林紅秀

（眉山市工業(yè)投資有限公司，四川 眉山 620000）

一、引言

目前，投資行業(yè)受“制造業(yè)強市”“新能源新材料為王”的政策引導(dǎo)。隨著投資模式的不斷革新，“資本招商”“基金投資”等投資模式不斷發(fā)展，作為市場經(jīng)濟發(fā)展熱門驅(qū)動的國有股權(quán)投資企業(yè)，能夠通過投資模式的選擇和創(chuàng)新發(fā)揮“四兩撥千斤”的資本放大效應(yīng)，將更多社會資金投向市場，在增大投資杠桿的同時，緩解企業(yè)自有資本投入的壓力，引領(lǐng)投資行業(yè)進入新的發(fā)展階段。但國有股權(quán)投資企業(yè)也面臨著更多的挑戰(zhàn)和未知的風(fēng)險，為了降低投資項目失敗的風(fēng)險，提高企業(yè)投資決策的科學(xué)性與準確性，國有股權(quán)投資企業(yè)應(yīng)該加強對管理會計的實踐應(yīng)用，充分發(fā)揮管理會計在投資決策中的積極作用，助力決策者全面了解投資項目，充分評估投資風(fēng)險，避免因信息不對稱、不充分而作出錯誤的決策，最大限度地保證每一個投資活動都能夠取得良好的投資回報。

二、財務(wù)會計與管理會計的區(qū)別

管理會計實現(xiàn)了對財務(wù)會計功能的放大，其與財務(wù)會計的區(qū)別主要體現(xiàn)在兩個方面。

（一）工作的側(cè)重點不同

財務(wù)會計工作的側(cè)重點在于日常的經(jīng)濟業(yè)務(wù)記錄、審查、分析，屬于經(jīng)營事項的事后歸納，是企業(yè)財務(wù)工作的對外服務(wù)主體；而管理會計的側(cè)重點在于對企業(yè)在經(jīng)營管理中遇到的特定問題進行分析研究，向企業(yè)管理人員提供預(yù)測、決策、控制和考核所需的信息資料，主要為企業(yè)內(nèi)部管理服務(wù)。

（二）作用時效不同

財務(wù)會計的作用在于反映過去，對企業(yè)的戰(zhàn)略布局和預(yù)測前瞻性不足以達到企業(yè)戰(zhàn)略管理的要求；而管理會計的作用不僅限于分析過去，還立足于企業(yè)戰(zhàn)略，克服了傳統(tǒng)財務(wù)會計存在的短期性和事后監(jiān)管的缺陷，提供具有全局性、長遠性的有價值的信息，助力企業(yè)實現(xiàn)價值最大化。

三、國有股權(quán)投資企業(yè)管理會計應(yīng)用現(xiàn)狀

（一）管理會計戰(zhàn)略地位不明確

雖然管理會計被越來越多的企業(yè)應(yīng)用，其概念也不斷得到傳播，但仍有部分企業(yè)的管理會計意識和氛圍不足，沒有將其納入企業(yè)整體戰(zhàn)略進行分工和布局，或是在實際操作中不重視管理會計的具體實施過程，沒有制定相應(yīng)的配套制度幫助管理會計發(fā)揮作用。項目投資前期有大量的基礎(chǔ)工作，包括項目調(diào)查的宏觀環(huán)境分析預(yù)測、項目風(fēng)險評估、投入資金成本預(yù)算評估、投資收益預(yù)測等，都需要運用各種分析估值工具，需要專業(yè)管理會計參與。另外，企業(yè)的管理會計人才不足或者直接由財務(wù)會計替代，由于專業(yè)能力和經(jīng)驗欠缺，發(fā)現(xiàn)問題和分析預(yù)測的結(jié)果可能會出現(xiàn)偏差，導(dǎo)致為管理者提供的決策支撐依據(jù)不充分，起到的引領(lǐng)作用有限。

（二）投資過程中管理會計實踐應(yīng)用不足

項目投資主要包括項目篩選與決策、資金募集、投后管控、項目退出等階段，在每個階段企業(yè)關(guān)注的重點有所區(qū)別。

項目篩選時，要結(jié)合企業(yè)目前所處的發(fā)展階段和資源能力，以企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃指導(dǎo)布局產(chǎn)業(yè)體系，以推動地方經(jīng)濟發(fā)展為己任，以創(chuàng)造價值為前提，對擬投項目的行業(yè)發(fā)展前景、風(fēng)險與收益、政策引導(dǎo)等因素進行深入研究和反復(fù)論證，盡量選擇優(yōu)質(zhì)或龍頭企業(yè)的投資項目。在項目決策時，要根據(jù)被投項目的特點及公司實際，選擇合適的投資方式（直接投資、基金投資等），并確定投資比例和設(shè)立形式。同時，結(jié)合對項目的控制程度設(shè)計相應(yīng)的管控權(quán)限，形成明確的權(quán)、責(zé)、利條款，并將其列入章程或合伙協(xié)議。在整個過程中，應(yīng)實現(xiàn)管理人員全面參與，以提高對項目的整體把控力。在投資決策過程中，還存在以下容易忽視的方面。

一是管理會計前期參與不足。在對擬投資項目進行篩選的過程中，業(yè)務(wù)部門與管理會計沒有形成合力，管理會計事前參與程度不高，導(dǎo)致信息資料掌握不全，無法對項目進行深入研判，所提出的建議質(zhì)量不高，不能真正發(fā)揮出管理會計的重要作用，對決策者作出正確決策的助力不明顯。二是投資方案忽略了貨幣的時間價值。借用管理會計的一句名言：“今天的一元錢不等于明天的一元錢。”這說明貨幣取得的時間不同，價值也存在差異。企業(yè)是一個經(jīng)濟主體，時間價值可以反映機會成本、通貨膨脹等客觀因素對企業(yè)價值的影響，如果在項目回報預(yù)測時，沒有對未來流入資金進行折現(xiàn)，就無法抵消因資金流入的回收期限節(jié)點不同而帶來的通貨膨脹影響，以至于投資方案過高評估了項目投資回報率。三是投資方案資金流量設(shè)計不佳。股權(quán)投資企業(yè)普遍存在項目投資周期較長、資金占用多、短期內(nèi)無法快速回籠的情況，如果過度追求投資規(guī)模，而沒有加強對投資結(jié)構(gòu)的設(shè)計，長期投資與短期投資沒能有效錯配，企業(yè)就不能實現(xiàn)投資流入與流出并行，這可能導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)和流動性不足，甚至使企業(yè)面臨資金鏈斷裂和后續(xù)發(fā)展受限的局面。四是投資決策過度保守。投資項目受市場風(fēng)險和國家宏觀政策影響較大，不可控因素多，投資失敗不可避免，而監(jiān)管部門沒有配套相應(yīng)的履職免責(zé)制度，在一定程度上管理者和決策者對風(fēng)險有抗拒心理，更青睞低風(fēng)險項目，而放棄有長遠戰(zhàn)略意義的項目，減緩了企業(yè)的發(fā)展步伐，降低了企業(yè)的盈利能力。

資金募集階段，企業(yè)內(nèi)部的資金管理十分重要，要將資金投放到位，就要考慮投資規(guī)模與企業(yè)募資能力的匹配程度。如果投資部門一味考慮投資規(guī)模，不關(guān)注企業(yè)負債能力和資本結(jié)構(gòu)，就會過多募集資金，造成閑置；而募資不足，會導(dǎo)致項目投資不順，影響收益甚至違約，面臨法律風(fēng)險和經(jīng)濟損失。

投中管控階段，項目投資面臨市場風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)對市場風(fēng)險的抵抗能力與企業(yè)對風(fēng)險的管控力度息息相關(guān)。因此，項目管理人員應(yīng)該提高對被投企業(yè)經(jīng)營動態(tài)的關(guān)注度，特別是在市場發(fā)生變化后，不能只是被動地接受風(fēng)險，而要根據(jù)變化因素適當(dāng)進行調(diào)整。如果不重視投后管理，不按照章程或合作協(xié)議對投資企業(yè)進行管控，只是例行性地收集經(jīng)營報告和決策事項，而不加以研究和反饋，就可能出現(xiàn)被投企業(yè)不按約定使用資金、私自擴大財務(wù)杠桿等不利情況，從而加大投資風(fēng)險。

項目退出階段，很多企業(yè)在投前決策的時候?qū)椖勘容^重視，決策之后便放任自流，項目退出后沒有開展全方位的考核評價，虎頭蛇尾。一是考核評價體系不合理。不同的投資項目都有其特殊性，國有股權(quán)投資企業(yè)的投資背景多樣化、項目跨度大，而傳統(tǒng)的考核評價方式流程化、標準化，僅采用統(tǒng)一的、簡單的幾個定量指標，如采用投資收益率、凈利潤等衡量工作業(yè)績。雖然這些指標比較具有綜合性，但其實是一種短期的業(yè)績評價，是一種結(jié)果導(dǎo)向的評價，沒有公允地反映管理者在長期業(yè)務(wù)改善或?qū)φ麄€企業(yè)資源運用、人才培養(yǎng)、社會效益、企業(yè)形象等方面的貢獻，導(dǎo)致考核結(jié)果與現(xiàn)實脫節(jié)，無法最大限度地激發(fā)項目管理人員的活力。二是費用歸集不全面?？己藭r只將投資本金和直接投資費用納入項目成本，而對后續(xù)的項目管理成本、資源匹配及人工成本等都沒有進行歸集，如在項目后期管理成本較高的情況下，歸集費用的全面與否將導(dǎo)致考核結(jié)果出現(xiàn)明顯差異。三是投資收益沒有考慮折現(xiàn)問題，這回避了通貨膨脹和收款節(jié)點的因素，無法真實反映項目投資回報和經(jīng)營成效，在一定程度上降低了考核結(jié)果的精準性。

四、提高國有股權(quán)投資企業(yè)管理會計工作水平的建議

（一）搭建管理會計職能體系

基于管理會計在企業(yè)價值管理與投資決策中發(fā)揮的重要作用，國有股權(quán)投資企業(yè)要積極推廣管理會計的運用，在企業(yè)內(nèi)部形成管理會計意識，同時建立健全管理會計職能職責(zé)體系，包括管理會計應(yīng)用實施的具體工作流程、涉及的部門配合環(huán)節(jié)、與財務(wù)會計聯(lián)系協(xié)作等，以全面做好步驟的管理工作。只有企業(yè)人員對管理會計工作的認識得到深化，才能促進管理會計工作順利有效開展，為企業(yè)的投資決策工作保駕護航。同時，要重視管理會計人才的培養(yǎng)和引進。一方面，要加強對企業(yè)現(xiàn)有管理會計（財務(wù)人員）的專業(yè)能力培養(yǎng)，通過邀請投資行業(yè)內(nèi)經(jīng)驗豐富的管理會計專家舉辦培訓(xùn)講座、開展學(xué)習(xí)交流，拓寬工作思維，還要在企業(yè)內(nèi)營造良好的學(xué)習(xí)氛圍，激發(fā)員工學(xué)習(xí)熱情，不斷地豐富其知識儲備，提升業(yè)務(wù)能力；另一方面，要加強管理會計的人才引進，不拘一格招募經(jīng)驗豐富的專業(yè)人才，為其搭建施展才華的平臺，以人才優(yōu)勢帶動企業(yè)高效發(fā)展。

（二）加強管理會計在經(jīng)營管理過程中的運用

管理會計立足于企業(yè)整體戰(zhàn)略，可以突破財務(wù)和業(yè)務(wù)部門的局限，發(fā)揮整體資源優(yōu)勢。因此，投資企業(yè)要將管理會計納入企業(yè)整體經(jīng)營環(huán)節(jié)，最大限度地發(fā)揮其作用。一是加強投資項目方案設(shè)計。投資主體要盡可能地實現(xiàn)股權(quán)多樣化，引進不同的利益主體、資源主體，如技術(shù)、管理、人才、渠道、品牌、資金等，通過股權(quán)的引入，提升企業(yè)實力和形象。同時，要根據(jù)項目性質(zhì)、項目流動性等因素，綜合考量將融資和投資業(yè)務(wù)相結(jié)合，降低投資成本。另外，在設(shè)計投資方案時，要將項目的資金流量回收情況與企業(yè)整體可用資金流量相結(jié)合，適當(dāng)增加“短”“平”“快”的投資項目，以實現(xiàn)投資項目的長、短結(jié)合，有效錯配前期項目收益與新項目投資支出，實現(xiàn)資金流入和流出的同步，優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，在增強流動性的同時降低財務(wù)風(fēng)險。二是加強對投資項目的幫扶和管控。一方面，投資企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的資源優(yōu)勢，對被投企業(yè)進行幫扶或資源共享，謀求共同發(fā)展；另一方面，投資企業(yè)要在可控范圍內(nèi)建立以管控資本為主的資金中心，集中歸集和調(diào)度使用資金，在增強管控能力的同時，打通資金歸集渠道，提升企業(yè)整體的風(fēng)險應(yīng)對能力。三是加強稅收籌劃。管理會計應(yīng)當(dāng)會同財務(wù)部門全面、系統(tǒng)地學(xué)習(xí)地方股權(quán)投資業(yè)務(wù)的稅收政策和法律規(guī)定，在項目投資前期，根據(jù)項目投資方式或經(jīng)營形式的不同，結(jié)合稅收主體和稅收形式進行籌劃；在投資過程中，要根據(jù)對各環(huán)節(jié)的稅收特點、納稅時點進行綜合籌劃，合理降低企業(yè)稅負。四是提高對非貨幣信息的關(guān)注。盡管企業(yè)在思想觀念上對非貨幣信息給予了極大的關(guān)注，但在實際的管理活動中，對非貨幣信息的重視程度往往不夠，關(guān)于經(jīng)營系統(tǒng)中應(yīng)如何導(dǎo)入這種信息并取得理想的效果的討論不夠充分，而非貨幣信息是企業(yè)經(jīng)營決策的另一個重要方面。五是加強部門之間的聯(lián)動。管理會計脫離業(yè)務(wù)部門則成了無源之水、無本之木，變?yōu)榭罩袠情w而無法存在。在項目投資前期，要配合業(yè)務(wù)部門謀劃投資方案；在投資中期要配合管控，制定風(fēng)險控制策略；在投資后期要對項目進行整體評價。這些工作都需要相關(guān)部門密切配合和緊密聯(lián)動。六是加強對項目考評結(jié)果的運用，企業(yè)應(yīng)根據(jù)不同的投資類型分別設(shè)定相應(yīng)的考評標準，以正向激勵為導(dǎo)向，選擇內(nèi)部效益與社會效益指標相結(jié)合、收益與成本相匹配、短期指標與長期指標互補的360度考評體系，保障項目考評結(jié)果的精準性和公正性。同時，可以采用超額分成、期權(quán)、股權(quán)激勵等形式，充分調(diào)動企業(yè)員工的工作熱情，提高對項目的關(guān)注程度，形成“風(fēng)雨同舟”的管理氛圍。

（三）建立投資風(fēng)險管控體系

健全風(fēng)險控制機制是規(guī)范企業(yè)經(jīng)營行為、有效防范和化解風(fēng)險、保證經(jīng)營活動符合企業(yè)發(fā)展規(guī)劃的主要措施，也是衡量企業(yè)經(jīng)營管理水平的重要標志。企業(yè)應(yīng)當(dāng)在充分考慮內(nèi)外部環(huán)境的基礎(chǔ)上，通過設(shè)立組織機構(gòu)、運用管理方法、實施操作程序與控制措施等，制定科學(xué)合理的風(fēng)險控制制度、風(fēng)險應(yīng)對措施及預(yù)警機制，最大限度地降低投資風(fēng)險。另外，在執(zhí)行層面，管理層要通過長期和持續(xù)性的企業(yè)宣傳、研討、培訓(xùn)，引導(dǎo)全體員工牢固樹立并形成“投資增長與風(fēng)險控制相適應(yīng)、風(fēng)險成本與風(fēng)險收入相匹配”的現(xiàn)代企業(yè)管理觀念；在控制層面，企業(yè)內(nèi)部要形成多元化、信息化的風(fēng)險管理人為控制系統(tǒng)，通過整個系統(tǒng)有序高效地管理和控制各類人為因素風(fēng)險，在一定程度上降低人為因素風(fēng)險；在組織架構(gòu)上，應(yīng)設(shè)置風(fēng)險管理委員會，主管企業(yè)風(fēng)險管理工作計劃的制訂、執(zhí)行、監(jiān)控等各項具體工作。同時，建立項目法人責(zé)任制，明確市場調(diào)研、項目投資、項目管理、項目退出的全過程人員責(zé)任分配，形成有制度支撐、有責(zé)任人員的風(fēng)險防控網(wǎng)絡(luò)。

再完善的風(fēng)險防控體系也無法杜絕項目失敗的風(fēng)險，在國有企業(yè)全面市場化發(fā)展的背景下，對于非人為因素造成的投資失敗，只能完善履職免責(zé)制度，消除國有股權(quán)投資企業(yè)管理人員和決策者的后顧之憂，從根源上實現(xiàn)敢于管理、敢于決策的全方位風(fēng)險管控體系。

五、結(jié)語

面對多元化的市場環(huán)境，投資需求不斷增加，投資風(fēng)險也在不斷增加。國有股權(quán)投資企業(yè)要實現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展和投資收益的最大化，必須重視管理會計的平臺搭建，增強全員管理會計意識，加強對管理會計人才的培養(yǎng)和引進，促使業(yè)務(wù)部門與管理會計有效融合，以更好地應(yīng)用管理會計。