薛玉珍

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)對(duì)外投資相較于對(duì)外貿(mào)易和吸引外商投資而言發(fā)展相對(duì)緩慢。2013年，國(guó)家主席習(xí)近平統(tǒng)籌國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)大局，提出共同建設(shè)“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”和“21世紀(jì)海上絲綢之路”的設(shè)想，即“一帶一路”倡議。伴隨著該倡議的提出和推動(dòng)，我國(guó)企業(yè)的境外投資取得了巨大進(jìn)展，對(duì)外開(kāi)放進(jìn)一步擴(kuò)大和深化，當(dāng)前我國(guó)國(guó)有企業(yè)境外投資的步伐逐步加快，投資的項(xiàng)目種類(lèi)也更多樣化，同時(shí)受政治、經(jīng)濟(jì)、文化等多種因素疊加影響，國(guó)有企業(yè)境外投資的風(fēng)險(xiǎn)也不斷加大，這就需要國(guó)有企業(yè)在投資過(guò)程中，能夠及時(shí)采取相關(guān)措施積極地規(guī)避和化解可能存在的風(fēng)險(xiǎn)，有效提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和治理水平，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展。

一、“一帶一路”背景下國(guó)有企業(yè)境外投資的發(fā)展機(jī)遇

商務(wù)部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和國(guó)家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布的《2020年中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，一方面，公有經(jīng)濟(jì)控股的境內(nèi)投資者對(duì)外投資668.9億美元，同比增長(zhǎng)15.1%，2020年中國(guó)對(duì)外直接投資凈額共計(jì)1 537.1億美元，同比增長(zhǎng)12.3%，年末境外企業(yè)資產(chǎn)總額達(dá)7.9億美元，表明對(duì)外投資總體上積極活躍，當(dāng)前國(guó)有企業(yè)境外投資規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。另一方面，截至2020年底，中國(guó)有2.8萬(wàn)家境內(nèi)投資者在國(guó)（境）外共設(shè)立4.5萬(wàn)家對(duì)外投資企業(yè)，涵蓋全球189個(gè)國(guó)家（地區(qū)），其中在“一帶一路”沿線的63個(gè)國(guó)家設(shè)立境外企業(yè)超過(guò)1.1萬(wàn)家，涉及國(guó)民經(jīng)濟(jì)18個(gè)行業(yè)大類(lèi)，2020年實(shí)現(xiàn)直接投資達(dá)225.4億美元，同比增長(zhǎng)20.6%，占同期中國(guó)對(duì)外直接投資總額的14.7%，資金主要流向制造業(yè)、建筑業(yè)、電力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)等行業(yè)。2013-2020年期間中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家累計(jì)直接投資共達(dá)1 398.5億美元，表明中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的投資呈現(xiàn)全方位、多領(lǐng)域、穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

當(dāng)前國(guó)有企業(yè)境外投資呈現(xiàn)出很多新的特點(diǎn)，對(duì)外投資分布范圍日益廣泛，行業(yè)結(jié)構(gòu)也逐步優(yōu)化，2020年末中國(guó)對(duì)外直接投資存量主要集中在租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、信息傳輸/軟件和信息技術(shù)服務(wù)、金融、房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸/倉(cāng)儲(chǔ)、批發(fā)和零售等領(lǐng)域，投資范圍涵蓋多個(gè)領(lǐng)域、投資規(guī)模也不斷擴(kuò)大。同民營(yíng)企業(yè)相比較，國(guó)有企業(yè)在獲取所投資國(guó)家和地區(qū)更高層級(jí)的資源、項(xiàng)目和大額訂單等方面具有天然的優(yōu)勢(shì)，這進(jìn)一步增強(qiáng)了國(guó)有企業(yè)進(jìn)行境外投資、開(kāi)拓海外市場(chǎng)、拓展業(yè)務(wù)范圍的信心。在深入推進(jìn)“一帶一路”的大背景下，國(guó)有企業(yè)作為實(shí)施“一帶一路”建設(shè)、“走出去”戰(zhàn)略等重大決策的重要力量，迎來(lái)了新的發(fā)展機(jī)遇。

二、當(dāng)前國(guó)有企業(yè)境外投資面臨新的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)

在中國(guó)走向世界的進(jìn)程中，國(guó)有企業(yè)作為壯大綜合國(guó)力、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量，無(wú)疑扮演著越來(lái)越重要的角色。尤其是在“一帶一路”倡議的推動(dòng)下，國(guó)有企業(yè)不僅成為了中國(guó)對(duì)外投資的一張重要名片，也是參與全球經(jīng)濟(jì)一體化的一股重要力量。與此同時(shí)，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，收益和風(fēng)險(xiǎn)同在，依然嚴(yán)峻復(fù)雜的國(guó)際環(huán)境，也為國(guó)有企業(yè)境外投資帶來(lái)了新的不確定因素。

（一）新形勢(shì)下各國(guó)相繼收緊外資限制政策，國(guó)有企業(yè)境外投資受到?jīng)_擊

在當(dāng)前新冠肺炎疫情全球暴發(fā)的背景下，各國(guó)和地區(qū)經(jīng)濟(jì)均受到了重創(chuàng)，全球經(jīng)濟(jì)低迷，各國(guó)也紛紛出臺(tái)了境外投資的限制政策，這給中國(guó)國(guó)有企業(yè)境外投資帶來(lái)了較大的沖擊。同時(shí)各個(gè)國(guó)家和地區(qū)基于安全考慮，監(jiān)管趨嚴(yán)，相繼出臺(tái)了相關(guān)的外資限制政策，例如美國(guó)于2020年2月13日正式生效財(cái)政部頒發(fā)的新的FIRMMA 法案來(lái)全面實(shí)施《2018年外國(guó)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估現(xiàn)代化法案》，歐盟各國(guó)也于2020年10月10日起生效《歐盟外商直接投資審查條例》，英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)等三國(guó)也都修訂了外商投資國(guó)家安全審查法規(guī)來(lái)保護(hù)本土的優(yōu)勢(shì)企業(yè)和關(guān)鍵性資產(chǎn)。在各國(guó)收緊外商投資審查的趨勢(shì)下，中國(guó)國(guó)有企業(yè)境外投資涉及外國(guó)投資審查程序的交易成本毫無(wú)疑問(wèn)將顯著高于以往，相較此前傳統(tǒng)的步驟，可能需要增加額外復(fù)雜的、不確定的、更耗時(shí)的外商投資審查程序。中國(guó)國(guó)有企業(yè)境外投資的風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加，對(duì)這些地區(qū)的投資項(xiàng)目最終獲批的難度也會(huì)增大。因此，世界經(jīng)濟(jì)低迷加之全球投資狀況的不確定性，也會(huì)對(duì)中國(guó)國(guó)有企業(yè)對(duì)外直接投資帶來(lái)較大沖擊。

（二）宗教信仰、意識(shí)形態(tài)等差異或誘發(fā)政治風(fēng)險(xiǎn)

國(guó)際經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易形勢(shì)受政治因素的波動(dòng)影響比較大。政治風(fēng)險(xiǎn)具有極大的不確定性和不可控性，隨時(shí)都可能出現(xiàn)新的變數(shù)和轉(zhuǎn)折，且對(duì)外商投資的沖擊性也比較大，容易造成慘重的損失，特別是中國(guó)對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的投資多涉及基建等大型固定資產(chǎn)，而固定資產(chǎn)投資如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及礦產(chǎn)能源類(lèi)均呈現(xiàn)出較長(zhǎng)的周期性，且這類(lèi)投資往往投資額度也較大。如果在投資過(guò)程中突然受到政策、時(shí)局等不可控因素的影響，則會(huì)給國(guó)有企業(yè)帶來(lái)不可估量的損失。如2021年8月份“一帶一路”沿線南亞國(guó)家阿富汗政局變動(dòng)，而此前中國(guó)部分國(guó)有企業(yè)參與阿富汗項(xiàng)目投資建設(shè)，如中國(guó)鐵建參與了阿富汗等國(guó)的房屋、公路、鐵路等建設(shè)，另外中國(guó)也投資了埃納克銅礦和阿姆河盆地油田兩個(gè)項(xiàng)目，這些投資建設(shè)項(xiàng)目均在很大程度上受到了阿富汗時(shí)局變動(dòng)的影響。同時(shí)，絕大部分“一帶一路”沿線國(guó)家有宗教信仰，宗教信仰已深深融植于當(dāng)?shù)氐恼巍⒔?jīng)濟(jì)、社會(huì)生活中，在一定條件下，宗教作為不可控變量可能會(huì)與其他因素相互交織引起矛盾和沖突，從而誘發(fā)宗教風(fēng)險(xiǎn)。“一帶一路”沿線國(guó)家和地區(qū)中綜合影響力最大、分布范圍最廣、信仰人數(shù)最多的宗教為伊斯蘭教，而因宗教極端主義引發(fā)的各種盤(pán)根錯(cuò)節(jié)的關(guān)系日益成為重要的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)因素之一，并向政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)生活等方面蔓延。因此，在國(guó)有企業(yè)境外投資過(guò)程中，應(yīng)前瞻性充分認(rèn)識(shí)宗教因素的變量作用及其可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

（三）國(guó)有企業(yè)內(nèi)控機(jī)制存在不足

完善的內(nèi)控機(jī)制在企業(yè)運(yùn)行發(fā)展過(guò)程中是必不可少的，當(dāng)前中國(guó)國(guó)有企業(yè)內(nèi)控制度不是很完善，方向和成效上都存在弊端，一方面國(guó)有企業(yè)管理存在缺陷，亟需在投資決策流程、項(xiàng)目的精細(xì)化管理、資金安全等方面進(jìn)行優(yōu)化和改進(jìn)，另一方面國(guó)有企業(yè)的內(nèi)控機(jī)制在實(shí)際的企業(yè)經(jīng)營(yíng)監(jiān)管中并沒(méi)有得到切實(shí)的貫徹落實(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管控的理念滯后于利益觀念，部分國(guó)有企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)淡薄，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、分析、應(yīng)對(duì)、處理等方式都較為死板，實(shí)施效果不夠顯著，使得內(nèi)控機(jī)制不能很好地發(fā)揮作用。加之赴境外投資的國(guó)有企業(yè)內(nèi)控機(jī)制存在復(fù)制海外企業(yè)的情況，未能將復(fù)制的內(nèi)控機(jī)制和企業(yè)自身做好銜接，生搬硬套，使得內(nèi)控機(jī)制不能夠有效滿(mǎn)足當(dāng)前境外投資的需求。

（四）國(guó)有企業(yè)對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的應(yīng)對(duì)能力有所欠缺

國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)錯(cuò)綜復(fù)雜、瞬息萬(wàn)變，新形勢(shì)毫無(wú)疑問(wèn)對(duì)中國(guó)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行境外投資提出了更高的市場(chǎng)應(yīng)對(duì)能力的要求，目前，我國(guó)支持國(guó)有企業(yè)“走出去”的體制還不夠完善，國(guó)有企業(yè)作為一種重要而特殊的主體，在當(dāng)前尋求投資保護(hù)救濟(jì)時(shí)仍會(huì)面臨諸多的法律障礙，諸如國(guó)企投資者身份問(wèn)題、間接征收的界定問(wèn)題等。雖然我國(guó)已經(jīng)與“一帶一路”沿線的很多國(guó)家簽訂了海外投資雙邊保護(hù)協(xié)定，但可實(shí)施性仍有待提高。且專(zhuān)門(mén)針對(duì)境外投資包括“一帶一路”沿線國(guó)家的金融服務(wù)體系目前也尚不健全，金融機(jī)構(gòu)對(duì)國(guó)企境外投資的參與性不強(qiáng)，服務(wù)能力有限，同時(shí)在投資過(guò)程中缺乏專(zhuān)業(yè)的國(guó)際化人才對(duì)國(guó)有企業(yè)的決策進(jìn)行實(shí)用性、可行性和科學(xué)性的專(zhuān)業(yè)指導(dǎo)。

三、國(guó)有企業(yè)境外投資風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制完善策略

（一）提高國(guó)有企業(yè)“一帶一路”投資建設(shè)

“一帶一路”沿線國(guó)家作為國(guó)有企業(yè)境外投資的重要目的地，近幾年來(lái)一直保持著境外投資總額穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)。“一帶一路”沿線國(guó)家與中國(guó)在經(jīng)濟(jì)方面的互補(bǔ)性也較為明顯，可以加大對(duì)“一帶一路”沿線國(guó)家的技術(shù)投資和支持，例如利用中國(guó)的工業(yè)制造能力助力這些國(guó)家興建基礎(chǔ)設(shè)施，提供更多的就業(yè)機(jī)會(huì)推動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展，同時(shí)中國(guó)在現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、科技、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，也需要將不同國(guó)家的優(yōu)勢(shì)資源進(jìn)行整合，從而更進(jìn)一步地在更廣闊的國(guó)際空間釋放，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

（二）優(yōu)化投資方式，科學(xué)研判風(fēng)險(xiǎn)

在國(guó)有企業(yè)進(jìn)行境外項(xiàng)目立項(xiàng)前，對(duì)投資目的地加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估，做好充分的前期準(zhǔn)備工作，充分了解我國(guó)和投資目的地所在國(guó)家的雙邊投資保護(hù)協(xié)定簽署情況、當(dāng)?shù)鼐惩赓Y金轉(zhuǎn)入政策，及時(shí)開(kāi)展市場(chǎng)調(diào)研和考察工作，并通過(guò)多渠道、多角度盡可能地收集全方位的信息，建立完備的風(fēng)險(xiǎn)信息數(shù)據(jù)庫(kù)，借助恰當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型及時(shí)準(zhǔn)確地評(píng)估投資的可行性，預(yù)先識(shí)別國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)，避免盲目投入，最大程度減少可能的損失；在投資中后期，實(shí)時(shí)監(jiān)控和關(guān)注投資地的政治、經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政策變化情況，及時(shí)分析項(xiàng)目運(yùn)行的可行性，適時(shí)調(diào)整對(duì)應(yīng)的投資策略，對(duì)于部分存在政治風(fēng)險(xiǎn)等不可控因素的國(guó)家，盡量提前利用合同來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，如在合同中約定業(yè)主和企業(yè)的相關(guān)責(zé)任，尤其是對(duì)于投資周期長(zhǎng)的政府項(xiàng)目，不僅要明確當(dāng)?shù)卣幚盹L(fēng)險(xiǎn)事件的責(zé)任，同時(shí)也要明確后續(xù)針對(duì)損失進(jìn)行賠償?shù)南嚓P(guān)事項(xiàng)。

（三）完善和深入貫徹落實(shí)國(guó)有企業(yè)境外投資內(nèi)控管理制度

國(guó)有企業(yè)赴“一帶一路”沿線國(guó)家進(jìn)行境外投資的目的是使國(guó)內(nèi)市場(chǎng)和國(guó)際市場(chǎng)更好地聯(lián)通、互助共贏，這也要求國(guó)有企業(yè)在對(duì)外投資過(guò)程中有效規(guī)避可能存在的各種問(wèn)題。完善國(guó)有企業(yè)內(nèi)控管理制度，是國(guó)有企業(yè)日常運(yùn)行過(guò)程中極為重要的一道保障。一方面，明確國(guó)有企業(yè)的投資決策流程和方法，立足企業(yè)和投資地的實(shí)際發(fā)展水平，科學(xué)合理做出決策，在投資項(xiàng)目上做到精細(xì)化管理，促使國(guó)有企業(yè)境外投資的流程和決策更加合理化、科學(xué)化、規(guī)范化，從而增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)的管控能力，避免管理層在主觀上對(duì)投資決策的影響。另一方面切實(shí)保障國(guó)有企業(yè)境外投資的內(nèi)控管理制度實(shí)施，增強(qiáng)國(guó)有企業(yè)高層管理人員的風(fēng)險(xiǎn)控制能力，更好地落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)管控，最大可能消除當(dāng)前實(shí)施過(guò)程中信息不對(duì)稱(chēng)、基層員工無(wú)所謂無(wú)所為的情形，不斷增強(qiáng)相關(guān)人員的憂(yōu)患意識(shí)，做到政策實(shí)施過(guò)程中合理推進(jìn)、上下重視。

（四）完善相關(guān)法律體系，提升國(guó)有企業(yè)在境外投資中的市場(chǎng)應(yīng)對(duì)能力

增強(qiáng)對(duì)國(guó)有企業(yè)作為投資者主體的保護(hù)，可以借鑒西方國(guó)家的做法，在投資者定義條款中設(shè)置“國(guó)企投資者”類(lèi)別，明確其作為“投資者”的法律地位，盡可能避免不利的解釋空間。同時(shí)增強(qiáng)自身競(jìng)爭(zhēng)能力、風(fēng)險(xiǎn)防控能力，不斷積累經(jīng)驗(yàn)，探索更有效的應(yīng)對(duì)舉措，建立更穩(wěn)固的對(duì)外投資“防火墻”，切實(shí)保障國(guó)有企業(yè)境外投資過(guò)程中的利益不受損害，謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)的共同發(fā)展。

四、結(jié)論

綜上所述，隨著“一帶一路”倡議的不斷推進(jìn)，作為我國(guó)進(jìn)一步深化對(duì)外開(kāi)放和參與全球經(jīng)濟(jì)一體化的重要參與者，國(guó)有企業(yè)發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用?！耙粠б宦贰背h的提出，推動(dòng)了國(guó)有企業(yè)境外投資邁入新的發(fā)展階段，但國(guó)有企業(yè)境外投資在迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，也不可避免地面臨著諸多的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)。因此，國(guó)有企業(yè)在境外投資過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)重視投資風(fēng)險(xiǎn)的防控工作，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和水平，完善國(guó)有企業(yè)境外投資的內(nèi)控管理制度，采取有效措施防范風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生，最大程度減少企業(yè)可能存在的損失，同時(shí)也增強(qiáng)對(duì)國(guó)有企業(yè)作為投資者主體的保護(hù)，盡量避免在國(guó)際市場(chǎng)中處于不利的解釋空間，保障國(guó)有企業(yè)在境外投資過(guò)程中的利益，推動(dòng)國(guó)有企業(yè)穩(wěn)定長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。