俞志霞

（華統(tǒng)集團(tuán)有限公司，浙江 杭州 310000）

一、引言

營(yíng)運(yùn)資金的管理質(zhì)量關(guān)系到企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的狀況，與企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中的方方面面息息相關(guān)。只有分析企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金，才能夠直觀地呈現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平。目前，國(guó)內(nèi)許多企業(yè)存在營(yíng)運(yùn)資本構(gòu)架不合理、營(yíng)運(yùn)資金管理混亂的問(wèn)題。此外，企業(yè)的融資能力較弱也使得企業(yè)內(nèi)部的資金無(wú)法有效周轉(zhuǎn)。針對(duì)這些問(wèn)題，必須不斷提升企業(yè)內(nèi)部的營(yíng)運(yùn)資金管理能力，才能夠幫助企業(yè)解決融資困難與無(wú)法持續(xù)性投資等問(wèn)題，推動(dòng)企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。

二、多元化集團(tuán)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理工作的重要性

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)背景下，融資難度不斷提升、企業(yè)持續(xù)性投資能力不足等問(wèn)題都成了限制企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的重要因素。這也意味著許多企業(yè)無(wú)法實(shí)現(xiàn)資金鏈的持續(xù)連接。而營(yíng)運(yùn)資金管理工作與資金鏈的維持、銜接之間具有潛在的聯(lián)系，通過(guò)動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)營(yíng)運(yùn)資金，能夠有效提升企業(yè)的資金銜接能力。然而，我國(guó)絕大多數(shù)企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資金管理方式都是參考西方發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)制定的，但基于我國(guó)市場(chǎng)發(fā)展的特殊性，國(guó)內(nèi)企業(yè)財(cái)務(wù)管理模式自然與國(guó)外存在較大的差異，這也是歷史遺留因素給國(guó)內(nèi)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理留下的頑疾。例如，某集團(tuán)曾是我國(guó)相關(guān)行業(yè)的領(lǐng)頭企業(yè)之一，并且在早期發(fā)展階段就已經(jīng)提出營(yíng)運(yùn)資金的管理方法，但當(dāng)多元化發(fā)展趨勢(shì)越發(fā)顯著后，該集團(tuán)的營(yíng)運(yùn)資金管理出現(xiàn)資金缺口問(wèn)題，究其根源——陳舊的營(yíng)運(yùn)資金管理機(jī)制無(wú)法滿足多元化發(fā)展階段該集團(tuán)的資金需求，進(jìn)一步限制了集團(tuán)企業(yè)前進(jìn)的腳步?？偠灾瑺I(yíng)運(yùn)資金是幫助企業(yè)維持資金活力的前提條件，也是企業(yè)拓展市場(chǎng)份額的資源保障。

在企業(yè)集團(tuán)多元化的發(fā)展趨勢(shì)下，只有做好營(yíng)運(yùn)資金的管理工作才能滿足企業(yè)發(fā)展過(guò)程中的資金供給速度，避免企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。目前，隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)管理制度的不斷創(chuàng)新，以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型和發(fā)展，企業(yè)在資本運(yùn)營(yíng)方面也呈現(xiàn)多元化的發(fā)展趨勢(shì)。傳統(tǒng)的企業(yè)財(cái)務(wù)核算模式主要是由企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)人員根據(jù)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)部門的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，收集整理相關(guān)的財(cái)務(wù)信息，并且按照企業(yè)的財(cái)務(wù)制度章程進(jìn)行財(cái)務(wù)核算。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)核算模式無(wú)法提供完善的營(yíng)運(yùn)資金數(shù)據(jù)分析結(jié)果，而在多元化集團(tuán)企業(yè)發(fā)展背景下，能夠快速喚醒企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的所有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，利用人工智能與現(xiàn)代化新型財(cái)務(wù)核算技術(shù)，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)核算與業(yè)務(wù)之間的有效連接。

三、多元化集團(tuán)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理工作中常見(jiàn)的問(wèn)題

在多元化集團(tuán)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理工作中，常見(jiàn)問(wèn)題有缺乏完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制、資金的支持量無(wú)法滿足業(yè)務(wù)擴(kuò)張的需求、營(yíng)運(yùn)資金的籌集策略過(guò)于激進(jìn)。

（一）缺乏完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵階段，企業(yè)面臨著更加復(fù)雜多變的外部市場(chǎng)環(huán)境。但在這樣的發(fā)展背景下，很多企業(yè)的管理層還是缺乏防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。很多隱形的危機(jī)其實(shí)就埋藏在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的夾縫中，需要管理人員具備排查隱患的能力，才不會(huì)使這些隱藏的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷堆積而爆發(fā)。以某集團(tuán)企業(yè)發(fā)布的年報(bào)為例，從該集團(tuán)企業(yè)的年報(bào)中不難看出，很多管理者對(duì)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向和企業(yè)資金鏈銜接的功能過(guò)于樂(lè)觀，沒(méi)有深入挖掘夾縫中潛藏的風(fēng)險(xiǎn)。例如，該企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)電視板塊需要投入十分高昂的運(yùn)行成本，這些成本的投入遠(yuǎn)超過(guò)改版創(chuàng)造的利潤(rùn)，而如此巨大的差額虧損也在企業(yè)的年度利潤(rùn)報(bào)表上畫上了重重一筆。由此可見(jiàn)，該集團(tuán)的管理層缺乏風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)。

除此之外，許多企業(yè)沒(méi)有建立風(fēng)險(xiǎn)管理的專業(yè)部門，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管控的警惕意識(shí)不強(qiáng)，也沒(méi)有具備控制風(fēng)險(xiǎn)能力的專業(yè)性人才。企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中最關(guān)鍵的安保部分，是企業(yè)資金鏈持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)的潤(rùn)滑劑，因此，較強(qiáng)的風(fēng)控意識(shí)和專業(yè)的風(fēng)控部門對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展具有重要作用。

根據(jù)社會(huì)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)某集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部并不存在具有獨(dú)立性的風(fēng)控部門，而風(fēng)控工作與內(nèi)部控制管理工作之間相互混淆。這也從側(cè)面證明，該集團(tuán)的管理人員對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)缺乏警惕，從意識(shí)層面就沒(méi)有對(duì)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題加強(qiáng)重視。此外，該集團(tuán)與集團(tuán)下屬的各子公司之間并沒(méi)有構(gòu)建聯(lián)動(dòng)式的管理機(jī)制。大多數(shù)集團(tuán)企業(yè)與下屬子公司之間都會(huì)具有潛在的關(guān)聯(lián)性交易，而在交易中產(chǎn)生的資金流動(dòng)就是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題的重要藏匿點(diǎn)。因此，聯(lián)動(dòng)式的管理機(jī)制才能實(shí)現(xiàn)對(duì)資金流動(dòng)的實(shí)時(shí)監(jiān)控。然而，該集團(tuán)企業(yè)僅僅通過(guò)子公司風(fēng)控責(zé)任人，實(shí)現(xiàn)對(duì)下屬公司資金流動(dòng)問(wèn)題的動(dòng)態(tài)管轄，但下屬公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)中的資金流動(dòng)都是由自主成立的管理部門負(fù)責(zé)的，與子公司之間的管理不存在對(duì)接。而很多子公司作為新創(chuàng)公司，在人員構(gòu)架與部門配置方面存在較多漏洞，不具備識(shí)別與管理風(fēng)險(xiǎn)隱患的能力，在這種狀況下，子公司根本沒(méi)有規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力，進(jìn)而也會(huì)影響到集團(tuán)企業(yè)。

（二）資金的支持量無(wú)法滿足業(yè)務(wù)擴(kuò)張的速度

以暴風(fēng)集團(tuán)為例，分析該集團(tuán)業(yè)務(wù)擴(kuò)張的速度與資金支持量不匹配的問(wèn)題。

自2015年起，暴風(fēng)集團(tuán)開(kāi)始向市場(chǎng)其他領(lǐng)域擴(kuò)張，經(jīng)過(guò)短短的幾年，該集團(tuán)先后進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)電視平臺(tái)、電子游戲平臺(tái)、金融市場(chǎng)等多元化領(lǐng)域，逐步構(gòu)建起“互聯(lián)網(wǎng)+娛樂(lè)”的現(xiàn)代娛樂(lè)戰(zhàn)略模式。但其實(shí)，該集團(tuán)產(chǎn)生利益的主要陣地還是集中在互聯(lián)網(wǎng)視頻板塊。由于需要在極短的時(shí)間內(nèi)向其他新的領(lǐng)域快速進(jìn)軍，因此需要大量的資金成本作為背后的支持力量。然而，根據(jù)該集團(tuán)對(duì)外披露的經(jīng)營(yíng)信息可知，目前，集團(tuán)內(nèi)部可調(diào)動(dòng)的流動(dòng)資金十分稀缺，資金的供給與企業(yè)快速的擴(kuò)張模式極其不匹配。

除此之外，很多新拓展的領(lǐng)域還處在摸索階段，這些領(lǐng)域不是需要大量的研發(fā)成本作為動(dòng)力，就是還沒(méi)有為企業(yè)帶來(lái)盈利，這也導(dǎo)致企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中無(wú)法獲得充足的資金流。在這樣的背景下，為了支持業(yè)務(wù)板塊的進(jìn)一步擴(kuò)張，該集團(tuán)企業(yè)選擇通過(guò)信用貸款、大股東質(zhì)押、發(fā)行公司債券等方式來(lái)滿足企業(yè)板塊擴(kuò)張對(duì)營(yíng)運(yùn)資金的需求。除此之外，近年來(lái)，風(fēng)云變幻的外部市場(chǎng)環(huán)境使國(guó)內(nèi)的投資者在投資活動(dòng)中缺乏信心，甚至變得更加謹(jǐn)小慎微。再加上互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的出現(xiàn)，這些投資者能夠獲得的企業(yè)信用信息與財(cái)務(wù)信息更加全面，因此，目前暴風(fēng)集團(tuán)的外部融資難度不斷增加，其融資規(guī)模也在不斷縮小，而企業(yè)業(yè)務(wù)板塊的多元化發(fā)展形勢(shì)也讓暴風(fēng)集團(tuán)面臨著資金鏈斷裂的財(cái)務(wù)危機(jī)。

（三）營(yíng)運(yùn)資金的籌集策略過(guò)于激進(jìn)

通過(guò)上文分析可知，暴風(fēng)集團(tuán)為了滿足多元化發(fā)展趨勢(shì)下企業(yè)其他板塊和領(lǐng)域的擴(kuò)張需求，采用了激進(jìn)的營(yíng)運(yùn)資金籌措方式。這種營(yíng)運(yùn)資金籌措方式雖然具有籌資成本低廉的優(yōu)勢(shì)，但其中的弊端也逐漸暴露出來(lái)。如果企業(yè)的大批量外債同時(shí)到期需要償還，也就需要企業(yè)不斷開(kāi)辟資金籌集的新渠道來(lái)彌補(bǔ)漏洞。由此可見(jiàn)，這種激進(jìn)模式下的運(yùn)營(yíng)資金籌措方式需要企業(yè)持續(xù)尋找新的資金來(lái)源，而這種方式造成的影響對(duì)企業(yè)極其不利。除此之外，暴風(fēng)集團(tuán)為了快速發(fā)展新的領(lǐng)域，采用了應(yīng)收賬款的賒賬銷售模式。這種盲目擴(kuò)張市場(chǎng)的行為無(wú)法滿足企業(yè)的現(xiàn)金需求。而新進(jìn)軍的領(lǐng)域同樣需要極大的資金支持，這樣一進(jìn)一出之間，企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率就會(huì)持續(xù)提升。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，暴風(fēng)集團(tuán)資金的流動(dòng)比、速動(dòng)比與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)相差甚遠(yuǎn)，而大量的借款渠道和外債，以及盲目擴(kuò)張市場(chǎng)帶來(lái)的資金缺口也使集團(tuán)的償債壓力進(jìn)一步加大。

四、多元化發(fā)展背景下集團(tuán)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金管理策略

（一）改善企業(yè)營(yíng)運(yùn)資金的籌集方式

過(guò)于激進(jìn)的營(yíng)運(yùn)資金籌集方式會(huì)導(dǎo)致企業(yè)背負(fù)較高的資產(chǎn)負(fù)債率，而合理利用財(cái)務(wù)杠桿，能夠保持資產(chǎn)負(fù)債比例的平衡，減少企業(yè)發(fā)展過(guò)程中面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)。較高的資產(chǎn)負(fù)債率是當(dāng)前國(guó)內(nèi)新興企業(yè)發(fā)展的一大特征。

上文所說(shuō)的暴風(fēng)集團(tuán)就是典型的多元化領(lǐng)域拓展的融合性集團(tuán)，其在發(fā)展過(guò)程中的資金缺口均是盲目開(kāi)拓和過(guò)度依賴短期資金籌集等問(wèn)題造成的。這也使得該集團(tuán)在發(fā)展過(guò)程中面臨著巨大的償債壓力，資金鏈的延續(xù)和銜接都存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)。因此，該集團(tuán)更應(yīng)該清晰地認(rèn)識(shí)到企業(yè)背負(fù)大量債務(wù)的壓力和風(fēng)險(xiǎn)，采用一種更加平和的營(yíng)運(yùn)資金籌集方式，降低企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。例如，可以拓寬籌資渠道，開(kāi)辟新的融資模式，從而減少企業(yè)籌資過(guò)程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

很多集團(tuán)企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中，需要通過(guò)銀行借款的方式籌措外部資金，但目前銀行與客戶之間的關(guān)系愈發(fā)緊張，一旦出現(xiàn)債務(wù)糾紛，很多企業(yè)很可能面臨資金鏈斷裂的風(fēng)險(xiǎn)。因此，集團(tuán)企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中首先應(yīng)該與商業(yè)銀行建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，從而完善現(xiàn)有的銀行授信貸模式。同時(shí)，還可以通過(guò)及時(shí)還款的方式提升企業(yè)在銀行的信用度。除此之外，這種單一的融資模式會(huì)給企業(yè)帶來(lái)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，因此企業(yè)還應(yīng)該積極拓展新的融資渠道，幫助企業(yè)獲得充足的資金，滿足企業(yè)的多元化擴(kuò)張需求。

（二）提高企業(yè)的投資項(xiàng)目預(yù)算管理水平

集團(tuán)企業(yè)采取多元化戰(zhàn)略發(fā)展措施后，對(duì)外投資活動(dòng)會(huì)明顯增多。但對(duì)市場(chǎng)中一些新興的投資模塊來(lái)說(shuō)，這些投資項(xiàng)目大多數(shù)具有投資數(shù)額較大、投資利潤(rùn)回報(bào)周期較長(zhǎng)的特征。例如，市場(chǎng)中興起的虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)體育模塊等，這些模塊作為新興的發(fā)展模塊雖然有較大的發(fā)展空間，但通常投資的回報(bào)期也較長(zhǎng)。這些項(xiàng)目很難在短時(shí)間內(nèi)獲取利潤(rùn)回報(bào)，這就意味著投資企業(yè)需要具備充足的現(xiàn)金流，才能考慮向其他領(lǐng)域拓展和進(jìn)軍，確保資金持續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)。因此，集團(tuán)企業(yè)在采取多元化擴(kuò)張戰(zhàn)略的過(guò)程中，必須提升對(duì)現(xiàn)金支付能力和償債能力的預(yù)測(cè)管理水平。

暴風(fēng)集團(tuán)在發(fā)展過(guò)程中將互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)作為核心業(yè)務(wù)，同時(shí)該業(yè)務(wù)獲取的利潤(rùn)收益也成了支撐企業(yè)發(fā)展的重要力量。自暴風(fēng)集團(tuán)采取多元化發(fā)展戰(zhàn)略以來(lái)，企業(yè)的核心業(yè)務(wù)就有所偏移。想要切實(shí)提升暴風(fēng)集團(tuán)投資項(xiàng)目的預(yù)算管理水平，應(yīng)該從兩個(gè)方面入手。

首先，企業(yè)的互聯(lián)網(wǎng)視頻業(yè)務(wù)模塊能夠?yàn)槠髽I(yè)帶來(lái)巨大的利潤(rùn)收益，也是支撐企業(yè)持續(xù)發(fā)展的重要板塊。因此，針對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)，企業(yè)應(yīng)該建立全生命周期的板塊預(yù)測(cè)模型，通過(guò)構(gòu)建項(xiàng)目數(shù)據(jù)模型模擬項(xiàng)目的關(guān)鍵KPI指標(biāo)與目標(biāo)差異，選擇最優(yōu)的方案投資。其次，針對(duì)企業(yè)其他新業(yè)務(wù)模塊的預(yù)算管理，應(yīng)該根據(jù)不同業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展形勢(shì)，建立不同的業(yè)務(wù)指標(biāo)。

（三）提升企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理能力

首先，集團(tuán)企業(yè)內(nèi)部應(yīng)該設(shè)立專門的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理部門。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作具有較強(qiáng)的專業(yè)性和復(fù)雜性，對(duì)企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)與穩(wěn)定發(fā)展具有十分重要的作用和價(jià)值。因此，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作對(duì)管理者的專業(yè)素質(zhì)和個(gè)人能力要求較高。這就需要企業(yè)招聘更加專業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理人員，在企業(yè)內(nèi)部設(shè)置獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)，并且將風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)設(shè)置在企業(yè)的董事會(huì)下，成立專門的風(fēng)險(xiǎn)管理部門。風(fēng)險(xiǎn)管理部門在企業(yè)中的主要職責(zé)就是根據(jù)企業(yè)的不同發(fā)展戰(zhàn)略制定相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理制度，從而更好地滿足企業(yè)不同發(fā)展時(shí)期的要求。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理工作應(yīng)該動(dòng)態(tài)監(jiān)控企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，分析各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)中的異常狀況，并預(yù)警企業(yè)可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。其次，集團(tuán)企業(yè)與各子公司之間還應(yīng)該實(shí)現(xiàn)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的統(tǒng)一管理。集團(tuán)企業(yè)可以根據(jù)公司整體發(fā)展戰(zhàn)略和子公司營(yíng)運(yùn)的特征定位不同子公司的戰(zhàn)略角色，建立聯(lián)動(dòng)式的風(fēng)險(xiǎn)管理制度。通過(guò)企業(yè)內(nèi)部控制機(jī)制與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理制度的相互配合，保證各子公司與集團(tuán)企業(yè)之間風(fēng)險(xiǎn)管理的統(tǒng)一性。

五、結(jié)語(yǔ)

營(yíng)運(yùn)資本的管理水平關(guān)系到企業(yè)資金鏈的穩(wěn)定運(yùn)轉(zhuǎn)，可以說(shuō)，營(yíng)運(yùn)資本是企業(yè)持續(xù)發(fā)展的生命力。因此，在多元化的發(fā)展趨勢(shì)下，集團(tuán)企業(yè)更應(yīng)該建立起統(tǒng)一的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，通過(guò)提升企業(yè)的投資預(yù)算管理水平與籌資能力，為企業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展保駕護(hù)航。