鄭敏

（華夏航空股份有限公司，重慶 401122）

一、引言

作為用油大戶，航空公司的月均航油采購(gòu)量較大，平均達(dá)到100萬(wàn)噸，產(chǎn)生的航油成本較高。受國(guó)際油價(jià)影響，航油價(jià)格不斷波動(dòng)，導(dǎo)致航空公司面臨較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。從南方航空、中國(guó)航空和東方航空（后續(xù)簡(jiǎn)稱“三大航”）發(fā)布的2021年業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，航油成本分別達(dá)到了255.05億元、207.04億元和205.93億元，同比增長(zhǎng)分別為35.69%、39.73%和48.79%。航油成本同比增加三至五成，是三大航業(yè)績(jī)持續(xù)凈虧的原因之一。針對(duì)這一局面，需要從降低航空公司經(jīng)營(yíng)成本的角度出發(fā)，落實(shí)套期保值業(yè)務(wù)，促進(jìn)其長(zhǎng)效穩(wěn)定發(fā)展。

二、套期會(huì)計(jì)理論

（一）基本原理

所謂的套期保值，實(shí)際就是市場(chǎng)主體面臨商品價(jià)格波動(dòng)時(shí)為轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)展的金融活動(dòng)，通過(guò)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上進(jìn)行方向相反、數(shù)額相近的同類或相似金融衍生品交易實(shí)現(xiàn)“盈虧互補(bǔ)”，達(dá)到對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)損益的目標(biāo)。通過(guò)建立金融頭寸加強(qiáng)現(xiàn)有資產(chǎn)保護(hù)，規(guī)避市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。而套期會(huì)計(jì)則是在相同會(huì)計(jì)期間利用會(huì)計(jì)方法對(duì)被套期項(xiàng)目進(jìn)行公允價(jià)值變動(dòng)，得到套期工具抵消結(jié)果。開(kāi)展套期業(yè)務(wù)，需要在未來(lái)固定時(shí)段以固定利率購(gòu)買或出售某類金融產(chǎn)品。按之前會(huì)計(jì)方法進(jìn)行資產(chǎn)和負(fù)債管理，顯然無(wú)法準(zhǔn)確反映市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)情況，因此需要使用套期會(huì)計(jì)進(jìn)行分析，不能將套期工具的公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益。

（二）套期活動(dòng)

開(kāi)展套期活動(dòng)時(shí)，需要利用衍生工具價(jià)值變化對(duì)風(fēng)險(xiǎn)敞口帶來(lái)的利得和損失變化進(jìn)行抵消，削弱市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，以免影響主體相關(guān)利益。在防范相關(guān)業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，可以使用商品價(jià)格、利率、信貸等套期工具，實(shí)現(xiàn)公允價(jià)值與現(xiàn)金流量的對(duì)沖，以避免當(dāng)期損益給財(cái)務(wù)信息帶來(lái)過(guò)多影響。

根據(jù)被套期項(xiàng)目性質(zhì)，套期可以劃分為公允價(jià)值套期、現(xiàn)金流量套期、境外經(jīng)營(yíng)凈投資套期三類。其中，公允價(jià)值套期與金融資產(chǎn)或負(fù)債相關(guān)，需要根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行細(xì)致分析；現(xiàn)金流量套期主要應(yīng)對(duì)現(xiàn)金流波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；海外業(yè)務(wù)凈投資套期用于應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)。為保證套期活動(dòng)的有效性，應(yīng)確認(rèn)工具抵消套期風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖引發(fā)的公允價(jià)值或現(xiàn)金流變化，套期工具引發(fā)的變化如果超出或小于被套期項(xiàng)目引起的變化，則被視作無(wú)效套期。因此，對(duì)被套期項(xiàng)目和套期工具而言，除了擁有相同套期風(fēng)險(xiǎn)和相反方向價(jià)值，應(yīng)確保內(nèi)容和價(jià)值變動(dòng)方向一致，以免引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)。套期保值率為工具保值金額和實(shí)際保值金額的比例，用于反映失衡情況，在數(shù)量關(guān)系中實(shí)現(xiàn)平衡。

（三）套期會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

受金融衍生工具復(fù)雜性的影響，國(guó)際套期會(huì)計(jì)準(zhǔn)則經(jīng)歷了多次改革。20世紀(jì)80年代，國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)IASB和亞信會(huì)議CICA發(fā)布《金融工具》（ED40）征求意見(jiàn)稿，隨后進(jìn)行了多次修改，發(fā)布了ED48等規(guī)范。20世紀(jì)90年代末，IASC發(fā)布IAS39，進(jìn)一步確認(rèn)了金融工具及其計(jì)量問(wèn)題，提出了將衍生工具公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的會(huì)計(jì)處理標(biāo)準(zhǔn)。但套期保值活動(dòng)難以有效計(jì)量，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表難以體現(xiàn)套期保值的風(fēng)險(xiǎn)管理效應(yīng)。經(jīng)過(guò)不斷修改，2013年IASB發(fā)布了新金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IFRS9，確立了套期會(huì)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)，為套期活動(dòng)開(kāi)展提供了指導(dǎo)。

從國(guó)內(nèi)套期會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來(lái)看，2006年財(cái)政部下發(fā)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第24號(hào)——套期保值》CAS24（2006）標(biāo)準(zhǔn)，指導(dǎo)企業(yè)規(guī)范運(yùn)用套期保值會(huì)計(jì)方法。該標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)際IFRS9準(zhǔn)則趨同，根據(jù)企業(yè)反饋，套期保值活動(dòng)申請(qǐng)門檻高，涉及套期保值交易時(shí)可能加劇波動(dòng)。2017年，財(cái)務(wù)部頒發(fā)了CAS24（2017）標(biāo)準(zhǔn)，與2014年最新的IFRS9保持趨同，將“套期保值”變更為“套期會(huì)計(jì)”，與風(fēng)險(xiǎn)管理、公司戰(zhàn)略緊密結(jié)合，確保可以較好地反映在財(cái)務(wù)報(bào)告中。按照新準(zhǔn)則，將投資公允價(jià)值變動(dòng)指定為非交易性權(quán)益工具，按照全面收益對(duì)沖變化進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，確認(rèn)無(wú)凈敞口的投資組合依然可以作為對(duì)沖項(xiàng)目，增加平衡表余額等內(nèi)容。

三、航空公司航油套期保值的會(huì)計(jì)處理

（一）會(huì)計(jì)核算

在會(huì)計(jì)核算方面，國(guó)內(nèi)外航空公司選用的金融衍生工具較為相似，但因?yàn)椴扇〉臅?huì)計(jì)處理方法存在差異，所以最終產(chǎn)生了不同的風(fēng)險(xiǎn)管理效果。

從國(guó)外航油套期保值情況來(lái)看，多數(shù)航空公司選用期權(quán)組合類產(chǎn)品，按照國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則確認(rèn)套期關(guān)系后，按照現(xiàn)金流量套期進(jìn)行處理，將有效部分直接加入所有者權(quán)益，在報(bào)表中單列項(xiàng)目，而無(wú)效部分計(jì)入當(dāng)期損益，列入利潤(rùn)表。有效套期經(jīng)過(guò)遞延，將在資產(chǎn)負(fù)債表中反映。美西南航空公司自1994年開(kāi)始開(kāi)展航油套期保值業(yè)務(wù)，選用期權(quán)、價(jià)差等保值工具，確認(rèn)航油用量后進(jìn)行套保比例設(shè)定，循序漸進(jìn)地改進(jìn)，實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)，從而科學(xué)預(yù)測(cè)油價(jià)。短期與長(zhǎng)期分別采用高套保比例和低套保比例，實(shí)現(xiàn)對(duì)油價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的控制。隨著業(yè)務(wù)日漸發(fā)展成熟，將保期逐年延長(zhǎng)，為公司中長(zhǎng)期戰(zhàn)略實(shí)施奠定基礎(chǔ)。

國(guó)內(nèi)航油套期保值活動(dòng)開(kāi)展時(shí)間較短，主要套期工具為期權(quán)組合類產(chǎn)品。以華夏航空公司為例，考慮到航油成本占營(yíng)業(yè)成本比例較大，且價(jià)格與國(guó)際原油價(jià)格存在較強(qiáng)的相關(guān)性，為避免公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)受航油價(jià)格波動(dòng)影響，自2020年起，公司開(kāi)始開(kāi)展原油套期保值業(yè)務(wù)，采用現(xiàn)金流量套期核算方式進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。以風(fēng)險(xiǎn)防范為目標(biāo)，公司審議確定任一時(shí)點(diǎn)原油套期保值業(yè)務(wù)規(guī)模不超過(guò)商品價(jià)值等值人民幣9億元，通過(guò)滾動(dòng)建倉(cāng)方式循環(huán)使用額度，業(yè)務(wù)品種包括遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)等，業(yè)務(wù)為期1年。根據(jù)公司2021年發(fā)布的年報(bào)可知，衍生金融資產(chǎn)為套期工具，期初余額為3 144 480元，期末余額為1 634 263.78元，虧損1 510 216.22元。在會(huì)計(jì)處理上，CAS24（2017）新準(zhǔn)則中，將期權(quán)全部時(shí)間價(jià)值產(chǎn)生的公允價(jià)值變動(dòng)在其他綜合收益科目中確認(rèn)，之后發(fā)展的業(yè)務(wù)由套期項(xiàng)目表明性質(zhì)決定，在確認(rèn)損益后轉(zhuǎn)入利潤(rùn)表中。

對(duì)比發(fā)現(xiàn)，國(guó)外按照專門的套期保值會(huì)計(jì)處理標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行核算，而國(guó)內(nèi)則按照一般金融工具準(zhǔn)則實(shí)施會(huì)計(jì)處理。綜合來(lái)看，國(guó)外的規(guī)定更加細(xì)致，而按照國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，要求航空公司達(dá)到指定套期關(guān)系后才能開(kāi)展航油套期業(yè)務(wù)，對(duì)套期工具、有效性評(píng)價(jià)等內(nèi)容作出了規(guī)定，確保套期有效。引發(fā)公允價(jià)值變動(dòng)進(jìn)行有效性評(píng)價(jià)，則要求套期在會(huì)計(jì)期間內(nèi)有效。但實(shí)際上，國(guó)內(nèi)航空公司尚未建立系統(tǒng)的套期會(huì)計(jì)核算體系，前期準(zhǔn)備和后期跟蹤管理問(wèn)題難以讓交易達(dá)到理想效果。

（二）實(shí)務(wù)分析

近年來(lái)油價(jià)波動(dòng)幅度較大，結(jié)合華夏航空公司會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)，對(duì)國(guó)內(nèi)航空航油套期保值虧損原因展開(kāi)分析。按照合約進(jìn)行現(xiàn)金賠付，在造成賬面虧損的同時(shí)，也會(huì)給公司現(xiàn)金流帶來(lái)不良影響。根據(jù)公司年報(bào)可知，衍生金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例從2020年的0.02%下降至0.01%，主要是由于航油套期保值業(yè)務(wù)開(kāi)展帶來(lái)的公允價(jià)值變動(dòng)，使得公司收益有所減少。但實(shí)際上，公司僅將原有采購(gòu)成本部分鎖定為看跌期權(quán)執(zhí)行價(jià)，實(shí)際價(jià)格會(huì)對(duì)保值損失產(chǎn)生彌補(bǔ)作用，并沒(méi)有帶來(lái)無(wú)限度的損失。在航油價(jià)格超出鎖定下限后，公司在支付賠付的同時(shí)也將以較低價(jià)格進(jìn)行現(xiàn)貨采購(gòu)，沖抵賠付損失，達(dá)到保值目的。

（三）新準(zhǔn)則優(yōu)缺點(diǎn)

與舊準(zhǔn)則對(duì)比，可知按照CAS24（2006）標(biāo)準(zhǔn)列入公允價(jià)值計(jì)量，將變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益金融資產(chǎn)或負(fù)債。而交易標(biāo)的價(jià)格大幅波動(dòng)，將導(dǎo)致利潤(rùn)表上出現(xiàn)較大虧損，實(shí)際交割后流出較大現(xiàn)金流。航空公司禁止將金融項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)成被套期項(xiàng)目，所以即便航油套期保值屬于風(fēng)險(xiǎn)管理行為也無(wú)法計(jì)量。在公司簽訂3年期權(quán)合約的情況下，期間原油價(jià)格波動(dòng)較大，對(duì)應(yīng)時(shí)間價(jià)值變化明顯。但按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，在一開(kāi)始計(jì)入公允價(jià)值變動(dòng)損益，無(wú)法真正反映市場(chǎng)變化，得到的會(huì)計(jì)處理結(jié)果也并不公允。因此受舊準(zhǔn)則限制，公司在航油套期會(huì)計(jì)處理上由于公允價(jià)值變動(dòng)而造成利潤(rùn)變動(dòng)，業(yè)績(jī)信息存在失真風(fēng)險(xiǎn)，未能計(jì)量時(shí)間價(jià)值及其變動(dòng)，因此公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不詳，難以反映風(fēng)險(xiǎn)管理成效。

而CAS24（2017）新準(zhǔn)則的實(shí)施，明確提出將公允價(jià)值計(jì)量及其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益，這意味著可以將航油價(jià)格當(dāng)成被套期項(xiàng)目，規(guī)范了套期保值會(huì)計(jì)處理方法，提高了財(cái)務(wù)信息的準(zhǔn)確性。例如，航空公司因期權(quán)公允價(jià)值變動(dòng)在2020年產(chǎn)生20億元損失時(shí)，如果在2020年買入后能夠轉(zhuǎn)回，按照套期會(huì)計(jì)處理方法給企業(yè)營(yíng)收帶來(lái)的影響則趨近于零，可以計(jì)入其他綜合收益科目中。按照新準(zhǔn)則擴(kuò)大套期工具范圍，增強(qiáng)業(yè)務(wù)的適用性，可以從定量評(píng)估向定性評(píng)估方向轉(zhuǎn)變，充分體現(xiàn)其風(fēng)險(xiǎn)管理作用。新準(zhǔn)則引入再平衡機(jī)制，使套保關(guān)系得到了延伸，增強(qiáng)了航空公司會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)處理的靈活性。將期權(quán)價(jià)值變動(dòng)計(jì)入綜合收益，能夠全面反映財(cái)務(wù)狀況，確保套期業(yè)務(wù)管理成效。

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際準(zhǔn)則趨同，出現(xiàn)了難以與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)環(huán)境相適應(yīng)的情況，從而導(dǎo)致缺陷的產(chǎn)生。一方面，新準(zhǔn)則中將套期有效性的80%～125%比例替換為定性標(biāo)準(zhǔn)，使企業(yè)在航油套期保值時(shí)擁有更大的可操作空間。加之監(jiān)管的缺失，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)利用套期業(yè)務(wù)開(kāi)展投機(jī)活動(dòng)，會(huì)計(jì)報(bào)表難以準(zhǔn)確反映企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制水平和經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r。另一方面，在期權(quán)的時(shí)間價(jià)值處理上，分別計(jì)量合約內(nèi)在價(jià)格和時(shí)間價(jià)值，須先將公允價(jià)值變動(dòng)納入其他綜合收益，根據(jù)性質(zhì)計(jì)入變動(dòng)損益。但場(chǎng)外開(kāi)展交易者較難評(píng)估期權(quán)合約公允價(jià)值變動(dòng)，會(huì)導(dǎo)致信息失真和成本增加。

（四）套保業(yè)務(wù)建議

自2020年以來(lái)，受全球疫情、俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)等多重因素影響，國(guó)際油價(jià)持續(xù)上漲，處于高位震蕩狀態(tài)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)航空公司承擔(dān)較高的航油成本。為維持公司可持續(xù)發(fā)展，須加快開(kāi)展航油套期保值業(yè)務(wù)，并總結(jié)以往經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，科學(xué)把握新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則優(yōu)缺點(diǎn)，實(shí)施會(huì)計(jì)處理計(jì)劃，為公司應(yīng)對(duì)油價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)提供支持。

實(shí)際開(kāi)展套保業(yè)務(wù)，航空公司面臨五個(gè)方面的風(fēng)險(xiǎn)。

1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

期貨交易采取保證金和逐日盯市制度，行情急劇變化可能造成賬面資金浮動(dòng)虧損及保證金追加；如保證金追加不及時(shí)，可能因標(biāo)的合約被強(qiáng)行平倉(cāng)而帶來(lái)實(shí)際損失；采取權(quán)利金的交易方式，如購(gòu)入期權(quán)產(chǎn)品，可能面臨全部權(quán)利金的損失風(fēng)險(xiǎn)。

2.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

期貨品種在最后交易日波動(dòng)較大，市場(chǎng)流動(dòng)性不強(qiáng)，價(jià)格劇烈波動(dòng)且難以找到交易對(duì)象時(shí)將造成資金損失。

3.操作風(fēng)險(xiǎn)

包含賬戶資金配置不到位、操作人員失誤等內(nèi)部操作風(fēng)險(xiǎn)，受交易時(shí)間限制、交易系統(tǒng)故障影響，無(wú)法及時(shí)完成相關(guān)業(yè)務(wù)，也將造成資金損失風(fēng)險(xiǎn)。

4.匯率風(fēng)險(xiǎn)

因公司套期保值產(chǎn)品主要采取美元計(jì)價(jià)，外匯市場(chǎng)價(jià)格的劇烈波動(dòng)可能造成公司套期保值交易資金的損失。

5.內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)

期貨、期權(quán)交易專業(yè)性較強(qiáng)，復(fù)雜程度較高，可能因內(nèi)控體系不完善、操作不合規(guī)而導(dǎo)致資金損失。通過(guò)對(duì)套保業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估能夠發(fā)現(xiàn)，影響范圍較大的部分在于務(wù)實(shí)操作風(fēng)險(xiǎn)，須進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，做好會(huì)計(jì)核算工作。

一方面，將原油套期保值業(yè)務(wù)與公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相匹配，控制頭寸，持倉(cāng)量不超過(guò)合約匹配時(shí)期的用油量，也不超過(guò)未來(lái)一年的航油使用總量，從而降低原油價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)原油套期保值設(shè)置止損線，規(guī)避期貨市場(chǎng)價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。控制套期保值的資金規(guī)模，合理計(jì)劃和使用期貨保證金或期權(quán)的權(quán)利金，按照審批權(quán)限下達(dá)操作指令，進(jìn)行套期保值操作。期權(quán)合約履行過(guò)程中如交易對(duì)手違約，應(yīng)嚴(yán)格按照合同規(guī)定，行使相關(guān)權(quán)利，防范違約風(fēng)險(xiǎn)。

另一方面，在深入學(xué)習(xí)新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的基礎(chǔ)上，建立風(fēng)控部門管理套期保值活動(dòng)，定期開(kāi)展內(nèi)部審計(jì)，以有效防范風(fēng)險(xiǎn)。制定相關(guān)套保業(yè)務(wù)管理制度，對(duì)套期保值額度、品種范圍、審批權(quán)限、內(nèi)部操作流程、信息隔離措施、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告制度及風(fēng)險(xiǎn)處理程序等作出規(guī)定，對(duì)各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行有效控制。同時(shí)，結(jié)合市場(chǎng)環(huán)境、自身戰(zhàn)略等將業(yè)務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制結(jié)合在一起，對(duì)照新準(zhǔn)則提出業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)處理要求，科學(xué)計(jì)量公允價(jià)值，為會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)提供有力的信息支持。此外，應(yīng)做好財(cái)務(wù)報(bào)表列報(bào)與披露，確?？梢苑从晨陀^的套期保值信息，有效降低后續(xù)的會(huì)計(jì)核算難度。

四、結(jié)語(yǔ)

面對(duì)國(guó)際油價(jià)持續(xù)走高的趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)航空公司不能再回避航油套期保值問(wèn)題，還須通過(guò)合理運(yùn)用金融衍生工具沖抵油價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，為公司發(fā)展保駕護(hù)航。深入分析套期會(huì)計(jì)理論為加強(qiáng)航油套期保值會(huì)計(jì)核算提供指導(dǎo)，明確國(guó)內(nèi)外會(huì)計(jì)處理差異，并結(jié)合國(guó)內(nèi)航空公司會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)分析以往會(huì)計(jì)處理存在的問(wèn)題和新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的優(yōu)缺點(diǎn)，通過(guò)合理運(yùn)用套保工具和加強(qiáng)公允價(jià)值計(jì)量改進(jìn)等措施加強(qiáng)會(huì)計(jì)處理，確保可以通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表準(zhǔn)確反映財(cái)務(wù)狀況，高效開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)管控活動(dòng)。