倪晨萱

第三方平臺是系統(tǒng)性金融風險監(jiān)管的重點。如今，百年變局加速演進、國際力量對比深刻調(diào)整，國家間圍繞數(shù)字金融競爭加劇，我國經(jīng)濟發(fā)展面臨著需求收縮、供給重建、預(yù)期轉(zhuǎn)弱的三重壓力，區(qū)塊鏈在第三方平臺的應(yīng)用帶來了更為復(fù)雜的科技風險和金融風險相結(jié)合的系統(tǒng)性風險。本文旨在研究以區(qū)塊鏈為底層技術(shù)的第三方平臺帶來的新型系統(tǒng)性金融風險監(jiān)管的政治經(jīng)濟學(xué)學(xué)理依據(jù)，并依據(jù)我國國情，從監(jiān)管模式、監(jiān)管機構(gòu)、法律法規(guī)、有關(guān)金融機構(gòu)的改革角度提出構(gòu)建中國式沙盒監(jiān)管的具體措施。

第三方平臺利用自身擁有的大量高質(zhì)量頂尖技術(shù)人才，率先利用區(qū)塊鏈技術(shù)作為底層技術(shù)實現(xiàn)自身發(fā)展。在學(xué)界范圍內(nèi)，區(qū)塊鏈沒有固定的概念?；诂F(xiàn)狀，國內(nèi)學(xué)者對于區(qū)塊鏈的定義做出了一定學(xué)理上的探索。有的學(xué)者將區(qū)塊鏈定義為“以去中心化和去信任的方式，借助數(shù)學(xué)算法集體生成一系列有序數(shù)據(jù)塊，并由其構(gòu)成一個可靠數(shù)據(jù)庫的技術(shù)”；有的學(xué)者則將區(qū)塊鏈定義為“有可信數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)庫系統(tǒng)”。

國外對區(qū)塊鏈在第三方平臺領(lǐng)域的研究主要集中在支付清算系統(tǒng)的構(gòu)建上；國內(nèi)對區(qū)塊鏈在第三方領(lǐng)域的研究主要集中在虛擬貨幣方面的運用上，對于第三方平臺帶來的系統(tǒng)性金融風險影響的研究仍有不足，而這恰恰是金融監(jiān)管未來的發(fā)展方向。從現(xiàn)實角度來看，內(nèi)部和外部經(jīng)濟環(huán)境需要我國大力發(fā)展數(shù)字金融，充分利用好中國作為全球移動支付第一大市場的優(yōu)勢；從理論角度看，金融的本質(zhì)及監(jiān)管的理念并未發(fā)生根本性的變化，為我國金融監(jiān)管提供了理論的參考。

一、傳統(tǒng)金融機構(gòu)系統(tǒng)性金融風險監(jiān)管面臨的挑戰(zhàn)

（一）實體經(jīng)濟下行壓力增強

經(jīng)濟增速下行使原本隱藏的各類風險水落石出，局部風險引發(fā)系統(tǒng)風險的概率加大，以企業(yè)資不抵債為特征的風險突出。結(jié)合國內(nèi)外背景，不難發(fā)現(xiàn)，2022年我國實體經(jīng)濟受到了較為嚴重的下行壓力。2022年3月以來，國內(nèi)疫情多點散發(fā)，上海等億萬級GDP城市遭受重創(chuàng)，導(dǎo)致一些企業(yè)停工停產(chǎn)；俄烏危機使全球范圍內(nèi)部分原材料價格持續(xù)波動，各類企業(yè)，尤其是中小微企業(yè)成本增加。

（二）金融體系和實體經(jīng)濟相互影響

央行發(fā)布的2022年第一季度貨幣政策執(zhí)行報告顯示，我國在防范和化解金融風險方面取得重要階段性成果，已經(jīng)初步形成了中國特色的金融體系，即金融資產(chǎn)、金融市場、中介機構(gòu)和政府管制等各金融要素構(gòu)成的綜合體系。在我國，受新冠肺炎疫情影響，金融科技發(fā)展迅速，以“零接觸”為特征的線上金融平臺及其提供的產(chǎn)品和服務(wù)已經(jīng)與現(xiàn)實的生產(chǎn)、生活密不可分，區(qū)塊鏈這一底層技術(shù)為我國生產(chǎn)方式的轉(zhuǎn)變，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展提供了源源不斷的動力。

但也要看到，新的風險仍在發(fā)生，“黑天鵝”“灰犀牛”事件不斷。第三方平臺的特殊性使其存在較大的監(jiān)管空白，加上技術(shù)發(fā)展的速度較快，在國際上，全球尚未有統(tǒng)一的第三方平臺相關(guān)標準及監(jiān)管體系，需要各國加快監(jiān)管方面的合作、協(xié)商；國內(nèi)方面，我國金融市場發(fā)展起步晚，體現(xiàn)出不成熟的特性。部分學(xué)者通過實證研究認識到對區(qū)塊鏈技術(shù)帶來的風險，并注意到對數(shù)字金融進行監(jiān)管的必要性。通過研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融的發(fā)展對區(qū)域銀行信貸風險具有顯著的負面影響，且這種影響具有區(qū)域異質(zhì)性，這對區(qū)域商業(yè)銀行和區(qū)域金融監(jiān)管機構(gòu)發(fā)展數(shù)字金融提出了更高的要求。雖然數(shù)字金融的發(fā)展對商業(yè)銀行帶來了一定的負面影響，但是隨著金融監(jiān)管的介入，在一定程度上改善了此負面影響。在企業(yè)混業(yè)經(jīng)營與我國分業(yè)監(jiān)管之間的矛盾尤為突出的情況下，面對金融科技給平臺系統(tǒng)性金融風險監(jiān)管帶來的挑戰(zhàn)，構(gòu)建中國式沙盒監(jiān)管迫在眉睫。

二、第三方平臺系統(tǒng)性金融風險監(jiān)管面臨的挑戰(zhàn)

（一）監(jiān)管主體缺乏信息溝通協(xié)調(diào)機制

目前的分業(yè)監(jiān)管機制使得金融產(chǎn)品與現(xiàn)行體制的矛盾轉(zhuǎn)化成金融監(jiān)管機構(gòu)間的矛盾，構(gòu)建、完善并強化各監(jiān)管機構(gòu)間的具有主動性和適應(yīng)性的信息溝通協(xié)調(diào)機制尤為重要。首先，沒有對監(jiān)管組織體系進行優(yōu)化，整合有關(guān)職能部門，使得有針對性地對第三方平臺監(jiān)督存在困難。其次，沒有根據(jù)科技發(fā)展不斷完善監(jiān)管合規(guī)標準和相關(guān)法律體系，使監(jiān)管各主體在監(jiān)管過程中缺乏相關(guān)依據(jù)，金融市場秩序混亂，不利于提升市場的自律性，間接使第三方平臺監(jiān)管主體相關(guān)不合規(guī)現(xiàn)象增加。最后，沒有利用區(qū)塊鏈技術(shù)構(gòu)建數(shù)據(jù)監(jiān)測與信息共享平臺，以加強監(jiān)管協(xié)作和數(shù)據(jù)共享，從技術(shù)層面上最大限度地保證金融監(jiān)管資源配置的有效性?？傊?，監(jiān)管分散化的主要問題在于監(jiān)管的主體責任不明晰，需要以國家監(jiān)管機構(gòu)為領(lǐng)導(dǎo)，多方相輔相成的監(jiān)管方式，取代監(jiān)管職責重復(fù)或監(jiān)管領(lǐng)域空白。

（二）全球范圍內(nèi)的監(jiān)管科技合作不足

在開放經(jīng)濟的條件下，各國經(jīng)濟的相互依存性不可避免。隨著經(jīng)濟全球化的不斷加強，金融領(lǐng)域的創(chuàng)新日益活躍，銀行風險加大，跨國資本的流動規(guī)模也迅速增長。我國必須參與國際金融協(xié)調(diào)以避免分散決策給經(jīng)濟帶來的損失，各部門除了做好危機應(yīng)急預(yù)案外，還應(yīng)認識國際金融機構(gòu)作為國際金融協(xié)調(diào)的主體，對協(xié)調(diào)各國貨幣金融政策的重要性。我國的金融監(jiān)管存在技術(shù)人才不足和監(jiān)管科技發(fā)展效率低下的問題，跟不上平臺數(shù)字金融發(fā)展的技術(shù)更迭腳步，我國的金融體系會因金融監(jiān)管、相關(guān)機構(gòu)、部門和金融市場發(fā)展的不成熟表現(xiàn)出更為明顯的脆弱性，遭受更為嚴重的沖擊。監(jiān)管科技作為治理金融科技創(chuàng)新風險的最佳工具應(yīng)運而生，二者共同致力于平衡金融市場的創(chuàng)新與風險，但監(jiān)管科技與金融科技存在本質(zhì)上的沖突，亟須進一步促進二者的協(xié)調(diào)發(fā)展。

（三）第三方平臺服務(wù)實體經(jīng)濟的功能沒有得到重視

新興科技企業(yè)與傳統(tǒng)金融市場不同，第三方平臺因其混業(yè)經(jīng)營的特質(zhì)，普遍不受監(jiān)管規(guī)則的束縛，用戶相關(guān)需要的爆發(fā)式增長，使金融技術(shù)創(chuàng)新的周期大幅縮短，第三方平臺在新領(lǐng)域能獲得高額回報的可能性提高，資本逐利的本性和經(jīng)濟全球化效應(yīng)使金融領(lǐng)域的交叉性風險、系統(tǒng)性風險更易傳染，包含金融監(jiān)管當局、行業(yè)自律機構(gòu)和中介機構(gòu)在內(nèi)的金融體系的穩(wěn)定，均面臨著比以往任何時候都更大的風險。在疫情常態(tài)化的背景下，我國部分省市實體經(jīng)濟發(fā)展停滯，供應(yīng)鏈成本增加，現(xiàn)金流斷裂風險加大，也為金融監(jiān)管的實施帶來壓力。

三、構(gòu)建中國式沙盒監(jiān)管

（一）改進分業(yè)監(jiān)管體制，明確監(jiān)管主體責任

分業(yè)監(jiān)管體制是與第三方支付平臺的發(fā)展，與區(qū)塊鏈技術(shù)的進步，與世界金融的發(fā)展相互適應(yīng)，其金融風險防控作用也應(yīng)予以肯定。但隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，我們理應(yīng)注意到世界范圍內(nèi)跨國金融集團的發(fā)展趨勢，隨著投資環(huán)境的好轉(zhuǎn)，外資金融機構(gòu)相繼進入中國市場，我國金融監(jiān)管體制在應(yīng)對全球性金融經(jīng)濟危機狀況時，還有一定的缺陷和不完善之處。自1998年美國商務(wù)部發(fā)布了《浮現(xiàn)中的數(shù)字經(jīng)濟》系列報告以來，美國政府以信用監(jiān)管為核心，在強化事前、事中、事后監(jiān)管，發(fā)展綜合監(jiān)管方面做出了積極的示范。以美國政府的金融監(jiān)管調(diào)整為例，可以得出這樣的結(jié)論：改進分業(yè)監(jiān)管模式，采取沙盒監(jiān)管，對新的金融產(chǎn)品在安全環(huán)境下進行可行性檢測并予以政策上的支持，待條件成熟后在區(qū)域進行適當試點與推廣，是當今世界對金融風險監(jiān)管的大趨勢。

“應(yīng)在國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會等高層機構(gòu)協(xié)調(diào)下，充分發(fā)揮人民銀行、銀保監(jiān)會、網(wǎng)信辦、市場監(jiān)管總局、國家發(fā)展改革委員會、公安等部門作用，加強協(xié)同監(jiān)管，形成監(jiān)管合力?！痹缭?018年銀保監(jiān)會議就提出，要加大防范化解風險力度，把防控風險放在更加重要的位置，堅持疏堵結(jié)合、標本兼治，力爭用三年時間，有效防范化解處置保險業(yè)各項風險，提升全行業(yè)風險防范能力和水平。以國有機構(gòu)為主體的金融機構(gòu)能對監(jiān)管做出快速反應(yīng)，保證政策傳導(dǎo)的順暢、有序、準確和有效，將金融政策與相關(guān)財政政策、產(chǎn)業(yè)政策相配套，同時實現(xiàn)風險的跨部門實時防控，不僅保障政策的科學(xué)性、前瞻性和權(quán)威性，還有利于構(gòu)建具體工作任務(wù)的協(xié)調(diào)機制，建立問題金融機構(gòu)快速處理機制，提高突發(fā)事件的應(yīng)急反應(yīng)速度，為我國實現(xiàn)金融體制自我革新打下堅實基礎(chǔ)，對完善社會主義市場體制也起到了不可替代的作用。

面對第三方平臺系統(tǒng)性金融風險監(jiān)管，監(jiān)管部門一是要建立動態(tài)風險監(jiān)測機制，強化市場風險的自我出清能力，及時提示和化解金融風險，提升金融監(jiān)管的有效性；二是要及時總結(jié)相關(guān)監(jiān)管對象的監(jiān)管內(nèi)容，對已經(jīng)發(fā)現(xiàn)的監(jiān)管問題進行深入探討，定期對金融市場上不同行業(yè)和不同部門的監(jiān)管情況進行調(diào)查研究；三是要通過資產(chǎn)質(zhì)量分析、資本充足性分析、流動性分析、市場風險分析等方面對當前金融市場做出評估，結(jié)合分析提出有效可行的監(jiān)管方案與科學(xué)的監(jiān)管建議。

（二）參與監(jiān)管國際合作，完善監(jiān)管法律體系

根據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展會議發(fā)布的《2021年數(shù)字經(jīng)濟報告》，開展全方位多方面的國際合作無疑是數(shù)字經(jīng)濟監(jiān)管的關(guān)鍵，銀行、證券、保險等不同金融機構(gòu)間開展有效監(jiān)管國際合作是十分合理的，也有利于推進我國借鑒和吸收有利于我國金融監(jiān)管發(fā)展的經(jīng)驗，建立多層次的金融監(jiān)管體系。因為在開放經(jīng)濟的條件下，各國經(jīng)濟的相互依存性不可避免。隨著經(jīng)濟全球化的不斷加強，金融領(lǐng)域的創(chuàng)新日益活躍，銀行風險加大，跨國資本的流動規(guī)模也迅速增長。我國必須參與國際金融協(xié)調(diào)，以避免分散決策給經(jīng)濟帶來的損失，各部門除了做好危機應(yīng)急預(yù)案外，還應(yīng)認識國際金融機構(gòu)作為國際金融協(xié)調(diào)的主體，對協(xié)調(diào)各國貨幣金融政策的重要性。

這些年來，資本無序擴張問題比較突出，一些平臺經(jīng)濟、數(shù)字經(jīng)濟野蠻生長、缺乏監(jiān)管，帶來了很多問題。要加快推進反壟斷法、反不正當競爭法等修訂工作，加快完善相關(guān)法律制度。法律制度能為接下來探索各監(jiān)管部門根據(jù)職責分工提供有力的支持，為第三方平臺金融創(chuàng)新和傳統(tǒng)金融市場的創(chuàng)新發(fā)展提供了堅實的制度基礎(chǔ)，為實施沙盒監(jiān)管，探索與我國國情相適應(yīng)的，保持金融創(chuàng)新和政府監(jiān)管相平衡的監(jiān)管模式提供健全的法律保障。對于區(qū)塊鏈的監(jiān)管，要制定具有公信力的相關(guān)法律保證金融科技企業(yè)公平競爭；針對平臺壟斷要重點防治，明確納入監(jiān)管的業(yè)務(wù)，針對非法業(yè)務(wù)懲戒要嚴厲。

總之，我國要充分利用技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢，優(yōu)化中國特色社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展整體環(huán)境，降低交易時間成本，提高支付效率，促進消費，緩解生產(chǎn)中的信息不對稱和融資問題，促進后疫情時期經(jīng)濟健康、穩(wěn)定發(fā)展。

（三）服務(wù)實體經(jīng)濟，回歸金融本質(zhì)

“保持制造業(yè)比重基本穩(wěn)定”是《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和二〇三五年遠景目標的建議》作出的一項重大決策。放任資本無序增長，會使平臺的交易鏈條無限拉長，繼而引發(fā)系統(tǒng)性金融風險，不利于完善我國收入分配制度，形成良性收入分配格局，使人民共享發(fā)展成果。

不斷促進區(qū)塊鏈技術(shù)和實體經(jīng)濟新業(yè)態(tài)、新模式融合，是使金融回歸服務(wù)實體經(jīng)濟本質(zhì)的必由之路。區(qū)塊鏈為底層技術(shù)的沙盒監(jiān)管模式既是加快建設(shè)全國統(tǒng)一大市場，暢通國民經(jīng)濟循環(huán)的題中之義，又是擴大金融高水平開放的選擇，提高國際金融治理能力的需要。要深化對國際國內(nèi)金融形勢的認識，正確把握金融本質(zhì)，深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，平衡好穩(wěn)增長和防風險的關(guān)系，精準有效處置重點領(lǐng)域風險，深化金融改革開放，增強金融服務(wù)實體經(jīng)濟能力，堅決打好防范化解包括金融風險在內(nèi)的重大風險攻堅戰(zhàn)，推動我國金融業(yè)健康發(fā)展。

（作者單位：福建師范大學(xué)）