任昱華 陜西醫(yī)藥控股集團有限責任公司

一、財務報表分析綜述

財務報表是反映企業(yè)一定時期資金、利潤、現(xiàn)金流量等情況的會計報表，是企業(yè)商業(yè)活動與生產(chǎn)經(jīng)營工作的總結，主要包括資產(chǎn)負債表、利潤表以及現(xiàn)金流量表。財務報表是連接企業(yè)經(jīng)營管理層和相關利益者的有效渠道。財務報表分析以企業(yè)基本活動為對象、以財務報表為主要信息來源，系統(tǒng)分析和評價企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果和未來發(fā)展趨勢。企業(yè)需要結合現(xiàn)階段生產(chǎn)經(jīng)營情況，依據(jù)財務報表會計科目之間的鉤稽關系，做好償債能力分析、營運能力分析、盈利能力分析以及發(fā)展能力分析，建立綜合的企業(yè)財務報表分析體系，以此反映企業(yè)在運營管理中的利弊得失，為優(yōu)化企業(yè)經(jīng)濟決策提供理論支撐。

同時，財務報表分析應從市場角度出發(fā)，結合行業(yè)特點和企業(yè)實際，參照行業(yè)基準值開展結構性分析，尋找與所屬行業(yè)以及行業(yè)主要競爭對手之間的財務指標差異，從企業(yè)核心競爭力、發(fā)展模式、經(jīng)營管理水平、產(chǎn)品質(zhì)量和差異性等方面進行有側重點的對比分析，從而了解企業(yè)在行業(yè)中所處位置，以及與同行業(yè)其他企業(yè)相比經(jīng)營優(yōu)劣勢。通過分析企業(yè)財務報表能夠系統(tǒng)地總結企業(yè)歷史、反映企業(yè)現(xiàn)狀、預測企業(yè)前景，成為企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展的重要抓手。

財務報表分析常見的方式有比較分析法和比率分析法。比較分析法根據(jù)對兩個及以上的可比數(shù)據(jù)信息開展比照，挖掘公司財務狀況與運營成效之間存在問題。比較分析法可以將企業(yè)自身作為研究對象，將不同時期的經(jīng)營數(shù)據(jù)進行縱向比較，反映企業(yè)在不同時期的發(fā)展趨勢，即趨勢分析法；或者將企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況與所屬行業(yè)平均水平或業(yè)內(nèi)其他企業(yè)進行橫向比較，即橫向比較法。比率分析方法是經(jīng)過測算同一階段有關指標值比率，來明確生產(chǎn)運營和會計活動變動。其中，構造比率體現(xiàn)一部分與總體的關系，可以調(diào)查總體中各部分的分配是不是有效，例如流動資產(chǎn)占總市值的比例等；效率比率體現(xiàn)了資金投入與生產(chǎn)的關系，是所費與所得的比率，可以通過比較得失考察企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成果，如成本費用利潤率等；相關比率可以反映有關經(jīng)濟活動的相互關系，考察企業(yè)相互關聯(lián)的業(yè)務配置情況，如流動比率、資產(chǎn)負債率等[1]。

二、財務報表分析對企業(yè)運營管理的意義

（一）財務報表分析是企業(yè)經(jīng)營決策的依據(jù)

企業(yè)負責人和經(jīng)營管理團隊通過對財務報表進行分析，能夠客觀評價企業(yè)資金利用、資金周轉、成本升降、利潤率變動等財務狀況，考核企業(yè)經(jīng)營管理業(yè)績，總結經(jīng)營管理經(jīng)驗，明晰企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動特點，洞察企業(yè)內(nèi)在價值、戰(zhàn)略目標、運營機制、風險效益等，發(fā)現(xiàn)經(jīng)營過程中存在的問題并提出改進措施，不斷提高企業(yè)治理能力，切實改善企業(yè)日常運營管理效率。同時依據(jù)宏觀經(jīng)濟發(fā)展趨勢和行業(yè)發(fā)展前景，結合企業(yè)財務報表分析結果評價企業(yè)的發(fā)展路徑，謀劃切實可行的生產(chǎn)經(jīng)營活動，為企業(yè)的重大經(jīng)營決策提供依據(jù)。

（二）財務報表分析有利于股東掌握企業(yè)動態(tài)

股東通過對財務報表進行分析，能夠較為系統(tǒng)地了解企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況。一是企業(yè)盈利能力，企業(yè)的利潤實現(xiàn)和利潤分配情況有助于展示企業(yè)投資收益效果，股東作為企業(yè)的投資方，較為重視企業(yè)盈利能力和資本保值增值能力。二是企業(yè)償債能力，企業(yè)資產(chǎn)數(shù)額表明企業(yè)是否擁有足夠的能力償還負債，有無資金使用風險隱患，以證明股東投入資金的安全性。三是企業(yè)成長能力，通過了解企業(yè)的經(jīng)營管理情況、創(chuàng)造利潤情況、企業(yè)未來發(fā)展空間，進而明確企業(yè)經(jīng)營方針和投資計劃。四是企業(yè)經(jīng)營管理效率，股東作為企業(yè)所有者，一般并不直接參與企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動，通過對財務報表進行分析，能夠監(jiān)督企業(yè)的經(jīng)營管理團隊是否合理地利用企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)實現(xiàn)效益最大化。

三、財務報表在企業(yè)運營管理中的應用

（一）資產(chǎn)負債表在企業(yè)運營管理中的應用

資產(chǎn)負債表包含“資產(chǎn)”和“負債及股東權益”兩大區(qū)塊，以特定日期的靜態(tài)企業(yè)情況為基準，客觀反映企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)的構成情況和資金來源情況，是企業(yè)在某一時點財務狀況的準確反映。一是通過對資產(chǎn)類項目的構成進行分析，可以不斷優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)結構，提高各類生產(chǎn)要素的配置效率和效益。企業(yè)應依據(jù)行業(yè)特征和自身發(fā)展情況，使有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)、流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn)等根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營實際保持合理的比例，減少企業(yè)內(nèi)部由于生產(chǎn)要素配置比例失當，造成某類要素的短缺和其他要素的浪費。二是資產(chǎn)、負債和所有者權益的構成關系以實現(xiàn)財務風險可控和資本成本最低為目標，由于債務成本和權益成本不同，企業(yè)管理團隊需要評估企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營情況，以適應市場變化為目標及時調(diào)整企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略，合理配置負債與股東權益的比例，力求在加權資本成本最小時實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。

（二）利潤表在企業(yè)運營管理中的應用

本年利潤可以體現(xiàn)企業(yè)在一定會計期間的經(jīng)營狀況與運營成效，根據(jù)掌握企業(yè)主營業(yè)務收入完成、營業(yè)成本及期間費用開支、運營外收支、所得稅費用繳納等狀況，最后得到企業(yè)生產(chǎn)運營盈利成果即純利潤的完成。通過對利潤表進行分析，能夠客觀評價企業(yè)資本獲利能力，全面掌握企業(yè)收益增長趨勢，合理定位企業(yè)發(fā)展前景，理性做出投資決策。企業(yè)以利潤實現(xiàn)為基礎，其銷售收入也應當保持持續(xù)穩(wěn)定增長，而且凈利潤增長原則上快于銷售收入的增長時，才能說明企業(yè)具有長期向好的發(fā)展態(tài)勢[2]。對于高新技術企業(yè)來說，研發(fā)費用占銷售收入比值即研發(fā)投入強度也是衡量企業(yè)成長性的重要指標，通過對比銷售費用和研發(fā)費用的增幅，也可以評估企業(yè)采取的是營銷戰(zhàn)略還是研發(fā)戰(zhàn)略。

（三）現(xiàn)金流量表在企業(yè)運營管理中的應用

現(xiàn)金流量表詳細描述了由企業(yè)的經(jīng)營、投資與籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，直觀反映出企業(yè)在一定時期現(xiàn)金收入支出的動態(tài)情況，現(xiàn)金流量表可以對企業(yè)償債能力和支付能力表現(xiàn)出更接近生產(chǎn)經(jīng)營實際的評價，也是企業(yè)是否健康經(jīng)營的依據(jù)。結合企業(yè)運營管理現(xiàn)狀和資金使用途徑，綜合分析企業(yè)一定階段內(nèi)資金來源動向以及未來產(chǎn)生現(xiàn)金流的能力，制定動態(tài)監(jiān)測報表并合理調(diào)配現(xiàn)金，為開展經(jīng)營、投資決策提供資金保障。資產(chǎn)負債表和利潤表基于權責發(fā)生制，現(xiàn)金流量表基于收付實現(xiàn)制，從長遠來看，企業(yè)產(chǎn)生利潤時應帶來現(xiàn)金收益，通過將經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量和凈利潤進行比較，可以了解企業(yè)的現(xiàn)金收益質(zhì)量。

四、運用財務報表分析企業(yè)運營管理能力

（一）企業(yè)償債能力分析

償還債務能力就是指企業(yè)償還本身欠付債務的能力，債務依照期滿時間分成短期債務和長期債務。短期償還債務能力指的是企業(yè)快速資產(chǎn)償還營業(yè)利潤的能力，在于短時間企業(yè)可以轉換為現(xiàn)錢的資產(chǎn)總數(shù)和品質(zhì)，因而，短期內(nèi)償還債務能力也是反映轉現(xiàn)能力和流通性能力?？剂繕藴示唧w有現(xiàn)金比率、流動比率和速動比率等。長期償還債務能力就是指企業(yè)在很長的期限內(nèi)償還債務的能力，可以體現(xiàn)企業(yè)會計平穩(wěn)情況和財產(chǎn)經(jīng)營安全性，衡量的是總資產(chǎn)水平對總負債的償還能力，反映了資產(chǎn)、負債、所有者權益之間的關系。衡量指標主要有資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權比率、權益乘數(shù)等。

資產(chǎn)負債率現(xiàn)已成為評價企業(yè)綜合管理水平的關鍵指標之一。從企業(yè)經(jīng)營管理層面來看，進行負債配置時更關注風險和收益的平衡。資產(chǎn)負債率較高，表明企業(yè)有很大的財務風險，但盈利能力也相對提升；資產(chǎn)負債率較低，表明企業(yè)償債能力有保證，但資產(chǎn)的利用效率尚需提高。選擇高的負債水平還是低的負債水平，要根據(jù)所屬行業(yè)性質(zhì)，結合企業(yè)自身的營業(yè)周期、資產(chǎn)構成、經(jīng)營狀況等對資產(chǎn)來源進行調(diào)配，選擇適合企業(yè)現(xiàn)階段生產(chǎn)經(jīng)營特點的資產(chǎn)負債率。在衡量負債水平時，還需要關注有息負債的比重。有息負債是企業(yè)在銀行及其他金融機構以有償方式取得的借款，無息負債是在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中占用供應商、經(jīng)銷商等的貨款，若企業(yè)的有息負債水平保持不變，資產(chǎn)負債率的提升則意味著企業(yè)在上下游產(chǎn)業(yè)鏈中的議價能力和談判水平增強。

（二）企業(yè)營運能力分析

營運能力是指公司資產(chǎn)應用和循環(huán)系統(tǒng)效率的多少，根據(jù)在生產(chǎn)經(jīng)營全過程中配備與協(xié)調(diào)有關資源，以實現(xiàn)投入產(chǎn)出效率的最大化。營運能力指標具體指出資產(chǎn)在規(guī)定時期內(nèi)的周轉率，資金周轉速率越快表明企業(yè)資金管理水準和利用效率越高，公司可以以小資金投入取得大盈利，證實了公司的生產(chǎn)制造營銷與管理能力?？剂恐笜擞锌傎Y產(chǎn)周轉率、存貨周轉率、流動性資產(chǎn)周轉率、固定不動資產(chǎn)周轉率等。

總資產(chǎn)周轉率體現(xiàn)總資產(chǎn)和銷售收入的投入產(chǎn)出關系，對于銷售收入增長乏力的行業(yè)和企業(yè)，經(jīng)營管理層應有效控制企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的增長，尋找好的方法“瘦身健體”，加大現(xiàn)有產(chǎn)能釋放，達到提質(zhì)增效的目標，而不是盲目擴張和投資導致資產(chǎn)規(guī)模迅速膨脹?！按尕浐蛻召~款占流動資產(chǎn)的比重”也是反映企業(yè)資金運營管理水平和財務風險情況的重要監(jiān)測指標。一般來說，存貨的流動性直接影響企業(yè)的流動比率，但應結合實際分析企業(yè)存貨儲備是戰(zhàn)略主動還是經(jīng)營被動，若是管理層看準原材料漲價趨勢主動而為，存貨高的劣勢則有可能轉變?yōu)樾б妗?/p>

（三）企業(yè)盈利能力分析

贏利能力就是指企業(yè)得到利潤、完成資產(chǎn)升值的能力，增加利潤是企業(yè)進行企業(yè)經(jīng)營活動關鍵所在。利潤是投資人獲得長期投資、債務人扣除等額本息貸款、企業(yè)擴大再生產(chǎn)的自有資金，是經(jīng)營人經(jīng)營業(yè)績和管理方法效率的總體主要表現(xiàn)。贏利能力指標可以體現(xiàn)收益與利潤之間、財產(chǎn)與利潤之間的相互關系，因此，在充分考慮營業(yè)收入、利潤總額、歸母凈利潤等絕對值指標的基礎上，往往會更加留意營業(yè)毛利率、凈資產(chǎn)收益率等相對值的指標。

營業(yè)毛利額表明營業(yè)收入扣除營業(yè)成本后能夠彌補各項費用形成的利潤剩余，營業(yè)毛利率越大可以理解為企業(yè)的差異性和市場競爭能力越強。將企業(yè)的營業(yè)毛利率與所屬行業(yè)基準值進行對比，可以反映企業(yè)產(chǎn)品在行業(yè)中的定位。高于所屬行業(yè)平均毛利率的企業(yè)意味著在技術、資源等方面具有優(yōu)勢。凈資產(chǎn)收益率是杜邦財務指標體系的核心，綜合反映了權益資本的盈利能力。在企業(yè)財務風險可控的前提下，凈資產(chǎn)收益率在一段時間內(nèi)持續(xù)增長說明權益資本盈利能力穩(wěn)定提升。該指標反映了企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)運營管理等各項財務及其管理活動的效率。

（四）企業(yè)發(fā)展能力分析

發(fā)展能力就是指公司資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力、市場份額持續(xù)增長的能力，是公司根據(jù)生產(chǎn)運營活動不斷擴大累積產(chǎn)生的發(fā)展?jié)摿?，是企業(yè)具有成長性的表現(xiàn)。企業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展取決于外部經(jīng)濟環(huán)境和企業(yè)自身資源條件，關鍵是企業(yè)內(nèi)在價值持續(xù)穩(wěn)定的增長。衡量指標有營業(yè)收入增長率、總資產(chǎn)增長率、資本保值增值率和所有者權益增長率等。

營業(yè)收入增長率反映了企業(yè)營業(yè)收入增長情況，是考量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營能力、銷售市場占有能力和預測分析企業(yè)運營業(yè)務流程發(fā)展趨向的主要指標。企業(yè)運營收入增長率越高，則表示企業(yè)擁有良好的銷售水平和充足的發(fā)展動能，企業(yè)未來發(fā)展前景越好?？傎Y產(chǎn)增長率反映了企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴張情況，企業(yè)需要持續(xù)關注資產(chǎn)規(guī)模擴張的質(zhì)量，避免資產(chǎn)盲目膨脹。資本保值增值率和所有者權益增長率綜合反映了企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力，企業(yè)資本積累越多，應對風險和擴大再生產(chǎn)的能力就越強。

五、運用財務報表綜合評價企業(yè)運營管理能力

應用財務報表分析的目的是全方位、精確、客觀地揭示和披露公司經(jīng)營狀況，并借此對企業(yè)經(jīng)濟效益的優(yōu)劣進行合理評價。個別指標的高低并不能代表企業(yè)經(jīng)營能力的好壞，僅通過孤立的財務分析指標堆砌也不可能得到正確的結論，因而，必須將公司的償債能力、營運能力、營運能力和發(fā)展能力等各類剖析指標開展有機結合，建立財務分析管理體系，才可以從總體上完成企業(yè)運營成效的綜合性點評。常見的綜合性統(tǒng)計分析方法有杜邦分析法、經(jīng)濟增加值法等。

杜邦分析法是利用關鍵財務比率之間的相互作用關系，綜合系統(tǒng)地分析評價權益投資回報能力。該方法的基本思想是以凈資產(chǎn)收益率為起點，以總資產(chǎn)凈利率和權益乘數(shù)為基礎，通過將核心指標逐步分解為多項財務比率乘積，可以深度評價企業(yè)經(jīng)營管理業(yè)績，該方法可以使財務比率分析條理更加明顯、層次更加清晰。雖然杜邦分析法是綜合性較強的財務分析方法，但是由于其只包含財務指標，反映的是企業(yè)歷史情況，對于企業(yè)品牌、技術創(chuàng)新、客戶關系、特色管理等無形資產(chǎn)估值不能給予客觀地評價，因此，在全面反映企業(yè)的運營管理能力時存在一定的局限性，企業(yè)在實際工作中應結合其他重要信息進行統(tǒng)籌分析。

經(jīng)濟增加值是指企業(yè)從稅后凈營業(yè)利潤中扣除全部投入資本成本后的剩余收益，投入資本包括債權資本和股權資本。傳統(tǒng)的綜合評價方法沒有考慮股東投入資本的機會成本，經(jīng)濟增加值法能夠真實反映企業(yè)的價值創(chuàng)造，從股東角度評價企業(yè)管理者運用企業(yè)資源效率和為股東創(chuàng)造價值的能力，實現(xiàn)了股東利益和管理者利益的統(tǒng)一，是體現(xiàn)企業(yè)最終經(jīng)營目標的綜合評價方法。經(jīng)濟增加值為正說明管理者在創(chuàng)造企業(yè)價值，經(jīng)濟增加值為負說明管理者在毀損企業(yè)價值。但是經(jīng)濟增加值僅適用于評價企業(yè)歷史和當期價值創(chuàng)造情況，對于企業(yè)未來長遠發(fā)展產(chǎn)生的收益難以衡量；由于行業(yè)、規(guī)模、發(fā)展階段不同的企業(yè)之間加權資本成本也不盡相同，經(jīng)營增加值作為絕對值指標，也不適用對此進行比較評價。

六、結語

文章從財務報表分析出發(fā)，研究資產(chǎn)負債表、利潤表、現(xiàn)金流量表在企業(yè)運營管理過程中的應用，系統(tǒng)分析企業(yè)償債能力、企業(yè)營運能力、企業(yè)盈利能力和企業(yè)發(fā)展能力并進行綜合運用，明確財務報表分析能夠為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營決策提供依據(jù)，對企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展具有重要意義。