周 喆

（上海廣平印刷設(shè)備有限公司，上海 201400）

一、財(cái)務(wù)分割線的含義及意義

1.財(cái)務(wù)分割線的起源

財(cái)務(wù)分割線起源于黃金分割線。所謂黃金分割線，是指如果一條線段的某一部分A與另一部分B的比值恰好等于另一部分B同整個(gè)線段（A+B）的比值等于0.618，那么就會(huì)呈現(xiàn)出一種視覺美感，而0.618即為黃金分割線。黃金分割線被廣泛應(yīng)用于各種領(lǐng)域，實(shí)踐證明，其不僅在攝影、繪畫等藝術(shù)領(lǐng)域發(fā)揮著重要的美學(xué)價(jià)值，也在金融、財(cái)務(wù)等經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域發(fā)揮著重要的數(shù)學(xué)價(jià)值、邏輯價(jià)值。

2.財(cái)務(wù)分割線的含義

財(cái)務(wù)分割線即黃金分割線在財(cái)務(wù)領(lǐng)域的實(shí)際應(yīng)用，具體包含企業(yè)最優(yōu)投資比例和企業(yè)最優(yōu)償債比例兩層含義。

（1）投資分割線

雖然企業(yè)除保障日常經(jīng)營所必需的資金需求以外，剩余的資金都可以用于股票、債券等有價(jià)證券投資、房地產(chǎn)投資等，以提高閑置資金的收益。然而，這類投資風(fēng)險(xiǎn)性較大，且與企業(yè)主業(yè)關(guān)聯(lián)性較弱，企業(yè)不應(yīng)當(dāng)將所有的剩余資金全部用于該類投資，而是保留部分剩余資金可以隨時(shí)支取，用于應(yīng)對意外支出，補(bǔ)充企業(yè)資金流動(dòng)性。

財(cái)務(wù)分割線的第一層含義就是指企業(yè)的投資比例，即投資性資產(chǎn)（比如交易性金融資產(chǎn)、其他權(quán)益工具投資、投資性房地產(chǎn)等）占凈資產(chǎn)的比例穩(wěn)定在黃金分割線0.618附近時(shí)，企業(yè)的投資收益最可觀且最穩(wěn)健。如果一家企業(yè)的投資比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過黃金分割線0.618，那么該企業(yè)的投資收益面臨巨大的不確定性，即難以保證資產(chǎn)的安全性；如果一家企業(yè)的投資比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于黃金分割線0.618，那么該企業(yè)的投資收益并未達(dá)到最佳預(yù)期水平，即難以保證資產(chǎn)的盈利性。換言之，通過調(diào)整投資性資產(chǎn)的安排，將企業(yè)的投資比例靠近黃金分割線0.618，可以在保障企業(yè)資金安全性的前提下，有效提升企業(yè)資金的盈利性。

（2）償債分割線

企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，以最小的自有資金投入創(chuàng)造最大的收益。然而，過度負(fù)債導(dǎo)致企業(yè)償債壓力過大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過高，企業(yè)應(yīng)當(dāng)保持合理的負(fù)債比例，確保企業(yè)具有足夠的償付能力。

財(cái)務(wù)分割線的第二層含義就是指企業(yè)的償債比例，即凈資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例穩(wěn)定在黃金分割線0.618附近時(shí)，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是最適宜的。如果一家企業(yè)的償債比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過黃金分割線0.618，那么該企業(yè)尚未充分利用其信用額度，即財(cái)務(wù)杠桿收益偏低；如果一家企業(yè)的償債比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于黃金分割線0.618，那么該企業(yè)面臨巨大的償債壓力，即財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)過高。換言之，通過調(diào)整負(fù)債的安排，將企業(yè)的償付比例靠近黃金分割線0.618，可以在保障企業(yè)償債能力的前提下，充分發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用，提升企業(yè)經(jīng)營效益。

3.運(yùn)用財(cái)務(wù)分割線的意義

財(cái)務(wù)分割線對于一家企業(yè)的經(jīng)營規(guī)劃、財(cái)務(wù)管理具有重要的指引作用。一方面，投資分割線是可以幫助企業(yè)有效權(quán)衡資產(chǎn)盈利性和資產(chǎn)安全性的一個(gè)極佳指標(biāo)；另一方面，償債分割線是可以幫助企業(yè)有效權(quán)衡財(cái)務(wù)收益性和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)性的一個(gè)極佳指標(biāo)。

投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)作為企業(yè)最具風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域之一，是企業(yè)內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理的重點(diǎn)對象。鑒于財(cái)務(wù)分割線對于企業(yè)投資活動(dòng)和融資活動(dòng)的重要引導(dǎo)作用，財(cái)務(wù)分割線對于企業(yè)內(nèi)部控制體系的創(chuàng)建具有重要的應(yīng)用價(jià)值，尤其是在內(nèi)部控制指標(biāo)體系以及重大風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制方面極具應(yīng)用意義。

二、內(nèi)部控制體系的含義及意義

1.內(nèi)部控制體系的含義

企業(yè)內(nèi)部控制體系內(nèi)涵十分豐富，涵蓋了內(nèi)部控制環(huán)境的培育、內(nèi)部控制制度的建立、內(nèi)部控制活動(dòng)的實(shí)施以及內(nèi)部控制整體的改進(jìn)和持續(xù)的完善。

（1）內(nèi)部控制環(huán)境

內(nèi)部控制環(huán)境的培育是內(nèi)部控制體系建設(shè)最基礎(chǔ)的一步。一方面，管理層應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識到內(nèi)部控制對于一家企業(yè)健康發(fā)展所起到的重要保障作用，而不是僅看到內(nèi)部控制所花費(fèi)的人力物力，片面地認(rèn)為內(nèi)部控制是一種單純的資源消耗。另一方面，內(nèi)部控制體系建設(shè)關(guān)系到企業(yè)的各個(gè)經(jīng)營環(huán)節(jié)，需要所有部門和員工的積極參與，因此企業(yè)要加強(qiáng)內(nèi)部控制思維在普通員工之間的普及。企業(yè)應(yīng)當(dāng)將內(nèi)部控制思維充分融入企業(yè)的文化建設(shè)，讓企業(yè)文化引領(lǐng)良好的內(nèi)部控制環(huán)境，同時(shí)也可以利用常態(tài)化的專項(xiàng)培訓(xùn)，積極培養(yǎng)員工主動(dòng)遵守內(nèi)控規(guī)范的良好工作習(xí)慣。

（2）內(nèi)部控制活動(dòng)

內(nèi)部控制活動(dòng)的實(shí)施是內(nèi)部控制體系建設(shè)最關(guān)鍵的一步。一是企業(yè)應(yīng)當(dāng)實(shí)施全面預(yù)算管理，從預(yù)算的編制到預(yù)算的執(zhí)行，再到預(yù)算的控制和評價(jià)，在各個(gè)環(huán)節(jié)加強(qiáng)預(yù)算控制；二是企業(yè)應(yīng)當(dāng)健全運(yùn)營分析制度，定期進(jìn)行系統(tǒng)的運(yùn)營分析，加強(qiáng)項(xiàng)目過程中的運(yùn)營分析控制；三是企業(yè)應(yīng)當(dāng)完善績效考評制度，定期進(jìn)行全面的績效考評，并將考評結(jié)果作為獎(jiǎng)勵(lì)懲罰、晉升降職的重要標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)績效考評控制；四是企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立重大風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制和突發(fā)事件應(yīng)急處理機(jī)制，明確風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)及其預(yù)警值，對可能發(fā)生的重大風(fēng)險(xiǎn)和突發(fā)事件，提前制定應(yīng)急預(yù)案、明確責(zé)任人員，以確保突發(fā)事件能夠得到及時(shí)妥善的處理。

（3）內(nèi)部控制評價(jià)

內(nèi)部控制評價(jià)的落實(shí)是內(nèi)部控制體系建設(shè)不斷完善、持續(xù)改進(jìn)的一步。企業(yè)內(nèi)部控制不是一個(gè)靜態(tài)的結(jié)果，而是一個(gè)動(dòng)態(tài)的過程，需要根據(jù)企業(yè)所面臨的外部經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境的變化進(jìn)行及時(shí)的調(diào)整，以保證企業(yè)內(nèi)部控制體系適應(yīng)當(dāng)前的外部環(huán)境要求，滿足當(dāng)前的企業(yè)發(fā)展需求。因此，管理層需要對企業(yè)內(nèi)部控制的運(yùn)行狀況進(jìn)行定期評價(jià)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)內(nèi)部控制存在的缺陷，并有針對性地進(jìn)行修正和完善，促進(jìn)內(nèi)部控制體系建設(shè)的持續(xù)改進(jìn)。

2.內(nèi)部控制體系的意義

內(nèi)部控制體系的建立健全，可以幫助企業(yè)精確地管理、控制、分析、評價(jià)其各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，有效地把控自身的風(fēng)險(xiǎn)水平和運(yùn)營成本，將其控制在可以承受的合理范圍之內(nèi)，進(jìn)而提升企業(yè)的管理效益，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的內(nèi)控目標(biāo)，即合理保證企業(yè)的資產(chǎn)安全、經(jīng)營合規(guī)且高效、財(cái)務(wù)報(bào)告可靠、發(fā)展戰(zhàn)略得以落實(shí)。

此外，企業(yè)作為營利性法人，以追求經(jīng)濟(jì)效益最大化為最終目標(biāo)。與財(cái)務(wù)相關(guān)的內(nèi)部控制健全與否直接影響企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益表現(xiàn)好壞，對于企業(yè)發(fā)展和股東回報(bào)尤為重要。

三、基于財(cái)務(wù)分割線原理的企業(yè)內(nèi)部控制體系構(gòu)建

如前所述，財(cái)務(wù)分割線在企業(yè)財(cái)務(wù)管理領(lǐng)域發(fā)揮著重要的借鑒作用，將財(cái)務(wù)分割線有機(jī)融入內(nèi)部控制體系建設(shè)，貫穿內(nèi)部控制體系建設(shè)各個(gè)方面，是企業(yè)建立健全內(nèi)部控制體系的一個(gè)值得挖掘的新方向。

1.基于財(cái)務(wù)分割線的內(nèi)部控制環(huán)境

在內(nèi)部控制環(huán)境方面，管理層應(yīng)當(dāng)首先意識到財(cái)務(wù)分割線的價(jià)值和意義，將其作為投融資規(guī)劃和財(cái)務(wù)管理的一個(gè)重要準(zhǔn)繩，并通過宣傳教育、職業(yè)培訓(xùn)等各種方式讓全體員工充分了解財(cái)務(wù)分割線的含義以及其在內(nèi)部控制過程中發(fā)揮的積極作用，尤其應(yīng)當(dāng)對財(cái)會(huì)、稅務(wù)、內(nèi)控、內(nèi)審、風(fēng)控等部門工作人員進(jìn)行系統(tǒng)的培訓(xùn)，豐富其相關(guān)知識儲(chǔ)備和實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。

2.基于財(cái)務(wù)分割線的內(nèi)部控制活動(dòng)

在內(nèi)部控制活動(dòng)方面，管理層應(yīng)當(dāng)充分運(yùn)用財(cái)務(wù)分割線，將其作為最主要的內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理標(biāo)準(zhǔn)之一。

一方面，在投資結(jié)構(gòu)安排上，企業(yè)應(yīng)當(dāng)以財(cái)務(wù)分割線0.618為標(biāo)準(zhǔn)值，對投資比例（投資性資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）進(jìn)行合理管控。這種管控應(yīng)當(dāng)貫穿內(nèi)部控制的整個(gè)過程：一是企業(yè)在進(jìn)行投資預(yù)算安排時(shí)即充分考慮投資比例，使其盡可能接近財(cái)務(wù)分割線0.618；二是企業(yè)在進(jìn)行運(yùn)營分析時(shí)，也將投資比例作為一個(gè)重要的分析指標(biāo)，實(shí)時(shí)監(jiān)測投資比例的動(dòng)態(tài)，根據(jù)企業(yè)自身情況和外部實(shí)際環(huán)境，以財(cái)務(wù)分割線0.618為基礎(chǔ)合理設(shè)置閾值，當(dāng)企業(yè)的投資比例高于風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警上限時(shí)，內(nèi)部控制系統(tǒng)及時(shí)發(fā)送警報(bào)，并自動(dòng)禁止投資交易買進(jìn)操作，當(dāng)企業(yè)的投資比例低于風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警下限時(shí)，內(nèi)部控制系統(tǒng)及時(shí)向相關(guān)工作人員一并報(bào)送預(yù)警信息和擬投資方案庫中適宜的投資項(xiàng)目以供決策參考；三是企業(yè)在進(jìn)行績效考評時(shí)，也將投資比例作為一個(gè)重要的考核指標(biāo)，通過評估投資比例實(shí)際值與財(cái)務(wù)分割線0.618的差距，增加對投資安排合理性的考察維度。

另一方面，在償付保障安排上，企業(yè)應(yīng)當(dāng)以財(cái)務(wù)分割線0.618為標(biāo)準(zhǔn)值，對償付比例（凈資產(chǎn)/總資產(chǎn)）進(jìn)行合理管控。這種管控同樣應(yīng)當(dāng)貫穿內(nèi)部控制的整個(gè)過程：一是企業(yè)在進(jìn)行資本預(yù)算安排時(shí)即充分考慮償付比例，使其盡可能接近財(cái)務(wù)分割線0.618；二是企業(yè)在進(jìn)行運(yùn)營分析時(shí)，也將償付比例作為一個(gè)重要的分析指標(biāo)，實(shí)時(shí)監(jiān)測償付比例的動(dòng)態(tài)，根據(jù)企業(yè)自身情況和外部實(shí)際環(huán)境，以財(cái)務(wù)分割線0.618為基礎(chǔ)合理設(shè)置閾值，當(dāng)企業(yè)的償付比例低于風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警下限時(shí)，內(nèi)部控制系統(tǒng)及時(shí)發(fā)送警報(bào)，并自動(dòng)暫停借入負(fù)債的相關(guān)操作，等待高層特別授權(quán)，當(dāng)企業(yè)的償付比例高于風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警上限時(shí)，內(nèi)部控制系統(tǒng)及時(shí)向相關(guān)工作人員一并報(bào)送預(yù)警信息和擬籌資方案庫中適宜的籌資項(xiàng)目以供決策參考；三是企業(yè)在進(jìn)行績效考評時(shí)，也將償付比例作為一個(gè)重要的考核指標(biāo)，通過評估償付比例實(shí)際值與財(cái)務(wù)分割線0.618的差距，增加對償債保障安排合理性的考察維度。

3.基于財(cái)務(wù)分割線的內(nèi)部控制評價(jià)

在內(nèi)部控制評價(jià)方面，企業(yè)可以將財(cái)務(wù)分割線納入內(nèi)部控制評價(jià)指標(biāo)體系，豐富內(nèi)部控制評價(jià)指標(biāo)，尤其是在投資活動(dòng)和融資活動(dòng)方面的內(nèi)部控制評價(jià)指標(biāo)，更加有效地反映企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的控制情況。借助財(cái)務(wù)分割線，管理層可以更加直觀地了解企業(yè)投資安排和負(fù)債安排的基本情況，評價(jià)企業(yè)投融資風(fēng)險(xiǎn)的把控程度。

4.應(yīng)用財(cái)務(wù)分割線的注意事項(xiàng)

在創(chuàng)建基于財(cái)務(wù)分割線的內(nèi)部控制體系時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)關(guān)注以下幾點(diǎn)，避免內(nèi)部控制體系適用性差或過于僵化。

首先，企業(yè)必須明確財(cái)務(wù)分割線是一種相對保守的財(cái)務(wù)方法。因此，財(cái)務(wù)分割線更適合于發(fā)展?fàn)顩r相對穩(wěn)定、發(fā)展目標(biāo)相對穩(wěn)健的企業(yè)。換言之，基于財(cái)務(wù)分割線的內(nèi)部控制體系并非適用于每一個(gè)企業(yè)。譬如，對于營運(yùn)資金短缺的企業(yè)而言，有價(jià)證券投資和房地產(chǎn)投資自然為零，財(cái)務(wù)分割線難以適用。再譬如，對于風(fēng)險(xiǎn)偏好程度較高的企業(yè)而言，更愿意采用激進(jìn)型財(cái)務(wù)策略，財(cái)務(wù)分割線難以滿足。

其次，企業(yè)必須明確財(cái)務(wù)分割線是一種相對理想的財(cái)務(wù)方法。因此，企業(yè)在創(chuàng)設(shè)以財(cái)務(wù)分割線為基礎(chǔ)的內(nèi)部控制體系時(shí)，需要考慮實(shí)際干擾因素。換言之，雖然財(cái)務(wù)分割線在理論上代表著最佳的投資比例和償債比例，但是企業(yè)在實(shí)際投資或融資過程中，可能遇到?jīng)]有合適的投資方案或者難以取得外部融資等情況，都需要納入考量范圍，體現(xiàn)內(nèi)部控制體系建設(shè)原則性與靈活性的兼顧。

最后，企業(yè)必須明確財(cái)務(wù)分割線是對風(fēng)險(xiǎn)投資和風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債規(guī)模的把控。因此，企業(yè)在創(chuàng)設(shè)以財(cái)務(wù)分割線為基礎(chǔ)的內(nèi)部控制體系時(shí)，還需要額外考慮投資和資本的質(zhì)量，即在財(cái)務(wù)分割線這一規(guī)模紅線以內(nèi)，加強(qiáng)資產(chǎn)和負(fù)債的質(zhì)量管控。

四、結(jié)語

實(shí)踐證明，企業(yè)利用財(cái)務(wù)分割線安排企業(yè)投資和籌資結(jié)構(gòu)，是一種相對穩(wěn)健同時(shí)又可以較好地兼顧資金效益的財(cái)務(wù)方法，十分適用于追求穩(wěn)健發(fā)展的企業(yè)。

在財(cái)務(wù)分割線方法下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)將投資比例（投資性資產(chǎn)/凈資產(chǎn)）維持在黃金分割線0.618左右。將其應(yīng)用于企業(yè)內(nèi)部控制中，即將0.618設(shè)置為投資比例的標(biāo)準(zhǔn)值，并根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況，設(shè)置合理的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警線，實(shí)時(shí)監(jiān)測企業(yè)的投資比例，當(dāng)投資比例超過上下線時(shí)，及時(shí)發(fā)出預(yù)警，啟動(dòng)應(yīng)急預(yù)案，加大或縮小企業(yè)投資力度，始終將投資比例保持在合理的范圍以內(nèi)，穩(wěn)定資產(chǎn)的安全性和盈利性。

在財(cái)務(wù)分割線方法下，企業(yè)應(yīng)當(dāng)將償付比例（凈資產(chǎn)/總資產(chǎn)）維持在黃金分割線0.618左右。將其應(yīng)用于企業(yè)內(nèi)部控制中，即將0.618設(shè)置為償付比例的標(biāo)準(zhǔn)值，并根據(jù)企業(yè)實(shí)際情況，設(shè)置合理的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警線，實(shí)時(shí)監(jiān)測企業(yè)的償付比例，當(dāng)償付比例超過上下線時(shí)，及時(shí)發(fā)出預(yù)警，啟動(dòng)應(yīng)急預(yù)案，加大或縮小企業(yè)負(fù)債規(guī)模，始終將償付比例保持在合理的范圍以內(nèi)，穩(wěn)定財(cái)務(wù)杠桿的風(fēng)險(xiǎn)性和收益性。

財(cái)務(wù)分割線相當(dāng)于企業(yè)安排其投融資的一個(gè)標(biāo)尺，是一個(gè)天然的內(nèi)部控制指標(biāo)，將財(cái)務(wù)分割線納入內(nèi)部控制指標(biāo)體系，巧妙地發(fā)揮其在投融資規(guī)劃中的引導(dǎo)作用，有助于企業(yè)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長。