□趙建鳳,常天星

(山西大學經(jīng)濟與管理學院,山西 太原 030006)

1 引言

近年來,伴隨著信息網(wǎng)絡與數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展,數(shù)字經(jīng)濟逐步成為繼農(nóng)業(yè)經(jīng)濟、工業(yè)經(jīng)濟之后的一種新興經(jīng)濟形態(tài)。中國信息通信研究院公布,我國數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模持續(xù)擴大,2005年為2.6萬億元,到2020年已成長為39.2萬億元,在GDP中所占的比例已經(jīng)達到38.6%?？梢?數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)逐漸成為推動國民經(jīng)濟的中堅力量。習近平指出,要發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟,加快推動數(shù)字產(chǎn)業(yè)化,依靠信息技術創(chuàng)新驅(qū)動,不斷催生新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式,用新動能推動新發(fā)展[1]。為此,我國政府高度重視數(shù)字化領域的投入,大力推進智慧社會、數(shù)字中國的建設。

在數(shù)字化時代,數(shù)據(jù)價值化的當下,企業(yè)只有成功與信息化接軌,才能讓信息技術成為企業(yè)發(fā)展的穩(wěn)健動力。面對數(shù)字經(jīng)濟紅利,各企業(yè)也紛紛走上數(shù)字化轉型的道路。企業(yè)數(shù)字化轉型是一場顛覆性的企業(yè)變革,融合數(shù)字經(jīng)濟和實體經(jīng)濟,通過資本、技術、人才、流程等的全過程調(diào)整,獲得數(shù)字化競爭力。通過數(shù)字化轉型,企業(yè)傳統(tǒng)的經(jīng)營模式依托互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等技術實現(xiàn)了變革,信息資源能夠幫助企業(yè)降低成本、優(yōu)化資源配置、提升運轉效率,信息化優(yōu)勢在變革的浪潮中凸顯。同時,數(shù)字化經(jīng)營模式催生了更多個性化的消費者需求,使企業(yè)難以通過大批量生產(chǎn)獲取壟斷利潤,而是更多地注重本單位創(chuàng)新實力的培養(yǎng)。總體而言,數(shù)字化轉型促使企業(yè)改變傳統(tǒng)的運營理念,“地攤式經(jīng)濟”被迫接受企業(yè)價值的模式,脫離信息化共享平臺的供應鏈流程,經(jīng)驗管理式組織管理等已經(jīng)無法適應市場,只有創(chuàng)新才能助力企業(yè)實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

當前,國內(nèi)企業(yè)正處在數(shù)字化的初步探索期,數(shù)字化給企業(yè)提供了機會,但企業(yè)也不得不面臨與新環(huán)境磨合的挑戰(zhàn)。在大力投資數(shù)字化的過程中,管理者也在關注數(shù)字化轉型所帶來的成效是否顯著。埃森哲2020年《合作共贏》報告顯示,將近七成的企業(yè)表明并沒有明顯感受到數(shù)字化轉型所帶來的收益,甚至由于企業(yè)的投資成本上升使得績效下降。學者們也開展了一定的研究,如李平等發(fā)現(xiàn),數(shù)字化轉型中各企業(yè)間出現(xiàn)轉型過程復雜、轉化層次不深等問題,數(shù)字化轉型對企業(yè)績效提升的效應仍需進一步考察[2]?；诖?本文重點關注數(shù)字化轉型與企業(yè)創(chuàng)新投資效率的關系,探究數(shù)字化轉型是否會對創(chuàng)新投資效率造成影響以及產(chǎn)生怎樣的影響,并剖析其作用機制是什么,這對我國企業(yè)實現(xiàn)數(shù)字化高效轉型以及相關政策的進一步完善均具有一定的理論和現(xiàn)實意義。

2 文獻回顧與假設提出

2.1 文獻回顧

由于數(shù)字經(jīng)濟影響范圍廣,作用機制較為復雜,目前國內(nèi)外缺乏統(tǒng)一的界定標準,因此許多學者將研究重點放在了數(shù)字經(jīng)濟水平的衡量上[3-5]。隨著研究的不斷深入和方法的更新,學者們對數(shù)字經(jīng)濟也逐漸從理論分析擴展到實證檢驗。

學者們實證研究了數(shù)字經(jīng)濟帶來的經(jīng)濟影響。宏觀層面上,數(shù)字經(jīng)濟在提高服務質(zhì)量[6]、促進就業(yè)[7]、推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展[8]等方面都具有積極效用。微觀層面上,數(shù)字化轉型為企業(yè)帶來了機遇和挑戰(zhàn)。劉向東等運用模型與案例相結合的方法,得出數(shù)字技術可以幫助傳統(tǒng)企業(yè)進行轉型和升級[9]。還有部分學者通過實證研究得出:數(shù)字化轉型會降低成本、優(yōu)化資產(chǎn)利用率、培養(yǎng)企業(yè)創(chuàng)新能力,從而促進績效提升[10];減弱信息不對稱等,促進管理層放權,改進組織結構,幫助管理者理性決策,提升了企業(yè)治理水平[11][12]53-54。然而,也有學者引出了“數(shù)字化悖論”的觀點,表明數(shù)字化與企業(yè)績效之間并不是完全的正相關關系。Kohtamaki等選取美國信用社作為研究對象,得出企業(yè)數(shù)字化范圍與績效之間呈現(xiàn)倒U型關系[13]。胡青認為數(shù)字化轉型使得企業(yè)線上業(yè)務有所增加,但同時也會壓縮線下市場份額,并且數(shù)字化轉型會給企業(yè)帶來大量人力物力成本,不會顯著提升企業(yè)績效[14]。Kohtamaki等指出只有將數(shù)字化與服務相結合才能幫助企業(yè)提升價值[15]。

創(chuàng)新投資效率對于企業(yè)乃至市場來說都是核心指標之一,學者們從政府支持、市場化改革下的金融發(fā)展、產(chǎn)業(yè)集聚水平、高技術產(chǎn)業(yè)、股權制衡度、高管持股比例、融資約束[16-24]等角度入手對其展開了充分研究。隨著數(shù)字經(jīng)濟話題的升溫,數(shù)字化轉型和企業(yè)創(chuàng)新之間的關系也開始被關注。數(shù)字化轉型能夠滿足顧客的個性化需求,幫助企業(yè)降低成本,促進研發(fā)投入、增加沉淀冗余、提升人力資本等,從而推動企業(yè)創(chuàng)新績效,提高創(chuàng)新數(shù)量和創(chuàng)新質(zhì)量[25-30];夏天添提出了一個數(shù)字創(chuàng)新模式,并指出該模式的提出可以提升知識場活性,間接地提高了企業(yè)的創(chuàng)新投資效率[31]。

通過對文獻的梳理,發(fā)現(xiàn)當前國內(nèi)外關于創(chuàng)新績效的研究雖已相當豐富,但由于我國尚處于數(shù)字經(jīng)濟的初步探索階段,且數(shù)字化水平界定缺乏統(tǒng)一的標準,因此針對數(shù)字化與企業(yè)創(chuàng)新績效的實證研究還不多見,而在現(xiàn)有的研究中,大多從投入或產(chǎn)出角度衡量創(chuàng)新績效,運用DEA技術綜合考慮創(chuàng)新投資效率的研究較少。

2.2 理論分析與研究假設

數(shù)字化轉型背景下,企業(yè)傳統(tǒng)的運轉模式通過信息技術手段實現(xiàn)了深刻變革,信息資源成為企業(yè)的核心資源之一。信息化優(yōu)勢主要體現(xiàn)在:一方面,通過數(shù)字化變革,智能化生產(chǎn)線使得企業(yè)的生產(chǎn)效率得到了保證,業(yè)務流程得以規(guī)范。同時,數(shù)字化管理系統(tǒng)使得企業(yè)內(nèi)部各部門間信息傳遞更加公開、便捷,提升了企業(yè)的內(nèi)部控制質(zhì)量,一定程度上能夠避免管理者的在職消費行為,有助于優(yōu)化資源配置,為企業(yè)創(chuàng)新提供支持。另一方面,數(shù)字化平臺提升了企業(yè)端與客戶端之間的信息傳遞效率,公司可以更準確地了解客戶需要,并迅速做出反應,使得公司產(chǎn)品更具彈性,幫助企業(yè)獲取超額收益。總的說來,數(shù)字化轉型戰(zhàn)略能夠簡化企業(yè)經(jīng)營,并運用高新技術手段監(jiān)控產(chǎn)品市場,實現(xiàn)企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。

然而,“數(shù)字化悖論”認為,對數(shù)字化的大量投資并不會帶來企業(yè)收益的明顯增長,甚至還會負向影響企業(yè)績效。企業(yè)的創(chuàng)新效率受到自身資源和創(chuàng)新環(huán)境的雙重影響,根據(jù)戰(zhàn)略匹配模型可知,當企業(yè)的數(shù)字化戰(zhàn)略與企業(yè)自身資源、組織結構相適應時,創(chuàng)新效率才會得以提升,如果一味追求數(shù)字化技術的躍遷,而忽視企業(yè)現(xiàn)有的承載力,可能會導致企業(yè)陷入組織混亂的困境。從業(yè)務流程來看,過度追求數(shù)字化會使企業(yè)投入過多資金用來購置數(shù)字化相關設備、搭建數(shù)字平臺,數(shù)字化投資成本激增,企業(yè)內(nèi)資源分配比例失衡,企業(yè)過度關注生產(chǎn)環(huán)節(jié)的數(shù)字化而忽視了創(chuàng)新戰(zhàn)略的部署,導致創(chuàng)新投資效率不升反降;從產(chǎn)出角度來看,一味追求高端的數(shù)字化產(chǎn)品和服務使得企業(yè)現(xiàn)有的設備、人力等資源無法與之相適應,企業(yè)綜合能力與數(shù)字化要求的差距拉大,導致企業(yè)無法支撐數(shù)字化轉型的進一步實施,也無法針對環(huán)境變化適時做出調(diào)整,最終導致創(chuàng)新投資效率的下降。

綜上可知,基于“數(shù)字化紅利”,數(shù)字化轉型將會通過規(guī)范公司的業(yè)務流程、實現(xiàn)資源的合理配置、加強信息的傳遞效率,從而促進企業(yè)創(chuàng)新投資效率的提升。而基于“數(shù)字化悖論”,過度追求數(shù)字化轉型將會加重企業(yè)的負擔,導致企業(yè)現(xiàn)有能力無法適應過高的數(shù)字化目標,影響企業(yè)的創(chuàng)新投資效率。因此,本文提出假說1和假說2。

假說1:企業(yè)數(shù)字化轉型可能提高創(chuàng)新投資效率。

假說2:企業(yè)數(shù)字化轉型可能降低創(chuàng)新投資效率。

3 研究設計

3.1 樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選用2015—2020年中國滬深兩市的上市公司作為樣本,數(shù)據(jù)主要來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫。對樣本公司進行了如下的篩選:(1)排除ST和*ST類的公司,這些公司往往存在著財務上的問題和異常,造成了樣品的穩(wěn)定性不夠,所以排除了這些公司;(2)對金融業(yè)中的公司進行淘汰;(3)排除有關數(shù)據(jù)不全的公司。通過篩選,最終獲得了9203個樣本。同時,采用Solver-LV(V8)軟件測算了企業(yè)的創(chuàng)新效率,并用Stata15軟件展開實證研究。

3.2 模型設計

根據(jù)本文的理論命題,主要檢驗問題:數(shù)字化轉型是否提高企業(yè)創(chuàng)新投資效率,為此構建以下基準回歸模型:

Invi,t=β0+β1Digi,t+β2Controli,t+Year+Area+εi,t

(1)

其中,因變量Invi,t表示上市公司i在第t年的創(chuàng)新投資效率值,自變量Digi,t為數(shù)字化轉型水平,Controli,t為控制變量,Year和Area分別表示年份、地區(qū)虛擬變量,εi,t為隨機誤差。

3.3 關鍵變量定義

3.3.1 創(chuàng)新投資效率 本文對于創(chuàng)新投資效率的測度,采用了數(shù)據(jù)包絡分析法(DEA)。DEA是一種基于線性規(guī)劃的技術方法,在計算決策單位的相對效率,尤其是面臨多輸入和多輸出情況時,這種方法較為便捷。本文借鑒了趙樹寬等[32]、韓東林等[33]學者的研究,在創(chuàng)新投資角度,以研發(fā)人員數(shù)作為人力投入,以研發(fā)費用作為資本投入指標;在創(chuàng)新產(chǎn)出方面,科技成果以專利申請數(shù)來體現(xiàn),經(jīng)濟效益以主營業(yè)務收入體現(xiàn)。由于數(shù)字化轉型背景下企業(yè)面臨收益的波動性和外部環(huán)境的不確定性,考慮到消除規(guī)模報酬的影響,本文選取BCC模型對企業(yè)的創(chuàng)新投資效率進行評價。含松弛變量形式的BCC對偶模型可表示為:

minθ

s-≥0,s+≥0

(2)

其中,xi表示第i個決策單元的投入量,yi表示產(chǎn)出量,s-、s+分別代表投入冗余值和產(chǎn)出不足值。

3.3.2 數(shù)字化轉型

目前對于數(shù)字化轉型水平的衡量學術界還沒有統(tǒng)一標準,祁懷錦等將數(shù)字經(jīng)濟相關的無形資產(chǎn)比例作為數(shù)字化的代理變量[12]55,余菲菲等通過調(diào)查問卷考察了企業(yè)數(shù)字化情況[34],但更多學者采用文本挖掘的方法,記錄企業(yè)公告中與數(shù)字經(jīng)濟相關的詞頻,從而體現(xiàn)數(shù)字化轉型程度[35-36]。本文也借鑒該法,詞頻總計數(shù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫的數(shù)字經(jīng)濟庫。

3.3.3 控制變量

通過參考相關文獻,本文選擇了企業(yè)年齡、資產(chǎn)規(guī)模、股權集中度、資本結構、總資產(chǎn)收益率、獨立董事占比作為控制變量,具體含義如表1所示。

表1 研究變量與含義

4 實證結果分析

4.1 描述性統(tǒng)計

表2對主要變量進行了描述性統(tǒng)計,其中,樣本企業(yè)創(chuàng)新投資效率(Inv)平均值為5.340,最小值為0.024,最大值為100,標準差為12.623,可知當前我國上市公司的創(chuàng)新效率整體偏低,各企業(yè)之間的創(chuàng)新效率存在差距。對于數(shù)字化轉型指標(Dig),平均值為18.114,最大值為451,標準差為32.377,顯示已有少數(shù)企業(yè)走在了數(shù)字化轉型的前列,但大部分企業(yè)正處于數(shù)字化轉型的起步階段,市場整體存在較大差異。

表2 主要變量的描述性統(tǒng)計

4.2 相關性分析

表3報告了主要變量的Pearson相關系數(shù),數(shù)字化轉型(Dig)與創(chuàng)新投資效率(Inv)在1%的水平上顯著,但為負相關,有待于進一步回歸分析。同時,控制變量和被解釋變量普遍具有相關性,與理論預期基本一致,表明本文控制變量選取較為合理。

表3 變量Pearson相關性分析

4.3 基準回歸分析

按照上述構建的基準模型,本部分考察數(shù)字化轉型對企業(yè)創(chuàng)新投資效率的量化作用,估計結果見表4。在第(1)列的結果中,數(shù)字化轉型與創(chuàng)新投資效率在5%的水平上顯著相關,同時可以注意到解釋變量Dig的系數(shù)為負,表明數(shù)字化轉型與創(chuàng)新投資效率呈線性負相關,假說2得到驗證。

表4 數(shù)字化轉型與企業(yè)創(chuàng)新效率

本文對解釋變量滯后一期進行檢驗,以避免互為因果引起的內(nèi)生性問題,見表4中的第(2)列。可以看出,在10%的水平上,數(shù)字化轉型水平與創(chuàng)新投資效率存在負相關關系,通過了檢驗,表明本文的結論具有一定的穩(wěn)健性。

這是為何?我們認為,創(chuàng)新投資效率取決于創(chuàng)新投入與創(chuàng)新產(chǎn)出,而在創(chuàng)新過程中,究竟是哪部分導致數(shù)字化轉型制約了創(chuàng)新投資效率,下面本研究將從創(chuàng)新投入、創(chuàng)新產(chǎn)出視角探討數(shù)字化轉型對創(chuàng)新效率的影響。

4.4 數(shù)字化轉型制約創(chuàng)新投資效率的原因分析

為深入探討數(shù)字化轉型對企業(yè)創(chuàng)新投資效率的影響,筆者從創(chuàng)新投資效率的構成因素入手,人力投入(Input1)、資本投入(Input2)兩方面表示創(chuàng)新投入,經(jīng)濟效益(Output1)、科技成果(Output2)兩方面代表創(chuàng)新產(chǎn)出,運用基準回歸模型分別展開,分析使得數(shù)字化轉型與創(chuàng)新投資效率呈現(xiàn)負相關關系的原因。

表4中第(3)(4)列為創(chuàng)新投入作為因變量的回歸結果,不難看出,解釋變量Dig的系數(shù)均為正,且顯著性水平為1%,意味著數(shù)字化轉型水平會促進企業(yè)在人力和資本上的創(chuàng)新投入,即數(shù)字化轉型與創(chuàng)新投入呈正相關關系。第(5)(6)列顯示了以創(chuàng)新產(chǎn)出作為因變量的回歸結果,數(shù)字化轉型與創(chuàng)新產(chǎn)出不存在顯著相關關系,換句話說,數(shù)字化轉型水平的提升不會直接促進創(chuàng)新成果的轉化。其原因可能在于目前我國企業(yè)正處于數(shù)字化轉型的初步階段,互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等高新技術手段與企業(yè)現(xiàn)有運營模式尚需要磨合,企業(yè)員工也缺乏先進的數(shù)字化思維與創(chuàng)新意識;同時企業(yè)創(chuàng)新成果的研發(fā)周期較長,在短時間內(nèi)無法明顯看到數(shù)字化轉型所帶來的創(chuàng)新產(chǎn)出成效。綜合前文分析可以推測,造成創(chuàng)新效率低下的原因主要在于隨著數(shù)字化轉型程度的提升,企業(yè)加大了創(chuàng)新投入力度,但創(chuàng)新產(chǎn)出收效甚微,故表現(xiàn)出企業(yè)創(chuàng)新成本增加,資源被大量占用,而創(chuàng)新效率下降的現(xiàn)象。我們相信,隨著數(shù)字化與公司業(yè)務的不斷磨合,數(shù)字化轉型將會推動企業(yè)創(chuàng)新效率的提升。

5 機制探討與進一步分析

以上分析表明企業(yè)數(shù)字化轉型能夠促進企業(yè)創(chuàng)新投入,卻在一定程度上制約了企業(yè)創(chuàng)新效率。作為以經(jīng)濟科技為背景的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略,數(shù)字化轉型在實施過程中一方面需要調(diào)整資源配置結構,而不同的資源配置結構會不同程度地提升企業(yè)創(chuàng)新效率;另一方面也提倡通過教育水平提升來支持企業(yè)數(shù)字化轉型與企業(yè)創(chuàng)新,這也極大可能弱化數(shù)字化轉型對創(chuàng)新效率的制約作用。因此,本文將從組織冗余和區(qū)域教育水平兩個視角進行影響機制分析。

5.1 組織冗余的中介效應

企業(yè)的創(chuàng)新活動需要大量的資本支持,而企業(yè)對外融資數(shù)額有限且成本較高,因此組織冗余對企業(yè)創(chuàng)新至關重要。組織冗余是企業(yè)內(nèi)部存在的、尚未被使用或者可以通過調(diào)整來影響企業(yè)收益的資源。資源惰性理論認為企業(yè)的冗余資源會觸發(fā)管理者的代理行為,管理者更傾向于將組織冗余投入到利己的項目上而非企業(yè)創(chuàng)新,從而會對企業(yè)創(chuàng)新效率產(chǎn)生負向影響。然而,在數(shù)字化管理系統(tǒng)中,企業(yè)內(nèi)部各部門交流更加便捷,業(yè)務流程趨于透明化,內(nèi)部控制水平大大提升,有效的信息監(jiān)督機制增加了管理者在職消費的難度,促使管理者將更多的資源投入到創(chuàng)新活動中來?；诖?本文選取組織冗余作為中介變量,在基準回歸模型基礎上,再構建如下中介效應模型:

Slacki,t=α0+α1Digi,t+α2Controli,t+Year+Area+εi,t

(3)

Invi,t=χ0+χ1Digi,t+χ2Slacki,t+χ3Controli,t+Year+Area+εi,t

(4)

其中Slacki,t表示組織冗余,參考劉麗娜等做法[37],將組織冗余分為未吸收組織冗余和已吸收組織冗余兩類。未吸收組織冗余用速動比率來度量,已吸收組織冗余的度量則是用銷售費用與管理費用之和與營業(yè)收入之比來體現(xiàn)。

本文參考溫忠麟等[38]的做法對組織冗余的中介效應進行檢驗,估計結果如表5。第(1)列的基準回歸中,數(shù)字化轉型與企業(yè)創(chuàng)新效率在5%的水平顯著負相關,可以進行下一步檢驗。第(2)(3)列顯示了未吸收組織冗余的中介效應,第(2)列中,數(shù)字化轉型與未吸收組織冗余顯著正相關,顯著性水平為1%,意味著數(shù)字化水平越高,未吸收組織冗余越多。究其原因,是數(shù)字管理系統(tǒng)可以提高公司的運行效率,并改善內(nèi)部控制環(huán)境,使資源得到有效的使用、資金得到充足的存儲。第(3)列中,數(shù)字化轉型、未吸收組織冗余與企業(yè)創(chuàng)新投資效率均通過了顯著性檢驗,說明未吸收組織冗余發(fā)揮了部分中介效應;同時,數(shù)字化轉型的系數(shù)為負,未吸收組織冗余的系數(shù)為正,表明未吸收組織冗余發(fā)揮了一定的遮掩效應,其原因在于數(shù)字化轉型能夠增加未吸收組織冗余存量,企業(yè)可以將其投入到創(chuàng)新活動中,從而提高創(chuàng)新投資效率。同樣的程序,在第(4)(5)列,已吸收組織冗余亦發(fā)揮了部分中介效應,表現(xiàn)為一定的遮掩效應,表明管理者憑數(shù)字化轉型可以識別出更多的已吸收組織冗余,通過對潛在資源進行調(diào)整,可以將不必要支出運用到創(chuàng)新活動中,從而促進創(chuàng)新投資效率的提高。總的說來,組織冗余在數(shù)字化轉型與創(chuàng)新投資效率的關系中發(fā)揮了一定的遮掩效應。

表5 組織冗余的中介效應檢驗

5.2 區(qū)域教育水平的調(diào)節(jié)效應

人力資本在數(shù)字化轉型中發(fā)揮著重要作用,而人力資本的質(zhì)量主要來源于教育。相比過去,企業(yè)在數(shù)字化轉型中對于精通信息技術或者跨學科人才的需求更大,因為高質(zhì)量的人力資本可以幫助企業(yè)更快適應信息化運營模式。在教育水平較高的區(qū)域,企業(yè)吸收人才的渠道更廣,并且通過產(chǎn)學研融合的形式,企業(yè)可以獲得更先進的創(chuàng)新成果。此外,在人才培養(yǎng)方面,隨著信息技術的不斷更新,企業(yè)也應當不斷加強對員工的培訓,才能適應信息波動所帶來的挑戰(zhàn)。教育水平較高的區(qū)域能夠為企業(yè)提供更多的學習機會,為企業(yè)數(shù)字化轉型提供源源不斷的人力支持,促進數(shù)字化轉型的成效凸顯?；诖?本文檢驗區(qū)域教育水平是否會在數(shù)字化轉型和企業(yè)創(chuàng)新投資效率之間產(chǎn)生調(diào)節(jié)效應,構建模型如下:

Invi,t=γ0+γ1Digi,t+γ2Edui,t+γ3Digi,t×Edui,t+γ4Controli,t+Year+Area+εi,t

(5)

其中Edui,t表示i公司所屬區(qū)域在t年的區(qū)域教育水平,參考殷群等[39]的做法,本文選擇企業(yè)所在省份的本科和專科在校生人數(shù)的對數(shù)作為區(qū)域教育水平的代理變量。

在進行調(diào)節(jié)效應檢驗之前,參考溫忠麟等[40]的做法,本文先將自變量(Dig)和調(diào)節(jié)變量(Edu)進行中心化,將處理后的數(shù)據(jù)相乘得到交乘項(Dig×Edu),模型(4)的估計結果如表6。數(shù)字化轉型(Dig)、交乘項(Dig×Edu)與創(chuàng)新投資效率都顯著相關,且系數(shù)相反,表明區(qū)域教育水平起到了調(diào)節(jié)作用,能夠弱化數(shù)字化轉型與創(chuàng)新投資效率的負相關關系。這說明在教育質(zhì)量較高的區(qū)域,企業(yè)享有更多的選擇數(shù)字化人才的機會,同時高學歷員工的創(chuàng)新意識也較強,有助于企業(yè)形成鼓勵創(chuàng)新的企業(yè)文化,從而能夠在一定程度上提升創(chuàng)新投資效率。

表6 區(qū)域教育水平的調(diào)節(jié)效應檢驗

5.3 異質(zhì)性分析

5.3.1 考察企業(yè)所有制的異質(zhì)性

不同所有制屬性的企業(yè)通常會表現(xiàn)出差異化的創(chuàng)新行為,因此,本文將整體樣本劃分為國有和非國有兩部分,對基準模型進一步分析,如表7第(1)(2)列所示。在國有企業(yè)中,數(shù)字化轉型與企業(yè)創(chuàng)新投資效率顯著相關,顯著性水平為10%,較整體樣本的基礎回歸有所提高,而在非國有企業(yè)中不顯著。究其原因,在當前鼓勵發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟的背景下,國有企業(yè)相對非國有企業(yè)來說,享受更多政策和財政支持,因此國有企業(yè)有較充足的資金用于創(chuàng)新方面的投入;而對于企業(yè)績效,國有企業(yè)除了要考慮創(chuàng)新成果所帶來的經(jīng)濟績效外,還因其在地方經(jīng)濟發(fā)展中的重要責任需要考慮非經(jīng)濟績效,所以國有企業(yè)在數(shù)字化轉型過程中表現(xiàn)為較大的高投入低產(chǎn)出傾向,從而導致創(chuàng)新投資效率低下。

表7 數(shù)字化轉型對創(chuàng)新投資效率影響的異質(zhì)性

5.3.2 考察高管特征的異質(zhì)性

根據(jù)高層梯隊理論,管理層的特性對公司的管理和創(chuàng)新決策有很大的影響。因此本文從高管的權力特征出發(fā),以高管是否兼任,即董事長與總經(jīng)理是否兩職合一,將整體樣本進行分組,異質(zhì)性檢驗結果見表7第(3)(4)列。在高管兼任的情況下,數(shù)字化轉型與企業(yè)創(chuàng)新投資效率顯著相關,顯著性水平為1%,略大于整體樣本情況,而在高管非兼任的企業(yè)中二者不存在顯著關系。根據(jù)現(xiàn)代管家理論,兩職兼任可以提升高管的自主決策權,使得高管面臨較少的來自董事會的壓力,從而對于風險的承受力更強,高管也更愿意加大對于創(chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)力度,從而促進企業(yè)的長遠發(fā)展;而在兩職分離的企業(yè)中,代理沖突使得高管更愿意投資短期獲利項目,對于創(chuàng)新方面投入較少。同時,由于目前我國企業(yè)整體處于數(shù)字化轉型初級階段,數(shù)字化給企業(yè)帶來的直接效應還不夠突出,創(chuàng)新產(chǎn)出整體水平不高。因此,高管兼任企業(yè)的高投入的特點,使其呈現(xiàn)創(chuàng)新投資效率降低的現(xiàn)象。

6 結論與政策建議

數(shù)字化轉型是現(xiàn)代公司發(fā)展的必然趨勢。本文以2015—2020年A股上市公司為研究對象,采用DEA方法對公司的創(chuàng)新投資效率進行了測量,并就數(shù)字化轉型對創(chuàng)新投資效率的影響展開了實證研究。研究結果發(fā)現(xiàn):整體而言,我國上市公司數(shù)字化水平較低,目前數(shù)字化轉型與企業(yè)創(chuàng)新投資效率負相關。進一步的分析表明,數(shù)字化轉型對創(chuàng)新投入有促進作用,對創(chuàng)新產(chǎn)出沒有明顯的作用,高投入低產(chǎn)出是導致數(shù)字化創(chuàng)新投資成效不足的主要原因。在作用機制上,組織冗余發(fā)揮了部分中介效應。數(shù)字化轉型能夠通過識別冗余資源,對提升企業(yè)的創(chuàng)新投資效率產(chǎn)生一定的促進作用。高質(zhì)量的區(qū)域教育水平也能夠在一定程度上弱化數(shù)字化轉型對創(chuàng)新投資效率的制約作用。通過異質(zhì)性回歸,本文得出,在國企和存在高管兼任的企業(yè)中,數(shù)字化轉型對創(chuàng)新投資效率的制約作用表現(xiàn)得更為明顯。

本文的研究結論為抓緊數(shù)字化轉型機遇和提升企業(yè)創(chuàng)新投資效率提出如下建議。

(1)政府應適時適地適度制定扶持政策,助推企業(yè)數(shù)字化轉型。當前,數(shù)字化紅利已初露端倪,數(shù)字化轉型已成為現(xiàn)代企業(yè)戰(zhàn)略選擇。盡管我國已經(jīng)出臺一定政策引導傳統(tǒng)行業(yè)開展數(shù)字化轉型,但大部分企業(yè),尤其是非國有、中小企業(yè)仍然面臨數(shù)字基礎設施不完善、籌資難等問題,制約了企業(yè)轉型發(fā)展。對此,相關部門應當出臺針對性財稅政策,如在優(yōu)惠政策上向民營和中小企業(yè)傾斜等,幫助企業(yè)搭建數(shù)字化平臺。同時,政府應適時根據(jù)市場整體的數(shù)字化建設情況,對政策法規(guī)進行及時調(diào)整,對積極開展變革、不斷鉆研創(chuàng)新的企業(yè)要給予鼓勵,對盜取數(shù)據(jù)資源、侵害創(chuàng)新成果的行為也要嚴厲打擊。隨著數(shù)字化水平的提高,數(shù)據(jù)效能進一步發(fā)揮優(yōu)勢,企業(yè)發(fā)展質(zhì)量將不斷提高。

(2)企業(yè)應科學制定數(shù)字化轉型戰(zhàn)略,有序高效提高企業(yè)創(chuàng)新投資效率。首先,企業(yè)內(nèi)部應當提升對數(shù)字化轉型的重視程度,構建以創(chuàng)新為導向的企業(yè)文化?，F(xiàn)階段高管兼任的治理結構下,企業(yè)高管更利于運用科學的信息化管理系統(tǒng),準確把握當前市場動態(tài),從而制定出安全有效的創(chuàng)新戰(zhàn)略。其次,企業(yè)應當提升自身核心技術,為創(chuàng)新發(fā)展提供堅實支撐。企業(yè)應當充分發(fā)揮互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、數(shù)字平臺的優(yōu)勢,注重數(shù)字工廠建設,通過線上線下相結合來精準定位消費者需求,從而提升創(chuàng)新產(chǎn)出水平。最后,企業(yè)應當結合自身情況,合理配置數(shù)字化資源,資源不足、冗余或是比例不合理都會對創(chuàng)新投資效率產(chǎn)生影響,要使數(shù)字化轉型程度與企業(yè)規(guī)模相匹配,同時公司內(nèi)部應當及時對資源配置進行調(diào)整,保證資源利用效率的最優(yōu)化。

(3)社會應增強教育對“技術補鏈”的韌性,為企業(yè)創(chuàng)新提供更有利的條件。數(shù)字經(jīng)濟離不開高水平的教育,教育助力科技。社會應重視教育,尤其是數(shù)字化人才培養(yǎng),充分發(fā)揮產(chǎn)學研融合優(yōu)勢。社會應當加強對于高技術、高素質(zhì)人才的教育,將“互聯(lián)網(wǎng)+”的思維融入課堂中,培養(yǎng)更多復合型人才。同時,企業(yè)可以通過與大學、研究單位的密切聯(lián)系,推進產(chǎn)學研的深入結合,把高校的研究結果推向市場,一方面可以緩解企業(yè)的資金和人才投入壓力,另一方面為高校創(chuàng)新團隊的成果轉化提供平臺,在提升創(chuàng)新投資效率中實現(xiàn)共贏。