汪克亮，姜 偉

（中國(guó)海洋大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，山東青島 266100）

一、引言

改革開放以來(lái)，中國(guó)依靠大規(guī)模的資源投入和能源消耗實(shí)現(xiàn)了高速度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，創(chuàng)造了世界舞臺(tái)上的中國(guó)奇跡。但長(zhǎng)期以來(lái)的“唯GDP 論”和“先污染，后治理”的粗放式發(fā)展模式也引致了嚴(yán)峻的生態(tài)環(huán)境問(wèn)題。耶魯大學(xué)等研究單位聯(lián)合發(fā)布的《2020 年全球環(huán)境績(jī)效指數(shù)報(bào)告》顯示，中國(guó)環(huán)境績(jī)效指數(shù)（EPI）綜合得分僅為37.3 分，較2018 年下降13.44 分，居于全球末尾；另外，據(jù)《2020 中國(guó)生態(tài)環(huán)境狀況公報(bào)》顯示，2020年，全國(guó)337 個(gè)地級(jí)市中有135 個(gè)城市空氣質(zhì)量超標(biāo)，占比高達(dá)40.1%；與2019 年相比，劣四類水質(zhì)海域面積增加1730 平方千米。日益加劇的環(huán)境污染嚴(yán)重?fù)p害了居民健康和生產(chǎn)生活，成為制約經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重要因素（陳登科，2020）。為了有效的緩解資源環(huán)境約束，推動(dòng)綠色經(jīng)濟(jì)和可持續(xù)發(fā)展，《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃綱要》（“十三五”規(guī)劃）中明確提出實(shí)行最嚴(yán)格的環(huán)境保護(hù)制度，推動(dòng)資源利用方式根本轉(zhuǎn)變，進(jìn)而改善環(huán)境質(zhì)量，協(xié)同推進(jìn)中國(guó)美麗；《中共中央關(guān)于制定國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和二〇三五年遠(yuǎn)景目標(biāo)的建議》（“十四五”規(guī)劃）進(jìn)一步指出深入打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)，建立健全環(huán)境治理體系，堅(jiān)持綠色發(fā)展和生態(tài)優(yōu)先原則，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面綠色轉(zhuǎn)型，常保“碧海藍(lán)天”。由此可見，尋求科學(xué)合理的治污排污方法，提高生態(tài)環(huán)境治理效率已經(jīng)成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，實(shí)現(xiàn)“綠水青山”的關(guān)鍵所在。

近年來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展不斷“脫實(shí)就虛”，金融發(fā)展為生態(tài)環(huán)境治理提供了新思路，許多學(xué)者從各個(gè)角度出發(fā)對(duì)此進(jìn)行了深入探索。然而，在現(xiàn)有的學(xué)術(shù)研究中，關(guān)于金融發(fā)展與環(huán)境污染之間的關(guān)系，學(xué)者們尚未達(dá)成一致意見。大部分學(xué)者認(rèn)為金融發(fā)展對(duì)區(qū)域環(huán)境污染具有顯著的抑制作用。具體而言，金融發(fā)展有利于環(huán)保投資項(xiàng)目融資（Lahiani，2020），并能夠推動(dòng)地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)（Gu et al，2021），加快區(qū)域綠色創(chuàng)新步伐（陸菁等，2021），進(jìn)而實(shí)現(xiàn)環(huán)境污染防治，優(yōu)化地區(qū)資源生態(tài)。也有部分學(xué)者認(rèn)為金融發(fā)展反而惡化了區(qū)域生態(tài)環(huán)境。Canh et al（2021）的研究表明在中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的背景下，金融發(fā)展對(duì)于環(huán)境污染具有顯著的推動(dòng)作用。Mesagan et al（2022）發(fā)現(xiàn)在短期中金融發(fā)展與環(huán)境污染之間并沒(méi)有顯著關(guān)系，但在長(zhǎng)期中金融發(fā)展明顯加劇了地區(qū)的環(huán)境污染。此外，還有學(xué)者認(rèn)為金融發(fā)展與環(huán)境污染之間存在“倒U 型”（汪彬等，2022）、“U 型”（姚輝等，2020）等非線性關(guān)系。

在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)社會(huì)發(fā)展的背景下，技術(shù)創(chuàng)新的環(huán)境效應(yīng)也受到學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注，但其與環(huán)境之間是否存在“波特效應(yīng)”也存在爭(zhēng)議。第一種是促進(jìn)論。已有研究認(rèn)為技術(shù)創(chuàng)新能夠提高能源利用效率和污染處理能力，降低能源消耗和污染物排放，從而有效抑制環(huán)境污染（廖果平和秦劍美，2022；孫麗文等，2020；Xu et al，2020）。He et al（2022）的研究表明技術(shù)創(chuàng)新通過(guò)引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)空間集聚和減少能源消費(fèi)量顯著降低了環(huán)境污染。Yi et al（2022）進(jìn)一步指明技術(shù)創(chuàng)新不僅能夠降低當(dāng)?shù)氐沫h(huán)境污染，還對(duì)周邊地區(qū)的環(huán)境污染具有輻射影響作用。第二種是抑制論。部分研究認(rèn)為技術(shù)創(chuàng)新更多是對(duì)生產(chǎn)效率的追求，逐利心理促使企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，從而陷入“綠色困境”的生產(chǎn)模式，加劇環(huán)境污染（Khattak et al，2020）。Mongo et al（2021）提出由于能源反彈效應(yīng)的存在，技術(shù)創(chuàng)新反而會(huì)阻礙環(huán)境治理。

綜合上述研究，金融發(fā)展、技術(shù)創(chuàng)新與環(huán)境污染之間的關(guān)系已經(jīng)被廣泛認(rèn)可，但是其內(nèi)在的爭(zhēng)議尚未得到解決。在此情況下，科技金融政策通過(guò)金融發(fā)展與技術(shù)創(chuàng)新的有效結(jié)合為回應(yīng)科技創(chuàng)新、金融發(fā)展與環(huán)境治理的爭(zhēng)論提供了全新思路。然而，在現(xiàn)有的學(xué)術(shù)研究中，大多數(shù)學(xué)者的視角僅限于科技金融政策的產(chǎn)業(yè)升級(jí)效應(yīng)（胡歡歡和劉傳明，2021）、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)（劉少波和吳玥，2022）和技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)（鄭石明等，2020）。如馮永琦和邱晶晶（2021）認(rèn)為科技金融政策能夠提高地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)效率，推動(dòng)區(qū)域間的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化。馮銳等（2021）提出科技金融政策能夠提高城市的創(chuàng)新能力，緩解發(fā)展的融資約束，進(jìn)而推動(dòng)城市的經(jīng)濟(jì)增效。葉初升等（2022）的研究表明科技金融政策能夠驅(qū)動(dòng)金融資本和政府資金服務(wù)于創(chuàng)新活動(dòng)，進(jìn)而提升企業(yè)的創(chuàng)新能力。而鮮有學(xué)者關(guān)注科技金融政策的環(huán)境效應(yīng)，更遑論對(duì)其影響路徑的探究。那么，科技金融政策究竟會(huì)對(duì)生態(tài)環(huán)境治理產(chǎn)生何種影響？其內(nèi)在的作用機(jī)制如何？不同區(qū)位、不同類型的試點(diǎn)城市是否具有差異性的政策效果？

為了回答上述問(wèn)題，本文將科技金融政策實(shí)施視為一項(xiàng)準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)，采用2003—2018 年中國(guó)262 個(gè)地級(jí)市數(shù)據(jù)，運(yùn)用雙重差分法分析科技金融政策實(shí)施對(duì)于環(huán)境治理的影響，并構(gòu)建中介效應(yīng)模型研究其作用路徑。本文的邊際貢獻(xiàn)體現(xiàn)在：第一，基于綠色視角，從科技創(chuàng)新與金融發(fā)展相結(jié)合的科技金融政策出發(fā)，分析其對(duì)環(huán)境治理的影響。這在一定程度上回應(yīng)了現(xiàn)有研究關(guān)于科技創(chuàng)新、金融發(fā)展與環(huán)境治理的爭(zhēng)論，同時(shí)為生態(tài)環(huán)境治理提供了全新思路。第二，本文采用多期雙重差分（DID）和傾向得分匹配雙重差分（PSM-DID）相結(jié)合的方法研究科技金融政策的環(huán)境治理效應(yīng)，有效解決了樣本的選擇偏差問(wèn)題。此外，鑒于環(huán)境污染物的多樣性與綜合性特征，本文使用多種典型污染物衡量地區(qū)環(huán)境污染水平，以盡可能全面地捕捉科技金融政策的環(huán)境治理效應(yīng)。第三，進(jìn)一步建立中介機(jī)制模型探討科技金融試點(diǎn)影響環(huán)境的內(nèi)在機(jī)制，拓展了科技金融政策影響環(huán)境治理的理論深度。

二、政策背景和假設(shè)提出

（一）政策背景

科技金融政策是國(guó)家提高自主創(chuàng)新能力，推動(dòng)科技與金融深度融合，支撐和引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的重大舉措。2010 年12 月，科技部、中國(guó)人民銀行等五部門聯(lián)合通過(guò)了《促進(jìn)科技與金融結(jié)合試點(diǎn)實(shí)施方案》，隨后北京、上海、天津等城市積極響應(yīng)申報(bào)。2011 年，科技部、中國(guó)人民銀行等五部門確定了16 個(gè)地區(qū)進(jìn)行第一批科技金融政策實(shí)施工作，標(biāo)志著科技金融政策正式從規(guī)劃方案走向具體的政策實(shí)踐。此后，政府采取了一系列扶持措施為科技金融政策“保駕護(hù)航”。截至2016 年，科技型中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金已與地方政府、民間投資共同成立了近百家創(chuàng)投基金，基金注冊(cè)資本總額超過(guò)130 億元；另外，上海市、江蘇省成立了科技金融信息服務(wù)平臺(tái)，天津、武漢、成都建立了科技型中小微企業(yè)數(shù)據(jù)庫(kù)，初步形成了投貸融合、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的科技金融發(fā)展新模式。然而科技金融政策的實(shí)施并未停滯不前。為了進(jìn)一步完善金融政策、調(diào)動(dòng)金融機(jī)構(gòu)的積極性，2016 年，科技部、中國(guó)人民銀行等五部門在推進(jìn)原試點(diǎn)城市深入發(fā)展的基礎(chǔ)上，將鄭州、廈門、青島等9 個(gè)城市列為科技金融政策實(shí)施城市，這一舉措標(biāo)志著科技金融政策實(shí)施進(jìn)入深化新階段。

總的來(lái)看，科技金融政策的實(shí)施主要包含以下幾個(gè)特征：①?gòu)膶?shí)施階段來(lái)看，科技金融政策的實(shí)施大致經(jīng)歷了從探索實(shí)踐到深化發(fā)展兩個(gè)階段，建設(shè)的階段性和層級(jí)性明顯。在探索實(shí)踐階段，政府用于科技金融政策的資金以直接補(bǔ)貼為主，難以與稅收優(yōu)惠、政府采購(gòu)形成協(xié)同，不利于發(fā)揮金融積極性，而在深化發(fā)展階段，提高金融效率成為科技金融政策的重點(diǎn)，運(yùn)用財(cái)政資金引導(dǎo)社會(huì)資本，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)作。②從實(shí)施區(qū)域來(lái)看，科技金融試點(diǎn)城市之間存在較大異質(zhì)性。試點(diǎn)地區(qū)原有的經(jīng)濟(jì)、科技、金融發(fā)展水平差異較大，發(fā)展的起點(diǎn)、速度與方式各有不同，使得試點(diǎn)工作成效存在差別；另一方面，科技金融政策的實(shí)施主要在相鄰的經(jīng)濟(jì)區(qū)之間實(shí)施，能夠充分發(fā)揮地區(qū)聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，以科技金融發(fā)展構(gòu)建地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極，進(jìn)而帶動(dòng)周邊地區(qū)發(fā)展。③從實(shí)施方式來(lái)看，市場(chǎng)與政府協(xié)同推動(dòng)科技金融政策落實(shí)。在政策實(shí)施過(guò)程中，政府出臺(tái)一系列配套文件和扶持措施為科技金融政策“保駕護(hù)航”，市場(chǎng)充分發(fā)揮資源配置作用，篩選高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)，從而實(shí)現(xiàn)協(xié)同發(fā)展。同時(shí)，試點(diǎn)城市充分發(fā)揮金融資源優(yōu)勢(shì)和自主創(chuàng)新能力，遵循政府引導(dǎo)，因地制宜的探索科技金融發(fā)展新路徑。

（二）假設(shè)提出

基于上述政策背景，可以看出，作為科技與金融協(xié)同配合的城市發(fā)展新范式，科技金融政策的核心要義在于創(chuàng)新金融服務(wù)和金融產(chǎn)品，充分調(diào)動(dòng)金融資源服務(wù)于科技型企業(yè)，從而為創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)城市發(fā)展提供戰(zhàn)略支撐。而在科技金融政策支撐城市創(chuàng)新發(fā)展的過(guò)程中，其對(duì)于傳統(tǒng)金融模式的變革和對(duì)科技型企業(yè)的“鼎力相助”，能夠扭轉(zhuǎn)傳統(tǒng)金融業(yè)和科技型企業(yè)“各行其道”的錯(cuò)配局面，提升高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等低污染產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而提高科技創(chuàng)新、金融發(fā)展與環(huán)境治理的適配度，有效應(yīng)對(duì)傳統(tǒng)城鎮(zhèn)化帶來(lái)的環(huán)境污染問(wèn)題?；诖耍疚奶岢黾僭O(shè)1：

科技金融政策能夠有效緩解環(huán)境污染（H1）。

科技金融政策影響環(huán)境污染的機(jī)制可能包括三個(gè)方面：金融發(fā)展效應(yīng)、技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)規(guī)模效應(yīng)。金融發(fā)展效應(yīng)是科技金融政策中金融本質(zhì)的具體體現(xiàn)。中國(guó)的金融市場(chǎng)長(zhǎng)期存在著金融資源錯(cuò)配問(wèn)題和信貸歧視現(xiàn)象，資本市場(chǎng)建設(shè)與發(fā)達(dá)國(guó)家仍存在較大差距。具體而言，由于地方政府“唯GDP”論和“逐底競(jìng)爭(zhēng)”的政治晉升制度及根深蒂固的“先污染，后治理”發(fā)展模式，過(guò)多的金融資源總是傾向于鋼鐵、石油化工、火電等高污染和高能耗行業(yè)，使得金融資源配置失衡，進(jìn)而引發(fā)嚴(yán)峻的生態(tài)環(huán)境問(wèn)題（劉錫良和文書洋，2019）。而科技金融政策的實(shí)施能夠有效破解這一困境。與傳統(tǒng)金融相比，科技金融能夠發(fā)掘創(chuàng)新產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)值，通過(guò)構(gòu)建完善的政策金融體系為創(chuàng)新發(fā)展“保駕護(hù)航”，從而加強(qiáng)資本市場(chǎng)建設(shè)，推動(dòng)金融業(yè)的快速發(fā)展（陳振權(quán)等，2021）。正如科技金融政策文件中所提及的“積極引導(dǎo)和促進(jìn)銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)金融機(jī)構(gòu)及創(chuàng)業(yè)投資等各類資本創(chuàng)新金融產(chǎn)品、改進(jìn)服務(wù)模式、搭建服務(wù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)科技創(chuàng)新鏈條與金融資本鏈條的有機(jī)結(jié)合”，科技金融政策不斷通過(guò)多元化的融資渠道和多層次的融資模式為新興產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)等清潔產(chǎn)業(yè)提供融資支持，糾正金融資源的配置方向，利用金融杠桿撬動(dòng)金融資本補(bǔ)齊環(huán)境短板，從而有效降低環(huán)境污染。同時(shí)，科技金融政策的金融發(fā)展效應(yīng)并非僅限于選擇“正確”的產(chǎn)業(yè)，也在于確定“正確”的方向。在經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的背景下，綠色環(huán)保的理念早已深入人心（張琦等，2019）。因此，“赤道原則”逐漸成為金融機(jī)構(gòu)約定俗成的行業(yè)準(zhǔn)則，金融客戶的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)要求進(jìn)一步收緊，重污染企業(yè)的融資成本不斷提升，從而迫使重污染企業(yè)積極尋求科技金融支持，加快綠色轉(zhuǎn)型（萬(wàn)攀兵等，2021）。基于此，本文提出假設(shè)2：

科技金融政策通過(guò)金融發(fā)展效應(yīng)改善城市生態(tài)環(huán)境（H2）。

技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)是科技金融政策的題中應(yīng)有之義，由此產(chǎn)生的環(huán)境治理效果也是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)城市發(fā)展的必然（顧江寒和柴華奇，2022）。具體而言，科技金融政策主要從以下三個(gè)方面產(chǎn)生技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)，從而有效抑制環(huán)境污染。首先，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主Hicks（1969）在其經(jīng)典著作《經(jīng)濟(jì)史理論》中就提出“金融能夠?yàn)樾录夹g(shù)的產(chǎn)生提供大量的資金支持”。然而，在現(xiàn)實(shí)中，由于科技型企業(yè)的資本回收期長(zhǎng)，融資風(fēng)險(xiǎn)大，大多數(shù)中小科技企業(yè)都面臨著融資難、融資貴的問(wèn)題（李春濤等，2020）。而科技金融政策通過(guò)綜合運(yùn)用無(wú)償資助、償還性資助、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償、貸款貼息及后補(bǔ)助等方式引導(dǎo)金融資本參與實(shí)施國(guó)家科技重大專項(xiàng)、科技支撐計(jì)劃、火炬計(jì)劃等科技計(jì)劃，有效緩解了科技型企業(yè)的融資約束，從而有效推動(dòng)城市的技術(shù)創(chuàng)新。其次，科技金融政策進(jìn)一步運(yùn)用科技保險(xiǎn)、新三板上市等風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制為中小科技型企業(yè)提供融資保障，防范化解科技金融風(fēng)險(xiǎn)，從而為城市創(chuàng)新“保駕護(hù)航”。最后，加快科技成果轉(zhuǎn)化是科技創(chuàng)新與社會(huì)生產(chǎn)之間的“最后一公里”（王康等，2019）?？萍冀鹑谡咄ㄟ^(guò)建立科技成果轉(zhuǎn)化庫(kù)，幫助科技創(chuàng)新產(chǎn)品迅速與經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)合，從而充分發(fā)揮城市的創(chuàng)新潛力。而隨著城市創(chuàng)新活動(dòng)的不斷開展，企業(yè)的能源利用效率和污染處理能力產(chǎn)生質(zhì)的提升，進(jìn)而有效降低環(huán)境污染。同時(shí)，在技術(shù)創(chuàng)新的推動(dòng)下，試點(diǎn)地區(qū)的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)等第三產(chǎn)業(yè)的比重顯著提升，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到進(jìn)一步優(yōu)化，從而減輕第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的污染排放，改善生態(tài)環(huán)境質(zhì)量（Cheng et al，2021）。基于此，本文提出假設(shè)3：

科技金融政策通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)改善城市生態(tài)環(huán)境（H3）。

經(jīng)濟(jì)規(guī)模效應(yīng)是指科技金融政策通過(guò)推動(dòng)城市經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從而對(duì)環(huán)境治理產(chǎn)生影響（邵帥等，2019）。作為驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生力量，科技與金融協(xié)同配合的試點(diǎn)政策必然會(huì)在實(shí)施過(guò)程中引致地區(qū)的經(jīng)濟(jì)飛躍（徐越倩等，2021）。具體而言，科技金融政策能夠以更加便捷、更低成本、更高效率的融資方式及更多元化的融資渠道，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)為企業(yè)發(fā)展提供信貸支持，顯著提升企業(yè)的生產(chǎn)效率，進(jìn)而推動(dòng)城市的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。而隨著城市經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大，發(fā)展的“規(guī)模紅利”得以釋放，“激勵(lì)效應(yīng)”和“倒逼效應(yīng)”推動(dòng)城市環(huán)境治理水平日益提高（逯進(jìn)等，2020）。一方面，在地方政府官員政治晉升的激勵(lì)作用下，高經(jīng)濟(jì)規(guī)模的地方政府會(huì)投入更多的資金用來(lái)進(jìn)行環(huán)境治理，降低城市污染水平，塑造良好的城市形象；另一方面，隨著城市經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大，城市居民收入水平不斷提高，從而對(duì)環(huán)境這類公共物品產(chǎn)生更高層次的需求，倒逼地方政府采取更為嚴(yán)格的環(huán)境治理政策，推動(dòng)地區(qū)生態(tài)環(huán)境治理（孫金花等，2021）?；诖?，本文提出假設(shè)4：

科技金融政策通過(guò)經(jīng)濟(jì)規(guī)模效應(yīng)改善城市生態(tài)環(huán)境（H4）。

理論機(jī)制如圖1 所示。

圖1 科技金融政策對(duì)于城市環(huán)境的影響機(jī)制

三、研究設(shè)計(jì)

（一）模型設(shè)置

截至2020 年末，先后有16 個(gè)地區(qū)和9 個(gè)城市分別于2011 年和2016 年獲批為科技金融試點(diǎn)城市。為了驗(yàn)證假說(shuō)H1，本文將科技金融政策實(shí)施作為一次“準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)”，采用多期DID 評(píng)估科技金融結(jié)合試點(diǎn)的環(huán)境績(jī)效。首先，本文依據(jù)虛擬變量DID 的設(shè)置原則，構(gòu)建兩個(gè)虛擬變量：一是地區(qū)虛擬變量，本文按照是否受到政策影響將城市劃分為處理組和實(shí)驗(yàn)組，即將科技金融政策實(shí)施城市視為處理組，定義為1，未實(shí)施的城市構(gòu)成控制組，定義為0；二是時(shí)間虛擬變量，考慮到政策實(shí)施前后的時(shí)間差異，本文將科技金融政策實(shí)施及之后的年份定義為1，科技金融政策實(shí)施之前的年份定義為0。其次，本文使用的是中國(guó)地級(jí)市數(shù)據(jù)，對(duì)虛擬變量設(shè)置做了以下處理：①在構(gòu)建地區(qū)虛擬變量時(shí)，基于數(shù)據(jù)可得性和準(zhǔn)確性，將16 個(gè)地區(qū)和9 個(gè)城市進(jìn)一步細(xì)分為48 個(gè)城市。同時(shí)，盡管寧波市在2016 年才被確定為科技金融試點(diǎn)城市，但是寧波市高新區(qū)早在2011 年就被納入科技金融試點(diǎn)框架中，考慮到政策溢出效果，本文將寧波市列為第一批科技金融試點(diǎn)城市。②在構(gòu)建時(shí)間虛擬變量時(shí)，盡管第一批試點(diǎn)城市通過(guò)時(shí)間在2011 年底，但是科技金融政策方案早在2010 年就已經(jīng)出臺(tái)，試點(diǎn)城市于2011 年就開展了科技與金融結(jié)合的相關(guān)方案。因此，本文將第一批科技金融政策實(shí)施時(shí)間定為2011 年，第二批科技金融政策實(shí)施時(shí)間定為2016 年。

根據(jù)上述分析，本文借鑒Liu et al（2022）的做法，使用含虛擬變量DID 的面板雙向固定效應(yīng)模型來(lái)估計(jì)科技金融政策的環(huán)境治理效應(yīng)。具體模型設(shè)定如下：

其中：i和t分別為第i個(gè)地區(qū)和第t年；Yit為被解釋變量，表示城市環(huán)境污染水平；虛擬變量DIDit為科技金融政策實(shí)施的政策變量，即地區(qū)虛擬變量與時(shí)間虛擬變量的交互項(xiàng)。此外，考慮到其他潛在因素對(duì)于城市環(huán)境治理的影響，本文還控制了一些可能影響城市環(huán)境污染水平的變量，用Xit表示，具體包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、人口密度、政府規(guī)模、人力資本、對(duì)外開放水平和金融規(guī)模。μi為個(gè)體固定效應(yīng)；λt為時(shí)間固定效應(yīng)；εit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)?；诙嗥贒ID 模型的構(gòu)建原理，可知虛擬變量DIDit的系數(shù)β1衡量了科技金融政策實(shí)施對(duì)于城市環(huán)境污染水平的凈影響，若其顯著為負(fù)，則說(shuō)明科技金融政策的污染減排效應(yīng)存在。

（二）變量選擇

1.被解釋變量

本文的被解釋變量為城市環(huán)境污染水平?；诂F(xiàn)有的研究，衡量城市環(huán)境污染水平一般采用“工業(yè)三廢”指標(biāo)，但是考慮到地級(jí)市數(shù)據(jù)的可得性與穩(wěn)健性，本文將工業(yè)二氧化硫（SO2）和工業(yè)廢水（Water）排放數(shù)據(jù)作為環(huán)境污染水平的衡量指標(biāo)（范子英和趙仁杰，2019）。此外，考慮到近年來(lái)霧霾現(xiàn)象頻發(fā)，霧霾污染在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中越來(lái)越受到人們的關(guān)注，成為制約經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵因素。因此，本文將細(xì)顆粒物（PM2.5）數(shù)據(jù)納入到模型中。同時(shí)，為了避免規(guī)模因素所造成的結(jié)果偏誤，以上變量均采用強(qiáng)度指標(biāo)進(jìn)行衡量。

2.核心解釋變量

本文的核心解釋變量為科技金融政策虛擬變量DIDit，即地區(qū)虛擬變量與時(shí)間虛擬變量的交互項(xiàng)。

3.控制變量

在估計(jì)科技金融政策的環(huán)境治理效應(yīng)時(shí)，為了克服因遺漏變量而產(chǎn)生的估計(jì)偏誤問(wèn)題，本文借鑒已有的文獻(xiàn)，選取了一系列控制變量。具體如下：①產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（indus），本文借鑒袁航和朱承亮（2020）的做法，采用產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高度質(zhì)的指標(biāo)來(lái)衡量；②人口密度（density），以每平方公里人口數(shù)來(lái)表示；③政府規(guī)模（gov），采用政府財(cái)政支出占城市GDP 的比重來(lái)衡量；④人力資本（edu），以每萬(wàn)人在校大學(xué)生數(shù)來(lái)衡量；⑤對(duì)外開放水平（fdi），采用外商投資額與城市GDP 之比進(jìn)行衡量，其中，外商投資額按當(dāng)年匯率折算成人民幣來(lái)測(cè)算；⑥金融規(guī)模（fin），采用城市存貸款余額與城市GDP 之比進(jìn)行衡量。同時(shí)，為了解決異方差問(wèn)題，有效降低模型偏誤，本文對(duì)上述變量均進(jìn)行了對(duì)數(shù)化處理。

（三）數(shù)據(jù)來(lái)源

本文使用2003—2018 年中國(guó)262 個(gè)地級(jí)市的面板數(shù)據(jù)研究科技金融政策實(shí)施的污染減排效應(yīng)。其中，根據(jù)科技部官網(wǎng)的數(shù)據(jù)整理得到48 個(gè)科技金融試點(diǎn)城市作為處理組；除PM2.5數(shù)據(jù)來(lái)自于達(dá)爾豪斯大學(xué)大氣成分分析組的大氣數(shù)據(jù)外，本文使用的其他研究數(shù)據(jù)主要來(lái)自于《中國(guó)城市統(tǒng)計(jì)年鑒》、economy prediction system（EPS）數(shù)據(jù)庫(kù)及各省、市統(tǒng)計(jì)年鑒，由于部分地級(jí)市存在著數(shù)據(jù)缺失，本文采用插值法進(jìn)行補(bǔ)充，科技金融政策試點(diǎn)所在地級(jí)市分布情況如表1 所示。

表1 科技金融政策試點(diǎn)所在地級(jí)市分布情況

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）基準(zhǔn)分析

1.平行趨勢(shì)檢驗(yàn)

采用多期DID 模型進(jìn)行政策評(píng)估的前提條件是滿足平行趨勢(shì)檢驗(yàn)，即處理組與控制組在政策實(shí)施前后保持一致的變化趨勢(shì)。因此，本文采用事件研究法進(jìn)行了平行趨勢(shì)檢驗(yàn)，具體模型設(shè)定如下：

圖2 平行趨勢(shì)檢驗(yàn)

2.基準(zhǔn)回歸結(jié)果

為了考察科技金融政策的污染治理效應(yīng)，本文運(yùn)用雙向固定的多期DID 模型進(jìn)行估計(jì)，回歸結(jié)果見表2。其中，（1）、（3）、（5）列為不添加控制變量的估計(jì)結(jié)果，（2）、（4）、（6）列為添加控制變量后科技金融政策對(duì)環(huán)境污染的影響結(jié)果。對(duì)比可知，無(wú)論是否添加控制變量，科技金融政策的實(shí)施對(duì)于環(huán)境污染均具有顯著的治理效應(yīng)，本文的研究假說(shuō)H1 得以驗(yàn)證。從控制變量的結(jié)果來(lái)看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和人口密度的系數(shù)顯著為負(fù)，說(shuō)明科學(xué)合理的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和適度的人口集聚對(duì)環(huán)境污染具有明顯的抑制作用；而政府規(guī)模和金融規(guī)模的系數(shù)顯著為正，說(shuō)明政府規(guī)模和金融規(guī)模在其由小到大的擴(kuò)張過(guò)程中，更多的是對(duì)能源消費(fèi)的支持，加劇了城市的環(huán)境污染；對(duì)外開放水平的系數(shù)有正有負(fù)且均不顯著，說(shuō)明外商投資的“污染光環(huán)”效應(yīng)或“污染避難所”效應(yīng)是否存在具有不確定性；另外，相比于水污染的治理，科技金融政策對(duì)于空氣污染的治理效果更加明顯。這主要是因?yàn)殪F霾污染和酸雨所造成的環(huán)境危害更為嚴(yán)重也更為明顯，在科技金融政策的推動(dòng)下，空氣污染嚴(yán)重的重工業(yè)首先遭受淘汰，企業(yè)的空氣清潔技術(shù)也率先實(shí)現(xiàn)革新，從而有效抑制了空氣污染。

表2 基準(zhǔn)回歸結(jié)果

（二）異質(zhì)性檢驗(yàn)

1.城市區(qū)位異質(zhì)性

考慮到不同區(qū)位的城市在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、自主創(chuàng)新能力和金融發(fā)展效率方面均存在差異，本文基于不同城市所處的地理位置將城市分為東中西部城市和南北部城市，以研究科技金融政策實(shí)施對(duì)于環(huán)境治理的異質(zhì)性影響，具體實(shí)證結(jié)果見表3 和表4 所示。從總體減排效果來(lái)看，在東部地區(qū)和北部地區(qū)，科技金融政策的污染治理效應(yīng)更加顯著，而在中部地區(qū)、西部地區(qū)和南部地區(qū)科技金融政策的污染減排效應(yīng)并不突出。出現(xiàn)上述地區(qū)異質(zhì)性的主要原因在于：一方面，東部地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較好，本身就具有較為完善的金融基礎(chǔ)設(shè)施和開放融合的創(chuàng)新思維，能夠充分發(fā)揮科技金融政策的作用，達(dá)到良好的治污效果，并且東部地區(qū)便利的交通條件和良好的區(qū)位優(yōu)勢(shì)可以吸引更多的金融資源、創(chuàng)新資源和要素資源聚集，推動(dòng)能源結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，進(jìn)而改善區(qū)位環(huán)境，降低環(huán)境污染，而中部和西部地區(qū)均屬于城市欠發(fā)達(dá)地區(qū)，其本身的發(fā)展受到地理位置和環(huán)境條件的制約，機(jī)械、化工、有色金屬等高污染高能耗企業(yè)比重過(guò)高，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期處于不合理狀態(tài)；另一方面，與南部地區(qū)相比，北部地區(qū)作為老工業(yè)基地，正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)的攻關(guān)階段，而科技金融政策的實(shí)施為其經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供了新思路。因此其環(huán)境治理效果顯著。此外，相較于東部和北部地區(qū)，中部、西部和南部地區(qū)科技金融試點(diǎn)城市較少，從而未能帶來(lái)顯著的污染治理效果。

表3 城市區(qū)位異質(zhì)性（一）

表4 城市區(qū)位異質(zhì)性（二）

2.城市等級(jí)異質(zhì)性

除了區(qū)位異質(zhì)性對(duì)于科技金融政策減排效應(yīng)具有影響外，城市等級(jí)的高低也是影響科技金融政策效果的重要因素。因此，本文借鑒新一線城市研究所最新發(fā)布的《2020 中國(guó)城市商業(yè)魅力排行榜》，將新一線城市、一線城市、二線城市和三線城市定義為高等級(jí)城市，將四線城市和五線城市定義為低等級(jí)城市，具體實(shí)證結(jié)果見表5。

表5 城市等級(jí)異質(zhì)性

可以看出，科技金融政策的污染治理效應(yīng)在不同等級(jí)的城市之中具有明顯的異質(zhì)性。在高等級(jí)城市中，科技金融政策對(duì)三種污染物的排放均具有顯著的抑制作用；而在低等級(jí)城市中，科技金融政策的污染減排效應(yīng)并不明顯。這主要是因?yàn)楦叩燃?jí)城市本身就擁有更加清潔的綠色生產(chǎn)技術(shù)和先進(jìn)的治污排污經(jīng)驗(yàn)，科技金融政策的實(shí)施有助于推動(dòng)其實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步的創(chuàng)新積累、綠色技術(shù)積累和清潔要素積累，充分發(fā)揮地區(qū)比較優(yōu)勢(shì)，激發(fā)城市創(chuàng)新動(dòng)能，從而更有效的改善環(huán)境污染；而低等級(jí)城市在金融設(shè)施、創(chuàng)新能力和綠色技術(shù)等方面均有欠缺。因此難以體現(xiàn)科技金融政策的治污效應(yīng)。

（三）穩(wěn)健性檢驗(yàn)

1.安慰劑檢驗(yàn)

本文借鑒Wang et al（2022）的做法，采用隨機(jī)抽樣的方式進(jìn)行安慰劑檢驗(yàn)，即隨機(jī)抽取48 個(gè)城市，然后進(jìn)行500 次基準(zhǔn)回歸，具體結(jié)果如圖3 所示?？梢钥闯觯貧w系數(shù)的結(jié)果都分布在零點(diǎn)附近，并且與基準(zhǔn)回歸系數(shù)相差甚遠(yuǎn)，說(shuō)明科技金融政策的污染治理效應(yīng)不大可能受到其他隨機(jī)因素的干擾，即基準(zhǔn)回歸的結(jié)果具有穩(wěn)健性。

圖3 安慰劑檢驗(yàn)

2.基于PSM-DID 的再檢驗(yàn)

由于科技金融政策實(shí)施過(guò)程中存在部分地區(qū)主動(dòng)申報(bào)的情況并且在設(shè)立過(guò)程中可能會(huì)考慮到地區(qū)的科技金融資源和創(chuàng)新能力等因素的綜合影響，從而使得政策實(shí)施難以滿足隨機(jī)試驗(yàn)的要求，造成結(jié)果的選擇偏誤問(wèn)題。因此，本文采用傾向得分匹配雙重差分模型進(jìn)行穩(wěn)健性估計(jì)，即通過(guò)構(gòu)建Logit 模型，運(yùn)用近鄰匹配的方式得到與處理組試點(diǎn)城市接近的匹配樣本，然后再進(jìn)行DID 基準(zhǔn)回歸，回歸結(jié)果見表6?？梢钥闯觯ヅ浜蟮膶?shí)證結(jié)果中，科技金融政策的實(shí)施對(duì)于三種污染物均有明顯的治理效應(yīng)，說(shuō)明基準(zhǔn)回歸結(jié)果穩(wěn)健，進(jìn)一步支持了本文的假說(shuō)H1。

表6 PSM-DID 估計(jì)結(jié)果

3.排除其他政策和法規(guī)干擾

為了避免政策并行所帶來(lái)的內(nèi)生性問(wèn)題，評(píng)估科技金融政策環(huán)境治理的凈效應(yīng)，本文在基準(zhǔn)回歸的基礎(chǔ)上引入“金融綜合改革試驗(yàn)區(qū)政策”“創(chuàng)新型城市”“低碳城市”“排污交易權(quán)試點(diǎn)”及《中華人民共和國(guó)環(huán)境保護(hù)法》實(shí)施的虛擬變量。其中，由于“環(huán)境保護(hù)法”是于2014 年在全國(guó)范圍內(nèi)實(shí)施的。因此本文將2014—2018 年的時(shí)間虛擬變量設(shè)置為1，其余年份設(shè)置為0，地區(qū)虛擬變量設(shè)置與“促進(jìn)科技與金融結(jié)合試點(diǎn)”保持一致，回歸結(jié)果見表7?？梢钥闯?，在控制了上述政策后，科技金融政策的環(huán)境影響系數(shù)依然顯著為負(fù)，進(jìn)一步證明了基準(zhǔn)回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。

表7 排除其他政策和法規(guī)干擾（一）

4.其他穩(wěn)健性檢驗(yàn)

（1）剔除2016 年樣本城市。由于2016 年通過(guò)的科技金融試點(diǎn)城市在樣本期內(nèi)的政策作用時(shí)間較短，城市數(shù)量較少，科技金融政策的環(huán)境減排效果可能尚未得到充分體現(xiàn)。因此，本文剔除2016 年通過(guò)的8 個(gè)試點(diǎn)城市運(yùn)用傳統(tǒng)的雙重差分模型考察政策實(shí)施效果。表8 中（1）～（3）列的結(jié)果表明，剔除2016 年試點(diǎn)城市后，科技金融政策的污染治理效應(yīng)更為顯著，說(shuō)明結(jié)論具有穩(wěn)健性。

（2）剔除直轄市城市。為了消除地區(qū)發(fā)展差異所造成的政策評(píng)估誤差，本文通過(guò)剔除四個(gè)直轄市進(jìn)行穩(wěn)健性檢驗(yàn)。表8 中（4）～（6）列的結(jié)果表明，在剔除了直轄市后，科技金融政策的污染治理效果仍然顯著，再次證明了估計(jì)結(jié)果的穩(wěn)健性，支持了科技金融政策改善環(huán)境的假說(shuō)。

表8 其他穩(wěn)健性檢驗(yàn)

五、進(jìn)一步分析

（一）機(jī)制分析

從前文的實(shí)證結(jié)果可以看出，科技金融政策的實(shí)施對(duì)于環(huán)境污染具有明顯的抑制作用，那么，科技金融政策怎樣改善城市環(huán)境呢？正如前文所述，科技金融政策是金融與創(chuàng)新相結(jié)合的科學(xué)實(shí)踐，具有金融發(fā)展效應(yīng)、技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)和經(jīng)濟(jì)規(guī)模效應(yīng)，并通過(guò)上述三大效應(yīng)抑制環(huán)境污染?；诖?，本文借鑒Baron 和Kenny（1986）的做法，在模型（1）的基礎(chǔ)上構(gòu)建中介效應(yīng)模型，運(yùn)用依次檢驗(yàn)的方法驗(yàn)證上述機(jī)制是否存在。具體模型設(shè)定如下：

其中：Medit為一系列中介變量，分別為金融發(fā)展（fd）、技術(shù)創(chuàng)新（inno）與經(jīng)濟(jì)規(guī)模（gdp），其他變量定義與模型（1）相同。具體估計(jì)過(guò)程如下：首先，通過(guò)模型（1）估計(jì)科技金融政策對(duì)環(huán)境污染物的影響系數(shù)β1，若其顯著為負(fù)，則說(shuō)明科技金融政策具有明顯的污染治理效應(yīng)。其次，通過(guò)模型（3）估計(jì)科技金融政策對(duì)中介效應(yīng)的影響系數(shù)α1，若其顯著為正，則說(shuō)明科技金融政策的實(shí)施產(chǎn)生了三大效應(yīng)。最后，通過(guò)模型（4）估計(jì)加入中介變量后科技金融政策對(duì)環(huán)境污染物的影響系數(shù)γ1以及中介變量對(duì)環(huán)境污染物的影響系數(shù)γ2。若γ1和γ2均顯著為負(fù)，并且γ1的絕對(duì)值小于β1的絕對(duì)值，則說(shuō)明中介效應(yīng)存在，且為部分中介效應(yīng)；若γ2顯著為負(fù)而γ1不顯著，則說(shuō)明中介效應(yīng)存在，且為完全中介效應(yīng)。

1.金融發(fā)展效應(yīng)的中介機(jī)制檢驗(yàn)

由于科技金融政策是科技創(chuàng)新與金融發(fā)展的綜合體現(xiàn)，其著力點(diǎn)在于創(chuàng)新金融服務(wù)和金融產(chǎn)品，提高金融運(yùn)行效率。因此，本文借鑒李愛(ài)真等（2022）的做法，采用金融效率，即貸款與儲(chǔ)蓄的比值來(lái)衡量金融發(fā)展效應(yīng)，具體實(shí)證結(jié)果見表9。由（1）列可以看出，科技金融政策對(duì)于金融發(fā)展的影響系數(shù)顯著為正，說(shuō)明科技金融政策的實(shí)施有效推動(dòng)了金融業(yè)的發(fā)展。（2）～（4）列的結(jié)果顯示，將金融發(fā)展納入到模型后，科技金融政策實(shí)施對(duì)三種污染物的抑制作用均有所減弱，并且金融發(fā)展效應(yīng)的系數(shù)與虛擬變量DID的系數(shù)均顯著為負(fù)，說(shuō)明金融發(fā)展效應(yīng)在科技金融政策改善環(huán)境過(guò)程中發(fā)揮部分中介作用。

表9 金融發(fā)展效應(yīng)的中介機(jī)制檢驗(yàn)

2.技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)的中介機(jī)制檢驗(yàn)

技術(shù)創(chuàng)新是科技金融政策發(fā)揮作用的重要方式，本文借鑒劉金科和肖翊陽(yáng)（2022）的做法，采用當(dāng)年發(fā)明專利申請(qǐng)數(shù)來(lái)衡量技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)，具體結(jié)果見表10。由（1）列可以看出，科技金融政策對(duì)于技術(shù)創(chuàng)新的影響系數(shù)顯著為正，說(shuō)明科技金融政策的實(shí)施有效推動(dòng)了技術(shù)創(chuàng)新的實(shí)現(xiàn)。（2）～（4）列的結(jié)果顯示，將技術(shù)創(chuàng)新納入到模型后，虛擬變量DID估計(jì)系數(shù)的絕對(duì)值均有所下降，并且技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)的系數(shù)與虛擬變量DID的系數(shù)均顯著為負(fù)，說(shuō)明技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)在科技金融政策改善環(huán)境過(guò)程中發(fā)揮部分中介作用。

表10 技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)的中介機(jī)制檢驗(yàn)

3.經(jīng)濟(jì)規(guī)模效應(yīng)的中介機(jī)制檢驗(yàn)

經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提高是科技金融政策實(shí)施的必然結(jié)果，本文借鑒曲金藝等（2021）的做法采用地區(qū)生產(chǎn)總值來(lái)衡量經(jīng)濟(jì)規(guī)模效應(yīng)，具體實(shí)證結(jié)果見表11。由（1）列可以看出，科技金融政策實(shí)施對(duì)于經(jīng)濟(jì)規(guī)模效應(yīng)的影響系數(shù)顯著為正，說(shuō)明科技金融政策的實(shí)施有效推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，擴(kuò)大了城市經(jīng)濟(jì)規(guī)模。（2）～（4）列的結(jié)果顯示，將經(jīng)濟(jì)規(guī)模納入到模型以后，科技金融政策對(duì)于PM2.5和工業(yè)廢水的影響系數(shù)不再顯著，并且經(jīng)濟(jì)規(guī)模的系數(shù)顯著為負(fù)，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)規(guī)模效應(yīng)在科技金融政策抑制霧霾污染和水污染方面發(fā)揮完全中介效應(yīng)；另一方面，虛擬變量DID和經(jīng)濟(jì)規(guī)模效應(yīng)對(duì)于二氧化硫的影響系數(shù)均顯著為負(fù)，并且虛擬變量DID對(duì)二氧化硫影響系數(shù)的絕對(duì)值小于基準(zhǔn)回歸結(jié)果的絕對(duì)值，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)規(guī)模效應(yīng)在科技金融政策抑制酸雨污染方面發(fā)揮部分中介效應(yīng)。

表11 經(jīng)濟(jì)規(guī)模效應(yīng)的中介機(jī)制檢驗(yàn)

（二）空間溢出效應(yīng)分析

“地理學(xué)第一定律”認(rèn)為任何事物之間均存在空間上的相互關(guān)系。為此，本文采用空間計(jì)量方法分析科技金融政策的空間溢出效應(yīng)。研究變量是否存在空間自相關(guān)關(guān)系是進(jìn)行空間計(jì)量分析的前提。因此，本文運(yùn)用莫蘭指數(shù)進(jìn)行了空間自相關(guān)檢驗(yàn)，具體實(shí)證結(jié)果見表12?？梢钥闯觯N污染物的Moran’sI指數(shù)基本顯著為正，說(shuō)明空氣污染物具有明顯的空間集聚特征。

表12 空間自相關(guān)檢驗(yàn)

表13 報(bào)告了科技金融政策對(duì)三種污染物的空間溢出效果。首先，本文通過(guò)Hausman 檢驗(yàn)等一系列檢驗(yàn)判斷使用時(shí)空雙固定的空間杜賓模型（SDM）進(jìn)行實(shí)證分析，其次，為了檢驗(yàn)結(jié)果的穩(wěn)健性，本文還報(bào)告了時(shí)空雙固定的空間自回歸模型（SAR）結(jié)果?？梢钥闯?，兩個(gè)模型中空間滯后系數(shù)ρ均顯著為正，表明鄰近地區(qū)的城市環(huán)境存在密切關(guān)聯(lián)；虛擬變量DID的估計(jì)系數(shù)顯著為負(fù)，說(shuō)明在控制了政策的空間溢出效應(yīng)及變量之間的空間關(guān)聯(lián)后，科技金融政策實(shí)施對(duì)于城市環(huán)境仍然具有明顯的治理效果。此外，PM2.5和工業(yè)廢水的W×DID項(xiàng)顯著為負(fù)，說(shuō)明在霧霾治理和水污染治理方面，科技金融試點(diǎn)城市通過(guò)綠色清潔技術(shù)的擴(kuò)散及先進(jìn)治污排污經(jīng)驗(yàn)的傳播，帶動(dòng)鄰近地區(qū)的環(huán)境改善；而在酸雨治理中，城市之間的空間聯(lián)動(dòng)效應(yīng)并未形成，難以發(fā)揮區(qū)域環(huán)境協(xié)調(diào)作用。

表13 空間溢出效應(yīng)檢驗(yàn)

六、研究結(jié)論與政策建議

本文基于2003—2018 年中國(guó)262 個(gè)地級(jí)市面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用多期雙重差分模型估計(jì)了科技金融政策的環(huán)境治理效應(yīng)，并研究其作用路徑。研究發(fā)現(xiàn)：①科技金融政策的實(shí)施對(duì)環(huán)境污染具有明顯的抑制作用，并且與水污染相比，科技金融政策對(duì)于空氣污染的治理效果更為顯著；②從城市區(qū)位來(lái)看，科技金融政策對(duì)于東部和北部的環(huán)境治理效果要高于中部、西部和南部；從城市等級(jí)來(lái)看，科技金融政策對(duì)于高等級(jí)城市具有更為顯著的治污排污效應(yīng)；③中介效應(yīng)分析表明，金融發(fā)展、技術(shù)創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)規(guī)模是科技金融政策改善環(huán)境的有效路徑。其中，金融發(fā)展效應(yīng)和技術(shù)創(chuàng)新效應(yīng)在科技金融政策實(shí)施過(guò)程中發(fā)揮減排效應(yīng)，而經(jīng)濟(jì)規(guī)模效應(yīng)則作為科技金融政策實(shí)施結(jié)果產(chǎn)生環(huán)境治理影響。此外，科技金融政策實(shí)施對(duì)于鄰近地區(qū)的環(huán)境治理具有顯著的空間溢出效果。

基于上述結(jié)論，本文提出如下政策建議：①以科技金融政策實(shí)施為契機(jī)，推動(dòng)科技創(chuàng)新與金融發(fā)展有效銜接，進(jìn)一步創(chuàng)新金融服務(wù)和金融產(chǎn)品，提高金融發(fā)展效率，構(gòu)建科學(xué)合理的融資體系；另外，不斷發(fā)掘科技金融的理論內(nèi)涵，優(yōu)化科技金融的實(shí)施方式，結(jié)合區(qū)域發(fā)展實(shí)際，充分發(fā)揮地區(qū)比較優(yōu)勢(shì)，建立各具特色的科技金融發(fā)展模式；②充分考慮地區(qū)異質(zhì)性，推動(dòng)中部、西部和南部地區(qū)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高居民的金融素養(yǎng)，為科技金融政策實(shí)施培育沃土。同時(shí)，鼓勵(lì)中部、西部和南部地區(qū)積極申報(bào)科技金融試點(diǎn)，推動(dòng)科技金融政策輻射轉(zhuǎn)移，充分發(fā)揮政策紅利，實(shí)現(xiàn)區(qū)域環(huán)境協(xié)同治理；③完善科技金融政策改善城市環(huán)境的多維體系。一方面，強(qiáng)化科技金融政策的創(chuàng)新導(dǎo)向，打破創(chuàng)新融資約束，為綠色技術(shù)和清潔技術(shù)發(fā)展提供更多的資金支持，實(shí)現(xiàn)綠色創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)城市發(fā)展；另一方面，充分發(fā)揮金融資源的優(yōu)勝劣汰機(jī)制，打造資源環(huán)境友好型產(chǎn)業(yè)，淘汰落后重污染產(chǎn)業(yè)，構(gòu)建以綠色創(chuàng)新為內(nèi)核的高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)鏈，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。