文 豪，胡曉陽

（中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)工商管理學(xué)院，湖北武漢 430073）

1 研究背景

2021年9 月，中共中央國務(wù)院頒布了《知識(shí)產(chǎn)權(quán)強(qiáng)國建設(shè)綱要（2021—2035年）》，提出要規(guī)范創(chuàng)新知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資模式。近年來專利權(quán)質(zhì)押融資得到較快發(fā)展，但這一過程中仍存在諸多問題亟待解決，優(yōu)質(zhì)專利的篩選問題就是其中之一。商業(yè)銀行面對(duì)質(zhì)量水平參差不齊的專利，如何篩選出高質(zhì)量的專利并確定專利的合理估值，成為了專利質(zhì)押融資業(yè)務(wù)能否順利開展的關(guān)鍵。

2020年11月30 日，中共中央政治局第二十五次集體學(xué)習(xí)時(shí)，習(xí)近平總書記的講話明確提出要健全我國知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估體系。傳統(tǒng)的無形資產(chǎn)評(píng)估方法包括成本法、市場法和收益法，但這些方法各有弊端。成本法僅對(duì)專利的重置成本進(jìn)行考慮，忽視其預(yù)期收益，導(dǎo)致評(píng)估結(jié)果偏低。我國的專利交易市場尚未發(fā)育成熟，且交易數(shù)據(jù)具有保密性，因此市場法同樣不適用。收益法將評(píng)估對(duì)象的預(yù)期收益折算成現(xiàn)值，在專利價(jià)值評(píng)估中較為常用，但該方法應(yīng)用在質(zhì)押情景中存在局限。評(píng)估人員需要考慮專利是否具備作為質(zhì)押標(biāo)的物的關(guān)鍵特征，包括制衡性、價(jià)值穩(wěn)定性和可轉(zhuǎn)移性[1]。收益法僅能反映專利在企業(yè)正常經(jīng)營下的價(jià)值，無法反映企業(yè)經(jīng)營不善時(shí)質(zhì)押專利作為第二還款源的快速變現(xiàn)能力，因此收益法還需進(jìn)一步改進(jìn)完善。

專利是科技信息的最大載體，專利特征要素與專利價(jià)值之間顯著正相關(guān)[2]。一些學(xué)者開始借助著錄項(xiàng)信息對(duì)質(zhì)押專利進(jìn)行評(píng)價(jià)。唐恒等[3]基于模糊綜合評(píng)價(jià)法構(gòu)建了法律價(jià)值、技術(shù)價(jià)值、經(jīng)濟(jì)價(jià)值的質(zhì)押專利評(píng)價(jià)體系。夏軼群等[4]在優(yōu)質(zhì)質(zhì)押專利評(píng)價(jià)體系中增加了企業(yè)維度，從技術(shù)支撐、信譽(yù)狀況、償債能力等7 個(gè)方面對(duì)質(zhì)押物載體企業(yè)狀況進(jìn)行評(píng)估。然而，這些評(píng)價(jià)體系的主觀指標(biāo)過多，對(duì)專家過度依賴，導(dǎo)致評(píng)估效率低下。機(jī)器學(xué)習(xí)算法的出現(xiàn)，使得專利評(píng)價(jià)的效率得以提升，其中支持向量機(jī)算法的應(yīng)用頗為廣泛。趙蘊(yùn)華等[5]采用3 種機(jī)器學(xué)習(xí)算法進(jìn)行專利評(píng)價(jià)，實(shí)驗(yàn)證明支持向量機(jī)的樣本識(shí)別率遠(yuǎn)高于決策樹和神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)。Chang 等[6]提出名為SOM-KPCA-SVM的專利質(zhì)量自動(dòng)分類系統(tǒng)，運(yùn)用自組織映射、核主成分分析、支持向量機(jī)對(duì)專利質(zhì)量進(jìn)行識(shí)別和分類。但值得注意的是，專利評(píng)價(jià)的結(jié)果通常為分?jǐn)?shù)或等級(jí)，不以金額形式體現(xiàn)，使其在價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用存在困難[7]。因此，本文旨在構(gòu)建高效且實(shí)用的質(zhì)押專利質(zhì)量評(píng)價(jià)體系，一方面運(yùn)用支持向量機(jī)算法提升評(píng)價(jià)效率，另一方面提出質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果在價(jià)值評(píng)估模型中的應(yīng)用方法。

2 專利質(zhì)量與價(jià)值的相關(guān)概念界定

2.1 專利質(zhì)量內(nèi)涵

在對(duì)專利質(zhì)量進(jìn)行評(píng)價(jià)之前，應(yīng)當(dāng)首先明確專利質(zhì)量的內(nèi)涵，這關(guān)系到評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的確定和評(píng)價(jià)指標(biāo)的選擇。專利質(zhì)量的評(píng)價(jià)維度通常包括法律質(zhì)量、技術(shù)質(zhì)量和市場質(zhì)量，本文認(rèn)為在質(zhì)押融資情境下還應(yīng)考察專利所有權(quán)企業(yè)的質(zhì)量，即增加企業(yè)質(zhì)量這一評(píng)價(jià)維度。

（1）法律質(zhì)量是專利在法律壽命內(nèi)和權(quán)利要求保護(hù)范圍內(nèi)依法享有法律對(duì)其獨(dú)占權(quán)益的保障，專利是法律的產(chǎn)物，獲得法律授權(quán)是保證專利質(zhì)量的基本條件。許鑫等[8]指出，一件專利法律質(zhì)量的高低，最終體現(xiàn)在專利申請(qǐng)文件撰寫的好壞，能夠經(jīng)得起授權(quán)審查、無效抗辯和侵權(quán)訴訟考驗(yàn)的專利申請(qǐng)文件才是高質(zhì)量的專利文件。

（2）技術(shù)質(zhì)量即專利所承載的科技含量，專利法規(guī)定授權(quán)專利必須具備新穎性、創(chuàng)造性和實(shí)用性，這是專利獲得授權(quán)的最低技術(shù)要求。在滿足新穎性要求和實(shí)用性要求的前提下，創(chuàng)造性對(duì)專利技術(shù)質(zhì)量的影響顯得至關(guān)重要，它能夠直接決定專利是否具有技術(shù)上的重大突破并引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)[9]。

（3）市場質(zhì)量是專利在市場化的過程中能夠?yàn)閷＠麢?quán)人帶來的回報(bào)收益，包括產(chǎn)品銷售收入、許可使用費(fèi)、轉(zhuǎn)讓費(fèi)等。專利的價(jià)值要通過市場化應(yīng)用得以體現(xiàn)，一項(xiàng)科技含量很高的專利，如果難以進(jìn)行市場化推廣，也不能被稱為高質(zhì)量專利[10]。

（4）企業(yè)質(zhì)量是指專利所有權(quán)人的規(guī)模實(shí)力和運(yùn)營狀況。企業(yè)的還款能力可分為第一還款能力和第二還款能力。第一還款能力是出質(zhì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)或其他相關(guān)活動(dòng)所產(chǎn)生的、能夠直接用于歸還借款的現(xiàn)金流量總稱，這由企業(yè)的經(jīng)營狀況和創(chuàng)新能力所決定。第二還款能力是在出質(zhì)企業(yè)無法償還貸款時(shí)，通過對(duì)質(zhì)押專利權(quán)進(jìn)行變現(xiàn)來彌補(bǔ)貸款損失，這由專利自身價(jià)值、專利拍賣和交易環(huán)境所決定。由于第二還款能力的實(shí)現(xiàn)存在諸多不確定因素，因此銀行更注重對(duì)企業(yè)的第一還款能力進(jìn)行考察。一些學(xué)者通過實(shí)證分析證明了企業(yè)屬性對(duì)專利質(zhì)押額度具有顯著影響。企業(yè)年限對(duì)專利質(zhì)押價(jià)值的影響呈現(xiàn)倒“U”型曲線，平均最高貸款額發(fā)生在成立約20年的成熟企業(yè)[11]；象征企業(yè)規(guī)模的注冊(cè)資本平均每增加1 萬元，能夠增加0.47 萬元的專利質(zhì)押貸款[12]。技術(shù)維度、法律維度和市場維度注重對(duì)專利自身情況的考察，即對(duì)應(yīng)第二還款能力；企業(yè)維度注重對(duì)企業(yè)經(jīng)營實(shí)力的考察，即對(duì)應(yīng)第一還款能力，對(duì)還款能力的全面考察能夠幫助銀行更好地作出貸款決策。

2.2 專利價(jià)值內(nèi)涵

在專利評(píng)價(jià)的研究領(lǐng)域，專利價(jià)值是一個(gè)常與專利質(zhì)量放在一起討論的概念，兩者常被混淆，因此本文對(duì)兩者的內(nèi)涵進(jìn)行梳理和辨析。

專利價(jià)值可分為狹義和廣義。狹義下的專利價(jià)值即專利能夠?yàn)樗袡?quán)人帶來的經(jīng)濟(jì)收益，這與前文所述的市場維度的專利質(zhì)量大致相同。然而，狹義界定下的專利價(jià)值在評(píng)估實(shí)務(wù)中存在諸多難題，一方面，專利的經(jīng)濟(jì)價(jià)值總是依附于有形資產(chǎn)，評(píng)估實(shí)務(wù)界多采用分成率的方式將專利權(quán)收益從綜合收益中進(jìn)行剝離，但目前分成率的取值比較主觀，難以確保評(píng)估結(jié)果的公信度和精準(zhǔn)度；另一方面，我國存在大量尚未實(shí)現(xiàn)市場化應(yīng)用的專利，由于沒有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，此類專利的評(píng)估仍是評(píng)估界的一大難題。

廣義上，專利價(jià)值除了經(jīng)濟(jì)收益，還包括其他維度。隨著企業(yè)專利行為和專利戰(zhàn)略的復(fù)雜化，專利申請(qǐng)背后的專利價(jià)值理念越來越多樣化。有些企業(yè)認(rèn)為專利具有類似于廣告的宣傳價(jià)值，能夠向投資者和消費(fèi)者展示自身過硬的技術(shù)能力[13]。有些企業(yè)申請(qǐng)專利的目的不是為了商業(yè)化，而是出于戰(zhàn)略布局的考慮，使自身在激烈多變的市場環(huán)境中保證技術(shù)優(yōu)勢(shì)[14]。

2.3 專利質(zhì)量與專利價(jià)值辨析

基于前文對(duì)專利質(zhì)量和專利價(jià)值內(nèi)涵的梳理，可以發(fā)現(xiàn)專利質(zhì)量和專利價(jià)值的概念在兩個(gè)不同的層次。

其一，從概念范疇來看，覆蓋范圍最大的是廣義的專利價(jià)值，它不僅包含狹義的專利價(jià)值、專利質(zhì)量，還包括戰(zhàn)略價(jià)值、廣告價(jià)值等維度；專利質(zhì)量的覆蓋范圍適中，主要集中在法律、技術(shù)、市場這3 個(gè)方面；狹義的專利價(jià)值覆蓋范圍最窄，僅考慮了為所有權(quán)人所帶來的物質(zhì)回報(bào)。三者概念關(guān)系如圖1 所示。

圖1 專利質(zhì)量與專利價(jià)值概念辨析

其二，兩者的判斷標(biāo)準(zhǔn)存在不同。專利質(zhì)量的判斷依據(jù)是同一領(lǐng)域?qū)＠夹g(shù)的創(chuàng)造性和創(chuàng)新性，這是比較客觀的判斷標(biāo)準(zhǔn)，不會(huì)隨評(píng)價(jià)主體的不同而改變。專利價(jià)值強(qiáng)調(diào)專利技術(shù)為專利使用者帶來的效用，以使用主體的自身利益作為主要考量，這是比較主觀的判斷標(biāo)準(zhǔn)，會(huì)隨評(píng)價(jià)主體的不同而改變[15]。此外，專利的質(zhì)量能夠在較短時(shí)間內(nèi)體現(xiàn)，而一些專利的價(jià)值要基于專利權(quán)人雄厚的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和獨(dú)特的商業(yè)模式在較長的一段時(shí)間內(nèi)才能夠體現(xiàn)[16]。

其三，兩者不存在線性相關(guān)關(guān)系，高質(zhì)量專利不一定是高價(jià)值專利，低價(jià)值專利也可具備高質(zhì)量。假設(shè)現(xiàn)有patent 1 和patent 2 兩個(gè)專利，patent 1 的產(chǎn)品市場規(guī)模較大，銷量為100 億元，但由于patent 1申請(qǐng)書的撰寫質(zhì)量差，導(dǎo)致95%的市場被競爭對(duì)手搶奪，則patent 1 的最終價(jià)值為5 億元；patent 2 的產(chǎn)品市場規(guī)模較小，銷量為100 萬元，但patent 2 申請(qǐng)書的撰寫質(zhì)量高，任何競爭對(duì)手都無法突破，則patent 2 價(jià)值為100 萬元。就patent 1 而言，價(jià)值5 億元但質(zhì)量系數(shù)只有5%，屬于高價(jià)值低質(zhì)量專利；就patent 2 而言，價(jià)值100 萬元但質(zhì)量系數(shù)接近100%，將壟斷功能最大化發(fā)揮，屬于低價(jià)值高質(zhì)量專利。

本文認(rèn)為專利質(zhì)量和專利價(jià)值的概念在兩個(gè)不同的層次，專利的研究應(yīng)從質(zhì)量和價(jià)值兩個(gè)方面分別進(jìn)行，兩者缺一不可。

3 質(zhì)押情景下的專利質(zhì)量評(píng)價(jià)體系

3.1 建立評(píng)價(jià)體系

本文從質(zhì)押專利的質(zhì)量內(nèi)涵出發(fā)，構(gòu)建基于機(jī)器學(xué)習(xí)的質(zhì)押專利質(zhì)量評(píng)價(jià)體系，應(yīng)遵循以下原則：（1）層次性原則：評(píng)價(jià)體系應(yīng)當(dāng)從多元化的評(píng)價(jià)維度出發(fā)，下設(shè)一級(jí)指標(biāo)、二級(jí)指標(biāo)；（2）可得性原則：本文采用機(jī)器學(xué)習(xí)算法，評(píng)價(jià)指標(biāo)應(yīng)當(dāng)能夠客觀量化，通過計(jì)算機(jī)直接提取或深度挖掘而得到；（3）獨(dú)立性原則：本文采用收益法對(duì)質(zhì)押專利的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，此部分包含了對(duì)專利預(yù)期收益的預(yù)測，這與市場維度有所重合?；讵?dú)立性原則，本文不再設(shè)置市場維度下的評(píng)價(jià)指標(biāo)。在參閱了Ocean Tomo 300TM 指數(shù)、IPscore 評(píng)價(jià)系統(tǒng)、SMART3 專利分析系統(tǒng)、國知局專利價(jià)值分析體系等國內(nèi)外典型的專利評(píng)價(jià)體系的基礎(chǔ)上，去粗取精，本文建立的質(zhì)押專利質(zhì)量評(píng)價(jià)指標(biāo)體系如下：

法律維度衡量法律對(duì)目標(biāo)專利獨(dú)占權(quán)利的保障。本文從4 個(gè)方面進(jìn)行評(píng)價(jià)：（1）權(quán)利保護(hù)范圍：權(quán)利要求明確定義的法律保護(hù)范圍。再好的技術(shù)如果沒有周密的保護(hù)，也有可能被他人輕易盜用。寬窄適當(dāng)?shù)臋?quán)利保護(hù)范圍可通過權(quán)利要求數(shù)量和說明書頁數(shù)加以體現(xiàn)。（2）權(quán)利穩(wěn)定性：專利能否持續(xù)穩(wěn)定地獲得法律保護(hù)。這體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是能否憑借高質(zhì)量的申請(qǐng)文件順利通過專利授權(quán)申請(qǐng)，二是專利在經(jīng)歷無效宣告請(qǐng)求后能否恢復(fù)到權(quán)利有效狀態(tài)。（3）地域保護(hù)范圍：專利受法律保護(hù)的地域分布情況。一項(xiàng)在多個(gè)國家進(jìn)行授權(quán)申請(qǐng)的專利，通常是能夠獲得豐厚回報(bào)的高科技含量專利。（4）時(shí)間保護(hù)范圍：專利從授權(quán)到失效的存活時(shí)長。專利權(quán)的有效期越長，未來獲取經(jīng)濟(jì)收益的可能性越大。

技術(shù)維度衡量目標(biāo)專利技術(shù)的創(chuàng)造性和新穎性。本文從4 個(gè)方面進(jìn)行評(píng)價(jià)：（1）技術(shù)先進(jìn)性：專利在其技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)是否處于優(yōu)勢(shì)地位。專利的被引用頻次能夠反映其在整個(gè)技術(shù)領(lǐng)域的影響力，專利引用的科學(xué)文獻(xiàn)數(shù)量能夠反映其對(duì)當(dāng)前先進(jìn)科研理論的學(xué)習(xí)程度。（2）技術(shù)成熟度：專利從提出技術(shù)需求到實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用過程中的演變狀態(tài)。目標(biāo)專利所在技術(shù)領(lǐng)域越成熟，則可借鑒的在先專利數(shù)量越多。（3）技術(shù)應(yīng)用廣度：專利所解決的問題所屬的技術(shù)范圍是否廣泛。IPC 分類數(shù)越多，專利的應(yīng)用范圍越廣。（4）技術(shù)可替代性：是否存在其他專利能夠和目標(biāo)專利解決相同的技術(shù)問題。旁系引證專利與目標(biāo)專利參考了相同的在先技術(shù)，兩者具有較高的相似度，故會(huì)削弱目標(biāo)專利的不可替代性。

企業(yè)維度衡量專利權(quán)人的規(guī)模實(shí)力和成長潛力。本文從3 個(gè)方面進(jìn)行評(píng)價(jià)：（1）經(jīng)營規(guī)模：反映企業(yè)的綜合實(shí)力和對(duì)市場的適應(yīng)能力。注冊(cè)資本既是企業(yè)的運(yùn)營資金，也是其償債的保障。企業(yè)要經(jīng)歷初創(chuàng)期到衰退期等一系列階段，企業(yè)成立年限能夠反映其抗風(fēng)險(xiǎn)能力。（2）技術(shù)實(shí)力：企業(yè)技術(shù)研發(fā)的能力和研發(fā)成果。參與專利研發(fā)的發(fā)明人數(shù)量能夠反映企業(yè)對(duì)科技創(chuàng)新的重視程度。專利能夠被轉(zhuǎn)讓或許可，是市場對(duì)該專利質(zhì)量的高度認(rèn)可。企業(yè)持有的所有專利以及這些專利的總被引次數(shù)，能夠反映出企業(yè)在其所處技術(shù)領(lǐng)域的貢獻(xiàn)度和影響力。（3）成長潛力：企業(yè)是否具有持續(xù)提升競爭潛力的能力。研究表示，新興產(chǎn)業(yè)的高成長潛力企業(yè)在專利質(zhì)押貸款中更受銀行青睞。

此外，本文邀請(qǐng)了30 位知識(shí)產(chǎn)權(quán)服務(wù)行業(yè)資深人士和銀行信貸部員工對(duì)各評(píng)價(jià)指標(biāo)的重要程度進(jìn)行排序打分，取算數(shù)平均值，得到指標(biāo)的最終權(quán)重，見表1。

表1 質(zhì)押專利的質(zhì)量評(píng)價(jià)體系

3.2 確定評(píng)價(jià)得分

為了消除指標(biāo)數(shù)據(jù)的量綱差異，本文選擇分位數(shù)排序法將所有原始數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)化為標(biāo)簽1—5。分位數(shù)可以用來描述一組數(shù)據(jù)的分布特征，受極大值、極小值影響較小，故準(zhǔn)確度更高。專利質(zhì)量得分的具體公式如下：

式（1）中：Q為專利質(zhì)量得分，滿分為5 分；Ei為單個(gè)指標(biāo)的權(quán)重；Hi為單個(gè)指標(biāo)的得分。

4 專利質(zhì)量評(píng)價(jià)模型及其在質(zhì)押貸款評(píng)估體系中的運(yùn)用

4.1 基于支持向量機(jī)的專利質(zhì)量評(píng)價(jià)模型

支持向量機(jī)（support vector machine，SVM）是1995年Cortes 等人[17]在VC 維理論和結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)最小化原理基礎(chǔ)上提出的機(jī)器學(xué)習(xí)方法，SVM 回歸的基本思想是將低維空間中的x用非線性函數(shù)映射到高維特征空間，然后尋找最佳超平面，使所有訓(xùn)練樣本離該超平面的誤差總和最小，以解決低維空間中的非線性問題。SVM 能夠較好地解決小樣本、非線性、高維數(shù)等問題，具有很強(qiáng)的泛化能力。本文將樣本專利的著錄項(xiàng)信息設(shè)為自變量，即輸入集，專利質(zhì)量得分設(shè)為因變量，即輸出集，利用SVM 實(shí)現(xiàn)智能化、規(guī)?；膶＠|(zhì)量評(píng)價(jià)。支持向量回歸算法的基本理論如下：

把上式轉(zhuǎn)化為對(duì)偶形式，可得最終決策函數(shù)為

式（5）中：g 為核函數(shù)參數(shù)，懲罰參數(shù)c 和核函數(shù)參數(shù)g 會(huì)影響SVM 性能。本文采用網(wǎng)格搜索法和MATLAB 編程自動(dòng)尋找使均方根誤差(RMSE)最小的參數(shù)c和g，以確定最優(yōu)模型。

4.2 基于改進(jìn)收益法的專利質(zhì)押貸款評(píng)估模型

在質(zhì)押評(píng)估目的之下，專利價(jià)值評(píng)估的關(guān)鍵是分析專利的變現(xiàn)能力，也就是專利的市場接受程度，即外在價(jià)值。支撐專利有用性的是專利的特性和質(zhì)量，也就是內(nèi)在價(jià)值。內(nèi)在價(jià)值與外在價(jià)值共同構(gòu)成了專利的價(jià)值[8]。在專利質(zhì)押業(yè)務(wù)的談判過程中，專利最終的質(zhì)押額度是債權(quán)人與債務(wù)人充分博弈的結(jié)果，可能偏高或偏低，但始終不會(huì)過分偏離專利的內(nèi)在價(jià)值。

因此本文將專利質(zhì)量評(píng)價(jià)理論引入價(jià)值評(píng)估領(lǐng)域，能夠有效彌補(bǔ)傳統(tǒng)收益法的缺陷，使評(píng)估結(jié)果更加符合質(zhì)押價(jià)值類型的要求。在該評(píng)估模型中，價(jià)值下限為質(zhì)押專利悲觀情景下的收益現(xiàn)值，價(jià)值上限為樂觀情景下的收益現(xiàn)值。專利的質(zhì)量評(píng)價(jià)得分會(huì)影響其質(zhì)押價(jià)值，若得分高，則表示該專利具有較高的內(nèi)在價(jià)值和市場認(rèn)可度，作為第二還款來源的可靠性強(qiáng)，此時(shí)企業(yè)能夠得到的貸款額度隨之提高；反之，企業(yè)能夠得到的貸款額度則較低?；竟饺缦拢?/p>

式（6）中：V為目標(biāo)專利的最終評(píng)估值；P1為目標(biāo)專利的悲觀估計(jì)值；P2為目標(biāo)專利的樂觀估計(jì)值；Q為目標(biāo)專利的質(zhì)量指數(shù)。

5 案例分析

5.1 評(píng)估對(duì)象介紹

RX 電子股份有限公司（以下簡稱“RX 公司”）成立于2001年，2020年2月RX 公司在上交所掛牌。作為一家芯片設(shè)計(jì)公司，RX 公司擅長智能應(yīng)用處理器芯片、電源管理芯片以及其他芯片的設(shè)計(jì)和制造。此次的評(píng)估對(duì)象為RX公司擁有的SOC芯片專利組，包括22 項(xiàng)已授權(quán)發(fā)明專利，均屬自主研發(fā)取得，該專利技術(shù)主要應(yīng)用于智能應(yīng)用處理器芯片。評(píng)估目的為確定RX 公司SOC 芯片專利組在評(píng)估基準(zhǔn)日2021年12月31日的質(zhì)押價(jià)值。

5.2 專利質(zhì)量評(píng)價(jià)模型的應(yīng)用

5.2.1 獲取樣本數(shù)據(jù)

本文選擇質(zhì)押的芯片專利作為模型的數(shù)據(jù)集。樣本專利數(shù)據(jù)來自大為公司開發(fā)的Innojoy 數(shù)據(jù)庫，檢索式為“PLDT=質(zhì)押 and TI=芯片 and AD=(2000-01-01 to 2020-12-31)”，查找在過去20年內(nèi)辦理過質(zhì)押業(yè)務(wù)的芯片專利共計(jì)167 項(xiàng)。隨機(jī)選取30%的樣本作為測試集，其余樣本為訓(xùn)練集。Train_x、Test_x 分別記錄的是訓(xùn)練集和測試集樣本的19 個(gè)自變量指標(biāo)數(shù)據(jù)，作為SVM 輸入指標(biāo)；Train_y、Test_y 分別記錄訓(xùn)練集和測試集的質(zhì)量評(píng)價(jià)得分，作為SVM 輸出指標(biāo)。

5.2.2 模型訓(xùn)練與驗(yàn)證

對(duì)于SVM 模型的建立，需要確定能夠使訓(xùn)練集RMSE 最小化的懲罰參數(shù)c和RBF 核函數(shù)參數(shù)g。本文使用了網(wǎng)格搜索法進(jìn)行參數(shù)尋優(yōu)，將懲罰參數(shù)c和核參數(shù)g 的范圍設(shè)置為步長設(shè)置為0.1。

當(dāng)均方根誤差RMSE 最小時(shí)，則SVM 模型為最佳模型。本文模型的懲罰參數(shù)C=2.321 9、核函數(shù)參數(shù)g=0.134 0 時(shí)，此時(shí)均方根誤差RMSE 最小，為0.059 465。該模型在訓(xùn)練集和測試集上的回歸效果如圖2 和圖3 所示，可以看出真實(shí)值和預(yù)測值高度擬合。

圖2 SVM 模型訓(xùn)練集回歸效果

圖3 SVM 模型測試集回歸效果

5.2.3 預(yù)測目標(biāo)專利質(zhì)量得分

將RX 公司的22 個(gè)SOC 芯片專利數(shù)據(jù)作為預(yù)測集放入前文訓(xùn)練好的SVM 模型，得到目標(biāo)專利的質(zhì)量預(yù)測值。取這些預(yù)測值的算術(shù)平均數(shù)，最終得到目標(biāo)專利的質(zhì)量評(píng)價(jià)得分為2.45，該評(píng)價(jià)指數(shù)將作為下文RX公司SOC芯片專利價(jià)值評(píng)估的重要參數(shù)。

5.3 收益法下的專利權(quán)價(jià)值評(píng)估

5.3.1 搭建情景分析框架

首先對(duì)外部驅(qū)動(dòng)力進(jìn)行識(shí)別，本文認(rèn)為影響SOC 芯片銷售收入的因素主要集中在市場需求、產(chǎn)業(yè)扶持政策、國際政治環(huán)境、員工素質(zhì)這4 個(gè)方面，見圖4。通過不確定性和重要性排序，國際政治環(huán)境和市場需求是影響力最大的因素。本文擬針對(duì)這兩類因素的分析來搭建SOC 芯片銷 售收入的雙情景模式。

圖4 RX 公司SOC 芯片銷售收入增長驅(qū)動(dòng)框架

5.3.2 預(yù)測未來收益

考慮到RX 公司的SOC 芯片均已步入成熟期，且芯片專利技術(shù)更新?lián)Q代速度較快，本文確定質(zhì)押專利組的剩余經(jīng)濟(jì)壽命為5年，即對(duì)2022—2026年的芯片銷售收入進(jìn)行預(yù)測，見表2。

表2 RX 公司2022—2026年SOC 芯片銷售收入預(yù)測 單位：萬元

樂觀情景：國際政治環(huán)境穩(wěn)定，RX 公司與歐美發(fā)達(dá)國家的技術(shù)授權(quán)供應(yīng)商保持長期、穩(wěn)定的合作關(guān)系。市場需求旺盛，智慧商顯、智能零售等新的應(yīng)用場景持續(xù)涌現(xiàn)，人工智能新時(shí)代為SOC 芯片帶來廣闊的市場機(jī)會(huì)。據(jù)Tractica 相關(guān)數(shù)據(jù)，近年來AI 芯片的國內(nèi)外市場規(guī)模呈現(xiàn)快速增長態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)到2025年將超過700 億美元，年復(fù)合增長率達(dá)到46.14%。本文預(yù)計(jì)RX 公司SOC 芯片收入增長率能夠與AI 芯片市場規(guī)模的增長速度持平，假定樂觀情景下的芯片收入預(yù)期增長率為40%。

悲觀情景：國際政治環(huán)境不穩(wěn)定，RX 公司與ARM、Synopsys 等產(chǎn)業(yè)鏈上游公司合作關(guān)系破裂。我國本土芯片設(shè)計(jì)工具與發(fā)達(dá)國家還存在較大差距，RX 公司高端芯片研發(fā)工作困難重重，嚴(yán)重影響企業(yè)的科研創(chuàng)新力和市場競爭力。鑒于目前推出的SOC 芯片性能尚可，結(jié)合芯片生命周期，本文假定2022—2026年悲觀情景下的芯片銷售收入增長率分別為30.00%、30.00%、15.00%、7.50%、3.75%。

5.3.3 計(jì)算收入分成率

分成率的計(jì)算 思路為：專利權(quán)收入分成率=行業(yè)慣例下限+調(diào)整系數(shù)×（行業(yè)慣例上限-行業(yè)慣例下限）

RX 公司屬于光學(xué)及電子產(chǎn)品行業(yè)，聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織確定該行業(yè)的收入分成率為7%～10%。本文選取10 家與RX 公司規(guī)模、地位相當(dāng)?shù)男酒O(shè)計(jì)企業(yè)，運(yùn)用市場參照法獲得收入分成率的調(diào)整系數(shù)。鑒于多數(shù)參照企業(yè)的2021年度財(cái)報(bào)尚未公布，故選擇2020年度的數(shù)據(jù)計(jì)算分成率，具體計(jì)算步驟如下：

（1）計(jì)算企業(yè)的無形資產(chǎn)價(jià)值占總市值的比重。

無形資產(chǎn)價(jià)值=企業(yè)總市值-流動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值-有形的非流動(dòng)資產(chǎn)價(jià)值

（2）確定技術(shù)類無形資產(chǎn)的占比。本文在多方調(diào)研后確定占比為25%。

技術(shù)類無形資產(chǎn)占比=無形資產(chǎn)占比×25%

（3）計(jì)算技術(shù)類無形資產(chǎn)對(duì)營業(yè)收入的貢獻(xiàn)度。

技術(shù)類無形資產(chǎn)對(duì)營業(yè)收入的貢獻(xiàn)度=技術(shù)類無形資產(chǎn)占比×經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額÷營業(yè)收入

（4）計(jì)算調(diào)整系數(shù)。

調(diào)整系數(shù)=（目標(biāo)專利貢獻(xiàn)度-全部企業(yè)貢獻(xiàn)度均值）÷（參照企業(yè)貢獻(xiàn)度最大值-全部企業(yè)貢獻(xiàn)度均值）

由表3 計(jì)算可知，調(diào)整系數(shù)=(6.88%-5.23%)÷(8.76%-5.23%)=0.47

表3 企業(yè)技術(shù)類無形資產(chǎn)的營業(yè)收入貢獻(xiàn)度排序

RX 公司SOC 芯片專利的收入分成率= 7%+0.47×(10%-7%)=8.41%

表3（續(xù)）

5.3.4 確定折現(xiàn)率

RX 公司的資金來源主要為權(quán)益性資金，付息債務(wù)金額為零。因此本文選擇CAPM 模型來計(jì)算企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的綜合資本成本，再加上質(zhì)押專利的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，得到最終的折現(xiàn)率。無風(fēng)險(xiǎn)利率Rf取我國十年期國債的到期收益率，社會(huì)平均收益Rm取上證指數(shù)年收益率的均值，β系數(shù)取自wind 數(shù)據(jù)庫。芯片設(shè)計(jì)行業(yè)競爭激烈，全志科技、晶晨股份等企業(yè)都具有同樣先進(jìn)的專利技術(shù)，因此本文給予RX 公司SOC 芯片專利2%的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。RX 公司質(zhì)押專利的折現(xiàn)率計(jì)算見表4。

表4 質(zhì)押專利折現(xiàn)率的計(jì)算

5.3.5 計(jì)算專利權(quán)的質(zhì)押價(jià)值

將質(zhì)押專利的預(yù)期收益進(jìn)行折現(xiàn)，可得到不同情境下的專利估值，見表5 和表6。

表5 RX 公司樂觀情景下的質(zhì)押專利估值

表6 RX 公司悲觀情景下的質(zhì)押專利估值

前文已得到滿分5 分制下的SOC 芯片專利質(zhì)量得分為2.45 分，將其轉(zhuǎn)化為百分制即為49 分。將質(zhì)押專利的質(zhì)量指數(shù)、樂觀估值和悲觀估值代入收益法模型當(dāng)中，得到SOC 芯片專利的質(zhì)押評(píng)估價(jià)值為11.31 億元。

在實(shí)際質(zhì)押業(yè)務(wù)中，銀行的實(shí)際質(zhì)押率一般為20%左右，故RX 公司實(shí)際得到的貸款額預(yù)計(jì)為2.26億元。2021年RX 公司營業(yè)收入為27.19 億元，毛利率達(dá)40%，與此同時(shí)，RX 公司在2021年12月31日評(píng)估基準(zhǔn)日的市值為571.25 億元?；赗X 公司的優(yōu)秀業(yè)績和良好信用，本文認(rèn)為目標(biāo)專利組合有條件預(yù)計(jì)獲得2.26 億質(zhì)押貸款。

6 結(jié)論

本文構(gòu)建了質(zhì)押專利的質(zhì)量評(píng)價(jià)體系，分為法律、技術(shù)、企業(yè)3 個(gè)維度，采用層次分析法確定各指標(biāo)權(quán)重。將支持向量機(jī)引入質(zhì)量評(píng)價(jià)領(lǐng)域，能夠較為準(zhǔn)確地預(yù)測質(zhì)押專利的質(zhì)量得分，實(shí)現(xiàn)大規(guī)模快速評(píng)價(jià)。建立質(zhì)押專利價(jià)值評(píng)估的雙情景模式，將抽象的質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果與具象的價(jià)值評(píng)估結(jié)果相結(jié)合，有助于相關(guān)部門在質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)中不僅明確專利具體的貨幣價(jià)值，更了解其內(nèi)在質(zhì)量，以便確定合理的貸款金額。