許 冰，胡 俊

（1.山東交通學(xué)院 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，山東 濟(jì)南 250357；2.南京大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，江蘇 南京 210093；3.南京財(cái)經(jīng)大學(xué) 江蘇產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院，江蘇 南京 210023）

一、引言與文獻(xiàn)綜述

人力資本是創(chuàng)新的核心主體，是衡量一個(gè)國(guó)家綜合國(guó)力的重要指標(biāo)。近年來(lái)，黨和國(guó)家一直把人才工作擺在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的突出位置，體現(xiàn)了人力資本在建設(shè)以創(chuàng)新為引領(lǐng)的現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系中的重要作用。黨的二十大報(bào)告中提到，深入實(shí)施人才強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略，加快建設(shè)世界重要人才中心和創(chuàng)新高地。由此，加快推進(jìn)人力資本投資、提升人力資本水平成為當(dāng)前及未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展的重大戰(zhàn)略任務(wù)。

在數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下，數(shù)字金融這一新生業(yè)態(tài)正在快速發(fā)展，并不斷向社會(huì)各領(lǐng)域、各環(huán)節(jié)滲透，構(gòu)成了重塑經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)能、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手。與傳統(tǒng)金融不同，數(shù)字金融依托數(shù)字技術(shù)不僅有效加大了金融服務(wù)的廣度、深度，也對(duì)人力資本產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響。那么，數(shù)字金融是如何影響人力資本的？通過(guò)何種渠道對(duì)人力資本提升產(chǎn)生作用？通過(guò)研究這一問(wèn)題，對(duì)于推進(jìn)數(shù)字經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)建設(shè)，貫徹落實(shí)人才強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略，加快優(yōu)化人力資本結(jié)構(gòu)，充分釋放人才紅利，助推經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要意義。

關(guān)于數(shù)字金融發(fā)展的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)研究，已有文獻(xiàn)已經(jīng)從如下角度進(jìn)行了探討：一是數(shù)字金融的經(jīng)濟(jì)發(fā)展效應(yīng)。滕磊、馬德功(2020)在構(gòu)建高質(zhì)量發(fā)展評(píng)價(jià)體系的基礎(chǔ)上，實(shí)證檢驗(yàn)了數(shù)字金融對(duì)高質(zhì)量發(fā)展的積極影響[1]。Kapoor(2014)研究認(rèn)為，數(shù)字金融通過(guò)緩解融資約束對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生了積極影響[2]。崔耕瑞(2021)研究得出，數(shù)字金融在提升中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性方面起到了重要作用[3]；二是數(shù)字金融的創(chuàng)新與生產(chǎn)率提升效應(yīng)。聶秀華等(2021)采用兩步系統(tǒng)GMM和動(dòng)態(tài)門限面板回歸模型實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融通過(guò)緩解融資約束、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)促進(jìn)了區(qū)域技術(shù)創(chuàng)新[4]。李春濤等(2020)基于新三板上市公司數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)了金融科技發(fā)展對(duì)企業(yè)創(chuàng)新的顯著促進(jìn)作用[5]。江紅莉、蔣鵬程(2021)采用A股非金融類上市公司數(shù)據(jù)，分析得出數(shù)字金融能夠提升全要素生產(chǎn)率[6]；三是數(shù)字金融的勞動(dòng)力就業(yè)效應(yīng)。孫焱林等(2021)認(rèn)為，數(shù)字金融對(duì)勞動(dòng)力錯(cuò)配改善存在明顯的促進(jìn)效應(yīng)[7]。徐章星等(2020)研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融可通過(guò)減少企業(yè)信貸錯(cuò)配程度促進(jìn)勞動(dòng)力就業(yè)[8]。郭晴等(2022)基于中國(guó)綜合社會(huì)調(diào)查(CGSS)數(shù)據(jù)，分析得出數(shù)字金融對(duì)勞動(dòng)力的工作自主性以及小時(shí)工資率有顯著的提升作用[9]；四是數(shù)字金融的減貧與社會(huì)保障效應(yīng)。梁雙陸、劉培培(2018)考察了數(shù)字普惠金融對(duì)降低城鄉(xiāng)收入差距的積極作用[10]。Mushtaq&Bruneau(2019)認(rèn)為ICT技術(shù)與金融業(yè)的融合能夠增強(qiáng)數(shù)字金融的包容性，有利于促進(jìn)減貧和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)[11]。但也有學(xué)者認(rèn)為，數(shù)字金融加劇了金融體系中的不平等，進(jìn)一步降低了窮人的福利(Ozili，2020)[12]。汪亞楠等(2020)驗(yàn)證了數(shù)字普惠金融對(duì)社會(huì)保障水平的促進(jìn)作用[13]。

綜上，已有研究取得了一些有價(jià)值的成果，但針對(duì)數(shù)字金融與人力資本關(guān)系的研究相對(duì)匱乏。在數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下，數(shù)字金融對(duì)人力資本的影響效應(yīng)日益凸顯，探討數(shù)字金融對(duì)人力資本影響的內(nèi)在機(jī)制，不僅有利于完善數(shù)字金融的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)研究，也有利于探尋提升人力資本的有效路徑，具有非常重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。文章的邊際貢獻(xiàn)在于：一是將數(shù)字金融納入人力資本提升的分析框架，系統(tǒng)闡明了數(shù)字金融發(fā)展與人力資本提升的關(guān)系，豐富了金融與人力資本的現(xiàn)有研究；二是理論揭示了數(shù)字金融發(fā)展對(duì)人力資本提升的影響機(jī)制，重點(diǎn)從收入增長(zhǎng)效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)效應(yīng)、數(shù)字素養(yǎng)提升效應(yīng)三個(gè)方面系統(tǒng)論述了數(shù)字金融影響人力資本提升的作用路徑；三是基于中國(guó)284個(gè)地級(jí)市面板數(shù)據(jù)，實(shí)證分析了數(shù)字金融對(duì)人力資本的影響效應(yīng)，開(kāi)展穩(wěn)健性檢驗(yàn)，并進(jìn)一步驗(yàn)證了作用機(jī)制。

二、理論分析與研究假設(shè)

1.數(shù)字金融發(fā)展與人力資本提升

廣義的人力資本是指附著于人體上的具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的知識(shí)、素質(zhì)和能力等質(zhì)量因素的綜合，包括生產(chǎn)技能、組織技能、心理素質(zhì)和健康水準(zhǔn)等。從財(cái)富管理的角度看，人力資本可被定義為個(gè)人在生命周期里獲得的包含所有預(yù)期收益的現(xiàn)值。無(wú)論是從人力資本的廣義概念還是狹義概念上看，金融都與人力資本密切相關(guān)。金融能夠通過(guò)合理配置資金來(lái)增加投資收益，其中也包括人力資本的投資收益。進(jìn)入數(shù)字化時(shí)代，數(shù)字金融的衍生和發(fā)展進(jìn)一步加強(qiáng)了金融對(duì)人力資本的提升作用，依托數(shù)字技術(shù)，數(shù)字金融不僅能夠緩解融資約束與傳統(tǒng)金融的信息不對(duì)稱，還能有效擴(kuò)大金融服務(wù)的半徑、增強(qiáng)空間溢出效應(yīng)，從規(guī)模、速度和準(zhǔn)度上提高資金使用及配置效率，對(duì)人力資本提升的驅(qū)動(dòng)作用更加明顯。具體體現(xiàn)在：一是數(shù)字金融發(fā)展有利于擴(kuò)大教育投資并放大“干中學(xué)”的作用效果。基于新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)框架，教育與“干中學(xué)”是人力資本提升的兩種方式(Robert&Lucas，1988)[14]，數(shù)字金融能夠?yàn)榻逃顿Y提供高效的金融支持，數(shù)字化技術(shù)可以對(duì)“干中學(xué)”的整體過(guò)程進(jìn)行賦能，從而提高人力資本積累的速度與效率；二是數(shù)字金融發(fā)展會(huì)增加企業(yè)人力資本積累。根據(jù)“資本—技能互補(bǔ)”假說(shuō)理論(Griliches，1969)[15]，數(shù)字金融引致企業(yè)資金配置效率的提升，會(huì)推動(dòng)企業(yè)優(yōu)化生產(chǎn)能力與生產(chǎn)流程，大大增加對(duì)技能勞動(dòng)力的需求，同時(shí)企業(yè)也會(huì)加強(qiáng)對(duì)自身員工的職業(yè)培訓(xùn)，推動(dòng)企業(yè)整體人力資本的積累；三是數(shù)字金融對(duì)人力資本提升具有“輻射效應(yīng)”。數(shù)字金融在促進(jìn)資金創(chuàng)造者與使用者對(duì)自身進(jìn)行人力資本投資的同時(shí)，也十分注重其周圍家人、伙伴、員工以及財(cái)富管理專業(yè)人士等一些相關(guān)利益者的人力資本升級(jí)，人力資本投資由此呈現(xiàn)以個(gè)人為中心向周邊外圍擴(kuò)散的“輻射效應(yīng)”。

2.數(shù)字金融影響人力資本提升的機(jī)制

（1）數(shù)字金融通過(guò)收入增長(zhǎng)效應(yīng)促進(jìn)人力資本提升

受時(shí)空界限的約束，傳統(tǒng)金融典型的“層級(jí)化”特征無(wú)法實(shí)現(xiàn)金融“普惠性”的目的。從區(qū)域?qū)用婵?，時(shí)空距離對(duì)傳統(tǒng)金融的資源配置產(chǎn)生一定的阻礙作用，使其無(wú)法全面覆蓋到人口密度相對(duì)較低且地理位置較為偏遠(yuǎn)的地區(qū)；從企業(yè)層面看，大多數(shù)小微企業(yè)以及新興企業(yè)（具有豐厚的現(xiàn)金流、利潤(rùn)率等輕資產(chǎn)企業(yè)）由于規(guī)模小、缺少抵押資產(chǎn)等，難以達(dá)到傳統(tǒng)金融的準(zhǔn)入門檻；從個(gè)人層面看，傳統(tǒng)金融對(duì)低收入群體并沒(méi)有明顯的幫扶效應(yīng)，這些群體通常又無(wú)法負(fù)擔(dān)一些較高層次的家庭支出，如教育、醫(yī)療等。基于以上三個(gè)層面，傳統(tǒng)金融很難帶來(lái)規(guī)模效益與“普惠性”的資金收入增長(zhǎng)。人力資本投資作為一項(xiàng)投資活動(dòng)，它取決于收入水平，僅僅依賴企業(yè)、家庭自有資金是無(wú)法達(dá)到人力資本最優(yōu)投資的。因此，傳統(tǒng)金融資源配置的低效率對(duì)人力資本提升存在一定的阻礙效應(yīng)。數(shù)字金融能夠有效化解這一困境。數(shù)字金融所具有的扁平化、平臺(tái)型特征，使其具備“均衡調(diào)節(jié)”功能，突破了地理空間約束和對(duì)物理網(wǎng)點(diǎn)的依賴，有效降低了金融準(zhǔn)入門檻，將部分金融資源引入偏遠(yuǎn)地區(qū)或是受到資金約束的群體，提高了社會(huì)福利并兼顧社會(huì)公平(Kapoor，2014)[2]。數(shù)字金融的“資金放大器”的功能、“低成本、高精度、高時(shí)效、廣覆蓋”的優(yōu)勢(shì)特征以及依托的數(shù)字技術(shù)、數(shù)字化服務(wù)平臺(tái)，不僅能夠豐富資金來(lái)源和融資渠道，緩解融資約束，還能有效甄別客戶信息及企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，拓展金融服務(wù)的內(nèi)容與邊界，從而助力實(shí)現(xiàn)地區(qū)、企業(yè)、家庭或個(gè)人的資金收入增長(zhǎng)。數(shù)字金融也由此成為扶貧減貧和提高收入水平的重要手段之一（張勛等，2019）[16]。收入水平提高與財(cái)富增長(zhǎng)是促進(jìn)人力資本提升的重要保障，因此文章認(rèn)為，數(shù)字金融發(fā)展為人力資本升級(jí)帶來(lái)了契機(jī)，它可通過(guò)促進(jìn)收入增長(zhǎng)進(jìn)而提升人力資本水平。特別是針對(duì)那些愿意提升自身技能卻受到資金約束的群體，通過(guò)借助數(shù)字金融享受到普惠的金融服務(wù)，在收入不斷增加的同時(shí)，不斷進(jìn)行教育、職業(yè)技能培訓(xùn)等方面的投資，最終實(shí)現(xiàn)人力資本提升。

（2）數(shù)字金融通過(guò)產(chǎn)業(yè)升級(jí)效應(yīng)促進(jìn)人力資本提升

數(shù)字金融是大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等多種數(shù)字化技術(shù)的重要載體，是蘊(yùn)含技能偏向型技術(shù)進(jìn)步特性的新型金融業(yè)態(tài)。因此，數(shù)字金融及其相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也就要求有相當(dāng)技能水平的人力資本與之匹配。如果某一地區(qū)的人力資本水平較低，不僅意味著數(shù)字金融活動(dòng)的參與主體素質(zhì)不高，也會(huì)限制數(shù)字金融正效應(yīng)的發(fā)揮（聶秀華等，2021）[4]。因此，提高人力資本水平、增加高技能人才占比是數(shù)字金融發(fā)展及其帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的必然要求，也可稱之為數(shù)字金融發(fā)展對(duì)人力資本提升的“倒逼效應(yīng)”。主要表現(xiàn)為：一是從供給層面看，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的整體知識(shí)結(jié)構(gòu)無(wú)法完全適應(yīng)數(shù)字金融行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的新要求，他們?cè)诿媾R金融領(lǐng)域數(shù)字化轉(zhuǎn)型時(shí)，無(wú)法發(fā)揮其金融專長(zhǎng)。迫于“經(jīng)濟(jì)壓力”與“社會(huì)壓力”，并且為了滿足數(shù)字金融應(yīng)用下的工作崗位技能要求，會(huì)通過(guò)人力資本投資提升自身技能。例如自動(dòng)取款機(jī)的應(yīng)用驅(qū)動(dòng)銀行柜員的工作性質(zhì)由低技能的現(xiàn)金結(jié)算轉(zhuǎn)換為高技能的銷售和理財(cái)?shù)热蝿?wù)(Bessen，2015)[17]。二是從需求層面看，數(shù)字金融發(fā)展會(huì)催生更多的新業(yè)態(tài)與非常規(guī)型工作崗位，例如金融大數(shù)據(jù)分析、系統(tǒng)架構(gòu)師、算法解釋分析師等（見(jiàn)表1）。相比傳統(tǒng)崗位，這些新崗位的工作任務(wù)是提供專業(yè)化、體驗(yàn)化和差異化的增值服務(wù)，因此也就需要更高水平的人力資本才能勝任，從而倒逼金融行業(yè)從業(yè)人員通過(guò)再教育、職業(yè)培訓(xùn)等方式積極提升自身技能，以滿足數(shù)字化環(huán)境中的新工作崗位的需要。所以，文章認(rèn)為，數(shù)字金融發(fā)展推動(dòng)了金融及其關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，衍生出了眾多新的數(shù)字化、智能化等技術(shù)密集、復(fù)雜性的工作崗位，這些工作崗位更傾向于對(duì)高技能、高教育水平的人力資本的需求，進(jìn)而促進(jìn)人力資本水平的整體提升。

表1 數(shù)字金融領(lǐng)域的工作崗位

（3）數(shù)字金融通過(guò)數(shù)字素養(yǎng)提升效應(yīng)促進(jìn)人力資本提升

區(qū)別于工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代下的數(shù)字技術(shù)迅猛發(fā)展與普遍應(yīng)用，為整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)構(gòu)筑了一個(gè)廣闊的數(shù)字信息空間，這個(gè)空間中的數(shù)據(jù)、信息、知識(shí)等核心元素對(duì)人力資本提出了更高要求，具體而言，即產(chǎn)生了對(duì)數(shù)字技能的需求。這就要求勞動(dòng)力要適應(yīng)數(shù)字化的生產(chǎn)與生活方式，加快自身知識(shí)技能升級(jí)，培養(yǎng)自身的數(shù)字素養(yǎng)。中央網(wǎng)絡(luò)安全和信息化委員會(huì)印發(fā)的《提升全民數(shù)字素養(yǎng)與技能行動(dòng)綱要》中將數(shù)字素養(yǎng)界定為“數(shù)字社會(huì)公民學(xué)習(xí)工作生活應(yīng)具備的數(shù)字獲取、制作、使用、評(píng)價(jià)、交互、分享、創(chuàng)新等一系列素養(yǎng)和能力的集合”。根據(jù)數(shù)字素養(yǎng)的基本概念可以看出，數(shù)字素養(yǎng)已經(jīng)成為數(shù)字技術(shù)廣泛應(yīng)用背景下勞動(dòng)力逐漸形成和必備的新技能，也是實(shí)現(xiàn)人力資本提升的必要前提，如果數(shù)字素養(yǎng)缺失，就會(huì)阻礙人力資本提升和發(fā)展。在美國(guó)教育部發(fā)布的《21世紀(jì)技能框架》中，數(shù)字素養(yǎng)被列為一項(xiàng)重點(diǎn)技能。中國(guó)出臺(tái)的《關(guān)于發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定并擴(kuò)大就業(yè)的指導(dǎo)意見(jiàn)》中也提到，到2025年，中國(guó)國(guó)民的數(shù)字素養(yǎng)不低于發(fā)達(dá)國(guó)家的平均水平。因此，數(shù)字素養(yǎng)已經(jīng)發(fā)展成為數(shù)字化社會(huì)公民生產(chǎn)生活必備的生存技能，也是中國(guó)提升國(guó)民素質(zhì)、促進(jìn)人類全面發(fā)展的戰(zhàn)略任務(wù)。

新一輪科技革命爆發(fā)以來(lái)，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)普及范圍持續(xù)增大，用戶規(guī)模大幅上升，體現(xiàn)了整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。圖1顯示了2016年以來(lái)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)普及率以及網(wǎng)民數(shù)量的持續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。2016年12月，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)普及率為53.2%，網(wǎng)民數(shù)量為7.31億人；截止到2020年12月，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)普及率達(dá)到70.4%，增長(zhǎng)了17.2%，網(wǎng)民數(shù)量高達(dá)9.89億人，增長(zhǎng)了35.3%。在金融領(lǐng)域，（移動(dòng)）互聯(lián)網(wǎng)、人工智能與大數(shù)據(jù)等數(shù)字技術(shù)的快速發(fā)展也推動(dòng)了傳統(tǒng)金融加速向數(shù)字金融業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)變，數(shù)字銀行、供應(yīng)鏈金融、消費(fèi)金融、第三方支付、智能投顧等新型金融服務(wù)不斷衍生并發(fā)展成為金融新常態(tài)，金融服務(wù)的優(yōu)勢(shì)也在不斷增加和擴(kuò)大，如服務(wù)覆蓋范圍不斷拓寬，服務(wù)深度不斷提升，數(shù)字化應(yīng)用程度不斷增強(qiáng)。數(shù)字金融領(lǐng)域新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的出現(xiàn)，不僅為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展注入了強(qiáng)大的新動(dòng)能，還培育了龐大、多元的“數(shù)字族群”。圖2顯示的是截至2020年12月中國(guó)網(wǎng)民的年齡結(jié)構(gòu)，可以看出，在網(wǎng)民年齡結(jié)構(gòu)中，未成年與老年群體規(guī)模明顯擴(kuò)大，網(wǎng)民結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)多元化發(fā)展趨勢(shì)?；ヂ?lián)網(wǎng)普及的程度加深以及數(shù)字金融應(yīng)用引致的“數(shù)字族群”規(guī)模的不斷擴(kuò)大，會(huì)潛移默化地推動(dòng)整體國(guó)民數(shù)字素養(yǎng)的提升，從而進(jìn)一步促進(jìn)了人力資本升級(jí)。

圖1 網(wǎng)民規(guī)模與互聯(lián)網(wǎng)普及率

圖2 網(wǎng)民年齡結(jié)構(gòu)

綜上可知，數(shù)字素養(yǎng)已成為數(shù)字社會(huì)人力資本所必備的技能，數(shù)字素養(yǎng)的提升會(huì)加快人力資本升級(jí)，數(shù)字素養(yǎng)一旦缺失則會(huì)對(duì)人力資本提升產(chǎn)生阻礙作用。以數(shù)字金融領(lǐng)域?yàn)槔?，?shù)字素養(yǎng)的缺乏可能導(dǎo)致勞動(dòng)者難以有效獲取數(shù)字金融資源，進(jìn)而導(dǎo)致金融資源配置效率低下（梁雙陸、劉培培，2018）[10]，由此也就無(wú)法實(shí)現(xiàn)人力資本最優(yōu)投資。也可以說(shuō)，數(shù)字金融的發(fā)展為普及培育勞動(dòng)力數(shù)字素養(yǎng)提供了一種契機(jī)，推動(dòng)了勞動(dòng)力加快數(shù)字技能提升以適應(yīng)新時(shí)期發(fā)展的需要。

基于此，文章提出以下研究假設(shè)：

假設(shè)H1：數(shù)字金融發(fā)展存在人力資本提升效應(yīng)。

假設(shè)H2：收入增長(zhǎng)效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)效應(yīng)、數(shù)字素養(yǎng)提升效應(yīng)是數(shù)字金融影響人力資本提升的有效路徑。

三、計(jì)量模型構(gòu)建與數(shù)據(jù)來(lái)源

1.計(jì)量模型設(shè)定

基于前文的理論分析，文章構(gòu)建計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型，考察數(shù)字金融對(duì)人力資本提升的影響。

其中，i和t分別代表地區(qū)和年份。Huit為被解釋變量，代表人力資本；Dfinit為核心解釋變量，代表數(shù)字金融；Xit是可能影響人力資本的其他控制變量，μi和λt表示城市固定效應(yīng)和年份固定效應(yīng)，εit是隨機(jī)誤差項(xiàng)。

（1）被解釋變量：人力資本(Hu)

關(guān)于對(duì)人力資本衡量的指標(biāo)選取上，文章借鑒已有研究成果并考慮城市層面數(shù)據(jù)的可獲得性，選擇了兩個(gè)指標(biāo)分別衡量人力資本水平。一是以普通高校在校生數(shù)為衡量指標(biāo)。文章認(rèn)為大學(xué)生具備相對(duì)較高的知識(shí)技能層級(jí)、良好的健康水準(zhǔn)等人力資本的核心特征，因此可作為衡量人力資本的變量之一。二是借鑒鄧仲良(2021)[18]的研究，考慮到人力資本與創(chuàng)新之間存在較高的相關(guān)性，選擇專利授權(quán)數(shù)量（當(dāng)年該地區(qū)獲得的發(fā)明數(shù)量、實(shí)用新型數(shù)量與外觀設(shè)計(jì)數(shù)量三者之和）作為衡量人力資本的變量。以上兩個(gè)指標(biāo)均取自然對(duì)數(shù)處理。

（2）核心解釋變量：數(shù)字金融(Dfin)

文章采用北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心聯(lián)合螞蟻科技集團(tuán)共同編制的《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)》來(lái)衡量數(shù)字金融發(fā)展水平。該指數(shù)基于傳統(tǒng)金融與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)融合發(fā)展的新趨勢(shì)以及數(shù)字技術(shù)對(duì)金融發(fā)展的助力作用，從多個(gè)維度衡量了中國(guó)數(shù)字金融發(fā)展水平（郭峰等，2020）[19]。為消除數(shù)據(jù)量綱的影響，對(duì)數(shù)字金融取自然對(duì)數(shù)處理。

（3）機(jī)制變量

對(duì)應(yīng)前文理論分析，文章選擇三個(gè)機(jī)制變量：一是職工平均工資(Income)，以職工平均工資作為檢驗(yàn)收入增長(zhǎng)機(jī)制的變量，對(duì)該變量取自然對(duì)數(shù)處理。二是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)系數(shù)(Stru)，參照徐敏、姜勇(2015)[20]的研究，采用產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)系數(shù)度量城市產(chǎn)業(yè)升級(jí)，計(jì)算公式為：代表第i產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)值比重。將產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)系數(shù)作為檢驗(yàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)機(jī)制的變量，對(duì)該變量取自然對(duì)數(shù)處理。三是互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)量(Inter)。以互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入用戶數(shù)量作為檢驗(yàn)數(shù)字素養(yǎng)提升機(jī)制的變量，對(duì)該變量取自然對(duì)數(shù)處理。

（4）控制變量

包括選擇經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平(Pgdp)，用人均國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的自然對(duì)數(shù)來(lái)衡量；外資依存度(Fdi)，以實(shí)際使用外資金額與地區(qū)生產(chǎn)總值之比度量（胡晟明等，2021）[21]，外商直接投資對(duì)擴(kuò)大人力資本需求有積極的促進(jìn)作用；研發(fā)投入強(qiáng)度(Rd)，以科學(xué)技術(shù)支出與公共財(cái)政支出之比衡量，研發(fā)投入強(qiáng)度越大，研發(fā)活動(dòng)就越頻繁，對(duì)人力資本需求也就越高，有助于促進(jìn)人力資本提升。

2.樣本選擇與數(shù)據(jù)來(lái)源

文章的城市樣本數(shù)據(jù)來(lái)源于2012—2021年的《中國(guó)城市統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)區(qū)域經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)年鑒》《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》以及各省、市的統(tǒng)計(jì)年鑒，鑒于某些城市的行政區(qū)劃發(fā)生變化以及相關(guān)指標(biāo)數(shù)據(jù)存在缺失，文章確定以284個(gè)地級(jí)市及以上城市作為研究樣本。個(gè)別缺失值由作者利用插值法計(jì)算得到。專利授權(quán)數(shù)量來(lái)自中國(guó)創(chuàng)新專利研究數(shù)據(jù)庫(kù)(CIRD)，數(shù)字金融指數(shù)數(shù)據(jù)由北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心發(fā)布的《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)》（2011—2020）給出。各變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2所示。

表2 變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果

四、實(shí)證結(jié)果及分析

1.基準(zhǔn)回歸結(jié)果

表3給出了數(shù)字金融影響人力資本的基準(zhǔn)回歸結(jié)果。其中，列(1)和列(3)分別單獨(dú)考察了數(shù)字金融對(duì)人力資本的影響。結(jié)果顯示，無(wú)論是以普通高校在校生數(shù)還是以專利授權(quán)數(shù)量來(lái)衡量人力資本，數(shù)字金融(Dfin)的系數(shù)均在1%水平下顯著為正，表明數(shù)字金融發(fā)展對(duì)人力資本提升有明顯的促進(jìn)作用。進(jìn)一步，在列(1)和列(3)的基礎(chǔ)上加入控制變量，包括經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、外資依存度與研發(fā)投入強(qiáng)度，得到列(2)和列(4)的回歸結(jié)果。根據(jù)結(jié)果，在加入一系列控制變量之后，數(shù)字金融仍然對(duì)人力資本有顯著的提升效應(yīng)，從而驗(yàn)證了假設(shè)H1。

表3 數(shù)字金融影響人力資本的基準(zhǔn)回歸結(jié)果

2.穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（1）內(nèi)生性分析

由于數(shù)字金融與隨機(jī)誤差項(xiàng)之間的相關(guān)性以及數(shù)字金融發(fā)展與人力資本提升之間的逆向因果關(guān)系可能會(huì)導(dǎo)致模型中存在內(nèi)生性問(wèn)題。為了解決這一問(wèn)題，文章采用工具變量法進(jìn)行回歸分析。文章嘗試構(gòu)建一個(gè)外生變量，即數(shù)字金融的滯后項(xiàng)(L.Dfin)作為數(shù)字金融的工具變量，能夠保證該工具變量與數(shù)字金融高度相關(guān)，但與隨機(jī)誤差項(xiàng)不相關(guān)，并利用2SLS法進(jìn)行估計(jì)，具體回歸結(jié)果見(jiàn)表4。第一階段顯示，工具變量L.Dfin對(duì)數(shù)字金融的影響為正，且在1%的水平下顯著。再根據(jù)第二階段的結(jié)果，數(shù)字金融對(duì)人力資本也具有非常顯著的正向影響，這與表3中的基準(zhǔn)回歸結(jié)果相一致。接下來(lái)，文章繼續(xù)對(duì)選擇的工具變量進(jìn)行檢驗(yàn)，考察弱工具變量問(wèn)題是否存在。檢驗(yàn)弱工具變量的方法有多種，其中一種方法是當(dāng)只有一個(gè)內(nèi)生解釋變量時(shí)，在第一階段回歸中，只要F統(tǒng)計(jì)量大于10，就可拒絕“存在弱工具變量的”原假設(shè)。在文章的檢驗(yàn)中，F(xiàn)統(tǒng)計(jì)量是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于10的，從而驗(yàn)證了弱工具變量這一問(wèn)題是不存在的?；谝陨辖Y(jié)果，文章認(rèn)為數(shù)字金融對(duì)人力資本提升的促進(jìn)作用并不受內(nèi)生性問(wèn)題的干擾。

表4 工具變量回歸結(jié)果

（2）替換核心解釋變量

由于數(shù)字金融是一個(gè)多維度概念，文章借鑒聶秀華等(2021)[4]的方法，進(jìn)一步從覆蓋廣度、使用深度和數(shù)字化程度三個(gè)層面考察數(shù)字金融對(duì)人力資本提升的效應(yīng)。分別選擇數(shù)字金融覆蓋廣度指數(shù)(Cover)、數(shù)字金融使用深度指數(shù)(Use)以及數(shù)字化程度指數(shù)(Dig)來(lái)替換核心解釋變量Dfin。以上三種指數(shù)同樣來(lái)源于《北京大學(xué)數(shù)字普惠金融指數(shù)》，各分指數(shù)的含義如下：Cover用來(lái)衡量金融服務(wù)的普及范圍與程度，Use用來(lái)表征互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)的實(shí)際使用狀況，Dig主要反映金融服務(wù)的數(shù)字化水平。表5列(1)、(2)、(4)、(5)的結(jié)果表明，數(shù)字金融覆蓋廣度的系數(shù)均顯著為正，使用深度系數(shù)只有在使用專利授權(quán)數(shù)量衡量人力資本時(shí)顯著為正，而使用普通高校在校生數(shù)衡量人力資本時(shí)系數(shù)為正卻不顯著，說(shuō)明數(shù)字金融在一定程度上發(fā)揮了“普惠”作用，不僅使金融服務(wù)的內(nèi)涵和范圍進(jìn)一步得到拓展，還提升了金融服務(wù)的精度與可得性，對(duì)人力資本提升起到了積極的促進(jìn)作用。列(3)、(6)的結(jié)果顯示，數(shù)字化程度的系數(shù)顯著為負(fù)，即數(shù)字化程度并沒(méi)有促進(jìn)人力資本提升。主要原因可能是，地區(qū)數(shù)字化程度取決于當(dāng)?shù)氐臄?shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)水平，當(dāng)數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)尚未達(dá)到一定水平時(shí)，無(wú)法滿足金融數(shù)字化服務(wù)的需求，從而造成一定程度的“數(shù)字鴻溝”，阻礙了金融資源優(yōu)化配置（江紅莉、蔣鵬程，2021）[6]，不利于促進(jìn)人力資本提升。

表5 替換核心解釋變量

（3）剔除特殊樣本

為了避免特殊樣本存在而對(duì)結(jié)果造成的干擾，文章使用剔除特殊樣本的方法對(duì)所得結(jié)論進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)?？紤]到行政級(jí)別、經(jīng)濟(jì)體量、文化積累等因素會(huì)對(duì)人力資本遷移及集聚造成影響，進(jìn)而影響到地區(qū)人力資本水平的提升，文章剔除了北京、天津、上海與重慶4個(gè)直轄市，以保證研究結(jié)論的穩(wěn)健性。表6的結(jié)果與表2基準(zhǔn)回歸結(jié)果基本一致，即在考察期內(nèi)數(shù)字金融對(duì)人力資本提升依然有明顯的促進(jìn)作用，從而支持了前文的結(jié)論。

表6 剔除特殊樣本

3.異質(zhì)性分析

為了深入分析數(shù)字金融發(fā)展對(duì)人力資本的影響效應(yīng)，文章進(jìn)一步從地理區(qū)域和城市規(guī)模兩個(gè)層面進(jìn)行異質(zhì)性檢驗(yàn)。首先，在地理區(qū)域上，將樣本城市劃分為東部、東北、中部和西部地區(qū)城市四個(gè)子樣本，分別對(duì)不同的區(qū)域進(jìn)行檢驗(yàn)；其次，基于2014年國(guó)務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于調(diào)整城市規(guī)模劃分標(biāo)準(zhǔn)的通知》以及各地市市轄區(qū)人口規(guī)模，將樣本城市劃分為大城市（市轄區(qū)人口在100萬(wàn)人以上）、中等城市（市轄區(qū)人口在50～100萬(wàn)人以內(nèi)）和小城市（市轄區(qū)人口在50萬(wàn)人以下）三個(gè)子樣本，探究數(shù)字金融發(fā)展對(duì)不同規(guī)模城市人力資本影響的異質(zhì)性。表7和表8分別報(bào)告了區(qū)域異質(zhì)性和城市規(guī)模異質(zhì)性的回歸結(jié)果。

（1）區(qū)域異質(zhì)性

根據(jù)表7，東部地區(qū)數(shù)字金融(Dfin)的系數(shù)均顯著為正，東北地區(qū)的系數(shù)均不顯著，中部和西部地區(qū)在使用專利授權(quán)數(shù)量衡量人力資本的時(shí)候更為顯著，且系數(shù)均小于東部地區(qū)，表明數(shù)字金融對(duì)人力資本的促進(jìn)作用在東部地區(qū)更為明顯。原因可能是：首先，東部地區(qū)具有相對(duì)優(yōu)越的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施、金融資本等要素資源條件，使數(shù)字金融功能得以充分的發(fā)揮；其次，東部地區(qū)數(shù)字金融的高質(zhì)量發(fā)展加強(qiáng)了東部地區(qū)的“虹吸效應(yīng)”，致使其他地區(qū)的優(yōu)質(zhì)金融資源、人力資本流失加?。蝗窍鄬?duì)于東部地區(qū)，其他地區(qū)存在較為明顯的“數(shù)字鴻溝”現(xiàn)象，致使數(shù)字金融對(duì)人力資本的影響表現(xiàn)為區(qū)域的不均衡性。

表7 數(shù)字金融影響人力資本的區(qū)域異質(zhì)性

（2）城市規(guī)模異質(zhì)性

表8給出了數(shù)字金融影響人力資本的城市規(guī)模異質(zhì)性回歸結(jié)果?？梢钥闯?，在大城市，數(shù)字金融對(duì)人力資本的影響效應(yīng)最大，中等城市位列其次，小城市影響效應(yīng)最小且以普通高校在校生數(shù)衡量人力資本時(shí)，Dfin系數(shù)為負(fù)，說(shuō)明城市發(fā)展規(guī)模也是導(dǎo)致數(shù)字金融對(duì)人力資本影響效應(yīng)異質(zhì)性存在的一個(gè)重要因素。伴隨城市規(guī)模的不斷擴(kuò)大，優(yōu)質(zhì)資源要素的不斷集聚，會(huì)逐漸強(qiáng)化數(shù)字金融對(duì)人力資本的正效應(yīng)。

表8 數(shù)字金融影響人力資本的城市規(guī)模異質(zhì)性

五、進(jìn)一步分析：作用機(jī)制檢驗(yàn)

為了檢驗(yàn)數(shù)字金融發(fā)展影響人力資本水平的收入增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、數(shù)字素養(yǎng)提升這三種作用機(jī)制，文章參考溫忠麟和葉寶娟(2014)[22]的做法?；谀Ｐ?1)進(jìn)一步設(shè)定中介效應(yīng)模型，具體如下：

其中，Zit表示中介變量，用來(lái)衡量收入增長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)與數(shù)字素養(yǎng)提升效應(yīng)。

1.收入增長(zhǎng)效應(yīng)

表9報(bào)告了以職工平均工資為中介變量的收入增長(zhǎng)效應(yīng)機(jī)制檢驗(yàn)的回歸結(jié)果。由列(1)可知，數(shù)字金融Dfin的系數(shù)估計(jì)值顯著為正，說(shuō)明數(shù)字金融的發(fā)展有利于促進(jìn)職工收入的增加。列(2)和列(3)的結(jié)果也顯示，收入的增加對(duì)人力資本水平提升存在促進(jìn)作用，盡管在以普通高校在校生數(shù)衡量人力資本時(shí)，Income系數(shù)不顯著，但仍具有正向影響。由此可以說(shuō)，數(shù)字金融發(fā)展可以通過(guò)促進(jìn)收入增長(zhǎng)進(jìn)而提升人力資本水平，即收入增長(zhǎng)效應(yīng)是數(shù)字金融影響人力資本的重要作用機(jī)制。

表9 機(jī)制檢驗(yàn)：收入增長(zhǎng)效應(yīng)

2.產(chǎn)業(yè)升級(jí)效應(yīng)

表10顯示了產(chǎn)業(yè)升級(jí)效應(yīng)機(jī)制檢驗(yàn)的回歸結(jié)果。根據(jù)列(1)，數(shù)字金融Dfin的系數(shù)在1%的水平下顯著為正，說(shuō)明數(shù)字金融發(fā)展顯著推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)升級(jí)。再由列(2)～(3)可得，產(chǎn)業(yè)升級(jí)有利于促進(jìn)人力資本提升。從而進(jìn)一步證實(shí)了，數(shù)字金融發(fā)展對(duì)人力資本提升的促進(jìn)作用可通過(guò)推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)間接傳遞，即產(chǎn)業(yè)升級(jí)效應(yīng)是數(shù)字金融影響人力資本的重要作用機(jī)制。

表10 機(jī)制檢驗(yàn)：產(chǎn)業(yè)升級(jí)效應(yīng)

3.數(shù)字素養(yǎng)提升效應(yīng)

表11提供了數(shù)字素養(yǎng)提升效應(yīng)機(jī)制檢驗(yàn)的回歸結(jié)果。根據(jù)列(1)，數(shù)字金融Dfin的系數(shù)在1%的水平下顯著為正，說(shuō)明數(shù)字金融發(fā)展加大了數(shù)字化應(yīng)用的普及率，顯著推動(dòng)了數(shù)字素養(yǎng)的提升。由列(2)～(3)可得，數(shù)字素養(yǎng)提升對(duì)人力資本積累的增加會(huì)產(chǎn)生積極的促進(jìn)作用。表10的檢驗(yàn)同樣驗(yàn)證了數(shù)字金融發(fā)展可以通過(guò)推動(dòng)數(shù)字素養(yǎng)的形成與發(fā)展，提高個(gè)人的數(shù)字化應(yīng)用與創(chuàng)新能力，弱化“數(shù)字鴻溝”，來(lái)進(jìn)一步促進(jìn)人力資本提升，即數(shù)字素養(yǎng)提升效應(yīng)是數(shù)字金融影響人力資本的重要作用機(jī)制。

表11 機(jī)制檢驗(yàn)：數(shù)字素養(yǎng)提升效應(yīng)

六、結(jié)論與政策建議

1.研究結(jié)論

在金融科技時(shí)代，數(shù)字金融作為一種全新業(yè)態(tài)，在對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展以及人類的生產(chǎn)生活產(chǎn)生深刻影響的同時(shí)，也為人力資本提升創(chuàng)造了新的動(dòng)能。在這個(gè)背景下，考察數(shù)字金融發(fā)展對(duì)人力資本的影響，對(duì)于優(yōu)化人力資本結(jié)構(gòu)、推進(jìn)人才強(qiáng)國(guó)建設(shè)具有非常重要的理論與實(shí)踐意義。文章采用2011—2020年中國(guó)284個(gè)地級(jí)市及以上城市面板數(shù)據(jù)，在揭示數(shù)字金融對(duì)人力資本提升的影響機(jī)理基礎(chǔ)上，實(shí)證檢驗(yàn)了數(shù)字金融的人力資本提升效應(yīng)。研究發(fā)現(xiàn)：數(shù)字金融發(fā)展顯著促進(jìn)了人力資本提升，經(jīng)過(guò)內(nèi)生性分析、替換核心解釋變量與剔除特殊樣本的穩(wěn)健性檢驗(yàn)之后，該結(jié)論仍然成立；數(shù)字金融發(fā)展對(duì)人力資本的影響存在明顯的異質(zhì)性，在東部地區(qū)以及大城市，數(shù)字金融對(duì)人力資本提升的促進(jìn)作用更大；數(shù)字金融可通過(guò)收入增長(zhǎng)效應(yīng)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)效應(yīng)與數(shù)字素養(yǎng)提升效應(yīng)三種作用機(jī)制促進(jìn)人力資本提升。

2.政策建議

根據(jù)研究結(jié)論，文章政策建議如下：

第一，加快數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。加快建設(shè)和完善數(shù)字金融基礎(chǔ)設(shè)施，實(shí)施差異化推進(jìn)戰(zhàn)略，更加注重東北、中西部地區(qū)和中小城市數(shù)字化發(fā)展。利用大數(shù)據(jù)技術(shù)提升公共數(shù)據(jù)運(yùn)用的深度和廣度，為數(shù)字金融產(chǎn)業(yè)生態(tài)發(fā)展提供良好的支撐。聚焦數(shù)據(jù)治理、監(jiān)管環(huán)境、規(guī)則創(chuàng)新等多領(lǐng)域，推進(jìn)監(jiān)管科技建設(shè)，提高監(jiān)管能力和監(jiān)管效率。重點(diǎn)關(guān)注數(shù)字金融領(lǐng)域相關(guān)數(shù)據(jù)、信息、網(wǎng)絡(luò)及系統(tǒng)安全能力建設(shè)，助力數(shù)字金融健康發(fā)展。

第二，加強(qiáng)制度建設(shè)與政策保障。推動(dòng)現(xiàn)代金融市場(chǎng)體制機(jī)制改革，不斷提升金融服務(wù)的普惠性與普適性，助推數(shù)字金融充分發(fā)揮對(duì)人力資本提升的作用。完善促進(jìn)數(shù)字金融領(lǐng)域行業(yè)企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)的制度安排，持續(xù)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，合理配置金融資源。積極營(yíng)造有利于促進(jìn)中長(zhǎng)期投融資的政策環(huán)境，充分釋放數(shù)字金融企業(yè)的創(chuàng)新活力。

第三，創(chuàng)新教育培養(yǎng)體系。在擴(kuò)大教育投入、提高教育質(zhì)量的同時(shí)，圍繞數(shù)字素養(yǎng)提升構(gòu)建創(chuàng)新型的數(shù)字教育格局，加快推進(jìn)全域范圍內(nèi)的數(shù)字素養(yǎng)能力的培育與提升。相關(guān)政府部門要將數(shù)字素養(yǎng)提升作為重點(diǎn)任務(wù)；高校要加快調(diào)整優(yōu)化學(xué)科專業(yè)結(jié)構(gòu)，積極對(duì)接地方數(shù)字化升級(jí)；行業(yè)協(xié)會(huì)要深入開(kāi)展數(shù)字領(lǐng)域?qū)I(yè)知識(shí)普及和風(fēng)險(xiǎn)教育；企業(yè)定期開(kāi)展數(shù)字化轉(zhuǎn)型職業(yè)技能培訓(xùn)；勞動(dòng)者要更加注重?cái)?shù)字素養(yǎng)的自我提升，保持在數(shù)字時(shí)代持續(xù)學(xué)習(xí)的能力。