王 莉

前言

民辦高校要想發(fā)展，必須要加大辦學(xué)規(guī)模，投入更多的資金用于基礎(chǔ)建設(shè)。由于民辦高校的建設(shè)資金主要來源于投資者的投入，缺少政府資金的支持，其發(fā)展始終滯后于公辦高校。盡管2021年4月國務(wù)院頒布了二次修訂的《民辦教育促進(jìn)法實(shí)施條例》，民辦高校依然難以走出其資金不足的困境。隨著高校擴(kuò)招，民辦高校也迎來了新的發(fā)展機(jī)遇。提升辦學(xué)條件，需要更多的資金投入到校園建設(shè)，單純的依賴投資者投入，無法快速的形成規(guī)模效應(yīng)，對外融資是擺在民辦高校眼前的最有效的解決方式。

一、理論概念

（一）民辦高校的概念及特點(diǎn)

1982年《中華人民共和國憲法》中關(guān)于社會(huì)力量辦學(xué)給出了明確的規(guī)定，奠定了民辦教育的法律地位，開啟了我國民辦教育發(fā)展的通道。依據(jù)《中華人民共和國民辦教育促進(jìn)法》定義，民辦高?？梢愿爬閲覚C(jī)構(gòu)以外的社會(huì)組織或者個(gè)人，利用非國家財(cái)政性經(jīng)費(fèi)舉辦的高等學(xué)校。由于民辦高校的主辦方是獨(dú)立于政府之外的社會(huì)團(tuán)體、組織或個(gè)人，其最大的特點(diǎn)就是沒有國家財(cái)政資金的支持，學(xué)校經(jīng)費(fèi)來源單一，投資規(guī)模取決于投資人的辦學(xué)定位及投入的資金規(guī)模。民辦高校設(shè)立之初是為了培養(yǎng)更多的應(yīng)用基礎(chǔ)型人才，因此突出專業(yè)特色辦大學(xué)是民辦高校的核心競爭力?，F(xiàn)階段，民辦高校實(shí)行分類管理：營利和非營利兩種不同的管理模式，相應(yīng)的登記機(jī)關(guān)不同，管理的手段也不同。國家對于分類管理的民辦高校，給予的政策支持也出現(xiàn)了較大的差別。對于非營利的民辦高校，在各類稅收和財(cái)政補(bǔ)貼上與公辦大學(xué)基本相似，然而對于營利性的民辦大學(xué)則完全按企業(yè)性質(zhì)對待，因此這類民辦大學(xué)在融資層面上面臨重大考驗(yàn)。本文重點(diǎn)以營利性民辦大學(xué)為主進(jìn)行分析研究。

（二）高?；A(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目的特點(diǎn)

高?；A(chǔ)建設(shè)內(nèi)容主要包括硬件建設(shè)和軟件建設(shè)。建設(shè)內(nèi)容主要涉及校舍建設(shè)、功能建設(shè)及學(xué)習(xí)資源建設(shè)。對于高?；A(chǔ)建設(shè)涉及的建設(shè)項(xiàng)目，一般存在投入資本金額較大，建設(shè)周期較長（一般都要跨年建設(shè)），預(yù)期收益率低，投資回收期較長。

二、民辦高?；A(chǔ)建設(shè)融資現(xiàn)狀及存在問題

從民辦高校誕生至今，作為國家高等教育最有力的輔助棒，民辦高校利用自身的靈活性，在高等職業(yè)教育領(lǐng)域?yàn)閲野l(fā)展通識(shí)教育，全面推廣普及教育做出了重大貢獻(xiàn)。根據(jù)2020年全國教育事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)，全國共有普通高校2738所，其中民辦普通高校771所(含獨(dú)立學(xué)院241所)，占比28%。全面推廣高?！捌占敖逃毕?，招生規(guī)模的壯大，促使高?；A(chǔ)建設(shè)快速推進(jìn)。各地高校的分校區(qū)如兩后春筍般快速形成。

通過近幾年國家對高?；A(chǔ)投入力度的分析，公辦高校建設(shè)初期的融資模式主要依賴國家財(cái)政投入，民辦高校則完全依靠舉辦方的投資。隨著學(xué)校的發(fā)展成長，融資模式逐步由投資者投資建設(shè)向多渠道融資轉(zhuǎn)變。由于民辦高校沒有國家財(cái)政資金的支持，同時(shí)又受制于辦學(xué)規(guī)模、辦學(xué)質(zhì)量及投資人的信用狀況，這是融資渠道狹窄的重要原因。針對民辦高校融資環(huán)境分析，主要存在以下幾個(gè)問題：

（一）內(nèi)源融資方式單一

內(nèi)源融資一般定義為經(jīng)濟(jì)主體通過自我組織和自我調(diào)節(jié)資金達(dá)到融資的經(jīng)濟(jì)行為。

民辦高校內(nèi)源融資的方式主要是采取增加辦學(xué)積累、內(nèi)部員工集資、投資者增加投資這幾個(gè)方式。

1.增加辦學(xué)積累 通過增加辦學(xué)積累達(dá)到融資目標(biāo)，容易導(dǎo)致過度依賴增加招生，造成辦學(xué)水平下降，生源流失的惡性循環(huán)。民辦高校的辦學(xué)成本受學(xué)生規(guī)模影響較公辦大學(xué)有所提高。同時(shí)因?yàn)橥顿Y者享有辦學(xué)收益的分配權(quán)，以及民辦高校在稅收優(yōu)惠方面較公辦高校有較高的稅收成本。這些都影響到辦學(xué)積累不足。因此通過辦學(xué)積累達(dá)很難達(dá)到融資目的。

2.內(nèi)部員工集資通過內(nèi)部員工集資可以快速籌集資金，但是資金規(guī)模小，需要支付的資金成本較高。同時(shí)由于受國家金融政策的約束，在沒有健立健全規(guī)范制度保障的前提下，容易觸碰非法集資風(fēng)險(xiǎn)。

3.投資者投入 追加投資者投資，受投資者辦學(xué)定位影響，難以達(dá)成共識(shí)。民辦高校的投資人出于經(jīng)營的目的，還是為了追求利潤最大化，因此很難達(dá)成公益性與營利性的統(tǒng)一。

（二）外源融資渠道狹窄

外源融資一般定義為向外部的投資者和債權(quán)人籌集資金，保證生產(chǎn)經(jīng)營需要的一種經(jīng)濟(jì)行為。民辦高校外源融資渠道狹窄的主要原因有以下幾點(diǎn)：

1.政府扶持力度小

根據(jù)《中華人民共和國民辦教育促進(jìn)法》明確規(guī)定“各級人民政府及有關(guān)部門應(yīng)當(dāng)依法健全對民辦學(xué)校的支持政策”、“參照同級同類公辦學(xué)校生均經(jīng)費(fèi)等相關(guān)經(jīng)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)和支持政策”。然而具體落實(shí)卻受到各地方財(cái)政資金的影響。民辦高校很難獲取地方財(cái)政的補(bǔ)助。通過近幾年教育公報(bào)統(tǒng)計(jì)，不難看出民辦高校獲取財(cái)政資金占比很小。政府對民辦高校的財(cái)政支持力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上公辦高校，政府的財(cái)政資助用于民辦高?；A(chǔ)建設(shè)的資金僅占我國民辦高校經(jīng)費(fèi)收入的4%不到，資助的經(jīng)費(fèi)相較于民辦高校資金缺口而言無疑是杯水車薪。

2.社會(huì)捐助不積極

由于民辦高校社會(huì)捐助政策上的彈性不足，捐贈(zèng)過程以及捐贈(zèng)資產(chǎn)的管理制度尚在完善，導(dǎo)致捐贈(zèng)事業(yè)的管理存在一定的漏洞，使得部分捐贈(zèng)資產(chǎn)或資金沒有得到充分地利用或是被非法擠占挪用，影響了社會(huì)捐助積極性，無法為民辦高校提供持續(xù)支持。另一方面由于民辦高校的總體辦學(xué)實(shí)力不強(qiáng)，社會(huì)聲望較公辦高校有一定差距，因此民辦高校要想取得社會(huì)捐助，尚存在一定的困難。

3.外部融資存在金融風(fēng)險(xiǎn)

近些年，隨著民辦高校的發(fā)展壯大，以及地方政府對民辦高校的政策支持，使得金融機(jī)構(gòu)貸款成為民辦高校融資的首選。隨著貸款規(guī)模的不斷放大，負(fù)債辦學(xué)已成為民辦高校潛在的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)由于民辦高校的償債能力受辦學(xué)結(jié)余的制約，金融風(fēng)險(xiǎn)初步顯現(xiàn)。對于民辦高校而言，金融機(jī)構(gòu)從授信角度出發(fā)，對于民辦高校適用的評估體系的不明確，極易導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)對民辦高校信用等級、償債能力的評估存在偏差，進(jìn)而造成民辦高校在金融機(jī)構(gòu)的融資受到限制。根據(jù)《民辦學(xué)校分類登記實(shí)施細(xì)則》，營利性與非營利性管理方式的不同，決定辦學(xué)性質(zhì)不同，對應(yīng)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)不盡相同，后續(xù)產(chǎn)生的金融風(fēng)險(xiǎn)也存在較大差異。

三、民辦高?；A(chǔ)建設(shè)融資優(yōu)化措施

根據(jù)融資優(yōu)序理論，融資通常會(huì)采用先內(nèi)源融資，后外源融資，先債權(quán)融資，后股權(quán)融資的順序。民辦高校融資要規(guī)避因融資不當(dāng)造成的風(fēng)險(xiǎn)，通過優(yōu)化融資，改單一融資，變組合融資，構(gòu)建合適的比例。針對民辦高校基礎(chǔ)建設(shè)融資提出以下幾點(diǎn)建議：

1.創(chuàng)新融資新模式，構(gòu)建多元化融資組合

隨著我國民辦高等教育的不斷發(fā)展，民辦高校融資通過銀行貸款一枝獨(dú)大的格局極易形成金融風(fēng)險(xiǎn)。傳統(tǒng)的融資方式已經(jīng)不能滿足現(xiàn)在民辦高校的融資需求，通過構(gòu)建多元化融資組合，降低金融風(fēng)險(xiǎn)將成為趨勢。

創(chuàng)新融資新模式會(huì)吸引更多的社會(huì)資本助力民辦高校的建設(shè)。針對基礎(chǔ)建設(shè)的特點(diǎn)，按不同的建設(shè)項(xiàng)目，采取不同的融資方案。目前建設(shè)項(xiàng)目融資通?？刹捎媒鹑跈C(jī)構(gòu)貸款，以及PPP、BOT、PFI等項(xiàng)目合作融資方式。探索多元融資模式，通過引入社會(huì)資金參與民辦高?；A(chǔ)建設(shè)和運(yùn)營管理、提供專業(yè)化服務(wù)。一方面可以降低高校債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)，另一方面又可通過專業(yè)合作，使合作共建單位獲得后續(xù)建設(shè)收益，形成雙羸的局面。

根據(jù)民辦高校教育的特點(diǎn)，結(jié)合建設(shè)項(xiàng)目的特性進(jìn)行組合融資。比如哪些項(xiàng)目采取PPP、BOT、PFI，哪些項(xiàng)目適合采取金融機(jī)構(gòu)貸款，哪些項(xiàng)目可以采用社會(huì)捐助，哪些項(xiàng)目可以采用合作企業(yè)共建等。在新時(shí)期，民辦高校也可以償試通過發(fā)行資本證券、債券等方式進(jìn)入資本市場獲取建設(shè)資金，或者通過股份制參與學(xué)校建設(shè)，即企業(yè)通過投資民辦高校的方式成為學(xué)校股東。適時(shí)推出民辦高校優(yōu)先股權(quán)融資試點(diǎn)。也可以通過增資擴(kuò)股，向內(nèi)部員工出售部分股權(quán)，快速籌集資金。員工持股一方面可以激發(fā)工作積極性，增強(qiáng)民辦高校軟實(shí)力，為增加招生規(guī)模奠定良好的基礎(chǔ)；另一方面向員工出售股份，較內(nèi)部集資風(fēng)險(xiǎn)小，股權(quán)集中，辦學(xué)理念不會(huì)因?yàn)橐胪獠抠Y金，造成股權(quán)分散而出現(xiàn)偏差。

2.深化校企合作，吸引社會(huì)捐助

社會(huì)捐助，一直都是高校融資的傳統(tǒng)渠道。然而社會(huì)捐助的積極性，又在很大程度上受制于學(xué)校辦學(xué)聲譽(yù)。通過提高辦學(xué)質(zhì)量，增加民辦高校的社會(huì)聲望，吸引社會(huì)力量對其建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行捐助。通識(shí)教育下職業(yè)教育成為民辦高校的重要任務(wù)，民辦高校的定位是培養(yǎng)應(yīng)用型的專業(yè)人才，加強(qiáng)與企業(yè)的深度合作變的尤為必要。民辦高校的畢業(yè)生普遍具有較強(qiáng)的社會(huì)適應(yīng)能力，具有專業(yè)知識(shí)和職業(yè)技能的畢業(yè)生，非常貼近企業(yè)需求。民辦高校通過與企業(yè)合建實(shí)驗(yàn)室，不僅能有效的為民辦高?；I集資金，同時(shí)也能培養(yǎng)適應(yīng)企業(yè)需求的專業(yè)人才。深化校企合作，將高校的技術(shù)成果迅速轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，實(shí)現(xiàn)校企雙贏。在提升民辦高校的辦學(xué)質(zhì)量的同時(shí)，吸引更多的社會(huì)資本積極捐助校園建設(shè)。

3.積極爭取政府在政策和資金上的支持

民辦高校是高校辦學(xué)的延伸，也是高校辦學(xué)的創(chuàng)新。民辦高校的發(fā)展史也是中國改革開放40年的創(chuàng)新成果。新修訂的《民辦教育促進(jìn)法》中提到地方人民政府適時(shí)“設(shè)立民辦教育發(fā)展專項(xiàng)資金，用于支持民辦學(xué)校提高教育質(zhì)量和辦學(xué)水平”。民辦高校要緊抓時(shí)代機(jī)遇，爭取政府的資金支持。

民辦高校應(yīng)加強(qiáng)與政府的溝通，尋求政府政策層面或者資金層面的支持。在政策層面上，政府可以進(jìn)一步完善民辦高校的融資政策，給予民辦高校一定的優(yōu)惠政策的傾斜，公平地對待民辦高校和公辦高校。通過政策的傾斜，從社會(huì)視角來說也能為民辦高校吸引更多的投資和支持。在法律環(huán)境上，政府還可建立相應(yīng)的激勵(lì)機(jī)制，激勵(lì)企業(yè)或者社會(huì)團(tuán)體對民辦高校進(jìn)行投資，同時(shí)給予企業(yè)或者社會(huì)團(tuán)體相應(yīng)的稅收優(yōu)惠或者財(cái)政補(bǔ)貼。在資金層面上，政府可采用設(shè)立民辦教育專項(xiàng)發(fā)展資金、頒布稅收的優(yōu)惠政策，讓民辦高校將工作重心轉(zhuǎn)移到提高教學(xué)質(zhì)量上。只有保證民辦高校的建設(shè)資金充足才能充分實(shí)現(xiàn)民辦高校的高質(zhì)量發(fā)展。

4.加強(qiáng)銀校合作，爭取銀行貸款優(yōu)惠政策

當(dāng)前爭取銀行貸款仍是民辦高校的首選。國家鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)、教育主管部門、民辦高校加強(qiáng)信貸聯(lián)系，開發(fā)適合民辦高校的金融產(chǎn)品，通過權(quán)利質(zhì)押，政府貼息，進(jìn)行市場化運(yùn)作，為民辦高校提供信貸支持。民辦高校要抓住銀行的需求，以學(xué)校資源為條件獲取銀行信貸支持。比如利用銀行的客戶需求，可以通過辦理校園一卡通的學(xué)校專屬的學(xué)生卡；利用銀行的攬儲(chǔ)需求，可以在銀行設(shè)置屬收費(fèi)賬戶，利用代收學(xué)費(fèi)增加銀行日均存款等，以此來吸引銀行參與基礎(chǔ)建設(shè)，投放校園一卡通系統(tǒng)，或者代建金融類實(shí)驗(yàn)學(xué)堂等，解決民辦高校建設(shè)資金不足。在政府調(diào)整政策支持我國民辦高校發(fā)展的前提下，銀行以及相關(guān)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)針對民辦高校的辦學(xué)特點(diǎn)，建立健全民辦高校借貸體系，這里可借鑒我國各地為解決中小企業(yè)融資困難的解決辦法，及時(shí)調(diào)整銀行針對民辦高校發(fā)放貸款的策略，制定相應(yīng)的貸款稅率優(yōu)惠政策。

5.積極探索民辦高校資產(chǎn)證券化

新修訂的《民辦教育促進(jìn)法》強(qiáng)調(diào)，地方政府金融機(jī)構(gòu)可以在風(fēng)險(xiǎn)可控前提下開發(fā)適合民辦學(xué)校特點(diǎn)的金融產(chǎn)品，民辦學(xué)校可以以未來經(jīng)營收入、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等進(jìn)行融資。這為民辦高校資產(chǎn)證券化提供了合法的支撐，同時(shí)也促進(jìn)地方教育建設(shè)債券的延伸發(fā)展。

民辦高校穩(wěn)定的未來學(xué)費(fèi)收入是可預(yù)期的穩(wěn)定的未來現(xiàn)金流，因此，民辦高校是資產(chǎn)證券化的優(yōu)質(zhì)主體。首先，資產(chǎn)證券化對于需要融資的民辦高校而言是一種創(chuàng)新，學(xué)?？梢酝ㄟ^出售手中能夠產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的資產(chǎn)，從資本市場募集資金，拓寬了民辦教育的融資渠道。其次，通過發(fā)行資產(chǎn)類證券進(jìn)行融資可以有效避免一般信貸融資所存在的抵押、擔(dān)保等問題。

高校資產(chǎn)證券化融資具有資金使用周期長，資金規(guī)模大，融資成本低的特點(diǎn)，無疑是解決民辦高校建設(shè)資金困境最有效的途徑。民辦高校資產(chǎn)證券化不僅擴(kuò)大了民辦高校的融資途徑、規(guī)模以及使用范圍，同時(shí)也能適應(yīng)高質(zhì)量發(fā)展階段的資金需求。目前,市場上發(fā)行的民辦高校資產(chǎn)證券化產(chǎn)品,都以未來一段時(shí)間的學(xué)費(fèi)及住宿費(fèi)收入為還款來源，忽略了高校的研發(fā)創(chuàng)新功能的未來價(jià)值。要進(jìn)一步挖掘高校資產(chǎn)證券化的融資項(xiàng)目，充分發(fā)揮資本市場促進(jìn)民辦高校健康發(fā)展的積極作用，加強(qiáng)監(jiān)管、鼓勵(lì)創(chuàng)新，搭建民辦高校資產(chǎn)融資平臺(tái)。

以教育政策和人口結(jié)構(gòu)的相對穩(wěn)定作為大前提，與其他類型主體的資產(chǎn)證券化相比較而言，民辦高校資產(chǎn)證券化優(yōu)勢明顯：還款來源穩(wěn)定性高、規(guī)避了教學(xué)資產(chǎn)低押擔(dān)保的違規(guī)行為、社會(huì)效益顯著等。

四、結(jié)語

民辦高校融資難，是當(dāng)前民辦教育事業(yè)需要重點(diǎn)解決的難題。如何在新的時(shí)代發(fā)展形勢下，解決融資難題，除了根據(jù)學(xué)校實(shí)際，保持良好穩(wěn)定的學(xué)費(fèi)收入之外，還要積極爭取政府的大力支持。創(chuàng)新融資模式，采取多種融資組合的方式解決融資難的問題。同時(shí)民辦高校還應(yīng)不斷提高自身的辦學(xué)水平：一是充分發(fā)揮自身的優(yōu)勢，設(shè)置符合時(shí)事熱點(diǎn)和當(dāng)代需要的特色專業(yè)，形成自己的品牌效應(yīng)，采用人才培養(yǎng)和特色專業(yè)兩手抓的建設(shè)模式;二是逐步深化學(xué)科建設(shè)，增強(qiáng)辦學(xué)實(shí)力和提高自身的社會(huì)名譽(yù)，從而吸引更多的投資者、爭取更多的社會(huì)捐助資金;三是不斷提高自己的辦學(xué)質(zhì)量以適應(yīng)市場化需求，才能為自身爭取到更多的資金來源，實(shí)現(xiàn)融資的高效性和多樣化;四是加強(qiáng)民辦高校的資金管理，建立健全財(cái)務(wù)管理制度，引入財(cái)務(wù)管理決策信息系統(tǒng)進(jìn)行科學(xué)決策，提高資金的利用率。只有進(jìn)行適當(dāng)?shù)娜谫Y，才能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，順利完成建設(shè)，才能為后疫情時(shí)代的經(jīng)濟(jì)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。