摘要：近年來，綠色債券市場實現(xiàn)跨越式發(fā)展，已成為我國綠色金融體系的重要組成部分。在當(dāng)前數(shù)字技術(shù)與金融業(yè)務(wù)深度融合的大背景下，充分借助數(shù)字科技手段，將以云計算、大數(shù)據(jù)和區(qū)塊鏈技術(shù)為代表的數(shù)字科技全面導(dǎo)入綠色債券產(chǎn)品創(chuàng)新、運(yùn)營管理、風(fēng)險管理以及行業(yè)監(jiān)管等領(lǐng)域，將有助于進(jìn)一步發(fā)揮綠色債券市場助力經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型和實現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的重要作用。

關(guān)鍵詞：數(shù)字科技 綠色債券 綠色金融

自2015年7月我國第一只綠色債券成功發(fā)行以來，綠色債券作為重要的綠色金融工具，實現(xiàn)了“從無到有、從小到大”的跨越式發(fā)展。截至2022年9月末，我國境內(nèi)存量貼標(biāo)綠色債券為1683只，存量規(guī)模達(dá)1.53萬億元，位居世界前列。發(fā)展綠色債券市場不僅能夠助力我國經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)，也是推動我國綠色金融體系不斷走向完善的“必選項”。近年來，隨著云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能和區(qū)塊鏈等技術(shù)在金融業(yè)的廣泛和深入應(yīng)用，數(shù)字科技已經(jīng)成為整個金融業(yè)提質(zhì)增效的重要引擎。綠色債券作為支持我國經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型相對長期、穩(wěn)定的融資來源，在未來碳達(dá)峰、碳中和的進(jìn)程中將迎來巨大的發(fā)展空間，但仍面臨一系列亟待協(xié)調(diào)和解決的問題。有鑒于此，借助數(shù)字科技手段來推動綠色債券市場健康、有序發(fā)展，就顯得尤為重要。

我國綠色債券市場發(fā)展環(huán)境分析

（一）宏觀環(huán)境分析——碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)的提出為綠色債券市場發(fā)展提供巨大空間

實現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)將會對我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展提出更高、更新、更多的要求。碳達(dá)峰、碳中和強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和綠色轉(zhuǎn)型的協(xié)同，這就要求金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)應(yīng)以國家綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展戰(zhàn)略為指導(dǎo)，在綠色金融頂層設(shè)計框架內(nèi)著力構(gòu)建和完善符合我國國情、具有中國特色的綠色金融體系。一方面，監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)牽頭不斷完善綠色金融政策體系，提供有利的政策環(huán)境和制度保障；另一方面，積極開展綠色金融產(chǎn)品創(chuàng)新，推進(jìn)綠色金融改革試驗創(chuàng)新，深入探索如何全面發(fā)揮綠色金融助力經(jīng)濟(jì)綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要作用。有鑒于此，在我國全面進(jìn)入綠色低碳轉(zhuǎn)型發(fā)展階段的大背景下，隨著碳中和債券、可持續(xù)發(fā)展債券等一系列綠色債券產(chǎn)品創(chuàng)新涌現(xiàn)，從供給和需求兩個方面來看，我國綠色債券市場必將迎來廣闊的發(fā)展空間。

（二）政策環(huán)境分析——政策框架不斷完善，為綠色債券市場規(guī)范發(fā)展提供了良好的政策環(huán)境

2015年12月，中國人民銀行發(fā)布2015年第39號公告，從政策上對綠色金融債券的發(fā)行予以指導(dǎo)，標(biāo)志著我國綠色債券政策體系開始建立。近年來，我國陸續(xù)出臺多項政策引導(dǎo)綠色債券市場規(guī)范發(fā)展，為綠色債券市場建設(shè)和有序運(yùn)轉(zhuǎn)提供了良好的政策和制度環(huán)境。2021年4月，中國人民銀行、國家發(fā)展改革委、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《綠色債券支持項目目錄（2021年版）》，統(tǒng)一了我國綠色債券分類標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步提升了綠色債券項目的可操作性。2022年7月，經(jīng)中國人民銀行和證監(jiān)會同意，綠色債券標(biāo)準(zhǔn)委員會正式發(fā)布《中國綠色債券原則》，明確了綠色債券的定義并提出綠色債券應(yīng)滿足募集資金用途、項目評估與遴選、募集資金管理和存續(xù)期信息披露四項核心要素的要求，同時也提出了對綠色債券發(fā)行人和相關(guān)機(jī)構(gòu)的基本要求?！吨袊G色債券原則》的發(fā)布，對于進(jìn)一步統(tǒng)一我國綠色債券標(biāo)準(zhǔn)，推動國內(nèi)綠色債券標(biāo)準(zhǔn)與國際標(biāo)準(zhǔn)接軌，壓縮綠色債券監(jiān)管套利空間起到了至關(guān)重要的作用。

（三）技術(shù)環(huán)境分析——數(shù)字科技應(yīng)用為綠色債券市場數(shù)字化建設(shè)提供了可靠的技術(shù)支撐

從綠色項目運(yùn)營周期較長、成本較高、外部性較強(qiáng)等特點(diǎn)來看，數(shù)字科技在解決信息不對稱、創(chuàng)造交易場景、降低交易成本、提高服務(wù)效率等方面具有較為突出的優(yōu)勢。從國際范圍來看，美國和部分歐洲國家已經(jīng)在利用人工智能技術(shù)解析環(huán)境和綠色項目數(shù)據(jù)，開展環(huán)境、社會和公司治理（ESG）數(shù)據(jù)庫建設(shè)，推動ESG投融資解決方案數(shù)字化，探索分布式賬簿技術(shù)在能源交易中的應(yīng)用等，并取得一定進(jìn)展。2020年12月9日，中國人民銀行行長易綱在新加坡金融科技節(jié)上提出“人民銀行將繼續(xù)探索利用金融科技發(fā)展綠色金融”“未來，大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等金融科技手段在綠色金融中的運(yùn)用前景非常大”。在此背景下，為全面夯實綠色債券發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施，中央結(jié)算公司推出綠色債券環(huán)境效益信息披露指標(biāo)體系及綠色債券數(shù)據(jù)庫，為推動綠色債券市場數(shù)字化、科技化發(fā)展提供堅實的技術(shù)支撐。

數(shù)字科技在綠色債券市場應(yīng)用面臨的挑戰(zhàn)

（一）激勵挑戰(zhàn)——數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用能否對綠色債券市場發(fā)展形成更為有效的激勵？

綠色債券市場發(fā)展的最理想狀態(tài)就是在沒有政府干預(yù)的情況下，市場能夠自發(fā)地基于一定的商業(yè)模式實現(xiàn)可持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)，而這就對如何激勵金融機(jī)構(gòu)、如何解決環(huán)境外部性內(nèi)部化問題提出了很高的要求。一方面，金融機(jī)構(gòu)在收益和環(huán)境保護(hù)之間的權(quán)衡中往往更傾向于選擇前者。綠色債券的外部性很強(qiáng)，其能夠產(chǎn)生的收益較為有限，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)主動參與綠色債券產(chǎn)品創(chuàng)新、提供綠色債券服務(wù)的動力不足。另一方面，在監(jiān)管手段不足的情況下，部分企業(yè)出于持續(xù)經(jīng)營的需要，將綠色資金用于償還貸款、維持日常運(yùn)營、發(fā)放薪酬福利等，導(dǎo)致原本應(yīng)該用于綠色項目的資金被挪作他用的現(xiàn)象依然存在，極大地阻礙了我國綠色債券市場的健康發(fā)展，這理應(yīng)成為數(shù)字科技在綠色債券領(lǐng)域應(yīng)用過程中需要重點(diǎn)關(guān)注的問題。首先，數(shù)字科技的應(yīng)用必須幫助金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步降低綠色債券業(yè)務(wù)成本，提升業(yè)務(wù)利潤率；其次，探索能夠?qū)⒕G色資金的使用置于廣泛監(jiān)督之下的方法和途徑，確保綠色資金流向符合事先約定的用途；最后，進(jìn)一步提高綠色資金使用的透明度和效率，全面提升綠色項目的經(jīng)濟(jì)效益和社會效益，形成“綠色金融—綠色項目—綠色金融”的良性可持續(xù)循環(huán)，實現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)或項目之間的雙贏。

（二）信息挑戰(zhàn)——數(shù)字技術(shù)的應(yīng)用能否緩解綠色債券市場發(fā)展過程中的信息不對稱問題？

環(huán)境信息質(zhì)量不高甚至缺失所帶來的信息不對稱問題是當(dāng)前阻礙綠色債券市場健康有序發(fā)展的重要因素，故而數(shù)字科技在綠色債券市場中的應(yīng)用應(yīng)著眼于有效緩解因信息不對稱所帶來的各種問題。第一，環(huán)境信息的收集、分析具有較強(qiáng)的專業(yè)性。以往金融機(jī)構(gòu)只能根據(jù)環(huán)保部門出具的認(rèn)證材料或企業(yè)自己提供的書面資料來判斷環(huán)境情況，例如環(huán)境污染信息、能耗信息、綠色技術(shù)信息等。然而在實際操作中，一些企業(yè)往往會通過尋租或包裝等方式掩蓋綠色項目的真實情況，導(dǎo)致“假綠”“染綠”事件時有發(fā)生。第二，上市企業(yè)環(huán)境信息披露的質(zhì)量有待進(jìn)一步提升，披露范圍有待進(jìn)一步擴(kuò)大。金融機(jī)構(gòu)尚未建立起一套行之有效的上市企業(yè)環(huán)境表現(xiàn)量化分析體系，而非上市企業(yè)在環(huán)境信息披露方面則面臨更大的提升空間。第三，為確保綠色債券順利發(fā)行并獲得融資，一些企業(yè)可能會有隱瞞負(fù)面信息的動機(jī)，導(dǎo)致企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、投資者之間的信息不對稱難以避免，信息披露不充分的情況普遍存在。第四，部分企業(yè)未能向金融機(jī)構(gòu)、投資者及時披露可能影響投資權(quán)益的重要信息，如機(jī)構(gòu)涉及仲裁、訴訟等相關(guān)情況。

（三）共享挑戰(zhàn)——數(shù)字科技的應(yīng)用能否破解環(huán)境信息共享難題？

環(huán)境信息是環(huán)境風(fēng)險分析的基礎(chǔ)。當(dāng)前環(huán)境信息共享存在一定困難，不利于數(shù)字科技在環(huán)境風(fēng)險壓力測試、評級模型及智能定價中的廣泛應(yīng)用。制約企業(yè)環(huán)境信息共享的壁壘依然存在，要求環(huán)保部門、金融部門、企業(yè)按照統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來收集、分析和存儲環(huán)境信息仍然面臨諸多制約因素。有關(guān)綠色產(chǎn)業(yè)和項目的數(shù)據(jù)通常分散在各個監(jiān)管部門，由于各部門根據(jù)自身工作需要建立起不同的系統(tǒng)來收集并分析環(huán)境信息，在環(huán)境數(shù)據(jù)和信息統(tǒng)計口徑、授權(quán)標(biāo)準(zhǔn)、存儲方式等方面存在差異，這在邏輯上和物理上形成了“信息孤島”，導(dǎo)致環(huán)保部門、金融部門、企業(yè)之間在環(huán)境信息共享方面存在較大障礙。此外，即使搭建了統(tǒng)一的環(huán)境信息共享平臺，但平臺上的主要數(shù)據(jù)仍需金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)主動報送，出于盈利需要和對數(shù)據(jù)信息安全的擔(dān)憂，金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)報送相關(guān)數(shù)據(jù)的積極性可能不足。

（四）普惠挑戰(zhàn)——數(shù)字科技的應(yīng)用能否彌合“數(shù)字鴻溝”？

數(shù)字科技在金融領(lǐng)域應(yīng)用的初衷在于提升金融的普惠度和包容度，全面提高金融服務(wù)的可獲得性，降低金融交易成本，改善金融消費(fèi)者體驗，讓更多人能夠享受金融發(fā)展帶來的紅利。許多綠色項目為了吸引金融消費(fèi)者的眼球并迅速完成融資，硬是披上科技的外衣，導(dǎo)致數(shù)字科技的應(yīng)用反而增加了綠色債券產(chǎn)品的復(fù)雜度。在復(fù)雜的金融運(yùn)行機(jī)制上嵌套了更加復(fù)雜的科技運(yùn)行機(jī)制，使原本就比較復(fù)雜的綠色債券產(chǎn)品變得更加難以識別，這對金融消費(fèi)者的金融素養(yǎng)和科技素養(yǎng)形成巨大的挑戰(zhàn)。特別是在金融消費(fèi)者金融知識、科技知識均不足的情況下，“數(shù)字鴻溝”引發(fā)的問題就變得尤為明顯，這顯然與金融普惠發(fā)展的初衷背道而馳，甚至可能引發(fā)決策失誤、過度投機(jī)以及非法套現(xiàn)等亂象。

利用數(shù)字科技手段助推綠色債券市場發(fā)展的政策建議

（一）多部門聯(lián)合建立統(tǒng)一的綠色債券市場服務(wù)云平臺，加強(qiáng)協(xié)調(diào)聯(lián)動

整合金融監(jiān)管、財政、環(huán)境保護(hù)、發(fā)展改革、科技等部門以及金融機(jī)構(gòu)和綠色企業(yè)，聯(lián)合協(xié)同基于大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)搭建的統(tǒng)一綠色債券市場服務(wù)云平臺，以該平臺為依托，聯(lián)合探索數(shù)字科技在綠色債券市場中的應(yīng)用。首先，嘗試構(gòu)建綠色債券市場的服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)并監(jiān)督落實《中國綠色債券原則》的相關(guān)要求。其次，依托該平臺形成促進(jìn)數(shù)字科技在綠色債券市場應(yīng)用的良好生態(tài)環(huán)境。制定數(shù)字科技在綠色債券市場應(yīng)用的指引或?qū)嵤┺k法，對符合一定條件的綠色項目給予政策引導(dǎo)和財政資金支持。最后，可利用好該平臺進(jìn)一步完善環(huán)境信息以及相關(guān)綠色產(chǎn)業(yè)和項目的信息披露。

（二）建立基于大數(shù)據(jù)技術(shù)的綠色債券風(fēng)險防控體系

基于大數(shù)據(jù)技術(shù)全面收集環(huán)境信息、綠色產(chǎn)業(yè)信息，輔助金融機(jī)構(gòu)從大量的綠色項目中甄選出“真綠”項目，剔除“假綠”“染綠”項目，全面提升綠色債券業(yè)務(wù)效率。利用大數(shù)據(jù)技術(shù)多渠道、多維度地搜集綠色企業(yè)及其關(guān)聯(lián)方、債券發(fā)行人的信息。在此基礎(chǔ)上，構(gòu)建針對債券發(fā)行人信用水平和風(fēng)險狀況的動態(tài)評分系統(tǒng)。在債券存續(xù)階段，可利用人工智能、大數(shù)據(jù)技術(shù)實時監(jiān)控債券發(fā)行人的付息兌付能力，對其信用評分進(jìn)行實時動態(tài)調(diào)整。

（三）加強(qiáng)綠色債券基礎(chǔ)設(shè)施智能化、信息化建設(shè)

運(yùn)用數(shù)字技術(shù)保障綠色項目庫的高質(zhì)量建設(shè)。首先應(yīng)以各地綠色金融改革創(chuàng)新試驗區(qū)發(fā)展路徑為依據(jù)，審慎制定相對統(tǒng)一的綠色項目入庫標(biāo)準(zhǔn)，并且通過機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)對此前已入庫的綠色項目資料進(jìn)行深度學(xué)習(xí)，逐步實現(xiàn)從人工篩選入庫項目到智能篩選的轉(zhuǎn)變。大數(shù)據(jù)、云計算等技術(shù)還可助力實現(xiàn)實時監(jiān)測各綠色項目庫的動態(tài)變化，形成反饋入庫標(biāo)準(zhǔn)選取效果的分析報告。

通過數(shù)字技術(shù)手段，建立層級更高的綠色金融數(shù)據(jù)平臺：一種選擇是構(gòu)建覆蓋范圍更廣、數(shù)據(jù)質(zhì)量更高的集中式信息平臺，打通不同部門的數(shù)據(jù)壁壘，實現(xiàn)整合資源和優(yōu)化配置；另一種選擇是構(gòu)建綠色分布式數(shù)據(jù)庫，統(tǒng)一數(shù)據(jù)接口和規(guī)則，打通不同部門的數(shù)據(jù)壁壘，同時也充分支持利用區(qū)塊鏈和隱私計算等技術(shù)來實現(xiàn)數(shù)據(jù)融合。該平臺有助于實現(xiàn)以下功能：一是對綠色金融業(yè)務(wù)信息進(jìn)行實時采集，并據(jù)此進(jìn)行統(tǒng)計分析和應(yīng)用，為綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)的設(shè)計等環(huán)節(jié)提供充分的信息支撐；二是實現(xiàn)環(huán)境效益的精準(zhǔn)測算，完善對綠色債券的環(huán)境效益監(jiān)測評估；三是探索自動化的綠色債券業(yè)績評價，推動環(huán)境監(jiān)管信息實時共享。

（四）利用區(qū)塊鏈技術(shù)破解信息不對稱、資金用途難以追蹤等困境

區(qū)塊鏈技術(shù)基于公開透明、不可篡改等特點(diǎn)構(gòu)筑的信任機(jī)制，對于促進(jìn)綠色債券行業(yè)健康、有序發(fā)展大有裨益。借助區(qū)塊鏈技術(shù)，在很大程度上能夠有效應(yīng)對數(shù)字科技背景下綠色債券市場發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)。

區(qū)塊鏈技術(shù)能夠保證信息的真實性，確保綠色債券發(fā)行人、發(fā)行程序的可靠性，為消費(fèi)者和投資者提供真實準(zhǔn)確的信息，進(jìn)而保障其決策的有效性，為綠色債券市場發(fā)展?fàn)I造健康、有序的環(huán)境。區(qū)塊鏈技術(shù)能夠確保上鏈信息難以篡改，在任何節(jié)點(diǎn)企圖修改信息或?qū)嶋H修改信息的行為都會在區(qū)塊鏈上被記錄且公開，未形成“共識”的信息修改行為將無法獲得認(rèn)可，這也能夠有效緩解綠色債券發(fā)行過程中的信息不對稱問題。同時，綠色債券相關(guān)信息上鏈后，能夠極大減少文檔的冗雜驗證工作，特別是對信息的有效性、真實性審查都可以在鏈上自動實現(xiàn)，能夠極大提升綠色債券發(fā)行效率。

區(qū)塊鏈技術(shù)能夠?qū)⒅悄芎霞s應(yīng)用于綠色債券管理的全生命周期，不僅能夠有效確保綠色資金按照事先約定的用途來使用，也可以有效防止違約行為出現(xiàn)。特別是在違約行為發(fā)生時，智能合約能夠自動按照事先的約定來劃分違約責(zé)任，及時進(jìn)行違約處置，保障相關(guān)方的權(quán)益免受或少受侵害。

（五）基于數(shù)字科技加強(qiáng)金融消費(fèi)者教育，進(jìn)一步彌合“數(shù)字鴻溝”

一方面，借助互聯(lián)網(wǎng)渠道，利用多樣化的教育載體（如微信、微博、微課堂、手機(jī)銀行、購物和理財APP等），隨時隨地進(jìn)行金融消費(fèi)者教育。另一方面，基于數(shù)字科技打造金融消費(fèi)者教育平臺，在平臺上普及金融、科技、綠色債券等相關(guān)知識，邀請投資經(jīng)驗較為豐富的投資者分享經(jīng)驗，形成“邊學(xué)習(xí)、邊交流、邊投資”的良好生態(tài)環(huán)境。此外，還可以在平臺上提供“畫像”服務(wù)，為消費(fèi)者和投資者提供與其風(fēng)險承受能力相適應(yīng)的綠色債券產(chǎn)品。