陸之梅

11月18日，國內(nèi)針織革基布行業(yè)龍頭企業(yè)——云中馬（603130.SH）正式掛牌上市，踏上資本市場新征程。公開資料顯示，公司擬公開發(fā)行3500萬股，占公司發(fā)行后總股本比例的25%，發(fā)行價格為19.72元/股。募集資金將圍繞主業(yè)使用，扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬投入“年產(chǎn)50000噸高性能革基布坯布織造生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”、補(bǔ)充流動資金以及償還銀行貸款。

據(jù)了解，革基布是人造革合成革基層材料，其下游應(yīng)用廣泛，包括鞋革、箱包革、家具革、裝飾材料革等領(lǐng)域。長期以來，云中馬專注于革基布的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)能規(guī)模隨著公司發(fā)展而不斷提高。一直以來，公司注重打造行業(yè)領(lǐng)先的革基布技術(shù)，產(chǎn)品工藝與質(zhì)量水平已獲得了廣泛認(rèn)可，是我國產(chǎn)業(yè)用紡織品行業(yè)協(xié)會常務(wù)理事單位，還榮獲了中國商業(yè)聯(lián)合會2020年全國商業(yè)質(zhì)量獎并榮評2021年度浙江省“專精特新”中小企業(yè)等。

對上市企業(yè)的審視離不開財務(wù)數(shù)據(jù)的視角。云中馬招股書顯示，2019年至2021年，公司營業(yè)收入由16.51億元波動上升至17.1億元；歸母凈利潤則由9231萬元連年攀升至1.2億元，復(fù)合增長率為14%。在過去幾年革基布下游消費(fèi)品行業(yè)廣受疫情所苦的大背景下，云中馬能夠經(jīng)受住“壓力測試”，在營收總體呈現(xiàn)正向增長的同時，歸母凈利潤連續(xù)三年能夠保持雙位數(shù)增長實(shí)屬不易，也側(cè)面反映出公司較強(qiáng)的發(fā)展韌性與抗風(fēng)險能力。

隨著科技水平的不斷提高與市場需求的不斷變化，作為人造革合成革的紡織基布面料——革基布百年來歷經(jīng)“進(jìn)化”，如今已形成了較成熟的生產(chǎn)技術(shù)。難得的是，基于長期深耕市場積累的深厚經(jīng)驗(yàn)，云中馬對于革基布生產(chǎn)形成了更為深刻的理解。公司自主研發(fā)的濕拉毛革基布生產(chǎn)工藝實(shí)現(xiàn)了對傳統(tǒng)革基布生產(chǎn)工藝的革新，明顯提高了生產(chǎn)效率，且由于該技術(shù)對于工藝要求較高，已形成了行業(yè)內(nèi)企業(yè)難以模仿的獨(dú)特技術(shù)優(yōu)勢。此外，公司還研發(fā)了緯編色絲直拉毛技術(shù)、50D緯編平板無毛絲等主要生產(chǎn)技術(shù)并應(yīng)用于產(chǎn)品中，展現(xiàn)出行業(yè)領(lǐng)先的創(chuàng)新能力，現(xiàn)已被評為浙江省省級高新技術(shù)企業(yè)研究開發(fā)中心。

耕耘技術(shù)，終究會結(jié)出產(chǎn)品的碩果。不同于行業(yè)內(nèi)眾多中小企業(yè)以低價低質(zhì)策略參與行業(yè)競爭，云中馬選擇通過嚴(yán)格的質(zhì)量保證體系從而樹立穩(wěn)定的產(chǎn)品質(zhì)量優(yōu)勢，產(chǎn)品全面暢銷浙江、福建、安徽、廣東、江蘇等多地，“云中馬”作為行業(yè)內(nèi)知名品牌，也已形成優(yōu)良市場口碑。

目前，公司針織革基布產(chǎn)銷能力居于行業(yè)前列。招股書數(shù)據(jù)顯示，2020年公司針織革基布銷量為9.65萬噸，占行業(yè)針織革基布銷量的15.97%。而隨著產(chǎn)業(yè)對綠色發(fā)展的重視以及環(huán)保監(jiān)管力度的加強(qiáng)，污染嚴(yán)重、技術(shù)相對落后的中小革基布制造企業(yè)將進(jìn)一步出清，訂單需求愈發(fā)顯現(xiàn)出向大型革基布生產(chǎn)企業(yè)聚集的趨勢，在良好品牌效益下，云中馬規(guī)模優(yōu)勢將更為凸顯，營收有望進(jìn)一步攀升。

據(jù)云中馬招股書顯示，募集資金擬投資“年產(chǎn)50000噸高性能革基布坯布織造生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”，包括新建廠房、新增先進(jìn)設(shè)備等。項(xiàng)目完全達(dá)產(chǎn)后，公司預(yù)計(jì)年新增利潤總額為8184萬元，財務(wù)內(nèi)部收益率為15.43%（所得稅后）。

目光放遠(yuǎn)，涉足坯布生產(chǎn)除了為公司帶來直觀的收益外，云中馬產(chǎn)業(yè)鏈向上游延伸還有著更為深遠(yuǎn)的意義。坯布是革基布主要原材料，公司過去一直對外采購。隨著募投項(xiàng)目落地，云中馬將實(shí)現(xiàn)坯布的自產(chǎn)自用，原材料采購成本將得到有效降低，為業(yè)績增厚再添助力。

更為重要的是，現(xiàn)今我國中高端紡織品在質(zhì)量、性能等方面與國際水平存在一定差距，通過新增高性能坯布織造生產(chǎn)線，云中馬能夠從源頭控制坯布質(zhì)量從而保證革基布品質(zhì)的穩(wěn)定性，且更貼合自身研發(fā)創(chuàng)新需求。在上下游協(xié)同研發(fā)優(yōu)勢下，公司產(chǎn)品將向著形態(tài)多樣化、具備更高附加值方向轉(zhuǎn)變。

除了延伸產(chǎn)業(yè)鏈與加強(qiáng)規(guī)模效應(yīng)，云中馬還表示，未來將繼續(xù)保持產(chǎn)品創(chuàng)新“步速”，加快使自身產(chǎn)品銷售拓展至江蘇、廣東等其他區(qū)域，同時進(jìn)行智能化物流系統(tǒng)改造。從過去到現(xiàn)在的策馬疾馳蓬勃發(fā)展，借力資本市場，云中馬的“未來式”亦值得期待。