余海宗，朱慧娟，何 娜

(1.西南財經(jīng)大學(xué)會計學(xué)院，四川 成都 611130；2.西南民族大學(xué)商學(xué)院，四川 成都 610043)

一、引 言

自20世紀(jì)末亞洲金融風(fēng)暴到2008年美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)，公司信息失真引發(fā)的“市場失靈”造成股票價格偏離其真實價值。在流動性風(fēng)險的沖擊下極易引發(fā)市場連鎖反應(yīng)并最終導(dǎo)致金融系統(tǒng)崩潰和國際性金融危機(jī)，各界人士都在重新思考證券監(jiān)管對于彌補(bǔ)市場失靈和維護(hù)金融安全的重要意義。在此情況下，證券監(jiān)管與金融體系穩(wěn)定成為眾多學(xué)者廣為關(guān)注的重要命題(Leuz和Wysocki，2016；鐘覃琳和陸正飛，2018)[1][2]。但遺憾的是，雖然實務(wù)屆和學(xué)術(shù)界已有大量文獻(xiàn)探討了證券監(jiān)管對于提升信息環(huán)境和維護(hù)資本市場穩(wěn)定的重要性，但對于審計師這一重要市場主體的討論相對較少，尤其是缺乏大樣本的經(jīng)驗證據(jù)。

事實上，審計師作為證券市場的重要信息中介之一，是公司外部信息治理的一項重要機(jī)制。外部審計作為獨立的第三方，有助于提高企業(yè)會計信息的可信度，緩解管理層和股東之間的信息不對稱(Kim和Lee，2014)[3]。審計師對于微觀企業(yè)信息治理與宏觀市場環(huán)境的重要性也引起包括證監(jiān)會在內(nèi)監(jiān)管部門的重點關(guān)注。2015年11月10日，中國證監(jiān)會發(fā)布《中國證監(jiān)會隨機(jī)抽查事項清單》(證監(jiān)公告〔2015〕25號)，正式開始在證券監(jiān)管中全面推行“雙隨機(jī)”抽查工作。與會計監(jiān)管、監(jiān)管問詢函、行政處罰等現(xiàn)有文獻(xiàn)集中研究證券監(jiān)管如何影響微觀企業(yè)不同的是(Christensen等，2016；陳運森等，2018)[4][5]，“雙隨機(jī)、一公開”監(jiān)管方案是直接抽取上市公司審計案例，因此本文側(cè)重考慮地方證監(jiān)局一線監(jiān)管即“雙隨機(jī)、一公開”監(jiān)管對審計師執(zhí)業(yè)質(zhì)量的影響。

之所以關(guān)注地方證監(jiān)局是因為，我國證券市場目前最主要的監(jiān)管機(jī)構(gòu)包括證監(jiān)會、各地證監(jiān)局以及證券交易所。其中，證券交易所主要關(guān)注上市公司信息披露，而證監(jiān)會和證監(jiān)局的監(jiān)管主要以現(xiàn)場檢查為主，更關(guān)注交易實質(zhì)(陳運森等，2019)[6]。而證監(jiān)會作為最高監(jiān)管機(jī)構(gòu)，統(tǒng)一監(jiān)管全國的證券市場并保障其合法運行，但寬泛的監(jiān)管權(quán)限使得其職權(quán)邊界模糊，同時由于市場主體眾多，也無法對所有市場主體進(jìn)行全方位監(jiān)管。此時各地證監(jiān)局作為證監(jiān)會的派出機(jī)構(gòu)，根據(jù)證監(jiān)會授權(quán)，對其轄區(qū)內(nèi)的市場主體進(jìn)行監(jiān)管，是行使監(jiān)管和處罰的主力，能進(jìn)一步將監(jiān)管機(jī)構(gòu)的權(quán)責(zé)明晰化，明確各方職責(zé)，有利于提高監(jiān)管效率。因此，本文重點關(guān)注地方證監(jiān)局的監(jiān)管效果。研究發(fā)現(xiàn)，“雙隨機(jī)、一公開”顯著提升了被監(jiān)管個體審計師的執(zhí)業(yè)質(zhì)量，且審計師行業(yè)專長水平越高這種影響越顯著。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，證監(jiān)局隨機(jī)監(jiān)管具有溢出效應(yīng)，其治理效應(yīng)在國有企業(yè)樣本中更加顯著。

本文的研究貢獻(xiàn)如下：首先，本文區(qū)別于以往“全覆蓋”式的證券監(jiān)管，討論了“雙隨機(jī)、一公開”這一新的監(jiān)管方式的經(jīng)濟(jì)后果，同時也拓展了審計質(zhì)量影響因素的相關(guān)研究。其次，從審計師的角度，證明了“雙隨機(jī)、一公開”制度的有效性，體現(xiàn)了地方證監(jiān)局監(jiān)管治理的積極作用，也豐富了證券監(jiān)管的相關(guān)研究。最后，本文研究具有重要的現(xiàn)實意義，“雙隨機(jī)、一公開”制度是“放管服”改革中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，它的積極作用也表明“放管服”改革的成功推進(jìn)。因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)重視地方證監(jiān)局作為一線監(jiān)管主體的積極作用，以此推動黨的十九大報告提出的“創(chuàng)新監(jiān)管方式”和“促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展”。

二、制度背景、文獻(xiàn)回顧與假設(shè)提出

(一)制度背景

近年來，隨著新業(yè)態(tài)和新產(chǎn)業(yè)的不斷涌現(xiàn)，市場主體開始呈井噴式增長，傳統(tǒng)模式下的監(jiān)管資源已不能滿足市場主體的日常監(jiān)管，過去“網(wǎng)格化”“巡查制”的監(jiān)管模式顯然已經(jīng)難以為繼，尋找更為高效完善的監(jiān)管機(jī)制已成為必然。在此情況下，國務(wù)院辦公廳2015年8月5日發(fā)布了《國務(wù)院辦公廳關(guān)于推廣隨機(jī)抽查規(guī)范事中事后監(jiān)管的通知》(國辦發(fā)〔2015〕58號)，要求在政府管理方式和規(guī)范市場執(zhí)法中，全面推行“雙隨機(jī)、一公開”的監(jiān)管模式。具體而言，“雙隨機(jī)”是指隨機(jī)抽取檢查對象、隨機(jī)選派執(zhí)法檢查人員，“一公開”則指抽查情況及查處結(jié)果及時向社會公開(1)“雙隨機(jī)、一公開”的具體展開，以2017年北京證監(jiān)局轄區(qū)內(nèi)上市公司現(xiàn)場檢查為例：以截止上年末的上市公司數(shù)量為基準(zhǔn)，剔除某些特定的上市公司，形成當(dāng)年的隨機(jī)抽查現(xiàn)場檢查名錄庫，另將證監(jiān)局處級以下干部納入執(zhí)法檢查人員名錄庫，“雙隨機(jī)”即通過搖號的形式分別從隨機(jī)抽查名錄庫和檢查人員名錄庫中抽取檢查對象和檢查人員，“一公開”是指檢查結(jié)果及時向社會公開。數(shù)據(jù)來自各地證監(jiān)局官網(wǎng)。，意在打造更加公平公正的市場競爭環(huán)境和法治化便利化的營商環(huán)境。為貫徹落實國辦發(fā)〔2015〕58號文的要求，中國證監(jiān)會于2015年11月10日正式發(fā)布《中國證監(jiān)會隨機(jī)抽查事項清單》，在證券監(jiān)管中開始全面推行“雙隨機(jī)”抽查工作，要求地方證監(jiān)局在轄區(qū)內(nèi)每年需要“雙隨機(jī)”抽取部分上市公司進(jìn)行現(xiàn)場檢查，直接抽取上市公司審計案例(2)例如，2016年度天津轄區(qū)上市公司共42家，按照5%的比例計算，本年度轄區(qū)上市公司隨機(jī)抽查家數(shù)為2家，同時抽取這2家上市公司的年報審計案例。數(shù)據(jù)來自各地證監(jiān)局官網(wǎng)。，查看會計師事務(wù)所的審計情況，從而規(guī)范地方監(jiān)管部門對審計師具體審計項目的事中事后監(jiān)管。

“雙隨機(jī)、一公開”制度與以往的監(jiān)管制度有所不同：第一，傳統(tǒng)“網(wǎng)格化”監(jiān)管模式下，不管企業(yè)是否違規(guī)，都要例行接受檢查。而“雙隨機(jī)、一公開”制度規(guī)定每年隨機(jī)抽查5%的企業(yè)，抽查名單一旦確定不能更改，不得隨意檢查沒有被列入抽查名單或者未發(fā)現(xiàn)異常情況的企業(yè)。第二，過去也常常存在同一家企業(yè)被多部門重復(fù)檢查的現(xiàn)象?！半p隨機(jī)、一公開”是從檢查人員名錄庫中隨機(jī)確定抽查人員，并且一經(jīng)確定不得更改，因此“雙隨機(jī)、一公開”制度下可以避免多頭重復(fù)檢查。第三，在以往的監(jiān)管模式下，監(jiān)管人員的監(jiān)管區(qū)域與監(jiān)管對象相對固定，一般是由屬地監(jiān)管人員長期監(jiān)管固定的市場主體。而“雙隨機(jī)、一公開”制度下是由隨機(jī)抽取來自不同基層的檢查人員去檢查監(jiān)管對象的，僅在此次抽查過程中二者是監(jiān)管與被監(jiān)管的關(guān)系。

此外，“雙隨機(jī)、一公開”制度還與“放管服”改革密切相關(guān)。為進(jìn)一步優(yōu)化營商環(huán)境推動經(jīng)濟(jì)可持續(xù)平穩(wěn)增長，2015年國務(wù)院首次提出“放管服(簡政放權(quán)、放管結(jié)合、優(yōu)化服務(wù))”的概念，旨在創(chuàng)新監(jiān)管方式、營造公平有序的競爭環(huán)境。隨后，在“放管服”改革的進(jìn)一步推進(jìn)下，各種政策相繼出臺，其中“雙隨機(jī)、一公開”制度的頒布標(biāo)志著“放管結(jié)合”進(jìn)入一個全新的階段，是“放管服”改革中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，實現(xiàn)了監(jiān)管重心由事前審批監(jiān)管到事中事后監(jiān)管的轉(zhuǎn)變，即在“雙隨機(jī)、一公開”的監(jiān)管模式下，不再對企業(yè)進(jìn)行事前審核監(jiān)管，而是加強(qiáng)事中事后監(jiān)管，進(jìn)一步貫徹落實“放松管制、加強(qiáng)監(jiān)管”的核心理念。因此，“雙隨機(jī)、一公開”制度是政府轉(zhuǎn)變職能的重要體現(xiàn)，也是制度創(chuàng)新和監(jiān)管改革的一次全新嘗試，它的有效性在一定程度上也反映了“放管服”改革的實施成效。因此，本文嘗試檢驗“雙隨機(jī)、一公開”制度的有效性，考察地方證監(jiān)局一線監(jiān)管能否對個體審計師的執(zhí)業(yè)行為發(fā)揮治理效應(yīng)。

(二)相關(guān)文獻(xiàn)回顧

審計質(zhì)量影響因素方面，現(xiàn)有文獻(xiàn)著重研究企業(yè)層面、審計師個人或事務(wù)所對審計質(zhì)量的影響。企業(yè)方面，主要研究了公司治理、會計信息質(zhì)量等方面的影響(肖作平，2006；陳林，2018)[7][8]。審計師個人特質(zhì)方面，王曉珂等(2016)指出審計師經(jīng)驗越豐富，越了解審計業(yè)務(wù)和流程[9]。有更多財報錯誤的信息，越能發(fā)現(xiàn)客戶企業(yè)財報中的錯誤(Frederick和Libby，1990)[10]，而且經(jīng)驗越豐富的審計師受到管理層樂觀預(yù)測和其他信息影響的概率越小(Kaplan等，2008)[11]，越能改善審計質(zhì)量；劉文軍等(2010)認(rèn)為，具有行業(yè)專長的審計師有發(fā)現(xiàn)客戶企業(yè)財務(wù)舞弊的專業(yè)能力[12]，能夠有效提高審計質(zhì)量(Krishnan，2003)[13]。事務(wù)所方面，史元和羅云(2019)指出大事務(wù)所出于對聲譽(yù)機(jī)制的考慮，更有動機(jī)揭示財報錯報漏報行為，提供的審計報告質(zhì)量更高[14]；黃敬昌等(2017)發(fā)現(xiàn)會計師事務(wù)所轉(zhuǎn)制會顯著提高審計質(zhì)量[15]。此外也有研究市場中介機(jī)構(gòu)與審計質(zhì)量關(guān)系的。例如，周蘭和耀友福(2015)指出媒體負(fù)面報道會提高審計質(zhì)量[16]。這是由于媒體負(fù)面報道可能導(dǎo)致審計師丟失客戶、遭受訴訟風(fēng)險，因此審計師為了規(guī)避風(fēng)險，會更謹(jǐn)慎執(zhí)業(yè)以發(fā)現(xiàn)客戶企業(yè)財報錯報的可能性，進(jìn)而改善審計質(zhì)量(吳偉榮和劉亞偉，2015)[17]。

證券監(jiān)管及其實施效果直接關(guān)系到資本市場的健康發(fā)展。已有研究主要立足公司違規(guī)實情，考察了證券監(jiān)管部門處罰的經(jīng)濟(jì)效果。例如，陳工孟和高寧(2005)發(fā)現(xiàn)，1999—2001年間我國證券市場對公司的違規(guī)處理公告表現(xiàn)出負(fù)面效應(yīng)，表明證券監(jiān)管者的違規(guī)處罰公告對市場投資者都具有信息含量，即能夠發(fā)揮一定的監(jiān)管效應(yīng)[18]；朱春艷與伍利娜(2009)發(fā)現(xiàn)上市公司被處罰后，審計師發(fā)表非標(biāo)審計意見的概率越大、審計收費越高[19]；Ewert和 Wagenhofer(2019)發(fā)現(xiàn)證券監(jiān)管有助于增強(qiáng)審計師努力程度以及改善公司財務(wù)報告質(zhì)量[20]。除了行政處罰性監(jiān)管之外，也有學(xué)者考察了監(jiān)管問詢函等非處罰性監(jiān)管的治理效應(yīng)。Johnston和Petacchi(2017)發(fā)現(xiàn)，公司解決SEC意見函所提問題可以顯著提升其盈余信息含量[21]；陳運森等(2018)研究也表明問詢函這種非行政性監(jiān)管能夠發(fā)揮有效的監(jiān)管效應(yīng)[5]。

綜合兩類文獻(xiàn)可知，現(xiàn)有關(guān)于審計質(zhì)量影響的研究多集中于考察公司特征、審計師或事務(wù)所層面以及市場中介等方面，對于監(jiān)管機(jī)構(gòu)關(guān)注不足。而證券監(jiān)管方面，多是從證券監(jiān)管部門處罰措施或問詢函等非行政處罰來檢驗證券監(jiān)管的治理效應(yīng)，少有討論“雙隨機(jī)、一公開”制度的經(jīng)濟(jì)后果。因此，本文以“雙隨機(jī)、一公開”為契機(jī)，考察地方證監(jiān)局一線監(jiān)管能否對個體審計師的執(zhí)業(yè)行為產(chǎn)生影響。

(三)理論分析與假設(shè)提出

一方面，在“雙隨機(jī)、一公開”模式下，抽取小部分企業(yè)進(jìn)行檢查的規(guī)定使得企業(yè)抱有一定的僥幸心理，覺得被抽概率不大，即使被抽到的審計師也覺得這種隨機(jī)制下，下次被抽到的概率小之又小，因此他們可能會無視監(jiān)管，放松“警惕”，疏于管理。所以“雙隨機(jī)、一公開”制度可能起不到監(jiān)督作用，也并不能改善被監(jiān)管審計師以后的審計質(zhì)量。但另一方面，“雙隨機(jī)、一公開”制度是政府轉(zhuǎn)變職能的重要體現(xiàn)，也是制度創(chuàng)新和監(jiān)管改革的一次全新嘗試，必然引起社會各界的廣泛討論和關(guān)注。媒體為追逐社會熱點，會加大曝光這一新制度的實施情況來迎合大眾需求?！半p隨機(jī)”是隨機(jī)抽取上市公司進(jìn)行檢查，因此哪些上市公司會被抽查到是公眾關(guān)注的重點。這些被抽查的上市公司名單及其經(jīng)營狀況和財務(wù)情況會被媒體大肆挖掘和報道，滿足公眾好奇心與信息需求。而且被抽到的上市公司下次是否會被再次抽檢，更是充滿不確定，這將引起更多信息需求，進(jìn)而引發(fā)更多媒體追蹤和報道(Manela和Moreira，2017)[22]。因此，被抽到的上市公司會面臨更多的關(guān)注和報道，錯報和漏報的情況更容易被財報使用者發(fā)現(xiàn)，這會增加審計師訴訟風(fēng)險。當(dāng)審計師未能認(rèn)真地履行相應(yīng)職責(zé)時，很可能受到證監(jiān)會的相應(yīng)懲罰(陳運森等，2018)[5]，包括公開譴責(zé)、警告、罰款、暫?；蛘叩蹁N從業(yè)資格、判刑等(吳偉榮和劉亞偉，2015)[17]。一旦審計失敗，審計師將面臨證監(jiān)會相應(yīng)處罰，其潛在聲譽(yù)損失會更大，未來客戶需求量會更少。根據(jù)聲譽(yù)機(jī)制理論，作為風(fēng)險規(guī)避的理性人，被抽查的審計師在高度關(guān)注度下有強(qiáng)烈的動機(jī)降低訴訟風(fēng)險、維護(hù)聲譽(yù)、留住和吸引客戶，會投入更多精力在審計工作中，更加認(rèn)真、謹(jǐn)慎地進(jìn)行審計工作，改進(jìn)審計質(zhì)量。因此，本文預(yù)期“雙隨機(jī)、一公開”制度能夠起到監(jiān)督作用，能有效改善被監(jiān)管審計師以后的審計質(zhì)量。

H1：“雙隨機(jī)、一公開”制度能改善被監(jiān)管審計師以后的審計質(zhì)量。

具有行業(yè)專長的審計師，行業(yè)慣例和經(jīng)驗的積累，使其更了解審計業(yè)務(wù)和流程，有更多財報錯誤的信息，越能發(fā)現(xiàn)客戶企業(yè)財報中的錯誤(Libby和Frederick，1990)[10]，包括發(fā)現(xiàn)和揭示企業(yè)信息操縱或者其他違規(guī)行為，因此具有行業(yè)專長的審計師其審計質(zhì)量也越高(Dunn和Mayhew，2004)[23]。此外具有行業(yè)專長的審計師和事務(wù)所其聲譽(yù)也較好，為維護(hù)良好聲譽(yù)，更有動機(jī)揭示企業(yè)盈余操縱或其他錯報行為，提高審計質(zhì)量。因此，與行業(yè)專長較低的審計師相比，行業(yè)專長較高的審計師更有能力和動機(jī)甄別企業(yè)信息操縱或其他違規(guī)行為，越能改進(jìn)“雙隨機(jī)、一公開”和被監(jiān)管審計師以后的審計質(zhì)量的關(guān)系。

H2：審計師行業(yè)專長水平越高，“雙隨機(jī)、一公開”對被監(jiān)管審計師以后的審計質(zhì)量的影響越強(qiáng)。

三、研究設(shè)計

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選擇2013—2018年所有A股上市公司，(1)剔除金融保險行業(yè)、交叉股、行業(yè)年份少于16、連續(xù)虧損的公司以及變量缺失值樣本；(2)對所有連續(xù)變量進(jìn)行前后1%水平上的縮尾處理。本文的抽查數(shù)據(jù)由各地證監(jiān)局網(wǎng)站的相關(guān)信息手工整理而得，“十大事務(wù)所”數(shù)據(jù)來自中注協(xié)網(wǎng)站，其他數(shù)據(jù)來自于國泰安數(shù)據(jù)庫。

(二)模型設(shè)定與變量定義

借鑒現(xiàn)有做法，構(gòu)造以下模型：

DAi,t=β0+β1Auditorpost+β2Auditor+β3Post+Controlsi,t+∑ind+∑year+εi,t

(1)

解釋變量：Auditorpost=Auditor×Post。其中，Auditor：審計師被抽到則為1，反之為0；Post：審計師被抽到之前為0，被抽到當(dāng)年及之后為1。Auditorpost為虛擬變量，審計師被抽到的當(dāng)年及以后年度取1，否則為0。

被解釋變量：審計質(zhì)量DAi,t。本文沿用目前國內(nèi)外主流做法，用修正瓊斯模型計算的可操縱盈余來衡量審計質(zhì)量。模型(2)中，TAi,t是總應(yīng)計利潤，為凈利潤減去經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額；Ai,t-1為上一年的期末總資產(chǎn)；ΔREVi,t為營業(yè)收入變動額；ΔRECi,t為應(yīng)收賬款變動額；PPEi,t為固定資產(chǎn)凈額。依據(jù)模型(2)進(jìn)行分行業(yè)、分年度回歸得到的系數(shù)帶入模型(3)，得到不可操縱應(yīng)計NDAi,t，TAi,t/Ai,t-1和NDAi,t之差為可操縱盈余DAi,t，DAi,t越小，審計質(zhì)量越高。

TAi,t/Ai,t-1=α0(1/Ai,t-1)+α1ΔREVi,t/Ai,t-1+α2PPEi,t/Ai,t-1+εi,t

(2)

NDAi,t=α0(1/Ai,t-1)+α1(ΔREVi,t-ΔRECi,t)/Ai,t-1+α2PPEi,t/Ai,t-1

(3)

DAi,t=TAi,t/Ai,t-1-NDAi,t

(4)

本文借鑒現(xiàn)有研究，加入以下控制變量：企業(yè)特征方面，控制企業(yè)規(guī)模(Size)、資產(chǎn)負(fù)債率(Lev)、資產(chǎn)收益率(Roa)、企業(yè)成長(Growth)、經(jīng)營現(xiàn)金流(Cfo)、企業(yè)虧損(Loss)、有形資產(chǎn)負(fù)債率(Tanasset) 、股權(quán)制衡(Balance)、資產(chǎn)負(fù)債率變化(Dlev)、速動比率(Quick)、現(xiàn)金比率(Cash)、企業(yè)價值倍數(shù)(Ebit)、市賬比(Mb)、股東權(quán)益比(Er)、市凈率(Pb)、固定資產(chǎn)比(Fix)、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)(Soe)、 操控盈余動機(jī)(Em)。管理層方面，控制管理層持股比(Mshare)、管理層薪酬(Pay)、董事人數(shù)(Board)、管理層人數(shù)(Manger)、兩職兼任(Dual)、獨立董事占比(Id)。審計特征方面，控制審計收費(Fee)、審計師變更(Change)、審計師行業(yè)專長(Spec)、審計師類型(Big10)，最后控制行業(yè)和年度固定效應(yīng)。具體變量定義見表1。

表1 變量定義

四、實證結(jié)果

(一)描述性統(tǒng)計

表2匯報了被解釋變量、解釋變量和其他連續(xù)型控制變量的描述性統(tǒng)計結(jié)果。其中，用修正瓊斯模型計算的應(yīng)計盈余衡量審計質(zhì)量時，最小值和最大值分別是-0.282、0.312，均值為0.006，說明整體上企業(yè)存在上調(diào)盈余的情況。解釋變量Auditorpost均值為0.045，說明自從“雙隨機(jī)、一公開”活動展開以來，被抽到的審計師以后再審的企業(yè)—年度的樣本公司有4.5%。企業(yè)成長性指標(biāo)(Growth)最小值為-0.294，最大值為3.523，說明不同企業(yè)間的成長性差距較大，有些企業(yè)甚至出現(xiàn)負(fù)增長。其他變量具體描述性統(tǒng)計見表2所示，不再贅述。

表2 描述性統(tǒng)計

(二)實證結(jié)果分析

模型(1)的回歸結(jié)果如表3列(1)所示。當(dāng)用修正瓊斯模型計算的應(yīng)計盈余衡量審計質(zhì)量時，Auditorpost系數(shù)顯著為負(fù)，說明“雙隨機(jī)、一公開”地方證監(jiān)局現(xiàn)場檢查顯著提升了被監(jiān)管個體審計師的執(zhí)業(yè)質(zhì)量，假設(shè)H1得以驗證。證監(jiān)局“雙隨機(jī)、一公開”現(xiàn)場檢查能夠規(guī)范地方監(jiān)管部門對上市公司的事中事后監(jiān)管，地方證監(jiān)局具有積極的監(jiān)管治理效應(yīng)。表3列(2)和列(3)是假設(shè)H2的檢驗結(jié)果，本文將行業(yè)專長水平按照中位數(shù)分為高低兩組，可以看到，與審計師行業(yè)專長水平較低組相比，“雙隨機(jī)、一公開”改善被監(jiān)管審計師以后的審計質(zhì)量在審計師行業(yè)水平較高組更顯著，假設(shè)H2得以驗證。說明與行業(yè)專長較低的審計師相比，行業(yè)專長較高的審計師更有能力和動機(jī)甄別企業(yè)信息操縱或其他違規(guī)行為，越能強(qiáng)化“雙隨機(jī)、一公開”對被監(jiān)管審計師以后的審計質(zhì)量的影響。

表3 回歸結(jié)果

(三)穩(wěn)健性檢驗

本文分別采用以下做法進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗。首先，在前文基礎(chǔ)上進(jìn)一步加入省份固定效應(yīng)進(jìn)行回歸，以控制省份之間天然條件、發(fā)展政策不同等方面的因素，結(jié)果如表3列(4)—(6)所示，與基本結(jié)果保持一致。其次，借鑒陳信元和夏立軍(2006)的做法，刪除非標(biāo)準(zhǔn)審計意見的樣本企業(yè)后再對模型(1)進(jìn)行回歸，結(jié)果如表4列(1)—(3)所示，與前文結(jié)果保持一致[24]。再次，為降低潛在異方差與序列相關(guān)問題，采用聚類到公司個體層面的標(biāo)準(zhǔn)誤對模型(1)進(jìn)行檢驗，結(jié)果如表4列(4)—(6)所示，均與前文結(jié)果保持一致，說明研究結(jié)論的穩(wěn)健性。

表4 穩(wěn)健性檢驗

其次，根據(jù)現(xiàn)有研究的普遍做法，用審計意見(OP)來表示審計質(zhì)量。當(dāng)審計意見為非標(biāo)準(zhǔn)審計意見時，OP取1，否則為0。用Logit模型進(jìn)行回歸，結(jié)果如表5列(1)—(3)所示，列(2)中Auditorpost的系數(shù)顯著為正，說明“雙隨機(jī)、一公開”制度顯著改善了被監(jiān)管個體審計師的執(zhí)業(yè)質(zhì)量，且這種影響在審計師行業(yè)專長水平越高的組越明顯，進(jìn)一步驗證了本文假設(shè)H1和H2，表明研究結(jié)論的穩(wěn)健性。

最后，用審計報告激進(jìn)度來衡量審計質(zhì)量。借鑒董小紅和孫文祥(2021)的做法，用實際發(fā)表審計意見和預(yù)期無保留審計意見概率偏離的負(fù)絕對值(ARA)來衡量審計質(zhì)量，ARA越大，審計質(zhì)量越高[25]?？梢钥吹奖?列(4)—(6)中，Auditorpost的系數(shù)顯著為正，說明“雙隨機(jī)、一公開”制度顯著改善了被監(jiān)管個體審計師的執(zhí)業(yè)質(zhì)量，且這種影響在審計師行業(yè)專長水平越高的組越明顯，進(jìn)一步驗證了本文假設(shè)H1和H2，表明研究結(jié)論的穩(wěn)健性。

表5 穩(wěn)健性檢驗

五、進(jìn)一步檢驗

(一)“雙隨機(jī)、一公開”的溢出效應(yīng)

本文進(jìn)一步檢驗了“雙隨機(jī)、一公開”是否具有溢出效應(yīng)。由于各地證監(jiān)局是針對本地上市公司進(jìn)行隨機(jī)抽檢，因此其“震懾”效果可能在本地區(qū)更顯著。本文用同省份其他上市公司的應(yīng)計盈余的均值作為因變量進(jìn)行回歸，檢驗被抽查審計師對同省份其他企業(yè)的監(jiān)管效果，結(jié)果如表6列(1)所示，Auditorpost的系數(shù)顯著為負(fù)，說明“雙隨機(jī)、一公開”可以整體降低同省份其他企業(yè)的應(yīng)計盈余、提高審計質(zhì)量，即“雙隨機(jī)、一公開”制度顯著改善了同省份其他企業(yè)的審計質(zhì)量，表明“雙隨機(jī)、一公開”具有一定的“震懾”和“溢出”效應(yīng)。

(二)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)

本文還考慮了企業(yè)異質(zhì)性的影響，側(cè)重關(guān)注了中國經(jīng)濟(jì)一個非常重要的結(jié)構(gòu)特征——產(chǎn)權(quán)異質(zhì)性(戰(zhàn)明華和應(yīng)誠煒，2015)[26]。結(jié)果如表6列(2)和列(3)所示，可以看到監(jiān)管效果在國有企業(yè)中的更顯著。這是因為，國有企業(yè)中控股股東的控制鏈較長，難以對管理層進(jìn)行有效監(jiān)督，導(dǎo)致管理層自利行為和道德風(fēng)險(周軍和張蕾，2012)[27]，而非國有企業(yè)更市場化，市場的負(fù)面反應(yīng)能及時監(jiān)督約束管理者的機(jī)會主義行為。因此在代理問題較為嚴(yán)重的國有企業(yè)中(侯青川等，2015)[28]，審計師執(zhí)業(yè)風(fēng)險相對較高，會有更為強(qiáng)烈的動機(jī)去維護(hù)自己的聲譽(yù)和降低自己被訴訟的風(fēng)險，更加認(rèn)真地投入審計工作，改進(jìn)審計質(zhì)量。

表6 進(jìn)一步檢驗

六、結(jié)論與啟示

本文基于2013—2018年間所有A股上市公司研究“雙隨機(jī)、一公開”下的地方證監(jiān)局一線監(jiān)管能否對審計師執(zhí)業(yè)發(fā)揮治理效應(yīng)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，“雙隨機(jī)、一公開”顯著提升了被監(jiān)管個體審計師的執(zhí)業(yè)質(zhì)量，并且審計師行業(yè)專長水平越高，“雙隨機(jī)、一公開”對其執(zhí)業(yè)質(zhì)量的影響越顯著。在一系列穩(wěn)健性檢驗后結(jié)論依然成立。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，證監(jiān)局隨機(jī)監(jiān)管具有溢出效應(yīng)，證監(jiān)局隨機(jī)監(jiān)管的治理效應(yīng)在國有企業(yè)樣本中更顯著。以上結(jié)論表明“雙隨機(jī)、一公開”檢查強(qiáng)化了地方證監(jiān)局的監(jiān)管效應(yīng)，有助于提升被監(jiān)管審計師的執(zhí)業(yè)質(zhì)量。換言之，“雙隨機(jī)、一公開”強(qiáng)化了地方證監(jiān)局一線監(jiān)管效應(yīng)，以提升審計師服務(wù)改善資本市場信息環(huán)境，因此，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)突出地方證監(jiān)局作為一線監(jiān)管主體的作用，從而實現(xiàn)黨的十九大報告提出的“創(chuàng)新監(jiān)管方式”和“促進(jìn)多層次資本市場健康發(fā)展”的要求。