以促進(jìn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的方式落實(shí)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，既能增強(qiáng)企業(yè)綜合實(shí)力，又能為企業(yè)健康穩(wěn)定經(jīng)營提供基礎(chǔ)保障。主動迎合市場環(huán)境發(fā)展趨勢，加快自身內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，積極推動企業(yè)財(cái)務(wù)管理高質(zhì)量發(fā)展，有助于企業(yè)更好地規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)，以全新的財(cái)務(wù)管理方式助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化目標(biāo)。在明確財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化二者關(guān)系的前提下，如何進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，是目前各相關(guān)人員需要考慮的問題。

1? ? 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化二者關(guān)系分析

財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化二者之間的密切關(guān)系，主要表現(xiàn)在以下兩個(gè)方面：

第一，關(guān)聯(lián)性。從二者建立方式的角度進(jìn)行分析，在企業(yè)長期經(jīng)營發(fā)展中，二者均發(fā)揮著整合與處理內(nèi)部財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及管理財(cái)務(wù)信息的重要作用，是幫助企業(yè)科學(xué)合理制定發(fā)展戰(zhàn)略的有效手段。由此可以看出，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化二者之間存在密切的關(guān)聯(lián)性。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是支撐企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的必要條件，能夠在社會范圍內(nèi)最大化體現(xiàn)企業(yè)價(jià)值。企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化作為財(cái)務(wù)管理工作的重要組成部分，同時(shí)也是現(xiàn)階段財(cái)務(wù)管理中需要給予高度重視的工作內(nèi)容，在合理的資本結(jié)構(gòu)支撐下，有利于促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平進(jìn)一步提高，結(jié)合當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)狀，明確財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，在此基礎(chǔ)上對現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整與優(yōu)化，最終實(shí)現(xiàn)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的目的，并及時(shí)解決企業(yè)經(jīng)營發(fā)展中潛在的諸多問題，激發(fā)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展動力。

第二，差異性。財(cái)務(wù)管理是一項(xiàng)涉及范圍極廣的工作，財(cái)務(wù)管理工作在實(shí)際開展過程中，不僅包含多方面內(nèi)容，也直接影響著企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營決策或財(cái)務(wù)決定，是對企業(yè)整體利益獲取情況進(jìn)行反映的有效途徑，對于企業(yè)長期穩(wěn)定經(jīng)營發(fā)展有著積極的促進(jìn)作用[1]。而資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化在某種程度上只是企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作組成的一部分，能為企業(yè)日常運(yùn)營提供有效指導(dǎo)建議，從實(shí)際工作的主體結(jié)構(gòu)角度出發(fā)，資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化更加傾向于對企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平進(jìn)行體現(xiàn)，財(cái)務(wù)管理則側(cè)重強(qiáng)化企業(yè)運(yùn)營中對各項(xiàng)工作開展的管理。二者本質(zhì)上均是以實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化為目的，但具體執(zhí)行過程有著較大差異，相較于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化工作更具有明確性、指向性。

2? ? 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)

2.1? 實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化

合理開展財(cái)務(wù)管理工作，制定符合企業(yè)經(jīng)營發(fā)展特點(diǎn)的財(cái)務(wù)政策，能夠有效平衡資金、價(jià)值以及風(fēng)險(xiǎn)三者關(guān)系，以促進(jìn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展為導(dǎo)向，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)。企業(yè)價(jià)值既包括賬面資產(chǎn)總價(jià)值，又體現(xiàn)著整個(gè)企業(yè)全部資產(chǎn)的市場價(jià)值，是反映企業(yè)潛在盈利能力與綜合實(shí)力的重要指標(biāo)?，F(xiàn)階段企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)由員工、債權(quán)人、股東等主體共同承擔(dān)，因此，企業(yè)價(jià)值提升逐漸成為現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中財(cái)務(wù)管理的核心目標(biāo)，以理想化的財(cái)務(wù)政策來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)促進(jìn)企業(yè)最大化價(jià)值實(shí)現(xiàn)。

2.2? 實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營利潤最大化

產(chǎn)量的邊際收益與邊際成本持平，即是達(dá)成利潤最大化目標(biāo)的必要條件，從企業(yè)投資者角度分析，最大程度地完成更多財(cái)富與經(jīng)營利潤的創(chuàng)造是構(gòu)建與經(jīng)營企業(yè)的核心目的，而財(cái)務(wù)管理工作則是幫助企業(yè)投資者實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤最大化的有效手段，將降低成本、強(qiáng)化內(nèi)控以及提高生產(chǎn)效率作為財(cái)務(wù)管理工作切入點(diǎn)，并在與其配套的財(cái)務(wù)制度支撐下，促進(jìn)財(cái)務(wù)管理工作高效化開展，能夠有效增加企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，也能實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營利潤最大化目標(biāo)。

2.3? 實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化

結(jié)合企業(yè)實(shí)際經(jīng)營發(fā)展情況，采取合理且有效的財(cái)務(wù)管理手段，為企業(yè)股東創(chuàng)造更多的財(cái)富，并積極促進(jìn)企業(yè)健康化發(fā)展，以期實(shí)現(xiàn)股東財(cái)務(wù)最大化目標(biāo)。股份制是大部分企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)，持有的股票數(shù)量與股票市場價(jià)格是影響股東財(cái)務(wù)的主要因素，如在股票價(jià)格相對較高的前提下，股東個(gè)人所持有的股票數(shù)量越多，其個(gè)人財(cái)富也會隨之增加，股票價(jià)值、持股數(shù)量、股東財(cái)富三者之間呈正比關(guān)系。由此說明，股票價(jià)值提升是促進(jìn)股東財(cái)富最大化的前提條件，將實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化納入企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)體系中，有利于幫助企業(yè)更好地規(guī)避過于追求短期利潤的行為和風(fēng)險(xiǎn)。

3? ? 企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化現(xiàn)狀

3.1? 資本結(jié)構(gòu)中負(fù)債率比例較高

資本配置是近幾年我國極為重視的核心問題，但仍有部分企業(yè)對資本配置缺少正確認(rèn)知，使企業(yè)自身對資本配置工作開展不夠重視，導(dǎo)致企業(yè)在經(jīng)營發(fā)展過程中頻繁出現(xiàn)各種問題，再加上企業(yè)抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力相對薄弱，造成企業(yè)一直處于虧損的狀態(tài)，盈利水平極大地降低。上述問題的出現(xiàn)與企業(yè)經(jīng)營方式不合理有著一定關(guān)系，當(dāng)賬面資產(chǎn)大于企業(yè)實(shí)際資產(chǎn)，資本結(jié)構(gòu)中資產(chǎn)負(fù)債率比例就相對較高。所以，通過控制與調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債率比例，不僅有利于促進(jìn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，也能有效改善企業(yè)資產(chǎn)一直虧損的局面[2]。

3.2? 企業(yè)盈利能力不足

當(dāng)企業(yè)自身的盈利能力低于行業(yè)市場內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)，且抵抗系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱時(shí)，常出現(xiàn)資金鏈斷裂等問題，難以保證企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營，進(jìn)而對內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化形成制約，阻礙企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。同時(shí)，也極大地影響資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化作用的發(fā)揮。因此，在優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)時(shí)，需要注重企業(yè)盈利能力的提升，先要保證核心業(yè)務(wù)高效化開展，再以自身較強(qiáng)的盈利能力推進(jìn)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，以期實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。

3.3? 資本市場制約

通過對我國現(xiàn)階段資本市場完善程度的調(diào)研與分析，由于現(xiàn)有市場機(jī)制不健全，且產(chǎn)品類型單一，使企業(yè)在資本市場可選擇的投融資渠道十分有限，進(jìn)而制約了企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化效果。企業(yè)資本活動得不到高效化開展，就會降低自身經(jīng)營利潤，在某種程度上也會影響企業(yè)資金融通時(shí)增加系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，若企業(yè)不具備較強(qiáng)的抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力，必然導(dǎo)致企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化失效，難以提升企業(yè)價(jià)值。

4? ? 如何進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

4.1? 精準(zhǔn)把控負(fù)債率偏差比例

提升企業(yè)價(jià)值、增加經(jīng)濟(jì)利潤，既是企業(yè)經(jīng)營發(fā)展核心目標(biāo)，也是支撐企業(yè)長期穩(wěn)定運(yùn)營的關(guān)鍵要素。目前，企業(yè)資本結(jié)構(gòu)主要由負(fù)債與權(quán)益資本兩個(gè)部分共同組成，就企業(yè)管理者而言，不僅要提升對資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的重視程度，也要明確意識到優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)對企業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要性。通常情況下，對資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行適當(dāng)調(diào)整，能夠促使企業(yè)內(nèi)部日常營業(yè)偏差產(chǎn)生改變，達(dá)到優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的目的。以實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展為目標(biāo)，借助債務(wù)關(guān)系調(diào)整對資本結(jié)構(gòu)中所涉及的負(fù)債部分加以調(diào)整，在不違反法律法規(guī)的前提下合理減免此方面部分稅負(fù)，既能促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營效益的提高，又能起到規(guī)范與約束企業(yè)不正當(dāng)經(jīng)營行為的效果?？梢妼ζ髽I(yè)資本結(jié)構(gòu)中的負(fù)債率比例精準(zhǔn)把控以及適當(dāng)調(diào)整，有利于增加實(shí)際經(jīng)濟(jì)利潤?；诖耍瑸榱四軌?qū)鶆?wù)關(guān)系與生產(chǎn)發(fā)展能力始終維持在平衡的狀態(tài)下，選用債務(wù)關(guān)系調(diào)整的方式為企業(yè)創(chuàng)造更高的經(jīng)濟(jì)效益時(shí)，必須先綜合考慮企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營現(xiàn)狀，避免因債務(wù)關(guān)系利用不當(dāng)而導(dǎo)致企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化失效，致使企業(yè)面臨法律風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。基于超過借入資本的預(yù)期收益率，或者與借款利率相等，在此基礎(chǔ)上對負(fù)債率偏差比例進(jìn)行調(diào)控，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)得到有效優(yōu)化目的。

4.2? 充分利用股權(quán)融資

站在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中涉及的資本權(quán)益角度分析，對高資產(chǎn)負(fù)債率有著錯(cuò)誤認(rèn)知或者了解不夠全面是大部分企業(yè)管理者普遍存在的問題，后期企業(yè)股份制改革推行，若想通過以拋售股票的方式進(jìn)行融資，需要提前獲得證監(jiān)會批準(zhǔn)。從目前企業(yè)經(jīng)營發(fā)展情況來看，相較于其他資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化手段，股權(quán)融資是現(xiàn)階段最為理想的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化方式，在一定程度上也能為企業(yè)進(jìn)行集資提供便利。利用股權(quán)融資促進(jìn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化時(shí)，除了需要做好發(fā)行額度擴(kuò)張?zhí)幚硪酝?，也要保證后期股權(quán)分配方式選擇的合理性，而配股是分配股權(quán)時(shí)廣為采用的方式，現(xiàn)金支付方式在此過程中使用率較低。由于企業(yè)對發(fā)行股票可以保證資本占用長久性存在刻板印象，相較于銀行貸款或債權(quán)等方式，發(fā)行股票無需進(jìn)行定期利息支付，有利于企業(yè)經(jīng)濟(jì)利潤的增加，但礙于企業(yè)自身股權(quán)比例較大，會使企業(yè)在進(jìn)行資金融通時(shí)產(chǎn)生一定限制，對于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化有著較大影響[3]。為了最大程度地發(fā)揮股權(quán)融資效用，企業(yè)需要明確自身生產(chǎn)經(jīng)營定位，掌握行業(yè)內(nèi)市場環(huán)境變化動態(tài)，再結(jié)合自身融資能力與實(shí)際經(jīng)營現(xiàn)狀，選擇合適的方式推進(jìn)股權(quán)融資活動，幫助企業(yè)規(guī)避被惡意收購的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，也能達(dá)到有效優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的作用。作為企業(yè)管理者，切記勿要抬高股權(quán)融資優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)的效用，在資本結(jié)構(gòu)中適當(dāng)增加一定比例債券融資，有利于對企業(yè)當(dāng)前資本結(jié)構(gòu)組成進(jìn)行平衡，從而激發(fā)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展動力，創(chuàng)造更高的經(jīng)濟(jì)效益。

4.3? 以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)為導(dǎo)向，強(qiáng)化企業(yè)資本運(yùn)營

相較于小規(guī)模企業(yè)，在現(xiàn)階段不斷變化的外部環(huán)境下，大規(guī)模企業(yè)在資本運(yùn)作方面占據(jù)優(yōu)勢與其自身整體實(shí)力有著直接關(guān)系，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)為導(dǎo)向，切實(shí)強(qiáng)化企業(yè)資本運(yùn)營，并注重資本運(yùn)營操作規(guī)范性控制，對于優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)有著一定促進(jìn)作用。準(zhǔn)確把握財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與資本結(jié)構(gòu)二者密切的關(guān)系，明確資本結(jié)構(gòu)有效優(yōu)化對實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的重要性，在此基礎(chǔ)上持續(xù)增強(qiáng)企業(yè)資本運(yùn)營能力與盈利能力，為企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化各項(xiàng)工作順利開展提供強(qiáng)有力支撐。就企業(yè)管理者而言，需要提升對財(cái)務(wù)管理的重視程度，以完善的財(cái)務(wù)管理制度手段加強(qiáng)全體人員對資本結(jié)構(gòu)的正確認(rèn)知，切實(shí)做到全員參與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，形成上下合力，共同促進(jìn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，在最大化提高企業(yè)價(jià)值的同時(shí)也能為企業(yè)增加一定經(jīng)營效益。

4.4? 加強(qiáng)資本結(jié)構(gòu)監(jiān)督

企業(yè)經(jīng)營發(fā)展水平與自身資本結(jié)構(gòu)有著十分密切的關(guān)聯(lián)性，通?？梢酝ㄟ^查看企業(yè)賬戶上的流水資金是否充足來反映整體實(shí)力水平，判斷企業(yè)是具備債務(wù)償還能力或者貸款關(guān)系是否穩(wěn)定。當(dāng)因經(jīng)營問題而導(dǎo)致企業(yè)長期處于不盈利或一直虧損狀態(tài)，后期經(jīng)營過程中出現(xiàn)資金鏈斷裂是必然現(xiàn)象，對企業(yè)內(nèi)部資金高效流轉(zhuǎn)有著嚴(yán)重影響，極易引發(fā)一系列財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由此可見，保證企業(yè)資本結(jié)構(gòu)合理性是支撐企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營的基礎(chǔ)，若想有效優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，需要綜合考慮企業(yè)當(dāng)前實(shí)際經(jīng)營情況，設(shè)立明確的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)，并制定與其相配套的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化機(jī)制，加強(qiáng)對資本結(jié)構(gòu)全面監(jiān)督，推進(jìn)與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化相關(guān)的各項(xiàng)工作在內(nèi)部精準(zhǔn)落實(shí)。其中市場經(jīng)濟(jì)體制下潛在的不穩(wěn)定因素對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化工作質(zhì)量也有著一定影響，因此，針對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，與現(xiàn)下經(jīng)濟(jì)環(huán)境保持較高的契合度，有利于更好地規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)，又能確保各項(xiàng)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化活動順利開展[4]。健全與完善現(xiàn)有財(cái)務(wù)管理體系，并以定期或不定期開展內(nèi)部審計(jì)的方式對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化工作進(jìn)行監(jiān)督。例如，對銀行與企業(yè)相互往來的業(yè)務(wù)活動加大監(jiān)管力度，充分利用央行對證券市場運(yùn)作全面監(jiān)控的職能作用，使其無論是短期票據(jù)或者債券均能嚴(yán)格按照規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)來運(yùn)轉(zhuǎn)，從根本上保證企業(yè)融資渠道合法性，實(shí)現(xiàn)資本有效融通。與此同時(shí)，適當(dāng)增強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部資金整合能力，目的是對內(nèi)部資金流轉(zhuǎn)難度大這一情況加以改善，以此助推資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化工作高效化開展，在一定程度上也能充分體現(xiàn)企業(yè)多元化的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化策略，使融資風(fēng)險(xiǎn)得到有效規(guī)避，也能促進(jìn)企業(yè)經(jīng)營水平進(jìn)一步提高。

綜上所述，準(zhǔn)確把握財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與資本結(jié)構(gòu)二者之間的密切聯(lián)系，在明確的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)引導(dǎo)下推進(jìn)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化在企業(yè)內(nèi)部管理中精準(zhǔn)落實(shí)，以期達(dá)到資本合理配置的效果。結(jié)合企業(yè)自身實(shí)際經(jīng)營現(xiàn)狀，提出與制定針對性、可行性的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化策略，促進(jìn)企業(yè)價(jià)值進(jìn)一步提升。合理運(yùn)用各項(xiàng)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化手段，幫助企業(yè)創(chuàng)造更高的經(jīng)營效益，激活可持續(xù)發(fā)展動力，夯實(shí)企業(yè)長期穩(wěn)定經(jīng)營基礎(chǔ)，以最理想化的資本結(jié)構(gòu)助力企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

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[ 作者簡介 ]馮敏菁，女，廣東惠州人，佛山市南海交通建設(shè)集團(tuán)有限公司，中級會計(jì)師、稅務(wù)師，本科，研究方向：資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化，融資方式。

[ 摘要 ]財(cái)務(wù)管理作為企業(yè)管理的重要組成部分，對企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營發(fā)展有著極為重要的作用，財(cái)務(wù)管理各項(xiàng)工作的高效化開展與精準(zhǔn)落實(shí)，有利于幫助企業(yè)規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及促進(jìn)經(jīng)營效益增加。而企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化離不開明確的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，準(zhǔn)確把握財(cái)務(wù)管理目標(biāo)與企業(yè)資本結(jié)構(gòu)，優(yōu)化二者之間密切的關(guān)系，以實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)為導(dǎo)向，對現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整與優(yōu)化，切實(shí)增強(qiáng)企業(yè)資本運(yùn)營能力與盈利能力，促進(jìn)財(cái)務(wù)管理水平進(jìn)一步提高的同時(shí)也能實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的目標(biāo)。

[ 關(guān)鍵詞 ]企業(yè)；財(cái)務(wù)管理目標(biāo)；資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化