汪佳蕊

根據(jù)中國(guó)證券登記結(jié)算公司最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月底，我國(guó)證券投資者總數(shù)已突破2.1億戶（含已開(kāi)立A、B股賬戶）。從全年來(lái)看，2022年前10個(gè)月，我國(guó)投資者賬戶數(shù)量累計(jì)增長(zhǎng)了1304萬(wàn)戶。多家券商均在研報(bào)中表示，當(dāng)前投資者情緒已開(kāi)始回暖，投資吸引力顯著增強(qiáng)。

需要關(guān)注的是，據(jù)Wind新股發(fā)行數(shù)據(jù)披露，即將于下周（11月21日至11月25日）進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)的新股公司共有8家，包括科創(chuàng)板公司1家、創(chuàng)業(yè)板3家、北證2家、深證主板和上證主板各1家。在即將申購(gòu)的8家公司中，行業(yè)類別涉及通用設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)、資本市場(chǎng)服務(wù)，以及計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)五大行業(yè)（詳見(jiàn)附表）。與本周相比，下周有更多標(biāo)的可供喜歡“打新”的投資者選擇。

近年來(lái)，因?yàn)橐咔殛P(guān)系，國(guó)內(nèi)居民的居家時(shí)間大幅延長(zhǎng)，刺激了對(duì)筋膜槍產(chǎn)品的需求，作為轉(zhuǎn)型消費(fèi)領(lǐng)域的筋膜槍企業(yè)——倍益康近年發(fā)展迅速。作為四川省“專精特新”中小企業(yè)，其從“新三板”轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所，將于下周開(kāi)啟網(wǎng)上申購(gòu)。

倍益康是集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)于一體的智能康復(fù)設(shè)備制造商，聚焦于健康產(chǎn)業(yè)中的康復(fù)領(lǐng)域，一方面專注于專業(yè)康復(fù)醫(yī)療器械的研發(fā)創(chuàng)新；另一方面致力于康復(fù)科技在健康生活中的應(yīng)用。目前公司產(chǎn)品體系包含力因子類、電因子類、熱因子類等康復(fù)產(chǎn)品，涵蓋醫(yī)療及消費(fèi)市場(chǎng)。

受益于筋膜槍市場(chǎng)的風(fēng)口爆發(fā)，倍益康業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@。2019年至2021年，倍益康的營(yíng)業(yè)收入分別為0.42億元、1.28億元和3.29億元，同期歸母凈利潤(rùn)分別為370萬(wàn)元、2395萬(wàn)元和7981萬(wàn)元，三年收入復(fù)合增長(zhǎng)率179.11%，凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)364.32%。

值得一提的是，報(bào)告期內(nèi)，倍益康主營(yíng)業(yè)務(wù)中來(lái)自境外的收入分別為12.58萬(wàn)元、2697.21萬(wàn)元、12883.83萬(wàn)元和8637.05萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例分別為0.30%、21.32%、39.38%和43.09%，境外銷售金額逐年增加。過(guò)高的外銷占比面臨著貿(mào)易摩擦加劇的風(fēng)險(xiǎn)，公司在拓展境外市場(chǎng)業(yè)務(wù)過(guò)程中，易受出口地政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、貿(mào)易政策等因素影響，上述因素的不利變化將對(duì)公司境外銷售形成不穩(wěn)定因素。

與此同時(shí)，由于肌肉按摩器是公司的主營(yíng)產(chǎn)品，來(lái)自該產(chǎn)品的收入占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比重逐年提升，報(bào)告期內(nèi)分別為33.60%、77.91%、86.03%和91.00%，存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對(duì)單一的風(fēng)險(xiǎn)。若未來(lái)倍益康不能保證自身產(chǎn)品的差異化和競(jìng)爭(zhēng)力或行業(yè)內(nèi)涌入大量競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，依賴單一產(chǎn)品恐怕會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐奢^大影響。

對(duì)于打新投資者而言，業(yè)績(jī)?cè)鏊倏?，疊加市場(chǎng)前景廣闊的新股是上上策之選。根據(jù)AbsoluteMarketsInsights預(yù)測(cè)，2019年-2027年全球筋膜槍市場(chǎng)的復(fù)合增長(zhǎng)率為9.80%，未來(lái)筋膜槍市場(chǎng)仍存在一定增長(zhǎng)空間。但同時(shí)，對(duì)于相關(guān)企業(yè)的重要風(fēng)險(xiǎn)也要保持關(guān)注，避免“踩雷”。

隨著新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)網(wǎng)購(gòu)規(guī)模急劇增加，各大電商平臺(tái)紛紛加大對(duì)智能物流技術(shù)裝備的投入，智能物流行業(yè)發(fā)展飛速。國(guó)家發(fā)改委此前也曾印發(fā)《推動(dòng)物流業(yè)制造業(yè)深度融合創(chuàng)新發(fā)展實(shí)施方案》，鼓勵(lì)制造業(yè)企業(yè)開(kāi)展物流智能化改造，推廣應(yīng)用物流機(jī)器人、智能倉(cāng)儲(chǔ)、自動(dòng)分揀等新型物流技術(shù)裝備。

下周即將網(wǎng)上申購(gòu)的昆船智能便主要從事智能物流、智能產(chǎn)線方面的規(guī)劃、研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、實(shí)施、運(yùn)維等，其智能物流、智能產(chǎn)線的產(chǎn)品及服務(wù)目前主要應(yīng)用于煙草、酒業(yè)、醫(yī)藥、快遞電商、軍事軍工、汽車、家電、3C等領(lǐng)域。

不過(guò)，昆船智能的關(guān)聯(lián)交易占比較高，對(duì)此監(jiān)管層在三次問(wèn)詢中均提到關(guān)聯(lián)交易，要求昆船智能對(duì)關(guān)聯(lián)交易的具體情況做出進(jìn)一步說(shuō)明。

據(jù)招股書(shū)顯示，截至招股意向書(shū)簽署日，受中國(guó)船舶集團(tuán)控制的股東昆船集團(tuán)、中船投資合計(jì)持有公司股份84.87%，國(guó)風(fēng)投資持有公司股份15.13%。報(bào)告期各期，公司的關(guān)聯(lián)銷售金額分別為5.12億元、4.91億元、5.92億元和1.57億元，分別占同期營(yíng)業(yè)收入的比重為33.08%、30.35%、30.90%和23.61%。雖然關(guān)聯(lián)銷售金額的占比整體呈下降趨勢(shì)，但因歷史上與昆船集團(tuán)簽署合同的存量智能物流、智能產(chǎn)線項(xiàng)目尚未確認(rèn)收入、專項(xiàng)產(chǎn)品及相關(guān)服務(wù)業(yè)務(wù)規(guī)?？赡軘U(kuò)張，因此未來(lái)一定期間內(nèi)公司仍面臨關(guān)聯(lián)銷售占比較高的情形。

從關(guān)聯(lián)采購(gòu)情況來(lái)看，報(bào)告期各期，公司的關(guān)聯(lián)采購(gòu)金額分別為3.63億元、3.14億元、3.16億元和2.07億元，分別占同期營(yíng)業(yè)成本的31.08%、25.71%、21.21%和42.91%，隨著公司未來(lái)生產(chǎn)規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)張，或也將面臨關(guān)聯(lián)采購(gòu)占比較高的情形，這一點(diǎn)需要投資者注意。

同時(shí)，昆船智能還存在客戶集中度較高的情況。報(bào)告期各期，其最終客戶口徑前五大客戶的收入占公司總收入的比重分別為73.23%、76.86%、72.03%和71.57%。其中，對(duì)中國(guó)煙草總公司的收入占公司總收入的比重分別為56.72%、62.94%、50.55%和43.74%。如果未來(lái)中國(guó)煙草總公司經(jīng)營(yíng)情況發(fā)生不利變化，亦或是遇到煙草專用機(jī)械市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、電子煙等新型煙草制品對(duì)卷煙市場(chǎng)沖擊加劇、卷煙銷售量出現(xiàn)下滑、國(guó)內(nèi)煙草行業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模下降等情況，均會(huì)對(duì)公司智能物流系統(tǒng)及裝備、智能產(chǎn)線系統(tǒng)及裝備需求產(chǎn)生直接影響。

從目前的政策環(huán)境來(lái)看，國(guó)家對(duì)智能物流裝備行業(yè)持鼓勵(lì)態(tài)度。根據(jù)《國(guó)家物流樞紐布局和建設(shè)規(guī)劃》，預(yù)計(jì)到2025年，全國(guó)將布局建設(shè)150個(gè)左右國(guó)家物流樞紐。面對(duì)巨大的市場(chǎng)需求，智能物流裝備行業(yè)將迎來(lái)重大發(fā)展機(jī)遇。

但不得不提的是，雖然從短期來(lái)看，新股行情有所回暖，但“打新”仍需提高警惕，秉承審慎原則，在挖掘新股投資機(jī)會(huì)的同時(shí)，也要注意識(shí)別其中的風(fēng)險(xiǎn)。