侯凡 阮紅偉
(青島大學(xué)商學(xué)院 山東青島 266100)
隨著經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展,數(shù)字經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要引擎。2020年,我國數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模達(dá)到39.2萬億元,相當(dāng)于國內(nèi)生產(chǎn)總值的38.6%。數(shù)字經(jīng)濟(jì)正推動(dòng)著中國經(jīng)濟(jì)由高速向高質(zhì)量發(fā)展,同時(shí)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為跨境電商企業(yè)提供了數(shù)字化平臺(tái),推動(dòng)著跨境電商企業(yè)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。在當(dāng)前新冠疫情的沖擊下,跨境電商業(yè)務(wù)交易量有了顯著的增加,面對(duì)新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì),如何有效評(píng)價(jià)電商企業(yè)經(jīng)營績效成為重要問題。基于此,本文對(duì)跨境電商企業(yè)經(jīng)營績效展開研究,為后續(xù)相關(guān)研究提供借鑒參考。
國外關(guān)于企業(yè)經(jīng)營績效的研究起源較早,發(fā)展相對(duì)成熟。有關(guān)運(yùn)營績效評(píng)價(jià)理論方法的研究,國外學(xué)者大多基于早期的MM資本結(jié)構(gòu)理論、委托代理理論、利益相關(guān)者理論及戰(zhàn)略管理理論逐漸發(fā)展而來。在西方國家傳統(tǒng)理論的不斷深入發(fā)展下,形成一系列的績效評(píng)價(jià)方法,常見方法包括沃爾綜合評(píng)分法、DuPont Analysis、BSC法、EVA法、DEA等。國內(nèi)學(xué)者則多采用模糊綜合評(píng)價(jià)、Delphi、AHP、變異系數(shù)法、結(jié)構(gòu)方程模型、PCA及DEA等方法進(jìn)行研究,不同評(píng)價(jià)方法在各自領(lǐng)域各有優(yōu)勢(shì),多種模型的綜合運(yùn)用成為發(fā)展趨勢(shì)。此外,部分學(xué)者從定性分析角度研究,如郝云宏和曲亮(2009)[1]基于契約理論、資源依賴?yán)碚摷肮局卫淼壤碚撗芯科髽I(yè)績效的動(dòng)態(tài)發(fā)展。經(jīng)營績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建經(jīng)歷了由單一指標(biāo)到多指標(biāo)、財(cái)務(wù)指標(biāo)到非財(cái)務(wù)指標(biāo)的發(fā)展歷程。Torkamani等(2012)[2]通過選取財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)企業(yè)績效的綜合評(píng)價(jià)。國內(nèi)大部分學(xué)者在研究跨境電商企業(yè)經(jīng)營績效時(shí),通常圍繞企業(yè)的盈利能力、償債能力、營運(yùn)能力及發(fā)展能力四個(gè)維度選取財(cái)務(wù)指標(biāo)構(gòu)建績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。在此基礎(chǔ)上,馬述忠等(2018)[3]選取企業(yè)盈利能力、營運(yùn)能力、償債能力和現(xiàn)金流量能力等12項(xiàng)指標(biāo)構(gòu)建體系分析中國跨境電商上市企業(yè)的綜合績效問題,李艷紅(2020)[4]則從投入、過程、產(chǎn)出三個(gè)維度選取財(cái)務(wù)及非財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)我國35個(gè)跨境電商試驗(yàn)區(qū)經(jīng)營績效進(jìn)行分析。綜上所述,國內(nèi)外關(guān)于企業(yè)經(jīng)營績效的評(píng)價(jià)已日臻成熟和完善,但有關(guān)企業(yè)經(jīng)營績效指標(biāo)構(gòu)建尚未形成完整體系,且關(guān)于跨境電商企業(yè)經(jīng)營績效研究尚不多見。因此,本文基于數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景構(gòu)建指標(biāo)體系,從而客觀評(píng)價(jià)跨境電商企業(yè)經(jīng)營績效水平。
本文參考同花順等金融機(jī)構(gòu)確定的跨境電商概念股,選取2019年及以前上市交易的企業(yè)作為研究樣本。在篩選過程中,一是剔除了2019年12月31日前暫停及終止上市企業(yè)和轉(zhuǎn)型跨境電商的企業(yè);二是剔除ST、*ST、PT及金融類企業(yè);三是剔除相關(guān)信息缺失的企業(yè)。結(jié)合以上標(biāo)準(zhǔn)最終確定72家跨境電商A股上市企業(yè),樣本數(shù)據(jù)主要通過CSMAR和RESSET金融數(shù)據(jù)庫獲取,少量缺失值以行業(yè)平均值替代。
在科學(xué)性、系統(tǒng)性、可行性及獨(dú)立性原則指導(dǎo)下,本文借鑒相關(guān)學(xué)者的研究經(jīng)驗(yàn),并結(jié)合數(shù)字經(jīng)濟(jì)及跨境電商企業(yè)特征,參考《浙江省數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展綜合評(píng)價(jià)辦法(試行)》《2019年福建數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展指數(shù)》及萬曉榆等(2019)[5]采用的企業(yè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)指標(biāo),從數(shù)字化資本、數(shù)字化研發(fā)及數(shù)字化人才三個(gè)維度構(gòu)建投入指標(biāo),從企業(yè)產(chǎn)出的質(zhì)和量兩個(gè)角度構(gòu)建產(chǎn)出指標(biāo)。
投入層主要涉及企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)中人力、物力、財(cái)力的投入,數(shù)字化資本選取存貨、總資產(chǎn)、營業(yè)成本指標(biāo),無形資產(chǎn)能夠反映企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)。因此,將無形資產(chǎn)作為數(shù)字化資本投入;數(shù)字化研發(fā)以數(shù)字研發(fā)投入額來反映;數(shù)字化人才選取信息技術(shù)人員、數(shù)字研發(fā)人員、本科生人數(shù)指標(biāo)。產(chǎn)出層主要從企業(yè)的營收狀況反映企業(yè)績效表現(xiàn),從量的角度來看,凈利潤、營業(yè)收入、基本每股收益指標(biāo)能夠反映企業(yè)經(jīng)營效益狀況;從質(zhì)的角度來看,選取凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率指標(biāo)能夠反映企業(yè)盈利能力。綜上所述,最終選取8項(xiàng)投入指標(biāo)和5項(xiàng)產(chǎn)出指標(biāo)構(gòu)建跨境電商企業(yè)經(jīng)營績效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。
首先,采用KMO和巴特利特球形度檢驗(yàn)來驗(yàn)證投入和產(chǎn)出數(shù)據(jù)指標(biāo)是否適合主成分分析。檢驗(yàn)結(jié)果顯示,投入層和產(chǎn)出層KMO值分別為0.720和0.716,顯著性結(jié)果均為0.000,說明數(shù)據(jù)適合做進(jìn)一步主成分提取。利用產(chǎn)出和投入標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)分別進(jìn)行主成分提取,并選取特征值均大于1作為主成分因子,最終可提取2項(xiàng)投入及2項(xiàng)產(chǎn)出主成分。
其次,根據(jù)SPSS25.0軟件運(yùn)行結(jié)果顯示的因子得分系數(shù)矩陣,可以通過計(jì)算得到各主成分因子的得分。
最后,由于DEA模型要求只能對(duì)正數(shù)進(jìn)行運(yùn)算,因此需要對(duì)4項(xiàng)主成分因子得分?jǐn)?shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)整變換。借鑒學(xué)者的經(jīng)驗(yàn),對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行歸一化處理,將原始數(shù)據(jù)全部調(diào)整至[0.1,1]區(qū)間內(nèi)。
本文采用DEA-BCC模型對(duì)我國72家跨境電商上市公司的樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行研究,并對(duì)非DEA有效企業(yè)相關(guān)指標(biāo)的松弛變量進(jìn)行改進(jìn),最終可得到跨境電商企業(yè)DEA結(jié)果及改進(jìn)比例,計(jì)算結(jié)果如表1所示。由于篇幅有限,本文僅列示部分?jǐn)?shù)據(jù),表中正數(shù)表示需要增加的比例,負(fù)數(shù)表示需要減少的比例,0表示無需改進(jìn)。
(1)投入指標(biāo)層分析。由表1可知,從整體上來看,在產(chǎn)出量保持不變的情況下,投入指標(biāo)層面大部分企業(yè)不存在投入冗余,改進(jìn)指標(biāo)比例為0.00%,且大多處于規(guī)模報(bào)酬遞增階段,總體狀況良好。說明跨境電商企業(yè)在數(shù)字化資本及人才投入方面起到一定的效果,投入要素能夠有效運(yùn)用到企業(yè)經(jīng)營管理中,無需對(duì)投入資源進(jìn)行削減,可適當(dāng)擴(kuò)大投入規(guī)模,提高產(chǎn)出效益。只有兩家企業(yè)存在冗余,且均處于規(guī)模報(bào)酬遞減階段。其中,芒果超媒在數(shù)字化人才及研發(fā)投入因子上存在0.016個(gè)單位的冗余量,該指標(biāo)的改進(jìn)比例為-5.71%;中遠(yuǎn)海發(fā)在數(shù)字化資本投入因子上存在0.022個(gè)單位的冗余量,該指標(biāo)的改進(jìn)比例為-4.49%。說明這兩家企業(yè)存在投入過量而無法全部有效轉(zhuǎn)化為產(chǎn)出,容易造成資源浪費(fèi),因此需要適當(dāng)減少投入,從而降低成本,實(shí)現(xiàn)最大化資源利用。
表1 DEA模型計(jì)算結(jié)果
(2)產(chǎn)出指標(biāo)層分析。在各指標(biāo)投入量保持不變的情況下,除了19家企業(yè)不存在產(chǎn)出松弛變量,其他企業(yè)均出現(xiàn)了不同程度的產(chǎn)出不足量和改進(jìn)比例??傮w來看,大部分企業(yè)經(jīng)營績效轉(zhuǎn)化能力不強(qiáng),未能達(dá)到有效產(chǎn)出,企業(yè)經(jīng)營效益產(chǎn)出不足。具體而言,廈門信達(dá)和鵬博士在盈利能力因子上產(chǎn)出不足量較高,分別為0.344和0.293個(gè)單位,需要改進(jìn)的比例分別為137.60%和266.36%,表明這兩家企業(yè)盈利能力較差;供銷大集和鵬博士在經(jīng)營效益因子上產(chǎn)出不足量較高,分別為0.164和0.157個(gè)單位,改進(jìn)比例分別為109.33%和157%,表明這兩家企業(yè)的經(jīng)營效益狀況較差。從規(guī)模報(bào)酬上來看,12.5%的企業(yè)處在規(guī)模報(bào)酬遞減階段,59.72%的企業(yè)處于規(guī)模報(bào)酬遞增階段。說明大部分企業(yè)仍需進(jìn)一步擴(kuò)大資源投入規(guī)模來提高企業(yè)的盈利狀況,企業(yè)的績效產(chǎn)出效率未能有效釋放。因此,針對(duì)企業(yè)產(chǎn)出能力不足的情形,需要改善企業(yè)經(jīng)營管理,調(diào)整盈利模式和戰(zhàn)略,利用數(shù)字化資本和人才提高效益轉(zhuǎn)化成果,從而提高企業(yè)營收能力和經(jīng)營績效。
本文采用K-means聚類與系統(tǒng)聚類相結(jié)合的方法,對(duì)4項(xiàng)主成分因子進(jìn)行聚類,通過聚類分析及因子分析可以對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)背景下跨境電商企業(yè)的不同層次進(jìn)行劃分并有效評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營績效。此外,為了評(píng)價(jià)不同地區(qū)的跨境電商企業(yè)綜合發(fā)展水平,本文參照《中國城市數(shù)字經(jīng)濟(jì)指數(shù)白皮書2020》中數(shù)字經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)區(qū)域劃分及數(shù)字經(jīng)濟(jì)城市畫像對(duì)聚類結(jié)果進(jìn)行相應(yīng)的匹配,從兩個(gè)層面展開分析。
3.3.1 跨境電商企業(yè)類別分析
根據(jù)聚類分析結(jié)果并結(jié)合企業(yè)當(dāng)前發(fā)展特點(diǎn),可將跨境電商企業(yè)劃分為五大類。結(jié)合分類結(jié)果可知:第一類卓越型企業(yè)有4家,經(jīng)營績效突出,企業(yè)數(shù)字化人才、技術(shù)、投資均處于行業(yè)領(lǐng)先水平,在跨境電商領(lǐng)域多個(gè)層面有著明顯的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。第二類優(yōu)秀型企業(yè)有11家,經(jīng)營績效處于優(yōu)秀水平,存在著某些領(lǐng)域處于跨境電商這一行業(yè)的前列,企業(yè)也正是因?yàn)檎紦?jù)著行業(yè)的主導(dǎo)地位得以快速發(fā)展。第三類一般型企業(yè)占樣本企業(yè)總數(shù)的66.67%,這些企業(yè)屬于第一梯隊(duì)后面的“跟隨型”企業(yè),通過自身的一些優(yōu)勢(shì)及特點(diǎn)獲得利基市場(chǎng),經(jīng)營績效及數(shù)字化程度處于行業(yè)一般水平,在投入方面存在冗余或在產(chǎn)出方面存在不足。第四類成長型企業(yè)是處于行業(yè)中后部分的企業(yè),盈利能力不強(qiáng),經(jīng)營績效處于行業(yè)較低水平。第五類追趕型企業(yè)存在明顯的產(chǎn)出不足,這類企業(yè)均出現(xiàn)了不同程度的虧損,盈利能力遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。
3.3.2 跨境電商企業(yè)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)分析
從數(shù)字經(jīng)濟(jì)城市畫像角度可知,跨境電商頭部企業(yè)均屬于一線或新一線城市,跨境電商作為一種新興產(chǎn)業(yè),所需的技術(shù)及人力資源比傳統(tǒng)行業(yè)的要求更高,導(dǎo)致該行業(yè)集中于一線城市及新一線城市;而經(jīng)營績效表現(xiàn)相對(duì)一般的企業(yè)主要集中在新一線城市及二線城市中,企業(yè)的數(shù)字經(jīng)濟(jì)資源及要素投入明顯不足,在一定程度上也說明跨境電商企業(yè)的發(fā)展受到地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及政策的影響。從數(shù)字經(jīng)濟(jì)圈層面來看,長三角經(jīng)濟(jì)圈在跨境電商方面擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì),絕大多數(shù)卓越型及優(yōu)秀型跨境電商企業(yè)位于長三角地區(qū),表明長三角地區(qū)跨境電商企業(yè)整體績效水平較高。京津冀地區(qū)雖然在數(shù)字經(jīng)濟(jì)方面處于領(lǐng)先地位,但是跨境電商行業(yè)與長三角地區(qū)仍存在較大差距。經(jīng)營績效表現(xiàn)一般型企業(yè)主要集中在珠三角經(jīng)濟(jì)圈,珠三角地區(qū)跨境電商企業(yè)雖然整體優(yōu)勢(shì)不明顯,但依然呈現(xiàn)追趕勢(shì)頭。
本文采用DEA模型及聚類分析方法對(duì)我國72家跨境電商上市企業(yè)的經(jīng)營績效進(jìn)行實(shí)證分析,最終得出以下結(jié)論:
從DEA結(jié)果來看,綜合效率達(dá)到有效的僅占11.11%,表明我國跨境電商企業(yè)總體績效水平較差,大多數(shù)企業(yè)產(chǎn)出不足,且處于規(guī)模報(bào)酬遞增階段。說明企業(yè)產(chǎn)出效率方面存在明顯的效用不足,經(jīng)營績效轉(zhuǎn)化能力較差,具備較大的發(fā)展空間。從聚類分析結(jié)果來看,綜合績效表現(xiàn)卓越及優(yōu)秀型企業(yè)主要處于一線或新一線城市,且集中分布在長三角數(shù)字經(jīng)濟(jì)圈,表明跨境電商企業(yè)的經(jīng)營績效在一定程度上受到地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的影響,也與地區(qū)資源要素分布及政策有關(guān)。