孫穎妮

12月15日至16日中央經(jīng)濟(jì)工作會議在京舉行。會議要求，明年要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加大宏觀政策調(diào)控力度，加強(qiáng)各類政策協(xié)調(diào)配合，形成共促高質(zhì)量發(fā)展合力。積極的財(cái)政政策要加力提效，保持必要的財(cái)政支出強(qiáng)度，在有效支持高質(zhì)量發(fā)展中保障財(cái)政可持續(xù)和地方政府債務(wù)風(fēng)險可控。穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，要保持流動性合理充裕，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域支持力度。著力擴(kuò)大國內(nèi)需求，要把恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)擺在優(yōu)先位置，多渠道增加城鄉(xiāng)居民收入，支持住房改善、新能源汽車、養(yǎng)老服務(wù)等消費(fèi)。12月15日，國家統(tǒng)計(jì)局公布了11月宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，數(shù)據(jù)顯示包括工業(yè)、消費(fèi)、出口等在內(nèi)的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)走弱，供需兩端承壓。

供給端，11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長2.2%，比10月的5.0%回落2.8 個百分點(diǎn)。需求端，消費(fèi)繼續(xù)下探，11月社會消費(fèi)品零售總額同比下降5.9%，增速比10月的-0.5%回落 5.4個百分點(diǎn)。出口增速大幅下滑，11月出口同比增長0.9%，比10月的7.0%大幅回落6.1個百分點(diǎn)。投資方面，1月-11月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長5.3%，比1月-10月的5.8%回落0.5個百分點(diǎn)，依舊發(fā)揮著拉動經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵作用。

一德期貨副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)師郭士英向《財(cái)經(jīng)》記者表示，11月多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)下探，顯示四季度經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。有兩個指標(biāo)值得高度警惕，一是消費(fèi)增速大幅下滑，表明居民收入下降，經(jīng)濟(jì)收縮較嚴(yán)重；二是出口增速大幅下滑，外需收縮幅度大。新冠肺炎疫情以來，出口是拉動經(jīng)濟(jì)增長的重要力量，當(dāng)前外需的走弱值得警惕。

12月6日召開的中央政治局會議也釋放出穩(wěn)增長的強(qiáng)烈信號。會議指出，更好統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，全面深化改革開放，大力提振市場信心，推動經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)。會議強(qiáng)調(diào)，明年要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加強(qiáng)各類政策協(xié)調(diào)配合，優(yōu)化疫情防控措施，形成共促高質(zhì)量發(fā)展的合力。

諸多經(jīng)濟(jì)學(xué)家對明年經(jīng)濟(jì)增長保持樂觀。中國社會科學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所與社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社12月13日共同發(fā)布的《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書：2023年中國經(jīng)濟(jì)形勢分析與預(yù)測》預(yù)計(jì)，2023年中國經(jīng)濟(jì)增長5.1%左右，呈現(xiàn)進(jìn)一步復(fù)蘇態(tài)勢。摩根士丹利中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邢自強(qiáng)認(rèn)為，2023年主題詞是疫后重啟，經(jīng)濟(jì)增速有望“保5爭6”。中國將走出疫情，疊加房地產(chǎn)市場逐漸企穩(wěn)，帶動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。預(yù)期明年經(jīng)濟(jì)增速恢復(fù)到5.4%左右，大幅高于今年，比市場預(yù)期更樂觀。

疫情沖擊，出口下降，內(nèi)需持續(xù)疲弱，使得工業(yè)生產(chǎn)也受到較大影響。11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長2.2%，比10月的5.0%回落2.8 個百分點(diǎn)。

此前國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的11月中國采購經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況也顯示工業(yè)生產(chǎn)的走弱。數(shù)據(jù)顯示，11月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）較上月回落1.2個百分點(diǎn)至48.0%，其中生產(chǎn)指數(shù)比上月回落1.8個百分點(diǎn)至47.8%，僅高于4月，均為年內(nèi)次低水平。生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為48.9%，為2020年3月以來首次降至50%以下，顯示企業(yè)對短期內(nèi)的生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期趨于減弱。需求端消費(fèi)的下探最為明顯。11月社會消費(fèi)品零售總額增速由10月的-0.5%大幅回落至-5.9%。

疫情對消費(fèi)活動的沖擊最為明顯。11月30日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的11月中國采購經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況顯示，11月服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)降至45.1%，低于上月1.9個百分點(diǎn)。道路運(yùn)輸、航空運(yùn)輸、住宿、餐飲、文化體育娛樂等接觸性聚集性行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)低于38.0%，行業(yè)業(yè)務(wù)總量明顯回落。

從主要商品來看，汽車銷量罕見下降，乘聯(lián)會12月8日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2022年11月乘用車市場零售為164.9萬輛，同比下降9.2%，環(huán)比下降10.5%。

“11月車市下降，這在汽車市場歷史上是少有的。”乘聯(lián)會秘書長崔東樹表示，零售遠(yuǎn)未達(dá)到預(yù)期，這不是一個正常的走勢，廠家預(yù)期完全落空。疫情對生產(chǎn)和銷售帶來影響，庫存整體壓力大，部分廠家主動調(diào)整了生產(chǎn)和銷售節(jié)奏。

郭士英認(rèn)為，除了疫情對消費(fèi)活動的沖擊，消費(fèi)的大幅下滑主要受經(jīng)濟(jì)收縮、居民消費(fèi)下降的影響?！跋M(fèi)疲弱是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)最大的痛點(diǎn)和‘絆腳石’”。

投資方面，1月-11月，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長5.3%，依舊發(fā)揮著拉動經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵作用。其中，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長8.9%，增速比1月-10月加快0.2個百分點(diǎn)，連續(xù)七個月回升。制造業(yè)投資同比增長9.3%，快于全部固定資產(chǎn)投資4.0個百分點(diǎn)。

房地產(chǎn)投資則繼續(xù)下探，1月-11月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資123863億元，同比下降9.8%，1月-10月為下降8.8%；其中，住宅投資94016億元，下降9.2%。

近期，各項(xiàng)政策加碼扶持房地產(chǎn)，信貸、債券、股權(quán)“三箭”相繼發(fā)力支持房企融資，但效果并不明顯。

“外界對房企政策的基調(diào)不應(yīng)有太多誤解?！惫坑⒄J(rèn)為，當(dāng)前的房企系列政策是在市場持續(xù)低迷情況下對過去緊的房產(chǎn)政策的糾偏，主要是為了避免房地產(chǎn)市場系統(tǒng)性崩潰，并不是為了將房地產(chǎn)作為短期的經(jīng)濟(jì)刺激政策，房住不炒的總基調(diào)是沒有變的。

因此，郭士英預(yù)計(jì)，接下來房地產(chǎn)市場的好轉(zhuǎn)和修復(fù)只是扭轉(zhuǎn)了市場過度悲觀的預(yù)期，市場整體與之前相比依舊處于較低迷的狀態(tài)，各項(xiàng)數(shù)據(jù)的恢復(fù)還需要較長時間，房地產(chǎn)依舊是影響經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面因素，不會成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的板塊?！耙?yàn)榉康禺a(chǎn)下行的大的周期趨勢不會變，且這個下行周期同此前的上升周期一樣，也會經(jīng)歷較長時間”。

此前諸多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)在系列穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的出臺后，四季度經(jīng)濟(jì)將強(qiáng)勁復(fù)蘇，中國銀行研究院等多個機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)四季度GDP（國內(nèi)生產(chǎn)總值）增速將擴(kuò)大至5%左右。然而受疫情沖擊，10月、11月經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度依舊較弱。郭士英預(yù)計(jì)，四季度GDP增速可能不到3%（三季度為3.9%），全年GDP增速在3.2%左右。

不過，雖然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程再生波折，但隨著防疫政策進(jìn)一步優(yōu)化，中國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的有利條件也在增加。在11月出臺了“二十條”疫情防控新政后，12月7日，國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制又發(fā)布了優(yōu)化落實(shí)疫情防控新十條——《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化落實(shí)新冠肺炎疫情防控措施的通知》，其中明確：不再對跨地區(qū)流動人員查驗(yàn)健康碼；除養(yǎng)老院、福利院、醫(yī)療機(jī)構(gòu)、托幼機(jī)構(gòu)、中小學(xué)等特殊場所外，不要求提供核酸檢測陰性證明，不查驗(yàn)健康碼。

對此，郭士英表示，疫情防控措施的調(diào)整是對經(jīng)濟(jì)增長的重大利好。但隨著感染人數(shù)的增加，人們對疫情的恐懼還未消除，接下來會有一段時間的闖關(guān)期和陣痛期，預(yù)計(jì)這個陣痛期將延續(xù)到春節(jié)以后，明年四五月時國內(nèi)將逐步向疫情之前的正常經(jīng)濟(jì)活動恢復(fù)。

野村證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺也認(rèn)為，疫情防控措施走向全面調(diào)整的過程可能是逐步的?？紤]到目前中國新冠感染率較低，不能低估疫情管控調(diào)整初期對經(jīng)濟(jì)的潛在負(fù)面影響。

展望2023年，《財(cái)經(jīng)》記者采訪的多位專家都表示，隨著疫情防控的逐漸調(diào)整，明年將是千方百計(jì)全力拼經(jīng)濟(jì)的一年。

郭士英認(rèn)為，此前較為嚴(yán)格的疫情防控政策一定程度約束了經(jīng)濟(jì)增長，疫情防控政策的進(jìn)一步調(diào)整對接下來的經(jīng)濟(jì)增長是重大利好。考慮到外需的不確定，預(yù)計(jì)明年GDP增速在4.5%-5%之間。瑞銀特約首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，2023年國內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇將推動實(shí)際GDP增速反彈至4.5%。

中泰證券研究所首席分析師楊暢也表示，伴隨著疫情防控措施明顯改變，為經(jīng)濟(jì)基本面進(jìn)行“松綁”，有利于為經(jīng)濟(jì)修復(fù)營造更加良好環(huán)境。受部分城市全域靜態(tài)管理的影響，今年經(jīng)濟(jì)的最低點(diǎn)在4月-5月，現(xiàn)階段疫情防控措施已明顯改變，因此可以認(rèn)為11月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)觸碰底部，進(jìn)入復(fù)蘇進(jìn)程。

今年以來，內(nèi)需持續(xù)疲弱，居民消費(fèi)傾向一直較低?！敦?cái)經(jīng)》記者采訪的多位專家都認(rèn)為，著力擴(kuò)大內(nèi)需將是2023年經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略主基調(diào)。郭士英告訴《財(cái)經(jīng)》記者，啟動內(nèi)需，除了基建投資，擴(kuò)大消費(fèi)將是2023年政策的主要發(fā)力點(diǎn)。

東方金誠宏觀經(jīng)濟(jì)團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，疫情影響消退后的消費(fèi)修復(fù)將成為經(jīng)濟(jì)增長的主要動力，進(jìn)而改變2022年主要依靠投資和出口拉動經(jīng)濟(jì)增長的局面，經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動力將明顯增強(qiáng)，這也是經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量改善的一個重要標(biāo)志。

12月14日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022-2035年）》（下稱《綱要》）?！毒V要》指出，堅(jiān)定實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略、培育完整內(nèi)需體系，是加快構(gòu)建以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局的必然選擇。展望2035年，實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略的遠(yuǎn)景目標(biāo)是：消費(fèi)和投資規(guī)模再上新臺階，完整內(nèi)需體系全面建立。

可見，展望未來一段時期，國內(nèi)市場主導(dǎo)國民經(jīng)濟(jì)循環(huán)特征會更加明顯，消費(fèi)已成為中國經(jīng)濟(jì)增長的主拉動力。郭士英表示，這表明國家對擴(kuò)大內(nèi)需的高度重視，明年將加強(qiáng)國內(nèi)大循環(huán)的內(nèi)生動力和可靠性。