崔文悅

（西南大學(xué)，重慶 400715）

1 引言

企業(yè)盈余管理行為是企業(yè)謀求利益的重要微觀機會主義行為之一，其與會計信息質(zhì)量低下有著無可規(guī)避的聯(lián)系（薄仙慧和吳聯(lián)生，2009），是公司治理領(lǐng)域的重要議題。作為世界上最大的發(fā)展中國家，我國近年來財務(wù)造假事件屢禁不止，例如，瑞幸咖啡偽造銷售額約22 億元、康美藥業(yè)虛增近300 億元收入、獐子島多次制造“扇貝逃跑”事件操控利潤等。財務(wù)舞弊行為不僅擾亂了企業(yè)的正常經(jīng)營秩序，還為資本市場帶來了極大的負(fù)面影響。隨著事件公之于眾，社會各界對盈余管理更加重視。作為備受矚目的焦點問題，盈余管理相關(guān)的影響因素研究已經(jīng)較為成熟和豐富，企業(yè)內(nèi)部影響因素的研究主要集中在公司特征、高管特征及公司內(nèi)部治理等幾個方面。從企業(yè)外部的角度來說，企業(yè)所處的政治環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、監(jiān)管環(huán)境和交易環(huán)境，均與盈余管理有顯著的關(guān)聯(lián)性。

理論上，信息不對稱的存在讓企業(yè)高層有機可乘，得以做出盈余管理行為，但隨著信息化時代的到來，企業(yè)行為已經(jīng)發(fā)生翻天覆地的變化。以往上市公司管理層利用不對稱信息對財務(wù)報告進行修飾，而大數(shù)據(jù)環(huán)境下的信息共享能夠有效降低投資者與公司管理層的信息不對稱（李彬等，2009）。通過大數(shù)據(jù)分析，公司和金融機構(gòu)的交易成本大大降低，供需精準(zhǔn)對接，企業(yè)內(nèi)部變革加劇，進而推進我國經(jīng)濟的高質(zhì)量發(fā)展。因此，探討大數(shù)據(jù)發(fā)展對企業(yè)盈余管理行為是否有影響對現(xiàn)階段大數(shù)據(jù)賦能企業(yè)、實現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的融合、真正推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展、將我國建設(shè)為制造強國和網(wǎng)絡(luò)強國有著較強的現(xiàn)實意義。因此，本文以大數(shù)據(jù)綜合試驗區(qū)的建立作為準(zhǔn)自然實驗，以考察數(shù)字經(jīng)濟時代區(qū)域大數(shù)據(jù)發(fā)展對企業(yè)盈余管理的影響。

2 研究背景與研究假設(shè)

2.1 研究背景

大數(shù)據(jù)發(fā)展作為數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展的重要標(biāo)志，受到全球主要工業(yè)大國的重視。例如，美國在2011 年制定《大數(shù)據(jù)研究與發(fā)展計劃》，澳大利亞政府在2013 年出臺了《公共服務(wù)大數(shù)據(jù)戰(zhàn)略》。在我國，國務(wù)院于2015 年8 月31 日印發(fā)《促進大數(shù)據(jù)發(fā)展行動綱要》（以下簡稱《綱要》）。《綱要》指出，我國在大數(shù)據(jù)發(fā)展和應(yīng)用方面已具備一定基礎(chǔ)，擁有巨大的市場優(yōu)勢和發(fā)展?jié)摿?，但也存在?shù)據(jù)開放共享不足、產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)薄弱等問題亟待解決。針對目前存在的問題，《綱要》明確提出“開展區(qū)域試點，推進貴州等大數(shù)據(jù)綜合試驗區(qū)建設(shè)”，旨在通過區(qū)域內(nèi)的不斷實踐，總結(jié)出經(jīng)驗加以借鑒并將其大規(guī)模推廣，引領(lǐng)全國實現(xiàn)數(shù)字經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。同年9 月，全國首個大數(shù)據(jù)綜合試驗區(qū)建設(shè)工作在貴州啟動。次年10 月，第二批獲批建設(shè)國家級大數(shù)據(jù)綜試區(qū)的省份名單發(fā)布，包括京津冀、珠江三角洲、上海、河南、重慶、沈陽以及內(nèi)蒙古。貴州作為首個國家級大數(shù)據(jù)綜合試驗區(qū)建設(shè)點，其大數(shù)據(jù)與實體經(jīng)濟深度融合推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型取得顯著成效，數(shù)字經(jīng)濟增速連續(xù)5 年位居全國第一，大數(shù)據(jù)技術(shù)在企業(yè)轉(zhuǎn)型中發(fā)揮的作用可見一斑。

2.2 研究假設(shè)

對企業(yè)和投資者而言，根據(jù)信息不對稱理論，在市場經(jīng)濟活動中各方參與者擁有的信息有較大的差異性，信息掌握比較充分的一方往往處于市場中的有利地位，而信息缺乏的一方則處于劣勢，掌握更多信息的一方可能為了自身利益而損害信息貧乏一方的利益。王珊（2017）將A 股上市公司作為研究樣本，發(fā)現(xiàn)投資者實地調(diào)研活動有效抑制了企業(yè)盈余管理水平，投資者掌握信息的數(shù)量和方式與企業(yè)的盈余管理息息相關(guān)。隨著大數(shù)據(jù)、“互聯(lián)網(wǎng)+”等新技術(shù)、新理念的發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)大數(shù)據(jù)環(huán)境下的信息共享有效降低了投資者與公司管理層的信息不對稱，投資者可以自主選擇了解企業(yè)信息的途徑，企業(yè)基于信息優(yōu)勢進行的盈余管理行為得到有效控制。佟巖和徐峰（2013）發(fā)現(xiàn)，高效率的企業(yè)內(nèi)控能降低盈余管理水平，提高盈余質(zhì)量。在大數(shù)據(jù)綜合試驗區(qū)建設(shè)中，企業(yè)內(nèi)部信息共享機制愈發(fā)完善，企業(yè)內(nèi)部信息不對稱有所緩解，內(nèi)部治理環(huán)境愈發(fā)良好，盈余管理行為得到控制。

對政府而言，李延喜和陳克兢（2014）認(rèn)為，外部治理環(huán)境的改善和提升會降低企業(yè)盈余管理水平。在大數(shù)據(jù)綜合試驗區(qū)內(nèi)，政府對數(shù)據(jù)中心的整合以及對大數(shù)據(jù)制度的完善能夠為試驗區(qū)提供良好的生產(chǎn)和管理環(huán)境，提高政府的公共服務(wù)質(zhì)量和治理效率。例如，貴州、廣東、內(nèi)蒙古等多地在被確立為試驗區(qū)后，立即從數(shù)據(jù)共享、隱私保護等方面完善管理體制和出臺條例，以保障大數(shù)據(jù)技術(shù)在試驗區(qū)的有效應(yīng)用。政府監(jiān)督效力得到有效提升，政府對企業(yè)的關(guān)注度提高，企業(yè)盈余管理成本增加，由此能夠抑制經(jīng)理人的投機心理，從而使別有用心的盈余管理行為得到有效抑制。

根據(jù)上述分析，本文提出以下假設(shè)：

H1：區(qū)域大數(shù)據(jù)發(fā)展對盈余管理起到抑制作用。

3 研究設(shè)計

3.1 樣本數(shù)據(jù)與實驗設(shè)計

樣本選擇：本文的數(shù)據(jù)主要來源于國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR），企業(yè)媒體報道的數(shù)據(jù)來自CNRDS 數(shù)據(jù)庫。由于國家級大數(shù)據(jù)綜合試驗區(qū)自2015 年開始正式建立，本文選擇A 股上市公司作為實驗樣本，考慮到數(shù)據(jù)的可獲得性，樣本期間設(shè)定為2005-2020 年，去除：①金融業(yè)樣本；②被標(biāo)記為ST 或*ST 的上市公司；③本文所需關(guān)鍵指標(biāo)披露不完全、存在缺失的樣本。對所有連續(xù)性變量在1%和99%水平上進行縮尾處理，所有回歸的標(biāo)準(zhǔn)誤在企業(yè)層面上進行聚類調(diào)整。本文數(shù)據(jù)分析與處理均使用Stata 16 完成。

3.2 變量定義

①因變量：盈余管理（DA）。在現(xiàn)有文獻中，利用修正的Jones 模型計算的操控性應(yīng)計利潤作為衡量盈余管理的主要指標(biāo)。本文采用修正的Jones 模型分年度分行業(yè)回歸得到操控性應(yīng)計盈余，并且對其取絕對值。

②自變量：區(qū)域大數(shù)據(jù)發(fā)展（Policy）。借鑒邱子迅和周亞虹（2021）的做法，本文采用多期雙重差分模型，將Policy 設(shè)定為區(qū)域大數(shù)據(jù)發(fā)展的代理變量。因為政策具有一定的延時性，所以在下半年實行的統(tǒng)一確定第二年為實行年份。樣本期末所在區(qū)域建設(shè)為國家級大數(shù)據(jù)綜合試驗區(qū)的公司取值始終為0；樣本期所在區(qū)域建設(shè)為國家級大數(shù)據(jù)綜合試驗區(qū)的公司，建設(shè)之前取值為0，建設(shè)之后取值為1。

③控制變量：企業(yè)特征和企業(yè)公司治理情況可能構(gòu)成企業(yè)是否入選試點的影響因素，故選擇公司規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、總資產(chǎn)收益率（Roa）、銷售規(guī)模（Sale）、流動比率（Current）、應(yīng)收賬款（Rec）、存貨（Inv）、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（Turn）、營業(yè)收入增長（Growth）、監(jiān)事會規(guī)模（Board）這些特征變量作為控制變量（見表1）。

表1 主要變量定義

3.3 模型設(shè)計

為了檢驗區(qū)域大數(shù)據(jù)發(fā)展對企業(yè)盈余管理的影響，本文構(gòu)建如下實證模型：

式中，i 代表企業(yè)個體；t 代表時間年份；DA 代表企業(yè)盈余管理；Policy 代表區(qū)域大數(shù)據(jù)發(fā)展；CVs 代表所有的控制變量；μYear代表時間固定效應(yīng)；μFirm代表個體固定效應(yīng)。

4 實證結(jié)果與分析

4.1 描述統(tǒng)計

表2 為本文主要變量的描述統(tǒng)計結(jié)果，根據(jù)該表可以看出，企業(yè)盈余管理的最小值為-0.358 6，中位數(shù)為0.002 8，最大值為0.373 9，表明樣本企業(yè)之間應(yīng)計盈余管理程度存在較大差異；Place 的均值為0.452 7，說明45.27%的企業(yè)是在大數(shù)據(jù)綜合試驗區(qū)試點范圍內(nèi)的。

表2 主要變量描述性統(tǒng)計

4.2 基準(zhǔn)回歸

表3 中列（1）為不加控制變量的回歸結(jié)果，列（2）為加入控制變量控制了個體固定效應(yīng)和年度固定效應(yīng)后的回歸結(jié)果，因變量為操控性應(yīng)計盈余的絕對值，自變量為區(qū)域大數(shù)據(jù)發(fā)展指標(biāo)。回歸結(jié)果均顯示回歸系數(shù)在1%的水平上顯著為負(fù)，說明建立大數(shù)據(jù)綜合試驗區(qū)顯著抑制了企業(yè)的盈余管理，大數(shù)據(jù)綜合試驗區(qū)內(nèi)的企業(yè)盈余管理程度比非大數(shù)據(jù)綜合試驗區(qū)的程度明顯更低，這和假設(shè)H1 一致。

表3 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

5 結(jié)論與啟示

研究表明，國家級大數(shù)據(jù)綜合試驗區(qū)的建立有效抑制了企業(yè)的盈余管理行為，提高了企業(yè)的盈余信息質(zhì)量。本文的結(jié)論為理論研究和政策實施均帶來了一定的啟示，發(fā)現(xiàn)區(qū)域大數(shù)據(jù)的發(fā)展確實對企業(yè)盈余管理存在抑制作用，所以對于大數(shù)據(jù)發(fā)展相對落后的地區(qū)而言，應(yīng)該為大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)提供政策便利，加大針對大數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金投入和人力投入，為大數(shù)據(jù)賦能當(dāng)?shù)亟?jīng)濟提供基礎(chǔ)，加快當(dāng)?shù)卮髷?shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。