竇笑晨汪玉蘭劉希鵬

一、引言

習(xí)近平總書記在全國脫貧攻堅(jiān)總結(jié)表彰大會上指出：“一部中國史，就是一部中華民族同貧困作斗爭的歷史?！?020年，我國脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)取得了全面勝利，完成了消除絕對貧困的艱巨任務(wù)，書寫了人類發(fā)展史上的偉大傳奇。在這一偉大的實(shí)踐和征程中，我國積累了豐富寶貴的貧困治理經(jīng)驗(yàn)，值得系統(tǒng)總結(jié)和提煉。目前，國內(nèi)外學(xué)者圍繞貧困起源、發(fā)展和治理等話題進(jìn)行了大量有價值的研究，并形成了豐富的研究成果。作為經(jīng)濟(jì)細(xì)胞的微觀企業(yè)，其在參與我國精準(zhǔn)扶貧的過程中發(fā)揮了舉足輕重的作用。據(jù)證監(jiān)會統(tǒng)計，2019年共有1 287家上市公司披露扶貧工作情況，共投入扶貧資金489.18億元，涵蓋農(nóng)林產(chǎn)業(yè)扶貧、資產(chǎn)收益扶貧、旅游扶貧、電商扶貧和消費(fèi)扶貧等扶貧方式。由此可見，上市公司為我國實(shí)現(xiàn)全面脫貧發(fā)揮了積極作用，但并非所有上市公司都積極響應(yīng)號召參與精準(zhǔn)扶貧，上市公司是否參與精準(zhǔn)扶貧以及精準(zhǔn)扶貧的程度，其背后的影響機(jī)制和具體動機(jī)值得深入探究。

現(xiàn)有研究表明：企業(yè)履行社會責(zé)任的動機(jī)包括經(jīng)濟(jì)動機(jī)、聲譽(yù)動機(jī)和政治動機(jī)等(山立威等，2008[1]；方軍雄，2009[2]；徐莉萍等，2011[3]；張敏等，2013[4]；張建君，2013[5]；Cahan等，2015[6]；Lin等，2015[7]；傅超和吉利，2017[8])，這些動機(jī)中既包括“利己”偏好，也包括“利他”偏好。除了以上動機(jī)，企業(yè)社會責(zé)任的發(fā)生行為可能還與高管個人意識和心理偏好相關(guān)(1)在許年行和李哲(2016)[9]一文中，將這種無意識發(fā)生行為稱為“移情”。，即企業(yè)高管可能出于同情心或惻隱之心而履行企業(yè)社會責(zé)任，而這種道德情感的表現(xiàn)往往與個人早年經(jīng)歷相關(guān)(許年行和李哲，2016[9])。上市公司的董事長和總經(jīng)理作為企業(yè)最高決策者和執(zhí)行人，其個人性格特征和偏好對公司經(jīng)營管理具有直接影響，而精準(zhǔn)扶貧作為一種特殊的企業(yè)社會責(zé)任履行方式，是一項(xiàng)重要的企業(yè)經(jīng)營管理決策，并且具有政府性、長期性、投入大等特點(diǎn)。源于高管早年貧困經(jīng)歷而形成的對貧困群體的同情心以及感同身受的心理體驗(yàn)，是否能夠影響其所在企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧以及扶貧的力度？而高管的某些個人特征，例如年齡、性別和是否為中共黨員等，是否在一定程度上影響其早期貧困經(jīng)歷形成的同情心，強(qiáng)化其對精準(zhǔn)扶貧戰(zhàn)略的價值認(rèn)同？此外，精準(zhǔn)扶貧作為中央政府實(shí)施的國家戰(zhàn)略，具有很強(qiáng)的政治屬性，因此產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和政治關(guān)聯(lián)對高管貧困經(jīng)歷與精準(zhǔn)扶貧兩者關(guān)系又有什么影響？對這些問題進(jìn)行深入研究對于了解高管個人早期經(jīng)歷以及高管個人特征如何影響企業(yè)經(jīng)營決策行為具有重要的理論價值和現(xiàn)實(shí)意義。

為了回答上述問題，本文以2016—2019年我國上市公司為樣本，從微觀企業(yè)層面考察高管貧困經(jīng)歷是否影響上市公司的精準(zhǔn)扶貧行為。研究發(fā)現(xiàn)：首先，當(dāng)上市公司高管成長于貧困地區(qū)，其所在公司更傾向于進(jìn)行精準(zhǔn)扶貧，并且精準(zhǔn)扶貧程度更高。其次，高管個人特征會影響高管貧困經(jīng)歷與精準(zhǔn)扶貧關(guān)系，具體來講，當(dāng)具有貧困經(jīng)歷的高管為女性、黨員或年齡較大時，其所在上市公司進(jìn)行精準(zhǔn)扶貧的概率和程度都顯著更高。最后，進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，高管的貧困經(jīng)歷對企業(yè)扶貧行為的促進(jìn)效應(yīng)在國企和具有政治關(guān)聯(lián)的民企中表現(xiàn)得更顯著。

本文的可能貢獻(xiàn)有：首先，拓展和豐富了有關(guān)企業(yè)社會責(zé)任領(lǐng)域的研究?，F(xiàn)有文獻(xiàn)主要從企業(yè)慈善捐贈、企業(yè)社會責(zé)任履行等方面進(jìn)行研究(Moon和Shen，2010[10]；Cho等，2012[11]；朱金鳳和楊鵬鵬，2011[12]；周浩和湯麗榮，2015[13]；靳小翠，2017[14])，精準(zhǔn)扶貧作為中央政府實(shí)施的國家戰(zhàn)略，上市公司參與精準(zhǔn)扶貧，是一種特殊的、新型的企業(yè)社會責(zé)任履行方式，本文對上市公司精準(zhǔn)扶貧及其影響因素的研究，拓展了企業(yè)社會責(zé)任的研究范疇，進(jìn)而豐富了該領(lǐng)域的相關(guān)研究。其次，本文的研究豐富了高管個人經(jīng)歷如何影響企業(yè)經(jīng)營決策的研究。以往研究大多基于高階理論，從高管的性別、學(xué)歷、年齡等個人特征視角出發(fā)，研究其對企業(yè)決策行為的可能影響(許年行和李哲，2016[9]；Malmendier等，2011[15]；Benmelech和Frydman，2015[16]；王士紅，2016[17]；王波，2018[18])。不同于上述固有的個人特征，高管的成長環(huán)境及其個人經(jīng)歷將對其性格和行為方式產(chǎn)生較大影響，成長在貧困地區(qū)的高管對于貧困的認(rèn)知更加深刻，更能夠產(chǎn)生同理心和感同身受的心理體驗(yàn)，進(jìn)而影響其是否參與精準(zhǔn)扶貧行為。因此，本文選擇高管成長過程中的貧困經(jīng)歷作為其個人特征變量，對企業(yè)精準(zhǔn)扶貧這一可能直接受到影響的行為進(jìn)行研究，進(jìn)而為上市公司參與精準(zhǔn)扶貧的動機(jī)提供可能解釋。最后，本文的研究也具有一定的現(xiàn)實(shí)意義。本文研究發(fā)現(xiàn)，上市公司是否參與精準(zhǔn)扶貧以及精準(zhǔn)扶貧的力度大小與高管個人經(jīng)歷相關(guān)，并且高管個人特征、企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)以及政治關(guān)聯(lián)等，均會影響上市公司的精準(zhǔn)扶貧行為，這對于理解上市公司精準(zhǔn)扶貧的動機(jī)，評價精準(zhǔn)扶貧效果，打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)提供了有力的理論依據(jù)和政策參考。

二、文獻(xiàn)與研究假說

(一)高管貧困經(jīng)歷與精準(zhǔn)扶貧的文獻(xiàn)

一般來說，以董事長和總經(jīng)理為代表的公司高管是企業(yè)社會形象的代言人，是企業(yè)重要決策的主導(dǎo)者與推動人(Graham等，2015[19]；Steven等，2015[20])。相比于公司層面特征而言，高管的個人特征對公司政策具有更強(qiáng)的解釋力度(Malmendier等，2011[15])。已有研究主要從高管團(tuán)隊(duì)特征(Carpenter等，2004[21]；王雪莉等，2013[22])、高管薪酬(Hwang和Kim，2009[23]；唐松和孫錚，2014[24])以及高管變更(Chang和Wong，2009[25]；劉青松和肖星，2015[26])等方面，對高管個人特征與公司經(jīng)營決策的關(guān)系進(jìn)行研究。而從心理學(xué)的角度，研究高管早年經(jīng)歷對其個人行為方式的影響進(jìn)而影響企業(yè)經(jīng)營決策的研究還較為鮮見。

基于高層梯隊(duì)理論和心理學(xué)視角的分析認(rèn)為高管的出生環(huán)境以及早年成長經(jīng)歷會影響其價值觀的形成，進(jìn)而對企業(yè)行為和決策產(chǎn)生影響。例如，Hambrick和Mason(1984)[27]認(rèn)為，企業(yè)高管并非經(jīng)濟(jì)學(xué)假設(shè)的“完全理性人”，行為金融學(xué)也認(rèn)為企業(yè)高管通常是感性的，高管的個人經(jīng)歷、年齡、性別以及教育水平等個人特征都對企業(yè)的管理決策具有重要的影響(王士紅，2016[17])。Batson 和Slingsby(1991)[28]研究指出，高管個人經(jīng)歷形成的道德與情感對企業(yè)履行社會責(zé)任的影響較大。Carpenter和Fredrickson(2001)[29]研究發(fā)現(xiàn)，高管的國際化工作經(jīng)歷是影響企業(yè)全球化戰(zhàn)略的重要因素，如果高管團(tuán)隊(duì)具有國際化工作經(jīng)歷，可以促進(jìn)企業(yè)實(shí)施全球化戰(zhàn)略。Barker和Mueller(2002)[30]從高管職業(yè)背景視角出發(fā)，研究發(fā)現(xiàn)，擁有技術(shù)類工作背景的高管更傾向于進(jìn)行技術(shù)研發(fā)。

在高管的人生經(jīng)歷中，早年貧困經(jīng)歷是一種重要的人生體驗(yàn)，對其價值觀和人生觀的形成具有重要影響。由于身處貧困地區(qū)，從小就能接觸到與貧困相關(guān)的事物和人，耳濡目染了與貧困相關(guān)的經(jīng)歷，會逐漸形成其價值觀和個人特質(zhì)的一部分，并影響個人的行事風(fēng)格和價值取向。而價值觀是人們認(rèn)定事物、辨別是非的一種思維或取向，可以通過影響人的行為方式進(jìn)而影響行為目的選擇。國內(nèi)外相關(guān)研究也表明，高管的價值觀對企業(yè)履行社會責(zé)任具有重要影響(Ullmann，1985[31]；辛杰和吳創(chuàng)，2015[32])。荷蘭著名心理學(xué)家霍夫斯塔德認(rèn)為，經(jīng)歷過貧困的人更具有幫扶他人的意識，尤其是貧困經(jīng)歷所形成的價值觀，能夠?qū)Ω吖芪磥砺殬I(yè)的道德情感和社會同情心的培養(yǎng)產(chǎn)生積極影響(Holman和 Silver，1998[33]；Hahn和Gawronski，2015[34])。

隨著該領(lǐng)域研究的不斷深入，近年來，高管貧困經(jīng)歷對企業(yè)經(jīng)營管理存在怎樣的影響的話題引起了學(xué)者們的極大興趣。Malmendier和Tate(2011)[35]認(rèn)為，貧困經(jīng)歷深刻影響了個體價值觀和同情心的塑造，擁有貧困經(jīng)歷的高管其內(nèi)心情感更易被觸動，更能設(shè)身處地為他人著想，從而更易發(fā)自內(nèi)心地履行社會責(zé)任。許年行和李哲(2016)[9]發(fā)現(xiàn)，具有貧困經(jīng)歷的高管其進(jìn)行慈善捐贈的水平更高。綜上所述，本文認(rèn)為，高管個人貧困經(jīng)歷會影響其道德和情感認(rèn)知，在一定程度上塑造了其對貧困和弱勢群體發(fā)自內(nèi)心的，真實(shí)情感的同情與理解，并更可能對國家實(shí)施的精準(zhǔn)扶貧戰(zhàn)略表現(xiàn)出價值認(rèn)同。因此，具有貧困經(jīng)歷的高管更可能進(jìn)行精準(zhǔn)扶貧，并且扶貧力度更大。因此，本文提出假說H1。

H1:上市公司高管成長于貧困地區(qū)，則公司更傾向于進(jìn)行精準(zhǔn)扶貧，精準(zhǔn)扶貧程度更高

(二)個人特征對精準(zhǔn)扶貧的影響

高管個人特征主要是指高管的年齡、性別、受教育程度、政治信仰和工作經(jīng)歷等特征(Bantel和Jackson，1989[36]；Hambrick，1995[37]；Simsek，2007[38])。根據(jù)管理學(xué)和心理學(xué)理論，個人特征對人們的行為具有重大影響(Boone等，2004[39]；Preston等，2006[40])。對于高管而言，不同的個人特征都會影響其價值觀的形成，而價值觀又將影響個體決策行為，導(dǎo)致其對企業(yè)社會責(zé)任的關(guān)注度不同，進(jìn)而會影響企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧的態(tài)度。因此，分析高管個人特征對企業(yè)精準(zhǔn)扶貧的影響，具有重要的研究價值和意義。

隨著年齡的增長，人們越趨于遵守既定的道德倫理原則，因此年齡大的高管在決策制定時較為保守和謹(jǐn)慎(Kohlberg，1986[41]；何威風(fēng)和劉啟亮，2010[42])。近年來，高管年齡與企業(yè)社會責(zé)任履行的關(guān)系逐漸引起人們的注意，Krishna(2008)[43]研究認(rèn)為，企業(yè)高管團(tuán)隊(duì)的平均年齡分布越大，越會通過履行社會責(zé)任來規(guī)避風(fēng)險。鄭冠群等(2015)[44]的研究也證實(shí)了這一觀點(diǎn)，他們發(fā)現(xiàn)，高管的年齡越大，在制定和實(shí)施公司經(jīng)營決策時考慮得越周全，并會顧及多方利益，越容易履行企業(yè)社會責(zé)任。通過上述文獻(xiàn)的研究可以發(fā)現(xiàn)，年齡大的高管經(jīng)歷中國貧困發(fā)展的歷程更長，對中國貧困發(fā)展的印象更為深刻，這能夠進(jìn)一步強(qiáng)化其參與精準(zhǔn)扶貧的動機(jī)。另外，年齡大的高管對于企業(yè)和社會的發(fā)展認(rèn)知更加全面深入，決策時更為謹(jǐn)慎全面。參與精準(zhǔn)扶貧一方面能夠促進(jìn)社會發(fā)展，幫助貧困地區(qū)的人民、響應(yīng)國家號召，同時也能夠?yàn)槠髽I(yè)樹立良好的社會形象和市場聲譽(yù)。因此，本文認(rèn)為，高管年齡可能強(qiáng)化了高管貧困經(jīng)歷與企業(yè)精準(zhǔn)扶貧之間的正向關(guān)系。根據(jù)上述研究與分析，提出假說H2a。

H2a：高管年齡對其貧困經(jīng)歷與精準(zhǔn)扶貧的關(guān)系有正向調(diào)節(jié)作用。

著名倫理學(xué)家卡羅爾·吉利根認(rèn)為，性別差異會導(dǎo)致道德觀念和倫理價值的不同。研究表明，與男性高管喜好競爭和目標(biāo)導(dǎo)向的功利性特征不同，女性高管在管理方式上更加注重合作與分享(Eagly等，2003[45]；Dezsg和Ross，2012[46])。女性憑借自身的特點(diǎn)能夠幫助公司增加創(chuàng)造力、更為有效地解決問題(任颋和王崢，2010[47])。女性在管理層中比例增加可能對企業(yè)社會責(zé)任有良好的影響(Manner，2010[48]；Harjoto等，2015[49])。因此越來越多的學(xué)者開始關(guān)注高管性別對企業(yè)社會責(zé)任的影響。相較于男性而言，女性高管在公司中具有更加強(qiáng)烈的社會責(zé)任導(dǎo)向和更強(qiáng)的監(jiān)督動機(jī)(Gul等，2011[50])，尤其是女性高管具有區(qū)別于男性的價值取向。Adams和Ferreira(2009)[51]的研究表明，由于女性高管天生具有較強(qiáng)的慈善意識和幫扶心理，因此擁有女性高管的公司越會履行企業(yè)社會責(zé)任。杜興強(qiáng)和馮文滔(2012)[52]、Fernandez-Feijoo等(2012)[53]、Harjoto等(2015)[49]的研究均驗(yàn)證了這一觀點(diǎn)。綜上所述，本文認(rèn)為，女性高管天生同情弱者的心理，促使其更容易實(shí)施精準(zhǔn)扶貧，對貧困經(jīng)歷與精準(zhǔn)扶貧的關(guān)系具有正向調(diào)節(jié)作用，由此提出假說H2b。

H2b：女性高管對其貧困經(jīng)歷與精準(zhǔn)扶貧的關(guān)系有正向調(diào)節(jié)作用。

中國共產(chǎn)黨的宗旨是全心全意為人民服務(wù)，擁有黨員身份的高管可以將黨的宗旨內(nèi)化到企業(yè)決策行為中(Hutton等，2014[54]；Francis等，2016[55])，因此，黨員高管在企業(yè)經(jīng)營決策中，不僅要考慮到為股東創(chuàng)造價值，還要在與國家和社會利益相關(guān)的決策中起到模范帶頭作用，黨員身份所帶來的政治信仰與忠誠，往往促使黨員高管的社會責(zé)任感更強(qiáng)，更積極地為社會做貢獻(xiàn)(李焰和王琳，2013[56])。國內(nèi)外學(xué)者對黨員高管的相關(guān)研究中也發(fā)現(xiàn)，黨員高管對企業(yè)慈善捐贈、企業(yè)社會責(zé)任履行以及精準(zhǔn)扶貧等具有積極影響。例如，Layman(2001)[57]、周怡和胡安寧(2014)[58]等研究高管的政治信仰與慈善捐贈的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)黨員具有先鋒模范作用，具有信念和擔(dān)當(dāng)精神。梁建等(2010)[59]研究發(fā)現(xiàn)民營企業(yè)家的黨組織建設(shè)對慈善捐贈具有顯著的正向影響。由此說明，高管的“紅色基因”能夠促進(jìn)其履行企業(yè)社會責(zé)任的意識，從而積極響應(yīng)國家的號召。楊麗嬌和趙立彬(2019)[60]研究高管黨員身份與公司履行精準(zhǔn)扶貧社會責(zé)任情況，結(jié)果表明，高管擁有黨員身份的公司更積極主動參與精準(zhǔn)扶貧并且投入金額更高。綜上所述，提出假說H2c。

H2c：黨員高管對其貧困經(jīng)歷與精準(zhǔn)扶貧的關(guān)系有正向調(diào)節(jié)作用。

三、研究設(shè)計

(一)樣本和數(shù)據(jù)

由于上市公司在2016年才開始在年報中披露精準(zhǔn)扶貧數(shù)據(jù)，因此，本文選擇2016—2019年作為研究期間。本文以滬深A(yù)股上市公司作為初始研究樣本，并對樣本做以下篩選：(1)剔除金融類上市公司；(2)剔除ST、*ST類股票樣本；(3)剔除模型中各控制變量有缺失值的樣本。最終共計得到6 372 個有效觀測值。本文所需的精準(zhǔn)扶貧數(shù)據(jù)從年報中手工整理和收集，財務(wù)數(shù)據(jù)來自國泰安(CSMAR)數(shù)據(jù)庫。為了消除極端值的影響，我們對連續(xù)變量進(jìn)行上下5%(2)文章之所以選擇5%水平的縮尾處理是因?yàn)?%的縮尾處理后，樣本中存在較多的極端值，為了避免極端值對本文研究結(jié)論的影響，我們采用了5%水平的縮尾處理方法。的Winsorize處理。

(二)變量定義

1.上市公司精準(zhǔn)扶貧。

滬深交易所在2016年對上市公司年報中的披露事項(xiàng)進(jìn)行了調(diào)整，要求上市公司在年報中的“重大事項(xiàng)”一章中，對上市公司關(guān)于開展精準(zhǔn)扶貧工作的情況進(jìn)行描述。本文采用兩個指標(biāo)衡量企業(yè)的精準(zhǔn)扶貧。指標(biāo)1：Poverty_dum，表示上市公司是否進(jìn)行精準(zhǔn)扶貧，如果上市公司在年報中披露了年度進(jìn)行精準(zhǔn)扶貧的情況，則表示其參與了精準(zhǔn)扶貧，取值為1。指標(biāo)2：Poverty_amt，表示上市公司精準(zhǔn)扶貧的力度，以上市公司投入精準(zhǔn)扶貧的資金和物資折算金額之和衡量，為了降低異常值對回歸系數(shù)估計的影響，本文將以上計算方法得出的精準(zhǔn)扶貧支出總金額加1，然后取自然對數(shù)。

2.高管貧困經(jīng)歷。

國內(nèi)外學(xué)者對于貧困經(jīng)歷有不同的解釋。Elder和Gimbel(1991)[61]、Hulme和Spepherd(2003)[62]認(rèn)為貧困經(jīng)歷是個體生活所經(jīng)歷的特殊困難時期或貧困環(huán)境，對其形成的價值認(rèn)同具有實(shí)質(zhì)性的影響。許年行和李哲(2016)[9]將“CEO貧困經(jīng)歷”定義為包括CEO童年時期對貧困狀況的經(jīng)歷，以及其對家鄉(xiāng)貧困狀況的所見所聞等經(jīng)歷。即對高管貧困經(jīng)歷的衡量不僅包括自身的親身經(jīng)歷，也包括其對成長環(huán)境的感受。這些外部環(huán)境對于高管形成對貧困的同情心和國家實(shí)施精準(zhǔn)扶貧戰(zhàn)略的價值認(rèn)同具有重要影響。張建君和張志學(xué)(2006)[63]也指出，高管早年的性格形成依賴于家鄉(xiāng)的發(fā)展環(huán)境，區(qū)域共同的經(jīng)濟(jì)活動、集體記憶和精神特征對高管的早期的個性形成具有重要的影響。本文參照許年行和李哲(2016)[9]的研究，將高管貧困經(jīng)歷定義為，高管是否出生或成長于貧困地區(qū)。由于上市公司高管在披露其出生地/籍貫時，很少詳細(xì)披露至縣級，因此，在此基礎(chǔ)上，考慮到樣本的可得性，本文將高管貧困經(jīng)歷定義為：若高管的出生地所在地級市至少有一個國家級貧困縣，則認(rèn)為高管具有貧困經(jīng)歷。對國家級貧困縣的劃定參照國務(wù)院扶貧開發(fā)領(lǐng)導(dǎo)小組在2014年12月23日發(fā)布的全國832個貧困縣名單(3)具體名單參見：http://www.cpad.gov.cn/art/2014/12/23/art_343_981.html。，將上市公司董事長和CEO的出生地與貧困縣名單進(jìn)行對比，如果董事長或CEO至少有一個人的出生地屬于劃定貧困縣所在的地級市，則高管貧困經(jīng)歷取值為1，否則為0。

3.高管個人特征。

本文選取以下三種類別的高管個人特征：年齡(Age)，表示高管年齡的虛擬變量，若上市公司的高管平均年齡高于樣本中位數(shù)，則Age取值為1，否則為0；性別(Gender)，表示高管團(tuán)隊(duì)中是否有女性高管，有女性高管則Gender取值為1，否則為0；是否為黨員(Party)，表示高管團(tuán)隊(duì)中是否有中共黨員，有中共黨員則Party取值為1，否則為0。

4.控制變量。

為了控制其他變量對回歸結(jié)果的影響，本文參照已有對企業(yè)捐贈和企業(yè)社會責(zé)任履行的研究文獻(xiàn)(徐莉萍等，2011[3]；Brammer和Pavelin，2004[64]；Zhang等，2010[65]；高勇強(qiáng)等，2011[66])，在模型中控制了以下變量：公司規(guī)模(Size)、資產(chǎn)負(fù)債率(Lev)、資產(chǎn)收益率(Roa)、現(xiàn)金持有量(Cash)、銷售費(fèi)用比率(Saleratio)、公司價值(Tobinq)、董事會規(guī)模(Boardsize)、股權(quán)集中度(Shrhfd3)、獨(dú)立董事比例(Indep)、是否兩職合一(Dual)。此外，為了控制了年度效應(yīng)和行業(yè)效應(yīng)，本文還加入年度和行業(yè)啞變量。各變量的定義請見表1。

(三)實(shí)證模型

本文采用模型(1)來檢驗(yàn)高管貧困經(jīng)歷是否影響精準(zhǔn)扶貧行為(假說H1)：

Povertyi,t=α+α1BornPoori+α2Controli,t+ε

(1)

其中，因變量Poverty分別由t年的Poverty_dum和Poverty_amt來度量，分別表示是否進(jìn)行精準(zhǔn)扶貧和精準(zhǔn)扶貧的金額。BornPoor表示高管童年的貧困經(jīng)歷。Control為一組控制變量，由于Poverty_dum是虛擬變量，Poverty_amt是連續(xù)因變量，因此分別采用Probit回歸和OLS回歸進(jìn)行。若假設(shè)1成立，則α1應(yīng)顯著為正。

本文采用模型(2)、(3)和(4)來檢驗(yàn)高管個人特征是否影響高管貧困經(jīng)歷與精準(zhǔn)扶貧之間的關(guān)系(假說H2a～H2c)：

Povertyi,t=β0+β1BornPoori+β2BornPoori×Agei

+β3Agei+β4Controli,t+ε

(2)

Povertyi,t=γ0+γ1BornPoori+γ2BornPoori×Genderi

+β3Genderi+γ4Controli,t+ε

(3)

Povertyi,t=δ0+δ1BornPoori+δ2BornPoori×Partyi

+δ3Partyi+β4Controli,t+ε

(4)

其中，自變量Age、Gender和Party分別表示高管平均年齡、性別和是否為黨員。同樣地，由于因變量包含了虛擬變量，因此分別采用Probit回歸和OLS回歸進(jìn)行檢驗(yàn)。若假設(shè)H2a～H2c成立，則三個模型的β2、γ2和δ2均應(yīng)顯著為正。

表1變量定義

四、實(shí)證結(jié)果分析

(一)變量描述性統(tǒng)計

表2列示了本文主要變量的描述性統(tǒng)計。表2結(jié)果顯示：平均有26%的上市公司參與了精準(zhǔn)扶貧，上市公司進(jìn)行精準(zhǔn)扶貧的金額(實(shí)際金額加1去自然對數(shù)后的值)，均值為1.07，最大值為9.00，標(biāo)準(zhǔn)差為2.22，說明上市公司精準(zhǔn)扶貧投入金額差異較大。從上市公司高管出生經(jīng)歷來看，平均有19%的上市公司具有貧困經(jīng)歷。為了進(jìn)一步說明實(shí)施精準(zhǔn)扶貧以來，上市公司歷年的資金投入情況，表3列示了在合并高管出生地數(shù)據(jù)前，剔除精準(zhǔn)扶貧資金投入金額為0的上市公司樣本后的各年度實(shí)際金額投入情況。從表3可知，實(shí)施精準(zhǔn)扶貧以來，參與精準(zhǔn)扶貧的上市公司不斷增加，投入金額也不斷增多，不同上市公司的投入金額也差異較大。總體上來說，精準(zhǔn)扶貧取得了良好的效果。

表2主要變量描述性統(tǒng)計

表3上市公司歷年精準(zhǔn)扶貧資金投入情況表

(二)高管貧困經(jīng)歷與精準(zhǔn)扶貧行為

表4列示了高管貧困經(jīng)歷對上市公司精準(zhǔn)扶貧的影響，其中，列(1)、列(2)是高管貧困經(jīng)歷對上市公司精準(zhǔn)扶貧可能性的影響，無論是在列(1)中沒有控制其他變量的影響還是列(2)中控制其他變量的影響后，BornPoor的回歸系數(shù)均在1%的顯著性水平上為正。這說明，上市公司高管出生于貧困地區(qū)，上市公司進(jìn)行精準(zhǔn)扶貧的可能性越大，進(jìn)而驗(yàn)證了本文的研究假說H1。表4的列(3)和列(4)列示了高管貧困經(jīng)歷與精準(zhǔn)扶貧力度的關(guān)系，結(jié)果顯示，無論是否控制其他變量，BornPoor均在1%的置信度上顯著為正。這說明出生于貧困地區(qū)的高管任職上市公司的精準(zhǔn)扶貧投入金額顯著高于出生于非貧困地區(qū)的高管任職上市公司。總之，表4的回歸結(jié)果均支持本文的假說H1，即上市公司高管早年的經(jīng)歷或所處的貧困環(huán)境會影響其心理和行為，進(jìn)而影響高管在未來是否進(jìn)行精準(zhǔn)扶貧以及精準(zhǔn)扶貧的程度，這種童年的經(jīng)歷會影響其決策行為。

表4高管貧困經(jīng)歷與精準(zhǔn)扶貧

在控制變量方面，公司規(guī)模(Size)、公司現(xiàn)金持有量(Cash)、銷售費(fèi)用比率(Saleratio)、董事會規(guī)模(Boardsize)與獨(dú)立董事比例(Indep)與上市公司精準(zhǔn)扶貧各指標(biāo)均存在一定正相關(guān)性。這說明，公司規(guī)模越大、現(xiàn)金持有量越多、銷售費(fèi)用比率越高、董事會規(guī)模越大以及獨(dú)立性越強(qiáng)，上市公司進(jìn)行精準(zhǔn)扶貧的可能性越高，精準(zhǔn)扶貧力度越大。這與許年行和李哲(2016[9]的研究結(jié)論基本一致，說明企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧的動機(jī)還受到企業(yè)盈利能力、公司治理等約束條件的影響。

(三)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.改變樣本范圍，將樣本限定在擁有貧困縣的省份。

精準(zhǔn)扶貧作為國家戰(zhàn)略，在具體實(shí)施過程中很多省份均有一定任務(wù)指標(biāo)，尤其是對于那些擁有貧困縣的省份，其精準(zhǔn)扶貧的任務(wù)相比沒有貧困縣的省份任務(wù)更重，這些省份的上市公司很可能也需要承擔(dān)這些政治壓力。因此，為了降低不同省份由于省情不同而造成上市公司進(jìn)行精準(zhǔn)扶貧的差異，穩(wěn)健性檢驗(yàn)中將樣本限定于擁有貧困縣的省份。比較在擁有貧困縣的省份中，這些省份的上市公司，其高管是否具有貧困經(jīng)歷對精準(zhǔn)扶貧的影響。如果這些省份的上市公司高管具有貧困經(jīng)歷，則BornPoor取值為1，否則為0。表5列示了回歸結(jié)果。列(1)～列(4)BornPoor的回歸系數(shù)均為正數(shù)，且列(1)～列(3)均通過了顯著性檢驗(yàn)，說明具有貧困經(jīng)歷的高管更容易進(jìn)行精準(zhǔn)扶貧，并且扶貧力度更大；從列(4)的回歸結(jié)果來看，在控制相關(guān)控制變量后，高管貧困經(jīng)歷對企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧程度的影響不再顯著，這說明貧困經(jīng)歷能夠提高企業(yè)參與精準(zhǔn)扶貧的概率，但是參與精準(zhǔn)扶貧金額的大小具體還受到其他方面因素的影響。

表5將樣本限定在擁有貧困縣的省份的回歸結(jié)果

2.使用532家國家貧困縣名單。

由于我國對貧困縣的認(rèn)定口徑存在差異，因此貧困縣的名單也有所不同。本文采用國務(wù)院扶貧開發(fā)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室在2012年3月發(fā)布的《國家扶貧開發(fā)工作重點(diǎn)縣名單》(4)詳情請參見：http://www.cpad.gov.cn/art/2012/3/19/art_343_42.html。作為衡量貧困縣的標(biāo)準(zhǔn)，該名單共包括全國592個貧困縣，如果上市公司高管出生地所在地級市包含以上貧困縣，則認(rèn)為高管具有貧困經(jīng)歷，BornPoorkey取值為1，否則取值為0。表6列示了高管貧困經(jīng)歷與精準(zhǔn)扶貧的關(guān)系，由表可知，BornPoorkey的回歸系數(shù)在是否進(jìn)行精準(zhǔn)扶貧以及精準(zhǔn)扶貧力度上均為正，并且均通過了顯著性檢驗(yàn)，因此，采用其他統(tǒng)計口徑下的貧困縣名單作為衡量高管貧困經(jīng)歷的穩(wěn)健性檢驗(yàn)指標(biāo)，結(jié)論依然不變。

表6采用其他貧困縣統(tǒng)計口徑的高管貧困經(jīng)歷與精準(zhǔn)扶貧

3.使用時間層面的貧困經(jīng)歷作為替代指標(biāo)。

高管出生在貧困地區(qū)是一種空間上的貧困經(jīng)歷，而高管在時間層面上可能有過貧困經(jīng)歷。為此，本文參照許年行和李哲(2016)[9]的研究，將高管早年時代是否經(jīng)歷我國“三年困難時期”作為高管貧困經(jīng)歷的替代指標(biāo)。參照以往研究，本文選取0～14歲作為高管的童年時間范圍，也即，如果高管的出生年份在1947—1961年，則認(rèn)為其在兒童時期經(jīng)歷了“三年困難時期”，解釋變量Famine取1，否則取0。表7列示了高管在時間層面的貧困經(jīng)歷與精準(zhǔn)扶貧的關(guān)系，結(jié)果顯示，F(xiàn)amine回歸系數(shù)均顯著為正，這說明，經(jīng)歷過三年困難時期的高管更可能進(jìn)行精準(zhǔn)扶貧，但參與精準(zhǔn)扶貧的力度不一定更大。

表7是否經(jīng)歷“三年困難時期”與精準(zhǔn)扶貧

4.直接使用高管出生地是否在國家級貧困縣。

正文中用高管出生的地級市是否有貧困縣來衡量高管貧困經(jīng)歷，在穩(wěn)健性檢驗(yàn)中，本文直接使用高管出生地是否為國家貧困縣作為替代衡量指標(biāo)。如果高管出生地為國務(wù)院扶貧開發(fā)領(lǐng)導(dǎo)小組在2014年12月23日發(fā)布的全國832個貧困縣，則BoonPoor_County取值為1，否則取值0。由于披露出生地詳細(xì)到縣級市的高管樣本量很少，因此，本研究中，BoonPoor_County為1的樣本量僅為190條。表8列示了高管出生地為國家級貧困縣與精準(zhǔn)扶貧的關(guān)系。由表可知，列(1)～列(4)的BoonPoor_County回歸系數(shù)均為正，并通過了顯著性檢驗(yàn)，因此出生在國家級貧困縣的高管更可能進(jìn)行精準(zhǔn)扶貧，并且精準(zhǔn)扶貧力度更大。

表8高管是否出生在國家級貧困縣與精準(zhǔn)扶貧

5.剔除2019年的樣本數(shù)據(jù)。

在統(tǒng)計分析過程中，筆者發(fā)現(xiàn)2019年上市公司扶貧支出發(fā)生了急劇增加，這可能是因?yàn)橥獠渴录陌l(fā)生產(chǎn)生的影響，進(jìn)而可能影響本文研究結(jié)論的可靠性，文章剔除2019年的樣本，對2016—2018年的數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸。結(jié)果見表9，從表中可以看出，高管的貧困經(jīng)歷仍然與上市公司是否參與扶貧、扶貧程度顯著正相關(guān)。

表9高管貧困經(jīng)歷與精準(zhǔn)扶貧(剔除2019年數(shù)據(jù))

6.控制公司固定效應(yīng)。

為了控制公司層面固定效應(yīng)，文章在控制變量中增加公司固定效應(yīng)變量，進(jìn)而控制某些公司可能更愿意雇用具有貧困經(jīng)歷的高管這一現(xiàn)象，進(jìn)而緩解由此產(chǎn)生的內(nèi)生性問題。具體回歸結(jié)果見表9列(5)。從表中可以看出，在控制公司層面的固定效應(yīng)后，本文的研究結(jié)論依然成立。

五、進(jìn)一步分析：高管個人特征對高管貧困經(jīng)歷與精準(zhǔn)扶貧關(guān)系的影響

前文研究表明，高管貧困經(jīng)歷會影響上市公司參與精準(zhǔn)扶貧，為此，我們進(jìn)一步考慮高管所具有的個人特征是否對這兩者關(guān)系產(chǎn)生影響。首先，表10列示了高管年齡對高管經(jīng)歷與精準(zhǔn)扶貧關(guān)系的影響，其中高管年齡是指具有貧困經(jīng)歷的董事長或者CEO的年齡，本文對董事長或CEO的年齡加1取自然對數(shù)進(jìn)行處理，作為高管年齡(Age)的替代指標(biāo)。表10列(1)～列(4)中，高管年齡(Age)的回歸系數(shù)均顯著為正，并通過了1%的顯著性水平檢驗(yàn)，這說明上市公司的高管平均年齡越大，其進(jìn)行精準(zhǔn)扶貧的可能性越高、力度越大。列(2)的交乘項(xiàng)Age×BornPoor的回歸系數(shù)為正，但不顯著，列(4)中的交乘項(xiàng)Age×BornPoor的回歸系數(shù)顯著為正，這說明年齡越大的高管對精準(zhǔn)扶貧的投入越大。

表10高管貧困經(jīng)歷、高管年齡與精準(zhǔn)扶貧

表11列示了高管性別對高管貧困經(jīng)歷與精準(zhǔn)扶貧關(guān)系的影響，其中高管性別是指具有貧困經(jīng)歷的董事長或者CEO的性別，當(dāng)具有貧困經(jīng)歷的董事長或CEO為女性時，Gender取1，否則取0。列(1)～列(4)中，高管性別(Gender)的回歸系數(shù)均不顯著，說明上市公司的高管性別這一因素單獨(dú)對企業(yè)是否參與精準(zhǔn)扶貧沒有影響。列(2)的交乘項(xiàng)Gender×BornPoor的回歸系數(shù)顯著為正，列(4)中的交乘項(xiàng)Gender×BornPoor的回歸系數(shù)也顯著為正，這說明出生于貧困地區(qū)的女性高管，更愿意進(jìn)行精準(zhǔn)扶貧且在此過程中投入了更多的扶貧資金。

表12列示了高管是否為黨員對高管貧困經(jīng)歷與精準(zhǔn)扶貧關(guān)系的影響。由于國有企業(yè)的高管一般來說都是黨員，因此在回歸時剔除了國有企業(yè)，而只比較民營企業(yè)中的高管是否屬于黨員對精準(zhǔn)扶貧的影響。其中是否為黨員是指具有貧困經(jīng)歷的董事長或者CEO是否為黨員，當(dāng)具有貧困經(jīng)歷的董事長或CEO是中共黨員時Party取1，否則取0。表12列(1)～列(4)中，黨員高管(Party)的回歸系數(shù)均顯著為正，但并非都顯著。列(2)和列(4)中的交乘項(xiàng)Party×BornPoor的回歸系數(shù)均為正，并通過了顯著性水平檢驗(yàn)，這說明來自貧困地區(qū)的黨員高管更愿意參與精準(zhǔn)扶貧，實(shí)施力度也更大。

表11高管貧困經(jīng)歷、高管性別與精準(zhǔn)扶貧

表12高管貧困經(jīng)歷、高管是否為黨員與精準(zhǔn)扶貧

總之，表10～表12的回歸結(jié)果說明，高管年齡越大、女性高管以及黨員高管可以在一定程度上促進(jìn)高管的貧困經(jīng)歷與精準(zhǔn)扶貧的正向關(guān)系，高管的個人特征對于是否進(jìn)行精準(zhǔn)扶貧以及精準(zhǔn)扶貧的力度大小具有重要影響。

六、結(jié)論

文章以2016—2019年滬深A(yù)股上市公司為研究對象，基于高階理論，研究上市公司高管的個人貧困經(jīng)歷對其所在上市公司參與精準(zhǔn)扶貧行為的影響。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：當(dāng)上市公司高管(董事長或CEO)具有貧困經(jīng)歷時，其所在上市公司更愿意參與扶貧，且參與扶貧的金額也更高。這可能是因?yàn)閭€人成長經(jīng)歷會對其價值觀產(chǎn)生一定的影響，進(jìn)而影響上市公司對扶貧行為的感同身受，最終促進(jìn)了上市公司參與扶貧的意愿。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，具有貧困經(jīng)歷的高管為女性、黨員或年齡越大時，其所在上市公司參與扶貧的意愿更高且扶貧金額更高。上述結(jié)論在經(jīng)過一系列穩(wěn)健性測試后依然穩(wěn)健。本文的研究對于理解上市公司背后的精準(zhǔn)扶貧行為提供了個人特征層面的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，進(jìn)而為最終打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)提供了理論依據(jù)和政策參考。