胡 坤

一、中國商業(yè)銀行全球化的趨勢分析

商業(yè)銀行全球化的內(nèi)涵有狹義和廣義兩個(gè)層面。廣義的商業(yè)銀行全球化不僅包括境外機(jī)構(gòu)布局和業(yè)務(wù)擴(kuò)張，還包括組織結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品服務(wù)、客戶來源等多方面的全球化。本文討論的對(duì)象為廣義的商業(yè)銀行全球化。21世紀(jì)初，中國商業(yè)銀行通過股份制改制等建立起了現(xiàn)代金融企業(yè)制度，主要商業(yè)銀行通過在A股和H股發(fā)股上市充實(shí)資本金，為全球化發(fā)展之路奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2008年全球金融危機(jī)后，中國商業(yè)銀行抓住機(jī)遇，加快了全球化布局的速度。中國商業(yè)銀行全球化呈現(xiàn)如下特征。

第一，境外資產(chǎn)擴(kuò)張明顯，但盈利能力相對(duì)較弱，且近年來受國際政治局勢沖擊疊加疫情的雙重影響而增速顯著放緩。2022年7月4日，英國《銀行家》雜志發(fā)布的全球銀行1000強(qiáng)排行榜(基于一級(jí)資本)顯示，中資銀行一級(jí)資本總額增加了14.4%，達(dá)到3.38萬億美元；總資產(chǎn)增加了10.9%，達(dá)到41.53萬億美元?？傮w而言，中資銀行占全球一級(jí)資本的32.5%、資產(chǎn)的26.9%和稅前利潤的28.7%。其中，中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行連續(xù)五年位列榜單前四位。黨的十八大以來，中國商業(yè)銀行境外資產(chǎn)增加了約1.5倍，以全球化程度排在前列的中國銀行、中國工商銀行和中國建設(shè)銀行為例，三者的境外資產(chǎn)在2011年末僅分別為2.8萬億元、0.8萬億元和0.4萬億元，到2021年末分別增加到6.9萬億元、2.9萬億元和1.4萬億元。但縱向?qū)Ρ瓤?，中國商業(yè)銀行的境外資產(chǎn)規(guī)模剛超過2萬億美元，與日本(約5萬億美元)、美國(約4.4萬億美元)、英國(約4.2萬億美元)相比還存在明顯差距。(1)國際清算銀行(BIS)。

從單家商業(yè)銀行的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)看(見表1)，中國商業(yè)銀行中僅有中國銀行的境外資產(chǎn)占全行資產(chǎn)的比重接近25%的國際標(biāo)準(zhǔn)線，境外資產(chǎn)總量排名第二的中國工商銀行的境外資產(chǎn)僅占全行資產(chǎn)的9%左右，緊隨其后的中國建設(shè)銀行則僅有5%左右?？v向看，黨的十八大以來，中國的商業(yè)銀行境外業(yè)務(wù)發(fā)展取得了明顯進(jìn)展，對(duì)商業(yè)銀行利潤貢獻(xiàn)率穩(wěn)步提升。2011年，中國銀行、中國工商銀行和中國建設(shè)銀行在境外業(yè)務(wù)對(duì)全行利潤貢獻(xiàn)率分別為21.2%、3.2%和0.1%，到2018年分別提升至29.6%、7.6%和3.3%。受2019年的逆全球化趨勢抬頭和2020年的新冠肺炎疫情影響，中國商業(yè)銀行盈利水平有較為顯著的下降，2021年雖小幅回升，但仍不及2019年。

表1 2011～2021年中國銀行、中國工商銀行和中國建設(shè)銀行境外資產(chǎn)和稅前利潤

更重要的是，中國商業(yè)銀行在“走出去”過程中還存在一系列短板，其中較為突出的是境外業(yè)務(wù)的盈利能力較弱。以中國工商銀行和中國銀行為例，2011～2021年，中國工商銀行境外資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重始終大于境外資產(chǎn)所創(chuàng)造的稅前利潤占全行稅前利潤總和的比重，且前者始終高于后者兩個(gè)百分點(diǎn)左右(見表2)，這表明中國工商銀行的境外資產(chǎn)盈利能力始終弱于境內(nèi)資產(chǎn)盈利能力，境外資產(chǎn)稅前利潤率僅維持在略高于1%的水平。相比之下，中國銀行的境外資產(chǎn)的盈利能力較強(qiáng)(見表3)。中國銀行的境外資產(chǎn)在2008年全球金融危機(jī)之前的盈利能力高于境內(nèi)資產(chǎn)，在金融危機(jī)之后，境外利潤對(duì)整個(gè)集團(tuán)的利潤貢獻(xiàn)率低于境外資產(chǎn)占全行資產(chǎn)的比重，表明境外資產(chǎn)盈利能力弱于境內(nèi)資產(chǎn)盈利能力，這種局面一直持續(xù)到2014年，中國銀行的境外資產(chǎn)盈利能力在2015年之后又超過了境內(nèi)資產(chǎn)盈利能力，在2020年的新冠肺炎疫情沖擊下，2021年其境外資產(chǎn)盈利能力又略低于境內(nèi)資產(chǎn)盈利能力。

表2 2011～2021年中國工商銀行境外機(jī)構(gòu)主要指標(biāo)

表3 2006～2021年中國銀行國際化業(yè)務(wù)收入和盈利情況

續(xù)表

境外資產(chǎn)盈利能力較弱的原因主要是因?yàn)樯虡I(yè)銀行的境外業(yè)務(wù)模式較為單一，仍主要依靠傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)，零售業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)等創(chuàng)造非利息收入的業(yè)務(wù)份額仍有待進(jìn)一步提升，我國商業(yè)銀行正在朝著這個(gè)方向發(fā)展。較有代表性的是中國銀行，其2006年的境外業(yè)務(wù)的凈利息收入是非利息收入的1.75倍，隨著境外業(yè)務(wù)的多元化發(fā)展，凈利息收入與非利息收入的比值總體呈下降趨勢，到2021年已經(jīng)降至0.63。

第二，境外機(jī)構(gòu)布局日趨完善。商業(yè)銀行的境外機(jī)構(gòu)(2)商業(yè)銀行在境外機(jī)構(gòu)一般包括代表處、分行(branch，不具有獨(dú)立的法人地位)、法人機(jī)構(gòu)分行及附屬行(subsidiary)、合資銀行?；蚴怯尚略O(shè)成立，或是收購海外銀行，以控股形式將其轉(zhuǎn)變?yōu)楸拘械暮Ｍ夥种?。?dāng)前，中國商業(yè)銀行全球化的路徑呈現(xiàn)出新設(shè)分支機(jī)構(gòu)為主，并購為輔的局面。

從區(qū)域布局看，中國商業(yè)銀行已經(jīng)在境外建立起覆蓋主要國際性、區(qū)域性金融中心和雙邊往來密切國家(地區(qū))的跨境金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，覆蓋范圍已經(jīng)和歐美的大型跨國銀行接近。2020年末，中國銀行、中國工商銀行、中國建設(shè)銀行和中國農(nóng)業(yè)銀行的境外服務(wù)網(wǎng)絡(luò)分別覆蓋61個(gè)、49個(gè)、30個(gè)和17個(gè)國家(地區(qū))，與此相比，國際上公認(rèn)的全球化水平較高的花旗銀行、匯豐銀行和渣打銀行同期的業(yè)務(wù)覆蓋范圍分別為96個(gè)、63個(gè)和59個(gè)國家(地區(qū))。與剛開始改制的2006年相比，中國商業(yè)銀行境外布局的進(jìn)步明顯。中國銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國工商銀行、中國建設(shè)銀行、交通銀行(以下簡稱“中農(nóng)工建交”)在2006年末分支機(jī)構(gòu)合計(jì)覆蓋29個(gè)國家(地區(qū))，境外員工人數(shù)達(dá)2萬人；到2020年末，已經(jīng)覆蓋51個(gè)國家(地區(qū))，員工人數(shù)增加至5.2萬人，境外員工達(dá)到4.9萬人，境外員工占比超過九成。(3)歷年《中國對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》。

目前，中國商業(yè)銀行境外發(fā)展已經(jīng)從快速擴(kuò)張轉(zhuǎn)向優(yōu)化布局、提質(zhì)增效階段。2006～2019年，中農(nóng)工建交的境外分支機(jī)構(gòu)數(shù)從31家增加到66家，但近三年來增速明顯放緩，境外員工人數(shù)一直穩(wěn)定在5萬人左右。中國商業(yè)銀行境外擴(kuò)張速度明顯放緩的原因主要有以下幾個(gè)方面。

一是由于中國商業(yè)銀行在境外主要市場的布局已經(jīng)基本完成，在市場擴(kuò)張效應(yīng)邊際遞減規(guī)律的作用下，剩余新市場的開發(fā)價(jià)值相對(duì)較低，導(dǎo)致中國商業(yè)銀行的境外擴(kuò)張速度走低。截至2021年底，中農(nóng)工建交的境外機(jī)構(gòu)覆蓋62個(gè)國家和地區(qū)，已經(jīng)基本建成了遍布全球的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

二是受新冠肺炎疫情疊加地緣政治沖擊影響，全球金融市場動(dòng)蕩，商業(yè)銀行自身出于審慎原因而放慢了擴(kuò)張速度。一方面，2020年初暴發(fā)的全球新冠肺炎疫情對(duì)各主要經(jīng)濟(jì)體帶來巨大沖擊，原有供應(yīng)鏈中斷，大量實(shí)體企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)受到?jīng)_擊，經(jīng)濟(jì)增速大幅下降，商業(yè)銀行的國內(nèi)外經(jīng)營不可避免地受到影響，全球化的步伐也因此放緩。本次疫情沖擊導(dǎo)致2020年中國商業(yè)銀行的境外資產(chǎn)的盈利出現(xiàn)明顯下滑。其主要原因在于疫情導(dǎo)致資產(chǎn)減值損失計(jì)提規(guī)模大增，例如，中國銀行2020年的資產(chǎn)減值損失為113.97億元，比2019年增加了96.79億元。2021年隨著應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情常態(tài)化的政策落地，各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)逐步回歸正軌，商業(yè)銀行境外資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤總額觸底回升，但較疫情前水平仍有差距。中農(nóng)工建交2021年的境外凈利潤同比分別減少3.57%(71.24億美元)，增加13.2%(34.14億美元)，增加29.28%(75.24億元)，增加87.8%(7.7億美元)，減少6.68%(57.01億元)。另一方面，美國等西方國家對(duì)我國不友好政策自2018年底以來逐漸增加，中國商業(yè)銀行海外布局難免受到影響。如2022年初爆發(fā)的俄烏沖突暫未直接對(duì)中資銀行產(chǎn)生沖擊，但美國等西方國家對(duì)俄羅斯商業(yè)銀行的制裁無疑給中資銀行帶來警示，這在一定程度上阻礙了中國商業(yè)銀行全球化的步伐。

二、商業(yè)銀行全球化效應(yīng)的理論分析

商業(yè)銀行在全球經(jīng)濟(jì)金融系統(tǒng)中占據(jù)著舉足輕重的地位。商業(yè)銀行的全球化發(fā)展不僅關(guān)系銀行自身的業(yè)務(wù)發(fā)展，也會(huì)對(duì)實(shí)體企業(yè)的全球化格局產(chǎn)生重要影響。

商業(yè)銀行全球化發(fā)展會(huì)對(duì)銀行業(yè)務(wù)帶來顯著影響。成功的全球化轉(zhuǎn)型將會(huì)給商業(yè)銀行帶來新的機(jī)遇，借助于拓展海外市場，商業(yè)銀行的規(guī)模和盈利能力都可能得到顯著提升。根據(jù)鄧寧(Dunning，2013)提出的生產(chǎn)折衷理論，商業(yè)銀行通過全球化發(fā)展可以獲得三方面優(yōu)勢：其一，外部市場內(nèi)部化優(yōu)勢。由于商業(yè)銀行所處的金融市場的限制和銀行產(chǎn)品自身缺乏交易性，商業(yè)銀行可以通過全球化經(jīng)營將海外市場內(nèi)部化，從而降低交易成本(Rugman，1981)。其二，所有權(quán)優(yōu)勢。跨國銀行可以獲得東道國銀行無法獲得的資產(chǎn)，包括商標(biāo)、聲譽(yù)等無形資產(chǎn)，還包括先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)和組織結(jié)構(gòu)等無形資產(chǎn)。更重要的是，國際業(yè)務(wù)可以幫助跨國銀行更快地獲得和處理國際市場的信息，在不同國家或地區(qū)調(diào)配資金則可以使其更好地應(yīng)對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?？鐕?jīng)營還有助于商業(yè)銀行以更低的成本搜尋到更多的潛在客戶，降低搜尋成本，提升盈利水平。其三，區(qū)位優(yōu)勢。不同國家或地區(qū)的監(jiān)管和法律對(duì)商業(yè)銀行的要求存在差異。如果東道國在監(jiān)管政策、稅收優(yōu)惠等方面給予外資商業(yè)銀行更多優(yōu)惠，則可以降低外資銀行的市場進(jìn)入成本，有助于商業(yè)銀行通過開拓海外市場來提高利潤。

商業(yè)銀行的全球化發(fā)展與實(shí)體企業(yè)的全球化之間存在著密不可分的聯(lián)系，二者存在協(xié)同效應(yīng)。

第一，商業(yè)銀行全球化推動(dòng)本國企業(yè)“走出去”。本國銀行全球化發(fā)展有助于推動(dòng)本國企業(yè)對(duì)外出口，其機(jī)制主要有兩種。

其一，幫助本國出口企業(yè)獲取東道國信息。商業(yè)銀行不僅是貸款客戶與存款客戶之間的資金中介，還是重要的信息中介。本國企業(yè)拓展海外市場時(shí)，會(huì)面臨法律、規(guī)則和文化等方面的障礙，這些障礙使得非金融企業(yè)面臨很高的市場進(jìn)入成本。而本國銀行可以將其收集到的海外市場信息傳遞給本國企業(yè)，從而減輕本國企業(yè)在國際貿(mào)易中對(duì)海外信息掌握不足的問題。例如，世界銀行在2014年的調(diào)查顯示，在市場化程度較低、效率較低的東道主國家，出口企業(yè)面臨著廣泛的法律法規(guī)和文化限制，而且由于東道國的官僚主義、體制因素或公共行政部門的低效率，其市場的可達(dá)性較低，故本國出口企業(yè)面臨的信息壁壘和因此而產(chǎn)生的進(jìn)入成本會(huì)更高。當(dāng)本國商業(yè)銀行在東道國建立分支機(jī)構(gòu)后，這些銀行的本國客戶企業(yè)可以借助于商業(yè)銀行獲取到關(guān)于東道國的信息，減弱本國企業(yè)與東道國之間的信息壁壘，從而促進(jìn)本國企業(yè)“走出去”。已有大量實(shí)證研究證實(shí)了跨國經(jīng)營的商業(yè)銀行可以作為本國出口企業(yè)與國外進(jìn)口商之間的信息中介。較有代表性的有，Bronzini 等(2017)研究發(fā)現(xiàn)，新的出口企業(yè)有更高的概率向其融資銀行已經(jīng)建立了分支機(jī)構(gòu)的國家出口。他們基于意大利銀行和出口企業(yè)的實(shí)證檢驗(yàn)表明，企業(yè)開始向一國市場出口的概率與該企業(yè)的融資銀行已經(jīng)在同一市場設(shè)立分支機(jī)構(gòu)之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。此外，Caballero等(2018)發(fā)現(xiàn)，與本國商業(yè)銀行建立聯(lián)系可以降低企業(yè)的出口風(fēng)險(xiǎn)，原因在于，跨國經(jīng)營的商業(yè)銀行作為信息中介，減少了本國出口企業(yè)對(duì)潛在進(jìn)口商信用度的信息不對(duì)稱，并將其引向出口企業(yè)。他們還發(fā)現(xiàn)，當(dāng)兩個(gè)國家的銀行之間的聯(lián)系更加密切時(shí)，兩國貿(mào)易額也會(huì)隨之增加。

其二，促進(jìn)本國企業(yè)的國際貿(mào)易融資。本國銀行在東道國的分支機(jī)構(gòu)可以促進(jìn)本國企業(yè)在東道國的貿(mào)易融資，故本國商業(yè)銀行的全球化發(fā)展有助于本國企業(yè)的出口。相應(yīng)地，外資銀行在本國的發(fā)展也有助于促進(jìn)外資銀行母國的出口貿(mào)易。Claessens和Van Horen(2021)認(rèn)為，其原因有四：一是外資銀行可能會(huì)增加?xùn)|道國的外部資金供應(yīng)，即通過將資金從其母銀行或國際金融市場轉(zhuǎn)移到出口國(東道國)，或通過在當(dāng)?shù)鼗I集(迄今為止尚未利用的)資金來緩解出口公司的融資約束。此外，外資銀行的引入可以給東道國帶來更先進(jìn)的技術(shù)，也可能增加?xùn)|道國銀行系統(tǒng)的競爭，從而提高金融中介的質(zhì)量并降低其整體融資成本，這一效應(yīng)在金融發(fā)展水平較低的國家更顯著(Claessens & Van Horen，2014)。二是外資銀行可以提供本國銀行無法提供但出口商所需的金融產(chǎn)品，如克服信用風(fēng)險(xiǎn)的信用證或?qū)_匯率風(fēng)險(xiǎn)的衍生產(chǎn)品。提供這些金融產(chǎn)品和服務(wù)需要復(fù)雜的專業(yè)知識(shí)背景，且通常是較大規(guī)模的、在全球金融市場有著較強(qiáng)影響力的商業(yè)銀行才具備這種能力；但這些銀行的總部只設(shè)在英國、美國、德國等幾個(gè)發(fā)達(dá)國家(Del Prete & Federico，2014；Niepmann & Schmidt-Eisenlohr，2017)。當(dāng)這些銀行在東道國設(shè)立分支機(jī)構(gòu)后，可以利用母行的專業(yè)知識(shí)，為東道國的出口企業(yè)提供此類金融產(chǎn)品、金融服務(wù)，以彌補(bǔ)金融欠發(fā)達(dá)東道國國內(nèi)銀行的不足。三是外資銀行能夠比國內(nèi)銀行更有效地減少國際貿(mào)易中特有的契約執(zhí)行問題。由于國際合同和跨境支付的執(zhí)行機(jī)制不完善，在海外銷售產(chǎn)品伴隨著更大的風(fēng)險(xiǎn)，這會(huì)阻礙出口貿(mào)易(Rodrik， 2000；Anderson & Marcouiller,2002)。在當(dāng)?shù)卦O(shè)立外資銀行可以提供除銀行擔(dān)保、信用證之外的另一種機(jī)制來幫助出口商減少進(jìn)口商的違約風(fēng)險(xiǎn)。通過在多個(gè)國家設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，外國銀行可能更有能力處理一般的國際執(zhí)法問題。當(dāng)外資銀行在進(jìn)口國和出口國都有業(yè)務(wù)時(shí)，其可以更容易地保證交易雙方的合同得到執(zhí)行。這種(雙邊)銀行聯(lián)系的存在也可以提高支付擔(dān)保的可信度(Olsen，2016)。四是外資銀行可能更愿意向本國的出口企業(yè)放貸，因?yàn)橥赓Y銀行更容易克服某些信息不對(duì)稱。進(jìn)口國的外資銀行在出口國的存在有利于交易中進(jìn)口方和出口方的風(fēng)險(xiǎn)信息流動(dòng)。當(dāng)銀行在兩個(gè)國家都存在分支機(jī)構(gòu)時(shí)，就可以更好地收集和分享信息，進(jìn)而更好地評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)與兩國之間的貿(mào)易有關(guān)的項(xiàng)目收取較低的溢價(jià)，或者在同等條件下更愿意為出口企業(yè)融資，特別是那些向其總部所在國出口的企業(yè)(Portes & Rey，2005)。

第二，海外實(shí)體投資引導(dǎo)商業(yè)銀行全球化。貿(mào)易或?qū)嶓w投資先行，也可以引致本國商業(yè)銀行發(fā)展海外市場。本國企業(yè)的全球化發(fā)展催生了相應(yīng)的金融服務(wù)需要，在東道國金融服務(wù)不能滿足這些企業(yè)的金融需求時(shí)，本國商業(yè)銀行的全球化經(jīng)營為其創(chuàng)造了機(jī)會(huì)。其背后的邏輯是，本國企業(yè)投資國的金融發(fā)展相對(duì)滯后，這使得本國企業(yè)在當(dāng)?shù)氐馁Q(mào)易融資、投資、支付結(jié)算等金融服務(wù)無法得到滿足，銀行客戶企業(yè)的海外發(fā)展促使商業(yè)銀行追隨客戶，拓展海外分支機(jī)構(gòu)，為其客戶海外業(yè)務(wù)提供金融支持。

第三，商業(yè)銀行全球化發(fā)展有助于促進(jìn)東道國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。外資銀行的進(jìn)入將有助于東道國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。一方面，外資銀行補(bǔ)充了東道國的資本，有助于改善東道國資本不足的局面，促進(jìn)東道國的投資和經(jīng)濟(jì)發(fā)展；另一方面，外資銀行進(jìn)入可以提高東道國的金融競爭水平，帶來更先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)東道國的國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)提升金融服務(wù)質(zhì)量，從而提高東道國的金融效率(Ghosh，2016)。

第四，商業(yè)銀行全球化發(fā)展與金融風(fēng)險(xiǎn)外溢?？鐕y行可能成為金融風(fēng)險(xiǎn)在不同國家之間傳遞的渠道。跨國商業(yè)銀行在運(yùn)營過程中，通過建立內(nèi)部資本市場來配置資金(Cetorelli & Goldberg，2012)。當(dāng)本國由于外部沖擊造成信用緊縮時(shí)，本國銀行的海外貸款業(yè)務(wù)也可能受到影響，造成海外貸款人的資金可得性下降，從而將本國金融風(fēng)險(xiǎn)傳遞給海外分支銀行。已有大量實(shí)證研究證實(shí)了商業(yè)銀行全球化會(huì)造成金融風(fēng)險(xiǎn)的外溢，其中較有代表性的如Hale等(2020)使用1997～2012年6000家銀行之間發(fā)生的跨境銀行貸款數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)歷系統(tǒng)性銀行危機(jī)的國家，銀行的資產(chǎn)方風(fēng)險(xiǎn)暴露對(duì)銀行的盈利能力、放貸能力和借款企業(yè)業(yè)績產(chǎn)生了顯著的負(fù)面影響。更重要的是，本國危機(jī)使得銀行收緊對(duì)借款人的信貸條件，從而沖擊其境外分支機(jī)構(gòu)對(duì)國外企業(yè)的貸款融資和相應(yīng)投資，進(jìn)而將本國的金融風(fēng)險(xiǎn)傳遞到國外。反之，當(dāng)商業(yè)銀行的境外業(yè)務(wù)占比較高時(shí)，境外分支機(jī)構(gòu)所在國發(fā)生的危機(jī)也會(huì)通過影響境外分支機(jī)構(gòu)的正常經(jīng)營，甚至是本國銀行的正常經(jīng)營，從而影響銀行本國客戶的正常貸款融資，最終將國外的金融風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)至本國。

三、中國商業(yè)銀行全球化的效應(yīng)分析

中國商業(yè)銀行全球化不僅提升了中國商業(yè)銀行在全球銀行業(yè)中的地位，也對(duì)中國企業(yè)“走出去”提供了金融后盾?？傮w來看，中國商業(yè)銀行全球化的宏觀效應(yīng)主要體現(xiàn)在六個(gè)方面。

第一，塑造了中國商業(yè)銀行的國際品牌，提升了中國的國際競爭力。自中國加入世界貿(mào)易組織(WTO)以來，中國商業(yè)銀行的全球化步伐不斷加快，既有助于提高中資銀行在國際競爭中的地位，也提升了中國的金融話語權(quán)。中國自加入WTO之后，經(jīng)過二十多年的發(fā)展，經(jīng)濟(jì)總量已經(jīng)多年穩(wěn)居世界第二位，故中國的金融實(shí)力需要與不斷提高的經(jīng)濟(jì)地位相匹配。中國商業(yè)銀行的全球化，既改變了外國對(duì)中國商業(yè)銀行的存在偏差的既有認(rèn)知，也使得中國商業(yè)銀行樹立起良好的國際聲譽(yù)，更為中國參與國際金融規(guī)則的制定提供了更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

第二，拓展境外市場，為中國商業(yè)銀行發(fā)展提供了新機(jī)遇。隨著國內(nèi)銀行競爭愈加激烈，境外市場成為中國銀行業(yè)發(fā)展的新增長點(diǎn)。鑒于歐美發(fā)達(dá)國家的商業(yè)銀行對(duì)中國客戶的金融服務(wù)尚存在不足，這可能是由于缺乏對(duì)中國本土企業(yè)的準(zhǔn)確信息，而中國商業(yè)銀行與本土企業(yè)之間的信息交換較充分，故更可能愿意給中國企業(yè)的境外業(yè)務(wù)提供金融支持。此外，“一帶一路”沿線國家樂于參與中國提出的大型項(xiàng)目建設(shè)，但是本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為落后，且其不發(fā)達(dá)的金融市場也難以提供建設(shè)這些項(xiàng)目所需的資金，而中國商業(yè)銀行則可以借此契機(jī)，在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下積極拓展境外新市場。

第三，海外布局與中資企業(yè)“走出去”緊密結(jié)合，中國商業(yè)銀行全球化與非金融企業(yè)“走出去”相輔相成。中國商業(yè)銀行緊跟中國非金融企業(yè)的金融需求，服務(wù)境內(nèi)客戶“走出去”，一方面，為中國企業(yè)的跨境貿(mào)易提供高效的金融服務(wù)。中國商業(yè)銀行通過加大跨境金融服務(wù)創(chuàng)新，不斷優(yōu)化跨境貿(mào)易融資業(yè)務(wù)。例如，建設(shè)銀行依托區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等前沿科技，創(chuàng)新小微企業(yè)線上“跨境快貸”系列產(chǎn)品，搭建區(qū)塊鏈貿(mào)易金融平臺(tái)，在區(qū)塊鏈貿(mào)易金融平臺(tái)部署國內(nèi)信用證、福費(fèi)廷、國際保理、再保理等業(yè)務(wù)。另一方面，支持中國企業(yè)的對(duì)外投資。從2006～2020年的中國對(duì)外直接投資數(shù)據(jù)可以看出，銀行業(yè)投資與非金融類投資增長趨勢基本保持一致(見表4)。中國對(duì)外直接投資規(guī)模自2014年起每年穩(wěn)定在1000億美元以上，中國商業(yè)銀行對(duì)這些企業(yè)的項(xiàng)目并購等投資需求提供了大量金融支持。中國商業(yè)銀行不僅是中國企業(yè)全球化的追隨者，同時(shí)又擔(dān)任著中國企業(yè)全球化經(jīng)營的引導(dǎo)者。中國商業(yè)銀行可以幫助國內(nèi)企業(yè)克服對(duì)國際規(guī)則和慣例以及投資對(duì)象國的信息掌握不足的困難，借助于境外分支機(jī)構(gòu)掌握的當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)、文化、法律環(huán)境等準(zhǔn)確翔實(shí)的信息，為其在國內(nèi)的企業(yè)客戶和境外資金需求方之間搭建起信息溝通的橋梁。通過強(qiáng)化跨平臺(tái)、跨區(qū)域聯(lián)動(dòng)，中國商業(yè)銀行積極促成中國企業(yè)的對(duì)外投資和跨境并購項(xiàng)目，例如，中國銀行成功撮合了復(fù)星收購葡萄牙保險(xiǎn)公司等大型項(xiàng)目。此外，中國商業(yè)銀行還創(chuàng)新性地開展針對(duì)中小企業(yè)的跨境撮合服務(wù)，借助于商業(yè)銀行境外的客戶資源，降低國內(nèi)中小企業(yè)進(jìn)入國際市場的門檻，支持中小企業(yè)開拓國際市場、引入先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)技術(shù)和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，幫助中小企業(yè)“走出去”。

表4 2006～2020年中國銀行業(yè)(貨幣金融服務(wù)類)及非金融類對(duì)外直接投資 單位：億美元

續(xù)表

第四，中國商業(yè)銀行的全球化過程落實(shí)了國家戰(zhàn)略需要，為國家“一帶一路”建設(shè)提供了強(qiáng)大的金融支持?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)是“一帶一路”建設(shè)的基礎(chǔ)，但是鑒于沿線國家大多缺乏項(xiàng)目建設(shè)資金，且商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)展滯后，本國所能提供的金融支持力度有限，中國的商業(yè)銀行為“一帶一路”沿線國家的重大項(xiàng)目提供金融支持顯得尤為關(guān)鍵。截至2020年末，共有11家中資銀行在29個(gè)“一帶一路”沿線國家設(shè)立了80家一級(jí)分支機(jī)構(gòu)。其中，中國銀行2015～2020年在“一帶一路”沿線國家累計(jì)跟進(jìn)境外重大項(xiàng)目逾600個(gè)，累計(jì)完成對(duì)“一帶一路”沿線國家和地區(qū)各類授信支持超過1851億美元；中國工商銀行2020年末已經(jīng)在“一帶一路”沿線 21個(gè)國家設(shè)有124 家分支機(jī)構(gòu)。此外，中國工商銀行還設(shè)立了中東歐基金(4)股權(quán)投資為主，輔以夾層債務(wù)、股權(quán)掛鉤等其他投資方式；投資目的以控股為主，也有戰(zhàn)略性少數(shù)股權(quán)投資；單一項(xiàng)目規(guī)模有限，一般不超過5億歐元。等商業(yè)性基金，廣泛吸引中外合作方共同參與，搭建起區(qū)域性的產(chǎn)業(yè)和資本平臺(tái)，并通過“商行+投行+投資”為非金融企業(yè)提供一體化金融解決方案，積極支持中國和東歐國家之間的互聯(lián)互通和產(chǎn)能合作。中國商業(yè)銀行的金融支持對(duì)“一帶一路”建設(shè)起到了關(guān)鍵性作用，借助于這些項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營，帶動(dòng)沿線資金匱乏的國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

第五，跨境金融能力顯著提升，中國商業(yè)銀行全球化與人民幣全球化相互促進(jìn)。人民幣跨境流通的便捷性是推動(dòng)人民幣全球化進(jìn)程的重要保障。由于中國的人民幣跨境支付系統(tǒng)(CIPS)建設(shè)起步較晚，外國金融機(jī)構(gòu)的認(rèn)可度和參與度較低，這就在客觀上要求中國商業(yè)銀行的境外分支機(jī)構(gòu)擔(dān)任人民幣跨境結(jié)算服務(wù)的主力軍(涂永紅，2020)。截至2021年底，全球27家人民幣清算行中，中國商業(yè)銀行境外分支機(jī)構(gòu)有25家，僅有摩根大通和日本三菱日聯(lián)銀行兩家外國銀行分別擔(dān)任美國和日本的人民幣清算行。如表5所示，五家國有大型商業(yè)銀行的跨境人民幣結(jié)算規(guī)模自2012年以來穩(wěn)步上升，2012年初僅有不到5.5萬億元，到2021年末已經(jīng)超過25萬億元，跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)量增逾4倍。中國商業(yè)銀行全球化和人民幣全球化可以相輔相成，原因在于：一方面，人民幣在國際結(jié)算中的認(rèn)可度有助于中國商業(yè)銀行擴(kuò)展境外業(yè)務(wù)，創(chuàng)造更多利潤；另一方面，中國的商業(yè)銀行境外布局的日益完善有助于提升人民幣在境外使用的便捷性，進(jìn)一步推動(dòng)人民幣的全球化。

表5 2012～2021年五大行跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)規(guī)模 單位：萬億元

第六，積極適應(yīng)國際商業(yè)銀行監(jiān)管規(guī)則的變化，并逐步在商業(yè)銀行國際監(jiān)管規(guī)則制定中發(fā)揮重要作用。商業(yè)銀行在國際化過程中，將有助于促進(jìn)東道國提升金融監(jiān)管水平，且這種作用在東道國金融監(jiān)管較為薄弱時(shí)更顯著(Goldberg，2009)。中國商業(yè)銀行在邁向全球化過程中，除了積極適應(yīng)國際金融監(jiān)管外，也經(jīng)歷了從適應(yīng)國際規(guī)則到主動(dòng)參與監(jiān)管規(guī)則制定的重要轉(zhuǎn)變。在國內(nèi)商業(yè)銀行監(jiān)管方面，監(jiān)管層在吸收歐美已有商業(yè)銀行監(jiān)管相關(guān)的法律法規(guī)長處的基礎(chǔ)上不斷完善商業(yè)銀行的監(jiān)管體系。

自中國加入世界貿(mào)易組織，金融業(yè)對(duì)外開放也被提上日程。國有商業(yè)銀行通過股份制改制建立起較為完善的現(xiàn)代企業(yè)制度，為商業(yè)銀行全球化做好了準(zhǔn)備。但同時(shí)，中國商業(yè)銀行在全球化過程中面臨著國內(nèi)監(jiān)管與國際監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)存在較大差異的困境，而中國金融開放的戰(zhàn)略目標(biāo)客觀上要求中國的銀行業(yè)監(jiān)管向國際標(biāo)準(zhǔn)接軌。2003年，中國設(shè)立銀行業(yè)專職監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)——中國銀監(jiān)會(huì)。此后，中國銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)在立足于本國國情的基礎(chǔ)上，兼收并蓄已有國際監(jiān)管體系中的長處，不斷優(yōu)化監(jiān)管體系，提升監(jiān)管質(zhì)量。2008年全球金融危機(jī)引發(fā)了對(duì)商業(yè)銀行監(jiān)管的大討論，國際金融法律環(huán)境也發(fā)生深刻變革，其中最為重要的是巴塞爾協(xié)議的全面修訂。中國的商業(yè)銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)也與時(shí)俱進(jìn)，于2009年正式引入巴塞爾協(xié)議，使得中國銀行業(yè)監(jiān)管與國際標(biāo)準(zhǔn)更近了一步。

國際金融法律和監(jiān)管規(guī)則變化背后反映的是金融大國的利益訴求，巴塞爾協(xié)議背后就是世界金融強(qiáng)國長期博弈的結(jié)果。當(dāng)前，中國商業(yè)銀行在全球銀行業(yè)中已經(jīng)占據(jù)舉足輕重的地位。在金融穩(wěn)定理事會(huì)(FSB)2021年11月公布的30家全球系統(tǒng)重要性銀行(G-SIBs)名單中，中國商業(yè)銀行占4家。在2022年英國《銀行家》雜志公布的按一級(jí)資本排名的全球前1000家商業(yè)銀行中，中國共144家上榜，其一級(jí)資本總規(guī)模接近美國的兩倍。因此，中國商業(yè)銀行不僅要做國際金融市場規(guī)則的踐行者，更要努力參與國際金融規(guī)則的制定，進(jìn)一步增強(qiáng)中國在國際金融規(guī)則制定中的話語權(quán)，提高參與全球金融治理的能力。

四、中國商業(yè)銀行全球化的建議

中國商業(yè)銀行不僅要“走出去”，還要“立得住”。近年來，世界政治經(jīng)濟(jì)格局發(fā)生深刻變化，中國商業(yè)銀行全球化發(fā)展道路充滿更多挑戰(zhàn)。中國商業(yè)銀行全球化發(fā)展的可行之策主要有以下幾點(diǎn)。

第一，緊跟國家發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)化銀行全球化布局。在全球化過程中，中國商業(yè)銀行要選好站位，把握住“一帶一路”倡議、人民幣全球化、《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》(RCEP)等帶來的重要發(fā)展機(jī)遇，繼續(xù)發(fā)揮在貸款、結(jié)算、貿(mào)易融資等方面的優(yōu)勢，積極服務(wù)中國企業(yè)“走出去”，助推產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈優(yōu)化升級(jí)。優(yōu)化全球化網(wǎng)絡(luò)布局，完善境外機(jī)構(gòu)管理架構(gòu)與運(yùn)營機(jī)制，強(qiáng)化重點(diǎn)區(qū)域境外機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)能力建設(shè)，充分運(yùn)用銀團(tuán)貸款、并購融資、項(xiàng)目貸款等優(yōu)勢產(chǎn)品，支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和國際產(chǎn)能合作等重點(diǎn)領(lǐng)域的項(xiàng)目。

第二，打造自身業(yè)務(wù)特色，提升境外資產(chǎn)盈利能力。中國商業(yè)銀行的境外業(yè)務(wù)不能照搬國內(nèi)模式，簡單依賴存貸款業(yè)務(wù)，境外業(yè)務(wù)應(yīng)朝著多元化方向探索，因地制宜，打造自身特色，提升市場滲透能力。中國商業(yè)銀行可根據(jù)海外目標(biāo)國家的經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)，做好具有前瞻性的規(guī)劃，結(jié)合自身優(yōu)勢，針對(duì)當(dāng)?shù)乜蛻籼攸c(diǎn)和需求細(xì)分市場，提供多層次、多角度的，適合當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展需要的金融產(chǎn)品和服務(wù)。對(duì)不同區(qū)域的境外機(jī)構(gòu)制定“一行一策”的差異化發(fā)展策略，提升境外機(jī)構(gòu)的差異化發(fā)展能力，強(qiáng)化與集團(tuán)協(xié)同水平；順應(yīng)全球ESG發(fā)展趨勢，創(chuàng)新發(fā)展綠色金融服務(wù)和金融產(chǎn)品，推動(dòng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型；突出服務(wù)特色，加強(qiáng)重點(diǎn)區(qū)域個(gè)人金融業(yè)務(wù)和公司金融業(yè)務(wù)發(fā)展，借助數(shù)字化轉(zhuǎn)型，不斷推進(jìn)境外區(qū)域化管理和集約化經(jīng)營水平，提升金融服務(wù)效率。

第三，積極應(yīng)對(duì)國際政治經(jīng)濟(jì)格局的變化，提前做好預(yù)判和應(yīng)對(duì)預(yù)案。密切關(guān)注全球金融市場波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)外部形勢變化，持續(xù)優(yōu)化境外網(wǎng)絡(luò)服務(wù)體系，靈活調(diào)整優(yōu)化相關(guān)的業(yè)務(wù)發(fā)展策略，加快境外合規(guī)和風(fēng)控的長效機(jī)制建設(shè)，統(tǒng)籌好發(fā)展與安全。

金融制裁已經(jīng)成為美國維護(hù)其霸權(quán)的重要手段。美國等國的“長臂管轄”對(duì)商業(yè)銀行的海外業(yè)務(wù)增加了較多的國際風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前，中國亟須從美國、歐盟、日本等2022年對(duì)俄羅斯商業(yè)銀行的制裁中汲取經(jīng)驗(yàn)，在今后的商業(yè)銀行全球化過程中做好預(yù)防和應(yīng)對(duì)措施。在此次的俄烏沖突中，以美國為首的主要發(fā)達(dá)國家均對(duì)俄羅斯進(jìn)行了金融制裁，一方面，將俄羅斯的商業(yè)銀行剔出SWIFT系統(tǒng)。(5)環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會(huì)(Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications，SWIFT)系統(tǒng)是當(dāng)前美元跨境支付結(jié)算中不可或缺的一環(huán)，該組織于1973年5月由來自美國、歐洲15國、加拿大的239家銀行聯(lián)合成立，目前已經(jīng)形成了強(qiáng)大的規(guī)模優(yōu)勢，新建一個(gè)與之類似的系統(tǒng)需要耗費(fèi)大量的人力、財(cái)力，更需要協(xié)調(diào)各國之間的利益。可以說SWIFT系統(tǒng)傳遞的信息已經(jīng)成為美元跨境支付結(jié)算交易不可缺少的一環(huán)。在美元主導(dǎo)國際結(jié)算的全球貿(mào)易中，俄羅斯主要商業(yè)銀行無法使用SWIFT系統(tǒng)將對(duì)俄羅斯的國際貿(mào)易造成沉重打擊。另一方面，美國、歐盟、日本、加拿大等凍結(jié)俄羅斯部分商業(yè)銀行的境外資產(chǎn)，并禁止其在本國市場上的所有交易。這將迫使被制裁銀行在被制裁國家和地區(qū)的全部業(yè)務(wù)中斷，已有投入也恐難收回。金融制裁是一把“雙刃劍”，相關(guān)制裁除了嚴(yán)重阻礙俄羅斯銀行業(yè)的國際業(yè)務(wù)外，也會(huì)對(duì)在俄羅斯有業(yè)務(wù)的歐、美商業(yè)銀行造成巨額損失。

從短期看，中國商業(yè)銀行不會(huì)受到此次金融制裁的波及，美歐對(duì)俄的金融制裁也不會(huì)對(duì)中國商業(yè)銀行的全球化產(chǎn)生顯著影響。中國對(duì)俄羅斯的直接投資規(guī)模較小，且2016年以來還出現(xiàn)了小幅下降，截至2020年底的存量僅為120.71億美元。(6)歷年《中國對(duì)外投資合作發(fā)展報(bào)告》。所以，在極端條件下，中國商業(yè)銀行即使需要全面退出在俄羅斯的業(yè)務(wù)，也不會(huì)對(duì)其正常經(jīng)營產(chǎn)生較大沖擊。但是，中國商業(yè)銀行仍需要密切關(guān)注俄烏沖突導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)，跟蹤美歐加強(qiáng)對(duì)俄金融制裁的新動(dòng)態(tài)。

從中長期看，隨著美國等國的金融制裁加深，中國商業(yè)銀行在境外，尤其是在歐美國家的發(fā)展必將受到影響，這要求商業(yè)銀行未雨綢繆，做好戰(zhàn)略應(yīng)對(duì)。

一是健全風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。強(qiáng)化合規(guī)管理，風(fēng)控理念和風(fēng)控能力要與時(shí)俱進(jìn)。充分運(yùn)用先進(jìn)的科技，完善風(fēng)險(xiǎn)管理信息平臺(tái)建設(shè)，提升風(fēng)險(xiǎn)管理效率和透明度。針對(duì)國際業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)針對(duì)性地建設(shè)國別風(fēng)險(xiǎn)管控體系，提升對(duì)東道國風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的準(zhǔn)確性。參考國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)東道國主權(quán)信用評(píng)級(jí)的評(píng)級(jí)報(bào)告，綜合考慮外部權(quán)威評(píng)級(jí)報(bào)告、實(shí)地考察評(píng)估報(bào)告以及自身戰(zhàn)略發(fā)展需求，并借助東道國法律咨詢公司等外部力量，加強(qiáng)對(duì)東道國的政治風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控，以便在風(fēng)險(xiǎn)惡化前及時(shí)做出戰(zhàn)略調(diào)整。加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)國家或地區(qū)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防控，如希臘等主權(quán)債務(wù)可能發(fā)生危機(jī)的歐洲國家和阿根廷等拉美國家；有效建立健全對(duì)境外機(jī)構(gòu)期權(quán)等高風(fēng)險(xiǎn)衍生產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)敞口控制機(jī)制。重視業(yè)務(wù)部門與風(fēng)控部門的溝通和協(xié)作，提升風(fēng)險(xiǎn)管理的效率。

二是注重多邊合作機(jī)制，尤其是在股權(quán)投資中使用多邊合作機(jī)制。商業(yè)銀行在境外發(fā)展過程中，經(jīng)常使用購買境外商業(yè)銀行股權(quán)方式，在這個(gè)過程中如果能夠引入多方共同參與，不僅有助于分散風(fēng)險(xiǎn)，還有助于吸收參與各方的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)共享項(xiàng)目相關(guān)信息，做好風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。

三是依托國家監(jiān)管部門，加強(qiáng)金融監(jiān)管的國際協(xié)調(diào)。監(jiān)管協(xié)調(diào)是中國參與全球金融治理的重要一環(huán)。例如，部分“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的金融監(jiān)管存在照搬國際監(jiān)管規(guī)則、不斷提高監(jiān)管處罰力度、脫離當(dāng)?shù)貒榈那闆r，使得中國商業(yè)銀行在當(dāng)?shù)氐臉I(yè)務(wù)難以有效展開。此時(shí)，適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管協(xié)調(diào)顯得尤為重要，不僅能夠幫助這些國家優(yōu)化金融監(jiān)管水平，還能促進(jìn)當(dāng)?shù)氐纳虡I(yè)銀行等金融業(yè)務(wù)的良性發(fā)展。截至2020年底，中國已與84個(gè)國家和地區(qū)的金融監(jiān)管當(dāng)局簽署了122份監(jiān)管合作諒解備忘錄(MOU)或監(jiān)管合作協(xié)議，其中涉及37個(gè)“一帶一路”沿線國家。(7)銀保監(jiān)會(huì)：五方面入手做好“一帶一路”金融支持[EB/OL].中國一帶一路網(wǎng)，2021-03-26.此外，中國還可以通過高層直接對(duì)話和參與國際多邊對(duì)話機(jī)制等途徑進(jìn)一步加強(qiáng)跨境監(jiān)管合作。通過與當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機(jī)構(gòu)的定期峰會(huì)，不定期溝通等方式持續(xù)掌握最新監(jiān)管動(dòng)態(tài)。充分利用國家間的投資保護(hù)協(xié)定，為中國商業(yè)銀行參與國際投資權(quán)益仲裁提供法律支持。

四是加強(qiáng)全球化人才隊(duì)伍建設(shè)。培育一批熟悉國際監(jiān)管規(guī)則的人才，對(duì)國際監(jiān)管規(guī)則和東道國的監(jiān)管規(guī)則進(jìn)行實(shí)時(shí)跟蹤，做好規(guī)則變化的解讀和應(yīng)對(duì)；充分吸收東道國的優(yōu)秀人才，借助當(dāng)?shù)厝瞬牛?、更快地適應(yīng)當(dāng)?shù)氐臉I(yè)務(wù)發(fā)展需要。