孫廣娟?雷銀生
傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析方法是基于歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,并不能完全把握企業(yè)經(jīng)營狀況,難以判斷企業(yè)發(fā)展前景,而哈佛分析框架可以很好地彌補(bǔ)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)分析方法的不足。本文依據(jù)F公司2016—2020年的財(cái)務(wù)報(bào)表,采用哈佛分析框架,從戰(zhàn)略、會(huì)計(jì)、財(cái)務(wù)及前景四個(gè)方面對(duì)F公司經(jīng)營狀況進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn)問題并提出建議。
一、公司簡介
F公司是一家立足于在佐餐開胃菜領(lǐng)域發(fā)展的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化企業(yè)集團(tuán),其在行業(yè)內(nèi)處于龍頭地位,主要產(chǎn)品有榨菜、泡菜、下飯菜等。F公司于2010年在深圳證券交易所上市,是重慶市首家農(nóng)產(chǎn)品上市企業(yè),中國最大的榨菜生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè),國家扶貧龍頭企業(yè)。公司旗下品牌具有較強(qiáng)的市場影響力。
二、哈佛分析框架下的F公司財(cái)務(wù)分析
(一) 哈佛分析框架概述
哈佛分析框架是由哈佛三位學(xué)者提出的財(cái)務(wù)分析框架,主要包括戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和前景分析四部分。哈佛分析框架是從戰(zhàn)略的高度對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析,將定量分析和定性分析相結(jié)合,可以為管理者提供更有用的決策信息。
(二)戰(zhàn)略分析
戰(zhàn)略分析是哈佛分析框架的起點(diǎn),通過對(duì)企業(yè)內(nèi)部條件和所處外部環(huán)境進(jìn)行分析,可以幫助管理層制定發(fā)展戰(zhàn)略。
1. 波特五力模型
(1)同行業(yè)內(nèi)現(xiàn)有競爭者的競爭狀況。企業(yè)為了獲得相對(duì)于競爭對(duì)手的優(yōu)勢,必然會(huì)與同行業(yè)內(nèi)的其他企業(yè)產(chǎn)生競爭。F公司旗下的“W”品牌市場占有率在國內(nèi)位居前列,市場影響力比較大,可以為公司創(chuàng)造更多的利潤。但目前在榨菜行業(yè)排名較高的品牌除了W以外,還有銅錢橋、吉香居、魚泉、味聚特等,行業(yè)競爭比較激烈。而且在榨菜行業(yè)內(nèi)還有一些個(gè)體經(jīng)營戶,他們的制作成本通常比較低,可以通過降低價(jià)格促進(jìn)銷售,也會(huì)對(duì)F公司市場份額產(chǎn)生影響。
(2)潛在進(jìn)入者的威脅。由于榨菜行業(yè)準(zhǔn)入門檻較低,可能會(huì)吸引新的競爭者進(jìn)入這個(gè)行業(yè)?,F(xiàn)在消費(fèi)者對(duì)食品的質(zhì)量要求越來越高,一般消費(fèi)者對(duì)經(jīng)常購買的知名品牌信賴度會(huì)更高,因此新進(jìn)入榨菜行業(yè)的企業(yè)需要不短的時(shí)間去取得消費(fèi)者的信任并擴(kuò)大市場。F公司作為行業(yè)中的龍頭企業(yè),可以用多年積累的品牌影響力不斷擴(kuò)大優(yōu)勢,降低潛在進(jìn)入者可能會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生的不利影響。
(3)替代品的威脅。替代品通常是指能夠?qū)崿F(xiàn)同種功能的其他產(chǎn)品。榨菜作為一種佐餐開胃菜,例如鹵菜、泡菜、辣椒醬、小魚干等食品都可以作為榨菜的替代品,消費(fèi)者的選擇比較多,而且由于價(jià)格不貴消費(fèi)者選擇其他替代品所付出的成本也不高,替代品的威脅比較大。F公司在未來經(jīng)營過程中,需要培養(yǎng)固定的消費(fèi)群體,并采取措施吸引新的消費(fèi)者。
(4)供應(yīng)商的議價(jià)能力。對(duì)于食品制造企業(yè)而言,控制成本非常重要,因此供應(yīng)商的議價(jià)能力對(duì)于F公司而言,至關(guān)重要。F公司設(shè)立了采購供應(yīng)部,負(fù)責(zé)原材料的采購,且采用“公司+合作社+農(nóng)戶”的采購模式,可以保障原材料的供應(yīng)。但是F公司原材料主要是青菜頭,價(jià)格可能會(huì)因當(dāng)年產(chǎn)量而產(chǎn)生波動(dòng),因此可議價(jià)空間并不是很大。
(5)購買者的議價(jià)能力。在銷售時(shí),F(xiàn)公司采用經(jīng)銷制為主和電商平臺(tái)補(bǔ)充的方式,可以更好地促進(jìn)銷售,提高銷量。F公司憑借其較強(qiáng)的公司實(shí)力,對(duì)于銷售貨款主要采用“先款后貨+部分授信”的政策,購買者討價(jià)還價(jià)的能力比較弱。
2. SWOT分析
(1)優(yōu)勢分析。青菜頭是生產(chǎn)制作榨菜的原材料,受地理位置和氣候等因素的影響,國內(nèi)主要生產(chǎn)地區(qū)集中在重慶、浙江和四川。F公司位于重慶市,可以很好地保證原材料的供應(yīng),同時(shí)降低運(yùn)輸成本,具有較強(qiáng)的地域優(yōu)勢。F公司作為榨菜行業(yè)中的龍頭企業(yè),與其他企業(yè)相比,市場占有率較高,且其“W”品牌系列產(chǎn)品知名度比較高,具備很強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。
(2)劣勢分析。榨菜作為佐餐開胃菜,產(chǎn)品利潤率比較低。青菜頭作為榨菜的原材料,其生長會(huì)受到自然環(huán)境的制約,價(jià)格可能會(huì)產(chǎn)生波動(dòng),若價(jià)格上漲會(huì)進(jìn)一步壓縮榨菜利潤空間。
(3)機(jī)會(huì)分析。國家實(shí)行鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略,推動(dòng)農(nóng)業(yè)大力發(fā)展。榨菜是重慶市涪陵區(qū)的特色農(nóng)產(chǎn)品,政府會(huì)大力扶持涪陵榨菜企業(yè)的發(fā)展。此外,隨著網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,網(wǎng)店銷售和直播帶貨成為當(dāng)下最熱門的銷售渠道,F(xiàn)公司可以利用“互聯(lián)網(wǎng)+”的模式,拓展銷售網(wǎng)絡(luò)。
(4)威脅分析。對(duì)于食品制造業(yè)而言,最大的威脅就是食品安全問題,食品安全在時(shí)刻影響著F公司的經(jīng)營發(fā)展?,F(xiàn)在國家對(duì)食品質(zhì)量要求逐漸提高,因此F公司在采購、生產(chǎn)和銷售各個(gè)環(huán)節(jié)都要嚴(yán)格控制產(chǎn)品質(zhì)量,保證食品安全。
(三)會(huì)計(jì)分析
由表1可知,F(xiàn)公司貨幣資金占總資產(chǎn)的比重總體呈上升趨勢,從2016年14.01%上升到2020年44.07%,說明公司流動(dòng)資金很充裕,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。但是貨幣資金占比較高可能會(huì)使部分流動(dòng)資金閑置,不能更好地實(shí)現(xiàn)資金增值。F公司應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比重很小,主要是由于公司在銷售過程中,對(duì)于貨款主要采用“先款后貨”的方式,可以有效地防止壞賬的發(fā)生。公司存貨和固定資產(chǎn)項(xiàng)目占比相對(duì)穩(wěn)定,這兩類資產(chǎn)是公司重要的資產(chǎn)項(xiàng)目,應(yīng)進(jìn)行有效管理。
(四) 財(cái)務(wù)分析
本文基于F公司2016—2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),從償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力和發(fā)展能力四個(gè)方面進(jìn)行財(cái)務(wù)分析。
1. 償債能力分析
償債能力是指公司償還所欠債務(wù)的能力。通過對(duì)償債能力進(jìn)行分析,可以讓經(jīng)營者和投資者更好地了解公司真實(shí)的財(cái)務(wù)狀況。
由表2可知,F(xiàn)公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率都比較高,說明公司短期償債能力較強(qiáng)。公司現(xiàn)金比率在2017年降低之后,在2018年大幅上升,雖然現(xiàn)金比率越高,說明公司償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng),但該公司現(xiàn)金比率有些過高,這可能會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金類資產(chǎn)獲利能力降低,影響公司的盈利能力。公司資產(chǎn)負(fù)債率從2017年至2020年逐年降低,表明公司長期償債能力在增強(qiáng),財(cái)務(wù)比較穩(wěn)健。
2.營運(yùn)能力分析
營運(yùn)能力主要是指公司運(yùn)用資產(chǎn)的能力。通過對(duì)營運(yùn)能力進(jìn)行分析,可以了解公司營運(yùn)資產(chǎn)的效率高低。
由表3可知,F(xiàn)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率在2018年驟降,而在2020年大幅度上升。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映的是公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的快慢,F(xiàn)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率很高,說明公司回收賬款的速度很快,對(duì)客戶實(shí)行較為嚴(yán)苛的回款政策,但這可能會(huì)不利于公司擴(kuò)大銷售,公司應(yīng)該根據(jù)銷售情況及時(shí)調(diào)整相關(guān)政策。F公司存貨周轉(zhuǎn)率在2016年至2020年這五年中,一直在波動(dòng),總體呈下降趨勢,存貨流動(dòng)性在降低。F公司應(yīng)采取措施促進(jìn)銷售,減少存貨積壓。
3.盈利能力分析
盈利能力是指公司獲取利潤的能力,公司盈利會(huì)受到相關(guān)利益方的共同關(guān)注。通過對(duì)盈利能力進(jìn)行分析,可以發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營過程中存在的問題,促進(jìn)公司更好發(fā)展。
由表4可知,F(xiàn)公司凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率和成本費(fèi)用利潤率這三項(xiàng)指標(biāo)變化趨勢相同,在2016年至2018年呈上升趨勢,在2019年有所下降,盈利能力減弱。在2019年由于國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩,傳統(tǒng)渠道銷量下滑,公司產(chǎn)品銷量同比下滑。為了擴(kuò)大銷量,提高市場占有率,F(xiàn)公司積極開拓新的銷售渠道,并加大品牌宣傳,提高產(chǎn)品影響力。這些積極舉措所產(chǎn)生的銷售費(fèi)用也在增加,會(huì)在一定程度上壓縮公司的利潤空間,影響公司的盈利能力。這三項(xiàng)指標(biāo)在2020年有所上升,說明F公司盈利能力有所增強(qiáng)。
4. 發(fā)展能力分析
發(fā)展能力是指公司通過不斷積累而形成的發(fā)展?jié)摿ΑMㄟ^對(duì)發(fā)展能力進(jìn)行分析,可以為公司制定未來發(fā)展戰(zhàn)略提供信息。
由表5可知,F(xiàn)公司主營業(yè)務(wù)收入增長率和凈利潤增長率都在2019年大幅下降,尤其凈利潤增長率是負(fù)值,這是因?yàn)楫a(chǎn)品銷量下滑,公司業(yè)績不佳,為了擴(kuò)大銷售而銷售費(fèi)用增加進(jìn)而影響公司利潤。因此,F(xiàn)公司在2020年積極采取各項(xiàng)措施促進(jìn)銷售,同時(shí)降低銷售費(fèi)用,凈利潤增長率有所上升。F公司總資產(chǎn)增長率在2017年至2019年逐年下降,在2020年有所上升,說明其資產(chǎn)規(guī)模在擴(kuò)大。
(五)前景分析
榨菜起源于光緒年間,當(dāng)時(shí)因?yàn)楠?dú)特的口味就很受歡迎。而在現(xiàn)代社會(huì),由于人民生活節(jié)奏加快和消費(fèi)觀念的變化,對(duì)榨菜這種食用方便的佐餐開胃菜的需求在不斷增加。目前,市場上的榨菜產(chǎn)品質(zhì)量在不斷提高,品種也在增多,會(huì)更進(jìn)一步刺激消費(fèi)需求,榨菜行業(yè)未來發(fā)展態(tài)勢比較良好。F公司作為榨菜行業(yè)的龍頭企業(yè),雖在2019年經(jīng)歷利潤負(fù)增長,但公司核心競爭力優(yōu)勢非常明顯,并在不斷采取措施擴(kuò)大銷量提高利潤率,且在2020年取得了較好的成果。因此,F(xiàn)公司未來發(fā)展前景還是可觀的。
結(jié)語:
F公司作為榨菜行業(yè)中的龍頭企業(yè),在2019年出現(xiàn)了利潤負(fù)增長的情況,可見想要保持持久穩(wěn)定的盈利能力還是不易的。因此,針對(duì)以上分析,提出幾點(diǎn)建議:首先,F(xiàn)公司貨幣資金占比較高,公司可能存在閑置資金,公司可以將部分貨幣資金用于投資,能夠使資金合理利用,提高資產(chǎn)利用率;其次,公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高而存貨周轉(zhuǎn)率近幾年呈下降趨勢,所以F公司對(duì)于信用較好的客戶可以采用相對(duì)寬松的信用政策,促進(jìn)銷售,同時(shí)加強(qiáng)對(duì)存貨的管理,提高存貨周轉(zhuǎn)率;最后,F(xiàn)公司要根據(jù)市場變化積極采取各種措施,提高產(chǎn)品銷售量,保障公司業(yè)績可以穩(wěn)定增長。同時(shí),在銷售過程中要注重管理銷售費(fèi)用,將銷售費(fèi)用控制在合理范圍內(nèi)。