薛珍妮，何雨峰，魏 婷

（西安歐亞學(xué)院，西安 710016）

0 引言

我國當下經(jīng)濟快速發(fā)展，推動消費需求持續(xù)增長，無論是傳統(tǒng)零售企業(yè)，還是本地超市、網(wǎng)上超市，它們都在爭奪市場份額。然而，傳統(tǒng)零售企業(yè)銷售渠道單一，經(jīng)營成本構(gòu)成復(fù)雜且居高不下，導(dǎo)致其在與電商企業(yè)競爭的過程中屢屢受挫，遭遇發(fā)展瓶頸。在過去兩年內(nèi)，實體零售行業(yè)的業(yè)績下滑已經(jīng)成為新常態(tài)，預(yù)計未來這種趨勢將延續(xù)。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷發(fā)展和應(yīng)用，“新零售”成為一個熱門詞匯，并且逐漸被消費者接受與認可，YH 超市是新零售的典型代表企業(yè)。本文運用哈佛分析框架對YH 超市進行全面分析，并結(jié)合其在財務(wù)方面存在的問題提出相應(yīng)對策，以期為整個零售行業(yè)提供一定的參考。

關(guān)于企業(yè)財務(wù)分析的相關(guān)研究，魏明良等人指出財務(wù)分析不是一個“就數(shù)字論數(shù)字”的“游戲”，而是一個邏輯性很強的分析過程［1］。劉剛提出企業(yè)的經(jīng)營活動是由內(nèi)、外部兩方面因素共同作用的，因此企業(yè)必須從行業(yè)和宏觀的角度進行財務(wù)分析［2］。邱漩指出，越來越多的財務(wù)報告的預(yù)期使用者把注意力更多集中在財務(wù)報告之外的隱藏信息上，而哈佛分析架構(gòu)非常符合那些會計報表目標用戶的需求［3］。宋云龍、李莉在戰(zhàn)略分析和財務(wù)分析的基礎(chǔ)上，進行了合并戰(zhàn)略、新產(chǎn)品開發(fā)戰(zhàn)略和成本優(yōu)勢戰(zhàn)略的分析［4］。

1 哈佛分析框架下YH 超市財務(wù)分析

1.1 戰(zhàn)略分析

根據(jù)波特五力模型，行業(yè)競爭戰(zhàn)略分析主要體現(xiàn)在現(xiàn)有企業(yè)之間的競爭、新進入者的威脅、替代品的威脅、供應(yīng)商的議價能力和購買者的議價能力等方面［5］。就我國市場而言，YH超市的競爭者不在少數(shù)，包括華潤萬家、麥德龍、家樂福等一系列大型商超。大型商超經(jīng)歷長時間的發(fā)展已經(jīng)處于成熟階段，并且產(chǎn)品同一性很高，產(chǎn)品區(qū)別不大。大型商超已經(jīng)達到成熟發(fā)展階段，阻礙了潛在者的進入，使得其威脅縮小很多。替代品對大型商超的威脅是極大的，當前網(wǎng)絡(luò)上同一產(chǎn)品的售價普遍低于線下商超的價格，因此消費者更傾向于在網(wǎng)上購買自己所需的產(chǎn)品，但是網(wǎng)絡(luò)購物有一定的時效性，消費者無法長期通過網(wǎng)絡(luò)購買生鮮產(chǎn)品，而不會用智能手機的中老年人群還是會選擇線下商超。對YH 超市來說，其供應(yīng)商是供自身出售商品的賣家，其作為買家有著龐大的進貨量，供應(yīng)商不想失去這個市場的話，YH 超市和供應(yīng)商的交涉能力就會提高。

1.2 會計分析

在YH 超市資產(chǎn)中，占比較大的分別為存貨、固定資產(chǎn)和應(yīng)收賬款。筆者將這3 個要素作為會計分析的主要對象。

1.2.1 存貨分析

從表1 中可以看出，YH 超市存貨周轉(zhuǎn)率整體上呈現(xiàn)出持續(xù)下滑的趨勢，說明其存貨管理能力降低，造成存貨流動性下降，庫存管理不到位。

表1 YH 超市2016—2020 年存貨狀況

1.2.2 固定資產(chǎn)分析

YH 超市2016—2020 年固定資產(chǎn)賬面原值穩(wěn)定增長，2020 年比2016 年增長了22 億元，由此得知YH超市在2020 年固定資產(chǎn)規(guī)模有明顯的擴張。YH 超市規(guī)模擴張速度過快，其應(yīng)當適度擴張。并在擴張的同時保證相應(yīng)的基礎(chǔ)設(shè)施完善。

YH 超市房屋及建筑物數(shù)量自2019 年起連年減少，但2020 年運輸工具有281.41%的增長幅度，電子設(shè)備有-28.21%的負向增長幅度（數(shù)據(jù)來源于YH超市2016—2020 年年報），工具器具、機器設(shè)備、房屋建筑物等固定資產(chǎn)的增長速度均放緩。運輸工具主要是指物流配送工具。這說明YH 超市新建物流中心減少，但運輸工具量成倍上升，這意味著YH超市加強了物流配送設(shè)施的建設(shè)，但需注意物流配送管理難度提升，YH 超市要合理控制運輸環(huán)節(jié)的損耗。

1.2.3 應(yīng)收賬款分析

2016—2020 年，YH 超市應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率不斷下降，說明企業(yè)有不良貸款的風(fēng)險，資產(chǎn)流動性不合理。YH 超市營業(yè)收入穩(wěn)步增長，但隨著營業(yè)收入的增長，應(yīng)收賬款從2019 年開始就大幅度下降，其要及時注意經(jīng)營風(fēng)險變大，應(yīng)及時加強對應(yīng)收賬款風(fēng)險的管控，及時止損。

1.3 財務(wù)分析

1.3.1 償債能力分析

從表2 可看出，YH 超市在2016 年的流動比率為2.05%，最為合理，2016 年之后持續(xù)降低，2020 年更是降到了0.95%。由此可以看出，YH 超市的短期償債能力很差，流動比率也在不斷降低，無法保障供應(yīng)商的要求。從速動比率可以看出，YH 超市快速流動資產(chǎn)短缺，表明其庫存的支付能力很弱，并且速度比率出現(xiàn)了顯著降低的趨勢。YH 超市2016—2020 年現(xiàn)金比率均超過0.2%，說明YH 超市有很強的直接付款能力。2016—2020 年YH 超市的資產(chǎn)負債率一直在增加，由此可知，YH 超市目前的資產(chǎn)負債率偏高，主要原因可能是營運資金短缺、流動負債較高，以及高層管理者不夠重視資本結(jié)構(gòu)的合理性。近幾年，YH 超市擴張店鋪較少依靠自身資金，負債大量增加，企業(yè)償債能力大大降低。

表2 YH 超市2016—2020 年償債能力指標變化 單位：%

1.3.2 營運能力分析

由表3 可知，2016—2020 年YH 超市的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動不大，有小幅度降低但總體平穩(wěn)，說明YH 超市在銷售方面的管理能力下降，同時反映出YH 超市盈利水平變差，經(jīng)營能力也變?nèi)酢?/p>

表3 YH 超市2016—2020 年營運能力指標情況 單位：%

1.3.3 盈利能力分析

從表4 中可以看出，YH 超市的毛利率變化趨勢比較平穩(wěn)，但營業(yè)利潤率和總資產(chǎn)利潤率持續(xù)降低，這主要是因為股份激勵計劃費用較高，以及YH 超市文創(chuàng)失利造成了巨大損失，利潤總額減少。2019 年，YH超市雖有外部資金融入，但整體資金狀況并沒有得到改善，這就說明YH 超市近幾年盈利能力下降。

表4 YH 超市2016—2020 年盈利能力指標情況 單位：%

1.4 前景分析

1.4.1 行業(yè)前景分析

在行業(yè)機遇方面，社區(qū)生鮮零售目前是商超行業(yè)最具增長潛力的板塊?！缎铝闶鄣奈磥恚毫闶圻B鎖巨頭的進化之道》中顯示，從成熟市場看，社區(qū)商業(yè)消費在整體商業(yè)中占60%～70%，其中最核心的就是社區(qū)生鮮零售，這種業(yè)態(tài)不僅可以滿足社區(qū)人群的高剛性需求，而且對其他便利店具有擠出效應(yīng)，具備形成壟斷的潛力。

然而，隨著生鮮零售行業(yè)的快速發(fā)展，行業(yè)競爭加劇，生鮮零售行業(yè)盈利能力快速下滑。具體原因是消費趨勢轉(zhuǎn)變，長期趨勢雖顯著，但受到消費者年齡、結(jié)構(gòu)等的影響，新模式滲透相對較慢，從行業(yè)整體來看仍處于舊模式已破、新模式未立的階段。另外，新模式不斷涌現(xiàn)，各商業(yè)模式間的競爭不斷加劇。

1.4.2 YH 超市前景分析

YH 超市具有可持續(xù)發(fā)展能力。從財務(wù)上可以看出，在新零售時期，YH 超市在實體零售業(yè)整體趨弱的環(huán)境下，業(yè)務(wù)規(guī)模仍能保持兩位數(shù)增長，各項主要財務(wù)指標表現(xiàn)良好，這得益于YH 超市及時對市場環(huán)境和消費者需求變化作出的轉(zhuǎn)變。生鮮自采是YH 超市的優(yōu)勢，也是其核心競爭力。然而，自2020 年年中至今，在新業(yè)態(tài)競爭、終端消費、物價、自身經(jīng)營策略調(diào)整等因素的影響下，YH 超市在經(jīng)營上面臨著較大壓力。YH 超市在發(fā)展過程中也面臨著經(jīng)營風(fēng)險，如自身業(yè)態(tài)創(chuàng)新的不確定性加大開店及新區(qū)培育期虧損的風(fēng)險。未來，YH超市仍要保持生鮮自采這一優(yōu)勢，并不斷探索新的銷售模式，對于這些目前可以預(yù)知的風(fēng)險，還要有針對性地采取防范措施，以獲得良好的發(fā)展前景。

2 相關(guān)建議

在戰(zhàn)略方面，YH 超市應(yīng)該增強新興技術(shù)的應(yīng)用能力，引進專業(yè)人才。新零售時期，核心消費者群體比較依賴移動互聯(lián)網(wǎng)平臺，YH 超市可以利用這一特征加強對互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的應(yīng)用。另外，YH 超市可以加大對引進專業(yè)人才的投入力度，通過校園招聘、獵頭挖掘等方式搶奪優(yōu)秀的信息技術(shù)人才和采購買手。

在會計方面，YH 超市應(yīng)該加強企業(yè)的信息化管理，建立和完善企業(yè)的信息化管理體系，確保企業(yè)的采購、財務(wù)、營銷等多個環(huán)節(jié)的對接，減少人力資源管理費用。另外，YH 超市在加強對物流運輸車輛投資的同時，在已有冷鏈物流設(shè)施的基礎(chǔ)上，還應(yīng)該增加對相關(guān)配套設(shè)施的投入。

在財務(wù)方面，YH 超市應(yīng)該合理規(guī)劃現(xiàn)金流的使用，提高投資決策水平。YH 超市應(yīng)該增加現(xiàn)金流，減少庫存，提高流動率，避免籌集資金渠道單一化，要建立多元化籌資渠道。YH 超市的管理人員也應(yīng)該對企業(yè)的經(jīng)營狀況進行正確分析，并對企業(yè)未來的環(huán)境變化進行正確的預(yù)測，合理規(guī)劃現(xiàn)金使用，避免出現(xiàn)負債率高和資金流動差的問題。

在前景方面，YH 超市可以創(chuàng)新商業(yè)模式，積極探索倉儲店模式，聚焦于自身優(yōu)勢，在消費者新消費習(xí)慣中確認新的場景定位。針對倉儲店的開設(shè)，相較于Costco 付費會員制，YH 超市可以不設(shè)付費會員制，但在定價上要使產(chǎn)品更具優(yōu)勢。

3 結(jié)語

本文在充分結(jié)合新零售企業(yè)特點的基礎(chǔ)上，運用哈佛分析框架對YH 超市進行分析，對其他新零售企業(yè)作出兩點啟示：一是加強存貨管理。新零售模式下，企業(yè)在物流、門店擴張及技術(shù)應(yīng)用等方面資金需求量很大，加強存貨管理、減少存貨占比有利于提高資產(chǎn)的流動性，增強企業(yè)抗風(fēng)險能力。二是多元化經(jīng)營發(fā)展。YH 超市近年來持續(xù)擴張，未來將持續(xù)保持擴張趨勢，對于其他新零售企業(yè)而言，其要想獲得持續(xù)發(fā)展，增加經(jīng)濟利潤，不能僅依靠擴充店面，而應(yīng)注重多元化經(jīng)營發(fā)展，充分把握開展新零售業(yè)務(wù)的核心要素，如技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品質(zhì)量、物流配送等。