以期獲得有效的結(jié)論?？紤]到數(shù)字金融對銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)沖擊的多樣性，本文選用北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心課題組與螞蟻金服合作編制的“北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)”代表數(shù)字金融發(fā)展指數(shù)（DiFin）作為解釋變量，這一指標(biāo)能較全面地反映區(qū)域數(shù)字金融推廣范圍、使用深度和先進(jìn)水平。

3.控制變量。本文重點(diǎn)關(guān)注銀行的特點(diǎn)以及宏觀經(jīng)濟(jì)背景下的影響因素。銀行的財(cái)務(wù)狀況是由許多因素決定的，包括資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、資本充足率、資產(chǎn)規(guī)模等。通過計(jì)算貸款資產(chǎn)比（LA）、權(quán)益資產(chǎn)比（EA）和資產(chǎn)總額的對數(shù)（LnTA），能夠更準(zhǔn)確地了解銀行的經(jīng)營情況。隨著經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，商業(yè)銀行的經(jīng)營績效也在持續(xù)變化。因此，本文采用實(shí)際GDP 的對數(shù)（LnGDP）來衡量經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的程度，能夠更精準(zhǔn)地把握經(jīng)濟(jì)的變化趨勢。當(dāng)前國內(nèi)商業(yè)銀行的收入結(jié)構(gòu)發(fā)生了一定變化，從傳統(tǒng)的利息收入轉(zhuǎn)向更加靈活的利差空間，使得商業(yè)銀行的利潤降低，同時(shí)也帶來了更高的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。因此，本文采用利率市場化的虛擬變量（Policy）作為控制變量，以確保商業(yè)銀行的可持續(xù)發(fā)展。同時(shí)，本文還將通貨膨脹率（CPI）作為一個(gè)重要的變量。

4.中介變量。本文以2013—2020 年間各家銀行利息支出占平均付息負(fù)債之比作為銀行存款競爭水平（Comp）的測度指標(biāo)，選用主營業(yè)務(wù)成本占主營業(yè)務(wù)收入比重（Cost）作為銀行主營業(yè)務(wù)成本的代理變量進(jìn)行機(jī)制檢驗(yàn)。

本文的變量類型、變量名稱、變量定義及變量衡量方法如表1所示。

表1 變量定義與衡量

（三）實(shí)證模型的設(shè)定

1.基準(zhǔn)模型設(shè)定。為實(shí)證檢驗(yàn)數(shù)字金融對于城市實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的直接效應(yīng)，本文構(gòu)造式（1）表示的基準(zhǔn)回歸模型。

其中，i代表銀行，t代表年份，Control為控制變量，ε則為殘差。

2.關(guān)于本文假設(shè)H2和假設(shè)H3，參考溫忠麟和葉寶娟（2014）的方法，構(gòu)建中介效應(yīng)模型（2）和（3）：

其中，中介變量M分別代表存款競爭水平（Comp）和主營業(yè)務(wù)成本（Cost）。

中介效應(yīng)的檢驗(yàn)步驟如下：

第一步，對模型（1）中的系數(shù)α1進(jìn)行檢驗(yàn)。如果α1不顯著，表示數(shù)字金融對銀行經(jīng)營績效影響并不顯著，分析結(jié)果到此為止。如果α1顯著，表示數(shù)字金融能夠顯著影響經(jīng)營績效，繼續(xù)檢驗(yàn)。

第二步，測試模型（2）中β1的系數(shù)，以及模型（3）中γ2的系數(shù)。如果這兩個(gè)系數(shù)都顯著，表明數(shù)字金融對銀行存款競爭和主營業(yè)務(wù)成本作用明顯，同時(shí)銀行存款競爭水平和主營業(yè)務(wù)成本對其經(jīng)營績效也產(chǎn)生顯著影響，繼續(xù)進(jìn)行下一步檢驗(yàn)。

第三步，對模型（3）中的系數(shù)γ1進(jìn)行檢驗(yàn)。在這里，γ1代表銀行經(jīng)營績效直接受到數(shù)字金融的作用。如果γ1顯著，表示數(shù)字金融對銀行經(jīng)營績效的直接影響顯著，并且銀行存款競爭水平和主營業(yè)務(wù)成本起到部分中介作用。如果γ1不顯著，說明銀行存款競爭水平和主營業(yè)務(wù)成本在該影響機(jī)制中具有顯著的完全中介效應(yīng)。

在中介效應(yīng)分析中，乘積β1*γ2代表中介效應(yīng)的大小，而β1*γ2/γ1的比值則反映中介效應(yīng)在整體直接效應(yīng)中所占的比例，從而揭示中介效應(yīng)的影響程度。

四、實(shí)證結(jié)果與分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表2 顯示了對主要變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果。其中，平均總資產(chǎn)收益率為0.961，且各家銀行的收益情況存在顯著差異。根據(jù)數(shù)字金融指數(shù)（DiFin）的平均值和標(biāo)準(zhǔn)差可以得出，各個(gè)城市的數(shù)字金融發(fā)展水平存在顯著差異，這證實(shí)了本文的可行性和重要性。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

（二）主回歸結(jié)果

本文的主假設(shè)檢驗(yàn)了數(shù)字金融與銀行經(jīng)營績效之間的關(guān)系，回歸結(jié)果如表3 所示。根據(jù)第（1）列的結(jié)果，可以看出，數(shù)字金融發(fā)展與總資產(chǎn)收益率之間存在著顯著的負(fù)相關(guān)性，相關(guān)系數(shù)為-0.530，而且在1%的水平下顯著，這表明，數(shù)字金融的發(fā)展可能會(huì)在短期內(nèi)對銀行的經(jīng)營績效造成不利影響，從而證實(shí)了假設(shè)H1。隨著數(shù)字金融的飛速發(fā)展，各類數(shù)字金融企業(yè)紛紛崛起，并且推出了一系列全新的理財(cái)產(chǎn)品。與傳統(tǒng)商業(yè)銀行的存貸業(yè)務(wù)相比，數(shù)字金融理財(cái)產(chǎn)品的優(yōu)勢在于其門檻低、收益高、流動(dòng)性強(qiáng)。此外，數(shù)字金融理財(cái)產(chǎn)品能夠運(yùn)用大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等前沿技術(shù)，根據(jù)客戶的消費(fèi)水平及資產(chǎn)狀況，為其進(jìn)行精準(zhǔn)的信用評估，從而為各類收入群體提供更加便捷的金融服務(wù)。商業(yè)銀行在數(shù)字金融領(lǐng)域的應(yīng)用需要大量資金投入，而且信息技術(shù)人才的培養(yǎng)也需要耗費(fèi)大量的時(shí)間和精力，這將會(huì)極大地增加其人力和物力成本。由于數(shù)字金融的出現(xiàn)，可能會(huì)減少商業(yè)銀行的長尾客戶，從而導(dǎo)致其經(jīng)營績效降低。因此，假設(shè)H1得到證實(shí)。

表3 主回歸結(jié)果

（三）機(jī)制檢驗(yàn)

根據(jù)前文的理論分析，數(shù)字金融發(fā)展是通過增加商業(yè)銀行存款競爭的激烈程度、提高主營業(yè)務(wù)成本等方式降低商業(yè)銀行的經(jīng)營績效。本文采用銀行利息支出與平均付息負(fù)債之比作為存款競爭的評估指標(biāo)，并用主營業(yè)務(wù)成本占主營業(yè)務(wù)收入的比重衡量主營業(yè)務(wù)成本，以檢驗(yàn)其中的影響機(jī)制。

表4 列示了數(shù)字金融發(fā)展對商業(yè)銀行經(jīng)營績效機(jī)制檢驗(yàn)的回歸結(jié)果。表4 第（2）列和第（3）列的數(shù)據(jù)表明，在10%顯著性水平下，數(shù)字金融會(huì)加大存款業(yè)務(wù)競爭，且存款業(yè)務(wù)競爭與銀行經(jīng)營績效顯著負(fù)相關(guān)。商業(yè)銀行存款競爭激烈程度增加，使得經(jīng)營績效下降，這表明存款業(yè)務(wù)競爭在數(shù)字金融發(fā)展和商業(yè)銀行經(jīng)營績效之間發(fā)揮了中介作用，因此，假設(shè)H2得到證明。由于數(shù)字金融的快速發(fā)展，銀行可能在吸引存款和放貸方面面臨著越來越大的困難，這導(dǎo)致存貸份額的流失，從而對商業(yè)銀行的資產(chǎn)和負(fù)債端造成沖擊，增加了銀行的負(fù)債成本，同時(shí)也增加了資產(chǎn)負(fù)債管理的難度，對銀行經(jīng)營績效產(chǎn)生負(fù)面影響。

表4 機(jī)制檢驗(yàn)

表4第（4）列和第（5）列的數(shù)據(jù)表明，在10%顯著性水平下，數(shù)字金融發(fā)展增加了主營業(yè)務(wù)成本，且主營業(yè)務(wù)成本與商業(yè)銀行經(jīng)營績效顯著負(fù)相關(guān)。這表明隨著銀行主營業(yè)務(wù)成本增加，其經(jīng)營績效也會(huì)受到影響，主營業(yè)務(wù)成本在數(shù)字金融發(fā)展和商業(yè)銀行經(jīng)營績效之間發(fā)揮部分中介作用，因此，假設(shè)H3得到證明。從短期內(nèi)看，數(shù)字金融發(fā)展給銀行經(jīng)營績效帶來的影響表現(xiàn)為主營業(yè)務(wù)成本的升高，并最終造成銀行經(jīng)營績效和成長性下降。

（四）異質(zhì)性檢驗(yàn)

基于全國商業(yè)銀行的樣本數(shù)據(jù)，本文將樣本銀行劃分為國有大型商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行，以深入探究數(shù)字金融發(fā)展對不同類型銀行經(jīng)營績效的影響，而外資銀行則不在此范圍內(nèi)進(jìn)行討論。

1.數(shù)字金融發(fā)展與國有大型商業(yè)銀行經(jīng)營績效。根據(jù)表5的數(shù)據(jù)可知，數(shù)字金融的發(fā)展顯著地提升了國有大型商業(yè)銀行的經(jīng)營績效。隨著數(shù)字金融的不斷發(fā)展，傳統(tǒng)銀行的運(yùn)作方式正在受到深刻的影響。由于國有大型商業(yè)銀行具備龐大的經(jīng)營規(guī)模、覆蓋全國的分支機(jī)構(gòu)、充裕的資金儲(chǔ)備，其可以在“技術(shù)溢出效應(yīng)”的數(shù)字金融應(yīng)用和創(chuàng)新方面投入更多精力，從而極大提高自身盈利能力。

表5 異質(zhì)性檢驗(yàn)

2.數(shù)字金融發(fā)展與城市商業(yè)銀行經(jīng)營績效。研究表明，在短期內(nèi)，數(shù)字金融的快速發(fā)展給城市商業(yè)銀行的經(jīng)營績效帶來一定的負(fù)面影響，其指標(biāo)（DiFin）的系數(shù)符號也表明了這一點(diǎn)。由于城市商業(yè)銀行的客戶群體分布更為廣泛，且存在信息不對稱的情況，這使得其風(fēng)險(xiǎn)來源更多、敞口更大，而且由于資金來源的競爭日益激烈，這種情況也會(huì)損害其盈利能力。

3.數(shù)字金融發(fā)展與農(nóng)村商業(yè)銀行經(jīng)營績效。通過回歸分析可以得出，數(shù)字金融的發(fā)展對農(nóng)村商業(yè)銀行經(jīng)營績效沒有產(chǎn)生顯著影響。大部分農(nóng)村商業(yè)銀行的數(shù)字化水平低于國有大型商業(yè)銀行，由于缺乏必要的資金、設(shè)備、人才等，使其無法有效地推動(dòng)自身發(fā)展。農(nóng)村商業(yè)銀行普遍缺乏精通數(shù)字金融應(yīng)用的人才，這使得“技術(shù)溢出效應(yīng)”的數(shù)字化轉(zhuǎn)型受到了嚴(yán)重阻礙。隨著普惠金融的普及，許多城市商業(yè)銀行和股份制商業(yè)銀行紛紛進(jìn)入農(nóng)村市場，加劇農(nóng)村金融市場競爭的同時(shí)，也推動(dòng)了農(nóng)村金融業(yè)發(fā)展。但是，農(nóng)村商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債情況也表明，由于業(yè)務(wù)規(guī)模有限、客戶群體單一以及風(fēng)險(xiǎn)管理能力不足，加上缺少完善的信用評級機(jī)制，這些都增加了它們面臨數(shù)字金融風(fēng)險(xiǎn)的可能性，影響農(nóng)村商業(yè)銀行的經(jīng)營績效。

4.數(shù)字金融發(fā)展與股份制商業(yè)銀行經(jīng)營績效。經(jīng)過回歸分析發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融發(fā)展對股份制商業(yè)銀行的影響并不顯著。股份制商業(yè)銀行的發(fā)展趨勢與傳統(tǒng)的國有銀行存在差異，部分股份制商業(yè)銀行正在擺脫傳統(tǒng)的以存貸利差為主的盈利模式，并且越來越依靠中間業(yè)務(wù)來實(shí)現(xiàn)收益。然而，與存貸利差比，股份制商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)收入波動(dòng)性較大，且擴(kuò)張會(huì)導(dǎo)致固定成本增加，因此，數(shù)字金融對其經(jīng)營績效的影響可能不太明顯。

經(jīng)過以上分析可以發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融的發(fā)展對各類商業(yè)銀行的經(jīng)營績效產(chǎn)生的影響具備異質(zhì)性，從而證實(shí)了假設(shè)H4。

（五）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

前文使用資產(chǎn)收益率（ROA）和數(shù)字普惠金融指數(shù)體系中的總指數(shù)實(shí)證分析數(shù)字金融發(fā)展對商業(yè)銀行經(jīng)營績效的影響。為了更準(zhǔn)確地評估數(shù)字金融的發(fā)展，本文采用凈資產(chǎn)收益率（ROE）作為商業(yè)銀行績效（ROA）的替代變量，并將貨幣基金指數(shù)（MoFund）、使用深度指數(shù)（Depth）以及信貸指數(shù)（Credit）作為數(shù)字金融總指數(shù)的替代變量。通過回歸分析，表6得出的結(jié)果與預(yù)期一致，從而證實(shí)了結(jié)論的穩(wěn)健性，即短期內(nèi)數(shù)字金融的發(fā)展可能會(huì)對銀行的經(jīng)營績效產(chǎn)生不利影響。

表6 穩(wěn)健性檢驗(yàn)

五、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論

隨著科技企業(yè)的迅猛發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)金融的普及，銀行在金融市場中扮演著越來越重要的角色，這給銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)帶來一定挑戰(zhàn)。與此同時(shí)，數(shù)字金融蓬勃發(fā)展，為傳統(tǒng)銀行實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型和創(chuàng)新突破，提供了強(qiáng)有力的手段。銀行若能夠把握這一契機(jī)進(jìn)行革新創(chuàng)造，則有利于尋找新增長點(diǎn)和實(shí)現(xiàn)經(jīng)營績效新跨越。

本文通過評估2013—2020 年118 家商業(yè)銀行的經(jīng)營狀況以及數(shù)字金融的發(fā)展趨勢，得到以下實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果。第一，數(shù)字金融發(fā)展將弱化銀行盈利水平，表現(xiàn)為經(jīng)營績效的降低。第二，機(jī)制檢驗(yàn)表明數(shù)字金融發(fā)展能夠通過加劇銀行存款競爭和增加主營業(yè)務(wù)成本來降低銀行經(jīng)營績效。第三，發(fā)展數(shù)字金融對商業(yè)銀行績效的影響具有顯著異質(zhì)性。數(shù)字金融的發(fā)展雖不利于城市商業(yè)銀行盈利水平的提高，但對于國有大型商業(yè)銀行盈利水平具有顯著推動(dòng)作用。

（二）建議

為了迎接金融科技的挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)積極把握機(jī)遇，充分利用其獨(dú)特的優(yōu)勢。首先，擴(kuò)大客戶群體，探索新的發(fā)展機(jī)遇，以實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。數(shù)字金融為金融科技企業(yè)提供了一個(gè)全新的發(fā)展平臺，可以充分發(fā)揮自身信息優(yōu)勢，有效整合多方資源，實(shí)現(xiàn)資金的最大化利用。其次，商業(yè)銀行應(yīng)持續(xù)改善業(yè)務(wù)模式，招募更多專業(yè)人才，加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，從而更好地落實(shí)“競爭效應(yīng)”和“技術(shù)溢出效應(yīng)”目標(biāo)。再次，積極推進(jìn)存款利率市場化，讓銀行擁有更多定價(jià)自主權(quán)。隨著市場化發(fā)展，金融科技公司和非銀行機(jī)構(gòu)的資管產(chǎn)品定價(jià)也在不斷改變。最后，為了更好地防范和控制信貸風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行應(yīng)加速推進(jìn)信貸風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)化，提高決策的智能性和風(fēng)險(xiǎn)自動(dòng)識別能力。