鄭悅

近年來，越來越多的企業(yè)集團成立財務公司，用以進行資金集中管理，提升集團整體資金管理效益。財務公司作為集團資金管理中心，需對集團內部資金進行整合管理，保障集團資金安全性、流動性、效益性。同時，財務公司作為集團內部銀行，需充分發(fā)揮其金融機構屬性，一方面為集團及成員單位提供金融服務，另一方面合理安排資金結構，有效進行金融市場運作，提升集團整體收益水平。本文從資金計劃管理、頭寸備付管理、流動性管理等方面切入，分析財務公司頭寸與流動性管理主要內容及流程，并初步搭建財務公司頭寸管理系統(tǒng)架構，提升資金管理能力，為集團資金精細化管理提供有效支撐。

一、財務公司定位

財務公司作為集團內部銀行，是集團資金的集中管理平臺，負責集團資金的清算管理、資金備付管理、全量賬戶監(jiān)控管理、資金運作管理等。

（一）資金集中中心。集團范圍內建立分層級自下而上的收支兩條線管理模式進行資金集中，全部資金直接以吸收存款的方式，每日賬戶零余額自動歸集至財務公司。未實行收支兩條線的公司，大部分資金以在財務公司開立存款賬戶的方式直接集中至財務公司，無法歸集的資金可以通過財務公司以委貸的方式將資金集中財務公司。

（二）資金清算中心。各成員單位在財務公司開展代理支付業(yè)務，由財務公司進行資金統(tǒng)一清算，并提供相關記賬憑證，節(jié)約集團資金清算成本。

（三）資金監(jiān)控中心。財務公司進行全賬戶管理，賬戶開立、銷戶均要經過財務公司進行審核、審批，并通過核心系統(tǒng)實現(xiàn)全量賬戶資金監(jiān)控，保障集團資金安全。

（四）金融服務中心。為集團提供金融服務，調劑集團內部資金盈余和缺口，以財務顧問的角度為集團內、外部融資提供專業(yè)化意見。

二、財務公司資金管理主要內容

（一）頭寸管理框架

財務公司資金頭寸管理的基本原則是：集中管理、計劃指導、比例調控。集中管理是指財務公司對資金頭寸實行統(tǒng)一調控和管理；計劃指導是指財務公司根據董事會制定的經營目標及要求，統(tǒng)一編制經營計劃，指導經營業(yè)務開展；比例調控是指按照中國人民銀行有關資產負債表比例管理要求，有效控制資產負債結構和資產質量。

（二）資金計劃管理

1.建立資金計劃管理制度，并對執(zhí)行情況進行跟蹤管理。企業(yè)集團資金收支項目復雜繁多，應制定嚴格的資金計劃管理制度，確定執(zhí)行情況驅準機制，用以控制資金收支管理，提升資金計劃執(zhí)行準確度。業(yè)務部門應該嚴格按照制度要求，報送頭寸使用計劃，并由頭寸管理部門進行匯總審批。財務公司編制年度經營計劃時，逐項落實總部及各級公司整體經營情況，對各單位投資和融資所需的現(xiàn)金流缺口和期限情況進行統(tǒng)計，用以確定年度融資規(guī)模。嚴格管理債務融資，確定集團內各主體債務比率紅線，在集團財務風險承受能力范圍內有序安排投資。建立總體把控－過程管理－統(tǒng)計分析全流程閉環(huán)管理。頭寸管理部門應對資金計劃的合理性進行評估，適時調整頭寸安排，合理進行頭寸擺布，做好收支分析、盈余與缺口管理，并結合現(xiàn)金流盈余和缺口情況，制定整體融資計劃等。

2.持續(xù)加強資金預算過程管控，跟蹤資金計劃執(zhí)行序時進度。通過多層級的資金相關指標的自動獲取及監(jiān)控、定位、跟蹤，按月分析各主體資金預算完成情況及營運資本變動情況，結合年度資金預算情況及時完成月度資金計劃批復、調整、監(jiān)控，提升資金計劃報送效率。

3.優(yōu)化成員單位大額資金預報管理。對于季度、半年度、年度關鍵時間節(jié)點的資金準確性提出管控要求，提升資金計劃管理水平。大額資金變動對整體資金計劃影響較大，持續(xù)有效跟蹤大額資金收支，實行從對資金面的管理細化到點對點的管理，有利于提升資金計劃整體執(zhí)行水平，提升資金使用效率。

4.緊跟外部宏觀環(huán)境變動，研判市場價格趨勢。緊跟匯率、利率、股市、債市等市場情況，及時降低外部風險帶來的影響，并充分評估經營能力、資產結構帶來的內生風險。進一步加強流動性缺口預測，在市場整體流動性發(fā)行較大變化時，提前分析應對方案，靈活調整籌融資策略等。

（三）頭寸備付管理

1.建立聯(lián)席會議制度。財務公司通過與集團總部財務部門建立的聯(lián)席會議制度，對集團整體現(xiàn)金流情況分析，充分發(fā)揮對宏觀經濟環(huán)境、監(jiān)管政策、市場行情的跟蹤研判優(yōu)勢，為集團整體資產負債結構、貨幣資金適度規(guī)模與運作結構，以及外部融資窗口期安排等提供有效建議，促成集團企業(yè)側與財務公司金融同業(yè)側“大、小頭寸”的互通互濟。

2.建立定日支付規(guī)則，開通綠色支付通道、聯(lián)動支付通道。打造財務公司金融服務平臺，推進成員單位月度資金預算剛性控制、大額支出預報機制、預算執(zhí)行偏離度與內部資金成本掛鉤機制，并結合歷年全量收、支數(shù)據形成每日備付額度趨勢推演，總結支付規(guī)律，節(jié)約備付資金，降低備付率，提升資金運作效益和集團資金預算管理效果。

3.建立“月計劃－周平衡－日頭寸”的資金管理機制。根據年度資金計劃，編制月度資金計劃表，按日安排資金支付及配置，并始終保持合理、適度的資金備付額度。對于大額資金需求，提前計劃并做好資金缺口彌補預案，打通多方資金融通渠道。建立多層次資金儲備，增強總體備付能力，在流動性出現(xiàn)危機時，通過層層蓄水池緩釋風險。加強高風險業(yè)務管理，做好持倉規(guī)模與資金實力相匹配。

（四）流動性管理

流動性管理是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略支撐及重要保障。在現(xiàn)有復雜多變的國際環(huán)境下，企業(yè)集團應高度重視，以戰(zhàn)略為導向，以資金管理帶動價值鏈管理，完善流動性管理框架，根據集團發(fā)展的不同階段實現(xiàn)流動性、安全性及盈利性的協(xié)調發(fā)展。流動性管理實質是從資金的視角服務業(yè)務，是對集團成員單位主營業(yè)務收支管理、投資管理、籌資管理及利潤分配管理各個時間節(jié)點的統(tǒng)籌協(xié)調。財務公司的流動性管理包括集團現(xiàn)金流動性以及財務公司本級流動性。

1.事前管理

建立財務公司流動性管理相關制度，設立流動性風險管理目標，建立流動性風險管理原則，匯總與流動性管理相關的事項，規(guī)范流動性管理流程，明確各部門職責分工，有效的流動性風險識別、計量、監(jiān)測和控制。設置流動性風險偏好，執(zhí)行流動性風險管理策略，制定流動性風險管理政策和程序。設立流動性風險管理組織架構，明確各部門職責分工，確保公司具有足夠的資源，獨立、有效地開展。建立流動性比例協(xié)調機制，設置流動性應急管理流程，梳理流動性壓力測試場景，適時開展壓力測試。

2.事中管理

動態(tài)監(jiān)測流動性風險指標，資產負債結構調整。頭寸管理部門應負責資金集中管理和統(tǒng)一調度，提高公司流動性風險管理能力。進行監(jiān)測，識別、計量、持續(xù)監(jiān)測日常經營活動中的流動性風險。分析研究公司資產負債的期限結構及其比例變化，組織實施日常資金頭寸的預測、分析和上報。各流動性風險管理相關部門建立工作協(xié)調機制，在日常流動性管理的基礎上，加強流動性狀況的規(guī)律研究，推動各項流動性風險管理工作順利進行。流動性指標進行日常監(jiān)測過程中，監(jiān)測指標有無異常變動或達到預警值，適時啟動流動性比例協(xié)調機制；風險管理部對流動性指標進行同步監(jiān)測，當指標達到預警值時，進行風險提示并啟動相關應急管理機制。

3.事后管理

建立流動性風險應急處置機制，制定流動性危機應對方案。在流動性風險發(fā)生后，及時啟動應急管理機制，財務公司應立即組建流動性危機應急領導小組，根據危機發(fā)生的原因和影響程度，可以采取以下措施中的一種或多種方式應對流動性危機，并在危機解除后進行事后分析，提升流動性應急管理水平，優(yōu)化管理機制。

（五）資金效益性管理

在滿足資金備付和流動性指標的前提下，財務公司應充分利用所有資質，積極開展資金運作，優(yōu)化業(yè)務品種結構和到期期限，提升資金整體收益水平，使集團資金效益最大化。

三、頭寸管理系統(tǒng)建設

（一）系統(tǒng)定位。財務公司系統(tǒng)建設規(guī)劃應有高定位，在公司整體戰(zhàn)略框架下充實信息化發(fā)展戰(zhàn)略，實現(xiàn)與集團信息系統(tǒng)的互聯(lián)互通，實現(xiàn)財務公司業(yè)財信息的統(tǒng)一集中和實時共享。推動金融市場業(yè)務“聯(lián)結財務公司各項業(yè)務、聯(lián)結集團與財務公司資金管理”兩大方面的功能與價值發(fā)展，致力于金融市場研究、金融市場運作、金融市場咨詢服務、金融同業(yè)合作、金融產品與業(yè)務創(chuàng)新等金融市場業(yè)務體系建設，為集團及成員企業(yè)提供系統(tǒng)性、專業(yè)性的金融市場服務，有效控制融資成本、優(yōu)化資金結構、防范資金風險、提升資金收益水平。在符合監(jiān)管政策要求和嚴格控制風險的前提下，實現(xiàn)財務公司業(yè)務品種創(chuàng)新、投融資渠道創(chuàng)新和發(fā)展模式創(chuàng)新，為集團打造統(tǒng)一的金融服務平臺貢獻力量。

（二）功能架構及應用

系統(tǒng)可分階段實現(xiàn)建設目標，構建核心業(yè)務功能區(qū)與報表統(tǒng)計分析區(qū)，通過與外部系統(tǒng)互聯(lián)互通，打造頭寸－業(yè)務配置－頭寸全流程閉環(huán)管理，實現(xiàn)頭寸日報、資金滾動計劃、流動性滾動計劃線上查詢、審批流程，同時設置資金配置管理功能，將資產日均規(guī)模、收益率等統(tǒng)計指標匯總呈現(xiàn)，提升數(shù)據處理效率。系統(tǒng)在規(guī)劃過程中，應設立收益預測分析等模型，用以鏈接頭寸與業(yè)務配置、監(jiān)管指標、預算目標、限額管理的要求，提升頭寸管理的準確性和高效性。系統(tǒng)配置完善的校驗邏輯，提升系統(tǒng)數(shù)據準確性，同時設置指標預警、提醒功能，科學有效防范資金風險。打通成員單位對外支付報賬系統(tǒng)、資金預算管理模塊和頭寸管理模塊，輔以集團前端將合同系統(tǒng)、采購系統(tǒng)與支付報賬系統(tǒng)勾連，實現(xiàn)真正意義上的以業(yè)務為驅動的、去人工干預的資金頭寸管理，進一步促進集團資源的優(yōu)化配置，提升資金精細化管理程度。

系統(tǒng)建設充分考慮資金風險管理，自主研發(fā)稽核日報系統(tǒng)和主要監(jiān)管指標日報系統(tǒng)，全面覆蓋資金運作業(yè)務，并利用技術手段，加強資金風險控制，防范化解重大金融風險。同時建立以流動性風險為核心的預警管理體系，根據行業(yè)、業(yè)務規(guī)模、業(yè)務性質等因素，選取實用、符合行業(yè)特點的各類內外部流動性預警指標，準確及時計量、監(jiān)測和報告流動性風險現(xiàn)狀，并根據一定假設進行壓力測試，充分發(fā)揮預警體系的前瞻性功能，從而研判集團整體流動性缺口，為管理決策提供有價值的信息。通過與各系統(tǒng)互聯(lián)互通，及時采集數(shù)據，從而提升流動性管理的準確性和高效性。將全口徑債務管理需求通過優(yōu)化債務系統(tǒng)、自動提取數(shù)據的方式實現(xiàn)，從而形成較完善的流動性管理全景圖。

結 語

財務公司應建立完善的資金管理體系，保障日常頭寸備付充足，流動性合理充裕。作為集團資金運作主體，及時優(yōu)化資金配置結構。根據集團經營計劃，及時調整資產負債結構，提升期限負債規(guī)模占比，拉長負債期限，降低流動性缺口，為資金配置提供支撐，提升資金配置效益。

建設科學有效的資金管理制度，不斷完善公司內部治理結構及程序，明確內部職責及信息上報機制；定期評估流動性風險偏好及策略，并嚴格執(zhí)行實施方案；制定處理流動性風險的具體措施及應急預案，并定期進行壓力測試及應急演練；在出現(xiàn)重大流動性風險事件時進行預警，并觸發(fā)應急處理機制，依法規(guī)范處理風險事件，提升頭寸與流動性管理水平。

（作者單位：聯(lián)通集團財務有限公司）