摘要：根據(jù)規(guī)定，自2022年1月1日起，資產(chǎn)管理產(chǎn)品正式實(shí)行新金融工具準(zhǔn)則。依據(jù)新準(zhǔn)則，基金管理公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、投資管理流程及產(chǎn)品估值等方面均需進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。本文以中債金融估值中心開發(fā)的新金融工具準(zhǔn)則解決方案為例，介紹了基金管理公司通過第三方服務(wù)的SPPI測試進(jìn)行擬投資資產(chǎn)類別判斷，以及通過ECL模型對債權(quán)類資產(chǎn)進(jìn)行減值評估的操作方法，以期為相關(guān)工作提供參考。

關(guān)鍵詞：新金融工具準(zhǔn)則 資產(chǎn)分類 預(yù)期信用損失

新準(zhǔn)則的主要變化及給基金管理帶來的挑戰(zhàn)

2017年，財(cái)政部修訂并發(fā)布《企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則第22號——金融工具確認(rèn)和計(jì)量》（財(cái)會

〔2017〕7號，以下簡稱“新金融工具準(zhǔn)則”）。依據(jù)《財(cái)政部 銀保監(jiān)會關(guān)于進(jìn)一步貫徹落實(shí)新金融工具相關(guān)會計(jì)準(zhǔn)則的通知》（財(cái)會〔2020〕22號），資產(chǎn)管理產(chǎn)品于2022年1月1日起實(shí)行新金融工具準(zhǔn)則。2018年，《人民銀行 銀保監(jiān)會 證監(jiān)會 外匯局關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》（銀發(fā)〔2018〕106號，以下簡稱“資管新規(guī)”）發(fā)布。為配合資管新規(guī)的實(shí)施，財(cái)政部于2022年6月發(fā)布《資產(chǎn)管理產(chǎn)品相關(guān)會計(jì)處理規(guī)定》（財(cái)會〔2022〕14號），在新金融工具準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上對資產(chǎn)管理產(chǎn)品的資產(chǎn)分類和會計(jì)處理等作出明確規(guī)定。

（一）對金融資產(chǎn)分類的規(guī)定

新金融工具準(zhǔn)則改變了以往基于金融工具合同特征和持有意圖的資產(chǎn)分類方式，代之以基于業(yè)務(wù)模式和合同現(xiàn)金流量特征來進(jìn)行資產(chǎn)分類，資產(chǎn)類別由原來的四類改為三類（見表1）。

金融資產(chǎn)的業(yè)務(wù)模式是由資產(chǎn)管理人決定的，其管理金融資產(chǎn)的目的包括持有收取利息、出售賺取差價和兩者兼有。

合同現(xiàn)金流量特征，即判斷該金融資產(chǎn)是否通過合同現(xiàn)金流量（SPPI）測試。SPPI僅為對本金和以未償付本金金額為基礎(chǔ)的利息支付。本金指金融資產(chǎn)在初始確認(rèn)時的公允價值；利息包括特定時期未償付本金的貨幣時間價值、相關(guān)的信用風(fēng)險、其他基本借貸風(fēng)險、成本和利潤的對價。除此之外的任何現(xiàn)金流安排均無法通過SPPI測試。進(jìn)行特征判斷通常需要對資產(chǎn)合同條款作具體分析。分類為以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)（AC）、以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入其他綜合收益的非權(quán)益類資產(chǎn)（非權(quán)益類FVOCI）需通過SPPI測試。

（二）金融資產(chǎn)的減值計(jì)量

根據(jù)新金融工具準(zhǔn)則，分類為以攤余成本計(jì)量的金融資產(chǎn)和以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入其他綜合收益的非權(quán)益類資產(chǎn)需計(jì)提減值準(zhǔn)備。修訂前的會計(jì)準(zhǔn)則僅要求對已發(fā)生的資產(chǎn)減值進(jìn)行評估，新金融工具準(zhǔn)則需評估預(yù)期信用損失（Expected Credit Loss，ECL），并分三階段計(jì)提減值準(zhǔn)備（見圖1）。

1.預(yù)期信用損失的計(jì)算公式

具體而言，預(yù)期信用損失是指以發(fā)生違約的風(fēng)險為權(quán)重計(jì)算的金融工具信用損失加權(quán)平均值，其金額受三個參數(shù)的影響：一是債務(wù)人或交易對手的違約概率（probability of default，PD），二是違約發(fā)生時不能歸還的違約風(fēng)險敞口（exposure at default，EAD），三是違約發(fā)生時的違約損失率（loss given default，LGD）。

ECL=PD×EAD×LGD

計(jì)算ECL的關(guān)鍵點(diǎn)在于確認(rèn)違約概率和違約損失率，兩者的計(jì)算模型需要投入較高成本來搭建。

2.預(yù)期信用損失的減值計(jì)算

預(yù)期信用損失的減值計(jì)算通常分三個階段計(jì)量。

第一階段：在初始確認(rèn)后信用風(fēng)險未顯著增加。此時按照未來12個月的預(yù)期信用損失計(jì)量損失準(zhǔn)備，并按其未扣除減值準(zhǔn)備的賬面余額和實(shí)際利率計(jì)算利息收入。

第二階段：在初始確認(rèn)后信用風(fēng)險已顯著增加但尚未發(fā)生信用減值。此時按照整個存續(xù)期的預(yù)期信用損失計(jì)量損失準(zhǔn)備，并按其未扣除減值準(zhǔn)備的賬面余額和實(shí)際利率計(jì)算利息收入。

第三階段：在初始確認(rèn)后資產(chǎn)發(fā)生信用減值。此時按照整個存續(xù)期的預(yù)期信用損失計(jì)量損失準(zhǔn)備，對于已發(fā)生信用減值的金融資產(chǎn)，按其賬面價值（賬面余額-已計(jì)提減值準(zhǔn)備）和實(shí)際利率計(jì)算利息收入。

（三）帶來的挑戰(zhàn)及應(yīng)對

基金管理公司是重要的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，通常要管理數(shù)量眾多的產(chǎn)品，產(chǎn)品的底層投資品包括定期存款、協(xié)議存款、回購交易、債券及資產(chǎn)支持證券、債權(quán)計(jì)劃等，非常豐富。依據(jù)新金融工具準(zhǔn)則，如果僅靠基金管理公司自行進(jìn)行金融資產(chǎn)的SPPI測試和ECL測算，不僅成本較高，而且對于同一資產(chǎn)，不同基金管理公司之間的估值可能存在明顯差異，導(dǎo)致難以橫向?qū)Ρ取?/p>

對此，權(quán)威、專業(yè)、在業(yè)內(nèi)被廣為接受的第三方服務(wù)成為重要的解決之道。如中債金融估值中心依托其完備的數(shù)據(jù)庫、多年積累的經(jīng)驗(yàn)、權(quán)威的會計(jì)技術(shù)能力及高效的系統(tǒng)運(yùn)維開發(fā)，推出包含估值、SPPI和ECL在內(nèi)的全套新金融工具準(zhǔn)則解決方案，得到了業(yè)內(nèi)多數(shù)公司的認(rèn)可和應(yīng)用。下文以該解決方案為例，對第三方服務(wù)提供的SPPI和ECL予以介紹，以期為相關(guān)工作提供參考。

新準(zhǔn)則下中債SPPI數(shù)據(jù)庫在基金投資管理中的應(yīng)用

基金管理公司在投資管理流程中，按照產(chǎn)品合同及準(zhǔn)則要求，在投資前，對分類為以攤余成本計(jì)量和以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入其他綜合收益的非權(quán)益類資產(chǎn)進(jìn)行SPPI測試，在測試通過后才可進(jìn)行投資。測試需要仔細(xì)分析所投資產(chǎn)合同條款的具體場景，過程較為復(fù)雜，若采用人工方式進(jìn)行，需要投入的成本較高。因此，基金管理公司更優(yōu)的做法是借助專業(yè)的服務(wù)，如中債SPPI數(shù)據(jù)庫，將金融資產(chǎn)分類工作置于投資交易流程之初，快速對每日擬交易的各類資產(chǎn)進(jìn)行分析判斷，保證資產(chǎn)分類的客觀性和相關(guān)會計(jì)處理的一致性。

例如，某基金管理公司將投資交易系統(tǒng)直接對接中債SPPI數(shù)據(jù)庫，中債SPPI提供“是否通過SPPI”“未通過原因”“使權(quán)不重大的購入價條件”等字段。針對攤余成本法估值賬戶，在進(jìn)行二級市場資產(chǎn)交易前，其投資經(jīng)理可在投資交易系統(tǒng)中下達(dá)模擬指令進(jìn)行事前SPPI測試，根據(jù)結(jié)果再決定是否進(jìn)行后續(xù)交易下單。在正式下達(dá)交易指令時，系統(tǒng)會依據(jù)中債SPPI數(shù)據(jù)庫對資產(chǎn)分類進(jìn)行判斷，并且在必要時予以攔截提示。特別是在進(jìn)行一級市場投資前，可參考中債提供的一級市場債券SPPI測試結(jié)果，為投資決策及時提供參考。對于尚未進(jìn)入SPPI數(shù)據(jù)庫的新發(fā)證券，投資經(jīng)理可先分析證券相關(guān)合同條款的各類情景，如是否構(gòu)成基本借貸關(guān)系、是否為修正的貨幣時間價值、是否具有提前償付特征、次級特征等，參考?xì)v史同類型發(fā)行人同類型證券的SPPI測試結(jié)果，來判定擬交易資產(chǎn)的分類。

新準(zhǔn)則下中債ECL在估值核算中的應(yīng)用

在新金融工具準(zhǔn)則下，分類為以攤余成本計(jì)量、以公允價值計(jì)量且其變動計(jì)入其他綜合收益的非權(quán)益類資產(chǎn)，需每日評估并計(jì)提減值?；鸸芾砉就ǔＳ娠L(fēng)險跟蹤部門每日監(jiān)控風(fēng)險事件，將潛在風(fēng)險提交公司內(nèi)部估值決議小組（以下簡稱“估值小組”），由估值小組審議減值方案。

（一）對未發(fā)生信用風(fēng)險的債權(quán)類資產(chǎn)的減值評估

1.在初始確認(rèn)時的減值評估

對于未發(fā)生信用減值的債權(quán)類資產(chǎn)，通常在初始確認(rèn)時被認(rèn)定為圖1中的減值階段一，對其評估未來12個月的預(yù)期信用損失。在后續(xù)估值日，中債ECL模型對減值階段一的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)為發(fā)行人的中債市場隱含評級較初始確認(rèn)時未發(fā)生下調(diào)，或者發(fā)行人的最新中債市場隱含評級不低于較低信用風(fēng)險的閾值（中債市場隱含評級AA）。若經(jīng)評估后認(rèn)同中債ECL數(shù)據(jù)，則該資產(chǎn)直接按照中債ECL進(jìn)行減值計(jì)提。

2.發(fā)生信用等級變動的減值評估

對于債券在估值日發(fā)生風(fēng)險事件導(dǎo)致評級下調(diào)的情況，基金管理公司通常由投研部門負(fù)責(zé)進(jìn)行減值階段的評估認(rèn)定。若經(jīng)評估后認(rèn)同中債ECL對不同階段的劃分標(biāo)準(zhǔn)，則依據(jù)中債ECL結(jié)果按照初始確認(rèn)日期確認(rèn)債券所屬階段，以預(yù)期信用損失比例乘以賬面金額確認(rèn)減值損失金額，按照賬面余額和實(shí)際利率計(jì)算利息收入。

例如，某債券發(fā)行人在2021年3月8日發(fā)生負(fù)面輿情，當(dāng)日該債券的中債市場隱含評級下調(diào)至AA-。對于在2021年3月7日之前購入的該債券，計(jì)入圖1中的減值階段二；對于在2021年3月8日及之后購入的該債券，則認(rèn)為其購入價已反映負(fù)面輿情影響，若其中債市場隱含評級未進(jìn)一步下調(diào)，則計(jì)入減值階段一。

當(dāng)所持債券同時有處于階段一、階段二的部分時，由基金管理公司估值小組或類似部門確定減值計(jì)提方法。

（二）對于已發(fā)生信用風(fēng)險的債權(quán)類資產(chǎn)的減值評估

若某只債券符合中債ECL對第三階段減值（已發(fā)生信用減值）的劃分標(biāo)準(zhǔn)，即風(fēng)險事件發(fā)生導(dǎo)致估值日發(fā)行人的中債市場隱含評級下調(diào)至違約資產(chǎn)水平（或出現(xiàn)其他認(rèn)定違約的情形），則中債金融估值中心對已發(fā)生信用風(fēng)險的債券不再提供ECL數(shù)據(jù)，而是在中債違約資產(chǎn)估值文件中為同一發(fā)行人的所有債券提供全價估值價格。若持有同一發(fā)行人的未到期債券，可按中債違約資產(chǎn)估值價格倒推應(yīng)計(jì)提的減值準(zhǔn)備，并按減值后的數(shù)據(jù)進(jìn)行攤余成本計(jì)算；若持有的為已實(shí)質(zhì)違約的債券，在必要時可根據(jù)中債違約資產(chǎn)估值價格評估可收回成本，將減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)為核銷成本、應(yīng)計(jì)利息轉(zhuǎn)為應(yīng)收未收利息，并評估是否繼續(xù)進(jìn)行利息計(jì)提。若基金管理公司的估值小組對比中債估值、中證估值、收盤價、交易競價等價格之后，認(rèn)為采用估值技術(shù)自行計(jì)算的價格更為公允，也可在審議通過后按自行計(jì)算的價格進(jìn)行估值。

例如，某債券發(fā)行人于2021年5月3日發(fā)布公告，稱其所發(fā)的某只債券無法按時還本付息。中債金融估值中心于次日（2021年5月4日）下調(diào)該債券的中債市場隱含評級至C，同時將該債券及同一發(fā)行人所發(fā)行的其他債券全部調(diào)整至中債違約資產(chǎn)估值文件提供估值價格，對風(fēng)險事件反應(yīng)迅速。若基金管理公司所持的該債券以攤余成本估值，經(jīng)內(nèi)部評估后最終決定采用中債違約資產(chǎn)估值價格倒推應(yīng)計(jì)提的減值準(zhǔn)備，并進(jìn)行相應(yīng)會計(jì)處理。

（三）其他類資產(chǎn)的減值評估

對于定期存款、協(xié)議存款、逆回購，基金管理公司的風(fēng)險跟蹤部門持續(xù)監(jiān)控信用風(fēng)險事件。通常，對于提前支取導(dǎo)致利率受損的存款類資產(chǎn)，默認(rèn)其屬于圖1中的減值階段一，可參照中債存款ECL文件進(jìn)行估值，對于不同存款行、不同期限存款，按照預(yù)期信用損失比率及賬面價值進(jìn)行減值計(jì)提。對于銀行間市場的逆回購，風(fēng)險跟蹤部門在合同存續(xù)期內(nèi)每日監(jiān)控質(zhì)押券的公允價值，并在其不足以覆蓋買入返售金融資產(chǎn)賬面價值時，結(jié)合交易對手方信用風(fēng)險情況等因素判斷預(yù)期信用損失變化。

一般情況下，國債、央行票據(jù)和政策性金融債，以及結(jié)算備付金、存出保證金、足額擔(dān)保交收或有類似交收保障機(jī)制的應(yīng)收清算款等，預(yù)期信用損失率接近于零。

小結(jié)

新金融工具準(zhǔn)則在理念和方法上更具有一致性和前瞻性，更貼近實(shí)務(wù)，對于提高市場信息透明度、強(qiáng)化金融風(fēng)險管理、促進(jìn)金融市場健康發(fā)展具有重要意義。作為第三方服務(wù)，中債新金融工具準(zhǔn)則解決方案的應(yīng)用為資產(chǎn)管理產(chǎn)品尤其是公募基金產(chǎn)品提供了統(tǒng)一的分類標(biāo)準(zhǔn)和數(shù)據(jù)來源，增強(qiáng)了公募基金之間的可比性以及基金凈值的公允性，有利于行業(yè)健康發(fā)展與投資者公平。